Aylık Fon Bülteni. Temmuz / 2017

Transkript

1 Aylık Bülteni Temmuz /

2 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Yılbaşından beri tüm dünyada süren Haziran ayında bir miktar sönümlenen ralli, özellikle büyük merkez bankalarının bol likiditenin süreceğine yönelik mesajlarından güç bulan risk alma iştahıyla Temmuz ayında yeniden hız kazandı. ABD tarım dışı istihdam (TDİ) rakamının beklentiden üzerinde 222 bin kişi gelmesine rağmen saatlik kazançlar enflasyondaki ılımlı seyir nedeniyle FED temmuz ayında faizleri değiştirmeyerek politika faizini %1.00-%1.25 aralığında sabit tuttu ama bilanço küçültülmesine göreceli yakın bir zamanda başlanacağını belirtti. Piyasalar FED den Eylül Kasım toplantılarında faiz artışı beklemiyor. Aralık toplantısında ise %0.25 lik bir faiz artışına %45 ihtimal riliyor. Bir sonraki faiz artırımının 2018 yılında olması beklentisi ağır basıyor. Nitekim EURO/USD paritesinde de dolar aleyhine hareket bu beklentinin yansıması. ABD de 2017 ikinci çeyrek büyümesi %2.6 düzeyinde makul seviyede gerçekleşti. Avrupa Merkez Bankası (ECB) faizleri varlık alım miktarını değiştirmezken, ekonomik görünümün bozulması ya finansal koşulların enflasyon hedefiyle tutarsız hale gelmesi durumunda ise varlık alım programının miktarı vadesinin uzatılabileceği ifade edildi. EURO Bölgesinde mayıs ayı sanayi üretimi yıllık artışı %4 ile 2011 den bugüne en yüksek artış olarak kayıtlara geçti. Almanya da temmuz itibariyle yıllık TÜFE %1.5 olarak gerçekleşirken, haziran ayı imalat PMI endeksi 59.6 ya yükseldi. Japonya Merkez Bankası (BOJ) da faizlerde varlık alım programında değişikliğe gitmedi. Çin ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde %6.9 büyüyerek bu performansın devamı halinde yılı %7 civarında büyümeyle kapatabileceğini gösterdi. Çin de büyümenin 2010 yılından 2016 ya kadar olan dönemde %6.7 ye kadar düştüğünü hatırlatalım. Global ekonomi yılındaki çöküşten sonra alınan büyük parasal teşviklere geç de olsa güçlü tepki rmeye başladı. Diğer yandan krizinden çıkışın 'ilacı' olan bol ucuz para, her geçen gün varlık fiyatlarını şişiriyor. ABD de konut fiyatları krizi öncesine yaklaşmış durumda. Elbette hiçbir balon sonsuza kadar şişemez. Bu şekilde bol likidite ile idare etmenin açmazı ise yeni balonların oluşması olabilir. Almanya borsasında temmuz ayında bir miktar satış baskısı oluştu ancak henüz ABD borsalarına bunun yansımadığını görüyoruz. Gelişmekte olan ülke borsaları ise gelişmiş ülke borsalarından daha yüksek getiriler sağlamaya devam ediyor. İçeride temmuz sonu itibariyle yıllık enflasyon, gıda giyim grupları fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle %9.79 a geriledi. Ancak çekirdek göstergelerde manşetin aksine önceki aya kıyasla yükseliş var. Önümüzdeki ay itibariyle enflasyonun tekrar çift haneye geri dönmesini yılın son ayına kadar çift hanede dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz. Enflasyondaki düşüşün geçici olduğu varsayımıyla çekirdek göstergelerde bir iyileşme olmadığı dikkate alındığında bugünkü ri nedeniyle Merkez Bankası'nın sıkı duruşunda bir gevşemeye gitmesini beklemiyoruz. 2

3 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 Haziran ayında tüketici gün endeksi %3.53 artışla e yükselerek 2013 kasım ayından beri en yüksek düzeyine ulaştı. Mevsim takvim etkisinden arındırılmış mayıs ayı sanayi üretimi %1.5 düştü. Mayıs ayı cari açık tutarı 5.24 milyar USD ile beklentileri aştı. Ekonomik gün endeksi %4.5 artışla e yükseldi. Haziran ayında konut satışları %8.1 azalırken, TCMB konut fiyat endeksi yıllık %12.6 yükseliş kaydetti ancak endeksin artış hızının son üç aydır düştüğünü de belirtelim. TCMB temmuz toplantısında faiz oranlarında bir değişiklik yapmayarak enflasyonda belli bir başarıyı sağlayana kadar sıkı duruşu koruyacağını işaret etti. Yılın ilk yarısında merkezi bütçe dengesi 25.2 milyar TL açık rdi. (2016 yılı ilk yarısında 1.2 milyar TL fazla rmişti). Faiz dışı fazla ise ilk yarıda 1.8 milyar TL olarak gerçekleşti. (2016 ilk yarısında 27.5 milyar TL idi) yılı için bütçe açığının milli gelire oranı Maliye Bakanlığı tarafından %1.9'dan %2.1'e revize edildi (Maastricht kriterleri %3). Temmuz ayında 10 yıllık faizler %10.54 den %10.60 a yükselirken, 2 yıllık gösterge bono faizleri %11.12 den %11.55 e yükseldi. Bu çerçeden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Pay (Hisse Senetleri) Piyasası: BIST-100 pay endeksi temmuz ayında üst üste sekizinci ayını da yükselişle kapatarak 107 bin seviyesinin üzerine çıktı. Endeksin yakaladığı güç satış iştahını azaltarak aşağı yönlü riskleri sınırlıyor. Kısa vadede 106 bin seviyesinin güçlü bir destek oluşturmasını beklediğimiz bu seviyenin altında ise yılbaşından beri devam eden güçlü yükseliş trendinin bulunduğu bin aralığı var. Bu bölgeye doğru olası geri çekilmelerin bin altındaki kapanışlarda stop loss yapmak koşuluyla, alım fırsatı olacağını düşünüyoruz. Yukarıda ise seviyesi güçlü direnç olacaktır. Bu seviye aşılırsa bin seviyeleri hedeflenebilir. Tahvil Piyasası: Temmuz sonu itibariyle 10 yıllık 2 yıllık bono faizleri hafif yükselişle sırasıyla %10.60 %11.55 seviyelerinde bulunuluyor. Dışarıdan para girişi sürüyor. Enflasyonun Temmuz da 5 ay sonra yeniden tek haneye düşmesi de faiz düşüşü için şans yarattı. Ancak fonlama seviyesi hala yüksek. TCMB sıkı duruşunu korudukça, bankaların kamunun kaynak ihtiyacı düşmedikçe faizlerde tek hanelere düşüş için bir süre daha beklemek gerekecektir. Döviz Piyasası: FED in bu yıl içinde üçüncü faiz artışını yapma ihtimalinin düşmesi gelişen ülke paralarının dolara karşı değer kazanmasını sağladı. EURO/USD paritesi de 1.14 den 1.18 üzerine çıktı. Dışarıdan para girişi olması, gecelik TL fonlama faizlerinin yüksek olması, Türk eurobondlarının CDS risk priminin 200 ün altında seyretmesi küresel risk alma iştahının zirlerde olmasına rağmen USD/TL paritesi 3.50 nin altına düşemiyor. Bu durumda USD nin TL ye karşı daha fazla zayıflaması zor. Parite 3.50 lere geriledikçe yerli tasarruf sahipleri de döviz alıyorlar. Her yıl yaklaşık 200 milyar USD civarında dış kaynak yenileme/bulma mecburiyetimizi de düşünürsek dövizin daha fazla düşmesi düşük ihtimal gibi görünüyor olasılığını da göz önünde bulundurarak 3.50 civarındaki seviyelerin kısa vade için kademeli alım fırsatı oluşturmaya devam ettiğini düşünüyoruz. 3

4 larımız Minimum Risk Maksimum Risk Para Piyasası u (Risk: Düşük) Tasarruflarını korumak düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Toplam Gider İşletim Gider MHL %1,09 %1, TL % 8% 2% Ters Repo 4% 15% 67% Finansman Bonosu Devlet Tahvili Takasbank Para Piyasası Hazine Bonosu Standart (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHK %1,91 %1, TL % 1% 2% Devlet Tahvili Özel Sektör Tahvili 80% Finansman Bonosu 4

5 larımız Döviz (Risk: Orta) Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHD %1,91 %1, TL % 2% Eurobond 86% Takasbank Para Piyasası Dengeli Değişken (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider MHE %2,28 %2, TL % 29% 9% 4% Devlet Tahvili 34% Pay (Hisse Senedi) Takasbank Para Piyasası 23% Finansman Bonosu Özel Sektör Tahvili 5

6 larımız Hisse (Risk: Yüksek) Katkı paylarının bir kısmını ya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Toplam Gider İşletim Gider MHH %2,28 %2,21 Katılım Standart (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Toplam Gider İşletim Gider TL % 5% 4% 87% Pay (Hisse Senedi) Ters Repo Takasbank Para Piyasası MHS %1,91 %1, TL % 7% Kamu Kira Sertifikası 69% Pay (Hisse Senedi) Özel Kira Sertifikası 6

7 larımız Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHT %0,37 %0, TL % 1% 3% 1% Devlet Tahvili 80% Pay(Hisse Senedi) Kamu Kira Sertifikası Takasbank Para Piyasası Katılım Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHA %0,37 %0, TL 738 2% 9% Kira Sertifikası 89% Pay (Hisse Senedi) Özel Kira Sertifikası 7

8 MetLife ları Performansı Yatırım ları Kuruluş Tarihi Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Para Piyasası EYF % 71,19 % 0,88 % 9,34 Standart EYF % 55,55 % 0,45 % 5,94 Döviz EYF % 135,42 % 2,03 % 20,48 Dengeli Değişken EYF % 91,46 % 2,31 % 16,93 Hisse Senedi EYF % 117,42 % 5,62 % 38,48 Katkı EYF % 32,62 % 0,66 % 8,07 Katılım Standart EYF % 34,81 % 1,10 % 11,56 Katılım Katkı EYF % 29,09 % 0,65 % 6,75 Başlangıç EYF % 5,37 % 0,91 - Başlangıç Katılım EYF % 3,88 % 0,73 - EYF: Emeklilik Yatırım u larımızın strateji, içerik performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi internet sitemizde Emeklilik Yatırım ları sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna ya risk getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı rilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 8

9 KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Katkı u Son 1 Yıl Getiri Oranı KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Son 1 Ay KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Para piyasası Standart Döviz Dengeli Değişken Hisse Katkı u Getiri Oranı Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 7,40% 7,23% 6,40% 5,40% 5,62% 4,40% 3,40% 2,40% 1,40% 0,40% 0,59% 0,77% 0,35% 2,97% 0,88% 0,45% 2,03% 2,31% 0,66% -0,60% 22,50% 17,50% 42,83% 17,15% 23,53% 20,48% 16,93% 38,48% 12,50% 7,50% 9,33% 8,49% 9,34% 5,94% 8,07% 2,50% -2,50% -7,50% 9

10

11