Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Haziran 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Haziran 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 95,852 değişim: %0,84 işlem hacmi: 4,9 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %19,18 (-21 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %16,29 (-52 baz puan) Usd/TL: 4,62 (%-2,50) Döviz Sepeti/TL: 5,01 (%-1,20) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,88 (önceki gün %2,91) VIX: 13,80 (önceki gün 14,60) CDS Türkiye: 300 (önceki gün 313) Gündem 11:00 Almanya - IFO Endeksi 14:30 Türkiye - Kapasite Kullanımı 14:30 Türkiye - Reel Sektör Güveni 17:00 ABD - Yeni Konut Satışları

4 Piyasalara Genel Bakış Yurt içi piyasalarda gündemin odak noktasındaki Cumhurbaşkanı ve 27. Dönem Milletvekili Genel Seçimi dün gerçekleşti. Resmi olmayan sonuçlara göre Recep Tayyip Erdoğan cumhurbaşkanlığını ilk turda kazanarak göreve 5 yıl daha devam edecek. Yarı Dolar yarı Euro dan oluşan Döviz Sepeti bu sabah 5,28 seviyesinde. USD/TL ise 4,54 seviyelerinde işlem görüyor. Türkiye 5 yıllık CDS 293 baz puan civarında. Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve OPEC üyesi olmayan ülkelerin bakanlar toplantısında üyeler, OPEC in kararlaştırdığı üretim kesintisine uyumluluk oranını %100 e çekme konusunda anlaştı. 1 Temmuz itibarıyla günlük petrol üretiminin yaklaşık 1 milyon varil artırılması hedefleniyor.öte yandan Suudi Arabistan Enerji Bakanı bazı ülkelerin üretim artışı kapasitesinin olmamasından dolayı üretimin yalnızca günlük 700 bin varil artabileceğini belirtti. Bir sonraki toplantı Aralık ayında gerçekleşecek. Çin zorunlu karşılıkları indirdi ve bankalara 108 milyar Usd likidite sağlamış oldu. Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kuroda, yaptığı açıklamada ABD-Çin ticaret anlaşmazlığının Asya Bölgesi'nin tedarik zincirini etkileyebileceğini ifade ederken, ticaret anlaşmazlığının Japonya için büyük bir endişe haline geldiğini belirtti. ABD Ticaret Bakanı Ross dün, bu konu bir savaş haline gelirse ülkesinin daha güçlü bir pozisyona sahip olduğunu ifade etti. Çin e baskının artırılması gerektiğini belirtti. Son olarak ABD yönetimi AB den ithal edilen otomobillere 20% oranında ek vergi konulmasını dile getiriyor. AB Komisyonu ise ABD ile müzakereye açık olduklarını açıkladı. ABD Merkez Bankası(FED) geçtiğimiz Çarşamba günkü para politikası toplantısında beklendiği gibi 25 baz puanlık faiz artırımına giderek federal fonlama oranını %1.75 %2.00 seviyesine yükseltti. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC)'nin Haziran toplantısında kararın oybirliği ile alındığı belirtildi yılı için faiz artırım tahminleri ise üçten dörde yüksedi. Ek faiz artırımlarının %2'lik enflasyon hedefi ve büyümeyle bağlantılı olacağı ifade edildi. Toplantıda Fed'in genişlemeci duruşunu koruyacağı tekrarlanırken, içgücü piyasasının güçlenmeyi sürdürdüğüne dikkat çekildi. Geçtiğimiz hafta İngiltere Merkez Bankası (BOE) faiz oranlarını beklendiği gibi sabit tuttu. Yurt içi tarafta bugün Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Haziran ayı sektörel güven endekslerini açıklayacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Seçimin galibi Erdoğan oldu. Seçim sürecinin geride bırakılması ile bir belirsizlik durumu geride bırakılmış oldu. Bunun yarattığı bir olumlu etki söz konusu ve TL ve TL varlıkların lehine bir meyil ile güne başlanacağını düşünüyoruz. Lokal varlıkların lehine seyrin orta vadeye yayılması için mali politikalarda atılacak adımlara ihtiyaç olduğu düşüncesindeyiz. Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. ABD yönetimi AB den ithal edilen otomobillere 20% oranında ek vergi konulmasını dile getiriyor. OPEC toplantısında üretimin 1 milyon varil artırılması yönünde karar alındı. Çin zorunlu karşılıkları indirdi, bankalara 108 milyar Usd likidite sağlamış oldu. Global piyasalarda risk iştahı çok güçlü değil. Zira ticaret politikaları daha geniş bir çerçevede konuşuluyor. Diğer yandan sürecin uzamasının ekonomik aktiviteler üzerinde negatif etkiler yaratma olasılığı söz konusu. FED ve ECB başkanları bu riski geçtiğimiz hafta dile getirdiler. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Geçtiğimiz hafta 95,50 seviyesine kadar yükselen Dolar Endeksi 94,50 civarında bulunuyor. Endeksin yükseliş momentumu zayıflama eğiliminde. Ekonomik açıdan Usd nin daha avantajlı olduğunu düşünüyoruz. Ancak ticaret politikalarında gerginliğin artması Usd yi baskılayabilir. Haftalık bazda endeksin 95 seviyesinin üzerinde tamamlanması halinde 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. Seçimin geride bırakılmasının getirdiği bir rahatlama söz konusu. Bundan sonra ise Ankara dan gelecek mesajlar/ yeni ekonomi yönetimi/ ekonomi politikasında atılacak yeni adımlar önem taşıyor. Dolayısı ise piyasa haftaya TL alarak başlayacak ve Ankara ya odaklanacak diye düşünüyoruz. Bunun dışında küresel taraf takip edilecek. Dolar Endeksi güç kaybediyor. TL açısından pozitif. Usd/TL: Paritedeki eğilimin aşağı yönde olmasını bekliyoruz. 4,55 ve 4,50 destek olarak öne çıkıyor. Tersi bir seyirde ise 4,6340 ve 4,6550 direnç noktaları. Eur/TL: Paritedeki eğilimin aşağı yönde olmasını bekliyoruz. 5,30 ve 5,25 destek olarak öne çıkıyor. Tersi bir seyirde ise 5,35 ve 5,40 direnç noktaları.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Seçim maratonu tamamlandı. Erdoğan seçimin galibi oldu. Seçimin/siyasi belirsizliğin geride bırakılmasının sonuçlarının olumlu olmasını bekliyoruz. Bu olumlu periyodun orta vadeye yayılması için ise Ankara dan gelecek haber akışı önemli. Yeni ekonomi yönetimi/ekonomide atılacak yeni adımların netlik kazanmasına ihtiyaç olduğunu düşünmekteyiz. Küresel tarafta ise ticaret politikalarının etkileri geçerliliğini koruyor. ABD son olarak AB den ithal edilen otomobillere ek 20% gümrük vergisi uygulanmasını dile getiriyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,87% civarına kadar gevşemiş durumda. Küresel ticari alandaki gelişmeler risk iştahını ve ekonomik toparlanmaya dair beklentileri olumsuz etkileme potansiyeli taşıyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Cuma günü 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla - 21 baz puan azalışla- %19,18 ve -52 puan azalışla- %16,29 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 16,50% ve 16,80% destek seviyesi; 16,20% ve 15,75% ise direnç seviyesi olarak öne çıkıyor. Lokal tahvil faizleri seçim sonrası biraz gevşeyebilir. Gevşemenin miktarı ve olumlu havanın süreci Ankara dan gelecek haberlere bağlı. Lokal tarafa dair algının pozitife çevrilmesi gerekiyor. Bu konuda yeni maliye politikaları iş görebilir Vadeli Eurobond Eurobond: Gümrük tarifeleri ile ilgili süreç devam ediyor. Küresel piyasalarda risk iştahı zayıf seyir izliyor. Diğer yandan ticaret politikalarına dair tartışmalar sürüyor. Bu konuda bir çözüm/sonuç elde edilebilmiş değil. Dolayısıyla güvenli liman talebi de bir yandan sürüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah ise 2,87% civarında bulunuyor. Düne göre 3-4 baz puan gevşeme söz konusu. Eurobondlar Çarşamba gününden bu yana olumlu seyir izliyor. Birim fiyatlar Cuma günü kısa vadelilerde 0,80 Usd civarında; orta vadelilerde 1,10 Usd civarında; uzun vadeliler ise 1,30-2,20 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %6,02, %6,65 ve %7,30 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 294 seviyesine gevşedi. 300 seviyesi ilk destek bölgesi Vadeli Eurobond Türkiye Eurobondları ndaki faiz oranları oldukça cazip noktalarda. Son 3 gündür de alıcılı seyir izleniyor. Talebin devam etmesi ve faiz oranda anlamlı düşüşler olması için Ankara nın yatırımcı algısını olumluya çevirecek aksiyonlar alması gerektiğini düşünüyoruz. Bu halde orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. ABD yönetimi AB den ithal edilen otomobillere 20% oranında ek vergi konulmasını dile getiriyor. OPEC toplantısında üretimin 1 milyon varil artırılması yönünde karar alındı. Çin zorunlu karşılıkları indirdi, bankalara 108 milyar Usd likidite sağlamış oldu. Global piyasalarda risk iştahı çok güçlü değil. Zira ticaret politikaları daha geniş bir çerçevede konuşuluyor. Diğer yandan sürecin uzamasının ekonomik aktiviteler üzerinde negatif etkiler yaratma olasılığı söz konusu. FED ve ECB başkanları bu riski geçtiğimiz hafta dile getirdiler. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Geçtiğimiz hafta 95,50 seviyesine kadar yükselen Dolar Endeksi 94,50 civarında bulunuyor. Endeksin yükseliş momentumu zayıflama eğiliminde. Ekonomik açıdan Usd nin daha avantajlı olduğunu düşünüyoruz. Ancak ticaret politikalarında gerginliğin artması Usd yi baskılayabilir. Haftalık bazda endeksin 95 seviyesinin üzerinde tamamlanması halinde 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. 1,15-1,1550 bölgesinden reaksiyon veren parite 1,1675 civarına kadar yükseldi. Bugün ise aşağı yönde eğilimle güne başlıyor. Bu eğilimin destek noktaları 1,1625 ve 1,16. Aksi bir seyirde ise 1,1650 ve 1,1675 direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. Altın: Son dönemde risk iştahı ile Altın arasındaki korelasyon azalmış durumda. Zira güvenli liman talebi arttığında Altın talep görmüyor. Ana resmin de Altın lehine olduğunu söylemek kolay değil. Tek olumlu faktör aşırı satım bölgesine girilmiş olması. Geçtiğimiz hafta dan Usd seviyesine bir tepki gerçekleşti. Ancak yön tekrar aşağı döndü. Bugün yatay/sınırlı aşağı yönde bir seyir olmasını bekliyoruz Usd önemli bir seviye, bir süre civarda kalınabilir ve Usd destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise ve Usd direnç noktaları olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. ABD yönetimi AB den ithal edilen otomobillere 20% oranında ek vergi konulmasını dile getiriyor. OPEC toplantısında üretimin 1 milyon varil artırılması yönünde karar alındı. Çin zorunlu karşılıkları indirdi, bankalara 108 milyar Usd likidite sağlamış oldu. Global piyasalarda risk iştahı çok güçlü değil. Zira ticaret politikaları daha geniş bir çerçevede konuşuluyor. Diğer yandan sürecin uzamasının ekonomik aktiviteler üzerinde negatif etkiler yaratma olasılığı söz konusu. FED ve ECB başkanları bu riski geçtiğimiz hafta dile getirdiler. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. DXY Gbp/Usd Geçtiğimiz hafta 95,50 seviyesine kadar yükselen Dolar Endeksi 94,50 civarında bulunuyor. Endeksin yükseliş momentumu zayıflama eğiliminde. Ekonomik açıdan Usd nin daha avantajlı olduğunu düşünüyoruz. Ancak ticaret politikalarında gerginliğin artması Usd yi baskılayabilir. Haftalık bazda endeksin 95 seviyesinin üzerinde tamamlanması halinde 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. Gbp/Usd: 1,315 bölgesinden reaksiyon veren parite 1,33 civarına kadar yükseldi. Bugün ise aşağı yönde eğilimle güne başlıyor. Bu eğilimin destek noktaları 1,3240 ve 1,3220. Aksi bir seyirde ise 1,3270 ve 1,33 direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. Eur/Gbp Eur/Gbp: Mayıs ayı başından bu yana 0,87-0,8850 bandı içinde yatay seyir sürüyor. Bugünkü seyirde 0,8760 seviyesinin altında kalınması halinde aşağı yön daha avantajlı. Aksi halde ise Eur bir miktar değer kazanabilir. Tahminimiz bugün yukarıya doğru bir seyir olacağı şeklinde. 0,8790 ve 0,8810 direnç noktası olarak öne çıkıyor. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8750 ve 0,8730 destek noktaları.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Geçtiğimiz Dün hafta 1, ,500 seviyesini ara desteği gördükten üzerinde sonra, oluşan tepki alımlarının, cuma günü seans içi hareketin dün direnç de noktası belirttiğimiz olarak gibi izlediğimiz Fed öncesinde 95,000 seviyesini bu seviye yukarı geçtiğini gözlemliyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 Böylece tepki alımlarının güç kazandığı piyasada, yeni haftaya yukarı hareketi sürdürme çabasıyla yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, başlanacağını düşünüyoruz. Geri çekilmelerde 95,000 seviyesini artık destek noktası olarak negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü izleyeceğimiz piyasada, bu nokta üzerinde seans içi yükseliş eğilimi korunacaktır. Bu durumda kısa güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro da vadeli satış teknik baskısı yapıda yaşanmasına, ilk etapta 98,500 Eur/Usd nin olmak 1,1120 üzere endeksin 101,500 seviyesini hedefleyecek yükseliş desteğine potansiyeli devam yaklaşmasına edecektir. neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları Dolayısıyla açısından cuma günü önemli 95,000 olacak. direncinin Bu toplantıda aşılmasıyla onaylanan tepki potansiyelinin haftaya başlarken Fed'den devam faiz edeceği artırımı piyasada, beklentileri yükseliş %22 ile eğilimi sınırlı kalırken, korunuyor. Bu nedenle 95,000 üzerinde yükseliş yönünde Aralık izlediğimiz ayına ilişkin piyasada, beklentiler 92,500 seviyesini %55 seviyesinde. ise geri çekilmelerde Fed stop loss olarak almaya devam ediyoruz. toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 25 Haziran 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.