YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Ocak 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı 1 28 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %0,35; işlem hacmi 4,4 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,20 (-8 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %11,04 (-4 bps) Usd/TL: 3,00 -%0,35 Döviz Sepeti/TL: 3,13 -%0,30 Altın: Usd +%0,00 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,00 (bir önceki gün 1,98%) CDS Türkiye: 276 (bir önceki gün 285) Gündem 09:00 GE - İthalat Fiyatları (beklenti:-1.1% önceki: -0.2%) 12:00 EU - Ekonomik Güven (beklenti:0.4% önceki: 0.4%) 15:00 GE - TÜFE - geçici (beklenti:-0.8% önceki: -0.1%) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %-0.5 önceki: %0.0) 17:00 ABD - Bekleyen Konut Siparişleri (beklenti: %1.0 önceki: %-0.9) 2 28 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

4 Piyasalara Genel Bakış Salı günü Amerika'daki güçlü kapanış sonrasında dün, Asya'da Nikkei'in +2,72% yükseldiğini ancak Çin'de Shanghai endeksinin bu yükselişe katılmayarak -0,52% düştüğünü gördük. 200 günlük hareketli ortalamasına yaklaşan ve bu senenin en düşük seviyesinden kapanış yapan Shanghai Composite'in, global piyasalarda risk iştahının açık olmasına karşın bu kadar zayıf kalması dikkat çekici. Gün içerisinde Avrupa ve gelişmekte olan ülke endeksleri inişli cıkışlı bir performans sergilerken, FOMC açıklamaları öncesinde yatırımcıların temkinli davrandıklarını ve hareketlerin dar bant aralığında düşük volatilitede gerçekleştiğini gördük. Emtia tarafında petrol Amerika piyasalarının açılması ile yükselişini ivmelendirirken, Amerika'da açıklanan petrol stoklarının 8,38 milyon varil artışa işaret etmesi ve envanterin 1930 yılında bu yana en yüksek seviyesi tırmanmasına rağmen fiyatlar hızla $32 üzerine tırmandı. Amerika'da üretimin 14,000 varil azalarak günlük 9,22 milyon varile inmesi ve WTI petrolünün teslim noktası olan Cushing bölgesinde stokların azalması fiyatlar için olumlu algılanırken, bu hızlı yükselişin asıl sebebi bize göre FED tarafından gelebilecek güvercin mesajlara yönelik beklenti idi. FED'in piyasalardaki turbulans sonrasında açıklamalarında daha güvercin ifadelere yer verebileceği ve bunun riskli varlıklara destek olabileceği görüşleri emtia ve gelişmekte olan ülke varlıklarına alımlar getirirken, zayıf gelen Boeing ve Apple bilançoları ve hisselerdeki %5 üzerindeki sert düşüşler yatırımcılar tarafından başlangıçta göz ardı edildi. Akşam saatlerinde gelen FED açıklamalarında ise, Aralık ayı metnine göre daha güvercin ifadelere yer verildi. FED beklendiği gibi para politikasında herhangi bir değişikliğe gitmezken, açıklamalardaki ekonomideki büyümenin son çeyrekte yavaşladığı yorumu, tüketici harcamaları ve yatırımlara yönelik daha temkinli tonu ve FED'in global piyasalardaki gelişmeleri izlediğine yönelik vurgusu dikkat çekici idi. Her ne kadar bu ifadeler faiz artışı konusundaki beklentileri bir miktar aşağıya çekmiş olsa da, tam olarak piyasa beklentilerini karşılamadı ve riskli varlıklarda FED sonrası satışlar gördük. Bu sabah Asya'da (Japonya-Nikkei -0,71%,Çin-Shanghai Composite -0,96%) düşüşler hakim. Amerika vadelileri dün eksi kapanış sonrasında hafif artıda güne başlarken, piysalardaki risk iştahının kırılgan olduğu dikkat çekiyor. İç piyasada ise Dolar/TL'nin gün içinde 3 seviyesinin altına inmesi ve Fed toplantısı öncesi gelişmekte olan ülke borsalarındaki yükselişin desteğiyle yüzde 1 kadar artıya geçen BIST-100 endeksi, ABD borsalarının düşüşle açılmasının ardından satış baskısı altında kalmasına rağmen dün artıda kapandı. Gün içinde 72,683 puana kadar yükselerek yüzde 1.2 artıya geçen BIST-100 endeksi son bir saatte kazanımlarını geri vererek yüzde 0.34 artıda 72,052 puanda kapandı. Teknik tarafta ise endekste 69,500 direncinin kırılmasıyla başlayan ve 71,000 üzerinde onaylanan yukarı hareketin, dün 72,500/73,000 hedef bandını test ettiğini gözlemliyoruz. Kapanışa doğru bu seviyeden oluşan baskının ardından ise 71,000 gün içerisindeki geri çekilmelerde destek konumunda bulunacaktır. Endeksin gün içerisinde yükseliş potansiyelini sürdürebilmesi için geri çekilmelerde 71,000 desteği üzerinde dengelenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek yukarı hareket, 73,000 direncini aşma denemeleri etkisini sürdürecektir. Bugün yurt içinde önemli bir veri bulunmuyor. Yurt dışında ise ABD'den gelecek dayanıklı mal siparişleri ve haftalık işsizlik başvuruları izlenecek 3 28 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

5 TL Tahvil ve Bonolar Başarılı ihalelerin ardından faizin artan global risk iştahının etkisi ile de dün yönünü aşağıya çevirdi. Dün akşamki Fed açıklamaları sonrasında TCMB üzerindeki faiz baskısının bir miktar azalacağını düşünüyoruz. Bundan sonraki süreçte global risk algısı ve içeride Merkez Bankası'nın faiz politikasında sadeleşme adımları ile enflasyon görünümü faizin yönünü belirleyecektir.tcmb'nin yayımladığı Üç Aylık Enflasyon Raporunda, 2016 yılı enflasyon tahmininin %6,5'ten %7,5'e çekildiğini görüyoruz tahmini ise, daha ılımlı olmakla birlikte, %5,5'ten %6,0'e yine artış yönünde revizyona tabi. Haftaya Ocak 2016 enflasyon rakamları açıklanacak yılı ilk 3 ayında yüksek gelen veriler sonrasında bu veri baz etkisi nedeniyle bir miktar düşüş yaratabilir. TL deki rahatlamaya paralel 10 yıllık tahvil dün %11,04 seviyesinde kapadı. FOMC sonrasında devam edeceğini düşündüğümüz olumlu hava ile %11 seviyesi altında kalıcı olması durumunda %10,70 seviyesinin hedeflenebileceğini düşünüyoruz. Ancak bu seviyenin altı için enflasyonla ilgili somut bir gelişme yaşanması gerektiği görüşündeyiz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık 4 28 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

6 Pariteler Eur/Usd: FED beklentilere paralel faiz artırmadı ve hem enflasyonun yakın vadede yükselmeyeceğine dair öngörüsü hem de global piyasaların ABD ekonomisine etkilerini takip edeceğini belirterek Mart ayında faiz artışı olaslığını biraz daha zayıflattı. FED'in 2016 senesinde artık en fazla üç kere faiz artırması beklentilere dahil. Fiyatlamalarda ise en erken Temmuz ayı ihtimali var. ABD den gelecek veriler önemli ve bir kaç kötü veri daha gelse Mart olasılığı sıfırlanmaya doğru gidebilir ve Usd'de zayıflama yaratabilir. Petrol fiyatlarındaki dalgalanma ve küresel ekonomideki belirsizliklerin yanı sıra artık ABD verileri de volatilitenin biraz daha artmasına katkıda bulunacak. FOMC faiz kararı ve sonrasında gelen açıklamaların etkisinde Eur/Usd 1,0913'e yükselerek 2 günlük zirvesini yeniledi, ancak bu sabah tekrar 1,09 seviyesinin altında. Önemli veriler çerçevesinde yarın ABD'den gelecek GSYIH büyüme verisi önemli. Euro aleyhine görüşümüzü Fed açıklaması ardından bir miktar yumuşatıyoruz. Eur/Usd 1,09 direncini aşılabilirse direnci hedef konumuna gelecektir. ECB nin sözlü müdahalesine açık olan 1,1050 seviyesinin zirve olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Euro ile ilgili kısa vadeli olumlu görüşümüzün sonlanması için 1,08 seviyesini stop loss olarak takip ediyoruz. Usd/TL: FOMC toplantı kararları beklenti dahilinde gerçekleşirken, Usd/TL de fazla hareket izlenmedi. FOMC'nin yayınladığı bildirgede, küresel ekonomik ve mali gelişmelerin yakından takip edildiği ve ABD'de istihdam ve enflasyon ile genel beklentiler üstündeki muhtemel etkilerin değerlendirildiğini açıkladı.bu karar sonrasında TCMB üzerindeki faiz baskısını bir miktar azaltacak nitelikte. Önümüzdeki hafta 2016 yılı ilk enflasyon rakamı var. Bu veri Usd/TL nin yönü açısından yurtiçinden etkisi olacak önemli bir data konumunda. Fed'e yönelik ılımlı beklentiler gelişen ülke para birimlerinin güçlenmesine neden olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Yarınki ABD büyüme verisi beklnetileri karşılamazsa Mart ayı ile ilgili faiz artırım beklentileri iyice azalabilir. Usd/TL nin 3 psikolojik seviyesinin altına gerilediğini görmekteyiz. Petrol fiyatlarının global piyasaları belirleyici gücü devam edecektir. Haftabaşı başlayan iyimser havanın devam etme olasılığını daha yüksek görüyoruz. Usd/TL de 2,97 seviyesini hedeflenme olasılığının olduğunu ancak petrol ve Çin'i unutmamak gerektiğini ve 2,97 seviyesinin usd alımı için uygun olduğunu düşünüyoruz. Eur/TL: Küresel piyasaların merakla beklediği, ABD Merkez Bankası nın yılın ilk Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının ardından yapılan açıklamalarda Fed in global piyasalara yönelik kaygısı FED in faiz artırım adımlarını yavaşlatabileceği yönündeki beklentileri güçlendirmiş durumda. ABD den gelecek veriler önemini koruyor.yani ABD'den bir kaç kötü veri daha gelse Mart ta faiz artırım olasılığı iyice azalabilir. Bu nedenle Euro/Usd paritesinde bir miktar güçlenme görebiliriz.hafta başında başlayan TL üzerindeki temkinli olumlu hava bir süre daha devam edecektir. Petrol ve riskli varlık sınıflarında yüksek dalgalanmanın süreceğine dikkat çekmek istiyoruz. İyimser havanın Eur/TL de 3,25 seviyesini hedeflenmesine destek olacağını düşünüyor, direnci ise 3,29 da görüyoruz. 3,23 seviyesi oldukça güçlü bir destek. Çin ve petrol ile ilgili gelebilecek olumsuz haberlerde ise 3,32 ye yükseliş radara girecektir. EUR/USD USD/TL USD/TL EUR/TL 5 28 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar Son dönemde petrol fiyatlarına odaklanan piyasaların temel dinamikler değişmedikçe mevcut paradigmayı sürdüreceğini, bu kısır döngüden çıkılması için piyasa dışı bir müdahaleye ihtiyaç olduğu yönündeki kanaatimizi belirtmiştik. Dün akşamki FED açıklamalarına verilen tepkiye de bu çerçeveden bakılması gerektiğini düşünüyoruz. Kanımızca FED den daha güvercince açıklamalar bekleyen piyasalar aradığını bulamadı. Zira FED in son toplantısındaki metinden çok ayrışmasının beklenmemesi gerektiğini belirterek eski metne göre sınırlı yumuşama beklediğimizi ifade etmiştik. Aksi halde FED, mevcut volatiliteyi artıranın bizzat kendisi olduğu gibi bir pozisyona düşebilirdi. Netice olarak küresel piyasalardaki dinamiğin sürmesini bekliyoruz. Ya piyasadaki algı fiyatlar çok ucuz a odaklanarak yukarı trendi başlatacak -kanımızca biraz erken- ya da merkez bankaları bir kez daha sahne alacak ve trendi değiştirecekler. VIX endeksi 23 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,00 seviyesinde; Dolar Endeksi 99,00 larda yatay seyrini koruyor. FED öncesi ile FED sonrası paradigma değişmedi. Benzer parametreler üzerinden fiyatlamalar devam edecek. Kısaca GOP lar açısından da volatilite sürecek. Türkiye nin emtia ithalatçısı olmasının kısmi katkısını görmeyi sürdüreceğini düşünüyoruz. Usd ve Euro cinsi Türkiye Eurobondlarının tüm vadelerinde, uzun vadeli bakış açısı ile mevcut fiyat seviyelerinin cazip olduğu şeklindeki genel görüşümüzü koruyoruz. Sınırlı iyimser havanın devam etmesini ve verim eğrisinin uzun tarafına gittikçe daha fazla değer artışı görülmesini bekliyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

8 Altın Finans piyasalarının 2016 yılına rekor volatilite ile başlaması ile birlikte, Fed yetkilileri, Çin'den Avrupa'ya, gelişmeleri ve bunların ABD ekonomisine olası etkilerini "yakından izlediklerini" belirtti. Bu da Fed in 2016 da 4 ten daha az faiz artırımına gidebileceğini işaret ediyor.altın fiyatları, toplantı sonrası yükselse de bu sabah tekrar seviyesinin altında ve 2014 yıllarında Dolar Endeksi ile anlamlı ters korelasyon gösteren Altın ın, artan jeopolitik riskler ile Dolar Endeksi nden ayrıştığını ve ters korelasyonun azaldığını görüyoruz. Bu senenin Ocak ayının geçtiğimiz kısa döneminde ise Altın, Dolar Endeksi ile beraber hareket etmeye başlamış durumda; korelasyon zayıf da olsa pozitife dönmüş durumda. Yılbaşından bu yana yaklaşık olarak %6 yükselen Altın, Merkez Bankalarının gevşek para politikalarını sürdürebilecek olmalarından güç alıyor, ancak bu ters hareketi biz Çin de Şubat ayı başında gerçekleşecek Chinese New Year kutlamaları çerçevesinde gelen fiziki talep ile artan jeopolitik risklere yoruyoruz. Altın da Usd FOMC sonrasında iyice hedeflere girmiş durumda Usd seviyelerini önemli direnç olarak görmeye devam ediyor, bunun üstüne çıkması için yeterli sebep olmadığını, diğer varlık sınıfları ile arasındaki korelasyonun Çin deki fiziki talebin de bitmesi ile artabileceğini düşünüyor, aşağı yöndeki riskleri vurgulamak istiyoruz. ONS Altın Altın 7 28 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

9 Hisse Senetleri Teknik tarafta ise endekste 69,500 direncinin kırılmasıyla başlayan ve 71,000 üzerinde onaylanan yukarı hareketin, dün 72,500/73,000 hedef bandını test ettiğini gözlemliyoruz. Kapanışa doğru bu seviyeden oluşan baskının ardından ise 71,000 gün içerisindeki geri çekilmelerde destek konumunda bulunacaktır. Endeksin gün içerisinde yükseliş potansiyelini sürdürebilmesi için geri çekilmelerde 71,000 desteği üzerinde dengelenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek yukarı hareket, 73,000 direncini aşma denemeleri etkisini sürdürecektir. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik 8 28 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz." 9 28 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.