Genel Yatırım Tavsiyeleri 27 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı
Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 73.689 (değişim: %-0,65 işlem hacmi 3.3 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,39 (değişim: +4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,02 (değişim: +15 baz puan) Usd/TL: 3,04 (değişim: %0,00) Döviz Sepeti/TL:3,19 (değişim: %0,00) Altın: 1.319 Usd, (değişim: %0,35) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,58 (bir önceki gün %1,56) VIX: 13,00 (bir önceki gün 12,90) CDS Türkiye: 276 (bir önceki gün 272) Gündem 11:00 Euro Bölgesi - M3 Para Arzı Yıllık - Haziran (beklenti: 5.0%, önceki: 4.9%) 15:00 TTKOM 2Ç Sonuçları - Telekonferans 15:30 ABD - Dayanıklı Mal Siparişleri (beklenti:-1.1%, önceki: -2.3%) 20:00 TCELL 2Ç Sonuçları - Telekonferans 21:00 FOMC Faiz Kararı
Piyasalara Genel Bakış Dün ABD den güçlü veriler gelmeye devam etti. Yeni ev satışları %3,5 yükselerek sekiz yılın en yüksek artışını gösterdi. ABD'de 20 şehirdeki konut fiyatları baz alınarak hesaplanan S&P Case-Shiller Konut Fiyatları Endeksi Mayıs ayında yıllık bazda % 5,24 ile beklenti üzerinde arttı. Ayrıca ABD'de tüketici güveni endeksi son üç ayda ilk kez yükselerek beklentiyi aştı. İç tarafta ise 2016 yılının üçüncü Enflasyon Raporu açıkladı.tcmb önceki tahminlerde % 7,5 olan 2016 yıl sonu enflasyon tahminini değiştirmedi. Önümüzdeki dönemde TCMB'nin para politikası duruşunun enflasyon görünümüne bağlı olacağının altı çizildi. Bugün ABD de dayanıklı mal siparişleri ve çekirdek dayanıklı mal siparişleri verisinin açıklanmasının yanı sıra akşam FOMC toplantısı ardından gelecek açıklamalar Fed in 2016 yılının geri kalanı için yol haritası hakkında piyasalara bilgi verecek. Son gelen güçlü veriler sonrasında Aralık ayında Fed in faiz artırma olasılığı %48 seviyesinde. Perşembe günü ABD de haftalık işsizlik başvuruları, Türkiye de ise dış ticaret verileri açıklanacak. Japonya Merkez Bankası BoJ un Cuma sabahı açıklayacağı kararlar, küresel risk iştahı açısından oldukça önemli olduğu için neredeyse FOMC toplantısından sonra gelecek açıklamalar kadar dikkatle takip edilecek. BoJ un piyasalara ek parasal destek sağlaması yönünde beklenti çok yüksekti. Bu sabah itibarı ile Başbakan Abe 267 milyar Usd (28 trilyon Yen) tutarında ekonomik teşvik, 124 milyar Usd (13 trilyon Yen) tutarında mali önlemler paketi geleceğini açıkladı. Kanımızca bu tutar, beklentilerin oldukça üstünde. Cuma günü ayrıca ABD'de 2016 2. çeyrek GSYİH büyüme ile kişisel tüketim ve çeyreklik çekirdek kişisel tüketim harcamaları açıklanacak. ABD büyümesi öngörüleri hakkında kredibilitesi yüksek Atlanta Fed in modeli %2.4 seviyesinde büyümeye işaret ediyor. Aynı gün açıklanacak AB enflasyon da başka önemli bir veri olarak öne çıkıyor. Türkiye de ise turizm gelirleri açıklanacak.
Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Bugün sonuçlanacak Fed FOMC Toplantısı öncesi global piyasalarda yaşanan satış baskısı ve TCMB nin yayınladığı raporda iç ve dış piyasalardaki oynaklıklara rağmen sadeleşme adımlarına devam edeceğinin sinyalini vermesinin etkisi ile Usd/TL dün kısmen de olsa yükseldi. 3,05 seviyesini test eden yükseliş sonrasında bu sabah tekrar 3,04 civarında. Piyasalara verilen ekonomi ile ilgili güven mesajları, hükümetten erken seçim ihtimalini ortadan kaldıran ifadelerin gelmesi ve Rusya ile ilişkilerin düzelmesi TL yi destekleyici faktörler. Diğer yandan, Fed in bu sene Eylül ayında faiz artırmasa bile Aralık ayında faiz artırma ihtimalinin yükselme olasılığı ile Dolar Endeksinin biraz daha sıçrama potansiyeli ve kredi derecelendirme kuruluşarından Türkiye hakkında gelen temkinli açıklamalar TL üzerinde baskı yaratıyor. Bu koşullar altında Usd/TL de 2,99 seviyesi kısa vadede önemli dip olarak öne çıkıyor. Bugün FED FOMC sonrasında açıklanacak karar metni Usd/TL yönü konusunda etkin olabilir. Sonrasında özellikle 5 Ağustos ta açıklanabilecek Moody s kararı önemle takip edilecek. Güne ılımlı başlayan Usd/TL de bugün 3,02-3,0250 seviyesine doğru bir geri çekilme gerçekleşse de, 3,02 seviyesinin gün içinde aşağı yönde kırılmasını beklemiyoruz. Diğer yandan kısa vadeli direnç olan 3,05 seviyesinin de yukarı yönde geçilmesini de beklemiyoruz. Eur/TL: Dün sabah Euro nun kısmi de olsa yükselmesine ve TL de yaşanan satış baskısına bağlı olarak 3,36 seviyesinin üzerine hareket ettikten sonra bu sabah 3,34 seviyesinde işlem görüyor. Güçlü gelen ABD verileri ve Euro da kısa vadede tepki alımlarının kısa soluklu olması sonrasında orta vadeli endikatörler kanımızca aşağı yöndeki potansiyele işaret ediyor. Bugün FOMC açıklaması öncesinde TL de sabah yaşanan toparlanmayı da dikkate alarak 3,33 seviyesine doğru bir geri çekilme görebiliriz. Fed sonrasında bu desteğin de kırılması halinde kısa vadede 3,31 seviyesinin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Stop loss seviyesi 3,41.
Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Dün güne %9,87 seviyesinden başlayan 10 yıllık TL tahvil faizi, global piyasalarda düşen risk iştahı ile %10,04 seviyesine kadar yükseldikten sonra günü %10,02 de kapattı. CDS ise 272 seviyesinden 276 seviyesine yükseldi. Merkez Bankası nın piyasada oluşan faizlere yön vermekte kullandığı ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti (1 haftalık repo faizi) Nisan 2015 ten bu yana ilk kez %8 in altına geriledi. Bu da TCMB nin TL likiditesini artırarak faizi aşağı çekme eğiliminde olduğu düşüncesini güçlendirdi. Dün TCMB açıkladığı 2016 yılının üçüncü enflasyon raporunda 2016 yıl sonu enflasyon tahminini korurken, iç ve dış piyasalardaki oynaklıklara rağmen sadeleşme adımlarına devam edeceğinin sinyalini verdi. TL'deki olumlu seyrin dün Fed öncesinde durduğunu görsek de 10 yıllık TL tahvil faizinde önce %9,80, ardından %9,50 seviyesine doğru geri çekilmenin sürebileceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Bu konuda gelecek hafta açıklanacak olan Temmuz ayı manşet ve çekirdek enflasyon rakamları ve 5 Ağustos ta Moody s ten gelebilecek açıklamalar önemli olacaktır. 400 350 300 250 200 150 100 50 343 Türkiye 5 Yıl CDS 108 154 325 276 2025 Vadeli Eurobond Eurobond: Japonya nın bu sabah itibarı ile beklentilerin üstünde teşvik paketi açıklaması risk iştahı açısından olumlu ancak bu gelişmenin faiz artışında FED in elini rahatlatacağını düşünüyoruz. Özetle, Fed in bu akşam FOMC toplantısı sonrasında yapacağı açıklaması ile faiz artışı isteği algısı oluşursa oluşabilecek kötümserlik Boj un yeni teşvik paketi ile dengelenecek gibi. VIX endeksi 13,00 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi - FED faiz artışı beklentisi ile - %1,57. Dolar Endeksi ise 97,00 seviyesinde yatay seyrini koruyor. Türkiye 5 yıllık CDS dün 4 puan artış sonrasında 276 seviyesinde. Dün Eurobond birim fiyatlarında 0,50-1,00 Usd civarında değer kayıpları oldu. Bugün BOJ ek parasal önlemlerinin pozitif etkisi ile FED endişeleri arasında kalan bir piyasa görebiliriz. Dolayısı ile Türkiye Eurobondlarının günü yatay seyirle geçirmesini bekliyoruz. 2043 Vadeli Eurobond
Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün ABD verileri açıklanıncaya kadar Eur/Usd paritesi 1,1030 seviyesine doğru kısmi şekilde yükselmişti. Güçlü ABD verileri ile tekrar 1,10 seviyesinin biraz altına çekildi. Son zamanlarda ABD cephesinden iyi gelen ekonomik veriler Dolar Endeksinin 97 seviyesi üzerinde kalmasına neden oluyor. Bugün Fed FOMC toplantısı sonrası gelecek açıklamalar Eur/Usd de etkili olabilir. Fed in güçlü ekonomiye referans vererek, Eylül ayındaki toplantısında Aralık ayında faiz artırımına işaret edebileceği yönünde açıklama yapması halinde önce 1,0960, ardından 1,0940 seviyeleri ara destek, 1,09 ilk güçlü destek hedefi olarak öne çıkıyor. Fed Toplantısı sonrasında yapılacak açıklamaların güvercin tonda olması halinde ise 1,1080 direncine bir toparlanma görülebilir. Her ne kadar beklemesek de, çok güvercin ifadelerin Eur/Usd yi 1,1150 seviyesine taşıyabileceğini eklemek istiyoruz. ABD den son gelen verilerin güçlü ekonomiye işaret etmesi, AB ekonomisinden ise büyüme ve enflasyon çerçevesinde henüz canlanma belirtisi gelmemesini dikkate alarak Eur/Usd de aşağı potansiyelin devam ettiği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Altın: Dün 1.325 Usd seviyesine kadar yükselerek bir miktar toparlansa da, öğleden sonra güçlü gelen ABD verilerinin etkisi ile tekrar 1.320 Usd desteğinin altına geldi. Global ekonomi üzerinde Brexit endişesinin azalması, yükselen hisse senedi piyasaları ve ABD'de gelen güçlü veriler sonrasında 2016 yılı sonunda Fed in faiz artırabileceği beklentisi ile buna bağlı güçlenen Dolar Endeksi Altın fiyatları üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. FED faiz kararı sonrasında açıklanacak karar metni Altın fiyatları üzerinde etkili olabilir. Fed in Aralık ayında faiz artırımı ihtimali %48 civarında. Ayın başında, bu olasılık %12 seviyesindeydi. Bugün sonuçlanacak Fed toplantısı öncesinde Altın fiyatlarında yatay bir hareket tahmin ediyoruz. Faiz artırmaya istekli Fed algısı önce 1.310 Usd, ardından 1.300 Usd desteğinin zorlanmasına neden olabilir. 1.300 Usd nin de kırılması halinde Altın ın 1.260 1.270 destek aralığında soluklanacağını düşünüyoruz. Güvercin algı yaratacak Fed açıklamalarının ise 1.340 Usd seviyesindeki direncin ve aynı zamanda Altın ın aşağı yöndeki seyrini tersine çevirecek stop loss seviyesinin test edilmesine neden olabileceğini belirtmek istiyoruz. Kanımızca Fed in Eylül ayında düşük olsa bile, Aralık ayında faiz artırma olasılığı ve bunun yarın itibarı ile biraz daha yükselebilecek olması Altın da aşağı yöndeki risklerin daha ağır basmasına neden oluyor.
Hisse Senedi Pazartesi günü 69,500 ana desteği üzerinde oluşan yukarı hareketin, dün piyasada 75,000 ara hedef noktasını test ettiğini gözlemliyoruz. Bu seviyeden oluşan seans içi geri çekilmelerin destek konumuna dönüşen 72,500 üzerinde dengelenmesiyle birlikte piyasanın tepki potansiyelini sürdürme eğilimini şu aşamada koruduğunu düşünüyoruz. Güne yukarı hareketini sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, 72,500 seviyesini seans içi geri çekilmelerde destek olarak almaya devam ediyoruz. 72,500 üzerindeki hareketlerin sürdüreceği yukarı ataklar ise piyasada 75,000 hedef direnç noktasını aşma denemelerinin devamını getirecektir. Endekste 69,500 üzerinde başlayan tepki hareketinin kısa vadeli teknik resimde güç kazanabilmesi için 75,000 direncinin yukarı kırılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek yukarı hareket kapsamında sırasıyla 77,500 ve 80,000 seviyelerini hedefleyecek bir yükseliş potansiyeli gündeme gelecektir. Dolayısıyla 72,500 üzerindeki hareketleri endekste henüz tepki sürecinin devamı yönünde izleyemeyi sürdürüyoruz. 72,500 altındaki olası hareketleri ise piyasada yeniden zayıflama işareti olarak değerlendireceğiz. Bu durumda ise piyasada 69,500 seviyesinin hedeflenme riskinin oluşabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«27 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.