Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Ağustos 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Ağustos 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,55 işlem hacmi: 3,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,63 (-4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,62 (-4 baz puan) Usd/TL: 3,44 (%-1,70) Döviz Sepeti/TL: 3,78 (%-0,70) Altın: Usd (%+0,60) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,17 (önceki gün %2,19) VIX: 11,30 (önceki gün 12,25) CDS Türkiye: 171 (önceki gün 174) Gündem

4 Piyasalara Genel Bakış Geçtiğimiz haftanın piyasalar tarafından yakından takip edilen en önemli gündem maddesi olan Jackson Hole yıllık merkez bankaları toplantısında ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Yellen ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi nin konuşmaları güncel para politikalarına değinmemeleri sebebiyle ile önemli bir etki yaratmadı. Fed Başkanı Janet Yellen Jackson Hole konuşmasında finansal regülasyonlara odaklandı. ECB Başkanı Draghi ise ticari serbestliğin tehlike altında olduğuna değindi. Ayrıca, küresel ekonomik toparlanmanın güçlenmeye başladığını belirten Draghi, Avrupa'nın ekonomik toparlanmada ABD'den daha önde olduğunu ifade etti. Yellen, Cuma günkü konuşmasında para politikasına dönük önemli yorumlar yapmasa da Dolar ın değer kaybetmesine neden oldu. Draghi nin açıklamaları ise şahin olarak nitelenmese de Euro nun Dolar a karşı yaklaşık iki yılın en yüksek seviyesine yükselmesine neden oldu. Dolar Endeksi %0,82 düşerken; Eur/Usd ise %1,1965 seviyesini gördü. ABD tarafında, Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester yaptığı açıklamada kademeli faiz artışlarının sürmesi gerektiğine değindi. Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan ise Fed in bilançosunu küçültmeye bir an önce başlaması gerektiğini belirtti. Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Haruhiko Kuroda %4'lük büyüme oranının sürdürülebilir olduğunu düşünmediklerini belirtti. Asya piyasaları hisse senetlerinde, Harvey tropik kasırgasının ABD'deki Petrol rafinerisi tesislerini etkilemesi sonrası volatilite görüldü ve ABD hisse senedi vadeli kontratları geriledi. Kuzey Kore, Cumartesi sabahı 3 kısa menzilli balistik füze fırlattı. ABD Dışişleri Bakanı Rex Tillerson, haftasonu yaptığı açıklamada Kuzey Kore nin hareketini provokatif olarak değerlendi ancak ABD nin gerginliği azaltmaktan yana olduğu mesajını verdi. Yurt içinde piyasalar bu hafta 30 Ağustos Zafer Bayramı ile Kurban Bayramı tatilleri nedeniyle 2,5 gün işleme açık olacak. Bu hafta gelecek veriler arasında; Konut Fiyat Endeksi, Ekonomik Güven Endeksi ve Dış Ticaret Dengesi bulunuyor. Yurt dışında ise Çarşamba ABD de açıklanacak büyüme verileri ile Cuma günü açıklanacak Tarım Dışı İstihdam verileri izlenecek. Euro Bölgesi enflasyon verisi ise Perşembe günü gelecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Jackson Hole toplantısında ECB ve FED Başkanları para politikasına ilişkin güçlü bir sinyal vermekten kaçındılar. Açıklamalar öncesi piyasalar temkinli olmayı tercih eden küresel piyasalarda Usd değer kaybı yönünde hareket etti. ABD de Trump yönetimi hakkındaki spekülasyon, siyasi hareketlilik, bütçe tavanı konusu/sorunu da Usd nin zayıf olmasına neden olan diğer unsurlar. J.Hole ardından Usd nin küresel çapta kayıplarını artırdığını belirtelim. TL tarafında ise MB nin sıkı duruşu sürüyor. Günlük fonlama maliyeti 12% civarında oluşuyor. Usd nin değer kaybetmesi, günlük fonlama faiz oranının mevcut seviyesi ve biraz da lokal taraftan gelen talep ile TL güç kazanmayı sürdürüyor. Usd/TL: Cuma günü J.Hole öncesi TL lehinde sınırlı hareket eden parite, Yellen ın -geleceğe dair sinyal içermeyen- açıklamalarının ardından bu hareketini hızlandırdı. Günün sonunda yaklaşık 450 baz puanlık bir düşüşle 3,4390 seviyesinde kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 3,4435 civarında işlem görüyor. Usd nin aşırı satımda olduğu hususu devam ediyor. Ancak haber akışı Usd nin aleyhine olmayı sürdürüyor. Parite yılbaşından bu yana sürdürdüğü düşüşünün alt bandına yaklaşmış durumda. Dolayısı ile 3,42 seviyesi bu noktada önemli. Bu seviyesinin altı için yeni bir tetikleyiciye ihtiyaç var diye düşünüyoruz. Dünkü düşüşün ardından bugün tepki hareketi mümkün. Hedef seviyeler 3,45000 ve 3,4560. Destek seviyeleri ise 3,4430 ve 3,4350 seviyeleri öne çıkıyor. Yeni haber akışı olmaz ise önemli bir hareket olacağını düşünmüyoruz. Eur/TL: J.Hole açıklamaları sonrası Eur küresel çapta değer kazandı. Günün değer kazanan para birimlerinden biri de TL oldu. Dolayısı ile Eur/TL, Usd/TL kadar TL lehine hareket etmedi. Gün içinde yaklaşık 300 baz puanlık bir düşüş oldu. Ancak kapanış 150 baz puanlık bir düşüşe işaret etti ve 4,10 seviyesinde gerçekleşti. Parite bu sabah ise 4,11 civarında işlem görüyor. Dünkü düşüşün ardından bugün zayıf tepki hareketi mümkün. Hedef seviyeler 4,1150 ve 4,1200. Destek seviyeleri ise 4,1060 ve 4,1000 seviyeleri öne çıkıyor. Yeni haber akışı olmaz ise önemli bir hareket olacağını düşünmüyoruz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: 10 yıllık tahvil faizi günü 10,62% seviyesinde tamamladı. Önceki günkü denemenin ardından yeniden 10,58% direncine yaklaşmış durumda başından gelen düşüş hareketini sürdürmesi için 10,58% seviyesinin altına sarkması gerekiyor. Bu direncin kırılması için TL varlıklar lehine bir haberin gerekli olduğu kanaatindeyiz. Olumlu havanın sürmesi halinde 10,50% ve 10,25% bir sonraki direnç seviyeleri. 10 Yıllık Gösterge Bono 10 yıllık TL gösterge tahvil faizi ile ABD 10 yıllık tahvil faizi arasındaki korelasyon sürüyor. Daha belirgin olumlu hareket için lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasalarını etkileyecek bir gelişme olması halinde bu ilişkinin zayıflayacağını düşünüyoruz. ABD iç siyaseti, beklentiler civarında gelen makro veriler ve bütçe tavanı konusu ABD tahvil faizlerini baskılıyor. J.Hole konuşmasında Yellen ın güvercin tonda konuşması ise ABD faizlerini aşağı çeken yeni unsur oldu. Öte yandan iç tarafta haber akışının sınırlı pozitif olduğunu düşünüyoruz. Büyük resimde TL varlıklar açısından dış ve iç unsurların -kısa vadede- sınırlı olumlu bir ortam yarattığı kanaatimizi koruyoruz. Eurobond: Yellen in şahince olmayan J.Hole konuşması ABD tahvil faizlerini baskılayan yeni bir unsur oldu. Hali hazırda Trump yönetimi odaklı gelişmeler, makro verilerdeki güç kaybı, bütçe tavanı konusu baskı yaratan güncel başlıklardı. Tüm bu unsurlar ABD 10 yıllık tahvilini baskı altında tutuyor. Perşembe günü 2,166% seviyesine kadar gevşeyen tahvil faizi Cuma günü 2,1630% seviyesine kadar gevşedi. Kapanış 2,1675% civarında olurken bu sabah 2,174% seviyesinde işlem görüyor. Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede direnç 2,16%. Yükselişlerde ise destek 2,25% ve 2,30% seviyeleri. Büyük resimde ise faizin %2,30 seviyesinin altında kalması ABD 10 yıllık tahvilini Aralık 2016 dan gelen yükseliş hareketinden uzak tutuyor. Türkiye eurobondları Cuma günü yatay seyrettiler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde değişmezken, orta vadelilerde 0,02 Usd civarı arttı, uzun vadelilerde ise -0,03 ile 0,17 Usd aralığında değişimler oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,89, %4,54 ve %5,67 oldu. Türkiye CDS bu sabah 171 civarında Vadeli Eurobond Lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasaları etkileyecek bir gelişme olmaması halinde Türkiye eurobondlarının küresel piyasalar/abd 10 yıllık tahvil faizi güdümünde kalacağını düşünmeyi sürdürüyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Cuma günü Yellen ın konuşması ile Eur lehine hareket eden parite, Draghi sonrasında da kazançlarını sürdürdü. Her iki konuşma da şahince içerikten uzaktı. Ancak Usd nin cari durumunun zayıf oluşu, pariteyi Eur lehine seyre yöneltti. Zira, ekonomik veriler, siyasi gelişmeler ve bütçe tavanı konusu ile Usd baskı altında kalmayı sürdürüyor. FED ve ECB başkanları yeni şeyler söylemediler. Para politikaları hakkında sinyal vermediler. Makro verileri fiyatlamayı sürdüreceğiz. Son olarak 7 Eylül ECB, 20 Eylül FED toplantılarının yaklaştıklarını belirtelim. Başkanların sinyal vermemesi ile J.Hole ile ECB-FED faiz toplantıları arasındaki dönemde makro verilerin ve olası açıklamaların fiyatlamada etkin olmasını bekliyoruz. 3 hafta önce 1,19 seviyesinden dönen parite Cuma itibari ile bu seviyeyi aştı. Bu sabah 1,1930 civarında. Cuma günü kapanışı da bu civarda idi. Eur nun bu ivmeyi sürdürmesi kolay olmayacak. Yükselişin devamı için yeni lehte haber akışı gerekiyor. Usd nin aşırı satımda olduğunu akılda tutmakta fayda var. Direnç seviyeleri 1,1960 ve 1,2000. Destekler ise 1,1890 ve 1,1845. Yukarı yönde çaba sarf edeceği kanaatindeyiz. Altın: J.Hole konuşmaları öncesinde ve sonrasında hareketli bir seyir izleyen Ons Altın Usd direncine doğru seyrini koruyor. Birkaç günlük sıkışma Usd aralığının yukarı yönde geçilmesi ile geride bırakıldı. Düşük faiz ve jeopolitik risklerden olumlu etkilenen Altın için J.Hole un bu şekilde geride bırakılması ve K.Kore nin füze test ettiği haberi lehte/uygun koşullar yaratıyor. Altın ın Usd üzerinde kalması mevcut yükseliş çabasının devamını sağlar ve Usd seviyelerinin hedef olduğunu düşünüyoruz. Destek seviyeleri ise ve Usd.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Yellen ve Draghi nin J.Hole konuşmalarında para politikaları hakkında sinyal vermemeleri Usd yi zayıflatırken Eur ya değer kazandırıyor. Gbp nin ise arada kaldığını belirtelim. Dolar Endeksi 92,50 civarındaki desteğinin de altına sarkmış durumda. Kısa ve orta vadeli göstergeler aşırı satıma işaret ediyor. Ancak haber akışı aleyhte gelmeyi sürdürüyor. Makro verilerin, siyasi alandaki gelişmelerin ve bütçe tavanı konusunun Usd lehine sonuçlar üretmediğini belirtelim. Bu dinamikte yukarı yönde hareket etmek isteyen -teknik açıdan şartlar müsait- Dolar Endeksi çabasında başarılı olamıyor. Eylül ayının ilk haftası ECB nin, 2. haftası BOE nin 3. haftası FED faiz toplantıları var. Bu toplantılara dek makro verilerin ve olası açıklamaların fiyatlamada önce çıkacağı kanaatindeyiz. Gbp/Usd: Cuma günü başlattığı tepki hareketi bugün kazançlarını koruma ve dengelenme çabası içinde. Haftanın son gününü 80 baz puanlık yükselişle 1,2880 seviyesinde tamamladı. Haftaya Gbp lehine seyirle başlayan parite 1,2945 seviyesine kadar kazançlarını arttırdı. Ancak parite 1,2890 seviyesine gevşemiş durumda. 1,2920 ve 1,2950 seviyeleri günün direnç noktaları. 1,2860 ve 1,2830 aralığının ise günün eşik bölgesi olduğu kanaatindeyiz. Yükseliş iddasının sürmesi için bu bölgenin altına inilmemeli. Zayıf bir yükseliş çabası sergileyeceğini tahmin ediyoruz. Momentum düşük. Gbp/Usd Gbp/Eur Gbp/Eur: Cuma günkü haber akışına Eur lehine tepki veren parite böylece son 4 aydır düşüş trenine devam ediyor. Aşırı satım bölgelerinde erişilmiş durumda. Ancak mevcut dinamik düşüş trendinin etkisini sürdürmesini beraberinde getiriyor. Gbp lehine bir haber Eur lehine bir haberden daha fazla reaksiyon yaratır düşüncemizi koruyoruz. 50 baz puanlık düşüşle 1,0800 seviyesinde Cuma gününü tamamladı. Bu sabah ise 1,0810 civarında işlem görüyor. Aşırı satım bölgelerine sarkma söz konusu. Ancak yükselişi tetikleyecek bir habere ihtiyaç sürüyor. Teknik açıdan oluşacak bir tepki hareketinin sınırlı olacağı; temel gerekçelere dayanan bir hareketin ise daha uzun soluklu olacağı fikrindeyiz. Destek 1,08 ve 1,0750 seviyeleri. Direnç ise 1,0850 ve 1,0900 seviyeleri. Bugün zayıf bir tepki çabası bekliyoruz. Momentum düşük.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endeksin Dün 105,000 1,1212 üzerinde seviyesini başladığı gördükten yukarı sonra, harekette hedef noktası olarak izlediğimiz 110,000 dün seviyesinin de belirttiğimiz geçtiğimiz gibi Fed hafta öncesinde test bu edildiğini seviye gözlemliyoruz. Kısa vadeli teknik resimde üzerinde önemsediğimiz kalıcı olamadı 110,000 ve 1,1170 direncinin seviyesine ilk etapta kadar seans içi baskı ürettiği piyasada, haftanın ilk işlem geriledi. gününe Bu sabah bu seviyeyi BoJ un aşma negatif denemesiyle bölgede bulunan başlanacağını 10 düşünüyoruz. yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü Seans içi geri çekilmelerde 109,000 seviyesini ilk önemli destek olarak izlemeyi sürdüreceğimiz güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan piyasada, bu noktanın mevcut hareketin gücünü koruması açısından önemli olduğunu Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine düşünüyoruz. yaklaşmasına 109,000 üzerindeki neden hareketlerde oldu. Bu etkisini sürdürecek alım eğilimi, piyasada 110,000 akşam direncini Fed'den aşma gelecek denemelerini kararlar ve söylemler sürdürecektir. piyasa Ancak endeksin teknik resimde aşağı baskıdan algılamaları kurtulabilmesi açısından için önemli 110,000 olacak. direncinin Bu toplantıda aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasada Fed'den 112,500 faiz artırımı seviyesini beklentileri hedefleyen %22 alım ile sınırlı eğilimi kalırken, etkisini sürdürecektir. Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, 108,000 altındaki Aralık ayında olası faiz seyrin indirimine ise endekste yeşil ışık kısa vadeli destek konumunda bulunan 105,000 yakan, seviyesinin diğer yandan test edilme faiz artışı riskini sürecinin gündeme yavaş getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu ilerleyeceği çerçevede yönünde seans öngörülerin içi harekette eşlik 109,000 ettiği ifadelerin seviyesini yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss gelmesi noktası olasılığını olarak daha alınmasını yüksek öneriyoruz. görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«28 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.