Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Ağustos 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Ağustos 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-1,29 işlem hacmi: 5.0 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,55 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,57 (-4 baz puan) Usd/TL: 3,54 (%0,6) Döviz Sepeti/TL: 3,86 (%0,6) Altın: Usd (%-0,3) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,27 (önceki gün %2,30) VIX: 10,10 (önceki gün 10,30) CDS Türkiye: 181 (önceki gün 183) Gündem 15:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: önceki: ) 19:00 Fed'den Mester konuşuyor 22:30 Fed'den Williams konuşuyor

4 Piyasalara Genel Bakış Haftanın ikinci gününde Usd hafifçe yükseldi. Altın düşerken ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,26 seviyesine geriledi. Dün gelen ABD verileri ekonomisinin büyümesinin gücüne dair net bir sinyal vermekten uzaktı.abd hisse senetleri, Apple başta olmak üzere son gelen kar açıklamalarıyla beraber, tüm zamanların rekor seviyelerine geldi. Brent petrol fiyatları, ABD'de özel sektör verisinin stokların 1.78 milyon varil arttığını ve buna bağlı olarak arz fazlasının genişlediğini göstermesinin ardından 53 Usd seviyesinden 51 Usd a geriledi. Dün ABD den birçok önemli veri açıklandı. ABD'de imalat sektörü üretimdeki istikrarla Temmuz ayını güçlü şekilde tamamladı. ISM İmalat Sanayi Endeksi Temmuz'da 56,3 oldu.haziran ayında 6 yılın ikinci en yüksek seviyesine çıkan endeks Temmuz'da geriledi ancak yine de geçen yılın ortalamasının üzerinde seyretti. Markit imalat PMI Endeksi Temmuz ayında hafif yukarı yönlü revize edildi. Endeks nihai 53,3 değerini aldı. Beklenti endeksin 53,2 de kalmasıydı. Fed in izlediği enflasyon göstergesi olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi Haziran ayında % 1,5 arttı. Mayıs ayı verisi ise %1,4 artıştan % 1,5 artışa revize edildi.çekirdek PCE fiyatları söz konusu dönemde aylık bazda beklendiği üzere % 0,1 arttı. Bu veri önceki ay da % 0,1 artış göstermişti.tüketici harcamaları ise Haziran da ivme kaybetti. Haziran da kişisel gelirler değişmezken harcamalar beklendiği gibi % 0,1 arttı.beklenti kişisel gelirlerin % 0,4, harcamaların % 0,1 artmasıydı. Harcamalar Mayıs ayında % 0,2 artmıştı. Cuma günü açıklanacak olan istihdam verileri öncesinde, maaş ve benzeri ücretler Haziran ayında %0,4 artış gösterdi. Nominal harcanabilir gelirler artmamış, reelde ise %0,1'lik düşüş görüldü.diğer bir önemli veri olan Haziran ayı inşaat harcamalarında ise, aylık bazda %0,4 artış beklentisine karşın %1,3 gerileme olduğu görülüyor. Mayıs ayındaki sıfır değişim ise %0,3 ile yukarı yönlü revize edildi. Özel sektörün inşaat harcamalarında %0,1 gerileme görülürken; Trump sonrasında önem kazanan kamu sektörü inşaat harcamalarında ise %5,4'lük düşüş görüldü. Dün Almanya'da İşsizlik Oranı değişmeyerek %5,7 düzeyinde gelirken, İmalat PMI rakamları ivme kaybederek 58.1'e geriledi. Euro Bölgesine ilişkin İmalat PMI'da bir önceki veriye göre azalarak 56.6 düzeyinde gerçekleşti. Euro Bölgesinde 2.çeyrek GSYİH ise yıllık bazda %2,1 büyüme gösterdi. Bölge ekonomisi 1.çeyrekte %1,9 büyümüştü. TCMB nin Temmuz ayı Para Politika Kurulu (PPK) toplantısına ilişkin tutanaklar yayınlandı.ihtiyaç duyulursa ilave sıkılaştırma yapılabileceği belirtilen toplantı notlarında yılın ikinci yarısında enflasyonda dalgalı seyir beklentisinin altı çizildi.öncü verilerin gıda enflasyonunda düşüşün sürdüğünü işaret ettiği ifade edilen tutanaklarda, Temmuz ayında enerji enflasyonunun hızlanmış olabileceği belirtildi.çekirdek enflasyondaki iyileşmenin tatmin edici olmadığı belirtilen toplantı notlarında, TÜFE görünümündeki toparlanmanın 2018 başında daha belirgin olacağı vurgulandı. TCMB Başkanı Çetinkaya ise 2017 yılının 3. Enflasyon Raporu toplantısında enflasyon görünümünde iyileşme sağlanıncaya kadar sıkı duruşun süreceği mesajını verdi.tcmb 2017 yıl sonu enflasyon tahminini % 8,5 ten % 8,7 ye yükseltti yıl sonu enflasyon tahmini ise değişmeyerek % 6,4 seviyesinde sabit tutuldu. Bugün Brezilya Başkanı Temer'in yargılanmasına ilişkin Brezilya Kongre'sinde oylama yapılacak. Fed Başkanlarından Mester (19:00) ve Williams (22:30) konuşma yapacaklar.abd ADP özel sektör istihdam verisi yayımlanacak. Euro Bölgesinde ise Üretici Fiyat Endeksi rakamları takip edilecek.yarın ise İngiltere Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. Türkiye de ise Temmuz ayı enflasyonu açıklanıyor. ABD Temmuz ayı ISM Hizmetler rakamı açıklanacak.cuma günü ABD Temmuz ayı tarım dışı istihdam verileri belli olacak. İsithdam verisinde 180 bin kişilik artış ortalama saatlik ücretlerde aylık %0,3 ivme görülmesi bekleniyor.

5 Usd/TL - Eur/TL Dün TCMB nin açıkladığı yılın üçüncü enflasyon raporu takip edildi. Enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasında sıkı duruşun süreceğini ifade eden Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Başkanı Çetinkaya: ihtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabileceğini söyledi. Bu gelişme TL varlıklar üzerinde olumlu etki yarattı.almanya Hükümeti, AB den Türkiye ye yönelik ekonomik baskıyı artırmasını talep etti ve bu gelişme ile birlikte Almanya Türkiye arasındaki gerginlik AB Türkiye ilişkilerine taşınmış oldu. AB nin katılım öncesi programları ile Türkiye ye ayırdığı kaynak olan 4.5 milyar euro nun kullanımında kısıtlama gündeme geldi. Bu haber ile ise TL varlıklarda satış görüldü.dış piyasada ise dün açıklanan ABD verileri karışık bir tablo çizdi. Bugün ABD'den ADP özel sektör istihdam değişimi ve Fed üyelerinin konuşmaları takip edilecek. Usd/TL: Paritede dün sabah TL lehine sınırlı bir seyir oldu. 3,5132 seviyesine kadar geriledi. Sonra Almanya konulu öncelikli haber akışı ile 3,5414 seviyesine kadar yükselen Usd/TL bu sabah ise 3,5330 civarında işlem görüyor. Dolar Endeksi nin tepki çabası bu sabah yerini tekrar satışa bıraktı. Bugün Brezilya Başkanı Temer'in yargılanmasına ilişkin Brezilya Kongre'sinde oylama yapılacak. Yargı yolunun açılması gelişmekte ülke para birimleri paralelinde TL içinde olumusuz olabilir. Usd/TL de bugün yukarı yön mevcut haber akışı içinde biraz daha avantajlı. 3,5420 ve 3,5560 ilk, 3,5650 ile günün ana direnci konumunda. Günün devamında ise ABD ADP verisi yön tayini verebilir. Bunun için datanın beklentilerden sapmasına ihtiyaç var. Güçlü veri yükselişi destekler. Zayıf veri seti ise 3,5120 seviyesini hedef haline getirir kanaatindeyiz. Eur/TL: Parite dün güne TL lehine seyirle başladı. Sonrasında TL değer kaybetti. Bu sabah Asya piyasalarında Eur tekrar değer kazanınca Eur/TL yönünü güçlü yukarı çevirdi. 4,16 civarında dün kapanış yapan parite bu sabah erken saatlerde ile tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü.bugün TL zayıf bir görünüm sergiliyor.bu yüksek seviyelerden lokal piyasadan bozum gelip gelmemesi önemli. Aksi durumda mevcut 4,18 seviyesinin yukarı geçilmesi ile Eur kazançlarını hızlandırabilir. 4,20 hedef konumuna gelir. Bu seviyelerden bozum gelmesi halinde 4,16 ve 4,14 seviyelerine gevşeme mümkün olur.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: TL bonolar açısından dünün en önemli gelişmesi TCMB başkanı Çetinkaya nın açıklamaları oldu. Çetinkaya sıkı para politikasının süreceğini yineledi. Açıklamalar ile 10 yıllık gösterge tahvil faizi 10,52% seviyesine kadar indi. Ancak sonrasında bu seviyeler korunamadı ve 10,57% kapanış oldu. Açıklamalarda sürpriz bir ifade olmadığını belirtelim. Kısa vadede önemli olan eşik seviyeler aşağıda 10,49%, yukarıda 10,81% seviyeleri. Aynı vadede ABD 10 yıllık tahvilinde ise eşik seviyeler aşağıda 2,25%, yukarıda ise 2,36% seviyeleri. Mevcut dinamik bir trend oluşumuna mani olurken bu eşik seviyelerin arasında seyri beraberinde getiriyor. İç tarafta yarın TÜFE, ABD tarafında ise Cuma günü TDI verileri açıklanacak. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,27% civarında seyrediyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Bugün gösterge 10 yıllık tahvilde gün içi dikkat edilmesi gereken seviye 10,61%. Bu seviyenin altı kısa vade için aşağı yöne gitme isteğini destekler. Yatay seyrin ve sıkışmanın süreceğini düşünüyoruz. Eurobond: Dün açıklanan ABD makro verileri beklentiler civarında ve beklentilerin altında sonuçlara işaret etti. Dataların etkisi ile 10 yıllık tahvil faizi 2,32% den 2,25% seviyesine düştü. Kıymet bu sabah ise 2,27% civarında işlem görüyor Vadeli Eurobond Kısa vadeli destek ve direnç seviyeleri sırasıyla yukarıda 2,36%, aşağıda 2,25% seviyesi. Mevcut şartlar altında bu seviyelerin geçerliliğini koruyacağını düşünüyoruz. Bu seviyeler yeni bir haber akışı ile geçilebilir. ABD faizleri küresel jeopolitik riskler nedeniyle aşağı gelir ise bu aşağı gelişe Türkiye eurobond faizlerinin bütünüyle eşlik edemeyeceği yönündeki düşüncemizi paylaşalım. Zayıf ABD makro verileri ise görece daha olumlu sonuçlar doğurur Vadeli Eurobond Türkiye eurobondları dün sınırlı pozitif seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,20 Usd civarı, orta vadelilerde 0,20 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,20-0,45 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,89, %4,62 ve %5,75 oldu. Türkiye CDS bu sabah 181 civarında. Dün güne satıcılı başlayan Türkiye eurobondları, zayıf ABD verilerinin ardından değer kazançları ile günü tamamladılar. Bugün sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Eur/Usd paritesi dün karışık gelen ABD verileri sonrasında 1,1794 seviyesine kadar geriledikten sonra bu sabah gelen alımlarla tekrar 1,1825 seviyesinde bulunuyor.parite bu hafta başında 2015 yılının Ocak ayından bu yana geldiği en yüksek seviye olan 1,1846 seviyesine kadar yükselmişti. Piyasalar ABD de süregelen siyasi gelişmeler ve açıklanan son ABD ekonomik verileri paralelinde güçlü bir Usd algısı yaratmakta zorlanıyor.yarın açıklanacak ABD tarım dışı istihdam veri seti içinde olan ortalama saatlik ücretler verisi paritede haftanın kalanı için gündemi oluşturacak. Bugün ABD ADP özel sektör verisi açıklanacak. Beklenti 190,000 civarında bir artış. Veri öncesinde Euro lehine kısıtlı yükseliş hareketleri devam edebilir. Verinin beklentiler altında kalması halinde parite 1,1850 seviyesi üzerine doğru yükseliş kaydedebilir. 1,1870 seviyesini ABD tarımdışı istihdam data seti öncesinde güçlü direnç olarak takip ediyoruz. Bugünkü ABD verisinin güçlü gelmesi halinde paritede yaşanabilecek geri çekilmelerde 1,1790 ara destek. 1,1750 ise güçlü destek olarak öne çıkıyor. Altın: Altın fiyatları dün açıklanan ABD verilerinin ABD ekonomisi için net bir resim öngörmemesine rağmen geriledi. Bunda dünyanın en büyük altın destekli exchange traded fonu SPDR Gold Trust'taki altın varlıklarının Temmuz ayında 2.4 milyar Usd azaldığı haberinin etkisi vardı. Bunun yanında Usd direnci üzerinde ABD tarımdışı istihdam datası öncesinde risk almak istemeyenlerin kar satışları etken oldu. Bugünkü ABD ADP verisi öncesinde Altın fiyatları Usd desteğinin üzerinde bulunuyor.bir süredir ABD iç siyasetinde yaşanan gelişmelerin Usd üzerinde zayıflatıcı etkisi ve güvenli liman algısı ile ABD faizlerinde yaşanan güçlü geri çekilme sonucu altın fiyatlarında yükseliş hareketi hız kazanmıştı.başkan Trump ın ilk yılında görevlendirdiği yetkililer konusundaki anlaşmazlıkları,görevden ayrılmalar ve alınmalar Usd i olumsuz etkiliyor, zira bundan sonra kimin gideceği ve bunların yerine kimin geleceği konusundaki belirsizlik, Trump ın programına uygulamasına ilişkin endişeleri arttırıyor. Altın ın bugün ADP verisi öncesinde Usd desteği üzerinde kalmasını bekliyoruz. Verinin güçlü gelmesi halinde Usd ara destek Usd güçlü destek.güvenli liman ihtiyacını artırabilecek ek bir haber gelmesi veya verinin beklentilerden düşük gelmesi halinde ara direnç Usd güçlü direnç.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Dünyanın gündeminde etkin olan unsurlar ABD tarafında FED, makro veriler ve Trump hakkındaki siyasi süreç; İngiltere tarafında ise Brexit görüşmeleri; küresel tarafta ise jeopolitik riskler olarak sayabiliriz. Dün açıklanan ABD makro verileri beklentiler civarında ve beklentilerin altında geldi. Güç kaybeden makro veriler, siyasi gelişmeler ve açıkladığı şahince patikadan biraz uzaklaşan FED, Usd yi -başta Eur ve Gbp karşısında olmak üzere- biraz zayıflatıyor. Öte yandan ABD nin Uzak Asya daki gelişmelerde doğrudan taraf olmasının Usd açısından jeopolitik başlıklı baskı unsuru olduğu kanaatindeyiz. Gbp/Usd Bugün ABD de Temmuz ayı Özel Sektör İstihdam(ADP) verisi açıklanacak. Sapma hareket getirir. Ayrıca TDI verisine dair beklentileri etkileyebilir. Yarın İngiltere de merkez bankasının faiz kararı, Cuma günü ise ABD TDI verisi açıklanacak; bu iki data haftanın önemlileri. Gbp/Usd: Parite dün yatay bir seyir izledi. ABD verileri bir hareket yaratmadı. Sabah itibari ile 1,3205 civarında işlem görüyor. Bu seviye aynı zamanda dünkü kapanış seviyesi. Gbp/Eur Yükselişin ivme kaybı yaşadığı kanaatindeyiz. Bu çerçevede bugün yatay/sınırlı negatif bir seyir bekliyoruz. Yükseliş iştahının korunması için 1,3190 seviyesinin üzerinde kalınmasına ihtiyaç var. Yukarıda 1,3250 ve 1,3280 öne çıkıyor. Aşağıda ise 1,3180 ve 1,3140 destek konumunda. Gbp/Eur: Parite dün yükseliş çabası sergiledi. İfade ettiğimiz gibi ivme zayıftı. Kazançların bir kısmını geri verdi ve günün sonunda 35 baz puanlık artışla 1,1190 seviyesinde kapanış yaptı. Bu sabah 1,1170 civarında işlem görüyor. Temmuz ayının ortasından gelen düşüş trendini aşamadı ve geri çekildi. Bugün gün içi seyir açısından yukarıda 1,1200 aşağıda 1,1165 seviyeleri önemli. Bu seviyelerin aşılması son 10 günlük sıkışmanın geride bırakılmasını sağlar.

9 Eur/Usd & Altın Cuma gününden bu yana etkin olan satış baskısı dün biraz daha güç kazandı. Son 3 günde Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, puanlık bir düşüş olurken bu düşüşün puanlık kısmı dün gerçekleşti. dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi Bu sabah desteğini BoJ un negatif aşağı bölgede geçen bulunan endeksin 10 tekrar pozitif görünüm kazanması için bu yıllık seviyenin tahvil faizinde üzerine %0 çıkılmasına hedeflediğini ihtiyaç açıklaması, var. Aksi halde kısa vadeli görünüm zayıf olmayı negatif sürdürür. faizde yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro da Bugün satış için baskısı yaşanmasına, ve Eur/Usd nin civarında 1,1120 satışlar dengelenebilir ve bu seviyelerden ara desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu tepki alışları gelebilir. akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den Orta faiz ve artırımı uzun beklentileri vadeli görünüm %22 ile pozitif sınırlı kalırken, olmayı sürdürüyor. Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«2 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.