GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler

3 Öne Çıkanlar ABD de Ağustos ayında perakende satışlar, %0,2 büyüme ile %0,3 seviyesindeki beklentilerin kısmen altında kaldı, ancak Temmuz rakamlarında yukarı revizyonlar dikkat çekti. Geneli itibariyle aşırı güçlü sinyaller üretmiyor olması nedeni ile risk iştahı üzerinde önemli bir etki yaratmadı. Ayrıca ikincil verilerden biri olan bölgesel imalat endekslerinden Empire State İmalat Endeksinin (ISM İmalatın öncü göstergesi) Eylül ayında beklenenin oldukça altında kaldığını not ediyoruz. FED açısından çok da önemli bir veri değildi, diğer yandan FED in faiz artırımında istediği güvenli büyümenin sağlandığına ilişkin sinyal de vermiyor. ABD'nin sanayi üretimi ekonomist beklentilerinin üzerinde bir daralma gösterdi. ABD de sanayi üretimi Ağustos ta yüzde 0.4 daraldı. Bir önceki ay yüzde 0.9 luk bir yükseliş görülmüştü. ABD'de kapasite kullanımı Ağustos'ta yüzde 77.6 seviyesinde gerçekleşti, beklenti yüzde 77.8'di. ABD dışındaki ekonomilerin cansız olması, artan stoklar ve dolardaki yükseliş, yurtiçi üreticiler için siparişlerin sınırlı olmasına neden oldu. İmalat sanayinin gücü tüketici harcamalarının güçlü seyri korumasına ve kurumsal yatırımların ivme kazanmasına bağlı olacak. FED in faiz artırımında istediği güvenli büyümenin sağlandığına ilişkin sinyal de vermiyor. Almanya da açıklanan Zew endeksi (Ekonomik Hissiyatı ) beklentilerin oldukça altında kaldı (Almanya - ZEW Ekonomik Hissiyatı Açıklanan: 12,1 Beklenti: 18,4 Önceki: 25,0).Bunun en önemli nedeni Çin kaynaklı sorunların yatırımcıların güvenini etkilemiş durumda olması olduğu üzerinde duruluyor. Eur açısından negatif. Almanya ZEW Cari Koşullar Endeksi ise Eylül de 67,5 ile 64 seviyesinin üstünde açıklandı; Eur açısından pozitif. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: , +%2,63; işlem hacmi 2,8 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11.40; yatay/10 Yıllık Tahvil: %10,63; -1,12% Usd/TL:3,03 -%0,98 Döviz Sepeti/TL: 3,22 -%0,92 Altın: Usd yatay ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,27 (bir önceki gün 2,19) Türkiye CDS: 285 baz puan (bir önceki gün 295) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Global hisse senetlerinde Ağustos ayındaki sert düzeltme ardından gerçekleşen yatay seyrin FOMC öncesinde etkili olmaya devam ettiğini görüyoruz. Ağustos ayındaki %10 civarı sert düzeltme sonrasında MSCI Dünya endeksi 24 Ağustos dan bu yana %3.2 civarı artıda. (yılbaşından bu yana %-4.43) Gelişmekte olan ülke piyasalarında ise boğa piyasasındaki 2011 diplerinin altına inen MSCI EM endeksi 24 Ağustos dan bu yana dolar bazında %4.5 artıda. (yılbaşından bu yana %- 15.6) MSCI gelişmekte olan/gelişmiş ülke rasyosu 2008 diplerinin altında aşırı satım bölgesinde işlem görüyor. FOMC toplantısı öncesinde küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi kısa vadeli işlem bandındaki hareketine devam ediyor. Endeksteki sıkışmanın yukarı yönlü tamamlanıp tamamlanamayacağı önemli. (ilk etapta 1993 direncinin aşılması gerekiyor) Dün S&P 500 %1.28 yükselişle 1978 seviyesinde günü tamamlarken, sert satış baskısı altında kalan bazı gelişmekte olan ülke kurlarındaki toparlanmalar ön plandaydı.

4 Politik ve jeopolitik risklerle birlikte negatif ayrışan yurtiçi piyasalarda ise dün TL varlıklarda aşırı satım bölgelerinden tepki yükselişlerinin etkili olduğunu gördük. (MSCI Türkiye/GOP rasyosu aşırı satım bölgesinde ve banka/ sınai rasyosu 2004 diplerinin altında) BIST-100 endeksi direncini aşarak %2.63 yüselişle seviyesinde kapanış yaptı. Yeni rekor 3.06 nın üzerini gören USD/TL 3.03 ün altına geri çekildi ile yeni rekor seviyeyi gören TL döviz sepeti %1.2 geriledi. Son üç yılın zirvelerini test eden ve 298 in üzerini gören Türkiye 5 yıllık CDS spreadi 285 e geriledi. (önceki hafta bandında işlem gördü, üç ay önce 236) Bu sabah: - Asya hisse senetleri artıda. - Şu saatlerde Japonya %0.5 artıda - Çin yatay, Güney Kore artıda. (Dün S&P, G Kore nin notunu A+ dan AA- ye yükseltti) - S&P 500 vadeli %0.24 ekside. - Brent petrol %0.19 artıda. - Altın %0.01 artıda - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları yatay. Kısa vadede FED faiz artırımı beklentileri ve Çin deki yavaşlamanın derecesi piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek Eylül de gerçekleşecek FED FOMC toplantısı piyasaları şekillendirecek ana makro risk olayı. Çin, global büyüme ve FED faiz artırımı endişeleri öncülüğünde global hisse senetlerinin düzeltme sürecine girmesi ardından Eylül ayı faiz artırımı beklentilerinin ötelendiğini gördük. FED fund kontratlarına göre Eylül ayı faiz artış olasılığı %26 ya geriledi. (Ağustos başlarında %54 seviyesindeydi) Piyasada çoğunluğun beklediği gibi bu toplantıda faiz artışına gidilmemesi durumunda Yellen ın basın toplantısında vereceği mesajlar, örneğin zamanlama konusunda Ekim veya Aralık toplantılarına atıfta bulunup bulunmayacağı önemli olabilir. Bizim beklentimiz FED in bu yıl sınırlı bir faiz artışı yaparak, ilerleyen süreçte ek artırıma gitmeyeceği sinyalini vermesi durumunda risk iştahının olumlu etkilenebileceği yönünde. FED kararı ve içerde de seçim sonuçlarının netleşmesi ile birlikte dördüncü çeyreğin ortalalarına doğru aralarında Türkiye nin de bulunduğu riskli varlıklar açısından daha olumlu bir piyasa ortamı bekliyoruz. Fitch in 18 Eylül de Türkiye gözden geçirme raporunu açıklaması bekleniyor. Fitch Ekim 2014 te Türkiye'nin "BBB-" olan yatırım yapılabilir seviyedeki kredi notunu teyit etmiş, görünümü ise durağanda bırakmıştı. Fitch in Türkiye nin kredi notunda değişikliğe gitmesi beklenmiyor ancak kırılganlıklara vurgunun ne derece güçlenip güçlenmeyeceği önemli olabilir. Hatırlatmak gerekirse Fitch ve Moody s in Türkiye kredi notu yatırım yapılabilir seviyede ancak Moody s Türkiye nin kredi notu görünümünü Nisan 2014 te negatife çekmişti. Moody s in gözden geçirme raporunu 4 Aralıkta açıklayacağını not edelim. (S&P ise 6 Kasım) 17 Eylül de açıklanacak FOMC kararları ile birlikte gelişmekte olan ülke piyasalarındaki eğilim ve yurtiçindeki politik ve jeopolitik riskler TL varlıkları şekillendirmeye devam edebilir. Kısa vadeli taban oluşumu sinyalleri aradığımız BIST- 100 endeksi direncini test ediyor ara destek seviyemiz. Bu seviye üzerinde direncini aşma denemeleri devam edebilir. Bu durumda / seviyeleri test edilebilir.

5 Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Endekste 71,250 ara desteğini koruma çabası içerisindeki seyir, dün son günlerin en güçlü tepki yükselişini gerçekleştirdi. Alternatif piyasalarda yaşanan olumlu hava ve önceki günkü sert satışların ardından bankacılık sektör hisselerinin tepki alımlarıyla desteklediği yukarı hareketin, seans içerisinde 72,000 direncinin aşılmasıyla güç kazandığını gözlemliyoruz.böylece düşüş trendi içerisindeki aşağı hareket, kapanışa doğru kısa vadeli taban oluşumu için kritik bir seviye olan 73,000 direncini test ediyor. Güne tepki alımlarını sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 72,000 seviyesini destek noktası olarak alıyoruz. 72,000 desteği üzerindeki hareketlerin sürdüreceği alım eğiliminin ise piyasada 73,000 direncini aşma denemelerini sürdürebileceğini düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek tepki süreci ise 74,000 ara ve 75,000 ana hedef seviyesi olmak üzere devam edecektir.dolayısıyla dün oluşan tepki yükselişinin 72,000 üzerindeki hareketlerde desteklenmeye devam edeceği piyasada, seans içi sert yukarı atakların ise şu aşamada direnç noktalarında yeniden satış baskısı yaratabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Tahvil/Bono (TL):.. Dün yapılan ihalelerde Hazine 2,87 TL borçlandı. Sabit kuponlu 5 yıllık ihalede ortalama faiz %11,03 oldu. 4,1 milyar TL lik iç borç servisine karşı Hazinenin 2,9 milyar TL borçlanacak olması faizlerin tutunmasında yardımcı oldu. Global piyasalarda yatırımcılar bu hafta FED FOMC toplantısı faiz artırım kararına ve FED Başkanı Yellen basın toplantısı ile vereceği sinyallere odaklanmış durumda. FED in Eylül ayını pas geçmesine ilişkin beklentiler yükseliyor. Öte yandan faiz artırımı yapılsa bile uzun süre aynı seviyede tutulacağını düşünüyoruz. FED in faiz artırımına gitmemesi durumunda uzun süredir iç politikadaki belirsizlik ve jeopolitik risklerle olumsuz ayrışmış olan Türkiye nin belki kısa vadede bir düzeltme yaşayabileceğini, iç dinamiklerde bir değişiklik olmadığı sürece faizdeki gerilemelerin satış için fırsat olarak değerlendirileceğini öngörüyoruz. Faiz artışı olması durumunda ise TL Varlıklardaki negatif performansın derinleşmesi olası. Faiz artışı olması durumunda TCMB PPK nın 22 Eylül deki toplantısı daha da ön plana çıkacaktır; faiz artışı beklentisi yükselir ki bu durum önceki dönemlerde faizin düşürülmesi yönünde adım atması telkin edilen TCMB nin sıkışabileceğine işaret ederek yatırımcılarda tedirginliği artırabilir, bu durumda TL varlıklardaki dalgalanmanın ivme kazanacağını dikkate almakta fayda var. Bono piyasasında işlem hacminin sınırlı olduğu bu dönemde, gösterge bono dün %11,40, 10 yıllık tahvil ise günü %10,63 seviyesinde kapattı. Eylül deki TCMB PPK toplantısını dikkate alarak 10 yıllık tahvilde ise %10,60 direncinin aşılarak önce %10,30, ardından %10 a gerilemesi için iç politikada yumuşama olması gerektiğini düşünüyoruz. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: Fed toplantısı öncesinde karışık seyir izleyen piyasalarda temkinli bir bekleyişin olduğu görülüyor. Dün 1,1265 desteği üzerinde tutunmaya çalışan Eur/Usd paritesi Asya ile tekrar 1,1290 seviyesine yükseldi. Gün içinde Euro bölgesine dair açıklanan ekonomik veriler ise karışık bir görünüm çizdi. ABD'de ise Ağustos ayında perakende satışların azalmış olduğu açıklandı. ABD sanayi üretimi ise geçtiğimiz ay açıklanan %0,9 artış sonrasında Ağustos ayında %-0,4 daralma kaydetmiş durumda. Piyasalar, yarın açıklanacak FED in faiz kararına odaklanmış durumda. Bugün Euro Bölgesi ve ABD TÜFE oranlarını takip edeceğiz. FED Çekirdek TÜFE yi yakından takip ediyor. Çekirdek TÜFE nin %2 hedefine ulaşması halinde FED in faiz artış kararı için Çin dışında fazla bir engeli kalmayacak. 1,1290 desteği üzerinde fiyatlanan paritede, ABD için olumsuz gelebilecek datalar sonrasında yükselişin devam etmesi halinde 1,1350 direnci tekrar test edilebilir. Geri çekilmede ise 1,1265 ve 1,1180 destek konumunda. Perşembe günü FED den faiz artırımı gelmemesi durumunda kısa vadeli ralliler yaşanabilir ve Euro/Usd paritesi 1,15 seviyesini test edebilir. Eğer bugün AB enflasyon verisi de zayıf gelmezse, Eur/Usd nin 24 Ağustos taki 1.17 seviyesine yükselişi söz konusu olabilir. Aksi durumda ise Euro/Usd paritesi toplantı öncesinde yükseliş göstermiş olsa bile Fed in faiz artışı kararı gelmesi halinde 1,1080 destek seviyelerine doğru sert bir dönüş yaşayabilir. Toplantıda alınacak karar kadar açıklamaların da yön açısından belirleyici olacağını belirtmek isteriz. o Usd/TL: FED in faiz kararını açıklayacağı 17 Eylül akşamına yaklaşırken, bazı yabancı kurumların FED in faizi artırmayacağı, hatta güvercin mesajlar vereceğine ilişkin tahminlerinin yanı sıra aşırı satış bölgesine gelmiş gelişmekte olan piyasaların (GOP) para birimlerinde dün tepki alımları etkili oldu. TL ise FED in kararının baskısını hissediyordu ancak içeride yaşanan güvenlik endişeleri ile emsal ülkelerin para birimlerine göre daha fazla değer kaybetmişti. Dün yaşanan GOP para birimlerinde alım, DövizSepeti/TL nin, terör saldırılarının başladığı 20 Temmuz tarihinde girdiği dik yükseliş kanalının 3,22 seviyesindeki alt bandına değmesine yardımcı oldu. Bunun yanı sıra, mali performans açısından Türkiye güçlü zincirine dün yeni bir halka daha eklemesi (bütçenin yılın ilk 8 ayında fazla vermesi) morali artırdı ve dün TL nin performansına da olumlu katkı sağlayan diğer bir faktör oldu. Kısa vadede FED in faiz artırımı TL nin seyri açısından önde olsa da, yurt içindeki siyasi taraftaki gelişmelerin, TL nin seyri veya 20 Temmuz dan beri TL de yaşadığımız hızlı değer kaybının sürekliliği açısından daha önemli olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Kısa vadede TL diğer para birimleri karşısında önemli bir sıkışmaya doğru gidiyor. Yurtiçinde endişeleri artıracak bir gelişme yaşamamamız ve yurt dışı piyasalarda yumuşamanın devam etmesi durumunda bugün Usd/TL de 3,0250 seviyesinde gelecek TL talebi önemli olacaktır. Bu seviyenin kırılması halinde psikolojik 3,00 seviyesi hedefe girer. İçeride yumuşama yaşanması durumunda ise önce 2,95, ardından 2,90 seviyelerinin radara gireceğini düşünüyoruz. Yurtiçinde gerginliğin artması ve FED in faiz artırması durumunda ise son iki aydır devam eden dik yükselişe geri dönülmesi söz konusu olabilir, ki bu durumda Usd/TL de zirve seviye olan 3,10 a yükseliş ihtimali artar. TL nin oldukça ucuz/cazip seviyesi dikkate alındığında, hafta başında da belirttiğimiz gibi portföylerini TL bazında takip eden yatırımcılar için Usd taşımanın riskini tekrar hatırlatmak istiyoruz. o Altın : Piyasalar için kritik öneme sahip FED toplantısına yaklaştığımız bu günlerde Altının dar bir bantta seyrettiğini görüyoruz. Dün ABD verilerinin beklentileri karşılamamasına rağmen, Altın da fazla değişiklik olmadı. Gözlerin artık Perşembe günü açıklanacak FOMC tutanaklarına odaklandığı ve FED in olası faiz müdahalelerinin fiyatlamalara daha çok yansıdığını söyleyebiliriz. Bugün ABD de FED in faiz artışı için takip ettiği en önemli verilerden Çekirdek TÜFE açıklanacak. Verinin beklenti üzerinde gelmesi halinde Altın da düşüş görebiliriz Usd seviyesinin altında kalıcılık sağlanması halinde Usd destek seviyesi. Bu seviyenin yukarı yönlü geçilmesi halinde ise Usd direnç seviyesi olmak üzere Altında alım denenebilinir.

6 Gündem :00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti:%0.0 önceki:%-0.6) 15:30 ABD - TÜFE (beklenti: %-0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - TÜFE yıllık (beklenti: %0.2 önceki: %0.2) :30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1160K önceki: 1206K) 15:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1150K önceki: 1130K) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 17:00 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 6.0 önceki: 8.3) 21:00 FED FOMC Toplantısı (beklenti:% önceki:%0-0.25) 21:30 FED Başkanı Yellen basın toplantısı başlıyor Fitch Türkiye'nin kredi notu ve görünümünü açıklayacak (yatırım yapılabilir seviyede "BBB-", görünüm durağan) 14:30 TCMB Beklenti Anketi (TÜFE beklentisi: %7.65) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."

7 Önemli Göstergeler