Piyasalarda Bugün. 18 Ekim Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. irket Haberleri. Ajanda

Transkript

1 18 Ekim 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Geçen hafta %4.5 yükselile MSCI gelimekte olan piyasaların %3 üzerinde performans gösteren MKB nin haftaya kar satılarıyla gerileyerek girmesini bekliyoruz. Cuma günü kapanıta Wall Street te ve bu sabah Asya da görülen satılar MKB nin bu hafta aaı yönlü bir seyir izleyebileceini gösteriyor. IMKB nin bugün alanında ilem görmesini bekliyoruz. Altın petrol demir çelik gibi emtialarla ilikili irketlerde kar satıları görebiliriz. Sene baından beri yaanan yükseli sonrasında gelimekte olan piyasalar tarihi ortalamalarının üzerine çıkmaya baladı. Uluslararası yatırım bankalarından gelen kademeli satı tavsiyeleri de gelimekte olan piyasalarda bir gerileme yaanabileceini gösteriyor. Ancak 20 haftadır devam eden ve sene baından beri 47 milyar doları bulan giri piyasalarda hızlı bir dönü yaanması ihtimalini azaltıyor. Bu hafta yurtiçinde Pazartesi günü tüketici güven endeksi, Çaramba günü program tanımlı merkezi bütçe rakamları, Perembe günü Merkez Bankası beklenti anketi açıklanacak. Yurtdıında gözler Salı günü açıklanacak Almanya ZEW, Çaramba günü açıklanacak ABD Beige book verilerinde ve hafta boyunca gelecek ABD irket karlarında olacak. Haberler & Makro Ekonomi EYLÜL 2010 MERKEZ YÖNETM BÜTÇES:Yılın son ayları ilginç olacak 2011 Bütçesine likin Detaylar Belli Oluyor sizlik Sabit Kaldı... irket Haberleri AKGRT TI: THYAO TI: Ajanda Aksigorta yılın ilk dokuz ayında hayat dıı branlarda 656,9 milyon TL brüt prim üretimi gerçekletirdi. THY Polonyalı LOT Havayolları yla ilgileniyor Yurtiçi Ajanda 18/10/2010 Tüketici Güven Endeksi (Eylül) 20/10/2010 Program Tanımlı Merkezi Bütçe (Eylül) 20/10/2010 TTKOM 9A10 mali tablo açıklaması ( Yatırım net kar beklentisi: 1,84 milyar TL, piyasa beklentisi: 1,77 milar TL) Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 18/10/2010 NG:Rightmove Konut Fiyatları (MoM) % NG:Rightmove Konut Fiyatları (YoY) % 2.60 JPN:Üçüncül Sanayi Faaliyet Endeksi JPN:Zincir Maaza Satıları (ülke ABD:NAHB Konut Piyasası Endeksi Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 70, % 10.6% lem Hacmi TL mn 3,323-10% 11% MSCI EM Endeksi % 8.0% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.0 baz Gösterge Tahvil baz baz Eurobond baz baz US$/TRY % -5.9% EUR/TRY % 0.6% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /09/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 20/09/ /09/ /10/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 11/10/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Kamu hizm. 0.2% Donanım-Yaz. -2.0% Elektrik 0.2% Perakende -2.0% Teknik ekip. 0.1% laç&biotek. -1.5% Yarı iletkenler 0.0% Dayanıklı Tük. -1.2% Sanayi -0.2% Salık -1.1% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün IHEVA 6% BOYNR -3% AYGAZ 5% SNGYO -2% HURGZ 5% DEVA -2% BIMAS 5% TEKST -2% PEGYO 5% GLYHO -1% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 435 DYHOL % 186 VAKBN % 127 ISCTR % 121 SAHOL % 112 1

2 Haberler & Makro Ekonomi EYLÜL 2010 MERKEZ YÖNETM BÜTÇES Yılın son ayları ilginç olacak Maliye Bakanlıı tarafından açıklanan Eylül ayı bütçe gerçeklemelerine göre, merkezi yönetim bütçe dengesi bir önceki yılın aynı dönemine göre %27 daralarak 6,9 milyar TL seviyesinde gerçekleti. Aynı dönemde aylık faiz dıı açık 2,9 milyar TL seviyesinde karımızda çıkıyor. Böylece yılın ilk dokuz ayı itibariyle baktıımızda bütçe açıının 50 milyar TL, faiz dıı fazlanın ise 6,6 milyar TL seviyesinde olduunu görüyoruz. Hükümetin Orta Vadeli Mali Program içerisinde güncelledii sene sonu tahminlerine baktıımızda, yılın kalanı için bir fikir elde etmek mümkün. Buna göre önümüzdeki dönemde 22,9 milyar TL lik ek bir bütçe açıı bizi bekliyor. Bu hesap bize, yılın son çeyreinde 88 milyar TL lik gidere karılık 65 milyar TL lik gelir yaratılacaını söylüyor. Yani yılın son üç ayında hem gelir hem gider cephesinde yılın ilk dokuz ayındaki ortalamaların üzerine çıkılması gerekecek. Ellerindeki stokları eritmek için kampanya yapan otomobil ve beyaz eya üreticilerinin destekledii tüketim aktivitesiyle, yılın son çeyreinde özellikle KDV gelirlerinin artması zaten beklenen bir gelime. Bir takım harcamaların sene sonunda hesaplarda gösterilmesi ve giderlerde hızlı bir artıın yaanması da alıtıımız bir resim. Ancak eldeki veriye baktıımızda 2010 için giderlerdeki artıın tahmin ettiimizin üzerinde kalacaı görülüyor Yılı Merkezi Hükümet Bütçesi (milyon TL) Eylül Yıllık % de. Ocak- Eylül Yıllık % artı Bütçe Hedefi (II) Gerçekleme (%) ( I/II ) Gelirler 18, % 187,538 20% 236,794 79% I.Vergi Gelirleri 15, % 153,789 23% 193,324 80% Dolaysız Vergiler 3, % 49,592 11% 63,965 78% Dolaylı Vergiler 11, % 104,198 29% 129,359 81% Dahilde Alınan 7, % 66,832 25% 86,366 77% KDV 2, % 19,513 28% 22,636 86% ÖTV 4, % 41,253 30% 54,631 76% Dı Ticaretten Alınan 3, % 27,892 36% 33,134 84% Gümrük % 2,305 28% 2,980 77% thalden Alınan KDV 2, % 25,530 37% 30,108 85% II.Vergi Dıı Gelirler 2, % 27,894 5% 36,623 76% Kaynak: Maliye Bakanlıı 2010 Yılı Merkezi Hükümet Bütçesi (milyon TL) Eylül Yıllık % deiim Ocak- Eylül Yıllık % de. Bütçe Hedefi (II) Gerçekleme (%) ( I/II ) Harcamalar 25, % 208, % 286,981 73% Faiz Harcamaları 3, % 39, % 56,750 69% Faiz Dıı Harcama 21, % 169, % 230,231 74% I.Personel ve Sos. Güv. Gid. 6,373 17% 55, % 71,459 78% II.Mal ve Hizmet Alımlar 1, % 16, % 25,190 67% III.Cari Transferler 10, % 77, % 102,173 76% Sosyal Güvenlik 3,681-27% 34, % 33, % Tarımsal Destekleme 63 46% 4, % 5,605 88% Görev Zararı % 2, % 4,310 62% IV- Yatırım Harcamaları 2,293-16% 15, % 22,354 67% V- Borç Verme % 4, % 6,903 64% - KT 50-45% 2, % 3,174 78% Bütçe Açıı 6,903-27% 21,289-48% 50,187 42% Faiz Dıı Denge -2,906 35% 17, % 6, % Kaynak: Maliye Bakanlıı 2

3 Haberler & Makro Ekonomi Sadece 2010 yılının son aylarında deil, 2011 içerisinde de gözler gider kalemlerinin üzerine odaklanacaktır. Genel seçimler öncesi kaçınılmaz olduunu düündüümüz populist harcamaların miktarını takip etmekte fayda var. Gelirler cephesi de, toplam talepteki toparlanmanın hızını göstermesi açısından para politikası için önemli bir gösterge olma özelliini koruyacaktır. Her ne kadar Orta Vadeli Mali Plan da ipuçları yeralmasa da, seçim sonrasında yönetilen/ yönlendirilen fiyatların bazılarında yukarı yönlü uyarlamaların kaçınılmaz olduunu düünüyoruz. Ancak özellikle son tütün zammından sonra tahsilatın beklenen seviyelere gelmemesi, vergi artıının gelir yaratma yeteneinin sınırlı olduunu bir kez daha hatırlatarak, hükümeti alternatif yöntemler aramaya yönlendirecektir. Bu noktada giderlerdeki herhangi bir kısıntının dikkatle yönetilmesi gerektiini ve bütçede kalitenin artık daha fazla konuulması gereken bir konu olduunu düünmeye devam ediyoruz. 3

4 Haberler & Makro Ekonomi 2011 Bütçesine likin Detaylar Belli Oluyor Maliye Bakanı Mehmet imek, yılın ilk dokuz ayına ilikin bütçe performansını deerlendirirken, 2011 bütçesinin bazı detaylarını da paylatı. Merkezi Yönetim Bütçesi 2010 % 2011 % GSYH'nin %'si (Milyon TL) Hedef Öngörü deiim Öngörü de Hed Öng Öng. Merkezi Hükümet Giderleri % % Faiz Dıı Harcamalar % 265 7% Faiz Harcamaları % % Merkezi Hükümet Gelirleri % % Vergi Gelirleri % % Bütçe Dengesi % % Faiz Dıı Denge % % Personel giderleri ve sosyal güvenlik kurumlarına devlet primleri yıllık bazda kuvvetli artılar sergilerken, yüksek baz yılı dier alt sektörlerdeki artıı sınırlıyor. Gelirler cephesinde ÖTV de tahmin ettiimiz ekilde bir artı yok. Rakamlar, hükümetin seçim sonrası bazı kalemlere zam yapabileceine ilikin endiemizi desteklemiyor. Genel olarak baktıımızda, 2011 bütçesi artması beklenen gelirler ve düecek faiz giderleri üzerine kurulu bir oyun planı sunuyor. Merkezi Yönetim Bütçe Projeksiyonları % TL mr 2010P 2011P Deiim Merkezi Yönetim Bütçe Giderleri % Faiz Dıı Giderler % I. Personel Giderleri % II. Sosyal Güvenlik Kurumlarına Devlet Primi % III. Mal ve Hizmet Alım Giderleri % IV. Cari Transferler % V. Sermaye Giderleri % VI. Sermaye Transferleri % VII. Borç Verme % Faiz Giderleri % Merkezi Yönetim Bütçe Giderleri % Vergi Gelirleri % I. Gelir Vergisi % II.Kurumlar Vergisi % III. Dahilden Alınan KDV % IV.thalden Alınan KDV % V. ÖTV % VI.Motorlu Taıtlar Vergisi % Dier % Bütçe Dengesi % Faiz Dıı Denge % Faiz Giderleri/Vergi Gelirleri 23.6% 20.5% a.d. Faiz Gideleri/Gelirler 19.6% 17.0% a.d. GSYH (TL mr) % Bütçe Açıı / GSYH -4.0% -2.8% a.d. Faiz Dıı Denge / GSYH 0.5% 1.2% a.d. Kaynak: Maliye Bakanlıı 4

5 Haberler & Makro Ekonomi sizlik Sabit Kaldı... TÜK in açıkladıı verilere göre Temmuz ayında isizlik oranı bir önceki yılın aynı ayına göre 2,2 puan düerek %10,6 seviyesinde gerçekleti. Öte yandan, aylık oran, Haziran ayında %10,5 seviyesinde gerçekleen isizlik oranına kıyasla neredeyse sabit kaldı. Detaylara bakıldıında turizm ve tarım sektörlerinin önemli katkısıyla oluan mevsimsel etkilerin, isizlik rakamlarındaki düüü destekledii göze çarpıyor. Mevsimsel etkilerden arındırılmı rakamların aylık bazda %11,7 seviyesinde sabit kalması da bu etkiyi net olarak ortaya koyuyor. Bu ay geçen yılın aynı dönemine kıyasla 1,27 milyon kii daha fazla istihdam yaratıldı. Yaratılan istihdamın %74 ü tarım dıı sektörlerden kaynaklanıyor. Nitekim istihdam edilenler içinde imalat sanayi oranının yıllık bazda 1,2 puan artması olumlu bir tablo ortaya koyuyor. Önümüzdeki dönemde imalat sanayi ve inaat sektörleri isizliin dümesine katkıda bulunacaktır. Ancak gelecek dönemde isizlikte kalıcı ve büyük çapta bir iyilemeyi beklemiyoruz. Genç isizlik oranı halen %20 ile yüksek seviyelerde bulunuyor. Önümüzdeki dönemde Türkiye nin beklentileri aacak ekilde büyüyeceini öngörmemize ramen isizlik oranındaki düü, artan katılım oranı nedeniyle sınırlı olacaktır. TÜRKYE KENT KIR gücü Durumu (Temmuz rakamları) Kurumsal olmayan nüfus (000) ve daha yukarı yataki nüfus (000) gücü (000) stihdam (000) siz (000) gücüne katılma oranı (%) 49,3 50,0 46,2 47,3 56,4 56,0 stihdam oranı (%) 43,0 44,7 38,9 41,1 52,5 52,9 sizlik oranı (%) 12,8 10,6 16,0 13,2 6,8 5,5 Tarım dıı isizlik oranı (%) 16,3 13,6 16,5 13,8 15,7 12,8 Genç nüfusta isizlik oranı (1) (%) 23,2 19,5 27,8 23,7 14,2 11,1 gücüne dahil olmayanlar (000) (1) ya grubundaki nüfus Not: Rakamlar yuvarlamadan dolayı toplamı vermeyebilir. 5

6 irket Haberleri Aksigorta Aksigorta yılın ilk dokuz ayında hayat dıı branlarda 656,9 milyon TL brüt prim üretimi gerçekletirdi. Yılın ilk dokuz ayındaki prim üretimi geçen senenin aynı dönemine gore yüzde 2 lik bir artıa iaret ediyor. Bununla birlikte sektördeki Austos sonu verilerine gore toplam üretim %12 oranında artmı durumda. irketin üçüncü çeyrekteki prim üretimi de ikinci çeyree göre %3 oranında arttı. Yıllık bazdaki prim üretim artı oranlarındaki zayıflık daha çok yangın ve mühendislik branlarındaki üretimin 2010 yılındaki düük performansı etkili oldu. Nötr Türk Hava Yolları kdoganay@isyatirim.com.tr bsengonul@isyatirim.com.tr AKGRT TI AL 25% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Kaz.Prim. (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % nokten@isyatirim.com.tr THY Polonyalı LOT Havayolları yla ilgileniyor Polonya nın yüksek tirajlı gazetelerinden Rzeczpolita nın haberine göre Polonya Hazine Bakanaı Zdislaw Gawlik LOT Havayolları nın özelletirilmesi ihalesinde üç havayolu irketi ve bir yatırımcının ilgilendiini belirtti. LOT Havayolları nın %68 i devlet, kalan %32 oranındaki hissesi ise Silesia Financial Society ve irket çalıanlarına ait. Gazetede yer alan habere göre Air France, THY ve British Airways ilgilenen irketler olarak gösterilirken, LOT un bir Star Alliance üyesi olduu düünüldüünde Sky Team üyesi Air France ve One World üyesi BA nın LOT la bir anlamaya gitmesini olası görmüyoruz. Bununla beraber, THY nin LOT la ilgilendiine dair haberler daha önce de çıkmıtı. irketin Yönetim Kurulu Bakanı Hamdi Topçu Avrupa ve Afrika da oluabilecek fırsatları deerlendirdiklerini ve görümelerin devam ettiini belirtse de irket tarafından henüz resmi bir karar alınmadan kesin bir yorum yapmak için erken olduunu düünüyoruz. THYAO TI TUT 3% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 5,850 6,030 HAO PD, mn 3,159 3,256 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi EVNYO 100% 18/10/ TL EUROM 200% 6

7 Döviz Piyasası Cuma sabahı yatay bir açılı yapan USD/TL kuru, gün içinde de genel olarak sakin bir seyir izledi. 1,4070 seviyesinden açılan USD/TL kuru, uzun süre buna yakın düzeylerde hareket etti. Fed bakanı Bernanke nin açıklamalarıyla bir ara çok hızlı bir ekilde 1,4000 ın altına gelen kur daha sonra aynı ekilde toparlanarak günü 1,4100 den kapattı. EUR/USD piyasa kapanıına yakın saatlerde bir miktar düerek günü 1,4000 seviyesinden sonlandırdı. Genel olarak dünkü sert hareketler sonrası döviz piyasasının bugün yatay bir seyir izlediini söyleyebiliriz. Öleden sonra özellikle Bernanke nin açıklamaları USD de hızlı deer kayıplarına neden olsa da bu kayıplar geçici oldu. Bunun nedeni olarak da açıklamaların piyasa beklentilerinde olmasını gösterebiliriz. Ancak Fed in parasal genilemesini imdiye kadar fiyatlayan piyasanın bundan sonra bu genilemenin büyüklüüyle daha yakından ilgilenmesi olası. TL sepet dünkü kapanı seviyesine yakın 1,6950 den kapandı. USD/TL kuru gün boyu 1,3990-1,4100 aralıında ilem gördü. TL Cuma gününü Perembe Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,39 deer kaybı, EUR karısında %0,03 deer kazancı ve ve sepet karısında %0,17 deer kaybıyla tamamladı. Önümüzdeki hafta Fed in parasal genileme kararıyla ilgili gelimeler yakından takip edilecek. USD/TL nin önümüzdeki günlerde 1,3900-1,4300 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Haftanın son ilem gününde, %10,6 ile beklentilerden daha iyi gelen Temmuz ayı isizlik verisi ve geçen seneki aynı döneme göre 21,3 milyar TL ile daha düük gelen 9 aylık bütçe açıı verilerinin açıklandıı günde, tahvil ve bono piyasasında karıık bir seyir hakimdi. Gösterge kıymet gün içerisinde daha geni bir bantta %7,67-%7,78 seviyelerinde ilem gördü ve günü 3 bp yukarıda %7,73 seviyelerinden kapattı.10 yıl vadeli kıymette ise günü 2 bp aaıda %8,51 seviyesinden kapattı. TÜFE ye endeksli kıymetler nominallere göre daha iyi performans göstermeye devam etti. 15/02/12 vadeli kıymet günü %0,19 seviyesinden kapattı. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar yatay %7,73 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Perembe günü Amerikan hisse senedi ekdekslerinde görülen satı dalgası gelimekte olan ülke eurotahvillerinin haftanın son ilem gününe yatay seviyelerden balamasına neden oldu. Hisse senedi piyasalarında gördüümüz kayıplar gelimekte olan ülke eurotahvillerinde aynı ölçüde olmasa da hissedildi. Veri açısından youn olan günde piyasalar Fed Bakanı Bernanke den gelecek açıklamalara odaklandı. Bernanke yaptıı konumalarda FED in varlık alımı yapabilecei ve önceki alımların ekonomik toparlanmaya yardım ettiini söylemesi piyasalarca son derece olumlu algılansa da eurobond yatırımcıları alım tarafına geçmekten kaçındı. Akam saatlerinde beklentiler dahilinde açıklanan perakende satılar verisi piyasalara destek verdi ve ABD ve Avrupa hisse senedi piyasalarında gün içerisinde yaanan kayıplar büyük ölçüde geri alındı. Türk eurotahvillerinde sabah saatlerinde hiç ilem geçmezken seans içeresinde gelen kar satılarıyla hafif deer kayıpları yaandı. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $0,60 kayıpla $182,50 den sonlandırdı. Orta vadeli kıymetlerde $0,25 yakın deer yitirdi. Rusya eurotahvil piysasında oldukça hareketsiz bir gün oldu. Kamu tahvillerinde hafif $0,25 e yakın deer kayıpları dıında fazla ilem geçmedi. Ukrayna eurotahvillerinde Peremb gördüümüz satı hareketi bugün hız kazandı ve kamu tahvilleri $0,50 ye yakın deer kaybetti. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 15/10/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY Mil TL Dolara Karı Günlük Performans(%) CZK HUF KZT PLN RON Gunluk Hacim 04/12* RUB yrs UAH ZAR CNYINR ARP BRL FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 134.8mil TL 7

8 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma amacaı ile kısa vadeli kıymetlerde alımlar öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRB120111T10 12/01/11 3 m 6 m 1, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Iskontolu Tahviller TRT110511T17 11/05/11 7 m 22 m 12, TRT250112T14 25/01/12 15 m 21 m 11, TRT161111T14 16/11/11 13 m 22 m 10, Sabit Getirili Tahviller TRT100413T17 10/04/ y 3 y 7, TRT170615T16 17/06/ y 5 y 5, Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 8