Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Ağustos 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Ağustos 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %+1,32 işlem hacmi: 4,9 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,61 (-8 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,63 (+14 baz puan) Usd/TL: 3,50 (%-0,60) Döviz Sepeti/TL: 3,81 (%-0,60) Altın: Usd (%0) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,19 (önceki gün %2,20) VIX: 13,20 (önceki gün 14,25) CDS Türkiye: 179 (önceki gün 176) Gündem 13:00 Hazine 2022 ve 2027 vadeli tahvil ihalesi düzenliyor

4 Piyasalara Genel Bakış Global piyasalar haftaya sakin bir başlangıç yaptı.yeni haftanın ilk gününde Usd geriledi. ABD'nin 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, % 2,19 seviyesinde yatay seyretti. Kuzey Kore ile ABD arasındaki gerilimin tırmanmasından endişeli piyasa ABD ve Güney Kore nin dün başlayan ortak askeri tatbikatını da yakından izliyor.altın yükselerek Usd e çıktı. Piyasalarının her yıl dikkatle takip ettiği Jackson Hole toplantılarından çıkacak mesajlar hafta sonuna doğru piyasalarda bir oynaklık yaratabilir Ağustos tarihlerinde düzenlenecek zirvede Fed Başkanı Yellen ın bilanço küçültme ve faiz artışına yönelik, ECB Başkanı Draghi nin varlık alım programı hakkındaki ifadeleri kritik öneme sahip olacak. Yellen, 25 Ağustos'ta New York saatiyle 10:00'da finansal istikrar konusunda konuşacak. Draghi ise saat 13:00'de açıklama yapacak. Jackson Hole toplantısı öncesi, Draghi yarın da Almanya'da konuşacak. Kuveyt petrol bakanı Marzouq, OPEC ve OPEC dışı üretim kesintilerinin başarısının bir göstergesi olarak ABD ham petrol stoklarının beklenenden fazla düştüğünü bildirdi. Kuveyt Petrol Bakanı Marzouq, OPEC'in üretim indirimine son vermeyi ya da uzatmayı Kasım ayındaki bir toplantıda tartışacağını ekledi. Bu açıklama sonrasında Brent petrol 52 Usd altına geriledi. Bugün Almanya ve Euro Bölgesi ZEW Anketi ve ABD Richmond Fed İmalat Sanayi Endeksi Ağustos rakamları takip edilecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Ekonomiden sorumlu Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek dün verdiği bir röportajda %5 üzerinde büyümenin sürdürülebilir hale gelmesi için yapısal reformların ve demokratikleşme sürecinin şartlar ne olursa olsun gerçekleştirileceği üzerinde durdu. Bu hafta piyasalarda gözler Ağustos'ta yapılacak olan Jackson Hole toplantılarında olacak. Her ne kadar ECB ve Fed başkanlarının para politikasına ilişkin güçlü bir sinyal vermesi beklenmese de, açıklamalar önemli olacak. Usd/TL: Usd/TL, dün uzun süredir beklenen psikolojik seviye olan 3.50'nin altına inerek yaklaşık iki ayın en düşük seviyesine geriledi. Usd/TL, dün 27 Haziran'dan bu yana en düşük seviye olan 3,4920'ye kadar geriledi. TL'de oynaklığın son dönemde büyük ölçüde azalmasının yanı sıra TCMB nin sıkı para politikasına devamı TL'nin cazibesini arttırdı seviyesi altının, bayram öncesinde ve global piyasalarda Jackson Hole öncesinde önemli bir veri akışı yok iken TL talebinin karşılanması anlamına geldiğini düşünüyoruz. Uzun soluklu olmasını beklemiyoruz. Buna rağmen veri akışının olmadığı bugünde TL lehine mevcut olumlu rüzgârın devamı durumunda Usd/TL 3,49 seviyesinin altını görebilir. 3,4750 Jackson Hole öncesinde nihai hedef olabilir. Diğer yandan paritede 3,50 seviyesi altından yaşanabilecek olası yukarı yönlü ataklarda ise seviyesi ilk önemli direnç olarak öne çıkıyor. Orta vadeli perspektifte Usd/TL de TL lehine ralliden bahsetmek için erken olduğunu eklemek istiyoruz. Eur/TL: Eur/TL, ECB tutanaklarında üyelerin güçlü Euro dan duydukları kaygıları dile getirmelerinin ardından Euro nun küresel piyasalarda değer kaybetmesiyle geçen hafta 4,1144 ile 3 haftanın en düşük seviyesini görmüştü. Dün Eur, Usd karşısında değer kazandı. Eur lehine Eur/Usd paritesi açısından yükselişler ECB tutanakları sonrasında sınırlanmış görünüyor. Bu algıyı ECB Başkanı Draghi nin yarın veya Cuma günü yapacağı açıklamalar değiştirebilir. TL ise dün gelişmekte olan ülke para birimleri arasında en pozitif performansı sergiliedi. Önemli bir haber akışının olmadığı bugün 4,1370 ara direnç, güçlü direnç olarak öne çıkıyor. Düşüşlerde ise 4,1250 desteği önemli. Altına sarkması halinde 4,10 hedefli hareketler oluşabilir. Bu seviyelerden Eur lehine alım yapılabileceği görüşünü koruyoruz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: 10 yıllık TL gösterge tahvil faizi ile ABD 10 yıllık tahvil faizi arasındaki korelasyon sürüyor. Lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasalarını etkileyecek bir gelişme olması halinde bu ilişkinin zayıflayacağını düşünüyoruz. 10 Yıllık Gösterge Bono Dün olumlu piyasa koşulları ile 10 yıllık tahvil faizi günü 10,63% seviyesinde tamamladı başından gelen düşüş hareketini sürdürmesi için 10,60% seviyesinin altına sarkması gerekiyor. Bugün ya da yarınki hareketler yönünü netleşmesi konusunda belirleyici olabilir. TL faizlere daha pozitif hareketler için Türkiye nin yeni bir hikayeye ihtiyacı olduğunu veya global risk iştahının oldukça güçlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Olumlu havanın sürmesi halinde 10,50% ve 10,25% bir sonraki direnç seviyeleri. Jeopolitik risklerin azaldığı haftada ABD iç siyaseti ABD tahvil faizlerini baskılıyor. Öte yandan iç tarafta haber akışının olumlu olduğunu düşünüyoruz. Büyük resimde TL varlıklar açısından dış ve iç unsurların kısa vadede- olumlu bir ortam yarattığı kanaatindeyiz. Eurobond: Lokal siyasi gündem hem ABD tahvillerine olan talebi güçlü tutuyor hem de FED i şahinlikten uzaklaştırıyor. Bu kapsamda ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,20% civarında kalmayı sürdürüyor. ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede direnç 2,16%. Yükselişlerde ise destek 2,27% ve 2,30% seviyeleri. Büyük resimde ise faizin %2,30 seviyesinin altında kalması ABD 10 yıllık tahvilini Aralık 2016 dan gelen yükseliş hareketinden uzak tutuyor. J.Hole de Yellen in olası sürpriz açıklama yapması hareket getirir. Türkiye eurobondlarında dün sınırlı pozitif bir seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,05 Usd civarı, orta vadelilerde 0,07 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,20-0,40 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,92, %4,57 ve %5,71 oldu. Türkiye CDS bu sabah 178 civarında. Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasalarını etkileyecek bir gelişme olmaması halinde Türkiye eurobondlarının küresel piyasalar/abd 10 yıllık tahvil faizi güdümünde kalmasını bekliyoruz..

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Haftanın ilk gününde Euro Bölgesi ve ABD de önemli bir veri akışı yoktu. Alman Merkez Bankası Bundesbank, ekonominin öngörülenden daha hızlı büyüyeceğini beklediklerini ve bu durumun ekonominin her alanından gelen destekle oluştuğunu belirtti. Daha önce Draghi nin para politikasıyla ilgili yeni bilgiler vermeyeceği açıklamaları ile çelişen bir haber WSJ de yayınlandı. Bu haberler ve ABD de ABD Başkanı Trump yönetimine ve mali reformlara yönelik belirsizliğin sürüyor olması ile Usd değer kaybetti. Eur/Usd paritesi 1,18 seviyesini aşıp 1,1840 direncini test etti. Haftanın devamında piyasalar yarınki ECB Başkanı Draghi nin açıklamalarında ve Perşembe- Cumartesi arası gerçekleştirilecek Jackson Hole toplantısına odaklanacak. Geçen hafta açıklanan ECB Tutanaklarda, ECB yetkilileri, Euro nun aşırı değerlenebileceği konusunda endişeli olduklarını kaydetti. Bu nedenle Başkan Draghi nin söylemleri oldukça önemli olacak. ABD Başkanı Trump ile süregelen siyasi endişeler gündemde kalmaya devam ediyor. Tüm bu gelişmeler Usd nin da güçlenme çabalarına set çekiyor. Önemli veri akışının olmadığı bugün 1,1770 ara destek, 1,1680 ise güçlü destek konumunda bulunuyor. Paritede Draghi nin açıklamaları öncesinde yükselişlerin sürmesi durumunda ilk aşamada seviyesi sonrasında ise 1,1870 direnci önemli olacak. Yarınki açıklama öncesinde paritede 1,18 seviyesi üzerinde güçlü bir seyir beklemiyoruz. Altın: Altın fiyatları, dün sabah saatlerinde ise Dolar Endeksi nde ve ABD tahvil faizlerinde yaşanan düşük seyrin etkisi ile tekrar Usd seviyesi üzerine çıktı. ABD'de Trump kaynaklı endişeler güvenli liman varlıklara yönelimin sona ermesine engel oluyor. Altın ile ters korelasyon ilişki içerisinde olan ABD 10 yıllık tahvil faizleri bugün %2,20 seviyesinde bulunuyor. ABD ve Güney Kore Ulchi-Freedom Guardian askeri tatbikatına dün başladı. Bu tatbikata K.Kore nin tepkisi merak ediliyor. Bu da Altın fiyatları açısından destekleyici bir unsur. Bu hafta piyasalar, Cuma günü Jackson Hole toplantısında konuşma yapacak olan Fed Başkanı J.Yellen'ın konuşmasına odaklanmış durumda. Jeopolitik riskleri artıracak ek bir haber gelmemesi halinde Altın fiyatları için Usd bandı güçlü direnç konumunda olmayı sürdürüyor. Jackson Hole öncesinde olası kar satışlarında ise Usd ara destek Usd ise güçlü destek konumunda bulunuyor. Altın fiyatları Usd üzerinde kaldığı sürece yükseliş trendi devam edecektir.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur K.Kore ile yaşanan gerginlik Usd de baskı yaratıyordu. Gerginlik azaldı ancak bu kez ABD iç siyaseti öne çıktı. Usd yine baskı altında kalmayı sürdürüyor. Ekonomi tarafında ise makro verilerin beklentiler civarında geldiğini not edelim. Dolar Endeksi bu dinamikte yukarı yönde hareket etme çabasında ancak başarılı olamıyor. Gbp/Usd İngiltere'de geçtiğimiz hafta açıklanan veriler beklentilerin biraz üzerinde geldi. Siyasi tarafta ise Brexit süreci devam ediyor. İngiltere nin bugün sınır ötesi yaşayan vatandaşlarla ilgili Brexit sonrası geçerli olacak- yasal taslağı açıklaması bekleniyor. Bu hafta gerçekleşecek olan J.Hole toplantısında Yellen ve Draghi 25 Ağustos ta konuşma yapacaklar. Gbp/Usd: Son 3 haftaya yakın sürede Usd lehine seyir ile 1,32 li seviyelerden 1,287 seviyelerine sarkmış olan parite son birkaç gündür 1,2850-1,2910 bandında dengelenme gayreti içinde. Gbp/Eur Dün 1,2850-1,2915 bandında hareket eden parite sınırlı bir yükselişle 1,2900 civarında günü tamamladı. Bu sabah 1,2880 seviyelerde işlem görüyor. Paritede bugün bant hareketinin süreceği kanaatindeyiz. 1,2850-1,2910 aralığının dışına çıkılması için yeni haber akışına ihtiyaç var diye düşünmekteyiz. Gbp/Eur: Parite dün günün ilk yarısında Gbp lehine hareket etti. Günün ikinci yarısında ise seyir terse döndü. 25 baz puanlık düşüşle 1,0920 ile günü tamamladı. Bu sabah da kapanış civarında işlem görüyor. Orta vadeli resimde Brexit nedeniyle Gbp, Eur karşısında zayıf kalmayı sürdürüyor. Aşırı satım bölgesine erişildiğini not edelim. Bugün -zayıf- tepki hareketi bekliyoruz. Zayıf olmasının sebebi mevcut dinamik. Olası haber akışı hareket getirmesi mümkün. Özellikle Gbp lehine haber daha fazla reaksiyon yaratır.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endekste Dün 105,000 1,1212 hedef seviyesini desteği gördükten üzerinde sonra, oluşan yukarı atakların, haftaya başlarken 108,000 ara dün direnç de belirttiğimiz noktasının gibi aşılmasıyla Fed öncesinde güç kazandığını bu seviye gözlemliyoruz. Böylece satış baskısının ardından üzerinde oluşan kalıcı yukarı olamadı atakların ve 1,1170 yeniden seviyesine güç kazandığı kadar piyasada, güne alım eğilimini sürdürme çabasıyla geriledi. başlanacağını Bu sabah BoJ un düşünüyoruz. negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü 108,000 direncinin aşılmasıyla güç kazanan seans içi harekette, 110,000 seviyesini hedef noktası güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin kısa vadeli teknik resimde aşağı baskıdan kurtulabilmesi Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine için 110,000 yaklaşmasına direncinin aşılmsası neden gerekiyor. oldu. Bu Bu durumda piyasada 112,500 seviyesini hedefleyen akşam alım Fed'den eğiliminin gelecek etlisini kararlar sürdürebileceğini ve söylemler düşünüyoruz. piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den 107,500 faiz artırımı seviyesi beklentileri ise geri %22 çekilmelerde ile sınırlı kalırken, destek konumunda bulunacaktır. 107,500 üzerindeki Aralık hareketlerin ayına ilişkin piyasadaki beklentiler gün %55 içi seviyesinde. yükseliş eğilimini Fed sürdüreceğini düşünüyoruz. Altındaki olası seyrin toplantısından, ise endekste Aralık kısa ayında vadeli faiz destek indirimine konumunda yeşil ışık bulunan 106,000 seviyesinin test edilme riskini yakan, gündeme diğer getirebileceğini yandan faiz artışı göz önünde sürecinin bulunduruyoruz. yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«22 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.