Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Haziran 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Haziran 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,99 işlem hacmi: 4.6 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,03 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,50 (+2 baz puan) Usd/TL: 3,54 (%0,60) Döviz Sepeti/TL: 3,75 (%0,30) Altın: Usd (%-0,70) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,22 (önceki gün %2,19) VIX: (önceki gün 10,15) CDS Türkiye: 195 (önceki gün 197) Gündem 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi Nisan ( beklenti: -3.60b önceki: -3.06b) 10:00 TR - 1Ç GSYİH ( beklenti: %3.5 önceki: %3.5) 14:30 Hazine 5 ve 6 yıllık tahvil ihalesi düzenliyor 14:30 TCMB Beklenti Anketi (önceki yıl sonu TÜFE beklentisi: %9.53)

4 Piyasalara Genel Bakış Geçtiğimiz haftanın genelini Dolar ve hisse senetleri değer kazançları ile kapatırken Eur, Gbp ve Altın da değer kayıpları yaşandı. Cuma gününü seviyesinde kapanan BIST endeksi kapanış bazında yeni bir rekora imza attı. ECB nin oldukça güvercin bulunan açıklamaları ve eski FBI Başkanı James Comey'nin ifadesinin ABD Başkanı Trump ı zor durumda bırakacak nitelikte olmaması ile Eur ve Altın fiyatlarındaki geri çekilme Cuma günüde devam etti. İngiltere seçim sonuçları sonrasında Theresa May in tek başına hükümeti kurabilecek çoğunluğa ulaşamamış olması ve yaklaşan Brexit süreci Gbp üzerinde baskı yaratmaya devam etti. Bugün iç gündemde açıklanacak iki önemli veri var. Bugün saat 10:00 da açıklanacak Büyüme ve Nisan Ayı Cari İşlemler Dengesi verileri için genel olarak pozitif beklentiler hakim. Reuters anketine katılan ekonomistler, bu yılın ilk çeyreğinde geçen yıl son çeyreğin üzerinde yüzde 4, yılın tamamında ise yüzde 3.5 büyüme bekliyor. Cari işlemler dengesinin ise Nisan ayında 3.62 milyar dolar, 2017 yılı sonunda ise 37 milyar Dolar açık vermesi bekleniyor. Çarşamba günü Fed toplantısı başlayacak. Piyasada Fed in bu toplantıda 0,25 baz puan faiz artışına gitmesi olasılığı oldukça yüksek görünüyor. 2 gün sürecek toplantı sonrası 25 baz puanlık artış bekleniyor. Toplantının ardından Fed Başkanı Janet Yellen basın toplantısında konuşacak. Bloomberg'ün anketine katılan 49 ekonomiste göre Fed 2017'de iki kez daha faiz artırımına gidecek ve enflasyon görünümündeki belirgin düşüşe rağmen yıl sona ermeden bilanço daraltmaya başlayacak. Perşembe günü Merkez Bankası'nın (TCMB) PPK toplantısı TL açısından oldukça önemli. TCMB Nisan ayında yaptığı toplantıda enflasyondaki bozulmayı sınırlamak amacıyla geç likidite faiz oranlarını 50 baz puan artırmıştı. Bu haftaki toplantısında politika faizi ile koridorunun alt ve üst bantları ve geç likidite penceresi (GLP) faizini sabit tutması bekleniyor. Reuters'ın 16 kurumun katılımı ile yaptığı ankete katılan tüm kurumlar Haziran'da kısa vadeli faizlerin sabit tutulmasını bekliyor. Bazı ekonomistler enflasyonda düşüşlerin başlaması ve TL de değerlenme sürecinin belirginleşmesi durumunda TCMB'nin önümüzdeki dönemde sıkı duruşunu bir miktar gevşetebileceğini belirtiyor. Ancak bunu faizleri değiştirmeden, likidite kompozisyonu ile oynanarak, ortalama fonlama maliyetini aşağı çekmek suretiyle yapabileceğini belirtiyorlar. Fransa'daki genel seçimlerin ilk turunun sandık çıkış anketlerine göre, Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron'un Cumhuriyet Yürüyüşü Hareketi seçimden zaferle çıktı. Kamu yayıncısı France 2 televizyon kanalının yaptırdığı sandık çıkış anketlerine göre, Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron'un Cumhuriyet Yürüyüşü Hareketi (REM) ile ittifak kurduğu Demokrasi Hareketi (MODEM), Ulusal Mecliste görev yapacak 577 milletvekilinin çoğunluğunu elde edebiliyor. Suudi Arabistan Enerji Bakanı Halid el-falih, ilerideki 5 yıl içinde Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü nü (OPEC) önemli ölçüde kısıtlamaların beklediğini söyledi. Bloomberg haberine göre, Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, İngiltere de genel seçim sonuçlarının, politika platformu, siyasi uyum ve bir sonraki İngiliz hükümetinin dayanıklılığı üzerinde belirsizliğe sebep olduğunu belirtti. Mevcut seçim sonuçları Brexit sürecinin, daha yumuşak veya daha nizamsız bir şekilde gerçekleşmesine neden olabilir. Seçim sonuçlarının ardından Tresa May in hükümet kurmak için Kuzey İrlanda'nın aşırı sağcı Demokratik Birlik Partisi'nden (DUP) destek almasının ardından May in istifasına ilişkin başlatılan imza kampanyasına şimdiye kadar yarım milyondan fazla imza toplandığı belirtiliyor. Moody s Güney Afrika'nın kredi notunun "Baa2"den "Baa3" seviyesine indirildiği, görünümünün de "negatif" olduğu bildirildi. Yapılan açıklamada Güney Afrika'nın, azalan büyüme beklentilerinin siyasi belirsizliği ve yapısal reformlardaki yavaş ilerlemeyi yansıttığı belirtildi.

5 Usd/TL - Eur/TL Perşembe günü elde edilen kazançların bir kısmı Cuma günü geri verildi. Bu sabah Cuma kapanışları civarında işlemler gerçekleşiyor. Bu hafta FED ve TCMB faiz toplantıları yapılacak. Haber akışı TL üzerinde hareket yaratma potansiyeline sahip. Şahin bir FED, TCMB yi fonlamada sıkı durmak zorunda bırakabilir. Güvercince bir FED ise TCMB yi fonlama maliyetinde aşağı yönde bir aksiyona teşvik edebilir. Bugün Nisan Ayı Dış Ticaret Dengesi açıklanacak. TL varlıklarda jeopolitik riskleri arttıracak bir haber gelmemesi halinde sınırlı olumlu hava bekliyoruz. Usd/TL: Son günlerde 3,50 seviyesi üzerinde dengelenen parite bu sabah 3,5350 civarında işlem görüyor. Mevcut dinamik 3,50-55 aralığında kalınmasını sağlar. Ancak FED ve TCMB toplantılarının pariteyi bu bandın dışına taşıyacağını düşünüyoruz. Geniş resimde ise 3,4950-3,6100 bandı öne çıkıyor. Bu bandın dışına çıkılması son 6 aylık dinamiği sonlandıracağı için önemli. Bugün sınırlı aşağı bir seyir bekliyoruz. 3,5250 ara destek konumunda. Bu seviyenin aşağı geçilmesi ile 3,51 e geri çekilme mümkün. Tahminimizin aksine seyir olur ise 3,54 ve 3,5650 günün direnç seviyeleri. Eur/TL: Eur/TL deki düşüş eğilimi Usd/TL deki düşüş eğimine nazaran daha az. Son günlerde 3,94 civarında dengelenme çabası var. Mevcut dinamik 3,92-97 aralığında kalınmasını sağlar. Ancak FED ve TCMB toplantılarının pariteyi bu bandın dışına taşıyacağını düşünüyoruz. Geniş resimde ise 3,8900-4,0200 bandı öne çıkıyor. Bu bandın dışına çıkılması son 6 aylık dinamiği sonlandıracağı için önemli. Bugün sınırlı aşağı bir seyir bekliyoruz. 3,9500 ara destek konumunda. Bu seviyenin aşağı geçilmesi ile 3,93 e geri çekilme mümkün. Tahminimizin aksine seyir olur ise 3,98 ve 4,00 günün direnç seviyeleri.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: TCMB sıkı TL pozisyonunu sürdürüyor. Ağırlıklı fonlama faizi Cuma günü %11,97 seviyesinde oluştu. 10 yıllık tahvil ise %10,47-10,50 aralığında yatay seyretti ve kapanışı %10,48 seviyesinde yaptı. Bu hafta Perşembe günü PPK toplantısı yapılacak. Piyasada faizlere dair bir değişiklik beklentisi bulunmuyor. Küresel tarafta ise FED toplantısı öncesi ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,22 seviyesine yükselmiş durumda. Gösterge tahvilde %10,30 seviyesi direnç olarak öne çıkıyor. Olası yükselişlerde ise %10,70 destek konumunda. Bugün 10 yıllık TL faizde yatay seyir bekliyoruz. %10,45-10,55 bandında kalacağı fikrindeyiz. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Eurobond: Eski FBI direktörü Comey mülakatının geride kalması ile ABD tahvil faizlerindeki sınırlı rahatlama sürüyor. 10 yıllık tahvil %2,22 seviyesinde. Beklenti altında kalanancak yine de pozitif eğilimini koruyan- makro verileri FED in nasıl okuduğunu Çarşamba akşam göreceğiz. Piyasa faiz artışı tahmini %93 civarında. Dolayısı ile olası faiz artışının fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz. Bu yılın devamında faiz artışlarına dair sinyallerin piyasa açısından daha etkili olacağı kanaatindeyiz. Türkiye eurobondları 2025 Vadeli Eurobond Cuma gününü yatay seyirle tamamladı. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,10 Usd civarı, orta vadelilerde 0,02 Usd civarı düştü, uzun vadelilerde ise -0,10 ila 0,05 Usd aralığında değişim gösterdi. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,14, %4,76 ve %5,74 oldu. Türkiye CDS bu sabah 195 civarında. Global piyasalarda güvenli liman talebinde sınırlı azalma var. ABD 10 yıllık tahvili sınırlı satıcılı. Tahvil faizi %2,16 seviyesindeki direncinin üzerinde seyrediyor. Orta vadede düşüşün sonlanmasından bahsedebilmek için ise %2,35 seviyesinin üzerine çıkılması gerekiyor. %2,35 seviyesinin altında 2043 Vadeli Eurobond kalınması, zayıf görünüme neden oluyor. Kısa vadeli tahvil faizinde ise %2,22 nin üzerinde kalması yukarı yönlü ivmeyi artırır. Aksi halde kısa vadeli görünümde de yön aşağıya olur. Türkiye eurobondlarında birim fiyatlar orta vadeli direnç seviyelerinde. Dolayısı ile daha yukarısı için yeni tetikleyiciye ihtiyaç olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. Bu tetikleyiciler; ABD 10 yıllık tahvil faizinin %2,16 nın altına inmesi ve/veya iç tarafta olumlu haber akışı olabilir. Aksi halde mevcut seviyelerde yatay/sınırlı satıcılı seyir görülebilir. Orta vadede ise küresel piyasalara paralel seyir bekliyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Parite Cuma günü, günün ilk kısmında satış baskısı altında kaldı. Günün sonlarına doğru ise satış baskısı azaldı ve günü sınırlı düşüşle tamamladı. Son toplantıda ECB enflasyon tahminlerini aşağı revize etse de Draghi önümüzdeki dönem çekirdek enflasyonun yükseleceğini belirtti. Normalleşmenin tartışılmadığı ve aşağı yönlü risklerin azaldığı ifade edildi. Eur açısında sınırlı negatif. ABD tarafında ise Trump yönetiminin biraz rahatladığını düşünüyoruz. Ancak Trump hakkındaki spekülasyon bitmiş değil. Makro verilerin ivme kaybettiği bir dönemde FED in faiz kararı ve toplantı metninin içeriği önemli. Usd açısından sınırlı pozitif. Bu hafta parite üzerinde etkin unsurun FED olacağını düşünüyoruz. FED in faiz artışı konusundaki aksiyon planı önemli. Eylül ayında tekrar bir faiz artırımı gelebileceği beklentisi paritede baskı yaratacaktır. FED in ifadelerinin güvercince algılanması ise pariteyi yukarı taşır. Aşırı satımda olan Dolar Endeksi nde birkaç gündür sınırlı yükseliş yönlü hareket var. Ancak moment düşük. Bu sabah tekrar 1,12 seviyesi üzerinde olan parite için veri akışı olmayan günde 1,1170 1,1240 seviyeleri aralığındaki hareketin devamını bekliyoruz. Altın: Güvenli liman talebindeki azalma ile Altın Usd seviyesine geri çekilmiş durumda. Fed öncesinde Altın fiyatları kısmi baskı altında kalmaya devam edebilir. Siyasi risklerin azaldığı ortamda bu hafta Fed FOMC toplantısı sonrasında Fed Başkanı Yellen ın konuşmasının Altın fiyatlarının kısa vadeli seyri açısından belirleyici önemde olduğunu eklemek istiyoruz. Bugün önemli bir veri akışı bulunmuyor Usd ilk, Usd ise günün desteği konumunda ve Usd ise günün dirençleri olarak öne çıkıyor. Bugün yatay/sınırlı negatif seyir bekliyoruz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Trump a dair spekülasyon sonlanmış değil. Ancak Trump ın biraz moral kazandığını ifade edelim. Bu siyasi konunun dışında ekonomi tarafında ise Çarşamba günü FED faiz kararı açıklanacak. Usd için sınırlı pozitif dinamik oluştuğunu düşünüyoruz. İngiltere erken seçimi referanduma işaret etti. Başbakan May in koalisyon için anlaşma sağladığı speküle ediliyor. Bir yandan da May in istifası isteniyor. Gbp için şu an negatif bir resim olduğunu düşünüyoruz. Ancak hızlıca hükümetin kurulması resmi Gbp lehine dönüştürebilir. Öte yandan May in Brexit görüşmelerinin 10 gün içinde başlayacağını ifade ettiğini belirtelim. ECB faiz kararı ve Draghi açıklamaları ile dengeli bir sonucun oluştuğu kanaatindeyiz. Eur için yatay/sınırlı negatif dinamik oluştuğunu düşünüyoruz. Aşırı satımda olan Dolar Endeksi nde sınırlı yükseliş yönlü hareket var. Ancak moment düşük. Gbp/Usd: Parite seçim sonuçlarına 300 puan düşüşle reaksiyon gösterdi. Günü ise 200 puanlık düşüşle 1,2740 seviyesinde tamamladı. Bu sabah ise 1,2750 civarında işlem görüyor. Seçimin ardından Gbp nin bir süre zayıf kalmasının daha yüksek olasılık olduğunu, bu sürenin ne kadar olacağını ise İngiltere siyasilerinin belirleyeceğini düşünüyoruz. Hükümetin hızlıca kurulması Gbp yi olumlu etkiler. Gbp ye dair görüşümüzün pozitife dönüşmesi için 1,28 üzerinde kalıcılık sağlanmalı. Parite dengelenme çabasında. 1,2770-1,28 günün direnci; 1,2720-1,2700 aralığı ise günün desteği konumunda. 1,2720 nin aşağı geçilmesi satışları artırır. Paritenin bugün 1, aralığında kalmasını bekliyoruz. Gbp/Eur: Gbp/Usd paritesine benzer görüntü var. 300 baz puanlık bir düşüş ardından 100 puanlık toparlama ve 1,1385 civarında kapanış. Parite bu sabah 1,1380 civarında işlem görüyor. Seçimin ardından Gbp nin bir süre zayıf kalmasının daha yüksek olasılık olduğunu, bu sürenin ne kadar olacağını ise İngiltere siyasilerinin belirleyeceğini düşünüyoruz. Hükümetin hızlıca kurulması Gbp yi olumlu etkiler. Bugün zayıf seyrin sürmesini bekliyoruz. Olası tepki hareketlerinin ise zayıf olacağı kanaatindeyiz. 1,1360 ilk destek konumunda. 1,1320 ise günün desteği olarak öne çıkıyor. Gbp/Usd Gbp/Eur

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, Geçiğimiz hafta 99,278 ile tüm zamanların en yüksek noktasına ulaşarak tarihi zirvesini dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye yenileyen piyasada, bu seviyeden itibaren oluşan zayıflama eğiliminin yatay bir seyirle devam üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar ettiğini gözlemliyoruz Böylece seans içi geri çekilmelerde ana trend desteğini korumayı geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık başaran tahvil faizinde piyasada, %0 yükseliş hedeflediğini potansiyeli açıklaması, şu aşamada devam ediyor. negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi Haftanın ve ilk deflasyonist işlem gününe baskılardan yatay kurtulamayan seyrin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri Euro da çekilmelerde satış baskısı 98,500 yaşanmasına, seviyesini Eur/Usd nin ara destek 1,1120 noktası olarak alıyoruz. İlk etapta 98,500 desteğini desteğine koruma yaklaşmasına çabasında hareketlenecek neden oldu. piyasada, Bu endeksin seans içi ataklarında yeniden güç akşam kazanabilmesi Fed'den gelecek için kararlar 99,250 ve zirvesinin söylemler aşılması piyasa gerekiyor. Bu durumda 100,000 seviyesini algılamaları hedefleyecek açısından piyasada, önemli bir olacak. alt noktada Bu toplantıda ise 97,750 seviyesini ana trend desteği olarak alıyoruz. Fed'den 97,750 faiz artırımı seviyesinin beklentileri endeksin %22 ile sınırlı yükseliş kalırken, potansiyelini koruması açısından kritik olacağını Aralık düşünüyoruz. ayına ilişkin beklentiler 97,550 altındaki %55 seviyesinde. seyrin ise Fed endekste 2017 yılı yükselişinin ardından ilk kısa toplantısından, vadeli düşüş Aralık trendini ayında gündeme faiz indirimine getirebileceğini yeşil ışık göz önünde bulunduruyoruz. yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği Bu nedenle yönünde gün öngörülerin içi harekette eşlik 97,750 ettiği ifadelerin desteğinin kısa ve orta vadeli pozisyonlar için stop loss gelmesi noktası olasılığını olarak daha alınmasını yüksek görüyoruz. öneriyoruz. Buna Altındaki bağlı hareketi ise kısa vadeli teknik resimde 96,500 olarak ve Eur/Usd de 95,000 hedefleriyle yükseliş potansiyelinin aşağı yönde daha izliyoruz. yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«12 Haziran 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.