GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler

3 Öne Çıkanlar Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings açıklamasında, gelişen piyasalardaki borçlanıcılarının fonlama koşullarının ABD Merkez Bankası'nın faiz artışına daha duyarlı hale geldiğini belirtti. Fitch tarafından yapılan açıklamada, Gelişen piyasa borçlanıcılarının fonlama koşulları, ABD'de gerçekleştirilecek faiz artırımına 2008'den bu yana daha fazla duyarlı hale geldi ifadesi kullanıldı.açıklamada, Fed in faiz artırımı net bir şekilde işaret edildi. Fakat Fed in gelecekteki politika faiz politikası istikametiyle piyasa fiyatlaması arasında dikkate değer bir boşluk bulunuyor. Fed in yönlendirmesine yaklaştıkça ortaya çıkacak sonuç dikkate değer bir şok oluşturabilir değerlendirmesinde bulunuldu. Bu FOMC alacağı kararın tüm etkilerini hesaba almaları gerektiğini destekleyen bir açıklama olarak dikkkatte alıanbilir. Avrupa ekonomisinden toparlanmaya dair güçlü sinyal geldi. Euro bölgesi'nde sanayi üretimi beklenenden güçlü arttı.sanayi üretimi Ağustos'ta aylık bazda yüzde 0,6, yıllık bazdaysa yüzde 1,9 yükseldi. sanayi üretiminin tahminleri aşmasında enerji, sermaye ve dayanıklı mal ürünleri kalemlerindeki iyileşme etkili oldu. Bu sonuç Avrupa da uygulanmakta olan genişleme politikasının etkinliği gösteriyor. Bank for International Settlements (BIS) tarafından yayınlanan bir rapora göre; Çin bankalarından 2015 yılının ilk çeyreğinde 109 milyar dolar net sermaye çıkışı olduğunu bildirdi. Bu Çin bankalarından yurtdışı bankalara yönelik para akışının, yuan üzerindeki baskı yaptığı gösteriyor. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: %0,07; işlem hacmi 2,7 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11.40; +0,97/10 Yıllık Tahvil: %10,75; +0,30% Usd/TL:3,06 +%0,56 Döviz Sepeti/TL: 3,25 yatay Altın: Usd yatay ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,19 (bir önceki gün 2,19) Türkiye CDS: 295 baz puan (bir önceki gün 295) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Global hisse senetlerinde Ağustos ayında gerçekleşen düzeltme ardından yatay seyrin FOMC öncesinde etkili olmaya devam ettiğini görüyoruz. Ağustos ayındaki %10 civarı sert düzeltme sonrasında MSCI Dünya endeksi 24 Ağustos dan bu yana %2 civarı artıda. (yılbaşından bu yana %-5.2) Gelişmekte olan ülke piyasalarında ise boğa piyasasındaki 2011 diplerinin altına inen MSCI EM endeksi 24 Ağustos dan bu yana dolar bazında %4.6 artıda. (yılbaşından bu yana %-15.5) MSCI gelişmekte olan/gelişmiş ülke rasyosu 2008 diplerinin altında işlem görüyor Eylül FOMC toplantısı öncesinde küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi kısa vadeli işlem bandındaki hareketine devam ederken, sıkışmanın yukarı yönlü tamamlanıp tamamlanamayacağı (ilk etapta 1993 direncinin aşılması gerekiyor), aşırı satım bölgesinden toparlayan global hisse senetlerindeki tepki yükselişlerinin seyri için gösterge olabilir. Politik ve jeopolitik risklerle birlikte negatif ayrışan yurtiçi piyasalarda ise TL varlıklar baskı altında kalmaya devam ediyor. TL değer kaybediyor, TL faizler yükseliyor. Bloomberg konsensusuna göre BIST-100 endeksinin MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosunun genişlediğini görüyoruz.

4 Kısa ve orta vadeli düşüş trendi içerisindeki hareketine devam eden BIST-100 endeksi satış baskısı altında kalmaya devam ediyor. MSCI Türkiye/GOP rasyosu aşırı satım bölgesinde ara desteğini test eden endeks dün %0.07 eksi ile seviyesinde kapanış yaptı. (banka/ sınai rasyosu 2004 diplerinin altında.) BIST-100 endeksinin son fiyatlamalara göre MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosu %19.6 seviyesinde (son bir ay ort: %16.6, üç yıl ort: %7.3) Son üç yılın zirvelerini test eden Türkiye 5 yıllık CDS spreadi 295 e yükseldi. (önceki hafta bandında işlem gördü, üç ay önce 236) Yeni rekor seviyeyi gören USD/TL de yukarı yönlü baskı devam ediyor. 3.07/3.10 dirençleri test edilebilir. (geçen hafta bandında işlem gördü.) (volatiliteler 1 aylık dönemde %68 olasılıkla 3.13/3.03 bandına işaret ediyor) 3.27 ile yeni rekor seviyeyi gören TL döviz sepeti yılbaşından bu yana %26 yükselişte. Gösterge tahvil %11.40 bileşik seviyesinde (üç ay önce %9.96) Bu sabah: - Asya hisse senetlerinde karışık görünüm hakim. - Şu saatlerde Japonya %0.8 artıda, Çin %1.7 civarı ekside. - BOJ politika değişikliğine gitmedi. Gelişmekte olan ülke ekonomilerindeki zayıflığa vurgu yaptı. - S&P 500 vadeli %0.06 artıda. - Brent petrol %0.02 ekside. - Altın %0.20 ekside - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları ekside. Kısa vadede FED faiz artırımı beklentileri ve Çin deki yavaşlamanın derecesi piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. Bu hafta Eylül de gerçekleşecek FED FOMC toplantısı piyasaları şekillendirecek ana makro risk olayı. Çin, global büyüme ve FED faiz artırımı endişeleri öncülüğünde global hisse senetlerinin düzeltme sürecine girmesi ardından Eylül ayı faiz artırımı beklentilerinin ötelendiğini gördük. FED fund kontratlarına göre Eylül ayı faiz artış olasılığı %26 ya geriledi. (Ağustos başlarında %54 seviyesindeydi) Piyasada çoğunluğun beklediği gibi bu toplantıda faiz artışına gidilmemesi durumunda Yellen ın basın toplantısında vereceği mesajlar, örneğin zamanlama konusunda Ekim veya Aralık toplantılarına atıfta bulunup bulunmayacağı önemli olabilir. Bizim beklentimiz FED in bu yıl sınırlı bir faiz artışı yaparak, ilerleyen süreçte ek artırıma gitmeyeceği sinyalini vermesi durumunda risk iştahının olumlu etkilenebileceği yönünde. FED kararı ve içerde de seçim sonuçlarının netleşmesi ile birlikte dördüncü çeyreğin ortalalarına doğru aralarında Türkiye nin de bulunduğu riskli varlıklar açısından daha olumlu bir piyasa ortamı bekliyoruz. Fitch in 18 Eylül de Türkiye gözden geçirme raporunu açıklaması bekleniyor. Fitch Ekim 2014 te Türkiye'nin "BBB-" olan yatırım yapılabilir seviyedeki kredi notunu teyit etmiş, görünümü ise durağanda bırakmıştı. Fitch in Türkiye nin kredi notunda değişikliğe gitmesi beklenmiyor ancak kırılganlıklara vurgunun ne derece güçlenip güçlenmeyeceği önemli olabilir. Hatırlatmak gerekirse Fitch ve Moody s in Türkiye kredi notu yatırım yapılabilir seviyede ancak Moody s Türkiye nin kredi notu görünümünü Nisan 2014 te negatife çekmişti. Moody s in gözden geçirme raporunu 4 Aralıkta açıklayacağını not edelim. (S&P ise 6 Kasım) Bu hafta 17 Eylül de açıklanacak FOMC kararları ile birlikte gelişmekte olan ülke piyasalarındaki eğilim ve yurtiçindeki politik ve jeopolitik riskler TL varlıkları şekillendirmeye devam edebilir.

5 Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Haftanın ilk işlem gününde 71,250 ara desteğini koruma çabası içerisinde hareketlenen piyasada, düşüş trendi içerisindeki satıcılı seyrin bankacılık sektör hisseleri öncülüğünde sürdüğünü gözlemliyoruz.güne zayıf seyrin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 71,250 seviyesini ara destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. İlk etapta 71,250 desteğini koruma çabası içerisinde hareketlenecek piyasada, bu seviye altındaki seyrin ise bir alt noktada bulunan ve daha güçlü olan 70,000 seviyesini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. Hafta içerisinde 70,000 desteğinde dengelenme çabasında olacak piyasada, bu seviye altındaki hareketlerin ise devam eden düşüş trendi altında 68,500 ve 66,000 seviyelerinin test edilme riskini gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.şu aşamada devam eden düşüş trendi içerisindeki hareketin henüz taban oluşumu gerçekleştirdiğine yönelik bir sinyal bulunmazken, piyasada tepki yükselişine yönelik bir hareketin oluşabilmesi için 73,000 direncinin aşılması gerekiyor. Tahvil/Bono (TL):.. 10 yıllık kağıtta %10,90 seviyesine yaklastık. Acıkcası faiz tarafına Usd/TL deki gelişmelerden bağımsız bakamıyoruz. Her ne kadar birebir olmasada, FX tarafında Usd/TL 3,10 ların ustune gider ise 10 yıllkta 11,00 seviyesi de kırılabilir. FED tarafında faiz artırım kararı gelmezse kısa süreli bir rallli yasayabiliriz. FED in kararı sonrasında TCMB nin aksiyon alabileceğini ve 22 Eylül deki TCMB PPK toplantısını dikkate alarak 10 yıllık tahvilde ise %10,60 direncinin aşılarak önce %10,30, ardından %10 a gerilemesi için iç politikada yumuşama olması gerektiğini düşünüyoruz. FED faiz artırır, içeride gerginliklerin artması halinde 10 yıllık tahvilde %11,30 a doğru yükseliş yaşayabiliriz.ama bize göre iç dinamiklerde düzelme olmazsa bu ralli kalıcı olmayacaktır.faiz artırımı ihtimalinde ise, tam olarak fiyatlarda olmadığını dusunursek, ikinci bir satış dalgası yasayabiliriz. Çin'in buyume konusundaki handikapları da yapısal olduğundan, hızılı bir şekilde çözüleceği benzemiyor. İç tarafta da seçim ve terör olayları nedeniyle kısa vade normallesme beklemiyoruz. Sonuç olarak hem global hem lokal bulunduğumuz faiz seviyelerini cok açık bir firsat olarak görmüyoruz. Yukarı yönlü riskler hala baskın olmaya devem ediyor diyebiliriz.faizlerde gerileme, merkez bankasının cok proaktif olması yada siyasi gündem/terör olaylarının hızlı bir şekilde normalleşmesi ile söz konusu olabilecektir. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: Fed in bu hafta gerçekleştireceği toplantı öncesinde tepki alımlarıyla 1.13 seviyesini aştı. Ancak 1,1350 seviyesindeki direncini aşamayınca bir miktar kar realizasyonu yaşandı. Bu sabah 1,1310 seviyesindeyiz. Bugün Euro Bölgesi ve Almanya da takip edeceğimiz ZEW Ekonomik Endeksi ve Ticaret Dengesinin de beklenti üzerinde gelmesi halinde yükseliş devam edebilir. ABD tarafında ise Perakende Satışları izleyeceğiz. Bu datanın Usd lehine güçlü gelmesi ve paritede gün sonunda 1,13 seviyesi altında kapanış olması durumunda 1,1250 desteğine kadar geri çekilme ile sonlanabilir Eylül de düzenlenecek Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısı öncesinde piyasalar, FED in faiz artırımı için ne hamle yapacağı konusunda kararsız: faizler bu toplantıda artırılacak veya bu karar Aralık hatta önümüzdeki seneye kalacak.fed in Eylül ayını pas geçeceğini piyasalarda ağırlıklı fiyatlamaya devam ediyor. Fed den faiz artırımı gelmemesi durumunda kısa vadeli ralliler yaşanabilir. Euro/Usd paritesi 1,15 seviyesini test edebilir. Eğer Çarşamba günü AB enflasyon verisi de zayıf gelmezse, Eur/Usd nin 24 Ağustos taki seviyesinin üzerine çıkıp çıkmayacağı sorgulanır. Aksi durumda ise Euro/Usd paritesi toplantı öncesinde yükseliş göstermiş olsa bile Fed in faiz artışı kararı gelmesi halinde 1,1080 destek seviyelerine doğru sert bir dönüş yaşayabilir. Toplantıda alınacak karar kadar açıklamalarında yön açısından belirleyici olacağını belirtmek isteriz. o Usd/TL: İç ve dış güvenlik endişeleri ve siyasi belirsizliklerin sürmesiyle TL üzerinde oluşan risk, Usd/TL deki yükselişin devam etmesine neden oluyor. Yeni haftaya 3.05 seviyesinin üzerinde başlayan parite, FED in Perşembe günü sona erecek FOMC toplantısının ardından gösterge faizini artırmaktan kaçınacağı spekülasyonu ile 95,30 seviyesine gerileyen dolar endeksine rağmen yükselişini sürdürüyor. FOMC öncesinde Türk Lirasında görünümün oldukça kırılgan olduğunu söyleyebiliriz. Gelen döviz talepleri karşısında satıcı olmaması kurda yükselişi körüklüyor.kur yeni rekor seviyesi olan 3,07 seviyesini dün test etti.risk primi zirvede. Bugün Türkiye de takip edeceğimiz Bütçe nin fazla vermesi halinde Fitch in Cuma günü yapacağı açıklamalar üzerindeki olumlu etkisi düşünülerek sınırlı geri çekilmeler izleyebiliriz. ABD tarafında ise Perakende Satışları izleyeceğiz. Verinin beklenti üzerinde gelmesi halinde ise tekrar yukarı yönlü seyir devam edebilir. Yurtiçinde risklerin ve belirsizliklerin devam etmesi ve Dolar Endeksinin 95,00 seviyesinden başlayan yukarı yönde hareketlenmenin devamı durumunda Usd/TL nin 3,05 3,10 bandına yerleşmesi söz konusu olabilir. Diğer yandan, FED in açıklamalarına verilecek tepki ve iç politikadaki gerginliklerden dolayı TL de baskının daha da güçlenmesi halinde, TCMB nin 22 Eylül de PPK toplantısından faiz artırım beklentilerinin kuvvetlenebileceğini, bu durumda TL de dalgalanmanın yükselebileceğini eklemek istiyoruz. Usd nin yurtdışı piyasalardaki cari seviyesini dikkate alarak, Usd/TL de 3,10 seviyesini zirve olarak gördüğümüzü tekrar belirtmek istiyoruz. Fed eğer beklentilere paralel bir faiz artırım kararı almaz ise gelişen ülke para birimlerinde ve dolayısıyla Usd/TL de bir düzeltme/düşüş görebiliriz. Bu düşüşün ilk aşamada 2,96 lı seviyelerle sınırlı kalma olasılığı yüksek. Fitch in yaptığı güçlü mali yapıya işaret eden son açıklamaları da dikkate alarak not değişikliğine gitmesini beklemiyoruz. 1 Kasım da yapılacak erken genel seçim öncesinde böylesi siyasi olarak algılanabilecek bir karar açıklamalarını sanmıyoruz. o Altın : Geçtiğimiz haftanın son işlem gününde oldukça önemli olan 1100 desteğini test eden Altın, bu seviyeden güç bularak bir toparlanma sürecine girdi ve 1110 seviyesinin hemen altına kadar yükseldi. FOMC öncesi gerileyen dolar endeksinin, altında bir miktar toparlanma sağladığını söyleyebiliriz. Piyasalar için kritik öneme sahip Fed toplantısına yaklaştığımız bu günlerde altının hafta ortasında bugüne dar bir bantta seyrettiğini görüyoruz. Çin endişelerinin sürmesi ve Çin kaynaklı resesyon riskinin %55 seviyelerinde görülmesi Altında Usd seviyesinden başlayan geri çekilmenin yavaşlamasına neden oluyor Usd seviyesinin altında kalıcılık sağlanması halinde Usd destek seviyesi. Bu seviyenin yukarı yönlü geçilmesi halinde ise Usd direnç seviyesi olmak üzere Altında alım denenebilinir.

6 Gündem Japonya Merkez Bankası Toplantısı 10:00 TR - İşsizlik Oranı (önceki:%9.3) 11:30 İngiltere - TÜFE (beklenti:%0.2 önceki:%-0.2) 13:00 Hazine 2020 ve 2022 vadeli tahvil ihalesi düzenliyor 15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.3 önceki:%0.6) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.1 önceki:%0.4) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.4 önceki:%0.4) 15:30 ABD - Empire State İmalat Endeksi (beklenti: 0.50 önceki: ) 16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti: %-0.2 önceki: %0.6) :00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti:%0.0 önceki:%-0.6) 15:30 ABD - TÜFE (beklenti: %-0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - TÜFE yıllık (beklenti: %0.2 önceki: %0.2) :30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1160K önceki: 1206K) 15:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1150K önceki: 1130K) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 17:00 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 6.0 önceki: 8.3) 21:00 FED FOMC Toplantısı (beklenti:% önceki:%0-0.25) 21:30 FED Başkanı Yellen basın toplantısı başlıyor Fitch Türkiye'nin kredi notu ve görünümünü açıklayacak (yatırım yapılabilir seviyede "BBB -", görünüm durağan) 14:30 TCMB Beklenti Anketi (TÜFE beklentisi: %7.65) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."

7 Önemli Göstergeler