Genel Yatırım Tavsiyeleri 21 Eylül 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 21 Eylül 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,39 işlem hacmi: 4,3 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,70 (+1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,85 (+1 baz puan) Usd/TL: 3,50 (%0,30) Döviz Sepeti/TL: 3,84 (%0,00) Altın: Usd (%-1,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,27 (önceki gün %2,24) VIX: 9,80 (önceki gün 10,15) CDS Türkiye: 180 (önceki gün 165) Gündem - Japonya Merkez Bankası Toplantısı (10 yıllık tahvil getiri hedefi beklenti: %0.0 önceki:%0.00) 10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (önceki: 71.10) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 15:30 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 17.0 önceki: 18.9) 16:30 ECB Başkanı Draghi konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış Dün Fed kararı günüydü. Piyasa gün boyunca kararı bekledi. Karar sonrasında gelen açıklamalar piyasaların beklentisinden daha şahin olunca ABD hazine tahvil fiyatları düşerken, Usd yükseldi. ABD iki yıllık tahvil faizi %1,43 ile son sekiz senenin rekoruna ulaştı. ABD 10 yıllıklar %2,27 seviyesine yükseldi. Altın düştü. Aralık ayında faiz artırımı yapılmasını destekleyen Fed üyesi sayısı, Haziran ayı toplantısında 8 iken Eylül toplantısında 11 e ulaştı. Fed in Aralık ayında faiz artırımına gitme olasılığı %64 e ulaştı yılı için öngörülen faiz artırım sayısı ise 3. Ekonomik tahminlerde 2017 yılı büyüme beklentileri %2.2'den %2.4'e yükseltilirken, çekirdek PCE enflasyonu beklentisi %1.7'den %1.5'e geriledi. Brent petrol fiyatları, ABD de haftalık veride ham petrol stokları 3,9 milyon varil artması beklenirken 4,6 milyon varil artış göstermesine rağmen 56 Usd seviyesinde tutundu. Dünkü karar sonunda Fed gösterge faiz oranlarını sabit tutarken, mali kriz sonrasında ekonomiyi canlandırmak için aldığı ABD Hazine tahvilleri ve mortgage destekli menkul kıymetleri azaltmaya Ekim ayında başlayacağını açıkladı. Ekim'den itibaren Hazine kağıtlarında 6 milyar USD'den, mortgage destekli menkul kıymetlerinde ise 4 milyar USD'den başlanacak ve 3 ayda bir sırayla 6 ve 4'er milyar USD artırılarak bilanço küçültmeye devam edilecek. Fed Başkanı Yellen faiz kararı sonrası basın toplantısında,fed in bilanço daraltmasının kademeli ve tahmin edilebilir olacağını söyledi. Yellen, Fed in bilanço azaltma planlarından yalnızca ekonominin öngörülemeyen bir darbeye maruz kalması halinde vazgeçebileceğini söyledi. Yellen, gelecek yıllarda ılımlı büyümenin süreceğini belirtti. Yellen, işgücü piyasasının dengeye kavuştuğunu ve ilerleyen zamanlarda daha da güçlenebileceğini vurguladı. Yellen, geçtiğimiz günlerde yaşanan kasırgaların, ekonomiye ciddi bir etkisinin olmayacağını belirtti. Dün açıklanan veride ABD'de 2. el konut satışları Ağustos ayında % 1.7 düşerek, 5.35 milyona geriledi. Bir önceki ayda % 1.3 düşmüştü. Almanya Üretici Fiyat Endeksi aylık bazda %0,1'lik beklentinin üzerinde %0,2 düzeyinde açıklanırken, yıllık bazda ise %2,6 ile son 3 ayın en yüksek seviyesinde geldi. IMF Başkanı Cristine Lagarde ABD büyümesinin %2,1'lik tahminden daha yüksek olabileceği ancak %3 yada % 4'lük bir büyüme yakalamasının zor olduğunu belirtti. Bu haftanın devamında Cuma günü Almanya, Euro Bölgesi ve ABD'de PMI verileri açıklanacak. 22 Eylül de Opec toplanacak. Bugün Cumhurbaşkanı Erdoğan ve Trump'ın bir görüşme yapması bekleniyor. K.Irak ve Kuzey Kore haberleri yine mercekte kalmaya devam edecek Bu hafta sonu Almanya da ise seçimler gerçekleşecek. Almanya'da seçimlerini Merkel'in kazanması bekleniyor. Pazar günü yapılacak seçimler öncesi yayımlanan anketlerde Merkel'in partisi %37, Schulz'un %22 oy potansiyeli bulunuyor. 25 Eylül haftasında açıklanacağı beklenen ABD vergi planı piyasalar açısıdan önemli diğer bir konu.

5 Usd/TL - Eur/TL Fed beklendiği gibi faizleri değiştirmedi. Aralık ta faiz artırımı ihtimalini ise masada bıraktı. Fed bilanço küçültmeye ise Ekim de 10 milyar Usd ile başlayacağını açıkladı. Karar sonrasında gelen açıklamalar piyasaların beklentisinden daha şahin olunca ABD hazine tahvil fiyatları düşerken, Usd yükseldi. ABD iki yıllık tahvil faizi %1,43 ile son sekiz senenin rekoruna ulaştı. ABD 10 yıllıklar %2,27 seviyesine yükseldi. Fed in Aralık ayında faiz artırımına gitme olasılığı %64 e ulaştı yılı için öngörülen faiz artırım sayısı ise 3. Ekonomik tahminlerde 2017 yılı büyüme beklentileri %2.2'den %2.4'e yükseltilirken, çekirdek PCE enflasyonu beklentisi %1.7'den %1.5'e geriledi. Fed Başkanı Yellen, Fed in bilanço azaltma planlarından yalnızca ekonominin öngörülemeyen bir darbeye maruz kalması halinde vazgeçebileceğini söyledi. Yellen, gelecek yıllarda ılımlı büyümenin süreceğini belirtti. Yellen, işgücü piyasasının dengeye kavuştuğunu ve ilerleyen zamanlarda daha da güçlenebileceğini vurguladı. Usd/TL: Fed faiz kararı sonrası ABD faizleri sert yükselirken dolar endeksi güçlendi. Usd/TL 3,4750 seviyesinden 3,5175 e ulaştı. Kritik 3.50 direnci aşıldı. Jeopolitik risklerin de gündemde kaldığını düşündüğümüzde Fed sonrasında bugün de yükselişin sürebileceğini düşünüyoruz. 3,5250 sonrasında 3,55 önemli dirençler. TL özelinde olumlu bir haber gelmesi halinde yaşanabilecek geri çekilmelerde ise 3,5030 sonrasında 3,49 önemli destekler. Eur/TL: Fed sonrasında Eur global piyasalarda değer kaybına uğradı. TL de de benzeri hareket gerçekleşti. Sonucunda dün karar öncesinde aralığında hareket eden Eur/TL 4,18 seviyesinde denge buldu. Eur da Fed sonrasında satış baskısının bir süre daha kademeli şekilde devamını beklerken TL açısından K. Irak gerginliğinin belirleyici olacağını düşünüyoruz. Eur/TL de bugün kısıtlı bir miktar yükseliş yaşanabilir. 4,19 ve 4,2010 dirençler. Beklentimiz dışında yaşanabilecek düşüşlerde ise 4,17 ve 4,1580 destekler.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bölgesel tansiyonda artış ve ABD tahvil faizlerinde yükseliş TL bonoları baskı altına alıyor. 10 yıllık tahvil dün yatay seyretti ve 10,85% ile günü tamamladı. 10 Yıllık Gösterge Bono Bu hafta bölgesel dinamik ana, küresel dinamik ise yan etken konumunda. Kısa vadede seyri olumluya çevirecek unsurların güvercince FED açıklamaları ve/veya bölgesel tansiyonda azalma olacağını ifade etmiştik. Ancak dün FED in şahince pozisyon alması küresel faizleri biraz yukarı çekti. Dolayısı ile iyimser bir seyir için lokal taraftan haber akışı gelmesi gerekiyor. Haziran ayı başından gelen yükseliş trendi -10,72% nin üzerine çıkılmış olması ile- yeniden etkin olmuş durumda. 10,55% in üstünde kalması ise orta vadeli resimde 2017 başından gelen düşüşten uzaklaştırıyor. Türkiye CDS 10 yıllık tahvilde yukarıda %10,85 ilk destek konumunda. Ardından ise %11 seviyesinin ikinci destek olacağı kanaatindeyiz. Tahvil faizlerinde yatay/sınırlı satıcılı seyir bekliyoruz. Eurobond: FED in şahince tanımlanacak açıklamaları ile ABD 10 yıllık tahvili 2,29% seviyesine yükseldi. Dün akşam kapanışı ve bu sabahki seviye ise 2,27%. Önümüzdeki destek seviyesi ise %2,30. Kısa vadede dirençler %2,15 ve %2, Vadeli Eurobond Maliye politikaları ve/veya makro verilerin de güçlü yöne dönmesi halinde ABD tahvil faizlerinde yükselişin devam edebileceğini düşünüyoruz. Aksi halde mevcut seviyelerin korunamayacağını düşünüyoruz. Türkiye eurobondları dün sınırlı satış baskısı altında kaldı. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,08 Usd, orta vadelilerde 0,15 Usd civarı, uzun vadelilerde ise -0,05-0,25 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,87, %4,62 ve %5,82 oldu. Türkiye CDS bu sabah 165 civarında. Bölgesel riskler eurobondlarda satış baskısı yaratan unsurlardan biri. Diğeri ise ABD tahvil faizlerindeki yükseliş. Yellen în etkisinin sınırlı olduğunu söyleyebiliriz. Küresel taraf yan etken konumuna çekilmiş durumda. Kısa vadede seyri olumluya çevirecek unsurun bölgesel tansiyonda azalma olabileceğini not edelim Vadeli Eurobond Kısa vadeli seyrin bölgesel gelişmelere bağlı olduğunu düşünüyoruz. Orta vadede ise sınırlı olumlu görüşümüzü - bölgemizde tansiyonun azalacağı varsayımı ilekoruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Eur/Usd dün gün boyunca 1,1980-1,2030 bandında hareket etti. Fed kararı sonrasında açıklama metni ve Fed Başkanı Yellen ın açıklamaları şahin olunca Usd değer kazandı. Burada Fed üyelerinin Aralık ayı faiz artırımı konusundaki kararlı tutumu en çok etkin oldu. Dolar Endeksi 92,7'e, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde %2,29'a, 2 yıllık tahvil faizlerinde de 2008'den sonraki zirve olan %1,43'e yükseldi. Eur/Usd paritesi 1,1850 desteğine doğru çekildi. Bundan sonraki süreçte her ABD verisi önemli olmayı sürdürecek. ABD faizlerindeki hareket etkili olacak. Dünkü Başkan Yellen ın açıklamaları sonrasında Eur/Usd de 1,2095 kısa vadeli zirve olmuş görünüyor. Yarın ABD ve Euro Bölgesi nde PMI verileri açıklanacak. Dün akşam sonrasında önemli veri akışının bugün Usd pozitif bir trend izlenebileceğini düşünüyoruz. Parite de 1,1850 desteği önemli. Sonrasında 1,1790 güçlü destek. Beklentimiz dışında yükselişte ise 1,1920 sonrasında 1,1960 güçlü direnç olarak öne çıkıyor.fed in kararı sonrasında rekor düzeye ulaşmış olan Eur yönlü kontratların tutumu parite açısından belirleyici olacak. Özellikle gelecek hafta ABD Başkanı Trump ın vergi reformu konusunda somut bir adım atması halinde Usd lehine hareketler ivme kazanabilecektir. Bu durumda ilk hedef paritede 1,1720 seviyesi. Bu hafta sonu Almanya da seçimler gerçekleşecek.merkel en güçlü aday. Karar sonrasında Eur lehine kısıtlı hareket yaşanabileceğini son olarak eklemek istiyoruz. Altın: Kuzey Kore konusunun tekrar arka planda kalması ve yükselen global faizlerin etkisi ile Usd desteğine kadar gerileyen Altın dün Fed karası öncesinde Usd seviyesine doğru tepki gösterdi. Fed'in dünkü toplantısında 4.5 trilyon dolar büyüklüğe ulaşan bilançosunu yakında küçültmeye başlayacağını ve Aralık ayında faiz artırımlarına devam edeceğini işaret etmesiyle birlikte ABD faiz hadlerinde güçlü yükselişler yaşandı. Altın Usd seviyesine geriledi. Altında kritik1.300 Usd seviyesi kırıldı. Bu sabah Usd seviyesinde olan Altın için Usd kritik. ABD faizlerinde kritik seviyelerin üzerine yükseliş sürerse Altın da geri çekilme Usd seviyesine doğru devam edebilir. Altın fiyat hareketinde özellikle global faiz hareketleri, ABD mali reform süreci ve de K.Kore konusunda haber akışları belirleyici olmaya devam edecektir. Güvenli liman algısı yaratacak haberlerde yaşanabilecek yükselişlerde 1,306 sonrasında 1,316 Usd direnç seviyeleri.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur FED ve Yellen şahince pozisyon aldı. Bu yıl 1 kez daha faiz artışı yapılması ve Ekim ayında parasal sıkılaştırmaya başlama kararı alındı. Açıklamalar ile Dolar Endeksi yaklaşık 100 baz puan yükseliş kaydetti. 92,50 ile günü tamamlayan endeks bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor. İngiltere başbakanı May in, Brexit konusunda bakanlar kurulu toplantısı düzenleyeceğini belirtelim. Gbp/Usd Fed kararı sonrasında 25 Eylül deki ABD de vergi reformuna ilişkin olası gelişmeler ve İngiltere de Brexit süreci fiyatlamalar üzerinde etkin olmayı sürdürecek diye düşünüyoruz. Gbp/Usd: Dün parite 150 baz puanlık bantta hareket etti. FED kararı öncesi Gbp lehine, karar sonrası ise Usd lehine seyir oldu. 1,3495 seviyesinde sınırlı bir düşüşle kapanış gerçekleşti. Bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor. Gbp/Eur Şahince FED etkisi ile yaşanan geri çekilmenin ardından paritenin 1,35 civarında denge aradığını belirtelim. 1,3530-1,3560 seviyelerine tepki çabaları görebiliriz. Tahminimizin aksine bir seyirde ise 1,3480 ve 1,3440 destek seviyeleri. Eur/Gbp: FED kararı Gbp lehine sonuçlar yarattı. Böylece parite 60 baz düşerek 0,8815 ile günü tamamladı. Bu sabah ise 0,88 civarında işlem görüyor. Gün içinde 0,8810 seviyesinin altında kalınması aşağı yönü avantajlı kılar. Tahminimiz bu yönde. 0,8790 seviyesi ara, 0,8770 ise günün desteği konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8830 direnç seviyesi.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: 31 Ağustos Dün 1,1212 tarihinde seviyesini başladığı gördükten kısa vadeli sonra, düşüş trendi altındaki aşağı hareketini sürdüren dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye piyasada, dün oluşan geri çekilmelerle birlikte 105,000 seviyesinde bulunan hedef destek üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. noktasının Bu sabah test BoJ un edildiğini negatif gözlemliyoruz. bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif Kısa faizde vadeli yolun düşüş sonuna trendinin gelindi hedef görüşünü noktasını oluşturan 105,000 seviyesinin oluşturduğu güçlendirdi seans ve içi deflasyonist yukarı atakların baskılardan şu aşamada kurtulamayan başarısız kalmasının dikkat çektiği piyasada, güne Euro da zayı satış seyrin baskısı devamıyla yaşanmasına, başlanacağını Eur/Usd nin düşünüyoruz. 1,1120 Endekste seans içi yukarı ataklarda ise desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu 106,000 ve 107,500 seviyelerini direnç noktaları olarak izliyoruz. Piyasanın kısa vadeli akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları aşağı baskıdan açısından önemli kurtularak olacak. yeniden Bu toplantıda yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 107,500 Fed'den direncinin faiz artırımı aşılması beklentileri gerektiğini %22 ile düşünüyoruz. sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Henüz aşağı Aralık baskının ayında faiz devam indirimine edebileceğine yeşil ışık yönelik eğilimin korunduğu ve zayıf yükseliş yakan, denemelerinin diğer yandan yeniden faiz artışı satış sürecinin baskısı yaratacağı yavaş piyasada, seans içerisinde 107,500 direnci ilerleyeceği altındaki yönünde hareketleri öngörülerin aşağı eşlik yönde ettiği ifadelerin izlemeyi sürdürüyoruz. 105,000 altındaki seyrin ise gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı 102,500 seviyesini hedefleyebileceğini göz önünde bulundurduğumuz piyasada, yeniden olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna yükseliş inanıyoruz. yönünde Beklentimiz pozisyon almak aksine için piyasa 107,500 direncinin aşılmasını beklemeye devam tarafından ediyoruz. çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«21 Eylül 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.