Yatırımcı İlişkileri Sunumu 2018 1. Çeyrek Sonuçları Güncelleme: Mayıs 2018 Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 1
Gündem Doğuş Otomotiv / Değer Zinciri 2018 Makroekonomik Görünüm Otomotiv Pazarı Finansal Performans Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 1
Doğuş Otomotiv / Değer Zinciri 2018 Otomotiv Değer Zincirinin Her Halkasında Var Olmak Ana Faaliyetler Otomotivle İlgili Yardımcı Faaliyetler İthalat ve Dağıtım Perakende Yedek Parça ve Satış Sonrası Hizmetler İkinci El Araç Satışı Finans Diğer Yatırımlar Yedek Parça ve Lojistik Yüce Auto Her Markaya Hızlı Çözümler Otomotiv Finansmanı TÜVTÜRK Doğuş Otomotiv Bağımsız Yetkili Bayiler DOD İkinci El Araç Satışı Sigorta Sigorta * Temsilcilik Ofisleri Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 2
Makroekonomik Görünüm Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 3
Makroekonomik Göstergeler Yıllık Enflasyon (%) Nominal Döviz Kuru Yıllık TÜFE Yıllık ÜFE USD/TL EUR/TL Basket Sepet (0,5US$+0,5EUR) 25.00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 %16,37 %10,85 4,90 4,60 4,30 4,00 3,70 3,40 3,10 2,80 2,50 2,20 1,90 1,60 1,30 1,00 4,87 4,47 4,04-5,00 01-12 04-12 07-12 10-12 01-13 04-13 07-13 10-13 01-14 04-14 07-14 10-14 01-15 04-15 07-15 10-15 01-16 04-16 07-16 10-16 01-17 04-17 07-17 10-17 01-18 04-18 04-11 08-11 12-11 04-12 08-12 12-12 04-13 08-13 12-13 04-14 08-14 12-14 04-15 08-15 12-15 04-16 08-16 12-16 04-17 08-17 12-17 04-18 Oto Kredi Faiz Oranları (%) Tüketici Güven Endeksi TL EURO USD Tüketici Güven Endeksi Perakende Satış Toplamı (Binek+Hafif Ticari) 2,70 2,20 1,70 1,20 0,70 0,20 %2,13 %1,09 %1,44 %1,15 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 04-07 10-07 04-08 10-08 04-09 10-09 04-10 10-10 04-11 10-11 04-12 10-12 04-13 10-13 04-14 10-14 04-15 10-15 04-16 10-16 04-17 10-17 04-18 04-11 07-11 10-11 01-12 04-12 07-12 10-12 01-13 04-13 07-13 10-13 01-14 04-14 07-14 10-14 01-15 04-15 07-15 10-15 01-16 04-16 07-16 10-16 01-17 04-17 07-17 10-17 01-18 04-18 Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 4
Nüfus ve Demografi Nüfus İstatistikleri ( 000) 88.428 84.247 79.815 91.393 Yaş Demografisi %13 60 Üstü %15 Genç nüfus ve mali reformlar ülkenin istikrarlı ve sürdürülebilir büyümesini desteklemektedir. %32 %32 35-59 %34 15-34 %30 %24 0-14 %21 Nüfus 2007 den beri her yıl ortalama %1,4 oranında artış göstermektedir. 2023 itibariyle nüfusun %64 ü 15-59 yaş aralığında olacaktır. Ekonomi GSYİH - (milyar TL) 2016 2023 2030 2037 Reel GSYİH Yıllık GSYİH Büyümesi 1,8 12,0 1,6 10,0 1,4 8,0 1,2 6,0 1,0 4,0 2,0 0,8 0,0 0,6-2,0 0,4-4,0 0,2-6,0 0,0-8,0 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Yıllık GSYİH Büyümesi (%) 2016 2023 Otomotiv Sanayii Dış Ticaret Dengesi (milyar dolar) 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 Dış Ticaret Açığı İhracat İthalat 12/04 06/05 12/05 06/06 12/06 06/07 12/07 06/08 12/08 06/09 12/09 06/10 12/10 06/11 12/11 06/12 12/12 06/13 12/13 06/14 12/14 06/15 12/15 06/16 12/16 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00 35-59 yaş aralığının payı 2016 dan 2023 e %2 artacaktır. Not: Tüm rakamlar yuvarlanmıştır. Kaynak: TÜİK Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 5
Otomotiv Pazarı Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 6
DOAŞ Toptan Pazar - 2017 12A2016 12A2017 Değişim 12A2016 12A2017 Değişim %-13 DOAŞ TOPLAM 213.175 184.692 %-13 VW Binek 104.410 91.343 %-13 VW Ticari 32.733 28.041 %-14 AUDI 22.105 21.172 %-4 %-13 SKODA 30.004 24.714 %-18 SEAT 20.976 17.002 %-19 SCANIA 2.050 1.697 %-17 PORSCHE 881 700 %-21 %-14 %-4 %-18 %-19 %-17 %-21 %78 %0 BENTLEY 9 16 %78 LAMBORGHINI 7 7 %0 DOAŞ TOPLAM VW Binek VW Ticari AUDI SKODA SEAT SCANIA PORSCHE BENTLEY LAMBORGHINI Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 7
DOAŞ Toptan Pazar - Nisan 2018 04A2017 01A2018 Değişim 04A2017 04A2018 Değişim %-4 DOAŞ TOPLAM 44.994 43.125 %-4 VW Binek 23.392 17.592 %-25 VW Ticari 7.336 7.043 %-4 AUDI 4.370 5.205 %19 %-25 SKODA 5.338 8.841 %66 SEAT 3.987 3.560 %-11 SCANIA 370 671 %81 PORSCHE 196 209 %7 %-4 %19 %66 %-11 %81 %7 %-25 %0 BENTLEY 4 3 %-25 LAMBORGHINI 1 1 %0 DOAŞ TOPLAM VW Binek VW Ticari AUDI SKODA SEAT SCANIA PORSCHE BENTLEY LAMBORGHINI Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 8
Toptan Pazar Aylık Satışlar %3 2016 2017 2018 35.759 33.674 33.566 62.739 51.124 49.706 88.699 85.555 78.354 77.553 78.010 73.196 98.172 99.639 96.475 87.059 83.679 84.713 61.477 73.262 73.015 72.069 72.357 87.444 127.014 12.581 108.005 123.880 Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara DOAŞ Aylık Satışlar %-2 2016 2017 2018 7.090 6.911 20.827 20.319 18.205 15.760 15.811 17.313 14.500 16.161 14.216 14.989 15.652 15.812 9.947 12.527 13.670 13.726 9.796 16.079 14.748 19.266 17.181 24.362 21.112 22.746 21.025 5.994 Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 9
Pazar Değerlendirmesi-Toptan - 2017 TOPTAN DOAŞ Aralık 2016 Aralık 2017 Değişim Aralık 2016 Aralık 2017 Değişim %-4 %-6 %-4 1.012.256 975.376 %-3 765.467 722.168 192.331 184.692 %3 160.141 154.954 %-7 %-18 %1 %7 %-17 228.446 234.654 91.304 74.733 18.343 18.554 20.494 21.895 30.140 28.041 2.050 1.697 Toptan Pazar Binek Lüks Segment Hafif Ticari Ağır Ticari Toptan Pazar Binek Lüks Segment Hafif Ticari Ağır Ticari Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 10
Pazar Değerlendirmesi-Toptan - Nisan 2018 TOPTAN DOAŞ Nisan 2017 Nisan 2018 Değişim Nisan 2017 Nisan 2018 Değişim %0 %-4 238.500 238.437 %1 %-5 179.975 177.747 %-5 44.994 43.125 37.288 35.411 %-4 %15 %31 %19 %81 58.373 55.243 16.427 18.820 4.152 5.447 4.571 5.418 7.336 7.043 370 671 Toptan Pazar Binek Lüks Segment Hafif Ticari Ağır Ticari Toptan Pazar Binek Lüks Segment Hafif Ticari Ağır Ticari Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 11
Pazar Payı - Perakende - 2017 PERAKENDE PAZAR 2015 YIL SONU 2016 YIL SONU 2017 2015 YIL SONU/ 2016 YIL SONU/ DEĞİŞİM 2017 YIL SONU/ 2018 YIL SONU/ DEĞİŞİM BİNEK ARAÇ % RENAULT 19,2 19,7 21,5 0,5 1,9 DOGUŞ OTOMOTİV 23,1 23,0 21,1-0,1-1,9 TOFAŞ 7,1 7,3 8,9 0,2 1,6 HYUNDAI 6,9 6,5 6,8-0,4 0,3 OPEL 6,5 7,3 6,2 0,9-1,1 TOYOTA 6,6 6,2 5,6-0,4-0,6 FORD 6,5 5,5 5,5-1,0 0,0 NISSAN 3,6 4,0 4,4 0,1 0,4 DİĞER 20,5 20,4 19,9 0,0-0,5 HAFİF TİCARİ ARAÇ % FORD 29,5 30,1 30,5 0,6 0,4 TOFAŞ 25,6 23,7 25,1-1,9 1,4 DOĞUŞ OTOMOTİV 13,1 14,5 11,9 1,4-2,5 RENAULT 9,6 9,0 10,0-0,5 0,9 PEUGEOT 4,8 4,5 4,5-0,3 0,0 MERCEDES-BENZ 3,5 3,6 3,9 0,1 0,3 CITROEN 4,9 3,7 3,5-1,2-0,2 TOYOTA 1,2 2,5 2,0 1,3-0,5 DİĞER 7,9 8,5 8,7 0,6 0,2 BİNEK ARAÇ + HAFİF TİCARİ ARAÇ % DOĞUŞ OTOMOTİV 20,6 21,0 18,9 0,5-2,2 RENAULT 16,8 17,2 18,7 0,4 1,5 TOFAŞ 11,8 11,1 12,8-0,7 1,8 FORD 12,3 11,1 11,6-1,1 0,5 HYUNDAI 5,4 5,3 5,5-0,1 0,2 TOYOTA 5,3 5,4 4,7 0,1-0,6 OPEL 4,9 5,6 4,7 0,8-1,0 PEUGEOT 3,6 3,6 4,2 0,0 0,6 DİĞER 19,6 19,6 18,9 0,0-0,8 BİNEK İLK 5 ARALIK 2017 %21,5 %21,1 %8,9 %6,8 %6,2 RENAULT DOĞUŞ OTOMOTİV TOFAŞ HYUNDAI OPEL HAFİF TİCARİ İLK 5 ARALIK 2017 %30,5 %25,1 %11,9 %10,0 %4,5 FORD TOFAŞ DOĞUŞ RENAULT PEUGEOT OTOMOTİV BİNEK+HAFİF TİCARİ İLK 5 ARALIK 2017 %18,9 %18,7 %12,8 %11,6 %5,5 DOĞUŞ RENAULT OTOMOTİV TOFAŞ FORD HYUNDAI Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 12
Pazar Payı - Perakende - Nisan 2018 PERAKENDE PAZAR 2016 YIL SONU 2017 YIL SONU NİSAN 17 NİSAN 18 NİSAN 2018 / 2017 YIL SONU DEĞİŞİM NİSAN 2018 / NİSAN 2017 DEĞİŞİM BİNEK ARAÇ % RENAULT 19,7 21,5 22,0 22,1 0,6 0,1 DOĞUŞ OTOMOTİV 23,0 21,1 20,3 20,8-0,4 0,4 TOFAS 7,3 8,9 8,2 8,0-0,8-0,2 HYUNDAI 6,5 6,8 7,9 7,7 0,8-0,2 TOYOTA 6,2 5,6 4,7 5,6 0,0 0,9 OPEL 7,3 6,2 6,4 5,3-0,9-1,1 HONDA 2,7 3,7 4,7 5,0 1,3 0,3 FORD 5,5 5,5 5,8 4,9-0,6-0,9 DİĞER 21,8 20,7 20,0 20,6-0,1 0,6 HAFİF TİCARİ ARAÇ % FORD 30,1 30,5 29,1 29,4-1,1 0,3 TOFAŞ 23,7 25,1 24,3 23,2-1,9-1,1 DOĞUŞ OTOMOTİV 14,5 11,9 12,6 13,6 1,7 1,0 RENAULT 9,0 10,0 9,5 9,1-0,9-0,4 MERCEDES-BENZ 3,6 3,9 3,9 6,6 2,8 2,7 MITSUBISHI 1,8 1,7 1,5 3,2 1,5 1,7 CITROEN 3,7 3,5 4,1 2,9-0,6-1,2 PEUGEOT 9,2 9,0 11,1 9,1 0,2-1,9 DİĞER 10,4 10,5 14,0 9,0-1,5-5,1 BİNEK ARAÇ + HAFİF TİCARİ ARAÇ % DOĞUŞ OTOMOTİV 21,0 18,9 18,4 19,2 0,3 0,7 RENAULT 17,2 18,7 18,8 19,2 0,5 0,3 TOFAŞ 11,1 12,8 12,3 11,5-1,4-0,8 FORD 11,1 11,6 11,7 10,5-1,1-1,2 HYUNDAI 5,3 5,5 6,3 6,1 0,6-0,1 TOYOTA 5,4 4,7 4,2 5,0 0,2 0,8 PEUGEOT 3,6 4,2 4,1 4,3 0,0 0,2 OPEL 5,6 4,7 4,8 4,1-0,6-0,7 DİĞER 19,6 18,9 19,5 20,3 1,4 0,8 BİNEK İLK 5 NİSAN 2018 %22,1 %20,8 HAFİF TİCARİ İLK 5 NİSAN 2018 %29.4 %23.2 FORD TOFAŞ DOĞUŞ RENAULT M.BENZ OTOMOTİV BİNEK+HAFİF TİCARİ İLK 5 NİSAN 2018 %19.2 DOĞUŞ RENAULT OTOMOTİV %8,0 %7,7 %5,6 RENAULT DOĞUŞ TOFAŞ HYUDAI TOYOTA OTOMOTİV %19.2 %13.6 %11.5 TOFAŞ %9.1 %10.5 FORD %6.6 %6.1 HYUDAI Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 13
Finansal Performans Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 14
Konsolide Gelir Tablosu (mn TL, SPK) 31-Mar-18 31-Mar-17 Değişim (%) Net Satışlar 2.719 2.085 %30 Brüt Kâr 324 233 %39 Operasyonel Giderler -167-148 %13 Satış ve Pazarlama Giderleri -72-64 %12 Genel Yönetim Giderleri - 96-99 %-3 Garanti Giderleri, net -22-11 %101 Diğer Operasyonel Giderler, net 22 25 %-14 EBITDA 178 105 %69 EBIT 157 8 4 %86 Marjlar 31-Mar-18 31-Mar-17 Değişim (%) Brüt Kâr %11,9 %11,2 %7 Faaliyet Giderleri/Net Satışlar %6,1 %7,1 %-14 EBITDA Marjı %6,5 %5,0 %30 EBIT Marjı %5,8 %4,0 %43 Net Kâr Marjı %3,0 %1,3 %123 Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 15
Konsolide Gelir Tablosu (TL 000) 31 Mar 18 Dikey Analiz 31 Mar 17 Dikey Analiz Değişim (%) Gelir 2.719.275 2.084.885 %30 Satışların Maliyeti -2.395.051 %-88-1.852.285 %-89 %29 Brüt Kâr 324.224 %12 232.600 %11 %39 Satış. Pazarlama ve Dağıtım Giderleri -71.654 %-3-64.128 %-3 %12 Genel Yönetim Giderleri -95.600 %-4-98.865 %-5 %-3 Garanti Giderleri -21.654 %-1-10.747 %-1 %101 Diğer Faaliyet Gelir/Gider. net 21.695 %1 25.357 %1 %-14 Faaliyet Kârı 157.011 %6 84.217 %4 %86 Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler 7.253 5.504 Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kâr/Zararlarındaki Paylar 29.318 %1 20.313 %1 %44 Finansal Gelirler/Giderler. net -95.394-79.827 %20 Vergi Öncesi Kâr 98.188 %4 30.207 %1 %225 Vergi Gideri -16.900-2.289 %638 Dönem Kârı 81.288 %3 27.918 %1 %191 Gelir ve maliyet üzerindeki etkiler: Gelir ve maliyetlerde yaklaşık %30 luk artış ile %11,9 oranında brüt marj Gelir ve maliyet üzerindeki etkiler: Ortalama EUR/TL kurunda artış Satış hacminde yıllık bazda azalış Model Miksi etkisi Garanti Giderleri Önceki dönem araç satışlarına bağlı artış Dağıtım giderlerinde %11 lik artış Genel olarak ortalama EUR/TL kurundaki yükselişe bağlı artış Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kâr/ Zararlarındaki Paylar 31 Mar 18 Kümülatif 31 Mar 17 Kümülatif VDF 10.708 11.592 Doğuş Sigorta 765 703 SKODA (Yüce Oto) 4.067 481 VDF Servis Holding 6.152 2.889 TÜVTURK Group -268-1.086 Meiller-Doğuş 7.862 5.658 Doğuş Teknoloji 32 76 Toplam 29.318 20.313 Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 16
Finansman Giderleri (mn TL, SPK) 31 Mar 2018 31 Dec 2017 Değişim (%) Finansman Giderleri -95,39-79,83 %20 Safi finansman giderleri, net -95,39-79,83 %20 Borçlanma Faizleri -89,68-77,29 %16 Teminat Mektubu Giderleri -3,35-0,84 %298 Diğer Finansman Maliyetleri -2,36-1,69 %40 SPK: Türkiye Sermaye Piyasası Kurulu Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 17
Konsolide Bilanço (TL 000) 31 Mar 18 31 Dec 17 VARLIKLAR 5.204.151 5.166.882 Nakit ve Nakit Benzerleri 92.005 156.266 Ticari Alacaklar 940.728 1.375.334 Stoklar 1.983.427 1.425.344 Maddi ve Maddi Olmayan Duran Varlıklar 1.013.847 1.007.079 Finansal Yatırımlar 577.747 579.277 Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar 381.554 352.323 Diğer 214.843 271.259 YÜKÜMLÜLÜKLER 3.939.221 3.839.437 Finansal Borçlar 2.400.245 2.974.838 Ticari Borçlar 1.175.188 633.545 Borç Karşılıklar 100.598 103.688 Diğer 263.190 127.366 Stoklar: Yoldaki mallardaki artış (araç) 31 Mart 2018: 1.099.215 bin TL 31 Aralık 2017: 463.613 bin TL 31.12.2017 de araç sayısı 12.972 adetten 19.179 adede artmıştır. Finansal Borçlar: Toplam borç stoğunda azalma ÖZKAYNAKLAR 1.327.445 1.118.713 Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar 31 Mar 18 31 Dec 17 İştirakler VDF 160.110 149.402 Doğuş Sigorta 36.881 36.203 Yüce Auto (SKODA) 32.874 28.807 VDF Servis 66.649 60.497 Doğuş Teknoloji 6.446 6.714 Borç Karşılıkları 31 Mar 18 31 Dec 17 Garanti Karşılıkları 43.105 48.379 Dava ve Tazminat Karşılıkları 21.902 20.218 İzin Karşılığı 35.591 35.091 Müştereken Kontrol Edilen Ortaklıklar TÜVTURK Kuzey - Güney (Konsolide) 77.339 69.477 Meiller-Doğuş 1.255 1.223 Toplam 381.554 352.323 Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 18
Konsolide Bilanço (Bilanço mn, TL) 31 Mar 18 31 Dec 17 Değişim (%) Toplam Varlıklar 5.204 5.167 %1 Toplam Özkaynaklar 1.265 1.327 %-5 Net İşletme Sermayesi - 547-640 %-15 Net Nakit Pozisyonu -2.358-2.878 %18 Yatırım Tutarı (CAPEX) 32 209 %-84 Alacak Devir Hızı (gün) 32 38 %-17 Stok Devir Hızı (gün) 76 44 %73 Borç Devir Hızı (gün) 45 19 %131 Net Borç/EBITDA 3,2 6,7 %-52 Aktif Getirisi (ROA) %6,2 %3,6 %76 Özkaynak Getirisi (ROE) %25,7 %13,8 %86 Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 19
2018 Yılı Beklentileri Mobilite Dijitalleşme Hizmet Odaklı Çalışmalar Operasyonel Verimlilik ve Tedbirli Yönetim Gider Yapısı Optimum Karlılık %10-11 Brüt Marj & %18 20 Pazar Payı OEM Stratejisi: Markaların rekabetçi konumunun korunması Toplam Otomotiv Pazarı (Binek+H.Ticari+A.Ticari) 850-875 bin adet Doğuş Otomotiv Satış Adetleri (ŠKODA dahil) 165-175 bin adet Yatırım Harcamaları 185-195 mn TL Genel Müdürlük, lojistik, yedek parça, eğitim alanları ve bağlı ortaklıklarımız için yapılan harcamalar, Makine ve teçhizat yatırımları, Bilgi teknolojileri yatırımları, Tamamlanması planlanan Kartal Ofis Kule inşaatı, Değer yaratma potansiyelini yüksek gördüğümüz yatırımlar. Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 20
Hisse Performansı 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 BIST 100 Relatif DOAŞ TL 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Nis 08 Eki 08 Nis 09 Eki 09 Nis 10 Eki 10 Nis 11 Eki 11 Nis 12 Eki 12 Nis 13 Eki 13 Nis 14 Eki 14 Nis 15 Eki 15 Nis 16 Eki 16 Nis 17 Eki 17 Nis 18 0,00 Hissedar Yapısı % Pay Miktar (TL) DOĞUŞ HOLDİNG A.Ş. 35,21 77.461.622 DOĞUŞ ARAŞTIRMA GEL. VE MÜŞ. HİZM. A.Ş. 30,29 66.638.086 DOĞUŞ SİGORTA ARACILIK HİZMETLERİ A.Ş. 0,00 292 HALKA AÇIK 34,50 75.900.000 TOPLAM 100,00 220.000.000 Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 21
Uyarı Dökümanlar ve eklerden oluşan bu sunumda ( Döküman ) yer alan tüm bilgiler, Doğuş Otomotiv Servis ve Ticaret A.Ş. (DOAS) hakkında bilgi, öngörü ve ifadeleri sunmak amacıyla DOAS tarafından hazırlanmıştır. Bu sunumdaki bilgilerin dogruluğu, yeterliliği ve eksiksizliği teminat edilmemiştir ve bu sunumun kullanımından ya da içeriğinden kaynaklanan hiçbir sonuç için DOAS herhangi bir yükümlülük kabul etmez. Bu sunum bildirisiz değişikliğe tabidir. Bu sunum hiçbir yatırım tavsiyesi içermez ya da DOAS hisse satışı için bir teklif veya davet teşkil etmez. Bu döküman ve/veya bilgiler DOAS tarafından ilgili şahıs ile paylaşılmadığı ya da gönderilmediği takdirde kopyalanamaz, açıklanamaz veya hiçbir şahsa dağıtılamaz. Bu dökümandaki her ve tüm bilgi çok gizlidir. Yatırımcı İlişkileri Sunumu - 1Ç 2018 22