YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Ocak 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %0,97; işlem hacmi 4,6 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,21 (+0 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %11,28 (-3 bps) Usd/TL: 3,02 -%0,35 Döviz Sepeti/TL: 3,15 -%0,35 Altın: Usd -%1,35 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,14 (bir önceki gün 2,17) CDS Türkiye: 305 (bir önceki gün 307) Gündem 03:30 Çin - İhracat - Aralık (beklenti: %-8.0 önceki: %-6.8) 03:30 Çin - İthalat - Aralık (beklenti: %-11.0 önceki: %-8.7) 15:00 Boston FED Başkanı Rosengren ekonomik görünüm hakkında konuşuyor 19:30 Chicago FED Başkanı Evans ekonomik görünüm hakkında konuşuyor 21:00 FED Beige Book

4 Piyasalara Genel Bakış Çin piyasalarındaki türbülans öncülüğünde riskten kaçış eğiliminin etkili olduğu ve aşırı satım bölgelerine ulaşan yurtdışı piyasalarda tepki yükselişlerinin etkili olduğunu görüyoruz. Geçtiğimiz haftaki devalüasyondan sonra Çin Merkez Bankasının Yuan (CNY) referans oranında belirgin bir değişikliğe gitmemesi, offshore Yuana müdahalesi ve petrol fiyatlarındaki tepki denemeleri (OPEC in acil toplantı yapacağına dair haberler) risk iştahının toparlanmasına destek oluyor. Dün Stoxx 600 %0.88, S&P 500 endeksi ise %0.78 yükselişle günü tamamladı. MSCI Dünya endeksi %+0.26, MSCI EM endeksi ise %-0.02 de kapanış yaptı. (MSCI Asya %-0.21, MSCI EMEA %+0.93, MSCI LATAM %-0.13) Benzer şekilde yurtiçi piyasalarda ise değer kaybeden TL de tepki alımları ve sert satış baskısı altında kalan hisse senetlerinde tepki yükselişleri etkili ana desteği üzerinde tepki yükselişleri etkili olan BIST-100 endeksi dün günü %1 artıda seviyesinde tamamladı. TL döviz sepeti dün %0.1 geriledi. (geçen hafta %+4), Ekim zirvesine doğru yükseliş eğilimi görülen ve dün 3.04 ün üzerini gören USD/TL 3.03 lere doğru geri çekilerek günü tamamladı. (geçen hafta bandında işlem gördü.) Bu sabah: - Risk iştahında toparlanma var. - Asya piyasalarında tepki yükselişleri etkili. - Japonya %2.8 artıda. Çin ise %1 ekside. - Çin dış ticaret verisi piyasa beklentisinden iyi seviyede gerçekleşti. Çin de ihracat %-1.4 (beklenti:%-8.0), ithalat %-7.6 (beklenti:%-11.0) - PBOC son dört gündür Yuan (CNY) referans oranında belirgin bir değişikliğe gitmedi. - Rekor seviyeyi gören, Hong Kong da bankalararası gecelik offshore Yuan borçlanma faizi (CNH Hibor) bu sabah %67 den %8.3 e geriledi. - S&P 500 vadeli %0.7 artıda. - Petrolde tepki yükselişleri, altında kar satışları var. Brent petrol %1 artıda. (dün: %-1.6) - Sert satış baskısı sonrası TL ve benzer gelişmekte olan ülke döviz kurları değer kazanıyor. - USD/TL %0.5 ekside. - TL döviz sepeti %0.8 ekside. Tepki yükselişlerinin görüldüğü BIST-100 endeksinde direncini aşma denemeleri etkili. Endeksin desteği üzerinde oluşturduğu tepki alımlarında yeniden güç kazanabilmesi için ara direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz direnci üzerinde ise ana direnç seviyesi test edilebilir. Geri çekilmelerde seans içi stop-loss seviyemiz. Bu seviye altında ana desteğine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Büyük resimde 2016 yılında Çin ekonomisindeki gelişmeler ve global merkez bankaları para politikaları arasındaki ayrışma, bazı ülke ve sektörlerde emareleri artan dolar fonlama sorunları ve artan jeopolitik riskler gibi konular global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek gibi duruyor yılında da etkili olan Çin, emtialar ve USD fonlama piyasalarında baş gösteren stresler kısa vadede ön planda kalmaya devam edebilir. Ancak aşırı satım seviyelerine gerileyen piyasalarda bir katalizatör gelmesi durumunda tepki yükselişlerinin görülebileceğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda bu hafta başta Cuma günü para politikası hakkında konuşması beklenen New York FED başkanı Dudley olmak üzere FED'den gelecek açıklamalar, ABD'de bu hafta açıklanmaya başlayacak olan dördüncü çeyrek bilançolar (JP Morgan, Intel, Citigroup, Wells Fargo) ve ABD perakende satışlar verisi piyasaları şekillendirebilecek ana makro gündem maddeleri olarak sıralanabileceğini belirtelim.

5 TL Tahvil ve Bonolar Dün gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine bağlı olarak TL'de yaşanan baskı, global piyasalarda düşen risk iştahı ve TCMB nin 19 Ocak taki toplantısında nasıl bir karar alacağı yönündeki belirsizlik ile faizdeki seyirde daha anlamlı gösterge olan 10 yıllık tahvil faiz %11,50 deki desteğine yaklaştıktan sonra alım geldi ve günü % seviyesinde kapattı. Bu sabah piyasalarda oluşan iyimselik ve TL de yaşanan kuvvetlenmeye bağlı olarak 10 yıllık faizde yaşanabilecek düşüşün %11 seviyesi ile sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık

6 Pariteler Eur/Usd: Euro Bölgesi veri akışı bakımından sakin bir gün geçirirken Eur/Usd dün Avrupa açılışında 1,09 seviyesini test etmiş olsa da burada direnç bularak geriledi. Eur/Usd paritesi ise gün içerisinde 1,09 ile 1,0830 seviyeleri arasında zayıf bir seyir takip etti. Bugün Euro Bölgesinde Kasım ayına ait sanayi üretim verisini takip edeceğiz. Gelecek veri 2015 yılı son çeyreğine katkı sağlayacağından ve verinin büyüme rakamıyla yakın bir korelasyonu olduğu düşünüldüğünde hareketlilik yaratabilir. ABD ve Avrupa da para politikası üzerinde etkin isimlerden dün gün boyunca açıklamalar gelmeye devam etti.fed üyesi Fischer Fed in hala genişlemeci politika yürütüğünü ve işsizlik oranın doğal işsizlik oranına çok yakın olduğunu söylerken Richmond Fed Başkanı Jeffrey Lacker, Fed'in 2016 yılında muhtemelen en az 4 faiz artırımı yapma gereği duyabileceğini söyledi. Çin ve ABD ekonomilerinin daha az birbirine bağlı şeklinde görüş bildirdi. Avrupa Merkez Bankası (AMB) Yönetim Konseyi üyesi De Galhau ve AMB yönetim kurulu üyesi Josef Bonnici, petrol fiyatlarındaki gerilemenin enflasyonu zayıflatmada etkili olduğunu ve AMB'nin parasal genişleme programını sürekli değerlendirmesi ve gerekli değişiklikleri yapması gerektiğini ifade etti. Eur/Usd paritesinde Çin kaynaklı endişelerin bir miktar azalmasına bağlı olarak risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Euro'nun 1,08 seviyesini aşağıya doğru kırma olasılığının arttığını düşünüyoruz. Destekler 1,08, sonrasında ise 1,0770, dirençler ise 1,0890 ve 1,0940 seviyelerinde. Diğer yandan, en kötü senaryoda 2016 senesinde FED in 1-2 kere faiz artırmaya gideceği bekleniyor, ancak AMB'nin faizi biraz daha aşağı çekebilecek ve parasal genişlemeyi artırabilma olasılığı, orta vadede de Eur/Usd de aşağı yönde baskısını sürdürüyor, Eur/Usd de orta vadede yükselişleri satış fırsatı olarak görmeye devam ediyor, nihai olarak 1,05-1,06 aralığındaki beklentimizi koruyoruz. USD/TL USD/TL EUR/USD Usd/TL: Çin den sabaha karşı gelen verilerle piyasaların toparlanma çabası içinde olduğunu görüyoruz. Çin de ihracat Aralık ayında beklenmedik bir şekilde artarken, ithalattaki yavaşlama da daha ılımlı bir hale geldi. Çin'de ihracatın artması ve dış ticaret fazlasının genişlemesinin Yuan üzerindeki düşüş baskısını hafifletebileceği beklentisi ile piyasalarda kısmi bir toparlanma görünüyor. Çin hükümetinin Yuan'ı destekleme yönünde müdahaleleri son günlerde yatırımcı güveninin bir miktar artmasına neden oldu ve ihracatın yuan bazında son altı ayda ilk kez artış göstermesi de bu güvenin artmasına yardım etti. Diğer bir endişe unsuru olan petrol fiyatları ile ilgili ise dün OPEC Başkanı Kachikwu, ham petrol fiyatlarındaki son gerileme nedeniyle 2 ülkeden acil toplantı düzenlenmesi çağrısı aldıklarını açıkladı. Dün akşam açıklanan verilere göre ABD petrol stokları düşüş gösterdi ve petrol 12 yıldır ilk kez varil başına 30 Usd altına indikten sonra bu veri ile toparlandı.petrol fiyatları açısından bir süre daha Çin konuşulmaya devam edilecek. Arz kanadında ise bugün Fed'in yayımlayacağı Bej Kitap raporu önemli. Çin den gelen haberle ile beraber Usd/TL bu sabah 3,02 bölgesindeki desteğinin altına geriledi. Geri çekilmenin 2,99 seviyesi ile sınırlı olacağını düşünüyoruz. Buradaki temel nedenimiz önümüzdeki hafta Salı günü TCMB PPK toplantısı. Global piyasalarda dalgalanma devam ederken ve Türkiye de enflasyon yüksek seyrederken TCMB nin faizi artırmaması, en azından özellikle yabancı yatırımcıları ikna edememesi halinde TL üzerinde yeni bir satış baskısı olasılığı mevcut.yükselişlerde 3,05-3,07 aralığında Usd dan TL ye geçmenin uygun olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. EUR/TL Eur/TL:. Dün Euro bölgesi Başkanlarından ECB nin Mart ayı toplantısında faiz düşürebileceğini ve parasal genişlemede tekrar vites yükseltebileceğini ihtimalini destekler nitelikte açıklamalar geldi. Çin den sabaha karşı gelen verilerle piyasaların toparlanma çabası içinde olduğunu görüyoruz. Çin kaynaklı endişelerin bir miktar azalmasına bağlı olarak risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Euro aşağı yönde baskı altında kalmaya devam ediyor. Çin den gelen olumlu ticaret verisi gelişen ülke para birimlerine de destek oldu. Eur/TL dün 3,32 seviyelerinden tepki satışları ile karşılaştı. Buradan bu sabah Çin den gelen olumlu verilerle 3,27'deki kuvvetli desteğinde. Eur/TL de piyasalarda sürpriz şekilde iyi gelen Çin verisi ardından oluşan olumlu hava ile şimdilik en fazla 3,24 desteğine doğru geri çekilme yaşanabileceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki hafta Salı günü TCMB PPK toplantısı oluşan iyimser havanın bizim piyasamız açısından sınırlı kalmasına neden olacağini düşünüyoruz.

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar Aralık ayı Çin ticaret verilerinin tahmin edilenden daha az düşmüş olması piyasalara olumlu etki yaptı. Data, ticari aktivideki daralmanın devamına işaret etse bile daralmanın hızının azaldığını ortaya koyması varlık fiyatlarında yaşanan değer kaybının şimdilik sonlanmasını sağladı. Günün öne çıkan diğer önemli haberi ise OPEC in acil toplantı çağrısı oldu. Petrol fiyatlarının mevcut seviyelerinden rahatsız olan OPEC üyelerinin bir araya gelmesinin arz kısıtı kararını sağlayıp sağlayamayacağı bir soru işareti ancak petrol fiyatlarını ve petrol hisse senetlerini (dolayısı ile riskli varlık sınıflarını) şimdilik destekledi. Her iki faktörün katkısına da şimdilik diyoruz çünkü trend değişimi için yeterli olmadıkları kanaatindeyiz. Pazartesi 28 seviyesine yükselen VIX endeksi bu sabah 22 seviyelerine inmiş durumda ve tedirginliğin biraz azaldığını gösteriyor. ABD 10 Yıllık tahvil faizi %2,10 seviyesine inerken; Dolar Endeksi ise 99,10 seviyesine yükselmiş durumda. Bir yön/trend oluşacak/oluşuyor demek için ise temel dinamiklerin değişmemesi nedeni ile erken olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz. Çin'deki rahatlamanın etkisiyle GOP para ve varlık sınıfları da değer kazandı ve eurobondların geçtiğimiz haftadan itibaren belirtmiş olduğumuz cazip fiyatlamaların da etkisi ile bugün değer kazanmasını bekliyoruz ,75 Usd, ,65 Usd, ,15 Usd, 2043 ise 86,05 Usd seviyelerinde te 117,70 Usd, 2034 te 125,90 Usd, 2041 te 102,50 Usd, 2043 te ise 88,50 Usd seviyelerinin hedefleneceğini öngörüyoruz Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık

8 Altın 2016 yılının başlarından itibaren etkisini daha çok hissettiren Çin endişelerinin yarattığı baskı ile yatırımcılar FED'in 2016 yılında faizi artırmada zorlanacağını düşünüyordu, bu nedenle Dolar Endeksi de yükselmekte zorlanıyordu. Çin den gelen olumlu haberlerle küresel piyasalarda stres şimdilik azaldı, güvenli liman talebi de buna paralel olarak gerilediği ve Dolar Endeksi yükseldi Usd direnci, bu aşamada önemli bir bariyer olarak karşımıza çıkıyor. Jeopolitik risklerde yeni yükseliş yaşanmaması halinde, ara sıra güç kaybetse de yukarı seviyelerdeki seyrini koruyan Usd'nin Altın ı Usd seviyesine gerileteceğini tahmin ediyoruz Usd'nin de kırılması, önce Usd, ardından Usd'nin hedeflenmesine yol açabilir. ONS Altın Altın

9 Hisse Senetleri Seans içi geri çekilmelerini ara destek noktaları üzerinde karşılamayı başaran piyasada, kısa ve orta vadeli teknik yapıda kritik seviye olarak izlediğimiz 69,000 ana desteğini koruma eğilimi endekste yukarı atak oluşturmayı sürdürüyor. Böylece tepki alımlarının ara hedef noktası olarak izlediğimiz 72,200 direncini aşma denemelerini sürdürdüğünü gözlemlediğimiz piyasada, gün içerisinde bu seviye önemini koruyacaktır. Endeksin son iki haftadır 69,000/72,200 bandında oluşturduğu yatay seyri yükseliş yönünde tamamlayabilmesi için 72,200 direncinin yukarı kırılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasadaki teki sürecinin güç kazanarak önce 73,000 ardından 73,500 seviyesinin test edilme potansiyeli gündeme gelecektir. Şu aşamada 70,500 üzerinde seans içi yükseliş potansiyelini koruyacak olan piyasada, 72,200 üzerindeki hareketi tepki sürecinin devamı yönünde izliyoruz. Bu paralelde 70,500 seviyesini mevcut hareketin ara desteği ve geri çekilmelerde seans içi stop loss seviyesi olarak belirliyoruz. 70,500 altına olası gerilemelerin ise piyasada yeniden 69,000 ana desteğine yönelik baskı oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."