Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Aralık 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Aralık 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,38 işlem hacmi: 6,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,35 (+2 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,02 (+1 baz puan) Usd/TL: 3,84 (%-0,80) Döviz Sepeti/TL: 4,18 (%-0,75) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,38(önceki gün %2,37) VIX: 9,60 (önceki gün 10,20) CDS Türkiye: 185 (önceki gün 187) Gündem 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi Ekim (beklenti: önceki: -4.53b) 10:00 TR - 3Ç GSYİH (beklenti:%8.5 önceki: %5.1) 14:30 TCMB Beklenti Anketi (önceki yıl sonu TÜFE beklentisi: %8.65)

4 Piyasalara Genel Bakış ABD de vergi tasarısının yasalaşması konusunda çabalar sürerken Usd de yükseliş sürüyor. ABD federal hükümetin hizmetlerini 8 Aralık gecesi askıya almasını engelleyecek tasarı, ABD Senatosundan geçerek ABD Başkanı Donald Trump tarafından imzalandı ve yasalaştı. Cumhuriyetçiler ile Demokratlara 2018 mali yılı bütçesi üzerinde uzlaşmaları için ek süre tanıyacak geçici bütçe tasarısı, federal hükümetin hizmetlerini 22 Aralık Cuma gecesine kadar finanse etmesini sağlayacak. 10 yıllık ABD hazine tahvillerinin faizi %2.38'e yükseldi. Euro, Usd karşısında önce 1,1750 seviyesi altına düştü sonra toparlandı. Altın Usd seviyesinden gelen alımlarla kısıtlı bir miktar yükseldi. ABD tarım dışı istihdam Kasım'da 228 bin arttı. İşsizlik oranı ise %4.1 olarak 17 yılın en düşük seviyesinde kalmaya devam etti. Beklenti tarım dışı istihdamın 195 bin artması, işsizliğin %4.1'de kalmasıydı. Ortalama saatlik ücretler beklentileri karşılamadı. Saatlik ücretler aylık %0.3 beklenirken %0.2 arttı, yıllık ise %2.5 arttı, beklenti %2.7 artmasıydı. İşgücüne katılım oranı %62.7'de kalırken ortalama çalışma saati 34.4'ten 34.5'e yükseldi. Ekim verisi 261 binden 244 bine, Eylül verisi ise 18 binden 38 bine revize edildi. Diğer bir veride ise ABD Michigan tüketici güven endeksi Aralık da 96,8'e gerileyerek son 3 ayın en düşük seviyesini kaydetti. Son 3 ayın en düşük seviyesini kaydeden endekse yönelik beklenti 99 seviyesindeydi. Almanya nın Ekim ayında mevsimsellikten ve takvim etkilerinden arındırılmış ihracatı önceki aya kıyasla %0,4 azalırken, ithalatı ise %1,8 arttı. Türkiye sanayi üretiminde Ekim ayında tüm zamanların rekorunu kırdı. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre sanayi üretimi Ekim ayında %5,2 artış beklentisinin aksine %7,3 artış kaydetti. TÜİK tarafından 2010 yılı 100 kabul edilerek oluşturulan sanayi üretiminde Ekim ayı endeksi e ulaştı. Toplam sanayi üretim endeksinin yaklaşık yüzde 82 sini imalat sanayinde Ekim ayında geçen yıla göre kaydedilen üretim artışı %9.7 yi buldu. Bu hafta ABD, Euro Bölgesi, İngiltere ve Türkiye'nin de aralarında olduğu merkez bankaları faiz kararını açıklayacak. Son olarak Haziran ayında faiz artırımına giden ve son 3 toplantısında değişiklik yapmayan Fed'in Çarşamba günü sona erecek bu toplantıda 25 baz puan artırıma gideceğine kesin gözüyle bakılıyor. Aynı gün ABD de Kasım ayı Tüfe verisi belli olacak. Haftanın diğer iki önemli faiz toplantısı Perşembe günü art arda ECB ve İngiltere Merkez Bankası tarafından gerçekleştirilecek. İki merkez bankasından da bir değişiklik beklenmiyor. TCMB nin ise 14 Aralık saat 14:00'de yapılacak yılın son toplantısında Geç Likitide Piyasası borç verme faiz oranını 75 veya 100 baz puan artıracağı beklentisi ağırlıklı olarak piyasalarda hakim. Türkiye de üçüncü çeyrek büyüme verisi bugün açıklanıyor. Güçlü öncü veriler ve baz etkisinin desteği ile üçüncü çeyrekte çift haneli büyüme beklentisi bulunuyor. Bugün ayrıca ABD JOLTS Açılan İş Sayısı Ekim ayı rakamları belli olacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Kasım ayı TÜFE verisinin yüksek gelmesi piyasa tarafından Merkez Bankası (MB) faiz artışına gidecek diye yorumlanınca geçen hafta boyunca olumlu hava etkili oldu. Bu Perşembe günü yapılacak PPK ya kadar olan süreçte piyasanın mevcut modunu koruması daha olası. Piyasa her ne kadar faiz artacak pozisyonu almış olsa da MB nin yüksek TÜFE konusunda ne düşündüğüne ve hamle yapıp yapmayacağına dair bir sinyal yok. PPK bu açıdan önemli. Kaldı ki olası faiz artışının kaç baz puan olacağı da sürpriz. MB beklentisi ile kısa vadede olumlu seyir olsa da büyük resimde dinamik TL lehine gözükmüyor. Bunun için bir kaç iyi habere daha ihtiyaç var. Dolar Endeksi 93,80 seviyesinde. Son birkaç gündür artış eğiliminde. ABD de vergi reformu sürecinde Cumhuriyetçi senatörler, şimdi Kongre'nin diğer kanadı olan Temsilciler Meclisi'ndeki meslektaşlarıyla bir araya gelerek "uzlaşma" sürecini başlatacak. Bütçe tavanı sorununun 2 hafta ötelendiğini belirtelim. Diğer bir konu ise 2016 seçimlerine dair süren hukuki süreç. Trump'ın eski ulusal güvenlik danışmanı Michael Flynn odak noktasında. Cuma günü yurtiçinde sanayi üretimi Ekim ayında %5,2 artış beklentisinin aksine %7,3 artış kaydetti. ABD cephesinde ise tarım dışı istihdam verisi 228 bin ile beklentilerden daha iyi geldi. Ancak ortalama saatlik kazançlar %0,3 beklentisinin altında %0,2 artış gösterdi. Usd/TL: MB beklentisi ile 3,84 seviyesine kadar gevşeyen parite, ABD tarımdışı istihdam veri seti sonrasında 3,83 seviyesinin altını test etti. TL bu hafta yapılacak TCMB toplantısı öncesi faiz artırımı beklentisi ile güç kazanmaya devam edebilir. ABD Dolar Endeksi (DXY) de birkaç gündür yükseliş eğiliminde. Düşüşün güçlenmesi için ya TL lehine ya da Usd aleyhine bir gelişme olmalı. Aksi halde TL lehine geri çekilme 3,80 seviyesi ile sınırlı kalabilir. 3,8210 sonrasında 3,80 önemli destek. 3,85 sonrasında 3,8750 ara direnç. 3,9830 ise kuvvetli direnç. Eur/TL: İki unsur öne çıkıyor. Biri PPK beklentisi ikincisi Eur nun zayıflaması. Bu nedenle TL, Usd den ziyade Eur karşısında biraz daha güçlü seyir izliyor. PPK beklentisi ile 4,5050 seviyesine gevşeyen parite bu sabah 4,5150 seviyesinde işlem görüyor. Eur/TL için destekler 4,5050, 4,4850. PPK beklentisi TL yi destekliyor. Genel resimde ise olumsuz fiyatlamalar 14 Aralık Perşembe gününe kadar sınırlanmış görünüyor. Olumsuz bir haber akışında yaşanabilecek yükselişlerde 4,54 sonrasında 4,59 ara direnç. 4,7215 ise kuvvetli direnç olarak takip edilebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Perşembe günü yapılacak PPK öncesi bono piyasası yatay seyrini sürdürüyor. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller haftayı sırasıyla 13,35% ve 12,02% ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç %12, destek seviyeleri ise %12,50 ve % Yıllık Gösterge Bono Faiz piyasasının yatay seyretmesinin sebebi PPK da faiz artışı yapılacağı yönündeki kanaat/beklenti. Zira TCMB fonlama tavanı Kasım ayı itibari ile yıllık TÜFE nin altında kaldı. Piyasa bu durumu baz alarak pozisyonlanıyor. MB faiz artırabilir beklentisi ile bono faizleri 14 Aralık da PPK toplantısına kadar sakin kalabilir. MB nin mevcut TÜFE yi nasıl yorumlayacağı, aksiyon alıp almayacağı, aksiyon(faiz artışı) alacak ise hangi oranda artış gerçekleşeceği de önem arz ediyor. Bu öncesinde bir açıklama yapılmaz ise- 14 Aralık tarihinde belli olacak. Türkiye CDS Kısa vade MB beklentisi piyasada olumlu seyir sağlıyor. Ancak büyük resimde TL faizler açısından görüşümüzü koruyoruz. Büyük resimde seyrin olumluya dönmesi için lehte haber akışına ihtiyaç varlığını koruyor. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi yeniden 2,40% seviyesine yaklaşmış durumda. 2,39% seviyesi görüldü, bu sabah ise 2,38% civarında işlem görüyor. Trump, vergi tasarısını Senato ve Temsilciler Meclisi nden geçirmesinin ardından bütçe tavanı konusunu da geride bıraktı. Siyasi gücün artması ile Trump vaatlerini pratiğe dönüşme konusunda elini güçlendirebilir. Bu durum/algı tahvil faizlerini yukarı yönde hareket ettirir. Cuma günü açıklanan ABD istihdam verilerinde istihdam verisi beklentilerin üzerinde geldi(ancak önceki ay aşağı yönde revize edildi), saatlik kazançlar ise beklentilerin altında bir sonuca işaret etti. Düşük enflasyonun toparlanması için kişisel kazançların artışı önemli. İçeride ise PPK nın faiz artışı yapacağı yönündeki beklentinin etkisi biraz azalsa da fiyatlamada ana etken konumunda olmayı sürdürüyor. MB nin faiz artırabilir beklentisi ile bono faizleri PPK ya kadar çok hareket etmeyebilir. PPK sonrası ise PPK nın hangi oranda faiz artışı yapacağına(eğer yapacak ise) bağlı. 14 Aralık da PPK toplantısı yapılacak. MB nin mevcut TÜFE yi nasıl yorumlayacağı, aksiyon alıp almayacağı önemli. Türkiye CDS bu sabah 185 civarında Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond PPK beklentisinin etkisi azalıyor, ayrıca ABD tahvil faizileri az da olsa yükseliş kaydediyor. Türkiye eurobondlarında Cuma günü sınırlı satıcılı seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,02 Usd civarında, orta vadelilerde 0,19 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,15-0,25 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,21, %4,93 ve %6,02 oldu. Kısa vade MB beklentisi ile olumlu hava etkin. Büyük resmin orta vadeli iyileşmesi için haber akışının olumluya dönmesi gerekiyor.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Parite Temmuz ayından bu yana 1,16-1,20 bandında hareket ediyor. Büyük resimde yön arayışı sürüyor. Geçtiğimiz hafta 1,1950 seviyesine yükselen parite bu seviyeyi aşamadı. Ardından seyir Usd lehine döndü. Parite kısa vadeli bakışta aşırı satım bölgesine girmiş durumda. Dolayısı ile bir tepki çabası için teknik resim uygun. Cuma günü ABD de geçici bütçenin onaylanması sonrasında 1,1750 seviyesi altına gerileyen parite ABD tarımdışı istihdam veri seti içindeki ortalama saatlik ücretler verisinin beklentileri karşılayamaması ile 1,1785 seviyesine kadar tepki verdi. ABD kaynaklı haberlerin yön üzerindeki etkisi daha fazla. Vergi tasarısında ilerleme sağlanması, 2016 seçimine dair hukuki süreç gibi özellikle siyasi haber akışı önem arz ediyor. Bu 2 başlıktan en önemlisi seçime dair soruşturma. Zira soruşturmanın Trump ı işaret edip etmeyeceği önemli. İkinci sıradaki ise vergi tasarısının yasalaşma süreci. Bu sabah parite seviyesinde bulunuyor. Fed öncesi sınırlı negatif/yatay seyir bekliyoruz. 1,1750 seviyesinin aşağı yönde kırılması ile parite hareketi 1,1710 seviyesi hedefli devam edebilir. Eur lehine bir seyirde ise önce 1,18 ardından 1,1835 ve 1,1870 günün dirençleri. Fed toplantısı sonrasında Fed Başkanı Yellen ın açıklamaları ve Fed in 2018 yılı projeksiyonlarının paritenin hareketinde belirleyici etkisi olacağını düşünüyoruz. Altın: Trump ın vergi tasarısını yasalaştırma gücünü ortaya koyması Altın fiyatları üzerinde baskıya neden oluyor. Bu sırada Cuma günü ortalama saatlik ücretler verisi beklentileri tatmin etmese de ABD ekonomisine dair makro verilerin toparlanmanın sürdüğüne sinyal verdiğini belirtelim. ABD tarım dışı istihdam Kasım'da 228 bin arttı. İşsizlik oranı ise %4.1 ile 17 yılın en düşük seviyesinde kalmaya devam etti seçimlerine dair soruşturmanın Trump ı işaret etmemesi halinde Usd nin değerlenmesine destek olacağını düşünüyoruz. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,38; Dolar Endeksi 93,85 seviyesinde. Jeopolitik riskler öne çıkmadığında ABD para biriminin ve faizlerinin yükseliş kaydetmesi Ons-Altın için olumlu bir dinamik yaratmıyor Usd seviyesinin altına sarkılması ile satış baskısı arttı Usd desteğine kadar düşüş gerçekleşti. Kısa vadede aşırı satım bölgesine girilmiş durumda. ABD veri seti sonrasında Cuma günü Usd seviyesine doğru tepki alımları görüldü. Ancak bu seviyeyi aşamadı Usd aralığı direnç bölgesi olarak öne çıkıyor. Ons-Altın da Fed öncesinde yatay/sınırlı negatif seyir izleyebilir. Bu durumda ve Usd destek seviyeleri olarak öne çıkar. Alım tepkisinin devam etmesi durumunda ise ilk aşamada 1258, devamında ise orta vadeli direnç seviyesi olan direnç seviyesi önemli olacaktır.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Trump ın vergi tasarısı yasalaşma sürecinde sıra Temsilciler Meclisi ve Senato nun ortak metin oluşturmasında. Ardından ortak metin Trump ın onayına sunulacak. Tasarı Trump ın siyasi erkine olan inanç açısından önemli. Bütçe tavanı sorununu ise Trump 2 hafta ötelemiş durumda. DXY Cuma günü açıklanan ABD istihdam verilerinde istihdam verisi beklentilerin üzerinde geldi(ancak önceki ay aşağı yönde revize edildi), saatlik kazançlar ise beklentilerin altında bir sonuca işaret etti. Düşük enflasyon oranının toparlanması için kişisel kazançların artışı önemli. İngiltere ile AB arasındaki görüşme maratonunda birinci bölüm tamamlandı. Esas konu başlığı olan ticari konuların yeni yılda başlaması bekleniyor. Zorlu bir süreç olabilir. Gbp/Usd Gbp/Usd: Gcuma günü parite açısından iki konu öne çıktı. İlki Brexit görüşmelerinde birinci aşamanın tamamlanması oldu. İkincisi ile ABD istihdam verilerinin güçlü sonuca işaret etmemesi oldu. Parti Cuma gününü 90 baz puan düşüşle 1,3390 tamamladı. Bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor. Bugünkü seyirde 1,3370 önemli. Bu seviyenin üstünde kalması kısa vadede yükseliş iddiasını korur. Aksi halde ise kısa vadede baskı sürer. Gbp nin zayıf bir ivme ile yükseliş çabasını sürdürmesini bekliyoruz. 1,3430 ve 1,3480 seviyeleri öne çıkıyor. Tahminimiz aksine bir seyir olması halinde ise 1,3350 ve 1,3320 destek seviyeleri. Eur/Gbp Eur/Gbp: Geçtiğimiz hafta satış ağırlıklı bir seyir gözlemlendi. Haftanın son günü ise toparlanma çabası görüldü. Gün içinde 0,8690 seviyesine kadar gevşeyen parite, 0,8785 ile kapanış yaptı. Bu sabah ise 0,8795 civarında işlem görüyor. Cuma günkü yükseliş çabasının bugün sürmesi gerektiği kanaatindeyiz. 0,8850 günün direnci. 0, aralığı destek konumunda. Cuma günkü yükseliş çabasının bugün sürmesi gerektiği kanaatindeyiz. 0,8850 günün direnci. 0, aralığı destek konumunda.

9 Eur/Usd & Altın Geçtiğimiz hafta 104,000 direncinin aşılmasıyla kısa vadeli yeni bir yükseliş trendine Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, başladığını onaylayan piyasada, yukarı hareketin etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Cuma Bu günü sabah 107,000 BoJ un negatif direcinin bölgede aşılmasıyla bulunan 10 güç kazanan yukarı hareketin ise şu aşamada yıllık devam tahvil potansiyelini faizinde %0 koruduğunu hedeflediğini düşünüyoruz. açıklaması, Haftanın ilk işlem gününe yukarı eğilimini negatif sürdürme faizde çabasıyla yolun sonuna başlayacak gelindi olan görüşünü piyasada, bir üst noktada hedef olarak izlediğimiz güçlendirdi 110,500 ve seviyesi deflasyonist kritik baskılardan olacaktır. İlk kurtulamayan etapta 110,500 direncini aşma denemelerinin piyasada Euro da seans satış içi baskısı kar satışları yaşanmasına, yaratabileceğini Eur/Usd nin 1,1120 göz önünde bulunduruyoruz. Geri çekilmelerde desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu 107,000 seviyesini artık ilk önemli destek olarak alacağımız piyasada, bu nokta üzerindeki akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları hareketlerde açısından ise endeksin önemli olacak. kısa Bu vadeli toplantıda yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Fed'den Endeksin faiz artırımı kısa vadeli beklentileri yükseliş %22 hareketinde ile sınırlı kalırken, orta vadeli olarak güç kazanabilmesi için 110,500 Aralık direncinin ayına ilişkin aşılması beklentiler gerekiyor. %55 seviyesinde. Bu durumda Fed yılsonu yukarı hareketinde 115,000 zirvesini toplantısından, hedefleyecek Aralık bir potansiyel ayında faiz gündeme indirimine yeşil gelecektir. ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin Dolayısıyla 104,000 üzerindeki seyirde oluşan kısa vadeli yükseliş potansiyelinin şu aşamada gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak süreceği Eur/Usd de yönündeki yükseliş sinyallerin potansiyelinin korunduğu daha yüksek piyasada, mevcut pozisyonlar için stop loss olduğuna seviyesini inanıyoruz. 105,000 Beklentimiz desteğinde aksine tutuyor piyasa ve bu nokta üzerindeki hareketleri yukarı yönde tarafından izlemeye çok devam şahin ediyoruz. algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«11 Aralık 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.