YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 21 Ocak 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı 1 21 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %2,07; işlem hacmi 3,6 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,26 (+8 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %11,18 (-3 bps) Usd/TL: 3,04 %0,00 Döviz Sepeti/TL: 3,19 +%1,00 Altın: Usd +%0,90 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,00 (bir önceki gün 2,00%) CDS Türkiye: 315 (bir önceki gün 305) Gündem 10:00 TR - TCMB Tüketici Güven Endeksi (önceki:73.58) 17:00 AB - Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (beklenti: -5.7% önceki: -5.7%) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 17:00 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: önceki: -10.2) 2 21 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

4 Piyasalara Genel Bakış Dün Asya piyasalarda başlayan satış baskısı, global endeksleri de baskı altına aldı ve gün boyu riskli varlıklarda satıcı bir seyir gördük. Shanghai Composite %1,03 düşüşle günü tekrar 3,000 seviyesinin altında tamamlarken, Japonya da Nikkei endeksi %3,71 düşüşle yeni düşük seviyeler gördü. Hong Kong Hang Seng endeksi ise günü %3,82 düşüşle 18,886 seviyesinden tamamladı. Bu, endeksin Mart 2009 dan bu yana gördüğü en düşük seviye. Asya piyasalarında riskten kaçışı tekrar tetikleyen önemli etkenler petrol fiyatlarında düşüşün devamı, Hong Kong dolarındaki sert gerileme ve sonucunda peg i korumak için hükümetin faiz artışına gidebileceği ve bunun zaten kırılgan olan konut sektörünü vurabileceği kaygıları idi. Avrupa piyasaları da düşüşlere eşlik ederken, gün içerisinde endeksler genelinde %2-3 civarında düşüşler gördük. Amerika piyasaları düşüşlerle açıldıktan sonra gün içerisinde satış baskısı daha da hızlandı ve ana endeksler bir noktada %3-4 bandında geriledi. Ancak gün sonunda gelen alımlar kısmi bir toparlanma yol açtı ve S&P 500 %1,17, Dow Jones %1,56 düşüşle, Nasdaq ise yatay seviyelerden günü kapattı. Nasdaq daki kısmi güçlü performansta yatırımcıların alımlarda daha çok geride kalan teknoloji ve büyüme odaklı şirketlere yoğunlaşmasının önemli payı vardı. Amerika da bilanço sezonunun hızlanarak devam ettiği bir dönemde dün gelen Goldman Sachs rakamlarında kar ve bilanço beklentilerden iyi gelirken, buradaki en önemli etki 2015 senesinde toplam $3,8 trilyonluk hacimle rekor şirket birleşmeleri gerçekleşmesiydi. Şirket sadece birleşmelere aracılık komisyonlarından geçen sene $3,47 milyar ciro elde etti. Bir diğer önemli açıklama da Shell tarafından geldi. Dev enerji şirketinin dördüncü çeyrek karının %40-50 bandında düşebileceğini açıklayarak, petroldeki dramatik düşüşün etkisi hakkında yatırımcılara bir fikir verdi. Şirket hisseleri gün içerisinde %5 civarında geriledi. Veri tarafında CPI rakamları -0,1% ile beklentilerden zayıf gelirken burada emtiada düşüşün etkisi büyüktü. Enerji maliyetleri Aralık ayında %2,4 gerilerken(2015 senesi boyunca toplam %12,6 geriledi), yiyecek fiyatları 0,2% geriledi. Bir diğer veri de konut başlangıçları idi. Beklenmeyen bir şekilde konut başlangıçları %2,5 gerileme gösterdi. Bugün sabah Asya piyasalarında düşüşler hakimken, emtia genelinde kısmi toparlanma, hisse senedi vadelilerinde Amerika da düşüşler dikkati çekiyor. Bugün ECB ve Draghi den gelecek açıklamalar yatırımcıların odak noktasında olacak. Draghi nin piyasanın tansiyonunu düşürmek için güvercin yorumlar yapması ve harekete hazır olduklarını belirtmesi beklenebilir, ancak yeni bir aksiyon veya politika değişikliği hamlesi gelmesi daha düşük bir ihtimal. Bugün dikkat edeceğimiz bir diğer veri de, Amerika dan gelecek olan haftalık petrol stokları verisi olacak. Amerika da depolama kapasitesinin de hızla azaldığı bir noktada bu veri, WTI petrolü fiyatları üzerinde etkisini giderek arttırıyor. (Beklenti stokların 3,2 milyon varil artacağı yönünde) Düşmeye devam eden petrol fiyatlarının Asya piyasalarında ve ABD vadelilerinde neden olduğu satış dalgası ile yatırımcıların risk iştahının azalmasından dolayı içeride de piyasalar güne satış baskısıyla başladı. Petrol fiyatlarında yaşanan sert düşüşün Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelere yönelik varlıklardan çıkışı tetiklemesiyle dolar/tl de baskı altında kalmayı sürdürüyor. Her ne kadar Türkiye için petrol fiyatlarındaki düşüş en büyük ithalat kalemi olan enerji maliyetinde önemli bir azalma anlamına gelse de düşüşün ABD borsaları ve tüm gelişmekte olan ülkelerde riskten kaçışı tetiklemesi dolar/tl'ye de yükseliş olarak yansıyor. Petrol fiyatları dün 2003 yılından bu yana gördüğü en düşük seviyeleri yenilemesinin ardından hafif bir toparlanma yaşasa da, küresel arzın yüksek olmasından dolayı piyasanın baskı altında kalmaya devam etmesi bekleniyor. Bugün içeride gözler Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi'nin açıklamalarında olacak. ECB faiz kararı TSİ 14:45'te açıklanırken, Draghi'nin basın toplantısı TSİ 15:30'da başlayacak. ECB'den bu ay yeni bir gevşeme beklenmese de, piyasalar açıklamaları önümüzdeki dönemde gelebilecek olası gevşeme adımlarının sinyalleri için yakından izleyecek. Data tarafında bugün içeride Ocak ayına ilişkin tüketici güven endeksi, dışarıda ise saat 1530'da açıklanacak haftalık işsizlik maaş başvuruları ile 1700'da açıklanacak Ocak ayına ilişkin Philadelphia Fed endeksi takip edilecek. Teknik tarafta ise piyasada geçtiğimiz hafta 73,000 hedef direnç noktasından başlayan aşağı baskı devam ediyor. Piyasada gün içerisindeki geri çekilmelerde 69,000 desteğinin önemini koruyacağını düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde 69,000 üzerinde tutunmaya çalışacak piyasada, bu nokta altındaki hareketlerin ise aşağı baskıyı yeniden arttırabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu durumda ise piyasada devam eden düşüş trendi içerisinde 67,500 ve 65,000 seviyelerinin test edilebileceği riskler gündeme gelecektir. Piyasadaki yukarı ataklarda ise 70,500 seviyesini ara direnç noktası olarak alıyoruz. Endeksin seans içi yukarı atak oluşturabilmesi için 70,500 ara direncinin aşılması gerekiyor Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

5 TL Tahvil ve Bonolar Piyasaların beklentilerini karşılamayan PPK kararları sonrasında mevcut ekonomik ortam kaiz koridorunun üst bandında aşağı yönde çekilmesine olanak sağlamazken TL nin mevcut değeri de ortalama fonlama maliyetini keskin bir şekilde yukarı itecek düzeyde değil. Olumlu ya da olumsuz yönde ekstra bir gelişme olmadığı sürece TCMB nin önümüzdeki toplantıda da bekleme modunda kalma ihtimali yüksek görülüyor. Global piyaslarda oluşan satış baskısı da buna eklenince TL dünde değer kaybetti ve bu sabah itibarı ile 3,05 seviyesine yakın. 10 yıllık tahvil, dün Usd/TL nin 3,06 seviyesine kadar yükselmesi ile %11,22 seviyesine yükseldi. Önümüzdeki hafta Hazine nin 5 ihalesinin olması faiz üzerinde baskı yaratacak bir unsur. Diğer yandan, global piyasalarda artan dalgalanma ve riskli varlık fiyatlarının gerilemesinin yanı sıra, endikatörlerin hisse senetlerinde ayı piyasasına girildiğine işaret etmesi ile sabit getirili enstrümanlar ve nakit ürünler cazibesini artırmış durumda. TL de kısa vadede yaşanmasını beklediğimiz tepkisel rahatlama ve bugünkü ECB toplantısının ardından gelecek açıklamalarda güvercin ifadelerin yer alabilme ihtimalinin TL faizde de gerilemeye neden olacağını düşünüyoruz. 10 yıllık tahvilde %11 direncine düşüş öngörüyoruz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık 4 21 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

6 Pariteler Eur/Usd: ABD de Aralık ayı TÜFE %0.1 gerileme ile %0 seviyesindeki beklentinin altında kaldı. Çekirdek enflasyon da %0.1 ile %0.2 deki tahminlerin gerisinde kalırken, FED in 2016 yılında faiz artırım temposunun en azından hızlı olmayacağı yönündeki beklentiyi güçlendirdi. Piyasalarda Çin ekonomisi ve düşük petrol fiyatları ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. ABD'de yeni konut inşaatları Aralık'ta milyon adet ile beklentilerin altında gerçekleşirken, Almanya ÜFE yıllık bazda %2.3 daralma ile %2.2 seviyesindeki beklentinin hafif altında kaldı. Dün bazı ECB üyelerinin AB için %2'lik enflasyon hedefine ulaşmanın zor olabileceği ve mevcut parasal genişlemenin Eurozone'a yarar sağladığı ifadeleri dikkat çekti. Dün sabah risk almaktan çekinen piyaslarda Euro güvenli liman olarak talep gördü ve parite 1,0975 bölgesine kadar ilerledi. Bugünkü ECB toplantısı Eur nun üzerinde baskı kuruyor. Toplantıda yatırımcıların gerileyen enflasyon öngörüleri ve büyümede aşağıya revizyonlara rağmen ECB nin herhangi bir değişiklik yapılması beklenmiyor, ancak toplantıdan sonra gelecek açıklamalarda Başkan Draghi nin güvercin tutum sergilemesi ve Mart ayında yeni faiz indirimine kapıyı açması ihtimal dahilinde. Bu sabah 1,09 seviyesinde bulunan paritede, 1,10 seviyesini önemli direnç, 1,1050 seviyesini ise zirve olarak değerlendiriyor, Eur da daha fazla yükseliş için potansiyelin azaldığını düşünüyoruz. ECB toplantısı sonrasında Draghi den gelebilecek açıklamalar sonrasında paritenin 1,08 seviyesindeki önemli desteğini kırma ve 1,07 seviyesinin gerileme riskinin olduğunu dikkate almakta fayda görüyoruz. Usd/TL: Global piyasalarda petrol fiyatlarında yaşanan sert düşüşün Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelere yönelik varlıklardan çıkışı tetiklemesiyle Usd/TL, Salı günü gerçekleşen TCMB PPK kararlarının da katkısı ile 29 Eylül'den beri ilk kez 3,06 seviyesini aştı. Her ne kadar Türkiye için petrol fiyatlarındaki düşüş en büyük ithalat kalemi olan enerji maliyetinde hatırı sayılır bir azalma anlamına gelse de düşüşün ABD borsaları ve tüm gelişmekte olan ülkelerde riskten kaçışı tetiklemesi Usd/TL'ye de yükseliş olarak yansıyor. Bu sabah Usd/TL tekrar 3,05 seviyesindeki direnci civarında işlem görüyor ve petrol fiyatlarındaki kısmi düzelme ile GOP para birimleri biraz rahatlamış durumda. Bugün gerçekleşecek ECB toplantısından sonra gelebilecek açıklamalarda Başkan Draghi nin Mart ayındaki toplantısında yeni parasal genişlemeye kapıyı açık bırakma olasılığını yüksek görüyor ve global piyasalarda Usd nin güçlenmesini dolayısı ile Dolar Endeksinin yükselişini bekliyoruz seviyesinin üzerindeki seyrin kalıcılığı 3,07, sonra 3,09 seviyesine yükseliş riskini gündemde tutuyor. Önemli eşik olarak gördüğümüz seviyeyi 3,09 a yükseltiyoruz. Diğer yandan, riskli varlıklarda yavaşlayan satış hızını ve bugün ECB toplantısından sürpriz güvercin ifadelerin gelebileceğini dikkate alarak, TL de şimdilik güçlü olmasa da tepki alımlarının geleceğini tahmin ediyoruz. Usd/TL de 3,04 e gerileme öngörüyor, ancak ECB toplantısından sonra Usd nin global piyasalarda güçlenebileceğini dikkate alarak 3,03 seviyesinden daha aşağı sarkma ihtimalinin az olduğuna inanıyoruz. Eur/TL: TCMB PPK kararı ardından TL nin biraz daha hız kazanan değer kaybı ile 3,33 seviyesindeki önemli direnci civarında işlem görüyor. ECB nin Mart ayındaki toplantısında, mevcut parasal genişlemede yeni bir hamle yapacağı konusunda şüphe yaratan haberlerin çıkmasının yanı sıra Çin ekonomisi ile ilgili soru işaretleri, ABD den göreceli zayıf gelen veri seti ve FED'in bu sene sadece bir kez faiz artırabileceğine ilişkin şekillenin beklentiler Eur'yu güçlü tutuyor. Enflasyon beklentilerinin son 3 ayın en düşüğüne gelmesi ve petrol fiyatlarının ECB'nin tahmininin yarısında olmasına rağmen bugünkü toplantısında ECB'den karar değişikliği beklenmiyor, ancak Başkan Draghi nin açıklamalarında güvercin tonlama ile yeni aksiyon alma ihtimalini canlı tutmaya çalışacağını dikkate alıyoruz. Eur nun majör para birimleri karşısındaki seviyesinin, ECB üyelerinde ihracat ve enflasyon endişelerini artırabileceğini düşünüyor, toplantının ardından Başkan Draghi nin sözlü müdahaleyi andırabilecek açıklamalarının gelme ihtimalini vurgulamak istiyoruz. Riskli varlıklarda yavaşlayan satış hızını ve bugün ECB toplantısından sürpriz güvercin ifadelerin gelebileceğini dikkate alarak, TL de şimdilik güçlü olmasa da tepki alımlarının geleceğini tahmin ediyoruz. Eur/TL de 3,32, gerileme öngörüyor, ancak ECB toplantısından sonra Eur nun global piyasalarda zayıflayacağını dikkate alarak 3,26 3,28 aralığına gerileme bekliyoruz. USD/TL USD/TL EUR/TL EUR/USD 5 21 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar Küresel piyasalarda son dönemdeki satışların ardından bugün tepki çabaları var. Zayıf veri zayıf emtia zayıf ekonomi sarmalından piyasalar kolayca çıkabilecek gibi görünmüyor. Trend veya trend oluşumu içine girilememesinden dolayı volatilitenin gücünü koruyacağını öngörüy oruz. VIX endeksi bu sabah 27,6 seviyelerine yükselirken ABD 10 yıllık tahvil faizi güvenli liman talebi ile %1,98 seviyesine indi, Dolar Endeksi ise 99 seviyesinde yatay seyrediyor. Talebin azalması ve arzın artışının yanı sıra petrol ihraç eden ülkelerin pazar payı savaşları aynı anda gerçekleşince, petrol fiyatlarındaki düşüş kaçınılmaz oluyor. Sonuç itibari ile petrol fiyatları 30 Usd nin altında, global hisse senetleri endeksleri ise ayı piyasasına girildiğine işaret ediyor. Makro verilerde ise özellikle enflasyon cephesinde sıkıntılar var ve büyüme verileri beklentilerin altında. Ekonomik kriz yok, ancak finans piyasalarında bir krizden bahsedebiliriz. Büyüme dinamiklerinin aşağı yönde revizyonu sonrasında varlık fiyatlamalarına yeni koşullar dahil oldu ve büyük resimde trend sabit getirili finansal enstrümanların lehine. GOP varlıkları gelişmiş ülke piyasalarındaki satış baskısını yakından hissediyor. Bu nedenle Usd ve Euro cinsi Türkiye Eurobondlarında - verim eğrisinin tamamında (kısa, orta, uzun, çok uzun vade*) - mevcut fiyat seviyelerinin cazip olduğu şeklindeki genel görüşümüzü koruyoruz. Bugünkü ECB faiz kararından sonra Draghi den gelecek para politikasında genişleyici yöndeki bir adım tepki alışlarını sağlayabilir ve satış baskısı altındaki piyasalara s oluklanma fırsatı sunabilir. Enflasyon beklentilerinin son 3 ayın en düşüğüne gelmesi ve petrol fiyatlarının ECB'nin tahmininin yarısında olmasına rağmen bugünkü toplantısında ECB'den karar değişikliği beklenmiyor, ancak Başkan Draghi nin açıklamalarında güvercin tonlama ile yeni aksiyon alma ihtimalini canlı tutmaya çalışacağını dikkate alıyoruz. Draghi nin ek önlemler açıklaması halinde Türk eurobondlarında tepki alımlarının hızlanabileceğini eklemek istiyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

8 Altın Altın ABD'den gelen verilerin beklenti altı kalması ile yükselişini sürdürdü Usd üzerine hareket gerçekleştirmesine neden oldu. Dolar Endeksi ile ters korelasyon gösteren Altın, FED in 2016 yılında faiz artırımında elinin rahat olmayacağı ve bir kere faizi artırabileceğinin fiyatlanması ile talep ile karşılaşıyor. Bugün gerçekleşecek ECB toplantısının, Eur nun düşüne ve dolayısı ile Dolar Endeksinde yükselişe neden olacağını tahmin ediyor, Altın da Usd seviyesine doğru geri çekilme bekliyoruz. ONS Altın Altın 7 21 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

9 Hisse Senetleri Piyasada geçtiğimiz hafta 73,000 hedef direnç noktasından başlayan aşağı baskı devam ediyor. Bu hareket kapsamında dün açılışta 70,500 ara desteği altına gerileyen piyasada, satıcılı seyrin ana destek noktası olarak aldığımız 69,000 seviyesini koruma çabasında hareketlendiğini gözlemliyoruz. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik Piyasada gün içerisindeki geri çekilmelerde 69,000 desteğinin önemini koruyacağını düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde 69,000 üzerinde tutunmaya çalışacak piyasada, bu nokta altındaki hareketlerin ise aşağı baskıyı yeniden arttırabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu durumda ise piyasada devam eden düşüş trendi içerisinde 67,500 ve 65,000 seviyelerinin test edilebileceği riskler gündeme gelecektir. Piyasadaki yukarı ataklarda ise 70,500 seviyesini ara direnç noktası olarak alıyoruz. Endeksin seans içi yukarı atak oluşturabilmesi için 70,500 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda 71,000 ve 72,000 seviyelerine yönelik yükseliş denemeleri oluşabilir. Dolayısıyla geri çekilmelerde 69,000 desteğini yakından izlemeyi sürdüreceğimiz piyasada, seans içi yükseliş yönünde pozisyon almak için 70,500 ara direncinin aşılmasının beklenmesini öneriyoruz. BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik 8 21 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanıl an kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinm eleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz." 9 21 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.