Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Ocak 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Ocak 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,81 işlem hacmi: 6,3 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,56 (+3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,17 (+7 baz puan) Usd/TL: 3,78 (%-1,20) Döviz Sepeti/TL: 4,21 (%-1,00) Altın: Usd (%0,40) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,65 (önceki gün %2,65) VIX: 11,00 (önceki gün 11,30) CDS Türkiye: 166 (önceki gün 168) Gündem - Japonya Merkez Bankası Toplantısı (10 yıllık tahvil getiri hedefi beklenti: %0.0 önceki:%0.00) 10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (önceki: 65.10) 14:30 Hazine 10 yıl vadeli sabit kuponlu ve Tüfe'ye endeksli tahvil ihalesi düzenliyor.

4 Piyasalara Genel Bakış Küresel piyasalarda bir süredir aynı dinamik etkin oluyor. Risk iştahı sürüyor. ABD tahvil faizlerinde yukarı yöne olan meyil geçerliliğini koruyor. Dün Dolar Endeksi güçsüz seyrini sürdürdü. ABD Hazine tahvilleri, ABD hükümetinin Cuma günü kapanması ile birlikte değer kaybetmişti. Sorunun aşılması ile ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,64 seviyesine geriledi. Euro, Almanya'da koalisyon hükümetinin kurulmasına ilişkin olumlu gelişmelere rağmen nispeten yatay kaldı. Altın gerileyen ABD faizlerinin etkisi ile bir miktar güçlendi. Brent petrolü, OPEC ve Rusya'nın üretim kısıntılarının yıl sonuna kadar devam edeceğini açıklamaları ve anlaşmayı bu sürenin ötesine uzatabileceklerini işaret etmelerinin ardından 69 Usd seviyesi üzerinde tutundu. ABD Senatosu, üç gündür kısmen "kapalı" olan federal hükümetin yeniden açılmasını sağlayacak geçici bütçe tasarısını onayladı.tasarı Temsilciler Meclisi'nde kısa süre sonra yapılan oylamadan geçti ve ABD Başkanı Donald Trump'ın imzasıyla yürürlüğe girdi. Böylece, harcama yetkisi bulunmadığı için son üç gündür hayati hizmetler dışında kalan faaliyetlerini gerçekleştiremeyen Amerikan federal hükümeti, bugünden itibaren yeniden açılacak. Bu hafta ECB faiz kararı ve Draghi nin konuşması önemli. Faizde bir değişiklik beklenmiyor. Ancak para politikasında sıkılaştırıcı adım atılacağı/sinyal verileceği yönünde piyasada bir beklenti oluşmuş durumda. Almanya da koalisyon hükümetinin kurulması yönünde ilerleme kaydedildiğini not edelim. Cuma günü ABD 2017 yılı 4.çeyrek büyüme verisi, hafta boyunca ABD konut ve imalat PMI verileri ve 25 Ocak ta içerde TCMB PPK toplantısı tutanakları takip edilecek. Bu hafta açıklanacak makro verilerin orta önem derecesine sahip olduklarını belirtelim.

5 Usd/TL - Eur/TL İçerde jeopolitik riskler gündemde ön sırada olmayı sürdürüyor. Lokal taraftaki gelişmeler fiyatlamada ana parametre. TL varlıklar açısından küresel taraf olumlu katkı sağlıyor. Ancak bölgesel risklerdeki artış nihai olarak risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Lokal piyasaların, küresel piyasalardan negatif ayrıştığını söyleyebiliriz. Kısa vadede baskı olsa da orta vadede pozitif seyrin süreceği yönündeki kanaatimizi -şu an için -koruyoruz. TCMB tarafından son açıklanan enflasyon verisine göre yıllık enflasyon tüketici fiyatlarında % 11,92. Enflasyon %12,75 seviyesinde olan TCMB fonlama faizinin altında. Merkez Bankası geçen hafta faiz oranlarında beklendiği gibi değişikliğe gitmezken enflasyon söyleminde dikkat çeken değişiklik yaptı. Daha önceki metninde "Enflasyonda belirgin bir iyileşme olana dek sıkı duruş kararlılıkla sürdürülecektir söylemi, bu metinde "enflasyonda baz etkisi ve geçici faktörlerden bağımsız, belirgin bir iyileşme ibaresiyle değiştirildi. Almanya'da SPD, Bonn kentinde pazar günü düzenlendiği olağanüstü parti kongresinde koalisyon görüşmelerine katılmaya karar verdi. ABD Senatosu, üç gündür kısmen "kapalı" olan federal hükümetin yeniden açılmasını sağlayacak geçici bütçe tasarısını onayladı. Tasarı Temsilciler Meclisi'nde kısa süre sonra yapılan oylamadan geçti ve ABD Başkanı Donald Trump'ın imzasıyla yürürlüğe girdi. Böylece, harcama yetkisi bulunmadığı için son üç gündür hayati hizmetler dışında kalan faaliyetlerini gerçekleştiremeyen Amerikan federal hükümeti, bugünden itibaren yeniden açılacak. Usd/TL: Cuma günü kapanış saatlerinde TL seviyesinde olan Usd/TL artan jeopolitik risklere yönelik kaygılar ile dün sabah Asya piyasalarında seviyesine kadar çıktı. Bu seviyeden gelen TL lehine alımlar ile 3,7735 seviyesine kadar gerileyen Usd/TL bu sabah 3,78 seviyesinde bulunuyor. Bunun yanında Dolar Endeksi küresel bazda zayıf seyrini koruyor. TL, GOP para birimlerine göre negatif ayrışma gösteriyor. TL nin Usd ve Eur karşısındaki seyrinin ise Eur/Usd paritesine bağlı olarak değiştiğini belirtelim. Usd/TL de 3,80 seviyesini önemli görüyoruz. Mevcut dinamiğe bakarak aşağı yönün tekrar öne çıkacağını düşünüyoruz. 3,80 seviyesinin altında kalıcılık sağlar ise 3,75 sonrasında 3,73 seviyesine doğru geri çekilme sürebilir. Aleyhte yeni haber akışı seyri değiştirir notunu düşelim. 3,80 üzerinde TL açısından olumlu resim bozulabilir. 3,8250 sonrasında TL de değer kaybı riski hızlanabilecektir. 3,84, 3,85 ve 3,8650 önemli dirençler. Eur/TL: İki unsur öne çıkıyor. Biri TL açısından olumlu bir seyir diğeri rekor seviyede güçlendikten sonra kar satışlarına maruz kalan ve tekrar toparlanma çabasında olan Eur. TL nin Usd ve Eur karşısındaki seyri Eur/Usd paritesine bağlı olarak farklı resimler ortaya koyuyor. Eur/TL jeopolitik risklere bağlı olarak Asya piyasalarında 4,7262 seviyesini gördükten sonra dün 4,6260 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah ise 4,64 seviyesinde işlem görüyor. Eur/TL de 4,60 seviyesi üzerinde kalınması 4,65-4,73 hedefli yükseliş olasılığını gündemde tutacaktır. Lokal tarafta havanın yumuşaması ise önce 4,60 sonrasında 4,57 hedefini gündeme getirir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bölgesel tansiyon biraz azalmış durumda. TL ve TL varlıklar dün bu duruma sınırlı pozitif reaksiyon verdiler. Tahvil faizleri günün sonunda biraz gevşedi. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla 6 baz puan azalışla- 13,50% ve -2 baz puan artışla- 12,15 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise %12,25 ve %12,50. Biraz daha geniş resimde ise haber akışı tahvil faizlerini yukarıya itiyor. Lokal tarafta bölgesel gelişmeler ana etken konumunda iken küresel tarafta ABD tahvil faizlerindeki yükseliş -şimdilikyan etken konumunda. Sonuç itibari ile yılın ilk günlerini baz alırsak yaklaşık baz puanlık bir artış gerçekleşmiş durumda. Küresel tarafta tahvil faizleri yatay/sınırlı pozitif seyir izlemeyi sürdürüyor. Hazine 10 yıl vadeli sabit kupon ödemeli tahvilin yeniden ihracı ile 10 yıl vadeli TÜFE ye endeksli tahvilin ilk ihracını gerçekleştirecek. Dün gerçekleştirilen ihalelerde ise 5 yıl vadeli kıymette kupon faizi %6,10, tahvil bileşik faizi ise 12,61% olarak gerçekleşti. 6 yıl vadeli değişken faizli tahvilde ise dönemsel faiz %6,18 seviyesinde gerçekleşmişti. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Mevcut durumda küresel faizler yatay/ılımlı pozitif bir seyir izliyor. Güncel dinamiklerin devamı halinde TL tahvil faizlerinde de yukarı yönlü sınırlı bir hareket olabilir. İç tarafta bölgesel risklerde azalma ve enflasyonda düşüş seyri olumluya çevirme potansiyeli taşıyor. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizinde yükseliş eğiliminin devamı açından 2,64% destek seviyesinin üzerinde kalınması önemli. Bu durumda yukarı yön avantajlı konumunu korur. Yakın zamanın önemli parametresinin bu olacağını düşünüyoruz Vadeli Eurobond ABD tahvillerindeki yükselişin arka planında daha Çin in tahvil satacağını açıklaması, makro verilerin beklentileri karşılaması ve tahvilden çıkıp hisse senetlerine geçişin yer aldığı kanaatindeyiz. Enflasyon baskısı olmadan faizlerin yukarıya gitmesi FED i ılımlı pozisyonda tutabilir. Lokal tarafta bölgesel tansiyon fiyatlama açısından ana parametre konumunda. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 166 civarında. 160 seviyesinden başlayan tepki yükselişi ile 170 seviyesine erişilmesinin ardından yaşanan rahatlama ile birlikte yeniden gevşeme başladı. 160 seviyesinin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılacaktı Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında dün yatay seyir gerçekleşti. Gün içinde satış baskısı dengelendi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,12 Usd civarında, orta vadelilerde 0,01 Usd civarında düştü, uzun vadelilerde ise -0,20 ile +0,13 Usd aralığında değişim oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,20, %4,88 ve %6,07 oldu. Kısa vadede sınırlı bir toparlanma görebiliriz. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Yeni haftaya 1,2220 seviyesinde başlayan Eur/Usd paritesi Almanya da büyük bir koalisyona şekil verme çalışmalarında SDP üyelerinin anlaşma yönünde oy vermelerinden sonra gün sonunda 1,2276 seviyesine kadar yükseldi. ABD Tahvil faizleri %2,64 seviyesine geriledi. Paritede1,23 üzerinde güç kaybı sinyalleri geliyor ancak seviyesinden gelen yukarı yönlü tepkiler paritenin tekrar yukarı yönde gitme isteğinin güçlü olduğunu gösteriyor. Bu hafta Perşembe günü ECB Toplantısı gerçekleşecek. ECB kaynaklarından yapılan alıntıya göre ECB yönetici konseyinin son Euro Bölgesi ekonomisinde olumlu ilerleme hakkında görece rahat olduğu ve parasal genişlemenin büyük olasılıkla Eylül ayında son bulacağı yönlü Euro haberleri bu Perşembe açıklamalar ile destekleniirse parite tekrar yükseliş süreci içine girecektir. ABD de makro veriler -genel olarak- beklentileri karşılamayı sürdürüyor. Faizler yükselirken Usd zayıf kalıyor. Enflasyon yükseliş sinyali verirse Usd nin reaksiyon vereceğini düşünmekteyiz. Bu ihtiyaç karşılanana dek paritede yükselişin biraz daha süreceği kanaatimizi koruyoruz. Eur nun avantajlı konumunun -şimdiki koşullar nedeniyle- sürmesini bekliyoruz. Özetle parite 1,21 seviyesi üzerindeki seyri sürdüğü sürece 1.23 direnç seviyesini tekrar aşma potansiyeli korunuyor.bu durumda yükselişin 1,24-1,25 hedefli olarak sürmesini beklemeyi sürdürüyoruz. 1,24-25 bölgesinden bir düzeltme hareketi görebiliriz. Altın: Küresel sistematik riskler sürüyor. Güncel dinamikte küresel ekonominin ılımlı toparlanma eğilimi içinde olması, FED in-ecb nin şahince açıklamada bulunmamış/aksiyon almamış olmamaları, bol paranın varlığını koruması, ABD ekonomisini enflasyon yaratamamış olması alt başlıkları oluşturuyor. Bu dinamik Ons-Altın için pozitif ortam yaratıyor Usd nin üzerinde Altın için yön yukarı. Bugün bulunduğu Usd üzerinde yükselişin devamında ve Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor Usd aşılması halinde yükseliş iyice hızlanabilir Usd altında kar satışlarının güçlenmesi halinde ise sonrasında Usd seviyesine doğru geçici bir geri çekilme görülebilecektir Usd seviyesine uzanan geri çekilmeler alım fırsatı yaratır.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Geçtiğimiz hafta Dolar Endeksi 91 seviyesini aşamamıştı. Zira satış baskısı tekrar etkin olmaya başlamıştı. Endeks bu sabah 90,38 civarında işlem görüyor. Eşik seviye olduğunu düşündüğümüz 90,30 seviyesine yaklaşmış durumda. 90,30-91,00 aralığında birkaç günlük sıkışmanın ne yönde aşılacağı önemli. Son durumda aşağı yönün biraz daha olası olduğunu düşünüyoruz. AB tarafında ise Perşembe günü ECB toplantısı yapılacak. Piyasada para politikasında sıkılaştırma adımı atılacağı/sinyali verileceği yönünde bir beklenti var. Bu beklenti de Eur yu destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Bugün Almanya da ZEW, AB de tüketici güveni, Amerika da Richmond FED imalat endeksi verileri açıklanacak. DXY Gbp/Usd Gbp/Usd: Parite dün Gbp lehine hareket etti. Önceki günün tepesi olan 1,3940 seviyesi aşıldı. Günün sonunda yaklaşık 130 baz puanlık yükselişle 1,3990 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,3980 civarında işlem görüyor. Paritenin aşırı alım sinyali vermeye başladığını belirtelim. Ancak mevcut dinamik ise Gbp lehine, Usd aleyhine olmayı sürdürüyor. Kısa vadede 1,3910 desteğinin üzerinde mevcut ivmenin süreceğini düşünüyoruz. Bugün yatay/sınırlı negatif bir başlangıç bekliyoruz. Açıklanacak verilerin hareket potansiyeli yaratmasını beklemiyoruz. DXY daha önemli. 90,30 seviyesinin altına sarkıp sarkmayacağı günün parametresi. Sarkar ise paritenin 1,4050-1,4100 civarına erişeceğini düşünüyoruz. Aksi halde ise 1,3930 a bir geri çekilme mümkün. Eur/Gbp Eur/Gbp: Son birkaç gündür Gbp lehine seyir öne çıkıyor. Dün 55 baz puan düşüşle 0,8765 civarına geri çekilme oldu. Bu sabah ise 0,8770 civarında işlem görüyor. Tahminimiz bugün yatay bir seyir olacağı yönünde. 0,8800 ve 0,8840 seviyeleri günün dirençleri. 0,8730 ve 0,8690 ise günün destekleri.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Seans içi geri çekilmelerin 115,000 desteğinde tutunmasıyla birlikte, dün piyasada bu seviye Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün üzerinde belirttiğimiz yeniden gibi yukarı Fed atak öncesinde gerçekleştirdiğini bu seviye gözlemliyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Alıcılı Bu seyrini sabah sürdürme BoJ un negatif çabasıyla bölgede güne bulunan başlayacak 10 olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde yıllık 115,000 tahvil desteğinin faizinde %0 önemini hedeflediğini koruyacağını açıklaması, düşünüyoruz. Endeksin gün içerisinde yükseliş negatif potansiyelini faizde sürdürebilmesi yolun sonuna gelindi için geri çekilmelerinde görüşünü 115,000 desteği üzerinde dengelenmesi güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan gerekiyor. Bu durumda 117,500 ara direncini aşma denemeleri etkisini sürdürecektir. Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine 117,500 direncinin yaklaşmasına kırılması neden ise piyasada oldu. Bu ilk etapta 118,500 zirve bölgesi olmak üzere akşam 120,000 Fed'den seviyesini gelecek hedefleyecek kararlar ve söylemler yükseliş piyasa hareketinin devamını getirecektir. algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den Dolayısıyla faiz artırımı 115,000 beklentileri desteğinin %22 ile kritik sınırlı kalırken, olacağı piyasada, gün içi pozisyonlar için stop loss Aralık noktası ayına olarak ilişkin bu beklentiler seviyeyi %55 alıyoruz. seviyesinde. 115,000 Fed üzerindeki seyri ise yükseliş yönünde izliyoruz. toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«23 Ocak 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.