Genel Yatırım Tavsiyeleri 19 Haziran 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 19 Haziran 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,55 işlem hacmi: 3.5 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,10 (-2 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,48 (-6 baz puan) Usd/TL: 3,50 (%-0,50) Döviz Sepeti/TL: 3,71 (%-0,30) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,16 (önceki gün %2,18) VIX: (önceki gün 10,90) CDS Türkiye: 188 (önceki gün 186) Gündem 15:00 New York Fed Başkanı Dudley konuşuyor

4 Piyasalara Genel Bakış Cuma günü açıklanan Avrupa TÜFE rakamı beklentilere paralel olarak -0,1% gelirken ABD tarafında açıklanan konut başlangıçları 1,22 milyon beklentiye karşın 1,09 milyon olarak gerçekleşti. Michigan Tüketici Güven Endeksi 97 beklenirken 94,5 geldi. Piyasalar ile Fed in görece şahin açıklamaları arasındaki görüş farklılıkları devam ediyor. Zira piyasalar beklenti altı gelen makro veriler ile şahince pozisyon alan FED arasında kalmış durumda. Avrupa tarafında Fransa daki seçim belirsizliğinin atlatılmasının ardından risk iştahında artış ve buna paralel olarak altın fiyatlarında düşüş yaşandı. Öte yandan İspanya da Katalonya Özerk Yönetimi 1 Ekim de bağımsızlık referandumuna gideceğini açıkladı. Petrol fiyatları OPEC ülkelerinin kısıntıya gitmelerine rağmen ABD tarafında oluşacak arz fazlası ihtimali nedeniyle düşüşüne devam etti. Brexit sürecine ilişkin görüşmeler bugün Türkiye saati ile de başlıyor. İngiltere Başbakanı Theresa May'in erken seçimde beklediğinin tersine güç kaybetmesi Almanya Maliye Bakanı Wolfgang Scheauble'un da "Brexit'ten dönerseniz kapılar açık" demesiyle sürecin başta düşünüldüğü gibi sert değil, yumuşak geçmesi bekleniyor. Bugün New York Fed Başkanı William Dudley TSİ 15:00'de; Chicago Fed Başkanı Charles Evans ise TSİ 02:00'de konuşacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Beklenti altı kalan ABD makro verileri FED ve Yellen etkisini zayıflatıyor. Dolar Endeksi 97,50 seviyesi üzerine çıkmayı başaramadı. Endeksin 97,50 ve sonrasında 99 seviyesine yükselme çabasının yeniden oluşması için beklenti üstü makro veriler ile desteklenmeli. 97,50 seviyesinin üzerine çıkılmalı, aksi halde zayıf görünüm etkili olur. TL tarafında ise PPK kararlarının ekonomik aktivitede iyileşme olduğunu ve enflasyonun bulunduğu seviyelerin fiyatlama davranışlarına dair risk oluşturduğunu öne çıkardığını belirtelim. Usd/TL: Dolar Endeksi ndeki gevşeme nedeniyle TL lehine bir seyirle hafta tamamlandı. Parite 3,5025 ile kapanış yaptı. Bu sabah ise 3,50 sınırında işlem görüyor. Dolar Endeksi ndeki zayıflık ile 3,50-55 bandı aşağı yönde zorlanıyor. Bandın aşağı yönlü kırılması için TL lehine yeni haber akışına ihtiyaç olduğunu dile getirmiştik. Zayıf Dolar Endeksi buna -şimdilik- kapı aralıyor. Geniş resimde ise 3,4950-3,6100 bandı öne çıkıyor. Bu bandın dışına çıkılması son 6 aylık dinamiği sonlandıracağı için önemli. Bugün 3,49-52 aralığında yatay bir seyir bekliyoruz. 3,5200 ise eşik seviye. Bu seviyenin üstü 3,54 seviyesine, altı ise 3,50 seviyesine işaret eder. Eur/TL: Cuma gününün ilk bölümünde Eur lehine seyir izleyen parite günün sonunda kazançlarını geri verdi. 3,9230 seviyesinde yatay kapanışla gün tamamlandı. Bu sabah ise 3,92 civarında seyrediyor. Dolar Endeksi ndeki gevşeme TL yi pozitif etkiliyor. Bu nedenle 3,92-3,97 bandına geri dönülmüş durumda. Geniş resimde ise 3,90-4,01 bandı öne çıkıyor. Bu bandın dışına çıkılması son 6 aylık dinamiği sonlandıracağı için önemli. Bugün yatay bir seyir bekliyoruz. 3,90-3,93 bandında kalacağı düşüncesindeyiz. Brexit görüşmeleri TL yi, Eur ya göre biraz avantajlı kılıyor. Brexit odaklı haber akışı ile bu bandın dışına çıkılmasının mümkün olduğunu not edelim.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Geçtiğimiz hafta başında yatay seyreden faizler TCMB kararı ile sınırlı da olsa hareket etti. TCBM metninde enflasyonun yüksek seyrine atıf yapılması ve gevşeme yönünde sinyal verilmemesinin en dikkat çekici noktalar olduğunu ve TCMB nin piyasa tahminden daha şahince bir tavır ortaya koyduğunu düşünüyoruz. Günlük fonlama maliyetinin Mayıs sonundan bu yana %12 nin hemen altındaki seyri devam ediyor. Cuma günü 10 yıllık gösterge tahvil faizinde yatay bir seyir görüldü. %10,58 seviyelerinde güne başladı, kapanışı ise bir önceki günkü kapanışın 6 baz puan altında %10,48 seviyesinde yaptı. Bu hafta yurtiçinde izlenecekler arasında Perşembe günü yayımlanacak Haziran ayı PPK toplantısı özeti ve yine Perşembe günü TÜİK tarafından açıklanacak haziran ayı Tüketici Güven Endeksi bulunuyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Bugün 10 yıllık TL faizde yatay seyir bekliyoruz. %10,35-65 bandının geçerli olacağını düşünüyoruz. Eurobond: ABD tahvil faizleri beklenti altı gelen makro veriler ile şahince pozisyon alan FED arasında kalmış durumda. Zira FED in şahince ifadeleri/öngörüsü makro veriler tarafında teyit edilmiş değil. Bu nedenle ABD 10 yıllık tahvil faizi son günlerde yön tayin edemiyor. Sabah saatlerinde %2,16 seviyelerinde işlem görüyor. Türkiye eurobondları geçtiğimiz haftayı sınırlı değer artışı ile tamamladı. Haftanın genelinde 0,30 0,95 Usd aralığında değer artışları gerçekleşti. Cuma gününde de seyir yükseliş yönlü oldu. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,02 Usd civarı, orta vadelilerde 0,27 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,20-0,45 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,07, %4,67 ve %5,69 oldu. Türkiye CDS bu sabah 188 civarında. FED sonrası ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,20 ve %2,22 seviyesindeki desteklerini aşmadan mevcut yükseliş tepki olarak tanımlanabilir. Özetle yakın vadede %2,16 ve %2,22, biraz daha geniş vadede ise %2,35 seviyesinin altında yükseliş çabası zayıf kalır diye düşünüyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında birim fiyatlar Nisan sonundan bu yanan orta vadeli direnç seviyelerine yakın seyrediyor. Yaklaşık 2 aylık zaman zarfında bu seviyeler yukarı geçilemedi. Bunu küresel risk iştahında artış ve/veya iç tarafta olumlu haber akışının mümkün kılacağı kanaatindeyiz. Aksi halde mevcut seviyelerde yatay/sınırlı satıcılı seyir görülebilir. Orta vadede ise küresel piyasalara paralel seyir bekliyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Parite dün Eur lehine hareket etti. 1,1145 ile güne başladı, gün içinde makro verilerin etkisi ile yükseliş sürdü ve 1,1195 civarından kapandı. Yeni açıklanacak ABD makro verilerinin beklentiyi karşılayıp karşılamayacakları önemli. Verilerde düşüş sürerse piyasa FED den daha da ayrışacaktır. Veriler iyi gelirse-ki FED in öngörüsü teyit edilir- piyasa fiyatlama yaparken FED e yakınsayacaktır. Aşırı satımda olan Dolar Endeksi birkaç haftadır 96,50-97,50 aralığında taban oluşturuyor. 97,50 nin aşılması ile 99 seviyesinin hedef olacağını düşünüyoruz. Ancak momentum güçlü değil. Momentumun güçlenmesi ve 99 hedefinin mümkün olması için makro verilerin FED i teyit etmesine ihtiyaç olduğu fikrimizi koruyoruz. Cuma günü açıklanan ABD verilerinin zayıf geldiklerini belirtelim. Dolar Endeksi 97,50 nin üzerinde kalamadı. Kısa vade için önemli olan 1,12 desteği aşağı geçildi. Görünümün sınırlı zayıf; ancak Usd deki güç kaybı sürüyor. Paritede yükseliş iddiası için 1,12 seviyesinin üzerine çıkılması lazım. 1,1250 nin yukarı geçilmesi ile 1,1330 hedeflenebilir. Aşağıda ise 1,12 nin altında 1,11 seviyesinin hedef konumunda olduğu kanaatindeyiz. Bugün yatay/sınırlı aşağı seyir bekliyoruz. 1,1180 ve 1,1160 günün destek seviyeleri. Haber akışı yön tayinine olanak vermiyor. Yön için yeni etkenlere ihtiyaç var. Altın: Altın son 10 günlük satış baskısını Usd üzerinde dengeleme çabasında. Cuma günü yatay bir seyir izledi. Son birkaç gündür siyasi risklerin azalması kısa vadede bir rahatlama sağlıyor. Ancak büyük resimde dinamik Altın lehine olmayı sürdürüyor. Fed kararı ve Yellen in açıklamaları ise kısa vade için diğer bir baskı unsuru. Kısa vadede yeni gelecek ABD makro verilerinin beklentiyi karşılayıp karşılamayacakları önemli olacak. Verilerde düşüş sürerse piyasa FED den daha da ayrışacaktır-altın yukarı-. Veriler iyi gelirse-ki FED in öngörüsü teyit edilir- piyasa fiyatlama yaparken FED e yakınsayacaktır-altın aşağı-. Bugün yatay/sınırlı satıcılı seyir bekliyoruz Usd seviyesine tepki olabilir Usd bandının alt kısmına yakın olunacağı kanaatindeyiz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur FED ve Yellen ın pozitif etkisi zayıf makro verilerin gölgesinde kalıyor. Dolar Endeksi 97,50 seviyesinin üzerinde kalmayı başaramadı. Bu seviyenin üzerine çıkılması son bir aylık bant hareketinin geride bırakılmasını sağlayacaktı. Yeniden bandın içine döndü. Bandın geride bırakılması yeni haber akışına bağlı. Örneğin güçlü makro veriler yukarı yönlü kırılma sağlayabilir. Endeks -şimdilik- zayıf data-şahince FED arasında kalıyor. Usd de değer kazancının devamı makro verilerin iyi gelmesine bağlı. Böylece FED in ajandası teyit edilmiş olur. Bu nedenle Usd için sınırlı pozitif dinamik olduğunu düşünüyoruz. İngiltere tarafında ise Brexit haberleri öne çıkabilir. Zira İngiltere-AB görüşmeleri bugün başlıyor. Haber akışı Gbp fiyatlamasında etken olur. Öte yandan May in koalisyon kurma çalışmaları sürüyor. Gbp/Usd Gbp/Usd: Parite Cuma gününü Gbp lehine sınırlı bir yükselişle 1,2775 seviyesinde tamamladı. Yükseliş Gbp nin değer kazanmasından değil Usd nin değer kaybetmesinden kaynaklandı. Bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor. Geri çekilen Dolar Endeksi ve Brexit görüşmelerinin başlıyor olması denge sağlıyor diye düşünüyoruz. Paritede 1,2770 eşik seviyesini aşma denemeleri başarılı olamadı henüz. Brexit görüşmelerinde verilecek mesajlar hareket getirir. Koalisyon hükümeti kurma çalışmalarının neden olduğu negatif etkinin ne kadar süreceğini ise İngiltere siyasilerinin belirleyeceği görüşümüzü koruyoruz. Hükümet kurma konusunda ilerleme sağlanması Gbp yi olumlu etkiler. Gbp ye dair görüşümüzün pozitife dönüşmesi için 1,2770 üzerinde kalıcılık sağlanmalı. Gbp/Eur Paritede bugün yatay/sınırlı pozitif bir seyir izleneceğini düşünüyoruz. 1, günün direnci konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olur ise -ki büyük olasılıkla Brexit dair haber akışı ile- 1, destek seviyeleri. Gbp/Eur: Parite Eur lehine seyir izledi. Parite 30 bp düşüşle 1,1415 civarında günü tamamladı. Bu sabah daha zayıf bir görünüm var. Zira Brexit başlıyor. 1,1365 seviyesine düşüşün ardında yeniden 1,1410 civarında seyir var. BoE ekonomi için çizdiği resim pozitif iken, hükümet kurma çalışmaları Gbp nin zayıf noktası. Koalisyon hükümeti kurma çalışmaları sürüyor. Bu süreç Gbp yi baskı altına alıyor. Baskının ne kadar süreceğini ise İngiltere siyasilerinin belirleyeceğini ifade etmiştik. Hükümet kurma konusunda ilerleme sağlanması Gbp yi olumlu etkiler. Brexit e dair - olası- haber akışı hareket getirecektir. Bugün yatay/sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. 1, aralığında kalacağı kanaatindeyiz. Tahminimizin aksine bir seyir olur ise -ki büyük olasılıkla Brexit dair haber akışı ile- 1, destek seviyeleri.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Hisse tarafında Dün 1,1212 ise seviyesini ile gördükten yeni rekor sonra, seviyeyi test eden BIST-100 endeksinde yurtdışı dün piyasalara de belirttiğimiz paralel gibi yönde Fed öncesinde kar satışları bu seviye etkiliydi. Endeks desteği altında kapanış üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar yaptı. geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif Bloomberg faizde yolun konsensusuna sonuna gelindi göre yılbaşında görüşünü %36 civarında bulunan BIST-100 endeksinin güçlendirdi MSCI ve gelişmekte deflasyonist olan baskılardan ülke hisse kurtulamayan endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosu son Euro da fiyatlamalara satış baskısı göre yaşanmasına, %27 civarında. Eur/Usd nin (Son 1,1120 üç yıl ortalaması %-19) desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa Yurtiçi piyasalarda siyasi gelişmeler, kabine revizyonu olasılığı, yapısal reformlar ve algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den jeopolitk faiz artırımı riskler beklentileri takip edilecek %22 ile ana sınırlı konu kalırken, başlıkları olmaya devam ediyor. Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«19 Haziran 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.