Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Nisan 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Nisan 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,9 işlem hacmi: 7,5 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %14,36 (-19 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %13,02 (-24 baz puan) Usd/TL: 4,11 (%-0,73) Döviz Sepeti/TL: 4,59 (%-0,87) Altın: Usd (%-0,75) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,82 (önceki gün %2,78) VIX: 18,49 (önceki gün 20,25) CDS Türkiye: 205 (önceki gün 211) Gündem 04:30 Çin - İhracat / İthalat 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: önceki: 101.4) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.8)

4 Piyasalara Genel Bakış Bu hafta global piyasalarda ABD ile Çin arasında karşılıklı hamlelerle devam eden dış ticarete ilişkin gelişmelerin yarattığı ticaret savaşları endişeleri azalırken, ABD'nin Suriye'ye askeri saldırı düzenleme ihtimali tedirginlik yaratmıştı. Suriye'de kimyasal silah kullanıldığına ilişkin iddialar üzerine askeri müdahele gündeme geldi. ABD Başkanı Trump ın önceki gün Twitter üzerinde yayınladığı Rusya yı tehdit içeren mesajı ile risk iştahında azalma, güvenli liman talebinde artış belirgin değişim gösterdi. Dün ise Başkan Donald Trump'ın "Suriye operasyonu çok yakın olmayabilir" açıklaması, yükselen jeopolitik risk algısını düşürdü. ABD Borsaları yükselişle kapandı. Dolar Endeksi 89,78 seviyelerinde. Korku Endeksi olarak da adlandırlan Vix Endeksi 18,49 seviyesine geriledi. Yurt içi tarafta ise hükümet ekonomiyi desteklemek/teşvik etmek için aksiyon almış durumda. Hafta içinde stratejik teşvik paketi açıklandı. 125 milyar TL büyüklüğündeki paketin bazı sektörler üzerinden cari açığa yapısal/kalıcı etki yaratması amaçlanıyor. Öte yandan faizleri düşürücü bir paket hazırlığının ise sürdüğü haberleri öne çıkıyor. Paketin büyüklüğünün 40 milyar TL olması ve 1 hafta içinde açıklanması bekleniyor. 25 Nisan da ise Para Politikası Kurulu toplantısı yapılacak. Global piyasalarda risk iştahı azalan ticaret savaşı endileri ile artarken Dolar Endeksi 89,60 seviyelerinde işlem görüyor. Jeopolitik endişelerle TL, Riyal ve Ruble diğer para birimlerinden olumsuz ayrışırken, önceki gün Başkan Trump ın global piyasalarda tansiyonu yükselten mesajı sonrası Usd ve Eur- TL ye karşı yeni zirve seviyelerini gördü. Sepet/TL 4,6940 ile rekor tazeledi. Dün gelen tansiyon düşürcü açılamalar sonrasında ise gerileyerek bu sabah 4,5930 civarında bulunuyor. ABD Başkanı Donald Trump'ın seçim kampanyasında çalışan danışmanlık şirketinin 87 milyon Facebook kullanıcısının verilerini izinsiz şekilde topladığı ortaya çıkmış ve konu ile ilgili ABD Federal Ticaret Komisyonu tarafından soruşturma başlatacağı açıklanmıştı. Facebook kurucusu ve Üst Yöneticisi (CEO) Mark Zuckerberg, önce ABD Senatosu'nda sonrasında ise ABD Temsilciler Meclisi Enerji ve Ticaret Komitesi önünde ifade verdi. Fed'in 21 Mart tarihinde Jerome Powell başkanlığında ilk olarak yaptığı ve 25 baz puan faiz artışı kararını aldığı toplantısına ait tutunaklar bu hafta açıklandı. Ekonomideki toparlanmanın süreceği, enflasyonun önümüzdeki aylarda artacağı beklenmekle birlikte, ticaret savaşlarının risk olarak görüldüğü belirtildi. Dün açıklanan veride ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları azaldı. Çin'den gelen veride Şubat ayı ihracatı üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bugün ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Bu hafta ortası Suriye konusu küresel çapta gündemin ilk sırasına oturdu. Gümrük vergilerini artırma konusu ise gölgede kaldı. ABD Başkanı Trump ın önceki gün Twitter üzerinde yayınladığı Rusya yı tehdit içeren mesajı ile risk iştahında azalma, güvenli liman talebinde artış belirgin değişim gösterdi. Dün ise Başkanı Donald Trump'ın "Suriye operasyonu çok yakın olmayabilir" açıklaması, yükselen jeopolitik risk algısını düşürdü. Dolar Endeksi 89,78 civarına yükseldi. Gündemde jeopolitik risklerin azalması ile öne çıkacak başlıklar ise ekonomiye dair konular, örneğin makro veriler. Gündemdeki maddelerin tek tek nasıl seyir izleyecekleri önemli. Zira piyasaların seyri buna bağlı. Bu başlıklar finansal varlık fiyatlarını etkilemeyi önümüzdeki dönemde de sürdürecek diyebiliriz. Risk iştahının seyri Gelişmekte Olan Piyasalar açısından önem arz ediyor. Çünkü risk iştahındaki azalma satış baskısı yaratıyor. Lokal tarafın küresel piyasalardan negatif ayrışması sürüyor. Özellikle Suriye konusunun yarattığı negatif etki daha güçlü oldu. Önceki gün Başbakan Yıldırım ın TCMB nin gereğini yapacağı anlamındaki açıklama TL ye biraz nefes aldırdı. Bu hafta ortasında 4,6940 ile rekor tazeleyen Sepet/TL şu sıralarda 4,5930 civarında bulunuyor. Usd/TL nin, Eur/TL nin mevcut seviyelerinin ve kurlarda artan volatilitenin TCMB üzerindeki baskıyı artırdığını düşünüyoruz. 25 Nisan daki PPK toplantısı öncesinde ajandada faizleri düşürmeye yönelik paket yer alıyor. Bu paket piyasa algısını olumlu etkilerse TL rahatlar, Merkez Bankası üzerindeki baskı azalır. Aksi halde 25 Nisan daki toplantıda MB piyasa baskısını daha fazla hissedebilir. Usd/TL: Yukarıda ifade ettiklerimize istinaden TL zayıf kalıyor. Aşırı değer kaybı sinyaline rağmen temel tarafın baskısı TL ye rahatlama imkanı vermiyor. Lokal ve bölgesel dinamik, küresel piyasalardaki olumlu havanın etkisini gölgede bırakıyor. Bugün görece sakin bir seyirle güne başlıyoruz. Ancak riskler hala masada. Haber akışı hızlı hareket yaratma potansiyeline sahip. Aşağı yön sınırlı/kırılgan; yukarı yön ise geniş marjda söz konusu olur diye düşünüyoruz. Haber akışına bağlı seyirde 4,15-4,20 direnç, 4,10-4,08 ise destek seviyeleri Eur/TL: Bugün görece sakin bir seyirle güne başlıyoruz. Ancak riskler masada. Haber akışı hızlı hareket yaratma potansiyeline sahip. Aşağı yön sınırlı/kırılgan; yukarı yön ise geniş marjda söz konusu olur diye düşünüyoruz. Haber akışına bağlı seyirde 5,10-15 direnç noktaları, 5,05 destek seviyesi olarak öne çıkıyor.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: ABD Başkanı Trump ın önceki gün Twitter üzerinde yayınladığı Rusya yı tehdit içeren mesajı ile risk iştahında azalma, güvenli liman talebinde artış belirgin değişim gösterdi. Dün ise Başkanı Donald Trump'ın "Suriye operasyonu çok yakın olmayabilir" açıklaması, yükselen jeopolitik risk algısını düşürdü. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,82% seviyelerine yükseldi. Lokal ve bölgesel dinamikde yumuşama algısı ile TL bono faizlerde gün içinde aşağı yönlü hareket oldu. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -19 baz puan düşüşle- %14,36 ve -24 baz puan düşüşle- %13,02 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde %13,65 destek seviyeleri; %13,00 ve %12,80 ise direnç seviyeleri. Küresel tarafta Suriye, gümrük vergileri konuları; lokal tarafta ise destek paketi ve PPK toplantısı başlıkları oluşturuyor. Kısa vadede ise bono piyasasına başka faktörlere ihtiyaç var. İki ana gündem ön plana çıkıyor. İlki Ankara nın üzerinde çalıştığı 40 milyar TL büyüklüğündeki faizleri düşürmeye yönelik paket. İkincisi ise 25 Nisan daki PPK. Piyasanın kur-faiz sarmalından çıkması için bu iki faktör dış taraftan bağımsız olarak- katkı sağlayabilir görüşümüzü korumaktayız. Eurobond: ABD Başkanı Trump ın önceki gün Twitter üzerinde yayınladığı Rusya yı tehdit içeren mesajı ile risk iştahında azalma, güvenli liman talebinde artış belirgin değişim gösterdi. Dün ise Başkanı Donald Trump'ın "Suriye operasyonu çok yakın olmayabilir" açıklaması, yükselen jeopolitik risk algısını düşürdü. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,82% seviyelerine yükseldi. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond Dün lokal tarafta eurobondlarda değer kazançları vardı. Türkiye 5 yıllık CDS düne göre 5 puanlık azalışla 205 seviyesinde bulunuyor. Lokal ajandada Ankara nın üzerinde çalıştığı 40 milyar TL büyüklüğündeki faizleri düşürmeye yönelik paket ve 25 Nisan daki PPK toplantısı yer alıyor. Piyasanın kur-faiz sarmalından çıkması için bu iki faktör katkı sağlayabilir. Dış tarafta ise Suriye konusu başta olmak üzere gümrük vergileri konusunda olumlu gelişmeler lehte sonuçlar üretebilir. Bu durumda eurobondlarda kısa vadeli bir rahatlama oluşabilir. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede - sınırlı- cazip olduğu fikrini koruyoruz. Risk iştahı yüksek olan yatırımcılarımız sınırlı alım yapabilirler. Risk iştahı düşük yatırımcılarımız ise ikna edici yeni tetikleyicileri beklemeyi sürdürebilir Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Suriye konusunun Trump ile manşete taşınması ile küresel piyasaların gündem maddeleri arasına gümrük duvarlarından sonra jeopolitik konular da eklenmiş oldu. Başta Suriye konusu olmak üzere gümrük vergisi konusunun bundan sonra daha da sertleşeceği mi yoksa çözüme mi kavuşacağı sorusunun yanıtı önemli. Her iki konuda uzlaşma sağlanana dek finansal varlık fiyatlarını olumsuz yönde etkilemeyi sürdürecek diyebiliriz. Risk iştahının seyri Gelişmekte Olan Piyasalar açısından önem arz ediyor. Çünkü iştah azalması satış baskısı yaratıyor. Dün ise Başkan Donald Trump'ın "Suriye operasyonu çok yakın olmayabilir" açıklaması, yükselen jeopolitik risk algısını düşürdü. Dolar Endeksi Suriye konusundaki gerginliğin azalması ile 89,80 seviyelerine kadar yükseldi, bu sabah da yakın seviyelerde. Siyası taraf gündemi oluşturduğu için ekonomi tarafı geri planda kalmayı sürdürüyor. Dün açıklanan veride ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları azaldı. Öte yandan önceki gün FED tutanakları açıklandı. Ekonomideki toparlanmanın süreceği, enflasyonun önümüzdeki aylarda artacağı bekleniyor. Küresel ticari politikaların ise toparlanma üzerinde risk oluşturduğu endişesi paylaşıldı. Bugün ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi açıklanacak. Paritede 1,2320 ilk destek konumunda; 1, ise dirençler. Yukarı ivmenin hızlanması için 1,2390 seviyesinin geçilmesi önemli. Altın: ABD Başkanı Trump ın önceki gün Twitter üzerinde yayınladığı Rusya yı tehdit içeren mesajı ile risk iştahında azalma, güvenli liman talebinde artış belirgin değişim göstermişti. Dün ise Başkan Donald Trump'ın "Suriye operasyonu çok yakın olmayabilir" açıklaması, yükselen jeopolitik risk algısını düşürdü. Altın dün negatif bir seyir izledi Usd seviyelerinden başladığı günü Usd seviyesinde kapattı. Bu sabah Usd seviyelerin. Haber akışının değişkenlik göstermesi nedeniyle seyir volatil bir yapıda sürüyor. Bugünkü seyre de küresel jeopolitik haber akışı yön vermeyi sürdürecek diye düşünüyoruz. Yukarı yönlü ataklarda ve Usd direnç, küresel havada yumuşamanın devam etmesi halinde ise seviyesi altında Usd seviyesi destek olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD Başkanı Trump ın önceki gün Twitter üzerinde yayınladığı Rusya yı tehdit içeren mesajı ile risk iştahında azalma, güvenli liman talebinde artış belirgin değişim göstermişti. Dün ise Başkan Donald Trump'ın "Suriye operasyonu çok yakın olmayabilir" açıklaması, yükselen jeopolitik risk algısını düşürdü. Suriye konusunun Trump ile manşete taşınması ile küresel piyasaların gündem maddeleri arasına gümrük duvarlarından sonra jeopolitik konular da eklenmiş oldu. DXY Başta Suriye konusu olmak üzere gümrük vergisi konusunun bundan sonra daha da sertleşeceği mi yoksa çözüme mi kavuşacağı sorusunun yanıtı önemli. Her iki konu da uzlaşma sağlanana dek finansal varlık fiyatlarını olumsuz yönde etkilemeyi sürdürecek diyebiliriz. Risk iştahının seyri Gelişmekte Olan Piyasalar açısından önem arz ediyor. Çünkü iştah azalması satış baskısı yaratıyor. Dün Dolar Endeksi Suriye konusundaki gerginliğin azalması ile 89,80 seviyelerine kadar yükseldi, bu sabah da yakın seviyelerde. Risk iştahının artması olumlu etki yaratıyor. Gbp/Usd Siyası taraf gündemi oluşturduğu için ekonomi taraf geri planda kalmayı sürdürüyor. Dün açıklanan veride ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları azaldı. Öte yandan bu hafta ortasında FED tutanakları açıklandı. Ekonomideki toparlanmanın süreceği, enflasyonun önümüzdeki aylarda artacağı bekleniyor. Küresel ticari politikaların ise toparlanma üzerinde risk oluşturduğu endişesi paylaşıldı. Bugün ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi açıklanacak. Gbp/Usd: Dün parite gün içi değer kazandı. 1,4176 seviyesinde güne başlayan paritede 1,4226 seviyesinde kapanış gerçekleşti. Gbp lehine seyrin sürmesini bekliyoruz. Majör para birimlerinin son dönemde momentumları düşük ve trend arayışı sürüyor. Bu sabah kritik 1,4230 seviyesinde işlem görüyor. Yukarı yönde çabanın hala korunduğu kanaatindeyiz. Yukarı geçilirse Gbp yükselişini sürdürme imkanına kavuşur. Aksi halde ise bu yükseliş tepki olarak tanımlanır. Eur/Gbp 1,4230 geçilmesi durumunda 1,4275 günün direnç seviyesi. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,4170 ve 1,4125 destek noktaları. Eur/Gbp: Dün parite 0,8720 seviyesini aşamayarak yönünü aşağı çevirdi ve 0,8664 seviyelerinde kapattı. Bu sabah da yakın seviyelerde işlem görüyor. Yukarıda 0,8720 ve 0,8750 seviyeleri direnç; aşağıda 0,8630 destek olarak öne çıkıyor.

9 Eur/Usd & Altın Endekste kısa vadeli düşüş trendi içerisinde devam eden aşağı hareketin, 106,500 seviyesi üzerinde Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, oluşturduğu tepki alımlarının dün de etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Tepki alımlarını Bu sabah BoJ un sürdürme negatif çabasıyla bölgede güne bulunan başlayacak 10 olan piyasada, yukarı atakların henüz yeterli yıllık güçle tahvil desteklenmemesi faizinde %0 hedeflediğini dikkat çekiyor. açıklaması, Bu çerçevede zayıf tepki alımlarının direnç noktalarında negatif yeniden faizde aşağı baskı yolun yaratabileceği sonuna gelindi riskini görüşünü göz önünde bulundurmayı sürdürüyoruz. Haftanın son işlem güçlendirdi gününe tepki ve deflasyonist alımlarını sürme baskılardan çabasıyla kurtulamayan başlayacak olan piyasada, 111,000 seviyesini hedef direnç Euro da noktası satış olarak baskısı izlemeye yaşanmasına, devam Eur/Usd nin ediyoruz. Endeksin 1,1120 yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 111,000 desteğine direncinin aşılması yaklaşmasına gerekiyor. neden Bu durumda oldu. yeniden Bu 112,500 ve 113,500 seviyelerini hedefleyecek bir akşam potansiyel Fed'den gündeme gelecek gelebilir. kararlar ve Geri söylemler çekilmelerde piyasa ise 108,500 seviyesini ara destek olarak izliyoruz. algılamaları Seans içi yukarı açısından atakların önemli devamı olacak. için Bu geri toplantıda çekilmelerde bu seviyenin korunması gerekiyor. Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık Bu nedenle ayına ilişkin piyasada beklentiler şu aşamada %55 seviyesinde. etkisini sürdüren Fed aşağı baskı içerisinde tepki sürecine yönelik toplantısından, pozisyon almak Aralık için ayında 111,000 faiz direncinin indirimine aşılması yeşil ışık gerektiğini düşünüyoruz. 108,500 ara desteğini ise bu yakan, kapsamda diğer tepki yandan yükselişinin faiz artışı stop loss sürecinin noktası yavaş olarak belirliyoruz. ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 12 Nisan Usd/TL 4,11 3,79 3,53 2,92 2,34 Döviz Sepeti/TL 4,59 4,17 3,62 3,04 2,58 Eur/Usd 1,233 1,201 1,053 1,086 1,210 Tahvil ve Bono 12 Nisan TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 14,36 13,40 10,63 10,86 8,02 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 13,02 11,74 11,42 10,74 7,96 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,82 2,41 2,45 2,27 2,17 Hisse Senetleri 12 Nisan BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 12 Nisan Altın (TL) 177,27 159,03 131,27 99,56 88,89 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2018 Dönemsel Usd/TL 8,7 7,2 20,9 25,0 8,7 Döviz Sepeti/TL 10,2 15,2 18,8 18,0 1,1 Eur/Usd 2,6 14,1-3,0-10,3-12,0 Tahvil ve Bono (baz puan) 2018 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2018 Dönemsel BİST Endeksi -4,4 47,6 8,9-16,3 26,4 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi -5,9 47,3 6,0-15,8 24,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 1,7 37,0 6,4-16,8-4,7 Dow Jones Endeksi -1,0 25,1 13,4-2,2 7,5 S&P Endeksi -0,4 19,4 9,5-0,7 11,4 Emtia (%) 2018 Dönemsel Altın (TL) 11,5 21,1 31,9 12,0 6,7 Altın (Usd) 2,6 13,6 8,4-10,4-1,8 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«13 Nisan 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.