Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Ekim 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Ekim 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %2,04 işlem hacmi: 5,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %12,14 (-11 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,27 (-6 baz puan) Usd/TL: 3,66 (%+0,60) Döviz Sepeti/TL: 3,99 (%0,30) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,33 (önceki gün %2,34) VIX: 9,90 (önceki gün 9,85) CDS Türkiye: 178 (önceki gün 179) Gündem 03:30 Çin - İhracat - (beklenti: %9.8 önceki: %5.6) 03:30 Çin - İthalat - (beklenti: %15.2 önceki: %13.5) 15:30 ABD - TÜFE (beklenti: %+2.2 önceki: %1.9) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti: %1.8 önceki: %1.7) 15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %1.2 önceki: %-0.2) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.8 önceki:%0.2) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti:%0.4 önceki:%-0.1) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi revize (beklenti: 95.0 önceki: 95.1) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.7) 19:00 Fed'den Powell konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış AB Brexit baş müzakerecisi Barnier, Brexit görüşmelerinde bu hafta yeni bir dinamik oluştuğunu belirtirken ticaret anlaşmalarına geçilebilmesi için haftalar veya aylar geçmesi gerekebileceğini söyledi. Brüksel de konuşan Barnier, İngiltere başbakanı May in Cuma günü yaptığı konuşmada finansal yükümlülüklere uyulacağını açıklamasının sorunun aşılmasını mümkün hale getirdiğini ifade etti Dün Türkiye ABD ilişkilerinde sıkıntıya neden olan vize krizinde tansiyon yeniden yükseldi. Öte yandan ABD den bir heyetin önümüzdeki hafta Türkiye ye geleceği ve ortak bir komisyon kurulmasının teklif edildiği haberi basında yer aldı. TCMB başkanı Murat Çetinkaya, IMF ve Dünya Bankası toplantılarında yaptığı sunumda sıkı para politikası duruşunun enflasyon görünümü hedeflerle uyumlu hale gelene kadar kararlılıkla sürdürüleceğini bildirdi. Yüksek enflasyon seviyeleri ile enflasyon beklentileri fiyatlama davranışları için yukarı yönlü risk oluşturduğunun altını çizen Çetinkaya, gerekli görülmesi halinde ilave sıkılaştırma yapabileceklerini belirtti. Yine aynı görüşmeler kapsamında Washington da bulunan Japonya Merkez Bankası başkanı Kuroda %2 enflasyon hedefinin uzakta kalmaya devam ettiğini bildirirken, FED den Brainard da ısrarlı zayıf enflasyon trendinden yakındı. ECB başkanı Draghi ise ücret artış hızlarının ECB yi kaygılandırdığını bildirdi. Çarşamba yayınlanan Fed tutanaklarında enflasyon kaygıları öne çıkarken TSİ 15:30 da ABD TÜFE verileri gelecek. Enflasyonun Eylül de aylık %0,6, yıllık %2,3 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Tüfe verileri öncesinde dolar Eylül başından bu yana ilk kez haftalık olarak düşüşe doğru ilerliyor.

5 Usd/TL - Eur/TL ABD Türkiye arasındaki vize krizinde tansiyon yeniden yükseldi. önümüzdeki hafta iki ülke heyetlerinin bir araya gelecekleri basında yer alıyor. Dolayısı ile bu konunun geride bırakılıp bırakılamayacağı haftaya netlik kazanacak diye düşünüyoruz. Bu konu TL yi zayıflatıyor. Dış tarafta ise önceki gün açıklanan FED toplantı tutanaklarının şahince olmaması şimdilik Usd deki yükselişi durdurmuş durumda. Yukarıda ifade ettiğimiz gerekçelerle TL dün biraz güç kaybetti. Usd karşısında sınırlı kayıp yaşayan TL, Eur karşısında ise sınırlı değerlendi. Vize konusunda ilerleme sağlanması kısa vadeli rahatlama sağlar. TL nin orta vadede avantajlı konuma gelmesi için bölgesel risklerde düşüş ve bölgesel konularda daha geniş bir mutabakat ihtiyacı olduğunu düşünüyoruz. Usd/TL: ABD Türkiye arasındaki vize krizine dair haber akışı sürüyor. Dünkü gelişmeler TL yi biraz baskı altına aldı. Parite günün ilk yarısında 3,63 civarına gevşedi, gün ortasında haber akışı ile 3,66 ya yükseldi. günü ise 3,65 ile kapattı. Bu sabah ise 3,6515 civarında işlem görüyor. Bugün 3,6500 seviyesi parite açısından önemli. Bu seviyenin altına inilmesi ile 3,63 lü seviyelere gevşemeyi mümkün hale gelir. Aksi halde ise 3,66-3,675 aralığında bir seyir mümkün hale gelir. Gün içinde vize konusunda yeni haber gelmez ise paritenin aşağı meyilli olacağı kanaatindeyiz. Olumlu haber aşağı hareketi destekler(3,61-3,62). Olumsuz haber ile kayıplar yeniden artar(3,68). Son olarak bugün açıklanacak ABD verilerinin beklentilerin neresinde kalacağı önemli. Usd değerinde hareket yaratma potansiyeli var. Biraz daha geniş perspektifte 3,74 seviyesinin altında 3,65-3,70 bandının geçerli olacağını ifade etmiştik. Dünkü gelişmeler sonrası yeniden bu banda girildi. Ancak bu sabah bu bant aşağı yönde geride bırakılmaya çalışılıyor. Bu durumda 3,60-65 aralığının geçerli olacağını düşünüyoruz. Eur/TL: TL, Eur karşısında da Usd karşısındaki gibi hareket etti. 4,33 ile gün başladı, günün ilk yarısında 4,31 seviyesine gevşeme oldu. Günün devamında 4,35 e yükseliş olurken, kapanış 4,33 civarına gerçekleşti. 4,32 seviyesi parite açısından önemli. Bu seviyenin altı 4,3150 seviyesine gevşemeyi beraberinde getirir. Gün içinde vize konusunda yeni haber gelmez ise paritenin aşağı meyilli olacağı kanaatindeyiz. Olumlu haber -gelirse- aşağı hareketi destekler(4,30). Olumsuz haber ile kayıplar yeniden artar(4,35).

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Haftanın ilk gününün ardından tahvil piyasası olumlu bir seyir izliyor. Ancak hala Pazartesi günkü kayıplar tamamen geri alınabilmiş değil. Bunun için 2 yıllık göstergede 15, 10 yıllık göstergede ise 20 baz puan daha gevşeme gerekiyor. Dünkü kapanışlar sırasıyla 12,14% ve 11,27% oldu. 10 Yıllık Gösterge Bono Dün gün içinde vize konusunda gelen haber akışı olumlu seyrin hızını kesti. Bugün olumlu yönde seyrin sürmesini bekliyoruz. Vize konusunda olası haber akışı hareket yaratır. Son olarak bugün açıklanacak ABD makro verilerinin zayıf/güçlü gelmesi fiyatlamayı etkileyecek diğer bir unsur. Mevcut durumda olumsuz haber akışının etkisi olumlu habere görece daha fazla olur yönündeki düşüncemizi koruyoruz. 11,25% ve 11,00% direnç seviyeleri. 11,50% ve 11,70% ise destek seviyeleri olarak takip edilebilir. Türkiye CDS Fiyatlamada bir süredir lokal haber akışının global haber akışından daha etkin olduğunu dile getiriyoruz. Lokal tarafta haber akışının olumluya dönmesi ile kalıcı bir rahatlıktan söz edilebileceği kanaatindeyiz. Vize konusunda tansiyonun düşmesi ilk motivasyonu sağlar. Ancak pozitif seyrin sürmesi daha fazla olumlu habere bağlı. Eurobond: Dış tarafta ise FED tutanaklarının şahince bulunmaması ABD tahvil faizlerini aşağıya çekiyor. İç tarafta ise dün vize konusunda tansiyon biraz yükseldi. Yine de eurobond piyasası günü kazanç ile kapattı. Dünkü kazanımların önceki güne göre daha sınırlı kaldığını belirtelim Vadeli Eurobond Birim fiyatları kısa vadelilerde 0,13 Usd civarında, orta vadelilerde 0,18 Usd civarında, uzun vadelilerde ise -0,00-0,30 Usd aralığında yükseliş oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,95, %4,74 ve %5,89 oldu. Türkiye CDS bu sabah 178 civarında. FED tutanakları ABD tahvil faizlerdeki yükselişi şimdilik durdurmuşa benziyor. Faizlerin seyri makro verilere ve Trump ın maliye politikalarına ve jeopolitik risklere bağlı. Bugün açıklanacak makro veriler bu noktada önemli. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,32% seviyesinde. Kısa vadede destek seviyesi %2,40 sonrasında %2,50. Dirençler ise %2,30 ve %2, Vadeli Eurobond Vize krizi konusunda ilerleme sağlanması ve/veya ABD verilerinin zayıf gelmesi ile Eurobondlar için kısa vadeli ideal bir ortam oluşur. Daha kalıcı bir iyileşme için bölgesel konularda -ayrıca ABD ve AB ile ikili ilişkilerdedaha geniş bir mutabakat gerektiğini düşünüyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün Brexit konusunda ilerleme sağlanamadığı ve görüşmelerin çıkmaza girdiği yönündeki haber günün en önemli parametresi oldu. Eur ve Gbp ilk etapta değer kaybettiler. Ardından kayıplar geri alındı/alınıyor. AB tarafında İspanya daki gelişmeler siyasi konuların başında yer alıyor. Ekonomik konularda ise ECB'nin parasal sıkılaştırmaya başlamasının gerektiği yönündeki spekülasyon öne çıkıyor. Eur da geçtiğimiz Cuma günü ABD istihdam verileri ile başlayan yükseliş dün Brexit haberi ile güç kaybetti. Sonrasında ise yeniden yükseliş eğilimi etkin olmaya başladı. Dün 30 baz puan düşüşle 1,1830 seviyesinde gün tamamlandı. Parite bu sabah 1,1845 civarında işlem görüyor. ABD tarafında FED tutanakları Usd ye güç kaybettiriyor. Usd nin pozitif seyretmesi için Trump politikalarında adım atılması ve/veya makro verilerin güçlü bir seri yakalaması gerekiyor. Bu noktada bugün açıklanacak ABD TÜFE ve perakende satışlar verileri önem arz ediyor. 1,1710 civarında dengelenme ile başlayan yükselişte 1,18 in üzerine çıkılmış olması önemli. Bu durumda yükseliş güç kazanır ve 1,1920 seviyesi hedef halinde gelir fikrindeyiz. Paritedeki yükselişin Eur nun kendi hikayesinden ziyade önemli oranda Usd nin zayıflamasından kaynaklandığını düşünüyoruz. Bu nedenle momentumun çok güçlü olmadığı fikrindeyiz. Günün devamında ABD verilerinin beklentilerden ayrışmasına bağlı olarak yön tayini bekliyoruz. Güçlü veri ile 1,18-1,1780, zayıf veri ile 1,19-1,1930 seviyelerine yaklaşma olacağı kanaatindeyiz. Altın: Jeopolitik risklerin yeniden artması ve FED tutanaklarının şahince olmaması Ons Altın lehine ortam yaratıyor. Yeni haftada Usd civarında değer artışı oldu ve Usd seviyesinin hemen altına gelindi. Düşük faiz, bol para ve jeopolitik riskler Ons Altın fiyatlamasında ana unsurlar. FED in faiz artışı ve bilanço daraltmada çizeceği patika önemli. Bu patikayı ise makro verilerin seyri ve Trump maliye politikaları tayin edecek diye düşünüyoruz. Ons Altında önümüzdeki dönemin seyri de bu şekilde tayin olacak. Bugün açıklanacak ABD verileri önem arz ediyor. Perakende satışlar kasırgalar nedeniyle zayıf kalmış olabilir. Bu noktada TÜFE sürpriz yaparsa Usd yeniden güçlenir. Günün ilk bölümünde Usd seviyesine yakın bir seyir bekliyoruz. Güçlü data ile Usd civarının, zayıf data ile Usd aralığının mümkün olacağı fikrindeyiz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Önceki günkü FED tutanaklarının şahince olmaması Usd yi zayıflatırken Eur ve Gbp lehine sonuç üretmişti. Genel olarak bu dinamik etkin ancak momentum güçlü değil. Dün gün içinde Brexit görüşmelerinin çıkmaza girdiği yönünde gelen haber bu kez Eur ve Gbp de hızlı bir satış dalgası yarattı. Ancak devamında yön tekrar yükselişe döndü. Dolar Endeksi nde zayıf seyir sürüyor. Endeksin güç kazanması için ABD maliye politikalarında bir adım atılması ve/veya güçlü makro veri serisine ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Bugün açıklanacak ABD TÜFE ve perakende verileri bu noktada önem arz ediyor. Gbp/Usd AB tarafında ECB nin 26 Ekim tarihli toplantısı öncesi sıkı para politikasına başlanması yönünde bir beklenti oluşuyor. Siyasi tarafta ise İspanya daki gelişmeler Eur yu sınırlı etkiliyor. Gbp/Usd: Brexit e dair haber ile parite 1,3120 seviyesine kadar gevşedi, sonrasında ise Gbp tekrar güç kazandı. Yaklaşık 40 baz puanlık yükselişle 1,3260 civarında gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,3270 civarında işlem görüyor. Bugün yükseliş çabasının sürmesini bekliyoruz. Momentum düşük. Eur/Gbp 1,3280 seviyesinin üstüne çıkılması ile yükseliş güç kazanır. Bu durumda 1,3320 ilk hedef konumunda. Aksi halde ise 1,3250 seviyesine bir gevşeme olabilir. Tahminimiz yukarı yönlü çabanın sürmesi şeklinde. Ancak ivme zayıf. ABD verilerinin beklentilerinde sapma göstermesi halinde hareket artabilir. Geniş bakışta 1,3350 ve 1,32 direnç ve destek seviyeleri. Eur/Gbp: Paritede, Brexit haberi ile ilk etapta Eur lehine hareket güçlendi. Ardından ise hareket güç kaybetti. 50 baz puanlık kayıpla 0,8920 civarında kapanış gerçekleşti. Bu sabah da aynı seviyelerde seyrediyor. 0,8935 in altına sarkılmış olması yatay/sınırlı zayıf seyre neden olur. Bugün yukarı yönde bir tepki çabası bekliyoruz. 0,8960 direnç seviyesi. 0,8880 ise günün desteği konumunda.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endekste Dün 101,000 1,1212 direncinin seviyesini aşılmasıyla gördükten sonra, salı günü başlayan yukarı hareketin devam ettiğini dün gözlemliyoruz. de belirttiğimiz Bu gibi hareket Fed öncesinde kapsamında bu seviye trend direnci olarak izlediğimiz 103,500 seviyesinin üzerinde aşılmasıyla kalıcı olamadı birlikte, ve piyasada 1,1170 seviyesine 31 Ağustos kadar tarihinde başlayan kısa vadeli düşüş trendi de geriledi. tamamlanmış Bu sabah oldu. BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü Alıcılı seyrin dün 105,000 seviyesinde bulunan ilk hedef noktasını yukarı geçtiğini gözlemlediğimiz güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan piyasada, haftanın son işlem yükseliş hareketinin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Seans içi Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine geri çekilmelerde yaklaşmasına 105,000 neden seviyesini oldu. artık ilk Bu önemli destek olarak aldığımız piyasada, bu nokta akşam üzerindeki Fed'den hareketlerde gelecek kararlar endeksin ve söylemler yükseliş piyasa potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu durumda algılamaları piyasada açısından önce 106,000, önemli ardından olacak. ise Bu 107,500 toplantıda seviyelerini hedefleyecek yükseliş hareketi etkisini Fed'den sürdürecektir. faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Şu aşamada Aralık alım eğiliminin ayında faiz devamına indirimine yönelik yeşil ışık sinyallerin korunduğu piyasada, yükseliş yönündeki yakan, pozisyonlar diğer yandan için stop faiz loss artışı noktasının sürecinin 103,500 yavaş desteğine çekilmesini öneriyoruz. 103,500 ilerleyeceği üzerindeki yönünde hareketleri öngörülerin ise yükseliş eşlik ettiği yönünde ifadelerin izlemeyi sürdürüyoruz. gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«13 Ekim 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.