Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Ağustos 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Ağustos 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,18 işlem hacmi: 5,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,67 (-4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,66 (-1 baz puan) Usd/TL: 3,49 (%+0,30) Döviz Sepeti/TL: 3,80 (%0,00) Altın: Usd (%0) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,19 (önceki gün %2,18) VIX: 12,25 (önceki gün 12,25) CDS Türkiye: 174 (önceki gün 174) Gündem 02:30 Japonya - TÜFE yıllık (beklenti:%0.4 önceki:%0.4) 14:30 TR - KKO (önceki: %78.7) 14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 109.5) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %-5.8 önceki: %6.4) 17:00 Fed Başkanı Yellen konuşacak 22:00 Ecb Başkanı Draghi konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış Fed'in bilanço daraltmaya yakın zamanda başlaması gerektiğini söyleyen Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, ABD ekonomisinin bu yıl yüzde 2'nin üzerinde büyüyeceğinden emin olduğunu vurgularken piyasaların gelecek dönemde kendisini düzeltmesinden endişe duymadığını belirtti. Ayrıca, hükümetin kapanma ihtimalinin, yakından izlenmesi gerektiğine dikkat çekti. Moodys, İngiltere için konut ve tüketici harcamalarının büyümesinde devam eden yavaşlamanın, ekonomik büyüme görünümüne ilişkin temel endişeler arasında olduğu yönünde açıklamada bulundu. Moodys ABD ye ise borç konusunda uyarıda bulunurak, federal borç sorununun daha da kötüleşmesinin kredi profiline yönelik negatif baskıları artıracağı belirterek Kongrenin federal hükümetin borçlanma tavanını hala yükseltmediği vurgusunda bulundu. Dün, merkez bankalarının Jackson Hole toplantısında yapacağı açıklamalar öncesi Avrupa hisse senetleri günü hafifi yükselişle kaparken, ABD borsaları ise Yellen ve Draghi'nin konuşmaları öncesi geriledi. Bugün Fed Başkanı Yellen TR saati ile de konuşurken, Ecb Başkanı Draghi ise saat de konuşacak. Almanya nın 2. çeyrekte çeyreklik bazda yüzde 0,6 büyüdüğü açıklandı. Rakam beklentileri karşıladı. Japonya çekirdek enflasyonu ise Temmuz da yüzde 0,5 oldu. OPEC üyesi ve üye olmayan petrol üreticilerinin oluşturduğu Ortak Bakanlar Komitesi, 22 Eylül'de Viyana'da bir araya gelecek. Yurtiçinde bugün TÜİK, 2017 yılının ikinci çeyreğine ilişkin sanayi işgücü girdi, ticaret ve hizmet endeksleri ve ağustos ayı sektörel güven endeksini açıklayacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Jackson Hole toplantısında kritik gün bugün. Her ne kadar ECB ve Fed başkanlarının para politikasına ilişkin güçlü bir sinyal vermesi beklenmese de, açıklamalar öncesi piyasalar temkinli olmayı sürdürüyor. Bu nedenle Yellen ve Draghi nin konuşmalarına sürpriz riski nedeniyle önem atfediliyor. Öte yandan ABD de Trump yönetimi, siyasi hareketlilik Usd ye baskı yaratırken, bütçe tavanı konusu/sorunu da gündeme eklenen yeni konu oldu. TL tarafında ise MB nin sıkı duruşu sürüyor. Günlük fonlama maliyeti 12% civarında oluşuyor. TL nin yüksek faiz nedeniyle küresel çapta dikkat çekmesi ve biraz da bayram öncesi lokal taraftan gelen talep ile TL güç kazanıyor. Usd/TL: Yukarıda ifade ettiğimiz iç ve dış dinamik nedeniyle TL talep görüyor. Parite dün yaklaşık 50 baz puanlık bir yükselişle günü 3,4835 seviyesinde tamamladı. Bu sabah ise 3,4865 civarında işlem görüyor. Mevcut seviyelerin aşırı satıma işaret ettiğini belirtelim. Dolayısı ile Usd lehine bir haber daha fazla reaksiyon yaratır diye düşünüyoruz. Bugün J.Hole konuşmaları öncesi temkinli/yatay bir seyir bekliyoruz. Eğer konuşmalar sürpriz içerirse hareketlilik artabilir. Usd lehine konuşmanın yaratacağı hareket daha fazla olur diye düşünüyoruz. Hedef seviyeler 3,4920 ve 3,4960. Bayram öncesi lokal tarafta TL talebinin sürmesi yeniden baskı oluşturabilir. Bu durumda ise 3,4800 ve 3,4750 seviyeleri öne çıkıyor. Eur/TL: Yukarıda ifade ettiğimiz dinamik Eur/TL için de geçerli. Parite dün 4,1030-4,1190 aralığında seyretti. Günün sonunda ise 4,1140 ile yatay bir kapanış oldu. Bu sabah ise 4,1130 civarında işlem görüyor. Bugün J.Hole konuşmaları öncesi temkinli/yatay bir seyir bekliyoruz. Eğer konuşmalar sürpriz içerirse hareketlilik artabilir. Eur lehine konuşmanın yaratacağı hareketin biraz daha fazla olacağı kanaatindeyiz. Hedef seviyeler 4,12 ve 4,1250. Bayram öncesi lokal tarafta TL talebinin sürmesi yeniden baskı oluşturabilir. Bu durumda ise 4,1030 ve 4,0950 seviyeleri öne çıkıyor.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: 10 yıllık tahvil faizi günü 10,69% seviyesinde tamamladı. Önceki günkü denemenin ardından 10,59% direncinden uzaklaşılıyor başından gelen düşüş hareketini sürdürmesi için 10,59% seviyesinin altına sarkması gerekiyor. 10,59% direncinin kırılması için TL varlıklar lehine bir haberin gerekli olduğu kanaatindeyiz. 10 Yıllık Gösterge Bono TL faizlere daha pozitif hareketler için Türkiye nin yeni bir hikayeye ihtiyacı olduğunu veya global risk iştahının güçlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Olumlu havanın sürmesi halinde 10,50% ve 10,25% bir sonraki direnç seviyeleri. 10 yıllık TL gösterge tahvil faizi ile ABD 10 yıllık tahvil faizi arasındaki korelasyon sürüyor. Daha belirgin olumlu hareket için lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasalarını etkileyecek bir gelişme olması halinde bu ilişkinin zayıflayacağını düşünüyoruz. Türkiye CDS ABD iç siyaseti, beklentiler civarında gelen makro veriler ve bütçe tavanı konusu ABD tahvil faizlerini baskılıyor. Öte yandan iç tarafta haber akışının sınırlı pozitif olduğunu düşünüyoruz. Büyük resimde TL varlıklar açısından dış ve iç unsurların -kısa vadede- sınırlı olumlu bir ortam yarattığı kanaatimizi koruyoruz. Eurobond: ABD tahvillerinin fiyatlamasında öne çıkan unsurların Trump yönetimi odaklı gelişmeler, makro verilerdeki güç kaybı, bütçe tavanı konusu olduğunu düşünüyoruz. Bu unsurlar ABD 10 yıllık tahvilini baskı altında tutuyor. Önceki gün 2,166% seviyesine kadar gevşeyen tahvil faizi dün tepki hareketi sergiledi. Kapanış 2,1970% civarında olurken bu sabah 2,19% seviyesinde işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede direnç 2,16%. Yükselişlerde ise destek 2,25% ve 2,30% seviyeleri. Büyük resimde ise faizin %2,30 seviyesinin altında kalması ABD 10 yıllık tahvilini Aralık 2016 dan gelen yükseliş hareketinden uzak tutuyor. J.Hole de Yellen in sürpriz açıklama yapması hareket getirir Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye eurobondları dün gün içi kazançlarını kapanışta kısmen geri verdiler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,05 Usd civarı düştü, orta vadelilerde 0,15 Usd civarı arttı, uzun vadelilerde ise -0,07 ile 0,45 Usd aralığında değişimler oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,89, %4,54 ve %5,67 oldu. Türkiye CDS bu sabah 174 civarında. Lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasaları etkileyecek bir gelişme olmaması halinde Türkiye eurobondlarının küresel piyasalar/abd 10 yıllık tahvil faizi güdümünde kalacağını düşünmeyi sürdürüyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Ekonomik veriler ve siyasi gelişmelerle Usd baskı altında kalmayı sürdürüyor. Bütçe tavanı konusu/sorunu ise gündeme eklenen son başlık. Dün açıklanan konut satışları verisinin beklentilerin altında kaldığını belirtelim. Yellen ve Draghi nin konuşmaları FED ve ECB başkanlarının mevcut dinamiği nasıl okuduklarını ve para politikalarındaki güncel bakış açılarını göreceğimizi düşünüyoruz. Fazla bir beklenti içinde olmasak da konuşmalarda sürpriz riski nedeniyle ihtiyatlı olmakta fayda olduğu kanaatimizi belirtelim. Paritede 1,1785 in altına sarkılmasının kısmi güç kaybına yol açacağı ve yükseliş iddiasının sürmesi için ise 1,1725 seviyesinin üzerinde kalınması gerektiği kanaatindeyiz. 1,1845 ve 1,1895 günün direnç seviyeleri. 1,1765 ve 1,1725 ise günün destek seviyeleri. J.Hole konuşmaları öncesi yön arayışının süreceği kanaatindeyiz. Konuşmalar para politikalarında bir sinyal içerirse parite hareketlenebilir. Aksi halde mevcut dinamiğin sürmesini bekliyoruz. Altın: Önceki günkü kazançlarını büyük oranda dün geri veren Ons Altın da birkaç günlük sıkışma sürüyor. Sıkışmanın geride bırakılması için Usd aralığının dışına çıkılması gerekiyor. Bu durumun J.Hole nedeniyle oluştuğunu düşünüyoruz. Dolayısı ile bugün aşılmasının mümkün olduğunu ekleyelim. Küresel piyasalar J.Hole toplantısında Yellen ve Draghi nin konuşmalarını bekliyor. Konuşmaların olası sürpriz içermesi ihtimali nedeniyle piyasalarda bekle-gör şeklinde bir fiyatlama davranışının hakim olduğu kanaatindeyiz. Altın fiyatları için Usd ilk direnç konumunda. Bu seviyenin aşılması ile Usd bir sonraki direnç seviyeleri. Destek seviyeleri ise ve Usd.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD de dün açıklanan konut satışları verisi beklentilerin altında kaldı. Dolar Endeksi dün sınırlı bir tepki ortaya koydu. Makro verilerin, siyasi alandaki gelişmelerin Usd lehine sonuçlar üretmediğini belirtelim. Son olarak bütçe tavanı konusunun/sorunun eklendiğini not edelim. Bu dinamikte yukarı yönde hareket etmek isteyen - teknik açıdan şartlar müsait- Dolar Endeksi çabasında başarılı olamıyor. J.Hole toplantısında bugün Yellen ve Draghi konuşma yapacaklar. Konuşmalar hareket getirebilir. Dün açıklanan İngiltere 2Ç büyüme verisi beklentiler dahilinde gelirken ABD ikinci el konut satışları ise beklenti altında kaldı. Bugün ABD de dayanıklı tüketim siparişleri; Almanya da IFO endeksi açıklanacak. Gbp/Usd: Ağustos ayını satış baskısı altında geçiren parite son 2-3 gündür dengelenme dip oluşturma çabası içinde. Bu deneme bu ayın 3. denemesi. Parite bu ay Temmuz, Haziran aylarındaki kazançlarının tamamını, Nisan ayı kazancının ise bir kısmını geri vermiş durumda. Genel görüntü zayıf olmaya devam ediyor. Dün de 1,2775-1,2835 bandında hareket eden parite 1,2800 civarında günü yatay tamamladı. Bu sabah ise 1,2815 seviyelerinde işlem görüyor. Paritede olası tepki hareketinin güçlü olması için 1,28 seviyesinin üzerinde kalması gerekiyor. Aksi halde negatif seyir sürer. 1,28 in üzerinde 1,2850 bir sonraki direnç olur. Zayıflığın devamı ise 1,2760 ve 1,2720 seviyelerini hedef haline getirir. J.Hole konuşmaları öncesi yatay seyir bekliyoruz. Konuşmalar bir sinyal içermez ise mevcut dinamiğin sürmesi daha olası. Gbp/Usd Gbp/Eur Gbp/Eur: Parite son 4 aydır düşüş treninde. Aşırı satım bölgelerinde erişilmiş durumda. Ancak mevcut dinamik varlığını korudukça düşüş trendinin etkisini sürdürmesi büyük olasılık. Gbp lehine bir haber Eur lehine bir haberden daha fazla reaksiyon yaratır diye düşünüyoruz. 50 baz puanlık bantta hareket eden parite yatay bir kapanışla 1,0850 seviyesinde günü tamamladı. Bu sabah ise 1,0860 civarında işlem görüyor. Aşırı satım bölgelerine sarkma söz konusu. Ancak yükselişi tetikleyecek bir habere ihtiyaç sürüyor. Teknik açıdan oluşacak bir tepki hareketinin sınırlı olacağı; temel gerekçelere dayanan bir hareketin ise daha uzun soluklu olacağı fikrindeyiz. Destek 1,08 ve 1,0750 seviyeleri. Direnç ise 1,0900 ve 1,0940 seviyeleri. Gbp lehine bir haber -tetikleyicigelmedikçe zayıf görünümün varlığını korumasını bekliyoruz. J.Hole konuşmaları günün ana parametresi.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endeksin Dün 105,000 1,1212 üzerinde seviyesini başladığı gördükten yukarı sonra, harekette hedef noktası olarak izlediğimiz 110,000 dün seviyesinin de belirttiğimiz dün test gibi edildiğini Fed öncesinde gözlemliyoruz. bu seviye Kısa vadeli teknik resimde önemsediğimiz 110,000 üzerinde direncinin kalıcı olamadı ilk etapta ve seans 1,1170 içi seviyesine baskı ürettiği kadar piyasada, haftanın son işlem gününe bu seviyenin geriledi. oluşturduğu Bu sabah zayıf BoJ un seyirle negatif başlanacağını bölgede bulunan düşünüyoruz. 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü Seans içi geri çekilmelerde 108,000 seviyesini ilk önemli destek olarak izlemeyi sürdüreceğimiz güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan piyasada, bu noktanın mevcut hareketin gücünü koruması açısından önemli olduğunu Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine düşünüyoruz. yaklaşmasına 108,000 üzerindeki neden hareketlerde oldu. Bu etkisini sürdürecek alım eğilimi, piyasada 110,000 akşam direncini Fed'den aşma gelecek denemelerini kararlar ve söylemler sürdürecektir. piyasa Ancak endeksin teknik resimde aşağı baskıdan algılamaları kurtulabilmesi açısından için önemli 110,000 olacak. direncinin Bu toplantıda aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasada Fed'den 112,500 faiz artırımı seviyesini beklentileri hedefleyen %22 alım ile sınırlı eğilim kalırken, etkisini sürdürecektir. Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, 108,000 altındaki Aralık ayında olası faiz seyrin indirimine ise endekste yeşil ışık kısa vadeli destek konumunda bulunan 105,000 yakan, seviyesinin diğer yandan test edilme faiz artışı riskini sürecinin gündeme yavaş getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu ilerleyeceği çerçevede yönünde seans öngörülerin içi harekette eşlik 108,000 ettiği ifadelerin seviyesini yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss gelmesi olarak olasılığını almayı daha sürdürüyoruz. yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«25 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.