Genel Yatırım Tavsiyeleri 19 Haziran 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 19 Haziran 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 93,043 değişim: %-1,58 işlem hacmi: 4,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %19,12 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %16,89 (+64 baz puan) Usd/TL: 4,71 (%-0,70) Döviz Sepeti/TL: 5,10 (%-0,30) Altın: Usd (%0,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,89 (önceki gün %2,91) VIX: 12,30 (önceki gün 12,00) CDS Türkiye: 321 (önceki gün 311) Gündem

4 Piyasalara Genel Bakış ABD-Çin arasındaki ticaret savaşları müzakerelerle durulmuş gözükürken ABD Başkanı D.Trump yeni bir hamle ile Çin den ithal edilen bazı teknolojik ürünlere 50 milyar USD gümrük vergisi getirileceğini açıklamıştı. Çin Ticaret Bakanlığı ndan gelen karşı açıklamada ise ABD'nin yeni gümrük tarifesi için liste açıklaması durumunda kapsamlı önlemler alınacağını belirtildi. Buna istinaden ABD Başkanı Trump ın yeni bir hamle ile ABD Ticaret Temsilciliği ne 200 milyar Usd lik ek gümrük vergisi getirilecek Çin menşeli ürünleri belirlemesi yönünde talimat verdiği bildirildi. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch dün yaptığı açıklamada Türkiye de yapılan faiz artışı ve sadeleşme adımlarının ekonomik ve finansal istikrara ilişkin ani risklerin hafiflemesine destek olabileceğini belirtirken; iç ve dış finansman maliyetlerindeki artış ve kurdaki zayıflamanın büyümeyi aşağı çekeceğini ve bunun 2019 yılında daha şiddetli bir şekilde hissedileceğini belirtti. Türkiye için 2019 büyüme tahmininin % 4,7'den %3,6'ya çekildiği ifade edildi. ABD Merkez Bankası(FED) Çarşamba günkü para politikası toplantısında beklendiği gibi 25 baz puanlık faiz artırımına giderek federal fonlama oranını %1.75 %2.00 seviyesine yükseltti. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC)'nin Haziran toplantısında kararın oybirliği ile alındığı belirtildi yılı için faiz artırım tahminleri ise üçten dörde yükseldi. Ek faiz artırımlarının %2'lik enflasyon hedefi ve büyümeyle bağlantılı olacağı ifade edildi. Toplantıda Fed'in genişlemeci duruşunu koruyacağı tekrarlanırken, işgücü piyasasının güçlenmeyi sürdürdüğüne dikkat çekildi. Faiz artırımı kararı sonrasında Dolar diğer para birimleri karşısında yükseldi. Dolar Endeksi 94,75 seviyelerinde. Geçtiğimiz haftaya 4.47'li seviyelerde başlayan ve hafta başında gelen büyüme ve cari açık verilerinin ardından 4.50 seviyesinin üzerine çıkan Dolar/TL kuru da Fed sonrası yükselerek bu sabah 4.72 seviyelerinde işlem görüyor. Geçtiğimiz hafta yurt içi piyasalar kapalı iken Perşembe günü yapılan Avrupa Merkez Bankası(AMB) toplantısında beklendiği gibi faizlerde değişikliğe gidilmedi. AMB mevcut seviyelerin en azından 2019 yazına kadar korunacağını belirtti. Ayrıca varlık alımlarına ilişkin ifadesini değiştirerek, net alımların Aralık ayı sonuna kadar sona erdirileceğini söyledi. Bu hafta yapılacak OPEC toplantısında Suudi ve Rus temsilciler üretim artışı isterken karşılarında İran, Venezuella ve Irak olacak. Japonya Merkez Bankası (BOJ) haftanın son işlem gününde Cuma günü gerçekleştirdiği Haziran ayı para politikası toplantısında politika değişikliğine gitmezken, enflasyon beklentisini aşağı çekti. Bu hafta makro veri tarafı yoğun değil. Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası (BOE) faiz kararını açıklayacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Gümrük vergisi konusu küresel piyasalarda ön sıradaki yerini aldı. ABD-Çin arasındaki karşılıklı açıklamalar risk iştahını azaltıyor. ABD nin çelikalüminyuma ek vergi ile başlattığı süreçte son hamle Trump tan geldi. Çin in mütekabiliyet esasına göre hareket edeceğini açıklaması ve bu yönde adım atması sonrası Trump 200 milyar Usd lik yeni bir paket hazırlanması talimatını verdi. Haber sonrası küresel piyasalarda risk iştahı belirgin düşüş kaydederken, güvenli liman talebi arttı. Gümrük tarifeleri konusunun etkisi ilk etapta finansal piyasalarda görülüyor. Gerginlik sürerse ekonomiler üzerinde de olumsuz sonuçlar doğurma olasılığı söz konusu. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Küresel tarafta diğer konu ise petrol arzı. Zira bu hafta yapılacak OPEC toplantısında Suudi ve Rus temsilciler üretim artışı isterken karşılarında İran, Venezuella ve Irak olacak. Lokal tarafta ise seçim haftasındayız. Seçim süreci ve seçim sonrası oluşacak resme dair spekülasyonlar fiyatlamada öne çıkıyor. Küresel taraftan gelen basınç(kur-faiz baskısı) para politikası ile dengelenmeye çalışılıyor. Seçim nedeniyle maliye politikaları devreye alınamıyor. Dolayısıyla seçim sonrası bu alanda adım atılması bekleniyor. Öncelikli konu ise iç ve dış yatırımcıların algısını olumluya çevirmek ve TL ve TL varlıklara olan iştahı artırmak. Seçim sonrası maliye politikalarına dair bir adım atılıncaya dek mevcut MB faizleri TL nin tek koruyucusu konumunda. Bu sabah G.Afrika para birimindeki satış baskısının GOÜ para birimlerini negatif etkilediğini belirtelim. Bu hafta makro veri tarafı yoğun değil. Perşembe günü BOE faiz kararını açıklayacak. Usd/TL: Seçim öncesi TL zayıf seyir izleyebilir. Bu çerçevede bugün paritede TL aleyhine eğilimin sürmesini bekliyoruz. 4,74 ve 4,76 direnç noktaları. Eur/TL: Genel olarak TL zayıf. Bu nedenle paritede Eur lehine seyir daha olası. Bugünkü seyirde 5,52 ve 5,55 direnç noktaları.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Gümrük tarifeleri konusu küresel piyasaların fiyatlamasında ana unsur konumunda. Trump ın son adımı sonrası güvenli liman talebi artıyor. GOÜ varlıkları ise baskı altında kalıyor. ABD-Çin arasındaki ticari alandaki gelişmeler küresel risk iştahını, küresel toparlanmaya dair beklentileri olumsuz etkiliyor. Bu çerçevede ABD tahvil faizleri aşağı yönde hareket ediyor. Lokal tarafta ise tahvil faizlerinde yukarı yönde hareketin olasılığı biraz daha avantajlı. Zira iç dinamik faizlerde gevşemeyi zorlaştırıyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,88% civarında bulunuyor. Faiz geçtiğimiz hafta 3,00% seviyesine erişmişti. Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla -yatay- %19,12 ve -64 puan artışla- %16,89 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 17,50% ve 17,85% destek seviyesi; 16,35% ve 15,75% ise direnç seviyesi olarak öne çıkıyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Küresel tarafta risk iştahının azalması ile tahvil faizleri gevşeyebilir. Bu lokal bono piyasası için sınırlı olumlu sonuç doğurabilir. Lokal tarafta algıyı pozitif etkileyecek yeni maliye politikalarına ihtiyaç olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. Bu ise seçim sonrası mümkün. Eurobond: ABD ve Çin in başı çektiği gümrük tarifeleri savaşında ABD yeni bir hamle daha yaptı. Trump 200 milyar Usd büyüklüğünde yeni bir paket hazırlanmasını istedi. Küresel piyasalarda risk iştahı azalırken güvenli liman talebi arttı. Bu çerçevede ABD tahvil faizleri düşüş kaydediyor. Diğer yandan GOÜ varlıkları ise baskı altında kalıyor. Türkiye eurobondları da negatif seyir izliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,88% civarında bulunuyor. Faiz geçtiğimiz hafta 3,00% seviyesine erişmişti. Eurobondlar dün satış baskısı altında kaldı. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,49 Usd civarında; orta vadelilerde 0,78 Usd civarında; uzun vadeliler ise 1,13-1,70 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler sırasıyla %6,39, %7,08 ve %7,80 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 321 seviyesinde bölgesi ilk destek bölgesi Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye Eurobondları ndaki yüksek yıllık verimin alıcıları iştahlandırması için tetikleyici unsurlara ihtiyaç olduğu kanaatindeyiz. Merkez Bankası nın yanı sıra hükümetin de aksiyon alması önemli. Maliye politikalarının da devreye girmesi ile orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz. Bu ise seçim sonrası mümkün olabilir.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Gümrük vergisi konusu küresel piyasalarda ön sıradaki yerini aldı. ABD-Çin arasındaki karşılıklı açıklamalar risk iştahını azaltıyor. ABD nin çelik-alüminyuma ek vergi ile başlattığı süreçte son hamle Trump tan geldi. Çin in mütekabiliyet esasına göre hareket edeceğini açıklaması ve bu yönde adım atması sonrası Trump 200 milyar Usd lik yeni bir paket hazırlanması talimatını verdi. Haber sonrası küresel piyasalarda risk iştahı belirgin düşüş kaydederken, güvenli liman talebi arttı. Gümrük tarifeleri konusunun etkisi ilk etapta finansal piyasalarda görülüyor. Gerginlik sürerse ekonomiler üzerinde de olumsuz sonuçlar doğurma olasılığı söz konusu. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Çarşamba FED ile değer kazanmaya başlayan Usd, ECB kararı öncesi şahince ECB beklentisi ile baskı altında kaldı. ECB nin piyasa beklentilerinin tersi pozisyon alması ile ibre tekrar Usd lehine döndü. Sözlerimizin rakamsal karşılığı ise şöyle: Dolar Endeksi Çarşamba akşam 94,00; Perşembe sabah 93,25; Perşembe öğleden sonra ise yükseliş başladı, 95,00 seviyesini gördü. Şu sıralarda ise 94,65 civarında bulunuyor. Küresel tarafta diğer konu ise petrol arzı. Zira bu hafta yapılacak OPEC toplantısında Suudi ve Rus temsilciler üretim artışı isterken karşılarında İran, Venezuella ve Irak olacak. Bu hafta makro veri tarafı yoğun değil. Perşembe günü BOE faiz kararını açıklayacak. ECB nin son hamlesi ile Eur baskı altında kaldı. 1,1550 desteğine kadar sarkan parite sonrasında zayıf bir tepki verdi. Ancak genel resmin Usd lehine olması nedeniyle yukarı yön ihtimali düşük. Ticaret savaşları üzerinden Usd nin güç kaybetme ihtimali, Eur açısından kısa vadede tek destek sağlayıcı faktör. 1,1550 önemli bir destek. Kısa bir süre bu civarda oyalanma olabilir. Ancak ibre aşağı yönden yana. 1,1570 ve 1,1550 günün destek noktaları. Altın: Küresel risk iştahı belirgin düşüş kaydederken Altın aynı oranda talep görmüyor. Ticaret savaşları konusu ve küresel risk iştahının zayıflığı Altın için destekleyici unsurlar. Ancak ana resmin Altın lehine olduğunu söylemek kolay değil. Bugün sınırlı aşağı yönde bir seyir olmasını bekliyoruz ve Usd destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise ve Usd direnç noktaları olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Gümrük vergisi konusu küresel piyasalarda ön sıradaki yerini aldı. ABD-Çin arasındaki karşılıklı açıklamalar risk iştahını azaltıyor. ABD nin çelik-alüminyuma ek vergi ile başlattığı süreçte son hamle Trump tan geldi. Çin in mütekabiliyet esasına göre hareket edeceğini açıklaması ve bu yönde adım atması sonrası Trump 200 milyar Usd lik yeni bir paket hazırlanması talimatını verdi. Haber sonrası küresel piyasalarda risk iştahı belirgin düşüş kaydederken, güvenli liman talebi arttı. Gümrük tarifeleri konusunun etkisi ilk etapta finansal piyasalarda görülüyor. Gerginlik sürerse ekonomiler üzerinde de olumsuz sonuçlar doğurma olasılığı söz konusu. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Çarşamba FED ile değer kazanmaya başlayan Usd, ECB kararı öncesi şahince ECB beklentisi ile baskı altında kaldı. ECB nin piyasa beklentilerinin tersi pozisyon alması ile ibre tekrar Usd lehine döndü. Sözlerimizin rakamsal karşılığı ise şöyle: Dolar Endeksi Çarşamba akşam 94,00; Perşembe sabah 93,25; Perşembe öğleden sonra ise yükseliş başladı, 95,00 seviyesini gördü. Şu sıralarda ise 94,65 civarında bulunuyor. DXY Gbp/Usd Küresel tarafta diğer konu ise petrol arzı. Zira bu hafta yapılacak OPEC toplantısında Suudi ve Rus temsilciler üretim artışı isterken karşılarında İran, Venezuella ve Irak olacak. Ticaret savaşları üzerinden Usd nin güç kaybetme ihtimali, Eur ve Gbp açısından kısa vadede tek destek sağlayıcı faktör. Bu hafta makro veri tarafı yoğun değil. Perşembe günü BOE faiz kararını açıklayacak. Gbp/Usd: Yukarıda ifade ettiğimiz üzere gelen resim Usd lehine. Finansal/ekonomik aktiviteler taraftaki denge de Usd lehine. Paritede ibre aşağı yönden yana. 1,3225 ve 1,3200 günün destek noktaları. Eur/Gbp Eur/Gbp: ECB nin piyasa beklentisinin aksine güvercince ifadeler sarf etmesi ile zayıflayan Eur son iki günde kayıplarının bir kısmını geri aldı. Ancak momentum güçlü değil. Zira ECB güçlü sözler sarfetmedi. Bugün 0,8760 seviyesinin üzerinde kalınması yükselişin sürmesi için önemli. Aksi halde satış baskısı artabilir. Tahminimiz bugün aşağı tarafa doğru bir baskı olacağı şeklinde. 0,8760 sonrası 0,8735 destek noktası olarak öne çıkıyor. tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8780 ve 0,88 direnç noktaları.

9 Eur/Usd & Altın Endeksin haftanın ilk işlem gününde oluşturduğu seans içi geri çekilmelerini 92,500 Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, üzerinde karşılama çabasında hareketlendiğini gözlemliyoruz. dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. 92,500 Bu seviyesini sabah BoJ un koruma negatif bölgede eğiliminin bulunan devamıyla 10 güne başlayacak olan piyasada, seans yıllık içerisinde tahvil faizinde bu noktanın %0 hedeflediğini önemini açıklaması, koruyacağını düşünüyoruz. 92,500 altındaki seyrin negatif sürdüreceği faizde geri yolun çekilmenin sonuna gelindi ise piyasada görüşünü ana trend desteği olarak izlediğimiz 90,000 güçlendirdi seviyesinin ve deflasyonist test edilme baskılardan riskini oluşturabileceğini kurtulamayan göz önünde bulunduruyoruz. Son beş Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 aydır düşüş trendi içerisinde hareket eden ve zayıf yükseliş denemelerinin direnç desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam noktalarında Fed'den gelecek yeniden kararlar aşağı ve baskı söylemler yaratmasıyla piyasa süren aşağı seyir kapsamında, 95,000 algılamaları seviyesi açısından ise direnç önemli konumunu olacak. Bu sürdürüyor. toplantıda Endeksin aşağı baskı içerisinde tepki Fed'den oluşturabilmesi faiz artırımı beklentileri için 95,000 %22 direncinin ile sınırlı kalırken, aşılması gerekiyor. Bu durumda ise 98,500 hedefiyle Aralık piyasada ayına ara ilişkin bir beklentiler yükseliş eğiliminin %55 seviyesinde. oluşabileceğini Fed düşünüyoruz. toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği Şu aşamada yönünde düşüş öngörülerin trendi eşlik içerisindeki ettiği ifadelerin seyrin devam ettiği piyasada, geri çekilmelerde gelmesi 90,000 olasılığını seviyesini daha bir yüksek alt noktada görüyoruz. güçlü Buna bağlı destek olarak izliyoruz. Sert satışların ardından olarak piyasada Eur/Usd de yukarı yükseliş ataklarında potansiyelinin güç kazanması daha yüksek ise 95,000 üzerinde gündeme gelecektir. olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 19 Haziran 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.