Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Nisan 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Nisan 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-2,16 işlem hacmi: 7,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %14,55 (+12 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %13,41 (+31 baz puan) Usd/TL: 4,12 (%1,30) Döviz Sepeti/TL: 4,60 (%1,50) Altın: Usd (%0,50) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,80 (önceki gün %2,80) VIX: 20,50 (önceki gün 21,70) CDS Türkiye: 208 (önceki gün 199) Gündem 04:30 Çin - Tüfe (beklenti: %2.6 önceki:%2.9) 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi Şubat (beklenti: -4.30b önceki: -7.10b) 15:30 ABD - TÜFE (beklenti: %+0.0 önceki: %0.2) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %0.2) 15:30 ABD - TÜFE yıllık (beklenti: %+2.4 önceki: %2.2) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: %2.1 önceki: %1.8) 21:00 FOMC toplantı tutanakları

4 Piyasalara Genel Bakış Global piyasalarda ABD ile Çin arasında karşılıklı hamlelerle devam eden dış ticarete ilişkin gelişmelerin yarattığı ticaret savaşları endişeleri azalırken, ABD'nin Suriye'ye askeri saldırı düzenleme ihtimali tedirginlik yaratmakta. Suriye'de kimyasal silah kullanıldığına ilişkin iddialar üzerine askeri müdahele gündeme geldi. Yurt içi tarafta ise hükümet ekonomiyi desteklemek/teşvik etmek için aksiyon almış durumda. Dün stratejik teşvik paketi açıklandı. 125 milyar TL büyüklüğündeki paketin bazı sektörler üzerinden cari açığa yapısal/kalıcı etki yaratması amaçlanıyor. Öte yandan faizleri düşürücü bir paket hazırlığının ise sürdüğü haberleri öne çıkıyor. Paketin büyüklüğünün 40 milyar TL olması ve 10 gün içinde açıklanması bekleniyor. 25 Nisan da ise Para Politikası Kurulu toplantısı yapılacak. Global piyasalarda risk iştahı azalan ticaret savaşı endileri ile artarken Dolar Endeksi 89,54 seviyelerinde işlem görüyor. Jeopolitik endişelerle TL, Riyal ve Ruble diğer para birimlerinden olumsuz ayrışırken, dün Usd ve Eur- TL ye karşı zirve seviyelerini gördü. Bu sabah da yakın seviyelerde hareket ediyor, Döviz sepeti TL 4,6364 ile yeni zirve seviyesini gördü. ABD Başkanı Donald Trump'ın seçim kampanyasında çalışan danışmanlık şirketinin 87 milyon Facebook kullanıcısının verilerini izinsiz şekilde topladığı ortaya çıkmış ve konu ile ilgili ABD Federal Ticaret Komisyonu tarafından soruşturma başlatacağı açıklanmıştı. Facebook kurucusu ve Üst Yöneticisi (CEO) Mark Zuckerberg, ABD Senatosu'nda ifade verdi. Mark Zuckerberg, bugün ise ABD Temsilciler Meclisi Enerji ve Ticaret Komitesi önünde ifade verecek. Dün açıklanan veride ABD'de Üretici Fiyat Endeksi, Mart ayında beklentilerin üzerin %0,3 artış gösterdi. Bugün iç tarafta cari açık verisi; global piyasalarda ise ABD TÜFE ve ABD FOMC toplantı tutanakları öne çıkıyor.

5 Usd/TL - Eur/TL ABD-Çin arasında yaşanan korumacı adımlara ilişkin olarak hafta sonu Trump ın, dün sabah ise Xi nin açıklamaları ile küresel risk iştahını olumlu etkilemişti. Açıklamaların etkisi bu sabah itibari ile azalmış durumda. ABD nin Suriye ye saldırı hazırlığı, Çin Denizi ne ABD donanmasının gitmesi vb siyasi gelişmeleri de göz önüne almakta fayda olduğunu belirtelim. Biraz geniş bakışta ise küresel piyasaların seyri gümrük vergisi konusunun bundan sonra daha da sertleşeceği mi yoksa çözüme mi kavuşacağı sorusunun yanıtına bağlı. Gümrük tarifeleri konusunda uzlaşma sağlanana dek finansal varlık fiyatlarını etkilemeyi sürdürecek diyebiliriz. Konu önümüzdeki günlerde de gündemde kalmayı sürdürebilir. Risk iştahının seyri Gelişmekte Olan Piyasalar açısından önem arz ediyor. Çünkü iştah azalması satış baskısı yaratıyor. Dolar Endeksi dün tepki hareketinin devamını getiremedi. Zayıf görünümünü koruyor. 89,30-20 bölgesi günün desteği konumunda. Lokal taraf küresel piyasalardan negatif ayrışma gösteriyor. Hükümet ekonomiyi desteklemek/teşvik etmek için aksiyon almış durumda. Stratejik teşvik paketinin ardından faizleri düşürücü bir paket hazırlığının ise sürdüğü haberleri öne çıkıyor. Paketin büyüklüğünün 40 milyar TL olması ve bir hafta/10 gün içinde açıklanması bekleniyor. TL zayıf kalmayı sürdürüyor. Biraz kendi dinamiğimiz biraz da Rusya piyasalarında yaşanan satış baskısının bulaşma etkisi arka planı oluşturduğunu söyleyebiliriz. Dün 4,6280 ile rekor tazeleyen Sepet/TL şu sıralarda 4,6040 civarında bulunuyor. Dün TCMB başkanı Çetinkaya TBMM sunumunda, yüksek TÜFE nin, fiyatlama davranışları üzerinde risk olduğunu, enflasyondaki artışta döviz kuru ve ithalat fiyatları belirleyici rol üstlendiğini belirtti. Usd/TL nin, Eur/TL nin mevcut seviyelerinin ve kurlarda artan volatilitenin TCMB üzerindeki baskıyı artırdığını düşünüyoruz. 25 Nisan daki PPK toplantısı öncesinde ajandada faizleri düşürmeye yönelik paket yer alıyor. Bu paket piyasa algısını olumlu etkilerse TL rahatlar, Merkez Bankası üzerindeki baskı azalır. Aksi halde 25 Nisan daki toplantıda MB piyasa baskısını daha fazla hissedebilir. Bugün ABD de TÜFE; İngiltere de sanayi üretimi; iç tarafta ise Şubat ayı cari açık verileri açıklanacak. Usd/TL: Yukarıda ifade ettiklerimize istinaden TL zayıf kalıyor. Aşırı değer kaybı sinyaline rağmen temel tarafın baskısı TL ye rahatlama imkanı vermiyor. Dün öğleden önceki gevşeme sınırlı kaldı ve kısa süre sürdü. Parite aşırı alım bölgesine yaklaşmış durumda. Lokal ve bölgesel dinamik, küresel piyasalardaki olumlu havanın etkisini gölgede bırakıyor. Bu nedenle bugün yatay/sınırlı yükseliş olabilir. 4,15-20 direnç noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 4,10-4,08 aralığına gevşeme söz konusu olabilir. Eur/TL: Eur nun majör para birimlerine karşı değerlendiği, TL nin ayrıca güç kaybı yaşadığı bir yapı söz konusu. Bu nedenle parite yukarı yöndeki seyirde zorlanmıyor. Parite aşırı alım bölgesine yaklaşılmış olmasına rağmen TL nin zayıf kalmayı sürdürmesi daha büyük olasılık. 5,13-16 direnç noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 5,10-5,08 aralığına gevşeme söz konusu olabilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Trump ın hafta sonu programını Suriye nedeniyle iptal etmesi risk iştahını negatif etkiledi. Gümrük vergisi konusunda Trump ın ve Xi nin açıklamalarının etkisi uzun soluklu olmadı. Bu süreçte ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,80% civarına gevşedi.. Hazine nin dün düzenlediği 10 yıllık tahvil ihalesinde faiz 13,21% olarak sonuçlandı. Lokal ve bölgesel dinamik TL bono faizlerde yükselişe yol açtı. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -12 baz puan artışla- %14,55 ve -31 baz puan artışla- %13,31 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde %13,65 ve %14,00 destek seviyeleri; %13,00 ve %12,80 ise direnç seviyeleri. 10 yıllık tahvilin gün içi seyrinde 13,20% ve 13,65% seviyeleri öne çıkıyor. Hükümetin dün açıkladığı stratejik destek paketinin yatırımlar tamamladığında cari açığın kapanmasına birkaç yıl sonra olumlu katkı sağlaması bekleniyor. Kısa vadede ise bono piyasasına başka faktörler lazım. Ajandada ne var? İlki Ankara nın üzerinde çalıştığı 40 milyar TL büyüklüğündeki faizleri düşürmeye yönelik paket. İkincisi ise 25 Nisan daki PPK. Piyasanın kur-faiz sarmalından çıkması için bu iki faktör katkı sağlayabilir görüşümüzü korumaktayız. Eurobond: Küresel risk iştahının azalması ile ABD tahvillerine olan talep arttı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,80% civarına gevşedi.. Dün lokal tarafın olumsuz ayrışma göstermesi nedeniyle eurobond faizleri yukarı yönde hareket etti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,22 Usd civarında; orta vadelilerde 0,30 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,25-0,55 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,63, %5,47 ve %6,69 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS düne göre 2 puanlık artışla 207 seviyesinde bulunuyor. Lokal ajandada Ankara nın üzerinde çalıştığı 40 milyar TL büyüklüğündeki faizleri düşürmeye yönelik paket ve 25 Nisan daki PPK toplantısı yer alıyor. Piyasanın kur-faiz sarmalından çıkması için bu iki faktör katkı sağlayabilir. Bu durumda eurobondlarda kısa vadeli bir rahatlama oluşabilir. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğu fikrini koruyoruz. Risk iştahı yüksek olan yatırımcılarımız sınırlı alım yapabilirler. Risk iştahı düşük yatırımcılarımız ise ikna edici yeni tetikleyicileri beklemeyi sürdürebilir. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Suriye konusunun Trump ile manşete taşınması güvenli liman talebini artırdı. Küresel piyasaların gündem maddeleri arasına gümrük duvarlarından sonra jeopolitik konular da eklenmiş oldu. Küresel piyasalar açısından gümrük vergisi konusunun bundan sonra daha da sertleşeceği mi yoksa çözüme mi kavuşacağı sorusunun yanıtı önemli. Gümrük tarifeleri konusunda uzlaşma sağlanana dek finansal varlık fiyatlarını etkilemeyi sürdürecek diyebiliriz. Konu önümüzdeki günlerde de gündemde kalmayı sürdürebilir. Yine Suriye konusunun da nasıl bir seyir izleyeceği fiyatlamayı etkileme potansiyeline sahip. Risk iştahının seyri Gelişmekte Olan Piyasalar açısından önem arz ediyor. Çünkü iştah azalması satış baskısı yaratıyor. Dolar Endeksi dün tepki hareketinin devamını getiremedi. Zayıf görünümünü koruyor. 89,30-20 bölgesi günün desteği konumunda. Dün Nowonty nin Eur lehine yorumlanan açıklamaları daha sonra ECB tarafından ECB yi temsil etmiyor yanıtını aldı. Dün Dolar Endeksi nin zayıf kalması ile parite Eur lehine hareket etti. Endeks 89,50 civarına gevşemiş durumda, zayıf görünüm korunuyor. Momentum düşük. Parite yatay/sınırlı pozitif seyrine devam edebilir. 1,2390 nın yukarı yönde geçilmesi ile yükseliş biraz daha ivme kazanabilir. Aksi halde ise 2 ayı aşan sıkışma bölgesinde bulunmayı sürdürebilir. 1,2390 ve 1,2420 direnç; 1,2350 ve 1,2320 destek noktaları. Altın: Gümrük vergisi konusunda Trump ve Xi nin ılımlı açıklamaları ile tansiyon düşmüştü. Ancak Trump ın Suriye konusunu öne çıkarması ile risk iştahı yeniden zayıfladı. Güvenli liman talebi arttı. Altın açısından volatil seyir devam edecek gibi gözüküyor. Ekonomi tarafında ise Altına destek olacak bir unsur bulunmuyor. Büyük merkez bankaları sınırlı şahince pozisyonlarını koruyorlar ve enflasyon baskısı hissedilmiyor. Bugünkü seyirde küresel jeopolitik haber akışı yön verecek diye düşünüyoruz. Mevcut durumda ibre yukarı yöne işaret ediyor ve Usd direnç görevi üstlenebilir. Küresel havanın yumuşaması halinde ise ve Usd destek olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Suriye konusunun Trump ile manşete taşınması güvenli liman talebini artırdı. Küresel piyasaların gündem maddeleri arasına gümrük duvarlarından sonra jeopolitik konular da eklenmiş oldu. DXY Küresel piyasalar açısından gümrük vergisi konusunun bundan sonra daha da sertleşeceği mi yoksa çözüme mi kavuşacağı sorusunun yanıtı önemli. Gümrük tarifeleri konusunda uzlaşma sağlanana dek finansal varlık fiyatlarını etkilemeyi sürdürecek diyebiliriz. Konu önümüzdeki günlerde de gündemde kalmayı sürdürebilir. Yine Suriye konusunun da nasıl bir seyir izleyeceği fiyatlamayı etkileme potansiyeline sahip. Risk iştahının seyri Gelişmekte Olan Piyasalar açısından önem arz ediyor. Çünkü iştah azalması satış baskısı yaratıyor. Dolar Endeksi dün tepki hareketinin devamını getiremedi. Zayıf görünümünü koruyor. 89,30-20 bölgesi günün desteği konumunda. Risk iştahının azalması Usd aleyhine sonuç üretiyor. Dolar Endeksi nin yönünü aşağıya çevirdi. Gbp/Usd Dün Nowonty nin Eur lehine yorumlanan açıklamaları daha sonra ECB tarafından ECB yi temsil etmiyor yanıtını aldı. Korumacı politikada karşılıklı tansiyon düşürücü mesajlar dikkat çekiyor olsa da mutabakat sağlanmış değil. Bu nedenle volatil seyrin süreceğini not edelim. Dün Dolar Endeksi nin zayıf kalması ile parite Eur lehine hareket etti. Endeks 89,50 civarına gevşemiş durumda, zayıf görünüm korunuyor. Momentum düşük. Bugün ABD de TÜFE; İngiltere de sanayi üretimi; iç tarafta ise Şubat ayı cari açık verileri açıklanacak. Gbp/Usd: Dün 1,4175 ile yüzde yarım civarında bir yükselişle dünü tamamlandı. Gbp lehine seyri sürdürmesini bekliyoruz. Şunu söylemek lazım, majör para birimlerinin son dönemde momentumları düşük ve trend arayışı sürüyor. Bu noktada 1,4230 yukarı geçilemez ise bu yükseliş tepki olarak tanımlanır. Yukarı geçilirse Gbp yükselişini sürdürme imkanına kavuşur. Eur/Gbp 1,4230 ve 1,4275 günün direnç seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,4170 ve 1,4125 destek noktaları. Eur/Gbp: Birkaç günlük baskının ardından Eur dün itibari ile satış baskısını dengeledi. Ana resimde yatay seyir sürüyor. Zira iki para birimi arasındaki yatay hareketi geride bıraktıracak bir haber akışı bulunmuyor. Yukarıda 0,8750 ve 0,8780 direnç; aşağıda 0,8670 ve 0,8630 destekler olarak öne çıkıyor. 0,8720 aşılamaz ise aşağı yön avantajlı olur. Sınırlı aşağı yönde seyir olmasını bekliyoruz.

9 Eur/Usd & Altın Seans içi yukarı atakların zayıf kaldığı piyasada, 112,500 desteğinin aşağı kırılmasıyla birlikte dün satış Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, baskısının etksini arttığını gözlemliyoruz. Böylece 110,000 seviyesinde bulunan kısa vadeli ana destek dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye noktasını test eden piyasada, güne zayıf seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık Piyasada tahvil seans faizinde içi geri %0 çekilmelerin hedeflediğini ilk etapta açıklaması, 110,000 üzerinde tutunma çabasında hareketleneceğini negatif düşünüyoruz. faizde Seans yolun içi sonuna başarısız gelindi yükseliş görüşünü denemelerinin yeniden aşağı baskı yarattığı piyasada, henüz güçlendirdi satış baskısının ve deflasyonist tamamlandığı baskılardan yönünde kurtulamayan oluşmuş teknik bir sinyal bulunmuyor. Bu nedenle direnç Euro da konumuna satış baskısı dönüşen yaşanmasına, 112,500 Eur/Usd nin seviyesi altındaki 1,1120 hareketlerde aşağı baskı şu aşamada etkisini desteğine sürdürecektir. yaklaşmasına Bu durumda neden ise 110,000 oldu. atlındaki Bu olası hareketlerin, piyasada 108,500 ve 107,500 akşam seviyelerini Fed'den test gelecek edebileceği kararlar riskinin ve söylemler devam edebileceğini piyasa düşünüyoruz. algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den Bu nedenle faiz artırımı piyasada beklentileri devam eden %22 ile aşağı sınırlı baskı kalırken, içerisinde yükseliş yönünde pozisyon almak için 112,500 Aralık direncinin ayına aşılması ilişkin beklentiler gerektiğini %55 düşünüyoruz. seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«11 Nisan 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.