Genel Yatırım Tavsiyeleri 26 Ocak 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 26 Ocak 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,87 işlem hacmi: 7,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,33 (-3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,84 (-15 baz puan) Usd/TL: 3,75 (%0,60) Döviz Sepeti/TL: 4,21 (%0,50) Altın: Usd (%-0,90) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,62 (önceki gün %2,64) VIX: 11,50 (önceki gün 11,50) CDS Türkiye: 165 (önceki gün 165) Gündem 02:30 Japonya - TÜFE (beklenti: %1.1 önceki: %0.6) 12:30 İngiltere - 4Ç GSYİH (beklenti:%1.4 önceki:%1.7) 16:30 ABD- 4Ç GSYİH (beklenti:%2.9 önceki:%3.2) 16:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %0.9 önceki: %1.3)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün Dolar Endeksi 88,43 ile son 3 yılın rekor düşük seviyelerini gördükten sonra ABD Başkanı Trump ın Usd yi destekler yönde açıklamaları ile toparlandı. ABD Hazine tahvilleri %2,62 seviyesinde seyrini sürdürdü. Eur, ECB Başkanı Draghi nin Euro Bölgesi ekonomisinin güçlenmeyi sürdürdüğüne dair yorumları ile rekor seviyelere yükseldi. Altın gerileyen Dolar Endeksi nin etkisi ile Usd seviyesine kadar yükseldi. Brent petrolü, ABD'de stoklarda haftalık bazda üst üste artarak rekor uzunlukta bir seri yakalamasının ardından 70 Usd seviyesi üzerinde seyrini korudu. ECB 2018 in ilk toplantısında beklentiler doğrultusunda faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Politika faizi sıfırda, mevduat faizi eksi %0.40 ta ve marjinal fonlama faizi %0.25 te bırakıldı. Açıklamada faiz oranlarının uzun süre mevcut seviyelerde kalmaya devam etmesinin beklendiği kaydedildi. Aylık net varlık alım miktarının Ocak 2018 den itibaren aylık 30 milyar Euro seviyesinde Eylül 2018 sonuna kadar devam edeceği, programın gerekmesi halinde daha da uzatılabileceği dile getirildi. ECB Başkanı Draghi, Veriler ekonomik büyümenin sağlamlığını teyit ediyor. Güçlü konjonktürel ivme, enflasyonun hedefe yaklaşacağına dair güveni daha da güçlendirdi diye konuştu. Draghi Euro daki volatilitenin belirsizlik yarattığını ifade etti. Draghi'nin güçlü büyüme vurgusu sonrası euro dolar karşısında 2014'ten beri en yüksek seviyeye çıktı. ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Çarşamba günü Açıkçası, daha zayıf dolar ticaret ve fırsatlar açısından iyi haber yorumunu yapmıştı. Mnuchin dün de Kısa vadede doların nerede olduğundan endişeli değilim dedi. ABD Başkanı Donald Trump, güçlü dolar istediğini söyledi. Trump'ın açıklaması Hazine Bakanı Steven Mnuchin'in yorumun arkasından geldi. ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Davos'ta "Dolardaki zayıflık ABD dış ticareti için olumlu" demiş, bu açıklama sonrası dolar endeksi 88,43'e gerileyerek 3 yılın dip seviyesini görmüştü. Endeks bu sabah 89,20 seviyesinde. ABD Ticaret Bakanlığı'nın verilerine göre yeni konut satışları Aralık'ta %9.3 düşüşle 625 bin oldu. Bu, Ağustos 2016'dan beri en büyük düşüş olarak kayda geçti. İçerde TCMB 18 Ocak tarihli PPK toplantısına ilişkin özeti yayımladı. TCMB nin fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki bütün araçları kullanmaya devam edeceği ve enflasyon görünümünde baz etkisi ve geçici faktörlerden bağımsız, belirgin bir iyileşme ve hedeflerle uyum sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşu kararlılıkla sürdürüleceği vurgusunu ön plana çıkardığı görüldü. İçerde 2018 yılı Ocak ayında imalat sanayi genelinde kapasite kullanım oranı, bir önceki aya göre 0,8 puan azalarak % 78,2 seviyesinde gerçekleşti. Bugün ABD de büyüme, çekirdek PCE, dayanıklı mal siparişleri ve kişisel tüketim verileri; İngiltere de 4Ç büyüme verisi açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Usd de Kasım ayından bu yana süregelen güç kaybı sürüyor. Dolar Endeksi 95 seviyesinden 88,43 seviyesine gevşedi. Endeks aşırı satım bölgesine girdi. Sonrasında ABD Başkanı Donald Trump, güçlü dolar istediğini söyledi. Trump'ın açıklaması Hazine Bakanı Steven Mnuchin'in yorumun arkasından geldi. ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Davos'ta "Dolardaki zayıflık ABD dış ticareti için olumlu" demiş, bu açıklama sonrası dolar endeksi 88,43'e gerileyerek 3 yılın dip seviyesini görmüştü. Endeks bu sabah 89,20 seviyesinde. Yurt içinde jeopolitik tansiyon düşüş eğilimini koruyor. Bu nedenle TL son günlerde değer kazancı elde ediyor. Lokal taraftaki gelişmeler fiyatlamada ana parametre olmayı sürdürüyor diye düşünüyoruz. ECB 2018 in ilk toplantısında beklentiler doğrultusunda faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. ECB Başkanı Draghi, Veriler ekonomik büyümenin sağlamlığını teyit ediyor. Güçlü konjonktürel ivme, enflasyonun hedefe yaklaşacağına dair güveni daha da güçlendirdi diye konuştu. Draghi Euro daki volatilitenin belirsizlik yarattığını ifade etti. Draghi'nin güçlü büyüme vurgusu sonrası euro dolar karşısında 2014'ten beri en yüksek seviyeye çıktı. Usd/TL: Parite dün TL lehine seyrini sürdürdü. Pazartesi günü 3,82 lerde işlemler geçerken dün 3,76 civarında işlem geçiyor.yukarıda ifade ettiğimiz iç ve dış faktörlerden dolayı TL avantajlı konumda bulunuyor. Mevcut dinamiğin dönüşü için ABD Başkanı Trump ın açıklamalarının uzun soluklu etkili olması gerekiyor. Bunun için Fed yetkililerinin görüşlerinin de bu söylemi desteklemesi gerekiyor. Bu aşamada 3,72 destek konumunda. Dolar Endeksi nde yükseliş sürerse o vakit 3,7750-3,80 seviyesi hedef haline gelir. Trump söylemleri destek bulmaz ise 3,7150-3,6950 bölgesine doğru bir gevşeme olabilir diye düşünüyoruz. Eur/TL: Hem üst kısımda hem de Usd/TL de ifade ettiklerimiz çerçevesinde pariteye baktığımızda Eur nun TL ye fırsat vermediğini düşünüyoruz. Zira Kasım ayından bu yana paritede TL lehine anlamlı bir geri çekilme gerçekleşmiş değil. Dünkü seyirde Eur daha güçlü oldu. Parite 4,68 seviyesini aştı. Bu sabah 4,67 civarında işlem görüyor. Bu aşamada 4,65 destek konumunda. Trump ın açıklamalarının etkisi uzun soluklu olmaz ise 4,69-72 seviyesi hedef haline gelir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bölgesel tansiyon belirgin bir düşüş kaydetmiş durumda. ABD tahvil faizleri birkaç gündür yatay seyrediyor. Öte yandan Hazine ihaleleri geride kaldı. Ayrıca Ocak TÜFE verisinin olumlu bir sürpriz yapacağı yönünde spekülasyon yapılıyor. Tahvil faizleri günün sonunda biraz düşüş kaydettiler. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -3 baz puan azalışla- 13,33% ve -15 baz puan artışla- 11,84 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise %12,25 ve %12,50. ABD de Rusya nın seçimlere müdahale edip etmediğine ilişkin soruşturmaya yönelik haber akışı ABD faizleri üzerindeki baskıyı sürdürüyor. Ancak bu -bu aşamada- orta vadeli seyri değiştirecek bir etken değil. Zira biraz daha geniş resimde ise tahvil faizleri yukarı yönü işaret ediyor. 10 yıllık tahvilde 12,00% seviyesinin üzerinden başlayan iştah dün de sürdü. Ocak ayı TÜFE verisinin düşük geleceği yönündeki spekülasyon da etkili oldu. Anlamlı bir rahatlama için öncelikle lokal tarafta rahatlamanın sürmesi gerektiği fikrindeyiz. Lokal tarafta bölgesel gelişmeler ana etken konumunda iken küresel tarafta ABD tahvil faizleri -şimdilikyan etken konumunda. İç tarafta bölgesel risklerde azalma ve enflasyonda düşüş olumlu seyri sürdürme imkanı getiriyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,64% destek seviyesinin altına sarktı. ABD yönetiminden Usd nin değerine ilişkin zıt mesajlar geldi. ABD hazine bakanı düşük Usd yi savunurken, Trump güçlü Usd yi tercih ettiğini ifade etti. Son olarak ABD de başkanlık seçimlerine Rusya nın müdahale edip etmediğine yönelik soruşturmanın sürdüğünü belirtelim. Bu haber akışı tahvil faizlerini biraz baskılıyor Vadeli Eurobond Son dönemde ABD tahvillerindeki yükseliş şimdilik hız kesmiş durumda. Yönün kalıcı olarak aşağı dönmesi için aşağı yönü destekleyici yeni haberler daha gelmeli. Lokal tarafta bölgesel tansiyon fiyatlama açısından ana parametre olmayı sürdürüyor. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 165 civarında. 160 seviyesinden başlayan tepki yükselişi ile 170 seviyesine erişilmesinin ardından, yaşanan rahatlama ile birlikte yeniden gevşeme başladı. 160 seviyesinin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılacaktır Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında dün pozitif seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,11 Usd civarında, orta vadelilerde 0,06 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,20-0,40 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,14, %4,83 ve %6,04 oldu. Kısa vadede sınırlı bir toparlanma görebiliriz. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlıcazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ECB nin dünkü faiz kararı sonrası basın toplantısı düzenleyen ECB Başkanı Mario Draghi nin açıklamaları sonrası Euro daki yükseliş hız kazandı. Draghi, Euro nun son keskin ilerlemesi üzerine bir soruya, AMB nin döviz kuru hedeflemesi yapmadığını, ancak büyüme ve enflasyon için önemli bir faktör olarak kalmaya devam ettiğini söyledi. Parite 1,2540 ile rekor seviyeye yükseldi. 17 Kasım 2014 ten bu yana gördüğü en yüksek seviyeye geldi. Sonrasında ABD Başkanı Trump tan açıklama geldi. ABD Başkanı Donald Trump, güçlü dolar istediğini söyledi. Parite 1,2370 seviyesine kadar geri çekildi. Bu sabah parite 1,2420 seviyesinde bulunuyor. Kasım ayından bu yana Usd zayıflamayı sürdürüyor. ECB Başkanı Draghi, son döviz volatilitesi üzerine endişesini gösterdi. Yukarı yönlü momentumun ABD Başkanı Trump ın açıklamaları sonrasında hız kaybedeceğini düşünüyoruz. 1,24-1,2370 ara destek. 1,2320 güçlü destek. 1,2540 ise önemli direnç olarak öne çıkıyor. Altın: Usd nin zayıf seyri Ons-Altın için de olumlu bir ortam sağlıyor. ABD de süren soruşturmanın Trump a uzanma ihtimali artıyor. Makro veriler beklentileri karşılarken siyasi taraf karışık sinyaller veriyor. FED in bu yapıda şahince olması kolay değil. Altın için yön yukarı Usd nin aşılması halinde yükseliş iyice hızlanabilir. ABD Başkanı Trump ın Usd destekleyen söylemi önemli. Açıklama inandırıcı bulunur ise Usd biraz güçlenecektir. Bu durumda Ons fiyatı Usd desteğinin altına geri çekilebilir. Aksi halde yükseliş sürer. Bu durumda ise Usd direnç konumunda olur.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Rusya nın ABD başkanlık seçimlerine müdahale edip etmediğine dair soruşturma, ABD Adalet Bakanı Jeff Sessions u sorgudan geçmiş olması, Trump ın yeminli ifade vereceğini ifade etmesi, hazine bakanının düşük Usd den rahatsız olmadığını belirtmesi ile Dolar Endeksi dün gün içinde 88,40 seviyesine kadar gevşedi. Günün devamında Trump Usd nin güçlenmesinden yana olduğunu ifade etti. Bu sözlere DXY tepki verdi. Endeks bu sabah 89,20 civarında işlem görüyor. DXY da tepki hareketi olsa da zayıf görünüm varlığını koruyor. 89,90 seviyesinin üzerine çıkılması halinde kısa vadeli görünüm pozitife dönebilir. Şimdilik satış baskısının dengelendiğini söyleyebiliriz. Dün ECB faiz oranlarını sabit bıraktı. Geçtiğimiz hafta ECB den Eur nun mevcut seviyesinden rahatsız olunduğunu ortaya koyan açıklamalar gelmişti. Dün Draghi volatilite nin belirsizlik yarattığını ifade ederken paritenin seviyesine değinmedi. Konuşmasına büyümenin iyi olduğu şeklinde başlayan Draghi, enflasyon baskısı olmadığını, faiz artışı için erken olduğunu ifade etti. Draghi güvercince değil de dengeli konuştu diye düşünüyoruz. DXY Gbp/Usd Draghi sonrası bir motivasyon/moment kaybı olduğunu söyleyebiliriz, günün devamında ise Trump ile ibre Usd lehine döndü. Bugün ABD de büyüme, çekirdek PCE, dayanıklı mal siparişleri ve kişisel tüketim verileri; İngiltere de 4Ç büyüme verisi açıklanacak. Gbp/Usd: Üst kısımda ifade ettiğimiz haber akışı gün içinde paritenin seyrine yansıdı. Gün içinde 1,4350 seviyesine erişen parite kazanımlarını koruyamadı. Günün sonunda yaklaşık 60 baz puanlık yükselişle 1,4150 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,4175 civarında işlem görüyor. Paritenin aşırı alım sinyali vermeyi sürdürdüğünü belirtelim. Ancak mevcut dinamik Gbp lehine, Usd aleyhine olmayı sürdürüyor. Eur/Gbp Gün için seyirde 1,4210 seviyesinin üzerine çıkılması önemli. Aksi halde aşağı yön güçlenir. 1,4260 ve 1,4310 günün dirençleri. Dünkü düşüş sonrası bir tepki denemesi olabilir. Ancak momentumun zayıf olduğunu belirtelim. 1,4140 ve 1,4080 destek konumunda. Eur/Gbp: Dün Draghi ve Trump etkisinde bir seyir izlendi. Günün ilk bölümünde sınırlı satıcılı seyreden parite, Draghi ile yükseldi. Trump ile kazançlarının bir kısmını geri verdi. Parite yaklaşık 50 baz puan yükselişle 0,8775 civarında günü tamamladı. Bu sabah 0,8765 civarında işlem görüyor. Eur bir tepki denemek isteyebilir. Ancak bu -şu an içinkolay gözükmüyor. 0,8790 ve 0,8840 gün içi direnç seviyeleri. 0,8720 ve 0,8660 ise destek noktaları.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endekste kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin, dün 120,000 seviyesinde Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün bulunan de belirttiğimiz hedef noktasını gibi Fed öncesinde test ettiğini bu seviye gözlemliyoruz. Bu seviyeden kapanışa doğru kar üzerinde satışlarının kalıcı yaşandığı olamadı ve piyasada, 1,1170 seviyesine haftanın kadar son işlem gününe yatay bir seyirle başlanacağını geriledi. düşünüyoruz. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif Seans içi faizde geri yolun çekilmelerde sonuna gelindi 117,500 görüşünü seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izliyoruz. güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Piyasada 120,000 hedef noktasının oluşturduğu geri çekilmelerin, 117,500 desteğine kadar Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine oluşacak kısmını yaklaşmasına realizasyon neden boyutunda oldu. değerlendiriyoruz. Bu Banka hisseleri önderliğinde akşam devam Fed'den eden gelecek yukarı hareketin kararlar ve 117,500 söylemler desteğini piyasa koruması durumunda ise yeniden 120,000 algılamaları direncini açısından aşma denemeleri önemli olacak. oluşabileceğini Bu toplantıda düşünüyoruz. 120,000 direncinin aşılması ise Fed'den piyasada faiz artırımı 122,500 beklentileri seviyesini %22 hedefleyecek ile sınırlı kalırken, yukarı potansiyelin devamını getirecektir. Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Dolayısıyla piyasada Aralık ayında kısa faiz vadeli indirimine teknik yeşil resmin ışık şu aşamada 117,500 üzerindeki hareketlerde yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu nedenle 117,500 desteğini piyasada ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi yükseliş olasılığını yönündeki daha yüksek pozisyonlar görüyoruz. için stop Buna loss bağlı seviyesi olarak almayı sürdürüyoruz. Bu seviye olarak altındaki Eur/Usd de seyrin yükseliş ise piyasada potansiyelinin 115,000 daha seviyesine yüksek yönelik bir realizasyon oluşturabileceğini olduğuna göz önünde inanıyoruz. bulunduruyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«26 Ocak 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.