Genel Yatırım Tavsiyeleri 26 Nisan 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 26 Nisan 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-2,41 işlem hacmi: 8,0 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %14,27 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,65 (-4 baz puan) Usd/TL: 4,08 (%-0,20) Döviz Sepeti/TL: 4,53 (%-0,20) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,03 (önceki gün %3,00) VIX: 17,80 (önceki gün 18,00) CDS Türkiye: 196 (önceki gün 195) Gündem 14:30 TR - Yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu (20 Nisan haftası) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.00 önceki:%0.00) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%-0.4 önceki:%-0.4) 15:30 ECB Başkanı Draghi basın toplantısı 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (önceki: ) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %1.0 önceki: %3.0)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün T.C.M.B Nisan ayı P.P.K toplantısında Geç Likidite Penceresi (GLP) faizini 75 baz puan arttırarak %13,5 e yükseltti. Bir haftalık repo faizini %8, faiz koridorunun üst bandını % 9.25 alt bandını da % 7.25'te bıraktı. Kararın hemen ardından 4,4797 seviyesine kadar geri çekilen Döviz Sepeti küresel piyasaların etkisi ile göreceli bir pozitif ayrışma yapmasına rağmen 4,5206 civarında kapanış yaptı. Bugün açılışta bu seviyelerde devam ediyor. Dün hisse senetleri karışık bir seyir izlerken Petrol fiyatlarında yaşanmakta olan gevşeme Fransa Cumhurbaşkanı Macron dan gelen (ABD Başkanı Trump'ın İran'la olan nükleer anlaşmadan çekileceği tahmininde bulunduğu) açıklamaların etkisi ile yerini tekrar yükselişe bıraktı. Amerikan 10 yıllık bono faizlerindeki yükseliş hız kesmek ile birlikte devam ediyor. Altın USD seviyesinin üzerinde yatay seyrediyor. Facebook'un, bu yılın ilk çeyreğindeki net kar ve geliri, geçen yılın aynı dönemine oranla artış gösterdi. Bugün data açısından yoğun bir gün olmak ile birlikte Saat 14:45 deki Avrupa Merkez Bankası nın faiz kararı ve saat da ECB Başkanı Dragi nin basın toplantısı öne çıkıyor. Yine saat 15:30 gelecek olan ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (önceki: ) ve ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %1.0 önceki: %3.0) önemli veriler arasında yer alıyor.

5 Usd/TL - Eur/TL Emtia fiyatlarındaki artışın finansal piyasalarda yarattığı hareketlilik sürüyor. Enflasyonun maliyetler tarafından yükseleceği beklentisi ön planda. Bu beklentinin sonucu, merkez bankalarının aksiyon alabilecekleri dolayısı ile faiz seviyelerinde artış olacağı şeklinde oluşuyor. ABD tahvil faizleri ve para birimi yukarı yönde hareket etme eğilimini sürdürüyor. Dolar Endeksi dün 91,25 civarına kadar yükseldi. Bu sabah ise 90,90 seviyesinde güne başlıyor. 91,50 yakın vade açısından direnç. Endeksin kısa vadede aşırı sinyali üretmeye başladığını da belirtelim. Lokal tarafta ise seçim takvimi işliyor. Diğer yandan dün PPK 75 baz puan faiz kararı aldı. Karar sonrası kısa bir süre TL güç kazansa da günün devamında zayıf bir seyir izledi. Bunda GOÜ para birimlerindeki zayıflık da etken oldu. GLP faiz oranının 13.50% seviyesine yükselmiş olması TL açısından güçlü bir kalkan. Karara verilen ilk reaksiyonlar çok pozitif olmasa da karar ile yukarı yönün biraz güç kaybettiği ifade etmek gerekiyor. Küresel piyasalarda Usd baskısı sürüyor. PPK faiz artışı bunu bir miktar dengeleyebilir. Dün sabah saatlerinde 4,54 civarında olan Sepet/TL şu sıralarda 4,5260 civarında işlem görüyor. Bugün ve yarın ECB-BOJ faiz kararı, Draghi nin konuşması, ABD- İngiltere 1Ç büyüme gibi önemli başlıklara haiz. Bugün ECB toplantı sonuçları açıklanacak. Ardından Draghi basın toplantısı düzenleyecek. Draghi nin sözleri hareket getirebilir. Usd/TL: Faiz artışının TL açısından destek unsuru olduğunu düşünüyoruz. Diğer yandan MB nin şahince pozisyonunu koruyor olması TL ye destek sağlayan diğer unsur konumunda. 24/06 seçim süreci lokal finansal varlıkların fiyatlanmasına tesir etme potansiyeli taşıyor. Dış tarafta ise Usd güçlü seyrini koruyor. Dünden farklı olarak bugün küresel tarafta risk iştahı biraz daha iyi durumda. Diğer yandan 13,50% seviyesine yükselen GLP faiz oranı TL ye destek niteliğinde. Bu nedenle bugün paritede yatay ve bir miktar gevşeme yönlü bir seyir olmasını bekliyoruz. 4,07 ve 4,05 destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 4,10 ve 4,12 direnç olarak öne çıkıyor. Draghi hareketlilik yaratabilir. Eur/TL: Dün Eur nun da değer kaybetmesi paritede TL yi koruyucu etki yaptı. Eur nun değer kaybı, GOÜ para birimlerinde baskı, Usd nin güç kazanımı, PPK faiz artışının gölgede kalması kısaca dünkü fiyatlamanın unsurlarını oluşturuyor diye düşünüyoruz. Parite açısından ECB kararından daha çok Draghi nin açıklamaları bugün önem arz ediyor. AB merkez bankası yönetiminin para politikasını sıkılaştırma yönünde bir sinyal verip vermeyeceği önemli. Böyle bir mesaj Eur ya değer kazandırabilir. Aksi halde mevcut dinamik biraz zayıflayarak sürebilir. TL dünden farklı olarak bugün biraz güç kazanma eğilimi sergileyebilir. ECB öncesi bu yönde bir seyir olmasını bekliyoruz. 4,95-93 seviyelerine gevşeme mümkün olabilir. ECB sonrası ise şahince ifadeler ile 5,00; güvencince ifadeler ile 4,92-4,94 aralığı söz konusu olabilir.

6 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Küresel tahvil piyasasında faizler yukarı yönde hareket eğiliminde. Dün PPK 75 baz puan faiz artışı kararı aldı. Dolayısı ile -büyük orandabu iki unsur fiyatlamayı etkiledi. Lokal tarafta PPK faiz artışı denge sağladı diyebiliriz. ABD tahvil faizleri yükseliyor. 10 yıllık tahvil faizi 3,00% seviyesinin üzerine çıktı. Bu sabah 3,03% civarında seyrediyor. PPK kararı ile oluşan düşüş eğilimi korunamadı. Dünkü seyirde verim eğrisinin kısa tarafı yatay kalırken, uzun taraf ise sınırlı düşüş kaydetti. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -yatay- %14,27 ve -4 baz puan azalışla- %12,65 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 12,70% ve 13,00% destek seviyeleri; 12,50% ve 12,40% ise direnç seviyeleri. Türkiye CDS Küresel tarafta maliyet yönlü enflasyon baskısı fiyatlanıyor. Dolayısı ile bu dinamiğin korunması(emtia fiyatlarındaki yükselişin sürmesi) halinde bu konu gündemde kalmayı sürdürebilir. Bu noktada lokal taraf katalizör fonksiyonu üstleniyor. TL bono faizlerine dışarıdan gelen bu baskının dengelenip dengelenmeyeceğini para-maliye politikaları belirleyecek. Eurobond: Enerji fiyatlarındaki yükseliş maliyetlerde artış olacağı yönünde bir algı oluşturuyor. Söz konusu yükselişin finansal tarafa yansıması enflasyon endişeleri üzerinden gerçekleşiyor. ABD tahvil faizleri öncülüğünde küresel tahvil faizleri yükseliş kaydediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün 3,00% seviyesinin üzerine çıktı. Bu sabah 3,03% civarında seyrediyor Vadeli Eurobond Dışarıdan gelen bu baskıyı lokal taraf dengeleyebilir. Dolayısı ile biz kendi hikayemizi yaratırsak olumlu ayrışabiliriz. Aksi halde ise dünyaya paralel hareket söz konusu olur. PPK kararının etkisi ise sınırlı kaldı. Eurobondlara yansıması da aynı şekilde oldu. Türkiye eurobondları dün sınırlı negatif seyir izlediler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,09 Usd civarında; orta vadelilerde 0,05 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,07-0,35 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler sırasıyla %4,74, %5,50 ve %6,70 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 196 seviyesinde bulunuyor. 200 seviyesinin üzerine yükselmesi bölgesine yükseliş ihtimalini artırabilir. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğu fikrini koruyoruz. Risk iştahı yüksek olan yatırımcılarımız sınırlı alım yapabilirler Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Emtia fiyatlarındaki artışın finansal piyasalarda yarattığı hareketlilik sürüyor. Enflasyonun maliyetler tarafından yükseleceği beklentisi ön planda. Bu beklentinin sonucu, merkez bankalarının aksiyon alabilecekleri dolayısı ile faiz seviyelerinde artış olacağı şeklinde oluşuyor. ABD tahvil faizleri ve para birimi yukarı yönde hareket etme eğilimini sürdürüyor. Dolar Endeksi dün 91,25 civarına kadar yükseldi. Bu sabah ise 90,90 seviyesinde güne başlıyor. 91,50 yakın vade açısından direnç. Endeksin kısa vadede aşırı alım sinyali üretmeye başladığını da belirtelim. Bugün ve yarın ECB-BOJ faiz kararı, Draghi nin konuşması, ABD-İngiltere 1Ç büyüme verileri gibi önemli başlıklara haiz. Bugün ECB kararı, ABD dayanıklı tüketim siparişleri, toptan stokları açıklanacak. Maliyet artışı kaygısı en çok Usd ye tesir ediyor. Ancak enerji fiyatlarının artışı küresel bir sorun. Bu nedenle FED in dışında diğer MB ler için de faiz artış kaygısı-ya da şahinleşme- oluşabilir. Dolayısı ile paritenin bu noktada Usd için bir trend oluşturması kolay olmayabilir. Bu noktada bugün ECB ve Draghi nin kararı/açıklanmaları netlik sağlayabilir. Diğer yandan güvercin bir AB merkez bankası yönetimi paritedeki düşüşü devam ettirebilir. Şahince ton ise Eur üzerindeki baskıyı azaltabilir. Parite dün zayıf bir seyir izledi. 1,2160 a kadar sarkma oldu ve bu civarda kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 1,2180 civarında bulunuyor. Bugün için Draghi öncesi ve sonrası olarak günü iki bölüme ayırabiliriz. Karar/açıklamalar öncesi sınırlı yukarı bir seyir olmasını bekliyoruz. 1,22 ve 1,2220 direnç noktaları. Karar sonrasındaki seyir ise ECB nin şahince/güvercince olmasına bağlı. Şahince bir ton pariteyi 1, seviyelerine yaklaştırabilir. Güvercince mesajlar ise 1,2150 ve 1,21 seviyelerine gevşemeye yol açabilir. Altın: Dolar değer kazanıyor, tahvil faizleri artıyor, siyasi riskler azalmış durumda. Bu dinamik Altın açısından negatif bir seyir anlamına geliyor. Diğer yandan siyasi risklerin hala masada olduklarını-bir çözüm sağlanmadığını- hatırlamakta fayda var. Bugün sınırlı bir yükseliş olmasını bekliyoruz. Ancak momentum zayıf ve Usd direnç noktaları. Ancak altın lehine ve aleyhine net bir resim yok. Bu ise bant hareketine yol açıyor. Tahminimiz aksine bir seyir olması halinde ise aralığı destek görevi üstlenebilir.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Emtia fiyatlarındaki artışın finansal piyasalarda yarattığı hareketlilik sürüyor. Enflasyonun maliyetler tarafından yükseleceği beklentisi ön planda. Bu beklentinin sonucu, merkez bankalarının aksiyon alabilecekleri dolayısı ile faiz seviyelerinde artış olacağı şeklinde oluşuyor. DXY ABD tahvil faizleri ve para birimi yukarı yönde hareket etme eğilimini sürdürüyor. Dolar Endeksi dün 91,25 civarına kadar yükseldi. Bu sabah ise 90,90 seviyesinde güne başlıyor. 91,50 yakın vade açısından direnç. Endeksin kısa vadede aşırı alım sinyali üretmeye başladığını da belirtelim. Bugün ve yarın ECB-BOJ faiz kararı, Draghi nin konuşması, ABD-İngiltere 1Ç büyüme verileri gibi önemli başlıklara haiz. Bugün ECB kararı, ABD dayanıklı tüketim siparişleri, toptan stokları açıklanacak. Gbp/Usd Maliyet artışı kaygısı en çok Usd ye tesir ediyor. Ancak enerji fiyatlarının artışı küresel bir sorun. Bu nedenle FED in dışında diğer MB ler için de faiz artış kaygısı-ya da şahinleşme- oluşabilir. Dolayısı ile paritenin bu noktada Usd için bir trend oluşturması kolay olmayabilir. Bu noktada bugün ECB ve Draghi nin kararı/açıklanmaları netlik sağlayabilir. Diğer yandan güvercin bir AB merkez bankası yönetimi paritedeki düşüşü devam ettirebilir. Şahince ton ise Eur üzerindeki baskıyı azaltabilir. Gbp/Usd: Parite dün 1,40 direncini bir kez daha denedi. Ancak yine yönünü aşağıya çevirdi. 1,3920 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise bir tepki çabası söz konusu, işlemler 1,3940 lardan geçiyor. Bugün zayıf bir tepki çabası olmasını bekliyoruz. 1,3960 ve 1,40 direnç noktalarını oluşturuyor. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3920 ve 1,3880 destek olarak öne çıkabilir. Eur/Gbp Eur/Gbp: Parite Eylül-Mart döneminde 0,8750-0,8950 aralığında seyretmiş, Nisan ayı itibarıyla ise bu aralığın altına sarkmıştı. Son birkaç gündür ise tekrar bu bandın içine girme çabası görülüyor. Ancak ivmenin güçlü olduğunu söyleyemiyoruz. Draghi bu konuda netlik sağlayabilir. Bugünkü seyirde günün ilk bölümünde(draghi öncesi) 0,8720-0,8745 aralığında kalınmasını bekliyoruz. Karar sonrasındaki seyir ise ECB nin şahince/güvercince olmasına bağlı. Şahince bir ton pariteyi 0,8750-0,8780 seviyelerine yaklaştırabilir. Güvercince mesajlar ise 0,87 ve 0,8680 seviyelerine gevşemeye yol açabilir.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün Seans de içi belirttiğimiz yukarı atakların gibi Fed direnç öncesinde noktalarında bu seviye baskı yaratarak kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı üzerinde hareketi kalıcı sürdürdüğü olamadı piyasada, ve 1,1170 dün seviyesine oluşan satıcılı kadar seyirle birlikte yeniden 106,500 desteği test ediliyor. geriledi. Zayıf seyrin Bu sabah devamıyla BoJ un negatif güne başlayacak bölgede bulunan olan piyasada, 10 seans içerisinde 106,500 desteğini yakından yıllık izliyoruz. tahvil İlk faizinde etapta 106,500 %0 hedeflediğini üzerinde dengelenme açıklaması, çabasında hareketlenecek piyasada, henüz satış negatif baskısının faizde tamamlandığı yolun sonuna yönünde gelindi oluşmuş görüşünü teknik bir sinyal bulunmuyor. Seans içi yukarı atakların güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan başarısız kalmayı sürdürdüğü piyasada, 106,500 altındaki olası hareketlerin ise endekste 105,000 ve Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1, ,000 risklerini sürdürebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Endeksin seans içi yukarı atak desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu oluşturabilmesi için ilk önemli direnç konumunda bulunan 109,000 seviyesinin aşılması gerekiyor. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa durumda ise kısa vadeli trend direnci olarak izlediğimiz 112,500 seviyesine yönelik ataklar gündeme algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den gelebilir. faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Şu aşamada aşağı Aralık baskının ayında faiz devam indirimine ettiği ve yeşil tepki ışık alımlarının zayıf kalmayı sürdürdüğü piyasada, yukarı yakan, atak için diğer 109,000 yandan kısa vadeli faiz artışı yeni bir sürecinin yükseliş yavaş trendi için de 112,500 seviyesinin aşılması gerekiyor. ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 26 Nisan 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.