Genel Yatırım Tavsiyeleri 1 Ağustos 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 1 Ağustos 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,16 işlem hacmi: 4.2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,55 (+2 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,61 (-1 baz puan) Usd/TL: 3,52 (%-0,3) Döviz Sepeti/TL: 3,84 (%0,0) Altın: Usd (%0,0) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,30 (önceki gün %2,29) VIX: 10,30 (önceki gün 10,30) CDS Türkiye: 183 (önceki gün 183) Gündem 04:45 Çin - Caixin PMI İmalat: (beklenti: 50.4 önceki: 50.4) 10:00 TR - PMI imalat (beklenti:54.0 önceki: 54.7) 10:30 TCMB Başkanı enflasyon raporunu açıklıyor 15:30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti: %0.4 önceki: %0.4) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - PCE deflatör (beklenti: %0.0 önceki: %-0.1) 15:30 ABD - PCE deflatör yıllık (beklenti:%1.3 önceki: %1.4) 15:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %1.4 önceki: %1.4) 17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 56.2 önceki: 57.8)

4 Piyasalara Genel Bakış Haftanın ilk gününe sakin başlayan piyasalara Fed Başkan Yardımcısı Fischer'ın açıklamaları hareket getirdi. Açıklama sonrasında Usd zayıfladı, Euro ve Altın güçlendi. ABD tahvil faizi %2,30 seviyesinde kaldı. Berna petrol fiyatları Suudi Arabistan'ın geçen hafta üretim kısıntılarına uymayan ülkeler üzerindeki baskıyı artıracağını açıklamasının etkisi ile 53 Usd seviyesinde kaldı. Fed Başkan Yardımcısı Fischer faizi düşük tutan faktörlerin zamanla kaybolabileceğinden bahsederken siyasi ve ekonomik belirsizliklerin ABD ekonomik büyümesini negatif etkilediğinin üzerinde durdu. Jeopolitik konular, Kongre'nin yeni yaptırımları onaylamasına misilleme olarak Rusya'nın ABD'den ülkesindeki diplomat sayısını azaltmasını istemesi ve Kuzey Kore'nin Cuma günü birkaç hafta içinde ikinci kez kıtalararası balistik füze denemesinde bulunması ile birlikte yeniden ön plana çıktı. Dün gelen ABD verilerinde bekleyen konut satışları 4 ayda ilk defa yükseldi. Konut satışları %1,5 arttı. Chicago PMI verisi ise 58,9 puan ile beklenti 60 seviyesi altında kaldı. Euro Bölgesi'nde TÜFE, Temmuz ayında bir önceki yılın aynı ayına göre beklentilere paralel bir şekilde %1,3 arttı. Gıda ve enerjinin dışarıda kaldığı çekirdek TÜFE'de ise, aynı dönemde %1,1 olan beklentinin üzerinde %1,2'lik artış oldu.raporun içeriğine baktığımızda, enflasyona en büyük katkının % 2,2 artış ile enerji sektöründen geldiği görülüyor. İçerde ise TUİK verilerine göre, dış ticaret açığı Haziran da %9,1 azalarak 6 milyar 11 milyon Usd'e düştü. Beklenti ise 6 milyar Usd idi. ihracat 2017 yılı Haziran ayında, 2016 yılının aynı ayına göre %2,3 artarak 13 milyar 166 milyon Usd, ithalat %1,5 azalarak 19 milyar 177 milyon Usd olarak gerçekleşti. Bu haftanın devamında piyasalarda İngiltere Merkez Bankası kararı ve Türkiye Temmuz ayı enflasyonu (Perşembe), ABD tarım dışı istihdam değişimi (Cuma) açıklanacak. Bugün ise ABD Haziran ayı enflasyonu (PCE) gündemi oluşturacak. Avrupa bölgesi 2.çeyrek büyümesi (beklenti %2,1) yayımlanıyor. ABD Haziran ayı kişisel harcamalar, gelirler ve ISM imalat PMI (beklenti 56,2) takip edilecek.çekirdek enflasyon (PCE) de aylık %0,4, yıllık %1,4 artış bekleniyor. Ayrıca Güney Afrika Merkez Bankası'nın temel hedefinin değiştirilmesine yönelik anayasal değişiklik teklifine karşı yüksek mahkeme nezdinde açılan dava görüşülmeye başlanıyor.

5 Usd/TL - Eur/TL FED-Fischer faizi düşük tutan faktörlerin zamanla ortadan kalkabileceğini; ekonomik belirsizliklerin ekonomik büyümeyi negatif etkilediğini ifade etti. Bu açıklamalar piyasalarda sınırlı etki yarattı. Etki Usd aleyhine oldu. FED in çizdiği şahince patikadan uzaklaşmakta olduğunu düşünüyoruz. Söylemleri şahince tanımlamak zor. Bu noktada algının yeniden FED e yakınsaması için makro verilerin güçlü gelmesine ihtiyaç var. Bugün kişisel gelir-harcamalar, Markit PMI ve inşaat harcamaları açıklanacak. Yurt içinde bugün imalat PMI verisi ve enflasyon raporu, Perşembe günü de enflasyon verisi açıklanacak. Bugün Enflasyon Raporu nun tanıtımı amacıyla saat 10.30'da bir bilgilendirme toplantısı düzenlenecek. Toplantıda Murat Çetinkaya bir sunum yapacak. Başkanın konuşması biraz hareket getirebilir. Usd/TL: Paritede dün TL lehine sınırlı bir seyir oldu. 3,5190 ile gün kapanışı yapıldı. Bu sabah ise 3,5250 civarında işlem görüyor. Dolar Endeksi tepki çabası içinde. Bu nedenle Usd/TL de bugün yukarı yön biraz daha avantajlı. 3,5280 ve 3,5325 ilk, 3,5420 ile günün ana direnci konumunda. Günün devamında ise ABD verileri yön tayini verebilir. Bunun için dataların beklentilerden sapmasına ihtiyaç var. Güçlü veri yükseliş çabasını destekler. Seviyeleri yukarıda ifade ettik. Zayıf veri seti ise 3,5150 ve 3,5050 seviyelerini hedef haline getirir kanaatindeyiz. Eur/TL: Parite dün güne TL lehine seyirle başladı. Sonrasında Fischer in Usd yi zayıflatması ile Eur güç kazandı. Eur/TL ise yönünü yukarı çevirdi. Yüzde yarım civarında değer artışı ile gün tamamlandı. 4,1680 ile kapanış yapan parite bu sabah 4,1695 civarında işlem görüyor. Bugün TL zayıf bir görünüm sergiliyor. Mevcut 4,1710 seviyesi önemli. Bu seviyenin yukarı geçilmesi ile Eur kazançlarını hızlandırabilir. 4,18 ve 4,20 hedef konumuna gelir. 4,1710 geçilemez ise 4,16 ve 4,15 seviyelerine gevşeme mümkün olur. Bugünkü datalar bu hareketi tetikleyebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: TL bonoları Cuma gününün ardından dün de sakin ve yatay bir seyir izledi. 10 yıllık tahvil güne 10,60% ile başladı, 10,61% ile günü tamamladı. 10 Yıllık Gösterge Bono Kısa vadede önemli olan eşik seviyeler aşağıda 10,49%, yukarıda 10,81% seviyeleri. Aynı vadede ABD 10 yıllık tahvilinde ise eşik seviyeler aşağıda 2,25%, yukarıda ise 2,36% seviyeleri. Mevcut dinamik bir trend oluşumuna mani olurken bu eşik seviyelerin arasında seyri beraberinde getiriyor. Bu hafta iç tarafta Perşembe günü TÜFE, ABD tarafında ise Cuma günü TDI verileri açıklanacak. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,30% civarında seyrediyor. Türkiye CDS Bugün gösterge 10 yıllık tahvilde yatay seyrin süreceğini düşünüyoruz. Faiz oranının %10,60- %10,70 bandında kalmaya devam etmesini bekliyoruz. Eurobond: Haber akışı yavaşlayınca ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,30% seviyesinin üzerine çıkma çabası içinde. Jeopolitik risklerde olası azalma güvenli liman talebini zayıflatır. Yine ABD ekonomisine dair pozitif haber akışı faizdeki yükseliş çabasını destekler. Birkaç gündür süren sıkışmanın geride bırakılması için bir habere ihtiyaç var. Kısa vadeli destek ve direnç seviyeleri sırasıyla yukarıda 2,36%, aşağıda 2,25% seviyesi. Mevcut şartlar altında bu seviyelerin geçerliliğini koruyacağını düşünüyoruz. Bu seviyeler yeni bir haber akışı ile geçilebilir. ABD faizleri küresel jeopolitik riskler nedeniyle aşağı gelir ise bu aşağı gelişe Türkiye eurobond faizlerinin bütünüyle eşlik edemeyeceği yönündeki düşüncemizi paylaşalım. Zayıf ABD makro verileri ise görece daha olumlu sonuçlar doğurur Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye eurobondları dün sınırlı pozitif seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,20 Usd civarı, orta vadelilerde 0,40 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,30-0,45 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,94, %4,65 ve %5,78 oldu. Türkiye CDS bu sabah 183 civarında. Bugün sınırlı negatif seyir bekliyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Eur/Usd paritesi yeni haftaya sakin başlasa da akşam saatlerinde Fed Başkan Yardımcısı Fischer'ın düşük faiz oranları ve likidite riskine yönelik açıklamaları ile hareketlendi. Usd değer kaybetti. Parite yeni rekor kırarak 1,18 seviyesini aştı.piyasalar ABD de süregelen siyasi gelişmeler ve açıklanan son ABD ekonomik verileri paralelinde güçlü bir Usd algısı yaratmakta zorlanıyor.bu hafta bugün açıklanacak olan ABD enflasyonu (PCE) ve Avrupa 2.çeyrek büyümesi,cuma günü ise ABD tarım dışı istihdam değişimi paritede gündemi oluşturacak. Bugünkü önemli ABD PCE verisi öncesinde Euro lehine kısıtlı yükseliş hareketleri devam edebilir. Bugün beklenti altında kalabilecek ABD verileri sonrasında yükselişin devamı halinde 1,1850 ve 1,1870 ara direnç. 1,1920 ise güçlü direnç. Rekor üzerine rekor kıran Euro uzun pozisyonları dikkatte aldığımızda olası kar realizasyonlarında veya güçlü ABD verisi halinde geri çekilmelerde 1,1750 ara destek. 1,1680 ise güçlü destek olarak öne çıkıyor. Altın: Bir süredir ABD iç siyasetinde yaşanan gelişmelerin Usd üzerinde zayıflatıcı etkisi ve güvenli liman algısı ile ABD faizlerinde yaşanan güçlü geri çekilme sonucu altın fiyatlarında yükseliş hareketi hız kazanmıştı. Dün ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,30 seviyesinde yatay kaldı.abd- Rusya gerginliği, ABD de sağlık reformu ile ilgili son gelişmeler ve ABD büyüme rakamlarında enflasyon ile ilgili beklentiler açısından pek de iyimser bir tablo çıkmaması sonrasında dün Fischer'ın bunu destekleyen açıklamaları ile Altın gücünü sürdürdü. Altın fiyatları bu sabah Usd seviyesine yakın işlem görüyor.abd verileri öncesinde Altın ın bugün de Usd direnci üzerinde kalmasını bekliyoruz. Bu hafta bugün den itibaren gelmeye başlayacak ABD verileri Altın da yaşanan yükselişin devamı açısından belirleyici olacak. Bugün için güçlü ABD verisi halinde ara destek Usd güçlü destek. Güvenli liman ihtiyacını artırabilecek ek bir haber gelmesi veya güçsüz ABD verisi halinde ara direnç Usd güçlü direnç.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD tarafında FED, makro veriler ve Trump hakkındaki siyasi süreç; İngiltere tarafında ise Brexit görüşmeleri; küresel tarafta ise jeopolitik riskler gündemi oluşturuyor. Güç kaybeden makro veriler, siyasi gelişmeler ve açıkladığı şahince patikadan biraz uzaklaşan FED, Usd yi -Eur ve Gbp karşısında- biraz zayıflatıyor. Öte yandan ABD nin Uzak Asya daki gelişmelerde doğrudan taraf olmasının Usd açısından jeopolitik başlıklı baskı unsuru olduğu kanaatindeyiz. Gbp/Usd Bugün ABD de kişisel gelir ve harcamalar ile ISM imalat ve Markit PMI verileri açıklanacak. Sapma hareket getirir. Perşembe günü İngiltere de merkez bankasının faiz kararı, Cuma günü ise ABD TDI verisi açıklanacak; bunlar haftanın önemlileri. Gbp/Usd: Parite dün Fischer in açıklamaları ile Gbp lehine seyrini sürdürdü. Öncesinde tahminimize paralel zayıf seyir vardı; Fischer le yön değişti diyebiliriz. Günün sonunda yaklaşık 80 baz puan artışla 1,3215 civarında gün tamamlandı. Parite bu sabah 1,3220 ile kapanışına yakın seyrediyor. Bugün ABD tarafında veri akışı yoğun. Dolayısı ile günün devamında verilerdeki sapma gün içi yönü belirleyecek. Yukarıda 1,3250 ve 1,3280 öne çıkıyor. Aşağıda ise 1,3180 ve 1,3140 deste konumunda. Data öncesi yatay/sınırlı negatif seyir bekliyoruz. Gbp/Eur Gbp/Eur: Parite dün yatay bir seyirle günü 1,1175 seviyesinde tamamladı. Bu sabah da yakın seviyelerde işlem görüyor. Temmuz ayının ortasından gelen düşüş trendini kırma eğilimi içinde olmasını bekliyoruz. Dün denedi ancak başaramadı. Tahminimiz bugün 1,1220 nin hedef olduğu yönünde. İvme zayıf. Düşündüğümüzün aksine geri çekilme olur ise 1,1170 günün desteği konumunda. Günün devamında ise ABD makro verilerinde sapma olması pariteye biraz hareket getirebilir.

9 Eur/Usd & Altın desteğini test eden endeksin bu seviyenin üzerinde kalıp kalmayacağı önemli. Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye ün üzerinde seviyesi ile hedef konumunda ün altına sarkılması üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. halinde Bu sabah ise BoJ un negatif ve bölgede seviyeleri bulunan 10 destek konumunda. yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«1 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.