YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Ocak 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %0,62; işlem hacmi 3,7 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,21 (+3 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %11,31 (+12 bps) Usd/TL: 3,03 +%0,00 Döviz Sepeti/TL: 3,16 -%0,35 Altın: Usd +%0,7 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,17 (bir önceki gün 2,12) CDS Türkiye: 307 (bir önceki gün 305) Gündem 17:00 ABD - JOLTS istihdam (önceki:5383) 22:15 Richmond FED Başkanı Lacker ekonomik görünüm hakkında konuşuyor

4 Piyasalara Genel Bakış Geçtiğimiz hafta Çin piyasalarındaki türbülans öncülüğünde riskten kaçış eğiliminin etkili olduğu, tepe görünümü çizen ve dün güne Asya daki satış baskısı ile başlayan piyasalarda zayıf tepki denemeleri etkiliydi. Stoxx 600 %0.33 ekside, S&P 500 endeksi ise son bir saatte etkili olan tepki ile %0.09 artıda günü tamamladı. Diğer taraftan petrol fiyatlarındaki devame den satış baskısı (%-6) ön plandaydı. Yurtiçi piyasalarda ise TL değer kaybederken sert satış baskısı altında kalan hisse senetlerinde tepki denemeleri etkili desteği üzerinde tepki denemeleri etkili olan BIST-100 endeksi dün günü %1.2 artıda seviyesinde tamamladı. TL döviz sepeti dün %0.3 yükselirken (geçen hafta %+4), 3.00 direncini yukarı geçen USD/TL de Ekim zirvesine doğru yükseliş eğilimi devam ediyor. (geçen hafta bandında işlem gördü.) Bu sabah: - PBOC son üç gündür Yuan (CNY) referans oranında belirgin bir değişikliğe gitmedi. - Hong Kong da bankalararası gecelik offshore Yuan borçlanma faizi (CNH Hibor) 53 puan yükselişle %67 ye yükseldi. - Dün tatil nedeni ile kapalı olan Japonya %2.7 ekside. - S&P 500 vadeli %0.6 ekside. - Petroldeki satış baskısı devam ediyor. 31 doların altına inen brent petrol %2 ekside. (dün: %-6) - Sert satışlar sonrası Çin piyasalarında ise tepki denemeleri etkili. - TL ve benzer gelişmekte olan ülke döviz kurları ekside. - TL döviz sepeti %0.3 artda. Tepki denemelerinin görüldüğü BIST-100 endeksinde geri çekilmelerde ara destek seviyemiz. Endeksin desteği üzerinde oluşturduğu tepki alımlarında yeniden güç kazanabilmesi için ara direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz direnci üzerinde ise ana direnç seviyesi test edilebilir tepki yükselişinde stop-loss seviyemiz. Bu seviye altında / seviyelerinin test edilme riski gündeme gelebilir. Büyük resimde 2016 yılında Çin ekonomisindeki gelişmeler ve global merkez bankaları para politikaları arasındaki ayrışma, bazı ülke ve sektörlerde emareleri artan dolar fonlama sorunları ve artan jeopolitik riskler gibi konular global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek gibi duruyor yılında da etkili olan Çin, emtialar ve USD fonlama piyasalarında baş gösteren stresler kısa vadede ön planda kalmaya devam edebilir. Ancak aşırı satım seviyelerine gerileyen piyasalarda bir katalizatör gelmesi durumunda tepki yükselişlerinin görülebileceğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda bu hafta başta Cuma günü para politikası hakkında konuşması beklenen New York FED başkanı Dudley olmak üzere FED'den gelecek açıklamalar, ABD'de bu hafta açıklanmaya başlayacak olan dördüncü çeyrek bilançolar (JP Morgan, Intel, Citigroup, Wells Fargo) ABD perakende satışlar ve Çin ihracat ve ithalat verilerinin piyasaları şekillendirebilecek ana makro gündem maddeleri olarak sıralanabileceğini belirtelim.

5 TL Tahvil ve Bonolar Gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine bağlı olarak TL'de yaşanan baskı, global piyasalarda düşen risk iştahı ve TCMB nin 19 Ocak taki toplantısında nasıl bir karar alacağı yönündeki belirsizlik, TL ve TL varlıklara bağlı olarak faizde de muğlak bir resmin oluşmasına neden oluyor. Dün orta vadeli hükümet programında Sn. Mehmet Şimşek enflasyonda yapısal reform ayağına odaklanılacağını ve enflasyonun bu yıl %7,5, 2017'de % 6 ve 2018'de % 5 olmasını beklediklerini söyledi. Faizdeki seyirde daha anlamlı gösterge olan 10 yıllık tahvil faiz %11,40 taki desteğine yaklaştıktan geçen hafta alım gelmişti. Dün günü kapanışta 10 yıllık gösterge tahvilde faiz % iken iki yıllık gösterge tahvil % seviyesinde kapandı. TL de %1 civarındaki değer kaybı potansiyeli görüyor, ancak daha sonra tepki alımlarının geleceği beklentimize paralel olarak, 10 yıllık tahvilde %11,40 11,50 aralığının alım için uygun olduğunu öngörüyoruz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık

6 Pariteler Eur/Usd: Küresel piyasalarda Çin ekonomisindeki ivme kaybına yönelik endişeler devam ederken, dün gelen tepki alımları bugün kısmi bir rahatlama yaratmış durumda. Risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Eur ise Usd karşısında bugün 1,09 seviyesinin biraz altında. Dün gelen tek veri olan, Euro bölgesindeki yatırımcılar ve analistlerin moralini ölçen ekonomik güven endeksi Ocak ayında 9.6'ya geriledi ve Ekim ayından bu yana ilk düşüş ve Ocak 2015'ten bu yana en düşük seviye olarak kayıtlara geçti. Atlanta Fed Başkanı Dennis Lockhart dün yaptığı açıklamada bu yıl sıkılaşma politikasının sürmesinden yana olduğunu, küresel piyasalardaki satışların ABD ekonomisini etkilemeyeceğini ancak faiz artışı için yeterli veri olmadığını belirtirken, başka bir FED üyesi Kaplan Mart ayında FED in faiz artıramayabileceğini söyledi. Eur/Usd dün sabah saatlerinde 1,0960 seviyesine kadar yükselmiş olsa da, global piyasalardaki tepki alımları ile geriledi ve tekrar 1,08 bölgesine doğru geri çekildi. Çin kaynaklı endişelerin devam etmesi ve alımların sadece tepki alımları ile sınırlı kalması, global piyasalardaki risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Eur nun da 1,08 seviyesi üzerinde kalıcılığını sağlıyor. Destekler 1,0860, sonrasında ise 1,08, dirençler ise 1,0930 ve 1,1060 seviyelerinde. Diğer yandan, en kötü senaryoda 2016 senesinde FED in 1-2 defa faiz artırmaya gideceği bekleniyor, ancak, faizi biraz daha aşağı çekebilecek ve parasal genişlemeyi artırabilecek ECB, orta vadede Eur/Usd de aşağı yönde baskısını sürdürüyor, biz de Eur/Usd da orta vadede yükselişleri satış fırsatı olarak görmeye devam ediyor, nihai olarak 1,05-1,06 aralığındaki beklentimizi koruyoruz. Usd/TL: Dün küresel piyasalarda Çin endişesi gündemdeki ağırlığını korurken, yurtiçinde iki gelişme ekonomi gündeminde öne çıktı. Bunlardan ilki olan cari açık, Kasım ayında 2,11 milyar Usd ile beklentilere paralel açıklandı. Diğer önemli gelişme ise Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek in açıkladığı Orta Vadeli Program (OVP) idi. Buna göre büyümenin 2016 yılında 4,5%, enflasyonun ise 2015 yılında görülen zirvenin ardından 2018 e kadar 5,0% e düşürülmesi hedefleniyor. Ayrıca Sn. Şimşek in enflasyonun 2016 yılında en öncelikli konu olduğunu vurgulaması, önümüzdeki hafta faizin artabileceği beklentisini güçlendirdi ve Usd/TL 3,01 seviyesindeki desteğine kadar geriledi. Ancak öğleden sonra Çin endişeleri ile TL den çıkışın hız kazanması sonrasında bu sabah Usd/TL 3,04 seviyesinin üzerinde. Çin in Yuan ı devalüe ederek kendi para biriminin ihracattaki rekabet gücünü artırmak isteyebileceği şüphesi ve Çin ekonomi yönetiminin krizi yönetmekte ne kadar başarılı olacağına inancın en azından yüksek olmaması nedeni ile GOP para birimleri baskı altında kalmaya devam ediyor. Bu ortamda TCMB'nin büyümeyi sürdürmek adına gerekli para politikası adımlarını atmaktan kaçınabileceği ihtimali TL'nin son dönemde Usd karşısındaki kayıpların temel nedeni olarak öne çıkıyor. 3,05 3,07 aralığını riskli de olsa TL ye dönmek için uygun olarak görüyoruz. Daha güvenli alım için TL de beklediğimiz güçlenme sinyalleri şimdilik yok. 3,02, sonrasında ise 2,99 kuvvetli destekler ve 2,99 un altını beklemek şimdilik fazla iyimserlik olabilir, ne de olsa önümüzdeki hafta Salı günü TCMB PPK toplantısı var. Global piyasalar karışıkken ve Türkiye de enflasyon yüksek seyrederken TCMB nin faizi artırmaması, en azından özellikle yabancı yatırımcıları ikna edememesi halinde TL üzerinde yeni bir satış baskısı olasılığı az olmasa gerek. Eur/TL: Dün Euro bölgesinde açıklanan ekonomik güven endeksi ECB nin Mart ayı toplantısında faiz düşürebileceğini ve parasal genişlemede tekrar vites yükseltebileceğini ihtimalini destekler nitelikte. Diğer yandan global piyasalardaki risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Eur ise Çin kaynaklı endişelerin devam etmesi ile gevşeme eğilimi göstermiyor. TL de ise diğer gelişmekte olan ülkelerin para birimlerindeki baskının olumsuz yansımalarının yanı sıra TCMB nin tam bir hafta sonra politika faizi kararı merakla bekleniyor ve faizin artmayacağı ihtimali ile TL baskı altında. Eur/TL dün 3,30 seviyelerinden tepki satışları ile karşılaşmış ve Sn. Şimşek in OVP sunumu sırasında 3,28 seviyesine kadar gerilemişti. Ancak Çin risklerinin devam edeceği öngörüleri ile TL üzerindeki baskı sonrasında bu sabah 3.31 seviyesinin üzerinde. 3,33 3,34 aralığını riskli de olsa TL ye dönmek için uygun olarak görüyoruz. Daha güvenli alım için TL de beklediğimiz güçlenme sinyalleri şimdilik yok. 3,30, sonrasında ise 3,27 kuvvetli destekler ve 3,27 nin altını beklemek, önümüzdeki hafta Salı günü TCMB PPK toplantısı öncesinde kanımızca fazla iyimserlik olur. Global piyasalarda negatif algı ile dalgalanma devam ederken ve Türkiye de enflasyon yüksek seyrederken TCMB nin faizi artırmaması, özellikle yabancı yatırımcıları ikna edemeyebilir ve TL üzerinde yeni bir satış baskısı olasılığını da yaratabilir. USD/TL USD/TL EUR/TL EUR/USD

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar Gündem, global büyümeye dair endişeler düşen emtia fiyatları zayıf tepki alımları sarmalı çerçevesinde oluşmayı sürdürüyor. Dünyanın en büyük hammadde ithalatçısı Çin in ekonomisindeki toparlanma yakından takip ediliyor. Ayrıca Çin yönetiminin büyümenin sürdürülebilirliği konusunda almaya devam ettiği kararlar para ve varlık fiyatlarında uluslararası çapta volatilite yaratıyor. Risk iştahındaki zayıflık güvenli liman arayışını öne çıkararak gelişmiş ülke bono/tahvillerine talep yaratıyor. ABD 10 Yıllık tahvil faizi %2,18 seviyesinde; Dolar Endeksi ise 98,7 seviyesine yükselmiş durumda. Piyasaların bir kısmında yaşanan sınırlı değer kazançları satış baskısının aşıldığı anlamına gelmiyor şu an. Bir yön/trend oluşacak/oluşuyor demek için ise temel dinamiklerin değişmemesi nedeni ile erken olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz. GOP para ve varlık sınıflarında da değer kayıpları görülüyor. Bu noktada emtia ihraç edenler ile ithal edenler ayrışmasının kritik olduğunu belirtelim. Türkiye emtia ihraç eden bir ülke konumunda olduğundan satış baskısından sınırlı etkilendiğini belirtelim. Diğer yandan satış baskısı ile gelinen mevcut seviyelerin cazip olduğunu düşünüyor ve alım önerimizi koruyoruz. Dönüş sinyalinin henüz oluşmadığını da belirtelim, ancak mevcut seviyelerden alım yapılabileceğini düşündüğümüzü de eklemek istiyoruz ,50 Usd, ,75 Usd, ,65 Usd, 2043 ise 85,50 Usd seviyelerinde te 117,70 Usd, 2034 te 125,90 Usd, 2041 te 102,50 Usd, 2043 te ise 88,50 Usd seviyelerinin hedefleneceğini öngörüyoruz Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık

8 Altın Artan jeopolitik riskler ile sene başından geçtiğimiz Cuma gününe kadar belirgin şekilde yükselen Altın, jeopolitik riskleri artıracak yeni gelişme yaşanmaması ve şimdilik cılız da olsa global piyasalarda artış gösteren veya önemli destek seviyelerinden gelen tepki alımları ile Usd deki desteğini kırarak Usd ye doğru geriledi. 5 Ocak haftasını kapsayan CFTC (US commodity futures trading commision) raporunda yeni 3 bin uzun pozisyon açılışlarına karşılık, 7 bin kısa pozisyon kapaması olduğu görülüyor. Altın konusunda önemli bir belirleyici olan Çin ekonomisinde işlerin yolunda gitmemesi emtia fiyatlarını günden güne zayıflatırken, hafta sonu açıklanan Çin enflasyon verileri talep yavaşlamasının devam ettiğini gösteriyor. Bu Altın daki yükselişin sürekliliği hakkında soru işareti yaratıyor. Kısa pozisyonların kapatılması, kısa süreli olarak Altın ı daha da yukarı taşıyabilir, ancak jeopolitik risklerde yeni yükseliş yaşanmaması halinde, ara sıra güç kaybetse de yukarı seviyelerdeki seyrini koruyan Usd ve enerji fiyatlarında şimdilik ümitsiz görünüm nedeni ile Altın da Usd hedefi ile satış öneriyoruz. İlk direnç Usd seviyesinde, Usd seviyesinin üstüne çıkmasını ise bu ekonomik konjonktürde oldukça zayıf ihtimal olarak görüyoruz. Kısa vadede olmasa bile Usd nin de aşağı kırılması, Usd aralığının hedeflenmesine yol açabilir. ONS Altın Altın

9 Hisse Senetleri Kısa ve orta vadeli teknik yapıda kritik nokta olan 69,000 desteğini koruma çabasının devam ettiği piyasada, seans içi geri çekilmelerin bu seviye üzerinde yarattığı yukarı atakların sürdüğünü gözlemliyoruz. Cuma günü tepki alımlarının ara hedef noktasını oluşturan 72,200 seviyesin test eden piyasada, bu direnç noktasının oluşturduğu geri çekilmelerde 70,000 gün içi ilk destek konumunda bulunacaktır. 70,000 üzerindeki hareketlerde seans içi yükseliş potansiyelini koruyacak olan piyasasada, tepki alımlarının yeniden güç kazanabilmesi için 72,200 ara direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasada bir üst noktada bulunan ve kısa vadeli düşüş trendin ana direnç seviyesini oluşturan 73,000 direncinin hedeflenebileceğini düşünüyoruz. Ancak endeksin 2 Kasım tarihinde 84,354 seviyesinden başladığı düşüş trendinin tamamlanabilmesi için 73,000 direncinin aşılması gerekiyor. Dolayısıyla hafta içerisinde piyasada 73,000 seviyesine kadar yaşanacak hareketi, şu aşamada tepki boyutunda değerlendirmeyi sürdürüyoruz. Bu paralelde 69,000 seviyesini ise mevcut hareketin ana desteği ve geri çekilmelerde tepki yükselişinin stop loss seviyesi olarak almaya devam ediyoruz. Ayrıca 69,000 ana desteği altına gerileyebilecek olası hareketlerin ise piyasada 65,000 hedefiyle yeni bir satış dalgasını beraberinde getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanıl an kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinm eleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."