Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Haziran 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Haziran 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 96,226 değişim: %+0,28 işlem hacmi: 7,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %19,07 (-17 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %16,23 (-38 baz puan) Usd/TL: 4,58 (%1,10) Döviz Sepeti/TL: 4,95 (%-1,00) Altın: Usd (%-0,15) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,85 (önceki gün %2,84) VIX: 16,80 (önceki gün 17,90) CDS Türkiye: 303 (önceki gün 305) Gündem 10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti: -7.7 milyar önceki: milyar) 12:00 Euro Bölgesi - Tüfe - Haziran (beklenti: %2.0 önceki:%1.9) 15:30 ABD - PCE deflatör (beklenti: %0.2 önceki: %0.2) 15:30 ABD - PCE deflatör yıllık (beklenti:%2.2 önceki: %2.0) 15:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.2 önceki: %0.2) 15:30 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %1.9 önceki: %1.8) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi revize (beklenti: 99.2 önceki: 99.3) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.9)

4 Piyasalara Genel Bakış Avrupa Birliği Liderler Zirvesi nde anlaşmaya varılarak, mülteciler için Türkiye ye ödenmesi vaat edilen 3 milyar Eur luk yardım paketi onaylandı. Yurt içi tarafta geçtiğimiz Pazar günü yapılan Cumhurbaşkanlığı ve 27. Dönem Milletvekili Genel Seçimi kesin olmayan sonuçlara göre Recep Tayyip Erdoğan Cumhurbaşkanlığını ilk turda kazanarak göreve 5 yıl daha devam edecek. Yüksek Seçim Kurulu (YSK) kesin sonuçları 5 Temmuz tarihinde açıklayacak. Sonrasında açıklanacak kabine ve ekonomi politikaları yurt içi piyasaların yeni odak noktası. Kabinenin 8 Temmuz tarihinde açıklanacağı belirtildi. Seçim sonrası haftanın ilk işlem gününe USD karşısında güçlü değer kazancı ile başlayarak 4,53 seviyesine kadar gerileyen ancak sonrasında volatil seyir izleyen Usd/TL paritesinde, dün TL de değerlenme görülürken kur bu sabah 4,57 seviyelerinde işlem görüyor. Yarı Dolar yarı Euro dan oluşan Döviz Sepeti 4,95 seviyesinde. Türkiye 5 yıllık CDS ise 303 baz puan civarında. Açıklanacak yeni kabineye odaklanmış finansal piyasalar açısından özellikle ekonomi politikaları ve yeni ekonomi yönetimine ilişkin gelişmeler izlenecek. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's in önceki gün yayınladığı raporda güçlü Dolar karşısında en çok kırılganlık gösteren 40 ülke arasında Türkiye de var. Kredi derecelendirme kuruluşu Moody s, Nisan ortasından bu yana devam eden Dolar daki yükselişin gelişen ülkelerde büyük kur düşüşüne ve rezerv erimesine neden olduğunu belirterek dış finansman ihtiyacı yüksek ülkelerin not riskinin yükseldiğini bildirdi. Öte yandan kurumun seçimler sonrası yaptığı açıklamada Türkiye nin seçim sonrası kredi profiline makro ekonomik politikaların yön vereceğine vurgu yapıldı. Türkiye nin kredi notuna ilişkin değerlendirmede yeni hükümete, sürdürülebilir büyümeyi sağlayacak politikaların uygulanmasına ve mali gücün korunmasına odaklanılacağı belirtildi. Global piyasalarda ticaret savaşları endişeleri sürerken IMF Başkanı Christine Lagarde da ticaret savaşı gerilimine dikkat çekti ve küresel ekonominin üzerinde kara bulutlar biriktiği uyarısında bulundu. Başkan Lagarde politika yapıcıların iklim değişikliği, eşitsizlik ve borç seviyeleri gibi uzun vadeli meseleler üzerinde çalışması gerekirken ABD'nin son gümrük vergileri ve diğer ülkelerin buna karşı önlemlerinin asap bozan bir noktaya geldiğini söyledi. Önceki gün çıkan haberde ABD Başkanı Trump'ın Çin yatırımlarına yönelik alınacak en sert önlemlerin aleyhinde karar verdiği belirtildi. Diğer taraftan FED Başkanları ndan konuya ilişkin eleştirel açıklamalar gelmeye devam ediyor. Fed St. Louis Başkanı Bullard ticaret anlaşmazlığına ilişkin endişelerinin işletmelerin üzerinde artan bir yük olduğunu söylerken; Atlanta Fed Başkanı Bostic iş dünyası liderlerinin ticaret savaşı ihtimaline karşı derin endişe duyduklarını belirtti. Dün gelen veriye göre ABD 1.çeyrekte %2,2 beklentiye karşın %2 büyüdü. Bugün yurt içinde dış ticaret dengesi, Euro Bölgesi nde TÜFE, ABD de kişisel tüketim harcamaları verileri gelecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Hem seçim sürecinin hem de siyasi belirsizliğin geride bırakılması lokal varlıklar açısından olumlu bir yapı oluşturuyor. Olumlu havanın daha da güçlenmesi ve orta vadeye yayılması ise Ankara ya bağlı. Son dönemde küresel taraftan gelen baskıyı para politikaları ile dengeleme çabası ortaya kondu. Söz konusu baskıyı dengeleme noktasında maliye politikalarının daha etken olma potansiyeli var. Bu nedenle yeni ekonomi yönetimi ve bu yönetimin ortaya koyacağı politika önemli. Piyasanın odak noktası burası. Orta vadede lokal varlıkların lehine seyir için mali politikalarda atılacak adımlara ihtiyaç olduğu düşüncesindeyiz. Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. İş çevreleri, merkez bankaları yetkilileri ticaret politikalarının risklerinden daha fazla söz eder hale geldiler. Ancak siyasilerin tarafında bu risklere/endişelere dair bir sinyal bulunmuyor. Dün St Louis FED başkanı Bullard şirket yöneticilerinden endişe içeren geri dönüşler aldığını ifade etti. Gümrük vergisi konusu ile piyasalar yön bulma konusunda zorluk yaşıyor. Ticaret politikalarında çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Dün 95 seviyesinin üzerine çıkan Dolar Endeksi, AB den gelen haber akışı işe güç kaybı yaşıyor. AB bu sabah mülteciler konusunda anlaşmaya vardı. Ticaret savaşlarında tansiyonun yükselişinin DXY nin aleyhine olduğu fikrindeyiz. Endeksin 95 seviyesinin üzerinde kalması ile 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise yeniden 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. Lokal tarafta ise önümüzdeki haftanın ajandası dolu. Salı günü TÜFE, Perşembe günü seçimin kesin sonuçları, Pazar günü ise yeni kabinenin açıklanması bekleniyor. AB ülkemizdeki sığınmacılar için yapacağını vaat ettiği 3 milyar Eur luk paketi onayladı. Usd/TL: TL dün güne zayıf başladı(4,65). Günün devamında ise parite TL ye lehine seyretti(4,58). Paritenin 4,61-60 seviyesinin altında kalması önemli. Yeni ekonomi yönetimi ve politikalarının netleşmesinden önce bir trend oluşmayabilir. Bugün 4,57-55 destek olarak öne çıkıyor. Kısa vadede aşırı satış bölgesine yaklaşılmış durumda. Dünkü düşüş sonrası daha yatay bir seyir olabilir. Eur/TL: TL zayıf başladığı günü kazançla tamamladı. Bu sabah ise AB haberinin etkisi ile parite sınırlı bir yükseliş kaydediyor. Dünkü düşüş sonrası bugün daha yatay bir seyir olabilir. 5,2680 öncesinde 5,30 önemli bir destek. Tahminimizin aksine bir seyir olur ise -ki bir miktar tepki hareketi oluşabilir- 5,3460 ve 5,37 direnç seviyeleri. Dünkü düşüş sonrası daha yatay bir seyir olabilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Hem seçim sürecinin hem de siyasi belirsizliğin geride bırakılması lokal varlıklar açısından olumlu bir yapı oluşturuyor. Olumlu havanın daha da güçlenmesi ve orta vadeye yayılması ise Ankara ya bağlı. Son dönemde küresel taraftan gelen baskıyı para politikaları ile dengeleme çabası ortaya kondu. Söz konusu baskıyı dengeleme noktasında maliye politikalarının daha etken olma potansiyeli var. Bu nedenle yeni ekonomi yönetimi ve bu yönetimin ortaya koyacağı politika önemli. Piyasanın odak noktası burası. Orta vadede lokal varlıkların lehine seyir için mali politikalarda atılacak adımlara ihtiyaç olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. İş çevreleri, merkez bankaları yetkilileri ticaret politikalarının risklerinden daha fazla söz eder hale geldiler. Ancak siyasilerin tarafında bu risklere/endişelere dair bir sinyal bulunmuyor. Dün St Louis FED başkanı Bullard şirket yöneticilerinden endişe içeren geri dönüşler aldığını ifade etti. Gümrük vergisi konusu ile piyasalar yön bulma konusunda zorluk yaşıyor. Bullard ayrıca ekonomideki toparlanma kalıcı olmadan yapılacak faiz artışlarının doğru olmayacağını ifade eti. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,86% civarında. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Seçim sonrası TL varlıklara olan iştahta artış var. Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla -17 baz puan azalışla- %19,07 ve -38 baz puan düşüşle- %16,23 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 16,20 ve %15,75 direnç seviyeleri. %16,50 ise destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Lokal tahvil faizlerinin yönü Ankara dan gelecek haberlere bağlı. Bu ana belirleyici konumunda. Lokal tarafa dair algının pozitife çevrilmesi gerekiyor, bunun için ise yeni maliye politikaları önem taşıyor. Olumlu algılanacak paket/politika ile enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde daha anlamlı düşüşler olabilir. Lokal tarafta ise önümüzdeki haftanın ajandası dolu. Salı günü TÜFE, Perşembe günü seçimin kesin sonuçları, Pazar günü ise yeni kabinenin açıklanması bekleniyor Vadeli Eurobond Eurobond: Lokal tarafta ise önümüzdeki haftanın ajandası dolu. Salı günü TÜFE, Perşembe günü seçimin kesin sonuçları, Pazar günü ise yeni kabinenin açıklanması bekleniyor. Ekonomi yönetimi ve politikalarının netleşmesi eurobodların seyrinde ana parametre konumunda. Eurobondlar dün olumlu seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,16 Usd civarında; orta vadelilerde 0,44 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,75-0,90 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %6,07, %6,70 ve %7,37 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 305 seviyesine gevşedi. 300 seviyesindeki desteğin üzerine çıkıldı. Bir sonra destek civarında bulunuyor Vadeli Eurobond Global tarafta gümrük tarifeleri ile ilgili süreç devam ediyor. Küresel piyasalarda risk iştahı kırılgan seyir izliyor. Diğer yandan ticaret politikalarına dair tartışmalar sürüyor. Bu konuda bir çözüm/sonuç elde edilebilmiş değil. Bu durum tahvil faizlerini baskılıyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah ise 2,86% civarında bulunuyor. Türkiye Eurobondları ndaki faiz oranları oldukça cazip noktalarda. Talebin devam etmesi ve faiz oranlarında anlamlı düşüşler olması için Ankara nın yatırımcı algısını olumluya çevirecek aksiyonlar alması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. İş çevreleri, merkez bankaları yetkilileri ticaret politikalarının risklerinden daha fazla söz eder hale geldiler. Ancak siyasiler tarafında bu risklere/endişelere dair bir sinyal bulunmuyor. Dün St Louis FED başkanı Bullard şirket yöneticilerinden endişe içeren geri dönüşler aldığını ifade etti. Gümrük vergisi konusu ile piyasalar yön bulma konusunda zorluk yaşıyor. Ticaret politikalarında çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Dün 95 seviyesinin üzerine çıkan Dolar Endeksi, AB den gelen haber akışı ile güç kaybı yaşıyor. AB bu sabah mülteciler konusunda anlaşmaya vardı. Ticaret savaşlarında tansiyonun yükselişinin DXY nin aleyhine olduğu fikrindeyiz. Endeksin 95 seviyesinin üzerinde kalması ile 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise yeniden 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. AB liderlerinin göçmen sorununda anlaşmaya varmaları Eur ya destek sağlıyor. Parite 1,1550 bölgesinden 1,1650 bölgesine yükseldi. Anlaşma haberinin etkisi ile Eur nun kazancı bu seviyelerde sınırlanabilecek olsa da bu haber pariteye destek olmayı sürdürebilir. Son 4 haftadır bu seviye destek görevini yerine getirdi. Mevcut veri seti ile bu fonksiyonu sürdürebilir. Yeni haber akışı -Usd lehine, Eur aleyhine- olur ise o vakit 1,15-1,14 bölgesine gevşeme söz konusu olabilir. Siyasi kaynaklı haber akışı yön/volatilite veriyor. Tahminimiz bugün yönde seyir olacağı şeklinde. 1,1620 ve 1,16 destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1650 ve 1,1675 ise direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. Altın: Göçmen sorunu konusunda AB nin anlaşmaya varması Altın için sınırlı değer artışı anlamına geliyor. Temel açıdan resmin diğer kısmı çok da altın lehine değil. Tek olumlu faktör aşırı satım bölgesine girilmiş olması. Bugün yatay/sınırlı yukarı yönde bir seyir olmasını bekliyoruz ve Usd direnç noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise ve Usd destek noktaları olarak öne çıkıyor. Siyasi kaynaklı haber akışı seyri domine ediyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. İş çevreleri, merkez bankaları yetkilileri ticaret politikalarının risklerinden daha fazla söz eder hale geldiler. Ancak siyasilerin tarafında bu risklere/endişelere dair bir sinyal bulunmuyor. Dün St Louis FED başkanı Bullard şirket yöneticilerinden endişe içeren geri dönüşler aldığını ifade etti. Gümrük vergisi konusu ile piyasalar yön bulma konusunda zorluk yaşıyor. Ticaret politikalarında çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Dün 95 seviyesinin üzerine çıkan Dolar Endeksi, AB den gelen haber akışı işe güç kaybı yaşıyor. AB bu sabah mülteciler konusunda anlaşmaya vardı. Ticaret savaşlarında tansiyonun yükselişinin DXY nin aleyhine olduğu fikrindeyiz. Endeksin 95 seviyesinin üzerinde kalması ile 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise yeniden 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. DXY Gbp/Usd İngiltere de BOE nin yaptığı ankete göre Brexit in politik risk oluşturduğu; bu riskin ise mali istikrar açısından tehdit yarattığı sonucu ortaya çıkıyor. Gbp/Usd: Usd nin güçlenmesi ile parite yeniden yönünü aşağıya çevirdi. Ekonomik açından ABD nin durumu İngiltere den daha iyi; siyaseten ise İngiltere Brexit ile uğraşıyor. AB kaynaklı haber Usd yi baskılayınca paritede Gbp lehine seyir gerçekleşiyor. Bir haber(ab haberi) üzerinden Gbp nin kazançlarını daha da artırması kolay olmayabilir. Eur/Gbp Bugünkü seyirde 1,3090 ve 1,3055 destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3135 ve 1,3175 ise direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. Eur/Gbp: Mayıs ayı başından bu yana 0,87-0,8850 bandı içinde yatay seyir geçerliliğini koruyor. Dün 0,8820 direncinin üzerine çıkıldı. Paritede Eur nun avantajı devam edebilir. 0,890 ve 0,8930 direnç seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8845 ve 0,8820 destek noktaları olarak öne çıkabilir. Kısa vadede aşırı alım bölgesine gelinmiş olması yükseliş ivmesini azaltabilir.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Piyasada önceki Dün 1,1212 gün 95,000 seviyesini ara gördükten direnç noktasının sonra, kırılmasıyla oluşan yukarı hareketin, dün 97,000 dün seviyesinde belirttiğimiz bulunan gibi ilk hedef Fed öncesinde seviyesini bu test seviye ettiğini gözlemliyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Alternatif Bu sabah piyasalardaki BoJ un negatif olumlu bölgede seyrin bulunan desteğiyle 10 devam yukarı hareketin, 95,000 ara direncinin yıllık aşılmasıyla tahvil faizinde güç kazandığını %0 hedeflediğini düşünüyoruz. açıklaması, Yukarı seyrini sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan negatif piyasada, faizde seans yolun içerisinde sonuna 97,000 gelindi seviyesini görüşünü ilk önemli direnç noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. güçlendirdi 97,000 üzerindeki ve deflasyonist hareketlerin baskılardan sürdüreceği kurtulamayan yükseliş eğiliminin ise piyasada önce 98,500, ardından ise Euro da orta vadeli satış baskısı trend direnci yaşanmasına, olarak Eur/Usd nin izlediğimiz 100,000 1,1120 seviyesini test edilme potansiyelini sürdürecektir. desteğine Geri çekilmelerde yaklaşmasına ise 95,000 neden seviyesi oldu. seans Bu içi destek noktası olarak alıyoruz. Gün içi yükseliş akşam potansiyeli, Fed'den endekste gelecek 95,000 kararlar üzerindeki ve söylemler hareketlerde piyasa devam eğilimini koruyacaktır. algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den Dolayısıyla faiz artırımı şu aşamada beklentileri devam %22 eden ile sınırlı yükseliş kalırken, eğilimi kapsamında, bir alt noktada 92,500 seviyesini Aralık geri ayına çekilmelerde ilişkin beklentiler destek ve %55 stop seviyesinde. loss noktası Fed olarak almaya devam ediyoruz. 95,000 üzerinde güç toplantısından, kazanan seyrin Aralık ise yükseliş ayında faiz eğilimini indirimine sürdüreceğini yeşil ışık düşünüyoruz. yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 29 Haziran 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.