Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Aralık 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Aralık 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,06 işlem hacmi: 6,0 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,47 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,18 (-2 baz puan) Usd/TL: 3,83 (%0,00) Döviz Sepeti/TL: 4,19 (%0,50) Altın: Usd (%0,15) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,45 (önceki gün %2,40) VIX: 10,00 (önceki gün 9,50) CDS Türkiye: 171 (önceki gün 171) Gündem 18:00 ABD - İkinci El Konut Satışları (beklenti: %0.9 önceki: %2.0)

4 Piyasalara Genel Bakış ABD deki vergi tasarısı Temsilciler Meclisi nde onaylandı. ABD Temsilciler Meclisi, Cumhuriyetçi Parti'nin son vergi önergesini 203'e karşı 227 oyla kabul etti.demokratların topyekün karşı çıktığı tasarıya, çoğu yüksek vergiye sahip eyaletleri temsil eden 12 Cumhuriyetçi üye de muhalafet etti. Sonrasında yasa tasarısı, son oylama için ABD Senatosu na gönderilmeden önce, son anda yeni bir engelle karşılaştı. ABD Temsilciler Meclisi nde oylanarak Salı günü kabul edilen tasarı, Senato nun bazı bütçe kuralları ile uyumsuz olduğu gerekçesiyle geri gönderildi. Bu küçük prosedür ile ilgili değişikliklerin yapılmasının ardından Temsilciler Meclisi nde akşam saatlerinde yeni bir oylama yapılacak. Sonrasında vergi tasarısının bir sonraki durağı Senato olacak. Senato'dan geçmesi beklenen tasarı, son aşama olarak ABD Başkanı Trump'ın imzasına sunulacak. Öncesinde Usd değer yitirirken Eur güçlendi. Dolar Endeksi 93,45 seviyesinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,45 seviyesine yükselmiş bulunuyor. Altın gerileyen Dolar Endeksi ile yatay. Dallas Fed Başkanı Kaplan yaptığı açıklamada Aralık FOMC toplantısındaki 2018 yılına ilişkin faiz artırımı tahmininin üç kez çeyrek puan artırım yönünde olduğunu söyledi. Minneapolis Fed Başkanı Kashkari, CNBC Television'da gerçekleştirdiği mülakatta Enflasyon düşerken neden faiz yükseltiyoruz? dedi. Kashkari, enflasyonun Mart ayından beri düşmekte olduğunu işaret etti. Kashkari, ABD'deki vergi indirimlerinin yatırımlarda ve istihdam artışında çok fazla artışa neden olmayacağını söyledi. Dün açıklanan veriye göre ABD konut başlangıçları Kasım'da düşüş beklenirken %3.3 arttı ve milyona ulaştı. Bu, Ekim 2016 dan beri en yüksek seviye oldu. Bu haftanın devamında ise önemli veri akışları olarak ABD den Dayanıklı Mal siparişleri ve 3.Çeyrek GSYİH değişimleri(büyüme) gibi önemli datalar takip edilecek. Yine haber akışlarında; ABD den yeni vergi yasası, ABD seçimlere yönelik Rusya soruşturmaları ve Euro Bölgesi için ise Almanya koalisyon görüşmeleri önem arz edecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Geçen hafta TCMB'nin beklentileri karşılamayan faiz artırım kararı, piyasada TL ve TL varlıklar açısından önce negatif fiyatlandı. Sonrasına %12,75 seviyesine ulaşan fonlama faizinin de etkisi ile TL varlıklar üzerinde oluşan baskı azaldı. Fed kararı öncesince 94 seviyesinde olan Dolar Endeksi bu sabah 93,40 seviyesinde. ABD deki vergi tasarısı Temsilciler Meclisi nde onaylandı. ABD Temsilciler Meclisi, Cumhuriyetçi Parti'nin son vergi önergesini 203'e karşı 227 oyla kabul etti. Demokratların topyekün karşı çıktığı tasarıya, çoğu yüksek vergiye sahip eyaletleri temsil eden 12 Cumhuriyetçi üye de muhalafet etti. Sonrasında yasa tasarısı, son oylama için ABD Senatosu na gönderilmeden önce, son anda yeni bir engelle karşılaştı. ABD Temsilciler Meclisi nde oylanarak Salı günü kabul edilen tasarı, Senato nun bazı bütçe kuralları ile uyumsuz olduğu gerekçesiyle geri gönderildi. Bu küçük prosedür ile ilgili değişikliklerin yapılmasının ardından Temsilciler Meclisi nde akşam saatlerinde yeni bir oylama yapılacak. Sonrasında vergi tasarısının bir sonraki durağı Senato olacak. Senato'dan geçmesi beklenen tasarı, son aşama olarak ABD Başkanı Trump'ın imzasına sunulacak. Usd/TL: Dün gün içinde Usd/TL bandında dalgalandı. TCMB'nin geçen Perşembe günü geç likidite penceresi faizinde 50 baz puanlık artışının piyasa beklentilerinin altında kalması Dolar ın yükselmesinde etkili olmuş, kur ilk tepki olarak 3.81'lerden 3.89'a kadar yükselmişti. Bugün yurt içinde kritik bir veri akışı bulunmuyor, ABD'de vergi reformu tasarısının son halinin Senato da oylanması bekleniyor. Güney Afrika'da iktidar partisi ANC'nin başına piyasalar açısından güvenilir bulunan Cyril Ramaphosa'nın geçmesinden pozitif etkilenen Güney Afrika randının performansı TL yi de olumlu etkiliyor. Usd/TL de bu hafta için önemli bir destek. Kırılması- zayıf ihtimal olarak görüyoruz-3,80 seviyesinin altının hedeflenmesine neden olabilecektir. Usd/TL de 3,80 üzerinin normalleştirildiğini düşünüyoruz. Yıl sonundaki düşük likidite volatiliteyi artırabilir. Olumsuz bir haber ile tekrar Usd/TL 3,90 üzerine çıkarırsa yeniden seviyesini görebilir. 3,9820 güçlü direnç bölgesi ilk direnç. Eur/TL: İki unsur öne çıkıyor. Biri TL açısından güçlü bir toparlanma sonrasında yatay seyir diğeri ise Almanya da yeni hükümet kurulması çabası ile güçlenen Eur. Bu nedenle TL Eur karşısında dün bir miktar değer kaybına uğradı. Parite 4,55 seviyesini gördükten sonra bu sabah 4,54 seviyesinde işlem görüyor. Bugün TL de sınırlı değer kaybı yaşanabilir. Eur/TL için destekler 4,53,4,50 ve 4,48. Yükseliş halinde 4,55,4,57 ve 4,59 direnç, 4,7215 ise güçlü direnç olarak takip edilebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla yatay 13,47% ve 2 baz puan düşüşle 12,18% ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 12,00% ve %11,75, destek seviyeleri ise %12,50 ve %13,00. Yıl sonunun yaklaşması nedeniyle küresel piyasalarda hareketlilik ve likidite azalmış durumda. Bu nedenle bono piyasasında mevcut veri akışı ilefazla bir değişim olmasını beklemiyoruz. Güncel durumda, TÜFE 13%, MB fonlama üst sınırı 12,75%. TÜFE nin önümüzdeki aylardaki seyri, MB nin aksiyonlarında ana parametre olacak diye düşünüyoruz. ABD tarafında ise vergi tasarısının yasal süreci sona yakın. Tasarısının yasalaşması Trump a olan inancı artırırsa ABD faizleri yükseliş eğilimini korur kanaatindeyiz. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Büyük resimde TL faizler açısından görüşümüzü koruyoruz. Seyrin olumluya dönmesi için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç sürüyor. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,45% seviyesine yükselmiş durumda. Vergi tasarısının yasalaşmaya bir adım daha yaklaşması ile faizler yükseliyor. Ancak bu yükselişin yılın son günlerinde likiditenin azaldığı koşullar altında olduğunu not edelim. Tasarıya gelirsek, dün Temsilciler Meclisi nde kabul edilen metin, bazı bütçe kıstaslarına uymadığı gerekçesi ile Senato tarafında geri gönderildi. Bugün Temsilciler Meclisi tarafından yeniden oylanması bekleniyor Vadeli Eurobond Yurtiçinde ise PPK nin Geç Likidite faiz oranını artırmasının etkisi sınırlı kaldı. Yine de eurobondlar son dönemde değer kazancı elde ettiler. Türkiye CDS bu sabah 171 civarında. Türkiye eurobondlarında dün sınırlı satıcılı seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,02 Usd civarında, orta vadelilerde 0,02 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,10-0,37 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,14, %4,80 ve %5,94 oldu Vadeli Eurobond Eurobond piyasasında olumlu seyrin sürmesi için yeni olumlu haberlere ihtiyaç var. Olumlu haberlerin sürmesi ile orta vadeli görünüm de pozitife döner. Kısa vadede aşırı alım bölgesine girilmiş durumda. Birkaç gün geri çekilme olabilir. Ancak buna rağmen Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede sınırlı cazip olduğunu düşünüyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Parite haftaya 1,1750 seviyesine yakın başladı. Euro, Almanya da Sosyal Demokratların Cuma günü Angela Merkel ile koalisyon görüşmeleri açılması üzerine anlaşmasının, ülkenin politik tıkanmasında ilerlemek için yeni bir ışık olarak nitelendirilmesi ile 1,18 seviyesine doğru güç kazandı. Dün Temsilciler Meclisi nde ilk olarak vergi tasarısının son hali oylandı. Sonrasında bir madde de sorun çıkınca Senato tarafından tekrar Temsilciler Meclisi ne geri gönderildi. Eur/Usd paritesi 1,1850 sınırına yaklaştı. Eur/Usd paritesinde son gelişmeler ışığında Temmuz ayından bu yana devam eden 1,16-1,20 hareketinin sürmesini bekliyoruz. Büyük resimde ise yön arayışı sürecek diye düşünüyoruz. İşlem hacminin düştüğünü belirtelim. Yükselişlerde 1,1850,1,1865,1,1900 ve 1,20 dirençler. Olası geri çekilmelerde ise 1,1750,1710 ve 1,1670 önemli destekler olarak takip edilebilir. Altın: Trump ın vergi tasarısını yasalaştırma konusunda gücünü ortaya koyması Altın fiyatları üzerinde baskıya neden olmuştu. Buna Fed tedirginliği de eklenince Altın %2,40 seviyesi üzerine yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizin etkisi ile geçen hafta Usd seviyesine kadar geri çekildi. Kısa vadede aşırı satım bölgesine girildi. Sonrasında Fed den şahin bir görüş ortaya çıkmayınca Altın toparlanma gösterdi. ABD vergi reformu yasasının Temsilciler Meclisi nden geçmesine rağmen sonrasında ufak bir problem yaşanması ile Altın Usd seviyesinde yatay kaldı. Jeopolitik riskler öne çıkmazken ABD faiz seviyeleri ve ABD vergi tasarısının akibeti Ons-Altın için önemli. Bu sabah Usd seviyesinde hareket ediyor Usd güçlü direnç bölgesi olarak öne çıkıyor. Ons-Altın da bugün yatay/negatif seyir izleyebilir. Geri çekilmelerde ise 1.252ve Usd destek seviyeleri olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD tarafında vergi tasarısının yasalaşma sürecinde sona bir adım daha yaklaşıldı. Dün Temsilciler Meclisi tasarıyı kabul ederek Senato ya gönderdi. Ancak bazı bütçe kurallarına aykırılık nedeniyle tasarı Temsilciler Meclisi ne iade edildi. Küçük değişikliklerle tasarının bugün yeniden oylanması bekleniyor. Dolar Endeksi bu haber akışına düşüşle tepki veriyor, endeks 93,45 civarında seyrediyor. DXY Yıl sonu yaklaşırken Brexit, vergi tasarısı, makro veriler gündemin ana parametreleri. İşlem hacminin düştüğünü belirtelim. Dün açıklanan ABD konut başlangıçları verisi(3,3%) beklentilerin(-3,1%) üzerinde bir artışa işaret etti. Bugün ise ikinci el konut satışları verisi açıklanacak. Gbp/Usd: Pazartesi günü yaklaşık 100 baz puan düşüş kaydeden parite son iki gündür Gbp lehine hareket ediyor. Dün gün içindeki satış baskısı günün sonunda etkisini kaybetti. 1,3385 ile yatay kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 1,3390 civarında işlem görüyor. Gbp/Usd Aralık ayı başından bu yana görünüm negatif. Dolayısı ile son günlerdeki seyrin olumluya dönmesi için 1,3425 seviyesi yukarı yönde geçilmeli. Aksi halde Gbp zayıf seyrini sürdürür. Bugünkü seyirde iki konu öne çıkıyor. Birisi ABD vergi tasarısı, diğeri ABD makro verisi. Tasarı daha etkin. Gün içinde 1,3375 seviyesi önemli. Bu seviyenin altında sarkılması halinde 1,3350 ve 1,3330 seviyeleri olası. Tahminimiz sınırlı zayıf seyir olacağı yönünde. Aksi durumda ise 1,3425 günün direnci. Eur/Gbp Eur/Gbp: Dün Gbp, Usd karşısında güçlü, Eur karşısında zayıf seyir izledi. Bu nedenle parite yükseliş kaydetti. Parite 45 baz puan artışla 0,8845 ile günü tamamladı. Bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor. Aralık ayı başından bu yana 0,8850-0,8760 aralığında yatay seyir hakim. Paritenin bu aralıktan çıkması için yeni haber(ler) gerekli. Yılın son günlerinde likidite noksanlığı da bu çıkışı sağlayabilir diye düşünüyoruz. Bugünkü seyirde 0,88 önemli destek. Yukarı yönde sınırlı yükseliş çabası olacağı kanaatindeyiz. 0,8850 ve 0,8900 günün dirençleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinse ise 0,8825 ardından 0,8780 seviyeleri öne çıkıyor.

9 Eur/Usd & Altın Endekste 29 Kasım tarihinde başlayan ve 104,000 direncinin aşılmasıyla onaylanan kısa Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyir etkisini sürdürüyor. dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Seans Bu içi sabah geri BoJ un çekilmelerini negatif bölgede destek bulunan noktaları 10 üzerinde karşılayarak devam eden yukarı yıllık hareket, tahvil kısa faizinde vadeli %0 trend hedeflediğini içerisinde açıklaması, ana direnç olarak izlediğimiz 110,500 hedefini aşma negatif denemelerinde faizde yolun dün sonuna kapanışa gelindi doğru görüşünü kar satışlarıyla karşılaştı. Yukarı eğilimini sürdürme güçlendirdi çabasıyla ve güne deflasyonist başlayacak baskılardan olan piyasada, kurtulamayan seans içerisinde 110,000 seviyesini kritik destek Euro da noktası satış olarak baskısı alıyoruz. yaşanmasına, 110,000 Eur/Usd nin üzerindeki 1,1120 hareketlerde etkisini sürdürecek alım eğilimi, desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu piyasadaki yükseliş trendinin devamını getirecektir. Bu durumunda ise piyasada ilk etapta akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları 112,500 açısından olmak üzere önemli 115,000 olacak. Bu zirvesinin toplantıda test edilme potansiyelini sürdürebileceğini Fed'den düşünüyoruz. faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Dolayısıyla 104,000 Aralık ayında üzerinde faiz indirimine başlayan yeşil yükselişin ışık şu aşamada süreceği yönündeki sinyallerin yakan, korunduğu diğer piyasada, yandan faiz mevcut artışı pozisyonlar sürecinin yavaş için stop loss seviyesini 110,000 desteğine çekiyor ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin ve bu nokta üzerindeki seyri yukarı yönde izlemeyi sürdürüyoruz. 110,000 altındaki olası gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak hareketlerin Eur/Usd de ise yükseliş piyasada potansiyelinin kısa vadeli daha yükselişin yüksek ardından 107,500 ve 105,000 hedefleriyle ara olduğuna bir realizasyon inanıyoruz. eğilimini Beklentimiz gündeme aksine getirebileceğini piyasa göz önünde bulunduruyoruz. tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«20 Aralık 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.