Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ocak 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ocak 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,99 işlem hacmi: 7,5 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,49 (-7 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,14 (-3 baz puan) Usd/TL: 3,76 (%-0,50) Döviz Sepeti/TL: 4,20 (%-0,25) Altın: Usd (%0,45) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,62 (önceki gün %2,65) VIX: 11,10 (önceki gün 11,00) CDS Türkiye: 165 (önceki gün 166) Gündem 12:00 Euro Bölgesi PMI İmalat Ocak (beklenti: 60.3 önceki: 60.6) 12:00 Euro Bölgesi PMI Hizmet Ocak (beklenti: 56.4 önceki: 56.6) 12:00 Euro Bölgesi PMI Bileşik Ocak (beklenti: 57.9 önceki: 58.1) 17:45 ABD - PMI İmalat - Ocak (beklenti: 55.0 önceki: 55.1) 17:45 ABD - PMI Hizmet - Ocak (beklenti: 54.5 önceki: 53.7) 18:00 ABD - İkinci El Konut Satışları (beklenti: %-2.2 önceki: %5.6)

4 Piyasalara Genel Bakış Küresel piyasalarda bir süredir aynı dinamik etkin oluyor. Risk iştahı sürüyor. ABD tahvil faizlerinde yukarı yöne olan meyil geçerliliğini koruyor. Dün Dolar Endeksi güçsüz seyrini sürdürdü. ABD Hazine tahvilleri, ABD hükümetinin Cuma günü kapanması ile birlikte değer kaybetmişti. Sorunun aşılması ile ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,62 seviyesine geriledi. ABD'de Trump'ın korumacı adımları ile genişleyen ticaret açığına ilişkin endişelerin artmasıyla Usd değer kaybetti. Yen, Dolar daki zayıflıktan destek buldu ve Eylül'den bu yana ilk kez dolar karşısında 110 seviyesinin altına indi. Japonya Merkez Bankası nın enflasyonda düşüş beklentilerini sona erdirdiğini belirtmesi de JPY yi olumlu etkiledi.euro, Almanya'da koalisyon hükümetinin kurulmasına ilişkin olumlu gelişmelerden sonra ECB toplantısı öncesi şahin yönde beklentiler ile güçlendi. Altın gerileyen ABD faizlerinin etkisi ile bir miktar yükseldi. Brent petrolü, ABD'de özel sektörün açıkladığı verilerin ham petrol stoklarının geçen hafta son 10 haftada ilk kez yükseldiğini göstermesinin ardından yükselişini 70 Usd sınırında durdurdu. ABD Senatosu, Başkan Donald Trump'ın Fed Başkanlığına aday gösterdiği Jerome Powell'ı onayladı. Powell'ın görevi süresince 2012'den bu yana birlikte çalıştığı Yellen'in yolunu izleyerek kademeli para politikasını sürdürmesi bekleniyor. Almanya'da yatırımcı güveni, Ocak ayında bir önceki ay kaydedilen 17.4'ten 20.4 seviyesine yükselerek beklentileri aştı. Beklentiler, ZEW güven endeksinin 17.7'ye yükseleceği yönündeydi. Yarın gerçekleşecek olan ECB toplantısı ve Draghi nin konuşması önemli. Faizde bir değişiklik beklenmiyor. Ancak para politikasında sıkılaştırıcı adım atılacağı/sinyal verileceği yönünde piyasada bir beklenti oluşmuş durumda. Almanya da koalisyon hükümetinin kurulması yönünde ilerleme kaydedildiğini not edelim. Cuma günü ABD 2017 yılı 4.çeyrek büyüme verisi, hafta boyunca ABD konut ve imalat PMI verileri ve 25 Ocak ta içerde TCMB PPK toplantısı tutanakları takip edilecek. Bu hafta açıklanacak makro verilerin orta önem derecesine sahip olduklarını belirtelim.

5 Usd/TL - Eur/TL Yurt içinde jeopolitik endişelerin etkisi azalırken TL deki volatilite de zayıfladı.lokal taraftaki gelişmeler fiyatlamada ana parametre. TL varlıklar açısından küresel taraf olumlu katkı sağlıyor. Ancak bölgesel riskler risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Kısa vadede baskı olsa da orta vadede pozitif seyrin süreceği yönündeki kanaatimizi -şu an için - koruyoruz. ABD Senatosu, Başkan Donald Trump'ın Fed Başkanlığına aday gösterdiği Jerome Powell'ı onayladı. Powell'ın görevi süresince 2012'den bu yana birlikte çalıştığı Yellen'in yolunu izleyerek kademeli para politikasını sürdürmesi bekleniyor. Almanya'da yatırımcı güveni, Ocak ayında bir önceki ay kaydedilen 17.4'ten 20.4 seviyesine yükselerek beklentileri aştı. Beklentiler, ZEW güven endeksinin 17.7'ye yükseleceği yönündeydi. Yarın gerçekleşecek olan ECB toplantısı ve Draghi nin konuşması önemli. Faizde bir değişiklik beklenmiyor. Ancak para politikasında sıkılaştırıcı adım atılacağı/sinyal verileceği yönünde piyasada bir beklenti oluşmuş durumda. Almanya da koalisyon hükümetinin kurulması yönünde ilerleme kaydedildiğini not edelim. Usd/TL: Dün Usd/TL 3,80 denemesinde başarılı olamadı.usd de global tarafta süregelen zayıflık en çok gelişen ülke piyasalarına yaradı ve öyle ki gelişen ülke piyasalarındaki pozitif seyir yurt içine de yansıdı.tl lehine alımlar ile 3,7650 seviyesine kadar gerileyen Usd/TL bu sabah 3,77 seviyesinde bulunuyor. TL nin Usd ve Eur karşısındaki seyrinin ise Eur/Usd paritesine bağlı olarak değiştiğini belirtelim. Usd/TL de 3,80 seviyesini önemli görüyoruz. Mevcut dinamiğe bakarak aşağı yönün tekrar öne çıkacağını düşünüyoruz. 3,80 seviyenin altında kalıcılık sağlar ise 3,75 sonrasında 3,73 seviyesine doğru geri çekilme sürebilir. Aleyhte yeni haber akışı seyri değiştirir notunu düşelim. 3,80 üzerimde TL açısından olumlu resim bozulabilir. 3,8250 sonrasında TL de değer kaybı riski hızlanabilecektir. 3,84,3,85 ve 3,8650 önemli dirençler. ışığında alım fırsatı oluşturacaktır. Eur/TL: İki unsur öne çıkıyor. Biri TL açısından olumlu bir seyir diğeri tekrar güçlenme süreci içinde olan Eur. TL nin Usd ve Eur karşısındaki seyri Eur/Usd paritesine bağlı olarak farklı resimler ortaya koyuyor. Bu sabah ise Eur/TL 4,64 desteğine yakın işlem görüyor. Eur/TL de 4,60 seviyesi üzerinde kalınması 4,65-4,73 hedefli yükseliş olasılığını gündemde tutacaktır.lokal tarafta jeopolitik risklerin arka planda kalması ise önce 4,60 sonrasında 4,57 hedefini gündeme getirir

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bölgesel tansiyonun biraz azalmış olması biraz da ABD faizlerindeki gevşeme ile TL ve TL varlıklar dün sınırlı pozitif seyir izlediler. Tahvil faizleri günün sonunda biraz gevşedi. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla 1 baz puan azalışla- 13,49% ve -1 baz puan artışla- 12,14 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise %12,25 ve %12,50. ABD De Rusya nın seçimlere müdahale edip etmediğine yönelik soruşturmada adalet bakanının sorgulandığının ortaya çıkması ile ABD faizleri birkaç baz puan gevşedi. Ancak bu -bu aşamada- orta vadeli seyri değiştirecek bir etken değil. Zira biraz daha geniş resimde ise tahvil faizleri yukarı yönü işaret ediyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Lokal tarafta bölgesel gelişmeler ana etken konumunda iken küresel tarafta ABD tahvil faizlerindeki yükseliş - şimdilik- yan etken konumunda. İç tarafta bölgesel risklerde azalma ve enflasyonda düşüş seyri olumluya çevirme potansiyeli taşıyor. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,64% destek seviyesinin altına sarktı. ABD De Rusya nın seçimlere müdahale edip etmediğine yönelik soruşturmada adalet bakanının sorgulandığının ortaya çıkması etken olduğunu düşünüyoruz Vadeli Eurobond Son dönemde ABD tahvillerindeki yükseliş şimdilik hız kesmiş durumda. Yönün kalıcı olarak aşağı dönmesi için birkaç haber daha gelmeli. Lokal tarafta bölgesel tansiyon fiyatlama açısından ana parametre olmayı sürdürüyor. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 166 civarında. 160 seviyesinden başlayan tepki yükselişi ile 170 seviyesine erişilmesinin ardından yaşanan rahatlama ile birlikte yeniden gevşeme başladı. CDS bu sabah 165 civarında. 160 seviyesinin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılacaktı. Türkiye eurobondlarında dün pozitif seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,08 Usd civarında, orta vadelilerde 0,32 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,30-0,50 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,17, %4,83 ve %6,03 oldu Vadeli Eurobond Kısa vadede sınırlı bir toparlanma görebiliriz. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlıcazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Yeni haftaya 1,2220 seviyesinde başlayan Eur/Usd paritesi Almanya da büyük bir koalisyona şekil verme çalışmalarında SDP üyelerinin anlaşma yönünde oy vermelerinden sonra pozitif gelen Almanya ZEW anketi ardından bugünkü Euro bölgesi PMI verileri,ve ECB den şahin yönde tutum alabileceği beklentileri ile değer kazandı. ABD de Rusya nın seçimlere müdahalesi soruşturması ilerlerken özel yetkili Robert Mueller in geçen hafta ABD Adalet Bakanı Jeff Sessions u sorguladığı ortaya çıktı. Trump ile görüşmenin ise haftalar alacağı, Mueller in detaylar üzerinde çalışacağı belirtiliyor. Bu gelişmeler Usd i negatif etkiledi. Tüm bu gelişmelerle parite 1,2335 seviyesine kadar yükseldi. ABD Tahvil faizleri %2,62 seviyesine geriledi. Yarın ECB Toplantısı gerçekleşecek. ECB kaynaklarından yapılan alıntıya göre ECB yönetici konseyinin son Euro Bölgesi ekonomisinde olumlu ilerleme hakkında görece rahat olduğu ve parasal genişlemenin büyük olasılıkla Eylül ayında son bulacağı yönlü Euro haberleri bu Perşembe açıklamalar ile desteklenirse parite 1,23 üzerinde kalıcılık sağlayıp tekrar yükseliş süreci içine girecektir. Faizler yükselirken Usd zayıf kalıyor. Enflasyon yükseliş sinyali verirse Usd nin reaksiyon vereceğini düşünmekteyiz. Bunun için zamana ihtiyaç sürüyor.bu ihtiyaç karşılanana dek paritede yükselişin 1,24-1,25 hedefli süreceği kanaatimizi koruyoruz. Eur nun avantajlı konumunun -şimdiki koşullar nedeniyle- sürmesini bekliyoruz. Ancak 1,24-25 bölgesinden kısmi bir düzeltme hareketi görebiliriz. Altın: Küresel sistematik riskler sürüyor. Güncel dinamikte küresel ekonominin ılımlı toparlanma eğilimi içinde olması, FED in-ecb nin şahince açıklamada bulunmamış/aksiyon almamış olmaları, bol paranın varlığını koruması, ABD ekonomisini enflasyon yaratamamış olması alt başlıkları oluşturuyor. Bu dinamik Ons-Altın için pozitif ortam yaratıyor. ABD Başkanı Trump ın açıklamaları ve eylemleri global piyasalarda genelde tansiyonu yüksek tutuyor Usd nin üzerinde Altın için yön yukarı. Bugün bulunduğu Usd üzerinde yükselişin devamında ve Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor Usd aşılması halinde yükseliş iyice hızlanabilir Usd altında kar satışlarının güçlenmesi halinde ise sonrasında Usd seviyesine doğru geçici bir geri çekilme görülebilecektir Usd seviyesine uzanan geri çekilmeler alım fırsatı yaratır.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Rusya nın ABD başkanlık seçimlerine müdahale edip etmediğine dair soruşturma sürüyor. Savcının geçen hafta ABD Adalet Bakanı Jeff Sessions u sorguladığı haberi ortaya çıktı. Trump ın gümrük vergisine dair açıklamaları DXY açısından diğer bir negatif etken oldu. DXY Bu haber ile Dolar Endeksi 90,30 seviyesindeki desteğinin altına sarktı. 90,30-91,00 aralığında birkaç gündür cereyan eden sıkışma aşağı yönde geride bırakılmış oldu. AB tarafında ise yarın ECB toplantısı yapılacak. Piyasada para politikasında sıkılaştırma adımı atılacağı/sinyali verileceği yönünde bir beklenti var. Bu beklenti de Eur yu destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Gbp/Usd Bugün Almanya da ve AB de Markit imalat PMI, Amerika da ikini el konut satışları günün verileri. Gbp/Usd: Parite güne sınırlı satış baskısı ile başladı. Yukarıda ifade ettiğimiz ABD kaynaklı haberler Usd yi zayıflatınca Gbp kayıplarını geri aldı. Günün sonunda yaklaşık 5 baz puanlık yükselişle 1,3995 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,4040 civarında işlem görüyor. Paritenin aşırı alım sinyali vermeyi sürdürdüğünü belirtelim. Ancak mevcut dinamik ise Gbp lehine, Usd aleyhine olmayı sürdürüyor. Bugün yukarı yönde çabanın sürmesini bekliyoruz. 1,4060 ilk direnç. Ardından gelen 1,4110 ise önemli. Kısa vadede 1,3970 desteğinin üzerinde mevcut ivmenin süreceğini düşünüyoruz. Bugün yatay/sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. Destekler 1,4000 ve 1,3970. Eur/Gbp Eur/Gbp: Dün Usd düşerken Eur, Gbp ye görece daha fazla değerlendi. Bu nedenle parite yaklaşık 20 baz puan artışla 0,8780 civarında gün tamamlandı. Bu sabah da kapanış civarında işlem görüyor. Eur dün başlattığı tepkiyi sürdürebilir. Zira son 5-6 günde 150 baz puan değer kaybetti. 0,8800 ve 0,8840 seviyeleri günün dirençleri. 0,8730 ve 0,8690 ise günün destekleri.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Haftaya başlarken oluşan seans içi geri çekilmelerini 115,000 desteğinde karşılamayı Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün başaran de belirttiğimiz piyasada, gibi önceki Fed öncesinde gün bu bu seviye seviye üzerinde yeniden başlayan alım eğiliminin üzerinde sürdüğünü kalıcı gözlemliyoruz. olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık Dün tahvil 117,500 faizinde üzerinde %0 hedeflediğini güç kazanan açıklaması, yukarı hareketin, seans içerisinde 118,500 seviyesinde negatif bulunan faizde tarihi yolun zirve sonuna seviyesini gelindi yukarı görüşünü geçtiğini gözlemliyoruz. Böylece 118,955 ile tüm güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan zamanların en yüksek seviyesine ulaşan piyasada, güne devam edecek alım eğilimiyle Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine başlanacağını yaklaşmasına düşünüyoruz. neden Seans oldu. içi geri Bu çekilmelerde 117,500 seviyesini artık ilk önemli akşam destek Fed'den olarak gelecek izleyeceğimiz kararlar ve söylemler piyasada, piyasa bu nokta üzerinde endeksin gün içi yükseliş algılamaları potansiyelini açısından koruyacağını önemli olacak. düşünüyoruz. Bu toplantıda Bu durumda piyasada bir üst noktada hedef olarak Fed'den aldığımız faiz artırımı 120,000 beklentileri seviyesinin %22 test ile sınırlı edecek kalırken, potansiyel devam edecektir. Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Piyasada seans Aralık içi ayında seyrin faiz indirimine 117,500, yeşil kısa ışık vadeli teknik resmin ise 115,000 üzerindeki yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş hareketlerde şu aşamada yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu nedenle ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi 115,000 olasılığını desteğini daha stop yüksek loss görüyoruz. seviyesi Buna olarak bağlı alıyor ve piyasa hareketini bu nokta üzerinde olarak yükseliş Eur/Usd de yönünde yükseliş izlemeye potansiyelinin devam ediyoruz. daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«24 Ocak 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.