ÖZEL EMEKLLK FONLARININ FNANSAL PYASALARIN GELMNE ETKLER

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "ÖZEL EMEKLLK FONLARININ FNANSAL PYASALARIN GELMNE ETKLER"

Transkript

1 ÖZEL EMEKLLK FONLARININ FNANSAL PYASALARIN GELMNE ETKLER Yrd.Doç.Dr. Nagihan Oktayer Dr. Asuman Oktayer ÖZET Sosyal güvenlik reformunun bir parças olan Bireysel Emeklilik Tasarruf ve Yatrm Sistemi 2001 ylnda yürürlü!e girmi"tir. Söz konusu uygulamann yürürlü!e girmesi sosyal güvenlik alannda önemli bir kilometre ta" olarak kabul edilmektedir. Bireysel emeklilik sistemi sosyal güvenlik reformunun bir parças olmakla birlikte yalnzca bu amaca hizmet etmekle kalmaz, bununla birlikte finansal sistemin geli"mesinde de önemli bir rol oynar. Emeklilik fonlarnn portföy da!lm, söz konusu sistemin finansal piyasalar üzerindeki etkisinin en önemli belirleyicilerindendir. Bu çal"mann amac, Türkiye de özel emeklilik fonlarnn portföy yapsndan hareketle, söz konusu sistemin finansal derinle"me üzerindeki muhtemel etkilerini incelemektir. ABSTRACT As a part of social security reform, the Turkish government approved the Private Pension Saving and Investment System in Implementation of the private pension system is a major milestone in the improvement of the public social security system. Private pension system is expected not only help to the social security system but also stimulate and deepen the financial markets. The effect of private pension system on financial markets and financial deepening depends on the structure of assets of pension funds. This study aims to analyse the asset allocation of pension funds in Turkey and hence find out the probable effects of the system on financial deepening. /stanbul Üniversitesi /ktisat Fakültesi Maliye Bölümü Yldz Teknik Üniversitesi /ktisadi ve /dari Bilimler Fakültesi /ktisat Bölümü Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 55

2 Anahter Kelimeler: Bireysel Emeklilik Sistemi, Emeklilik Fonlar, Finansal Piyasalar, Finansal Geli"me Key Words: Private Pension System, Pension Funds, Financial Markets, Financial Development I. GR Ülkelerin sanayile"melerini ve iktisadi büyümelerini gerçekle"tirebilmek için ihtiyaç duyduklar önemli faktörlerden biri olan yatrmlarn artrlabilmesi, kullanlabilir fonlarn yeterli düzeyde ve nitelikte olmasna ba!ldr. Finansal piyasalarda yatrmlara aktarlacak bu fonlar oldukça kstl miktarda olmakla beraber, bu alanda ortaya çkan bir di!er sorun da mevcut fonlarn en dü"ük maliyet ve en fazla verimlilikle kullanlmasnn her zaman mümkün olmamasdr. Bu nedenle geli"mi" ve derinle"mesini tamamlam" finans piyasalarna ve bu piyasalardaki araç ve kurum çe"itlili!ine büyük ihtiyaç duyulmaktadr 1. Finansal piyasalarn geli"iminde, finansal liberalizasyon süreci önemli bir role sahiptir lerin ortasnda dünyada ya"anmaya ba"lanan ekonomik bunalmn uzants olarak bir çok geli"mekte olan ülke, kendisini daha çok borç geri ödeme problemi olarak gösteren bir dizi iktisadi sorunla kar" kar"ya kalm"tr. Özellikle finansman kst altndaki geli"mekte olan ülkelere bu süreçte sunulan reçeteler, iç finansman olanaklarn zenginle"tirici politikalarn hayata geçirilmesine yönelik tedbirler "eklinde olmu"tur. Yurtiçi kaynaklar ya da tasarruflar artrmas beklenen politika önerilerinin ba"lcalar, McKinnon (1973) 2 ve Shaw (1973) 3 hipotezine dayanan finansal serbestle"meye ve özellikle reel faiz oranlarnn serbest braklmasna yöneliktir. McKinnon ve Shaw hipotezi çerçevesinde, finansal 1 S. OKSAY, Finansal Piyasalarda Yeni Yasal Düzenlemeler /htiyac ve Türk Finans Sistemi, Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Öneri Dergisi, R. McKINNON, Money and Capital in Economic Development Washington D.C: The Brooking Institution, E.S. SHAW, Financial Deepening in Economic Development, New York: Oxford University Press, Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

3 sistemin serbestle"tirilmesinin finansal piyasalarn geli"imine katk sa!layaca!, ekonomide tasarruf orann artraca! ve bu yolla üretken yatrmlara daha fazla kaynak aktarm yaplabilece!i ve sonuçta iktisadi büyümenin gerçekle"tirilebilece!i ileri sürülmü"tür. Böylece bir çok geli"mekte olan ülkede 1980 lerin ba"na gelindi!inde yurtiçi finansman olanaklarn artraca! beklentisiyle, reel faiz oranlarnn da aralarnda bulundu!u çe"itli iktisadi serbestle"me tedbirleri uygulamaya konulmu" ve finansal geli"me süreci bu tarihten itibaren bir çok ülkede ivme kazanm"tr. Finansal serbestle"me hareketi ile birlikte 1970 li ve 1980 li yllarda geli"mi" ve geli"mekte olan ülkelerin finansal sistemlerinde önemli de!i"iklikler ya"anm"tr. Dola"mdaki fon tutar önemli ölçüde artm", piyasalarda yer alan araçlar çe"itlenmi", yeni finansal piyasalar geli"tirilmi", teknoloji ve ileti"im alanndaki geli"meler finansal i"lemlerin uluslararas düzeyde ve daha dü"ük i"lem maliyetiyle gerçekle"tirilmesini kolayla"trm"tr 4. Finansal serbestle"me hareketleri ile ivme kazanan bu süreçte, dünya finans piyasalarnda pek çok yenilik gerçekle"mi" ve bu yenilikler, özellikle günümüzün geli"mi" piyasalarnda kendilerine sa!lam bir yer edinmi"lerdir. Vadeli i"lemlerden opsiyonlara, faiz ve döviz swaplarndan eurobondlara, finansal açdan bulu" olarak nitelendirilebilecek bir çok yeni enstrüman hayata geçirilmi" ve böylelikle para ve sermaye piyasalarnn geli"imine hz kazandrlm"tr 5. Finansal geli"me sürecine damgasn vuran yeni finansal enstrümanlardan biri de özel emeklilik fonlardr. Özel emeklilik fonlarnn di!er birçok finansal yenilikten temel fark, ortaya çk" amacnn do!rudan do!ruya finans piyasalar ile ili"kili olmamas, 1980 li yllarda ço!u ülkede ortaya çkan sosyal güvenlik krizlerine 4 A. G. YILGÖR, Finansal Liberalizasyon ve Türkiye de Sermaye Piyasas Üzerindeki Etkileri, Dokuz Eylül Üniversitesi ktisadi ve dari Bilimler Fakültesi 10. Ulusal Finans Sempozyumu, /zmir, S. SOYLU, Emeklilik Yat/r/m Fonlar/n/n Yönetimi, Sermaye Piyasas Kurulu, Ankara, Haziran 2004, s. 36. Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 57

4 aranan çözüm önerilerinin bir sonucu olarak hayata geçirilmi" olmasdr. Özel emeklilik fonlar, çal"anlarn çal"tklar dönemler boyunca birikimlerinin belirli bir bölümünü katk pay ad altnda toplayarak, çal"madklar dönemde gelir sa!layan özel bir finansal araclk türüdür. Temelde sosyal güvenlik amaçl olan bu kurulu"lar, katlmclardan toplam" olduklar katk paylarndan uzun vadeli ve büyük miktarda fon elde etmektedirler. Di!er yandan, bu fonlarn ekonomide gereksinim duyan ekonomik birimlere ve di!er finansal araclara kullandrlmas suretiyle de, önemli bir finansal araclk i"levini yerine getirirler. Emeklilik fonlar, ekonomide gereksinim duyulan uzun vadeli fonlarn temininde etkin bir alternatif olu"turmalar nedeni ile özellikle vergisel avantajlarla desteklenmekte ve yaygnla"trlmasna çal"lmaktadr 6. Özel emeklilik fonlar, Türkiye de de, di!er bir çok ülkede oldu!u gibi bireysel emeklilik sisteminin bir uzants olarak uygulamaya konulmu"tur. Bu çal"mada, dünyada ve ülkemizde özel emeklilik sistemlerinin geli"imine ksaca de!inildikten sonra, söz konusu sisteme i"lerlik kazandran özel emeklilik fonlarnn finansal piyasalarn geli"imi üzerindeki etkisi incelenecektir. II. DÜNYADA ÖZEL EMEKLLK SSTEMLERNN GELM Bireysel emeklilik sistemi, dünya genelinde özellikle 20. yüzyln son çeyre!inde sosyal güvenlik alannda ortaya çkan sorunlarn bertaraf edilebilmesi için getirilen çözüm önerilerinden biridir lerin ikinci yarsndan itibaren küresel düzenin ortaya çkard! yeni sosyo-ekonomik ko"ullar ve dünya genelinde ortaya çkan rekabet unsurunun da etkisiyle "ekillenen yeni politik tercihler, mevcut sosyal güvenlik sistemlerinin sorgulanmasna ve yeni yaplarn olu"umuna zemin hazrlam"tr. 6 B. TUNAY, Türkiye de Finansal Sistemin Yaps ve /"leyi"i: Genel Çerçeve, (ed.) Tunay, B., Finans Sisteminde Yeni Yönelimler: Türk Finans Piyasalar/n/n Bugünü ve Gelece5i, Beta Basm, /stanbul, 2001, s Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

5 1980 li yllarda geleneksel dü"ünce kalplarnn yklmas ile ba"layan ve iktisadi alanda liberalizasyon hareketleri ile ivme kazanan dönü"üm süreci, çe"itli alanlarda ortaya çkan sorunlarn a"lmasnda liberal politikalara dayal çözüm önerilerini beraberinde getirmi"tir. /kinci dünya sava"ndan itibaren süregelen devletçi politikalarn ardndan 1980 lerden itibaren piyasa mekanizmasnn yeniden i"lerlik kazanmas ve bunun paralelinde bireysel inisiyatifin erdemine inanan görü"lerin a!rlk kazanmas, bireysel temelli çözüm alternatiflerini yeni ekonomik düzenin temel unsurlarndan biri haline getirmi"tir 7. Ekonomik, sosyal ve demografik yapda meydana gelen hzl de!i"imler zaman içinde mevcut sosyal güvenlik sistemlerinin ihtiyac kar"lamadaki etkinli!ini azaltm" ve yeni aray"larn do!masna yol açm"tr. Demografik yapdaki de!i"im özellikle geli"mi" ülkeler açsndan belirleyici bir nitelik ta"maktadr. Bu ülkelerde nüfusun ya"lanma sürecine girmesi reform giri"imlerinin en temel gerekçesini olu"turmaktadr. Demografik de!i"ime ba!l olarak do!urganlk orannn azalmas ve bunun yan sra sosyal ve ekonomik olanaklarla artan daha uzun ya"am beklentisi, sosyal güvenlik alannda ba"gösteren krizin temel dinamiklerini olu"turmaktadr 8. Geleneksel nitelikli sosyal güvenlik sistemlerinin da!tm esasna dayal olmas, ya"l nüfusun artmasyla birlikte özellikle geli"mi" ülkelerde finansman sorunlarn da beraberinde getirmi", sosyal güvenlik harcamalarnn ulusal gelire oran ve buna paralel olarak da bütçe içindeki pay giderek art" göstermi"tir. Demografik yapdaki de!i"imin yan sra, artan i"sizlik, i"gücü yapsndaki farklla"ma, erken ya"larda emeklilik, kayt d" istihdam ve toplanamayan primler, sosyal güvenlik alannda ya"anan sorunlar körükleyen faktörler arasnda yer alm"tr 9. Tüm bu nedenlere ba!l 7 A.C. GUTIERREZ, Principles and Practices of Social Security Reform, IAA International Seminar on Pensions, International Social Security Association (ISSA), Brighton, 2001, s C. DAYKIN, Pension Reform Developments Around the World, International Conference on Applied Statistics, Actuarial Science and Financial Mathematics 17th Tuesday: The Department of Statistics and Actuarial Science, The University of Hong Kong, 2003, p E. KORKMAZ ve di!erleri, Sosyal Güvenlikte Yeni Yakla6/m: Bireysel Emeklilik, /stanbul Ticaret Odas, Yayn No: , /stanbul, 2007, ss Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 59

6 olarak geli"mi" ve geli"mekte olan ülkelerde kamu sosyal güvenlik harcamalar milli gelire oran bakmndan sürekli olarak artm" ve bu art" milli bütçeler açsndan tehdit edici boyutlara ula"m"tr. /çine dü"ülen sosyal güvenlik krizinden çkmak üzere baz ülkeler mevcut sistemlerini gözden geçirme ve yenileme yoluna giderken bazlar ise kapsaml ve köklü reform hareketlerine giri"mi"lerdir. Bu alanda gerçekle"tirilen en köklü reform hareketlerinden biri, geleneksel kamu sosyal güvenlik sistemlerinin terk edilerek bunun yerine zorunlu ancak özel fonlarca yönetilen bir sistemin getirilmesi olmu"tur ylnda Oili nin öncülü!ünde ba"latlan bu sistem, daha sonralar dünyann bir çok ülkesinde, ya kamu sosyal güvenlik sistemi kaldrlarak bunun yerine ya da mevcut olan kamu sosyal güvenlik sistemi kaldrlmakszn bunun tamamlaycs olarak uygulamaya konmu"tur 10. Oili nin öncülü!ünde ba"latlan bu uygulama ile, da!tm esasna dayal sistemlerden fonlama esasna dayal sistemlere do!ru bir geçi" sa!lanm" ve nesiller aras dayan"ma esasna dayanan geleneksel sosyal güvenlik sistemlerinin aksine, bireylerin kendi ihtiyaçlarn kendi tasarruflar ile kar"lamalar esasna dayanan bireysel nitelikli emeklilik sistemleri hayata geçirilmi"tir. Sistemin uygulanmas bakmndan dünya ülkeleri arasnda ortaya çkan temel farkllk, sistemin zorunlu ya da gönüllülük esasna dayal olmasndan kaynaklanmaktadr. Dünya geneline bakt!mzda, devlet tarafndan sunulan emeklilik sistemlerinin sa!lam bir temele sahip oldu!u ülkelerde, özel emeklilik sistemlerinin, kamu sosyal güvenlik sisteminin paralelinde gönüllülük esasna dayal olarak sunuldu!u görülmektedir. Ancak kamu tarafndan sunulan hizmetlerin sa!lam temellerden yoksun oldu!u ve bu nedenle önemli finansman krizlerinin ya"and! di!er baz ülkelerde, özel emeklilik sistemleri, sosyal güvenlik sisteminin odak noktasn olu"turmaktadr. Almanya, birinci grupta yer alan ülkelere örnek te"kil ederken, özellikle Oili nin de dahil oldu!u Latin Amerika ülkeleri ikinci grubu temsil etmektedir. Özel emeklilik sistemleri farkl "ekillerde olu"turulabilen çe"itli emeklilik planlar aracl! ile i"letilmektedir. Dünya 10 Sosyal güvenlik sistemlerindeki köklü reform hareketlerine ili"kin ayrntl bilgi için bkz. Korkmaz ve di!erleri, Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

7 uygulamalarnda emeklilik planlarnn temelde iki ana grupta olu"turuldu!u görülmektedir. Baz ülkelerde, emeklilik döneminde elde edilecek gelirin ba"langçta belli oldu!u/taahhüt edildi!i ve katlmc tarafndan yaplan katklarn belirli bir fonda toplanarak yatrma yönlendirildi!i Tanmlanm" Fayda Planlar (Defined Benefit Plans) esas benimsenirken, di!er baz ülkelerde ise, emeklilik döneminde elde edilecek gelirin, katklarn ne kadar ba"arl "ekilde yatrma yönlendirildi!ine ba!l olarak de!i"ti!i Tanmlanm" Katk Planlar (Defined Contribution Plans) aracl!yla sistem yürütülmektedir. Tanmlanm" fayda planlarnn benimsendi!i sistemlerde, emeklilik döneminde elde edilecek gelir belirli "artlar altnda garanti altna alnrken; tanmlanm" katk planlarnn geçerli oldu!u sistemlerde, her katlmc yatrd! birikimler ve bu birikimlerin getirisi ölçüsünde emeklilik geliri elde etmekte ve tercih etti!i fon portföyüne ili"kin riski de kendisi üstlenmektedir. Bir di!er ifade ile, tanmlanm" katk planlarnda, emeklilik gelirinin beklenen düzeyden daha dü"ük olmas riskine katlmclar katlanrken, tanmlanm" fayda planlarnda emeklilik gelirinin garanti altnda olmas nedeniyle, yönetim performansnn kötü olmasndan kaynaklanacak risk, garantör "irket tarafndan kar"lanmaktadr. Günümüzdeki uygulamalara bakt!mzda, dünyadaki özel emeklilik sistemlerinde fayda esasna dayal planlar a!rlkta ise de, özellikle son yllarda, katk esasna dayal sistemlere do!ru bir kaymann oldu!u görülmektedir 11. III. TÜRKYE DE ÖZEL EMEKLLK SSTEMNN GELM Sosyal güvenlik alannda dünya genelinde ya"anan sorunlar ve bu sorunlar çözmeye yönelik giri"imler Türkiye de de yansma bulmu"tur. Ülkemizde, sistemi krize sürükleyen nedenler, zaman içinde ortaya çkan, karma"k ve çok yönlü faktörlerden 11 OECD, Private Pension Systems: Regulatory Policies, Note by the Secretariat, OECD, 1997; SOYLU, 2004, s. 6. Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 61

8 kaynaklanm"tr 12. Genç ve dinamik bir nüfusa sahip olmamz nedeni ile sosyal güvenlik alannda ülkemizde ya"anan sorunlar, geli"mi" ülkelerin aksine, demografik kaynakl olmayp, daha çok aktüeryal dengenin bozulmas ve kurumsal yetersizlikler gibi nedenlere ba!l finansman problemleri "eklinde ortaya çkm"tr 13. Dünya genelindeki birçok ülkede, 1980 li yllarn ba"larndan itibaren sosyal güvenlik alannda ortaya çkan sorunlar çözmeye yönelik giri"imlerde bulunulurken, Türkiye bu alanda bir hayli gecikmeli hareket etmi"tir. Siyasi ve ekonomik alanlarda ya"anan istikrarszlk ve belirsizlik ortamnda, sosyal güvenlik alanndaki sorunlara gereken önem verilememi" ve kendi haline braklan sistem politik kayglarla yaplan yasal ve idari düzenlemelerin de etkisiyle gün geçtikçe daha büyük sorunlar beraberinde getirmi"tir. Türkiye de, bireysel emeklilik sisteminin de dahil oldu!u reform çal"malar 1999 ylndan itibaren ba"latlm"tr. Bu kapsamda, mali, kurumsal ve idari yeniden yaplandrmalarla, bir yandan mevcut kamu sosyal güvenlik sisteminin yeniden gözden geçirilmesi ve mevcut kurumlarn yeniden yaplandrlarak daha nitelikli bir sosyal güvenlik hizmeti verir hale getirilmesi hedeflenmi", di!er yandan, dünyadaki genel e!ilime uygun bir biçimde, kamunun sundu!u hizmetleri tamamlayc nitelikte ek bir takm programlarn sisteme entegre edilmesi amaçlanm"tr. Bireysel emeklilik alannda yaplan düzenlemeler, söz konusu reformun önemli bir parçasn olu"turmu"tur 14. Yaplan çal"malar neticesinde, 4632 sayl Bireysel Emeklilik Tasarruf ve Yat/r/m Sistemi Kanunu hazrlanarak 2001 ylnda yürürlü!e konulmu"tur. Mevcut kamu sosyal güvenlik sistemin tamamlaycs olarak getirilen bu yeni düzenleme ile, bireylerin emeklili!e yönelik tasarruflarnn yatrma yönlendirilmesi suretiyle emeklilik döneminde ek bir gelir sa!lanarak refah düzeylerinin 12 N. EK/N, Y. ALPER, T. AKGEY/K, Türk Sosyal Güvenlik Sistemi nde Aray/6lar: Özelle6tirme ve Yeniden Yap/lanma, /stanbul Ticaret Odas Yaynlar, /stanbul, 1999, s T. TEKSÖZ, Sosyal Güvenlik Sisteminde Reform, TSK-6veren Dergisi, Mays 2003 (www.tisk.org.tr). 14 KORKMAZ ve di!erleri, 2007, s Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

9 yükseltilmesi, ekonomiye uzun vadeli kaynak yaratarak istihdamn artrlmas ve ekonomik kalknmaya katkda bulunulmas hedeflenmi"tir. Dünya genelindeki uygulamalara bakt!mzda bireysel emeklilik sistemi, temelde sosyal güvenlik politikalarna hizmet etmek üzere geli"tirilen bir araç olmakla birlikte, ortaya çkard! sonuçlar bakmndan önemli ekonomik fonksiyonlar da bünyesinde barndran bir niteli!e sahiptir. Bireysel emeklilik sistemi ile ülke vatanda"lar açsndan kamu sosyal güvenlik sisteminin yannda, ek bir sosyal güvenlik garantisi sa!layacak olan ikincil bir yap olu"turulmak istenmi" ve böylelikle bireyleri tasarrufa te"vik etmek suretiyle emeklilik dönemlerinde daha yüksek bir refah seviyesine ula"malar hedeflenmi"tir. Ancak söz konusu sosyal hedefin yan sra, toplam tasarruf düzeyi arttrlarak sermaye piyasalarnn derinle"mesine katk sa!lanmas ve gerek kamu borçlanma gereksinimini kar"lamak, gerekse uzun vadeli ve büyük montanl yatrmlarda kullanlmak üzere fon birikiminin sa!lanmas da sistemin hedefleri arasnda yer alm"tr. Bireysel emeklilik sistemi, bireylerin aktif çal"ma ya"amlarnda kazandklar gelirin bir bölümünü emeklilik dönemlerinde kullanmak üzere tasarruf etmeleri ve söz konusu süreçte bu birikimlerin uzman kurulu"larca çe"itli yatrm araçlarnda de!erlendirilmesi esasna dayanr. Kamunun sosyal güvenlik alanndaki yükünü de hafifletmeyi amaçlayan bu sistemde bireyler, çal"tklar sürede elde ettikleri gelirin bir bölümüyle kendi emeklilik dönemlerinin finansmanna katk sa!lamaktadrlar. Katlmn tamamen gönüllü esaslara dayal olarak düzenlendi!i sistemde her katlmc, emeklilik "irketiyle düzenlenecek emeklilik sözle"meleri çerçevesinde emeklilik fonlarna belli bir katk pay ödeyecek ve emekli oldu!unda bireysel emeklilik hesabnda biriken katk paylarn ve bunlarn getirilerini topluca veya aylk ödemeler "eklinde geri alabilecektir. Bireysel emeklilik sistemin iktisadi anlamda kendisinden beklenen fonksiyonlar yerine getirebilmesinin en önemli "artlarndan biri, katlmc saysnn yüksek olmas ve sistemdeki toplam birikimin anlaml bir düzeye ula"abilmesine ba!ldr. Katlmn tamamyla gönüllü esaslara dayal oldu!u uygulamalarda, sisteme giri"i Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 63

10 özendirici nitelikteki te"vikler büyük önem ta"r. Gönüllü katlmn esas alnd! Türkiye uygulamasnda da, dünya genelinde oldu!u gibi, sistemin geli"imi devlet tarafndan sa!lanan vergisel te"viklerle desteklenmektedir. Vergi uygulamalar açsndan getirilen ilk te"vik, ödenen katk paylarnn belirli limitler dahilinde vergi matahndan indirilmesine ili"kindir. Gelir Vergisi Kanunu nda yaplan düzenlemeler ile, ücretliler tarafndan emeklilik "irketlerine ödenen katk paylarnn vergiye tabi gelirin tespitinde indirim olarak dikkate alnabilece!i, di!er yandan i" verenler tarafndan ücretliler adna bireysel emeklilik sistemine ödenen katk paylarnn ise ticari kazancn tespitinde gider olarak yazlabilece!i hükme ba!lanm"tr. Ancak söz konusu indirim tutarlar snrsz olmayp konuya ili"kin olarak ayn anda dikkate alnmas gereken iki farkl snrlama getirilmi"tir; gerek i"verenler gerekse ücretliler tarafndan ödenen ve vergi matrahnn tespitinde dikkate alnacak katk paylarnn toplam, ücretin %10 unu ve o yla ili"kin yllk asgari ücretin brüt tutarn a"amayacaktr. Ödenen katk paylarnn vergi matrahndan indirilmesine ili"kin vergisel avantaj yalnzca ücretliler için de!il, ücret d"ndaki di!er gelir unsurlarndan herhangi biri ya da birkaçn elde eden ve yllk beyanname veren mükellefler için de tannm"tr. Bu mükellefler de tpk ücretliler gibi, %10 barajna ve yllk asgari ücret tutar snrlamalarna uymak "art ile bireysel emeklilik sistemi çerçevesinde ödedikleri katk paylarn gelir vergisi matrahlarndan dü"ebilmektedirler 15. Bireysel emeklilik sistemini desteklemeye yönelik olarak sa!lanan vergisel te"viklerin bir di!er ksm ise emeklilik a"amasnda ortaya çkan avantajlara ili"kindir. Sistemde 10 yl kalmak suretiyle emeklilik hakkn elde edenler ile vefat, maluliyet veya tasfiye gibi zorunlu nedenlerle sistemden ayrlmak zorunda kalanlara, emeklilik fonlarndan elde ettikleri kazançlar için %5 orannda gelir vergisi stopaj uygulanmaktadr. Söz konusu oran, di!er gelir türlerine uygulanan stopaj oranlar ile kar"la"trld!nda bir hayli dü"ük kalmaktadr. Dü"ük stopaj oran uygulamasnn yan sra, bu a"amada getirilen bir di!er avantaj ise söz konusu kazancn %25 inin gelir 15 Ç. S. VURAL, Sermaye Piyasalar/nda Vergi Te6vikleri: Türkiye Uygulamas/, Sermaye Piyasas Kurulu, /stanbul, 2004, ss Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

11 vergisinden istisna edilmesi suretiyle sa!lanm"tr. Söz konusu istisna da dikkate alnd!nda, bireysel emeklilik neticesinde elde edilen kazançlara ili"kin vergi yükü yalnzca %3.75 oran ile snrl kalmaktadr. Sistemin uyguland! benzer ülkelerle kar"la"trld!nda, emeklilik ya"nn erken (56) ve sistemde minimum kalma süresinin ksa olmas nedeniyle (10 yl) ülkemizde sa!lanan vergisel te"viklerin bir hayli cazip oldu!unu söylemek mümkündür 16. IV. ÖZEL EMEKLLK FONLARININ SSTEM ÇNDEK YER VE ÖNEM Gerek Türkiye gerekse dünya uygulamalarnda özel emeklilik fonlar, bireysel emeklilik sisteminin temel uygulama arac olarak kar"mza çkmakta ve sistemin bel kemi!ini olu"turmaktadr. Zira model, emeklilik fonlar aracl!yla gerçekle"tirilecek birikim esas üzerine kurulmu"tur 17. Özel emeklilik fonlar, katlmclar tarafndan sisteme yatrlan katk paylarnn, profesyonel portföy yönetim ilkeleri çerçevesinde yönetildi!i kurumsal yaplar olarak tanmlanmaktadr. Bu fonlar, fonksiyonlar itibariyle yatrm fonlarna benzemekle birlikte bunlardan farkl olarak, yalnzca emeklilik sisteminde yer alan birikimlerin de!erlendirilmesi amacyla olu"turulan yatrm araçlar "eklinde düzenlenmi"tir. Bir di!er ifade ile söz konusu fonlar emeklili5e yönelik olarak düzenlenmi6 yat/r/m fonlar/ dr. Mevcut yatrm fonu altyapsnn tüm olumlu ve ba"arl niteliklerinin üzerine kurulmu", ancak bununla birlikte yatrm fonlarnda eksikli!i hissedilen düzenlemeler bu yapnn olu"umunda dikkate alnm"tr 18. Dünya uygulamalarna bakld!nda, baz ülkelerde emeklilik fonlarna ili"kin hiçbir snrlama getirilmezken, baz ülkelerde ise gerek sermaye piyasalarnn geli"mi"lik düzeyine ba!l olarak gerekse politik tercihler göz önünde bulundurularak, düzenleyici otoriteler tarafndan fon portföy yönetimine ili"kin baz snrlamalar getirildi!i görülmektedir. Özellikle yatrm yaplacak alanlara ili"kin olarak 16 E. ÇALIKOSLU, Bireysel Emeklilik Sistemimiz Dünyadaki Uygulamalarn Neresinde?, Ernst&Young: Bireysel Emeklilik Sistemi, Aralk 2003, s KORKMAZ ve di!erleri, 2007, s SOYLU, 2004, s. 34. Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 65

12 getirilen bu snrlamalar çerçevesinde, emeklilik fonlarnn yatrm yapabilecekleri varlklar ayrntl bir biçimde saylmakta ve yatrm yaplabilecek olan varlklarn oranna ili"kin alt ve üst limitler belirlenmektedir 19. Yatrm snrlamalar genellikle yerli piyasalara yönelik snrlamalar veya yabanc piyasalarda yer alan menkul kymetlere ili"kin snrlamalar "eklinde ortaya çkmaktadr. Emeklilik fonlarnn yerli piyasalarda yapaca! yatrmlarla ilgili olarak getirilen snrlamalar daha çok hisse senetleri ve devlet tahvilleri alannda yo!unla"maktadr. Düzenleyici otoriteler zaman zaman belirli bir "irketin, grubun ya da sektörün hisse senetlerinde yo!unla"lmasn önlemek üzere hisse senetleri ile ilgili üst limitler koyarken, bazen de kamu menkul kymetlerine yaplmas gereken yatrmlarn alt snrlarn belirlemektedirler. Kamu menkul kymetlerine ili"kin düzenlemeler, fon portföylerinde ta"nan riskin a"r derecede yükselmesini önlemek suretiyle bireysel tasarruflar güvence altna alma ve bunun yan sra kamu borçlanma gere!inin kar"lanmasn kolayla"trma amaçlarna yönelik olarak yaplmaktadr 20. Emeklilik fonlar yatrmlarna getirilen bir di!er snrlama türü ise portföye dahil edilecek yabanc menkul kymetlere ili"kindir. Aslnda yabanc menkul kymetlerin sistemde yer almas, yatrm yaplabilecek varlklarn sayca snrl oldu!u ekonomilerde portföy çe"itlili!inin artmas bakmndan büyük bir önem ta"maktadr. Sistemde biriken fon miktarnn yerel piyasalarda i"lem yapabilmek için fazlaca büyük oldu!u ve yurt içi varlklarn snrl sayda oldu!u durumlarda, yabanc menkul kymetlere ili"kin herhangi bir snrlamann olmamas, portföy çe"itlili!ini artrmak suretiyle getiri orann artrc etki yaratabilmektedir 21. Ancak bununla birlikte, 19 D. CANSIZLAR, Bireysel Emeklilik Sistemi ve Sermaye Piyasalar, TSK 6veren Dergisi, Aralk 2001, (www.tisk.org.tr). 20 H. SHAH, Towards Better Regulation of Private Pension Funds, Policy Research Working Paper, No: 1791, World Bank, Washington D.C, 1998; A. VIVES, Pension Funds in Infrastructure Project Design: Regulations and Instrument Design, Inter-American Development Bank, Washington D.C, 1999; SOYLU, 2004, ss D. VITTAS, Pension Funds and Capital Markets, Viewpoint, The World Bank, Washington, 1996, s Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

13 yabanc menkul kymetler alannda hiçbir snrlamann olmamas da ekonomi açsndan bir takm sakncalar beraberinde getirmektedir. Snrlamann olmad! durumlarda, emeklilik fonlarnn yabanc menkul kymetlere yönelik yatrmlarn artrmalar, yurt içi sermaye piyasalarna yaplmas beklenen kaynak art"n yurtd" piyasalara kaydrarak sermaye piyasalarnn geli"imini önleyecek ve fon birikimi anlamnda sistemden beklenen faydann yabanc piyasalara transferine neden olabilecektir. Özel emeklilik fonlar, sistemin i"leyi"i bakmndan ta"d! önemin yan sra, finansal sistemde kurumsal yatrmc kimli!i ile de önem ta"yan kurumlardr. Günümüzde geli"mi" ülkelerin yan sra, sosyal güvenlik alannda reform gerçekle"tiren ülkelerin ço!unda bu fonlarn, sermaye piyasalarndaki en önemli kurumsal yatrmclardan biri konumunda olduklar görülmektedir. Emeklilik fonlar dünyada, sigorta "irketlerinden sonra ikinci büyük kurumsal yatrmc olarak kar"mza çkmaktadr. Söz konusu fonlarn 2005 yl sonu itibariyle toplam büyüklü!ü, 29 ülkenin dahil edildi!i hesaplamalara göre milyar dolar düzeyindedir. Amerika Birle"ik Devletleri milyar dolarlk hacmi ile ekonomik büyüklü!üne paralel olarak sektörün öncüsü konumundadr. Türkiye nin bu tablodaki yerini de!erlendirdi!imizde, ülkemizin 919 milyar dolarlk fon büyüklü!ü ile üçüncü srada yer ald! görülmektedir. Türkiye bu sralamada ilk üçte yer almakla birlikte, dünyada yaratlan toplam fon tutarna olan katks açsndan de!erlendirildi!inde, % 5.1 lik katks ile Amerika ya kyasla oldukça geride kald! ortaya çkmaktadr. Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 67

14 Tablo 1: OECD Ülkelerinde Emeklilik Fonlar,n,n Büyüklü/ü (Aral,k 2005) Ülkeler Milyar dolar Toplam çindeki (%) Pay Ülkeler Milyar dolar Toplam çindeki (%) Pay Avustralya Lüksemburg Avusturya Meksika Belçika Hollanda Kanada Y Zelanda Çek Cum Norveç Danimarka Polonya Finlandiya Portekiz Fransa Slovakya Almanya %spanya Macaristan %sveç %zlanda %sviçre %rlanda Türkiye %talya %ngiltere Japonya Amerika Kore Toplam Kaynak: OECD, Global Pension Statistics Tablodan da görüldü!ü gibi, küçük tasarruflarn uzun vadede birikimi neticesinde olu"an bu varlklar, sistemin uyguland! bir çok ülkede oldukça büyük boyutlara ula"m"tr. Rakamsal büyüklü!ün yan sra, söz konusu varlklarn ülke ekonomilerindeki nispi öneminin belirlenmesinde ve bu anlamda ülkeleraras kar"la"trmalarn yaplmasnda, mevcut fonlarn ulusal gelire oran da önem ta"yan bir gösterge konumundadr. 68 Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

15 Hollanda zlanda sviçre Amerika ngiltere Finlandiya Avustralya rlanda Kanada Danimarka Japonya sveç Portekiz Yeni Zelanda spanya Polonya Macaristan Meksika Norveç Fransa Avusturya Belçika Çek Cum. Almanya talya Kore Slovakya Lüksemburg Türkiye Yunanistan Grafik 1: OECD Ülkelerinde Emeklilik Fonlar,n,n Ekonomideki Önemi (Milli Gelire Oran) Kaynak: OECD, Global Pension Statistics Emeklilik fonlarnn ekonomideki nispi önemi bakmndan, Hollanda nn ilk srada yer ald! görülmektedir. Uzun vadeli birikime dayanan varlklar, Hollanda da ulusal gelirin % u, /zlanda da % si, /sviçre de % ü, Amerika da ise % 98.9 u düzeyindedir. Görüldü!ü gibi söz konusu ülkelerde özel emeklilik fonlar aracl! ile olu"turulan kaynaklar bu ülkelerin milli gelirleri ile ifade edilebilecek büyüklüklere ula"rken ülkemizde bu oran henüz binde ile ifade edilmekte olup, bu yolla olu"an kaynaklar milli gelire oran bakmndan oldukça dü"ük düzeydedir. V. TÜRKYE DE ÖZEL EMEKLLK FONLARI VE FNANSAL GELME ÜZERNE ETKLER Sosyal güvenlik alannda gerçekle"tirilen düzenlemelerdeki gecikmeye paralel olarak, Türkiye de bireysel emeklilik sistemi, di!er Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 69

16 bir çok ülkeye göre çok daha geç ba"latlm" olan bir uygulamadr. Uygulamann geç ba"lamas, dünya örneklerini inceleyerek uygulanmakta olan farkl emeklilik modellerinin fayda ve sakncalarn tespit etmek ve Türkiye açsndan en uygun modeli belirleyerek yürürlü!e koymak bakmndan avantaj sa!larken, bu sisteme daha önce geçilmemi" olmas, da!nk haldeki küçük tasarruflarn daha erken bir tarihte biraraya getirilerek ekonomiye kazandrlmasna imkan sa!lanamam" olmas nedeniyle ele"tirilmektedir. Türkiye de 2001 ylnda yürürlü!e giren bireysel emeklilik sisteminin fon büyüklü!ü 2007 yl itibariyle 3.2 milyar YTL ye, fon adedi ise 96 ya ula"m"tr 22. Di!er OECD ülkeleriyle kar"la"trld!nda, Türkiye deki özel emeklilik fonlarnda biriken varlklarn milli gelire oran bakmndan oldukça dü"ük düzeyde kald! görülmektedir (Grafik 1). Özellikle Hollanda, /zlanda ve /sviçre gibi geli"mi" Bat ülkelerinde bu oranlar milli gelirin dahi üzerinde seyrederken, ülkemizde özel emeklilik fonlarnda gerçekle"en birikim miktar mili gelirimizin yalnzca binde 3 ü düzeyindedir. Uluslararas kar"la"trmalarn yan sra, özel emeklilik fonlarnn Türkiye de finansal yap içindeki yeri, sistemin de!erlendirilmesi bakmndan önem arzeden bir di!er konudur. Bir ülkedeki finansal yap, ülkelerin geli"mi"lik düzeylerinin temel göstergelerinden biri olarak kabul edilir. Azgeli"mi" ve geli"mekte olan ülkelerde fonlarn toplanmas ve da!tlmasnda bankaclk sistemi oldukça etkin bir rol oynamaktadr. Bu ülkelerde finansal sistem içinde bankaclk kesiminin pay % 90 lar düzeyindedir. Ekonominin geli"me süreci tamamlandkça bankaclk sistemi yerini, sermaye piyasas kurumlarna ve yeni finansal araçlara brakr. Bu nedenle, geli"mi" ülkelerde bankaclk sisteminin pay % 90 lardan % 40 lara kadar dü"er 23. Bu gibi ülkelerde yeni finansal araçlarn ortaya çkmasyla birlikte, bankaclk kesimi finansal araclk fonksiyonu bakmndan sergiledi!i hakim konumunu yitirirken, tasarruf sahipleri 22 EGM, Bireysel Emeklilik Geli6im Raporu 2006, Emeklilik Gözetim Merkezi, Ankara, OKSAY, Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

17 de birikimlerini de!erlendirmek bakmndan yeni imkanlara kavu"urlar. Ülkemizdeki finansal yapy bu açdan de!erlendirdi!imizde, bankaclk sektörünün hakim bir karakter sergiledi!i görülmektedir. Aralk 2006 tarihi itibaryla, finansal piyasalardaki toplam aktiflerin % 90 a yakn bir ksmn bankaclk kesimi olu"turmaktadr (Tablo 2). Türkiye de finansal geli"me açsndan para piyasas yannda sermaye piyasalarnn büyümesi, bankalar yannda di!er mali kurumlarn da güçlenmesi gerekmektedir. Dünyada en büyük kurumsal yatrm ve tasarruf sistemi olarak ön plana çkan özel emeklilik fonlarnn geli"imi bu noktada önem kazanmaktadr. Tablo 2: Türkiye de Finans Sektörünün Yap,sal Görünümü (Aral,k 2006) Toplamdaki Pay Bankalar 88.5 Finansal Kiralama 9irketleri 1.7 Faktoring 9irketleri 1.1 Tüketici Fin 9irketleri 0.6 Sigorta 9irketleri Emeklilik irketleri 1.2 Menk. K:ym. Arac: Kurumlar: 0.5 Menk. K:ym. Yat.Ortakl:klar: 0.1 Menk. K:ym. Yat. Fonlar: 3.9 Gayrimenkul Yat. Ortakl:klar: 0.4 Toplam Kaynak: Türkiye de finansal sistemin geli"mesi a"amasnda en çok ihtiyaç duyulan konulardan biri bireysel yatrmlarn a!rlkl olarak kurumsal yatrmlara dönü"mesidir. Bu dönü"üm, son zamanlara kadar Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 71

18 menkul kymet yatrm fonlar aracl!yla gerçekle"tirilmeye çal"lmakla beraber, bireysel emeklilik sisteminin devreye girmesiyle birlikte yeni bir boyut kazanm"tr. Gerek sermaye piyasalarnn geli"imi gerekse ekonomiye uzun vadeli kaynak sa!layarak istihdamn artrlmas ve iktisadi büyümeye katkda bulunmas açsndan, vade uzunlu!u yla varan emeklilik fonlar büyük önem ta"maktadr. Do!al olarak, söz konusu fonlarn iktisadi açdan kendilerinden beklenen fonksiyonlar yerine getirebilmesi için sistemdeki birikimin anlaml bir büyüklü!e ula"mas gerekmektedir. Mevcut durumda, Türkiye de, emeklilik "irketlerinin toplam finansal aktifler içindeki pay yalnzca %1.2 düzeyindedir (Tablo 2). Bununla birlikte, kurulu"undan bu yana henüz çok ksa bir süre geçmi" olmasna ra!men bu süre zarfnda fon büyüklü!ünde görülen hzl art", sistemin gelece!i bakmndan umut vericidir. Özel emeklilik fonlar aracl!yla toplanan kaynak miktarnn artmas, sistemin öngördü!ü iktisadi hedeflerin gerçekle"tirilmesi bakmndan gerekli ko"ul olmakla birlikte tek ba"na yeterlilik arz etmez. Sistemin bu alandaki etkinli!ini belirleyecek olan en önemli unsurlardan biri de fonlarn portföy da!lm ve bu da!lmn ekonomide do!uraca! sonuçlara ili"kindir. Portföy da!lm, bir yandan emeklilik fonlarnn getirisini belirleyen en önemli faktörlerden biri iken, di!er yandan da sistemde biriken kaynaklarn ekonomide hangi alanlara kanalize edildi!ini ortaya koyan önemli göstergelerden biridir. Yukarda da de!inildi!i gibi, dünya uygulamalarnda düzenleyici otoriteler tarafndan ekonomik ko"ullar ve politik tercihler do!rultusunda, portföy olu"umuna ili"kin olarak emeklilik fonlarna bir takm yatrm snrlamalar getirilebilmektedir. Ülkemiz örne!inde de benzer nitelikli bir yaplanma söz konusudur. Getirilen yatrm snrlamalar çerçevesinde, katk paylarnn en az % 30 luk ksmnn kamu borçlanma araçlarn esas alan emeklilik yatrm fonlarna, en fazla % 15 lik ksmnn ise yabanc menkul kymetleri esas alan fonlara yatrlabilece!i hükme ba!lanm"tr (Emeklilik Yatrm Fonlarnn Kurulu" ve Faaliyetlerine /li"kin Esaslar Hakknda 72 Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

19 Yönetmelik 24, md.22). Kamu borçlanma senetlerine ili"kin olarak getirilen bu alt snrn temel gerekçesi "üphesiz devletin borçlanma gereksiniminin kar"lanmasdr. Di!er yandan böyle bir snrlama ile, fon portföylerinin risk düzeyini yükseltebilecek nitelikteki varlklara a"r derecede yatrm yaplarak, fonlarda biriken tasarruflarn güvenli!inin tehlikeye dü"ürülmesinin önüne geçilmeye çal"lm"tr. Di!er bir ifade ile, söz konusu snrlamann bir di!er amac, katlmclar yüksek riskten koruyarak birikimlerini güvence altna almaktr. Türkiye de 2006 yl sonu itibariyle emeklilik fonlarnn portföy da!lmna bakt!mzda, bu da!lmn % 72.5 lik ksmn kamu borçlanma senetlerinin olu"turdu!u görülmektedir. Ters repo i"lemlerinin toplam içindeki pay % 14.3 iken hisse senetlerinin pay % 8.9, yabanc menkul kymetlerin pay ise % 0.7 düzeyindedir Emeklilik Yatrm Fonlarnn Kurulu" ve Faaliyetlerine /li"kin Esaslar düzenlemek üzere hazrlanan bu yönetmelik, 28 Oubat 2002 tarih ve no.lu Resmi Gazetede yaymlanarak yürürlü!e girmi"tir. 25 OECD ülkelerinde 2005 yl itibariyle emeklilik fonlarnn portföy da!lmna bakld!nda, Hollanda (%49.8), Amerika Birle"ik Devletleri (41.3), /ngiltere (40.1) ve Finlandiya (41.3) gibi baz ülkelerde hisse senetleri paylarnn portföy içinde önemli de!erlere ula"t! görülmektedir. Meksika (%84), Macaristan (%73.5), Polonya (%62) ve Çek Cumhuriyeti (%60) gibi di!er baz OECD ülkelerinde ise, Türkiye de oldu!u gibi, kamu kesimi menkul kymetleri a!rlk kazanmaktadr (OECD, 2006). Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007) 73

20 Hisse Senedi, 8.9 Yabanc: M enkul De>erler, 0.7 Di>er, 3.6 Ters Repo, 14.3 Kamu Borçlanma Senetleri, 72.5 Grafik 2: Emeklilik Yat,r,m Fonlar, Portföy Da/,l,m, 2006) Kaynak: ( ) (Aral,k Emeklilik fonlarna yaplan yatrm snrlamalar çerçevesinde, kamu borçlanma senetlerine ili"kin alt snr % 30 olarak belirlendi!i halde, portföy yönetiminde söz konusu menkul kymetlerin a!rl!nn % 70 i a"an bir yap sergilemesi dikkat çekicidir. Portföy da!lmnda ortaya çkan bu yap baz sonuçlar da beraberinde getirmektedir. Emeklilik fonlarnn % 70 i a"an oranda kamu menkul kymetlerini içermesi, her "eyden önce, sistem vastasyla toplanan kaynaklarn oldukça büyük bir ksmnn kamu kesimine transfer edilmesi anlamna gelmektedir. Bir di!er ifadeyle sistem, bu haliyle kamu kesimininin fonlanmas niteli!indedir. Yukarda da ifade edildi!i gibi, özel emeklilik fonlar vastasyla kamu kesimi borçlanma gereksiniminin finansmanna katk sa!lanmas zaten sistemin hedefleri arasnda yer almaktadr. Ancak, emeklilik fonlarnda biriken tutarn bu derece büyük bir ksmnn kamu kesimine aktarlmas, sisteme ili"kin di!er hedeflerin gerçekle"tirilmesini engelleyici niteliktedir. Kamu kesimine kaynak yaratma hedefinin yan sra, iktisadi alanda emeklilik fonlarna ili"kin en önemli beklentilerden biri, uzun vadeli fon birikiminin sa!lanmas suretiyle finansal geli"meye katkda bulunulmas ve özellikle sermaye piyasalarnn derinle"mesine imkan sa!lamasdr. Özel emeklilik sisteminin sermaye piyasalarnn derinle"mesine katks ise, sistem vastasyla biraraya gelen küçük 74 Afyon Kocatepe Üniversitesi,..B.F. Dergisi (C.IX,S.I1, 2007)

SOSYAL GÜVENLK KURMUNUN YAPISI VE LEY. Sosyal Güvenlik Kurumu Bakanl Strateji Gelitirme Bakan Ahmet AÇIKGÖZ

SOSYAL GÜVENLK KURMUNUN YAPISI VE LEY. Sosyal Güvenlik Kurumu Bakanl Strateji Gelitirme Bakan Ahmet AÇIKGÖZ SOSYAL GÜVENLK KURMUNUN YAPISI VE LEY Sosyal Güvenlik Kurumu Bakanl Strateji Gelitirme Bakan Ahmet AÇIKGÖZ KURUMUN AMACI ve GÖREVLER' Sosyal sigortalar ile genel salk sigortas bakmndan kiileri güvence

Detaylı

1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar:

1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: 01/01/2005-30/06/2005 DÖNEMNE LKN YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU FAALYET RAPORU 1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: 2005 yl gelimekte olan ülke

Detaylı

2 400 TL tutarndaki 1 yllk kredi, aylk taksitler halinde aadaki iki opsiyondan biri ile geri ödenebilmektedir:

2 400 TL tutarndaki 1 yllk kredi, aylk taksitler halinde aadaki iki opsiyondan biri ile geri ödenebilmektedir: SORU 1: 400 TL tutarndaki 1 yllk kredi, aylk taksitler halinde aadaki iki opsiyondan biri ile geri ödenebilmektedir: (i) Ayla dönütürülebilir yllk nominal %7,8 faiz oran ile her ay eit taksitler halinde

Detaylı

Sermaye Piyasas Faaliyetleri Temel Düzey Eitim Proram

Sermaye Piyasas Faaliyetleri Temel Düzey Eitim Proram Temel Düzey Eitim Proram Amaç : Sermaye Piyasas Kurumlarnda görev yapanlar veya bu görevlere atanacaklar, SPK nn düzenleyecei Lisanslama snavna hazrlama. Katlmclar Hisse Senetleri Piyasas Mü"teri Temsilcileri,Yatrm

Detaylı

Krizde 30 bin kişi birikimini, 1.8 milyon kişi de işsizliğe karşı harcamasını güvenceye aldı

Krizde 30 bin kişi birikimini, 1.8 milyon kişi de işsizliğe karşı harcamasını güvenceye aldı Krizde 30 bin kişi birikimini,. milyon kişi de işsizliğe karş harcamasn güvenceye ald Tarih: 5..200 Say: 200/ 22 Ekonomik krizin etkilerinin yoğun biçimde hissedildiği son iki ylda Türkiye de milyar 65

Detaylı

TÜRKYE DE DI TCARETN GELM (2000-2007) EVOLUTION OF FOREIGN TRADE IN TURKEY (2000-2007)

TÜRKYE DE DI TCARETN GELM (2000-2007) EVOLUTION OF FOREIGN TRADE IN TURKEY (2000-2007) TÜRKYE DE DI TCARETN GELM (2000-2007) Yrd.Doç.Dr.Sevim AKDEMR * Ar.Gör.Fatih KONUR ** ÖZET Türkiye ekonomisinde 2001 y(l(ndan itibaren yüksek oranlarda büyüme gerçeklemitir. Ancak ekonomide yüksek büyüme

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU ÜÇ AYLIK RAPOR

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU ÜÇ AYLIK RAPOR YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU ÜÇ AYLIK RAPOR Bu rapor Yap Kredi Emeklilik A.. Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar (Döviz) Emeklilik Yat r m Fonu nun

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 MART 2007 ARA HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE NCELEME RAPORU ARA DÖNEM FNANSAL TABLOLAR HAKKINDA NCELEME RAPORU Yap Kredi

Detaylı

KONUT FNANSMAN SSTEM. TBB Gayrimenkul Çalma Grubu stanbul, 14.10.2005. Dr.Önder Halisdemir

KONUT FNANSMAN SSTEM. TBB Gayrimenkul Çalma Grubu stanbul, 14.10.2005. Dr.Önder Halisdemir KONUT FNANSMAN SSTEM TBB Gayrimenkul Çalma Grubu stanbul, 14.10.2005 Dr.Önder Halisdemir Genel Hatlar ile Tasar SPK nn hazrlad+ tasar 31 maddeden olumaktadr. Özel bir yasa de+il, de+iiklik yasasdr. TBB

Detaylı

TÜRKYE DE TARIM SEKTÖRÜNE YAPILAN DORUDAN YABANCI YATIRIMLAR ve GELM SEYR

TÜRKYE DE TARIM SEKTÖRÜNE YAPILAN DORUDAN YABANCI YATIRIMLAR ve GELM SEYR TÜRKYE DE TARIM SEKTÖRÜNE YAPILAN DORUDAN YABANCI YATIRIMLAR ve GELM SEYR ÖZET Mustafa Terin 1 brahim Yldrm 1 Ülkelerin ekonomik kalknmasnda yatrmlar büyük önem tamaktadr. Sermaye birikiminin yetersiz

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 30 EYLÜL 2006 ARA HESAP DÖNEMNE AT MAL TABLOLAR VE SINIRLI DENETM RAPORU GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM

Detaylı

2000 L YILLARDA TÜRKYE DE UYGULANAN MALYE POLTKALARININ DEERLENDRLMES

2000 L YILLARDA TÜRKYE DE UYGULANAN MALYE POLTKALARININ DEERLENDRLMES 2000 L YILLARDA TÜRKYE DE UYGULANAN MALYE POLTKALARININ DEERLENDRLMES Yrd. Doç. Dr. Habib YILDIZ * ÖZET Bu çalmada, 2000 2006 döneminde Türkiye de uygulanan maliye politikalarnn ana çizgileri ortaya konulmu

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 MART 2005 ARA HESAP DÖNEMNE AT MAL TABLOLAR VE SINIRLI DENETM RAPORU EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 MART 2005 ARA HESAP DÖNEMNE AT SINIRLI DENETM RAPORU 1. Yap Kredi

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 MART 2006 ARA HESAP DÖNEMNE AT MAL TABLOLAR VE SINIRLI DENETM RAPORU GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM

Detaylı

Sigorta irketlerinin Yaps ve Aktüerin Rolü. Aktüerler Derneği Nisan 2010

Sigorta irketlerinin Yaps ve Aktüerin Rolü. Aktüerler Derneği Nisan 2010 Sigorta irketlerinin Yaps ve Aktüerin Rolü Aktüerler Derneği Nisan 2010 Türkiye de sigortaclk ve bireysel emeklilik sektörü RKET SAYISI - NUMBER OF COMPANY 2006 2007 2008 Hayat D - Non Life (Alt adedi

Detaylı

novasyon KalDer zmir ubesi 8. Mükemmellii Aray Sempozyomu zmir, 18 Nisan 2007 irin Elçi Technopolis Türkiye Direktörü Teknoloji Yönetim Dernei Bakan

novasyon KalDer zmir ubesi 8. Mükemmellii Aray Sempozyomu zmir, 18 Nisan 2007 irin Elçi Technopolis Türkiye Direktörü Teknoloji Yönetim Dernei Bakan novasyon KalDer zmir ubesi 8. Mükemmellii Aray Sempozyomu zmir, 18 Nisan 2007 irin Elçi Technopolis Türkiye Direktörü Teknoloji Yönetim Dernei Bakan novasyon Ekonomik ve toplumsal fayda yaratmak için ürünlerde,

Detaylı

Yýllýk Ekonomik Rapor

Yýllýk Ekonomik Rapor Yýllýk Ekonomik Rapor 2012 T.C. MALYE BAKANLII YILLIK EKONOMK RAPOR 2012 i Yıllık Ekonomik Rapor 2012 Yllk Ekonomik Rapor, Maliye Bakanl internet sitesinde (http://www.maliye.gov.tr) yer almaktadr. ii

Detaylı

zmir Büyük ehir Belediyesi Ba kanl k Makam na ve belediyemizi ziyarete gelen yabanc ülke temsilcilerine gerekti inde tercümanl k hizmeti vermek.

zmir Büyük ehir Belediyesi Ba kanl k Makam na ve belediyemizi ziyarete gelen yabanc ülke temsilcilerine gerekti inde tercümanl k hizmeti vermek. ABVEDILKLERUBEMÜDÜRLÜÜ DIÞ ÝLÝÞKÝLER ÞUBE MÜDÜRLÜÐÜ Yetki,GörevveSorumluluklar zmirbüyükehirbelediyesi'ninuluslararaslikilerinidüzenlemek. zmirbüyükehirbelediyesibünyesindeyeralanbirimlereavrupabirliiveçeitli

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2006 DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE BA$IMSIZ DENETM RAPORU BA$IMSIZ DENETM RAPORU Yap Kredi Emeklilik A.. Gelir Amaçl

Detaylı

BASIN YAYIN VE HALKLA L K LER UBE MÜDÜRLÜ Ü

BASIN YAYIN VE HALKLA L K LER UBE MÜDÜRLÜ Ü BASINYAYINVEHALKLALKLERUBEMÜDÜRLÜÜ ÝLÝÞKÝLER ÞUBE MÜDÜRLÜÐÜ Yetki,GörevveSorumluluklar YasalDayanak Büyükehirbelediyesininçalmalarnnbasn,yaynaraçlaryardmyla kamuoyunaetkilibirekildeduyuruluptantlmasnsalamakvehalkla

Detaylı

BANKA DIŞI FİNANS KESİMİNİN GELİŞİMİ VE GELECEĞİ DR. GÜRMAN TEVFİK KURUMSAL YATIRIMCI YÖNETİCİLERİ DERNEĞİ

BANKA DIŞI FİNANS KESİMİNİN GELİŞİMİ VE GELECEĞİ DR. GÜRMAN TEVFİK KURUMSAL YATIRIMCI YÖNETİCİLERİ DERNEĞİ BANKA DIŞI FİNANS KESİMİNİN GELİŞİMİ VE GELECEĞİ DR. GÜRMAN TEVFİK KURUMSAL YATIRIMCI YÖNETİCİLERİ DERNEĞİ SERMAYE PİYASASI KURUMU KONFERANSI 8 MAYIS 2003 1 FİNANSAL SİSTEMİN İŞLEVLERİ I Malların, hizmetlerin

Detaylı

MER A YLETRME ve EROZYON ÖNLEME ENTEGRE PROJES (YENMEHMETL- POLATLI)

MER A YLETRME ve EROZYON ÖNLEME ENTEGRE PROJES (YENMEHMETL- POLATLI) MER A YLETRME ve EROZYON ÖNLEME ENTEGRE PROJES (YENMEHMETL- POLATLI) I- SORUN Toprak ve su kaynaklarnn canllarn yaamalar yönünden tad önem bilinmektedir. Bu önemlerine karlk hem toprak hem de su kaynaklar

Detaylı

BÜLTEN. KONU: Menkul Kıymetlerin Vergilendirilmesi Hk 277 Nolu GVK G.T. Yayınlanmıtır

BÜLTEN. KONU: Menkul Kıymetlerin Vergilendirilmesi Hk 277 Nolu GVK G.T. Yayınlanmıtır Kültür Mah. 1375 Sk. No:25 Cumhuruiyet hanı K:5 35210 Alsancak - zmir-turkey Tel : + 90 232 464 16 16.. Fax: + 90 232 421 71 92. e-mail : info@psdisticaret.com..tr BÜLTEN SAYI :2010-054 Tarih: 27.12.2010

Detaylı

1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar:

1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: 01.01.2006 30.06.2006 DÖNEMNE LKN YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU FAALYET RAPORU 1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: Ocak aynda piyasalar üzerinde

Detaylı

Keynesyen makro ekonomik modelin geçerli oldu(u bir ekonomide aa(daki ifadelerden hangisi yanltr?

Keynesyen makro ekonomik modelin geçerli oldu(u bir ekonomide aa(daki ifadelerden hangisi yanltr? SORU 31: 3 / 4 Bir ekonomide kii ba üretim fonksiyonu y = 2k biçiminde verilmektedir. Nüfus art hz %2, teknik ilerleme hz %2 ve amortisman oran %6 iken tasarruf oran da %30 ise bu ekonomideki kii ba sermaye

Detaylı

TÜRKYE EKONOMSNN MAKROEKONOMK DENGELERNN ANALZ (1990-2006) 1

TÜRKYE EKONOMSNN MAKROEKONOMK DENGELERNN ANALZ (1990-2006) 1 2. Ulusal ktisat Kongresi / 20-22 ubat 2008 / DEÜ BF ktisat Bölümü / zmir - Türkiye TÜRKYE EKONOMSNN MAKROEKONOMK DENGELERNN ANALZ (1990-2006) 1 Rahmi Ak n Türeli 2 ÖZET Çalmada ele alnan 1990-2006 dönemi,

Detaylı

KÜRESEL EKONOMK GELMELER VE TÜRKYE

KÜRESEL EKONOMK GELMELER VE TÜRKYE KÜRESEL EKONOMK GELMELER VE TÜRKYE Doç.Dr. smail AYDOU * ÖZET Gelimi dünya ülkelerinde faiz oranlarnn düük seviyelere inmesi küresel ekonomide likidite bolluuna neden olmutur. Artan likiditenin yükselen

Detaylı

II. MALİ SEKTÖRÜN GENEL YAPISI

II. MALİ SEKTÖRÜN GENEL YAPISI II. MALİ SEKTÖRÜN GENEL YAPISI Türk mali sektörü 27 yılının ilk altı ayında büyümesini sürdürmüştür. Bu dönemde bankacılık sektörüne yabancı yatırımcı ilgisi de devam etmiştir. Grafik II.1. Mali Sektörün

Detaylı

2013 YILI II. SEVYE AKTÜERLK SINAVLARI MUHASEBE VE FNANSAL RAPORLAMA ÖRNEK SINAV SORULARI

2013 YILI II. SEVYE AKTÜERLK SINAVLARI MUHASEBE VE FNANSAL RAPORLAMA ÖRNEK SINAV SORULARI 2013 YILI II. SEVYE AKTÜERLK SINAVLARI MUHASEBE VE FNANSAL RAPORLAMA ÖRNEK SINAV SORULARI 1-Türkiye Finansal Raporlama Standartlar na (TFRS) göre deer dü"üklüü aada verilen hangi hesap kalemi için ayr(lmaz?

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. 1 OCAK - 31 MART 2010 HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE FNANSAL TABLOLARA LKN AÇIKLAYICI DPNOTLAR

YAPI KRED EMEKLLK A.. 1 OCAK - 31 MART 2010 HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE FNANSAL TABLOLARA LKN AÇIKLAYICI DPNOTLAR 1 OCAK - 31 MART 2010 HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE 1 31 MART 2010 TARH TBARYLE DÜZENLENEN FNANSAL TABLOLARIMIZA LKN BEYANIMIZ liikte sunulan 31 Mart 2010 tarihi itibariyle düzenlediimiz finansal

Detaylı

KURUMSAL T BAR YÖNET M PROF. DR. HALUK GÜRGEN

KURUMSAL T BAR YÖNET M PROF. DR. HALUK GÜRGEN KURUMSAL T BAR YÖNET M PROF. DR. HALUK GÜRGEN KURUMSAL T BAR tibar alglamalardan oluur. Kurumsal itibar, bir kuruma yönelik her türlü alglamann bütünüdür. Kurumsal itibar; sosyal ortaklarn kurulula ilgili

Detaylı

YUNANSTAN LE TÜRKYE DE UYGULANAN TURZM YATIRIM TEVKLERNN KARILATIRILMASI

YUNANSTAN LE TÜRKYE DE UYGULANAN TURZM YATIRIM TEVKLERNN KARILATIRILMASI YUNANSTAN LE TÜRKYE DE UYGULANAN TURZM YATIRIM TEVKLERNN KARILATIRILMASI Doç. Dr. smail AYDOU * Yrd. Doç. Dr. H. Hüseyin SOYBALI ** Ör. Grv. Ahmet BAYTOK ** ÖZET Turizm sürekli büyüyen yapsyla dünyann

Detaylı

84,972, Kasa Alnan Çekler Bankalar. 62,357, Verilen Çekler Ve Ödeme Emirleri (-) - 5- Di#er Nakit Ve Nakit Benzeri Varlklar

84,972, Kasa Alnan Çekler Bankalar. 62,357, Verilen Çekler Ve Ödeme Emirleri (-) - 5- Di#er Nakit Ve Nakit Benzeri Varlklar I Varl klar VARLIKLAR A Nakit Ve Nakit Benzeri Varl klar 84,972,238 1 Kasa 807 2 Alnan Çekler 3 Bankalar 62,357,854 4 Verilen Çekler Ve Ödeme Emirleri () 5 Di#er Nakit Ve Nakit Benzeri Varlklar 22,613,577

Detaylı

AKTÜERLK SINAVLARI FNANSAL MATEMATK SINAVI ÖRNEK SORULARI

AKTÜERLK SINAVLARI FNANSAL MATEMATK SINAVI ÖRNEK SORULARI AKTÜERLK SINAVLARI FNANSAL MATEMATK SINAVI ÖRNEK SORULARI SORU 1: 6 yl vade ile yllk %14 basit faiz oran üzerinden bir borç alnmtr. 3. yldaki faiz oranna e$de%er olan efektif iskonto oran a$a%dakilerden

Detaylı

Madde 1.1. in 4.paragrafı aaıdaki ekilde güncellenmitir.

Madde 1.1. in 4.paragrafı aaıdaki ekilde güncellenmitir. YAPI VE KRED BANKASI A.. NN BANKA BONOSU VE/VEYA TAHVLLERNN HALKA ARZINA LKN SERMAYE PYASASI KURULU TARAFINDAN 3 HAZRAN 2011 TARHNDE ONAYLANAN ve TESCL ETTRLEN, 30 EYLÜL 2011 TARHNDE TADL VE 4 EKM 2011

Detaylı

Bireysel Emeklilik Sisteminin Geliştirilmesi: Sonuçlar, Fırsatlar ve Beklentiler

Bireysel Emeklilik Sisteminin Geliştirilmesi: Sonuçlar, Fırsatlar ve Beklentiler Bireysel Emeklilik Sisteminin Geliştirilmesi: Sonuçlar, Fırsatlar ve Beklentiler Ali Haydar ELVEREN Daire Başkanı Özel Emeklilik Dairesi Hazine Müsteşarlığı Bireysel Emeklilik Sisteminin Geliştirilmesi

Detaylı

Mustafa ALTUNDAL DS 2. Bölge Müdürü. 22-24 Mart 2010-AFYON DÜNYA SU GÜNÜ 1 / 17

Mustafa ALTUNDAL DS 2. Bölge Müdürü. 22-24 Mart 2010-AFYON DÜNYA SU GÜNÜ 1 / 17 Mustafa ALTUNDAL DS 2. Bölge Müdürü 22-24 Mart 2010-AFYON DÜNYA SU GÜNÜ 1 / 17 Bilindii gibi, taknlar doal bir olay olmakla beraber ekonomi ve toplum yaam üzerinde olumsuz etkileri fazla olan doal bir

Detaylı

Mali Yönetim ve Denetim Dergisinin May s-haziran 2008 tarihli 50. say nda yay nlanm r.

Mali Yönetim ve Denetim Dergisinin May s-haziran 2008 tarihli 50. say nda yay nlanm r. HURDAYA AYRILAN VARLIKLARIN MUHASEBELELMELER VE YAPILAN YANLILIKLAR Ömer DA Devlet Muhasebe Uzman info@omerdag.net 1.G Kamu idarelerinin kaytlarnda bulunan tarlar ile maddi duran varlklar doalar gerei

Detaylı

TÜRK BANKACILIK SSTEMNDE BLANÇO DII LEMLER VE RSK YÖNETM AÇISINDAN DEERLENDRLMES

TÜRK BANKACILIK SSTEMNDE BLANÇO DII LEMLER VE RSK YÖNETM AÇISINDAN DEERLENDRLMES ÖZET TÜRK BANKACILIK SSTEMNDE BLANÇO DII LEMLER VE RSK YÖNETM AÇISINDAN DEERLENDRLMES Yrd. Doç. Dr. K.evket Sayn 1 Küreselleme ile birlikte balayan uluslar aras para hareketler, ülkemizdeki bankaclk sektörünü

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU

YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 30 HAZRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMNE AT MAL TABLOLAR VE SINIRLI DENETM RAPORU EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 30 HAZRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMNE AT SINIRLI DENETM RAPORU 1. Yap Kredi

Detaylı

BİREYSEL EMEKLİLİK PLAN VE FON AÇIKLAMALARI. Hayat ve Emeklilik Satış Departmanı 2013

BİREYSEL EMEKLİLİK PLAN VE FON AÇIKLAMALARI. Hayat ve Emeklilik Satış Departmanı 2013 BİREYSEL EMEKLİLİK PLAN VE FON AÇIKLAMALARI 1 Bireysel Emeklilik - Türkiye 30.06.2011 itibarı ile emeklilik fonlarının türe göre pazar payları Türe Göre Pazar Payı (%) Kamu İç Borçlanma (TL) Dengeli (Esnek

Detaylı

FORUMU 10.03.2007. A. hsan KARAMANLI. Eskiehir Organize Sanayi Bölgesi Müdürü

FORUMU 10.03.2007. A. hsan KARAMANLI. Eskiehir Organize Sanayi Bölgesi Müdürü ESKEHR ENERJ FORUMU 10.03.2007 A. hsan KARAMANLI Eskiehir Organize Sanayi Bölgesi Müdürü Elektrik Enerjisi Sektöründe Durum *TEK *EÜA *TEA *TETA *TEDA Özel Üretim irketleri ve Otop. Grupları *Enerji Bakanlıı

Detaylı

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Bankacılık sektörü 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Şubat 2012 İçerik Bankacılık sektörünü etkileyen gelişmeler ve yansımalar 2012 yılına ilişkin beklentiler Gündemdeki başlıca konular 2

Detaylı

MAL SÜRDÜRÜLEB L RL K: TEOR VE TÜRK YE UYGULAMASI

MAL SÜRDÜRÜLEB L RL K: TEOR VE TÜRK YE UYGULAMASI May s 2013 MAL SÜRDÜRÜLEB L RL K: TEOR VE TÜRK YE UYGULAMASI Dr. Ayşe Kaya MAL SÜRDÜRÜLEB L RL K: TEOR VE TÜRK YE UYGULAMASI Dr. Ayfle Kaya Yay n No: 292 stanbul, 2013 Türkiye Bankalar Birli i Nispetiye

Detaylı

ARTVN L GELME PLANI. Artvin l Geneli-2000. Bilinmeyen 80+ 75-79 70-74 65-69 60-64 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34 25-29 20-24 15-19 10-14 5-9 0-4

ARTVN L GELME PLANI. Artvin l Geneli-2000. Bilinmeyen 80+ 75-79 70-74 65-69 60-64 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34 25-29 20-24 15-19 10-14 5-9 0-4 ARTVN L GELME PLANI Artvin l Geneli-2000 Bilinmeyen Erkek 80+ 75-79 70-74 65-69 60-64 Kad n Y a Gruplar 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34. 25-29 20-24 15-19 10-14 5-9 0-4 12 9 6 3 0 3 6 9 12 % NÜFUS

Detaylı

1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar:

1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: 01.01.2006 31.12.2006 DÖNEMNE LKN YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU FAALYET RAPORU 1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: Ocak aynda piyasalar üzerinde

Detaylı

2013 YILI II. SEVYE AKTÜERLK SINAVLARI FNANS TEORS VE UYGULAMALARI ÖRNEK SINAV SORULARI

2013 YILI II. SEVYE AKTÜERLK SINAVLARI FNANS TEORS VE UYGULAMALARI ÖRNEK SINAV SORULARI SORU 1: 013 YILI II. SEVYE AKTÜERLK SINAVLARI FNANS TEORS VE UYGULAMALARI ÖRNEK SINAV SORULARI ABC hisse senedinin spot piyasadaki fiyat 150 TL ve bu hisse senedi üzerine yazlm alivre sözle mesinin fiyat

Detaylı

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 13.01.2011 TARİH VE 2/45 SAYI

Detaylı

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.03.2010 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam

Detaylı

ARSAN TEKST L T CARET VE SANAY ANON M RKET 'NDEN ORTAKLARIN YEN PAY ALMALARINA L K N S RKÜLER

ARSAN TEKST L T CARET VE SANAY ANON M RKET 'NDEN ORTAKLARIN YEN PAY ALMALARINA L K N S RKÜLER ARSAN TEKST L T CARET VE SANAY ANON M RKET 'NDEN ORTAKLARIN YEN PAY ALMALARINA L K N S RKÜLER ÇIKARILMI SERMAYEM Z 9.450.000,-TÜRK L RASI NAK T KARILANMAK SURET YLE 37.800.000,-TÜRK L RASINDAN 47.250.000,-TÜRK

Detaylı

T.C. MALÝYE BAKANLIÐI MUHASEBAT GENEL MÜDÜRLÜÐÜ KESÝN HESAP ÞUBESÝ 2010 YILI MERKEZÝ YÖNETÝM KESÝN HESABI

T.C. MALÝYE BAKANLIÐI MUHASEBAT GENEL MÜDÜRLÜÐÜ KESÝN HESAP ÞUBESÝ 2010 YILI MERKEZÝ YÖNETÝM KESÝN HESABI T.C. MALÝYE BAKANLIÐI MUHASEBAT GENEL MÜDÜRLÜÐÜ KESÝN HESAP ÞUBESÝ 2010 YILI MERKEZÝ YÖNETÝM KESÝN HESABI T.C. MALİYE BAKANLIĞI MUHASEBAT GENEL MÜDÜRLÜĞÜ KESİN HESAP ŞUBESİ 2010 YILI MERKEZİ YÖNETİM KESİN

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. 1 OCAK - 30 EYLÜL 2008 ARA HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE FNANSAL TABLOLARA LKN AÇIKLAYICI DPNOTLAR

YAPI KRED EMEKLLK A.. 1 OCAK - 30 EYLÜL 2008 ARA HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE FNANSAL TABLOLARA LKN AÇIKLAYICI DPNOTLAR 1 OCAK 30 EYLÜL 2008 ARA HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE FNANSAL TABLOLARA LKN AÇIKLAYICI DPNOTLAR 30 EYLÜL 2008 TARH TBARYLE AYRINTILI BLANÇO (Para birimi Aksi belirtilmedikçe Yeni Türk Liras (YTL)

Detaylı

EKER YATIRIM MENKUL DE ERLER A.. 2012 YILINA A T 28 MART 2013 TAR HL OLA AN GENEL KURUL TOPLANTI GÜNDEM

EKER YATIRIM MENKUL DE ERLER A.. 2012 YILINA A T 28 MART 2013 TAR HL OLA AN GENEL KURUL TOPLANTI GÜNDEM Faaliyet Raporu 2012 çindekiler 1 EKERYATIRIMMENKULDEERLERA.. 2012YILINAAT28MART2013TARHLOLAANGENELKURUL TOPLANTIGÜNDEM 1 AçlveYoklama 2 BakanlkDivanSeçimi 3 Bakanlk Divanna Genel Kurul Toplant tutanan

Detaylı

Halka Arz Tarihi 07.11.2008 Portföy Yöneticileri

Halka Arz Tarihi 07.11.2008 Portföy Yöneticileri A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07.11.2008 Portföy Yöneticileri 31.12.2008 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam

Detaylı

ARTVN L GELME PLANI. TCARET, MAL YAPI ve BANKACILIK RAPORU (TASLAK) Yrd. Doç. Dr. Atakan ÖZTÜRK Y(lmaz OLGUN

ARTVN L GELME PLANI. TCARET, MAL YAPI ve BANKACILIK RAPORU (TASLAK) Yrd. Doç. Dr. Atakan ÖZTÜRK Y(lmaz OLGUN ARTVN L GELME PLANI TCARET, MAL YAPI ve BANKACILIK RAPORU (TASLAK) Yrd. Doç. Dr. Atakan ÖZTÜRK Y(lmaz OLGUN Artvin, 2005 ÇNDEKLER Sayfa no ÇNDEKLER...i TABLO LSTES... iii 1. TCARET...1 1.1 Giri...1 1.2

Detaylı

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI İstanbul Ekonomi ve Finans Konferansı Dr. İbrahim Turhan Başkan Yardımcısı 20 Mayıs 2011 İstanbul 1 Sunum Planı I. 2008 Krizi ve Değişen Finansal Merkez Algısı II. III.

Detaylı

Rekabet Teorisi ve Politikalar

Rekabet Teorisi ve Politikalar Rekabet Teorisi ve Politikalar Berk KÜSBEC Bozok Üniversitesi berk.kusbeci@bozok.edu.tr 10 Aralk 2015 Berk KÜSBEC (Bozok) KT405 10 Aralk 2015 1 / 24 Overview Berk KÜSBEC (Bozok) KT405 10 Aralk 2015 2 /

Detaylı

Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md.

Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. Kentsel Dönüşümde Finans Aktörleri ve Beklentileri Doç. Dr. Erk HACIHASANOĞLU Araştırma, İş ve Ürün Geliştirme Grup Md. 8 Ekim 2013 Ajanda 1- Finansal Aktörler: Güncel Durum A- Güncel Durum: Birincil Konut

Detaylı

Çok tatil yapan ülke imajı yanlış!

Çok tatil yapan ülke imajı yanlış! Tarih: 19.05.2013 Sayı: 2013/09 İSMMMO nun Türkiye de Tatil ve Çalışma İstatistikleri raporuna göre Türkiye tatil günü sayısında gerilerde Çok tatil yapan ülke imajı yanlış! Türkiye, 34 OECD ülkesi arasında

Detaylı

2008 Yýlý Maliye Bakanlýðý Performans Esaslý Bütçesi

2008 Yýlý Maliye Bakanlýðý Performans Esaslý Bütçesi 2008 Yýlý Maliye Bakanlýðý Performans Esaslý Bütçesi BakanSunuu yi hazrlanm bir bütçe kötü yönetilebilir fakat kötü hazrlanm bir bütçe asla iyi yönetilemez. 2003 ylndan itibaren hazrladmz güçlü bütçeler

Detaylı

RÜZGÂR ENERJ S NDE KULLANILAN JENERATÖRLER N

RÜZGÂR ENERJ S NDE KULLANILAN JENERATÖRLER N RÜZGÂR ENERJSNDE KULLANILAN JENERATÖRLERN KARILATIRMALI ANALZ 1 Meltem APAYDIN 2 Arif Kvanç ÜSTÜN 3 Mehmet KURBAN 4 Ümmühan BAARAN FLK Anadolu Üniversitesi ki Eylül Kampüsü Mühendislik-Mimarlk Fakültesi

Detaylı

YAPI KRED EMEKLLK A.. 1 OCAK - 31 MART 2009 ARA HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE FNANSAL TABLOLARA LKN AÇIKLAYICI DPNOTLAR

YAPI KRED EMEKLLK A.. 1 OCAK - 31 MART 2009 ARA HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE FNANSAL TABLOLARA LKN AÇIKLAYICI DPNOTLAR 1 OCAK - 31 MART 2009 ARA HESAP DÖNEMNE AT FNANSAL TABLOLAR VE FNANSAL TABLOLARA LKN AÇIKLAYICI DPNOTLAR 31 MART 2009 VE 2008 TARHLER TBARYLE AYRINTILI BLANÇOLAR VARLIKLAR Bamsz Denetimden Bamsz Denetimden

Detaylı

Deutsche Bank A. Sermaye Piyasas Hizmetlerine ili kin aç klamalar

Deutsche Bank A. Sermaye Piyasas Hizmetlerine ili kin aç klamalar DeutscheBankA.SermayePiyasas Hizmetlerineilikinaçklamalar dayeralanbilgilersermayepiyasaskurulu nun,iii-39.1say YatKurulular Kurulu ve Faaliyet Esaslar Hakkknda Tebli"inin 28.'inci maddesi çerçevesinde

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin

Detaylı

T.C. MALİYE BAKANLIĞI MUHASEBAT GENEL MÜDÜRLÜĞÜ KESİN HESAP ŞUBESİ 2011 YILI MERKEZİ YÖNETİM KESİN HESABI

T.C. MALİYE BAKANLIĞI MUHASEBAT GENEL MÜDÜRLÜĞÜ KESİN HESAP ŞUBESİ 2011 YILI MERKEZİ YÖNETİM KESİN HESABI T.C. MALİYE BAKANLIĞI MUHASEBAT GENEL MÜDÜRLÜĞÜ KESİN HESAP ŞUBESİ 2011 YILI MERKEZİ YÖNETİM KESİN HESABI i ii 2011 YILI MERKEZİ YÖNETİM KESİN HESABI İÇİNDEKİLER SAYFA I. 2011 YILI MERKEZİ YÖNETİM KESİN

Detaylı

Bankacılık Sektörü: Aylık Gelimeler

Bankacılık Sektörü: Aylık Gelimeler Hisse Senedi / Sektör Görünümü 08/02/2011 Bankacılık Sektörü: Aylık Gelimeler Bilançolar zorlu bir yıla hazırlanıyor Bankacılık sektörü Aralık ayında 1.564 milyon TL net kar elde etti. BDDK nın yayımladıı

Detaylı

Rapor N o : SYMM 116 /1552-117

Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 BÜYÜME AMAÇLI ULUSLAR ARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN 30.06.2009 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİME

Detaylı

TÜRKYE DE SABT SERMAYE YATIRIMLARININ EKONOMK BÜYÜME ÜZERNDEK ETKS:KO-ENTEGRASYON ANALZ(1980-2006)

TÜRKYE DE SABT SERMAYE YATIRIMLARININ EKONOMK BÜYÜME ÜZERNDEK ETKS:KO-ENTEGRASYON ANALZ(1980-2006) TÜRKYE DE SABT SERMAYE YATIRIMLARININ EKONOMK BÜYÜME ÜZERNDEK ETKS:KO-ENTEGRASYON ANALZ(1980-2006) Yusuf BAYRAKTUTAN* brahim ARSLAN** ÖZET 20.yüzylda küreselle"me e#ilimleri bilimsel ve teknolojik yeniliklerin

Detaylı

1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar:

1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: 01.01.2006 30.09.2006 DÖNEMNE LKN YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU FAALYET RAPORU 1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: Ocak aynda piyasalar üzerinde

Detaylı

Banka Kredileri ve Büyüme İlişkisi

Banka Kredileri ve Büyüme İlişkisi Banka Kredileri ve Büyüme İlişkisi Cahit YILMAZ Kültür Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi İstanbul c.yilmaz@iku.edu.tr Key words:kredi,büyüme. Özet Banka kredileri ile ekonomik büyüme arasında

Detaylı

GRAF K L STES. Kar lama Oran Grafik II.15 Faiz D Bütçe Dengesi 14 Grafik II.16 Bütçe Dengesi 14 Grafik II.17 Merkezi Yönetim Borç Stoku 15

GRAF K L STES. Kar lama Oran Grafik II.15 Faiz D Bütçe Dengesi 14 Grafik II.16 Bütçe Dengesi 14 Grafik II.17 Merkezi Yönetim Borç Stoku 15 GRAF K L STES Grafik I.1 Küresel Büyüme 2 Grafik I.2 Özel Kesim Tüketim Harcamalar n n Geli imi 2 Grafik I.3 G-20 Ülkeleri i sizlik Oranlar 3 Grafik I.4 G-20 Ülkeleri Enflasyon Oranlar 3 Grafik I.5 Kamu

Detaylı

TÜRK YE DE TARIMSAL MAK NELE ME (1923 1933)

TÜRK YE DE TARIMSAL MAK NELE ME (1923 1933) TARHNPENDE ULUSLARARASITARHveSOSYALARATIRMALARDERGS Yl:2010,Say:3 Sayfa:119136 THEPURSUITOFHISTORY INTERNATIONALPERIODICALFORHISTORYANDSOCIALRESEARCH Year:2010,Issue:3 Page:119136 TÜRKYE DETARIMSALMAKNELEME(19231933)

Detaylı

TÜRKYE DE DEVLET BÜTÇELERNN DEEN HEDEF: FAZ DII FAZLA KAVRAMI

TÜRKYE DE DEVLET BÜTÇELERNN DEEN HEDEF: FAZ DII FAZLA KAVRAMI TÜRKYE DE DEVLET BÜTÇELERNN DEEN HEDEF: FAZ DII FAZLA KAVRAMI Yrd.Doç.Dr. Harun CANSIZ ÖZET 1990 l yllarda Türk Kamu Maliyesi önemli sorunlar yaamtr. Hükümetler bunlar kendi çabalaryla çözemedikleri için

Detaylı

Sigortac tazminatn ödedii sigortal maln sahibi olur. Sigortacnn bu ekilde sahip olduu mallarn satndan elde ettii gelire ne ad verilir?

Sigortac tazminatn ödedii sigortal maln sahibi olur. Sigortacnn bu ekilde sahip olduu mallarn satndan elde ettii gelire ne ad verilir? SORU 1: Aadaki sigorta türlerinden hangisi sigorta snflandrmas bakmndan dierlerine göre farkllk arz etmektedir? A) Kasko Sigortas B) Yangn Sigortas C) Nakliyat Sigortas D) Makine Montaj Sigortas E) Trafik

Detaylı

Yap Kredi Emeklilik A..

Yap Kredi Emeklilik A.. 1 Ocak - 30 Eylül 2012 ara hesap dönemine ait finansal tablolar ve finansal tablolara ili$kin açklayc dipnotlar 30 EYLÜL 2012 TAR*H* *T*BAR*YLE DÜZENLENEN F*NANSAL TABLOLARIMIZA *L*K*N BEYANIMIZ liikte

Detaylı

* EL KAZANDI BİZ ÖVÜNÜYORUZ *BORSA 2012 DE DE YABANCIYA ÇALIŞTI *İstanbul da kazanıp, New York ta, Londra da şampanya patlattılar

* EL KAZANDI BİZ ÖVÜNÜYORUZ *BORSA 2012 DE DE YABANCIYA ÇALIŞTI *İstanbul da kazanıp, New York ta, Londra da şampanya patlattılar Umut Oran Basın Açıklaması 06.01.2013 Yarın Aydın-Söke de pamuk üreticileriyle bir araya gelecek olan CHP Genel Başkan Yardımcısı, İstanbul Milletvekili Umut Oran ın, yazılı açıklaması şöyle: * EL KAZANDI

Detaylı

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ Halka Arz Tarihi 31 Aralık

Detaylı

OKUL ÖNCES E M KURUMLARINDA ÇALI AN ANASINIFI ÖZET

OKUL ÖNCES E M KURUMLARINDA ÇALI AN ANASINIFI ÖZET OKUL ÖNCES EM KURUMLARINDA ÇALIAN ANASINIFI RETMENLERLE MÜZK ÖRETMENLERN MÜZK ÇALIMALARINA N TUTUM VE YETERLKLERN KARILATIRILMASI ÖZET r. Gör. Dr. lknur ÖZAL GÖNCÜ GÜMEF. ÇGEB.Okul Öncesi EABD. Okul öncesi

Detaylı

Türkiye de Bankacılık Sektörü 1960-2013

Türkiye de Bankacılık Sektörü 1960-2013 Türkiye de Bankacılık Sektörü 196-213 Bu çalışma, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Türkiye İstatistik Kurumu, Sermaye Piyasası Kurumu, Bankalararası Kart Merkezi,

Detaylı

Genel Görünüm. Uluslararası piyasalarda 3.çeyrek bilanço rakamlarının açıklanması Ekim ayının hareketli geçmesine sebep olmuştur.

Genel Görünüm. Uluslararası piyasalarda 3.çeyrek bilanço rakamlarının açıklanması Ekim ayının hareketli geçmesine sebep olmuştur. Genel Görünüm Ekim ayında İstanbul da gerçekleştirilen IMF-Dünya Bankası yıllık toplantıları krizden çıkış için merkez bankalarının piyasaya verdikleri likiditeyi çekebilecekleri, bunun ne zaman ve ne

Detaylı

T.C. BABAKANLIK Hazine Müstearl. T.C. Babakanlk Hazine Müstearl

T.C. BABAKANLIK Hazine Müstearl. T.C. Babakanlk Hazine Müstearl T.C. BABAKANLIK Hazine Müstearl BLGLENDRME TOPLANTISI 10.03.2010 Sunum Plan Tarihçe Görev ve Sorumluluklar Tekilat Yaps Dier Kurumlarla likiler Kariyer Olanaklar Soru Cevap Tarihçe Osmanl Devletinde; Hazine,

Detaylı

KURUMLAR KISA ÖZET KOLAYAOF

KURUMLAR KISA ÖZET KOLAYAOF DİKKATİNİZE: BURADA SADECE ÖZETİN İLK ÜNİTESİ SİZE ÖRNEK OLARAK GÖSTERİLMİŞTİR. ÖZETİN TAMAMININ KAÇ SAYFA OLDUĞUNU ÜNİTELERİ İÇİNDEKİLER BÖLÜMÜNDEN GÖREBİLİRSİNİZ. FİNANSAL KURUMLAR KISA ÖZET KOLAYAOF

Detaylı

KATILIMCILARA DUYURU ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. EMEKLİLİK YATIRIM FONLARI İÇTÜZÜK VE İZAHNAME DEĞİŞİKLİKLERİ

KATILIMCILARA DUYURU ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. EMEKLİLİK YATIRIM FONLARI İÇTÜZÜK VE İZAHNAME DEĞİŞİKLİKLERİ KATILIMCILARA DUYURU ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. EMEKLİLİK YATIRIM FONLARI İÇTÜZÜK VE İZAHNAME DEĞİŞİKLİKLERİ Fonu nun içtüzük, izahname ve tanıtım formunun ilgili bölümlerinde Sermaye Piyasası Kurulu

Detaylı

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 26.09.2008 TARİH VE 26/1043

Detaylı

ÜRETM VE TÜKETM SEKTÖRLERNDEK DEMN ULATIRMA SEKTÖRÜNE ETKLER

ÜRETM VE TÜKETM SEKTÖRLERNDEK DEMN ULATIRMA SEKTÖRÜNE ETKLER 2. Ulusal ktisat Kongresi / 20-22 ubat 2008 / DEÜ BF ktisat Bölümü / zmir-türkiye ÜRETM VE TÜKETM SEKTÖRLERNDEK DEMN ULATIRMA SEKTÖRÜNE ETKLER ÖZET Yrd. Doç. Dr. Meserret Nalçakan 1 leti#im teknolojisi

Detaylı

Yavuz HEKM. Egekons Prefabrike Metal Yap San. Tic. Ltd.!ti. ve. Hekim Gemi n$a A.!. Firmalarnn Kurucusu ve Yönetim Kurulu Ba$kan.

Yavuz HEKM. Egekons Prefabrike Metal Yap San. Tic. Ltd.!ti. ve. Hekim Gemi n$a A.!. Firmalarnn Kurucusu ve Yönetim Kurulu Ba$kan. Yavuz HEKM Egekons Prefabrike Metal Yap San. Tic. Ltd.!ti. ve Hekim Gemi n$a A.!. Firmalarnn Kurucusu ve Yönetim Kurulu Ba$kan. 8. Mükemmelli+i Aray$ Sempozyumu Ana Tema, Yerellikten Küresellie EGE Oturum

Detaylı

Yeni kanun teklifi neden yeterli değildir?

Yeni kanun teklifi neden yeterli değildir? tepav Economic Policy Research Foundation of Turkey Yeni kanun teklifi neden yeterli değildir? Güven Sak 28 Şubat 2012 Çerçeve Ne yapmak istiyoruz? İnsan gücümüz dünyanın en büyük 10 uncu ekonomisi olma

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Para Piyasası Likit Emeklilik Yatırım Fonu(KAMU) Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2013 Aralık

Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2013 Aralık Türkiye de Bankacılık Sektörü 2009-2013 Aralık Bu çalışma, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Türkiye İstatistik Kurumu, Sermaye Piyasası Kurumu, Bankalararası

Detaylı

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU

ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU TANITIM FORMU ÖNEMLİ BİLGİ BU TANITIM FORMUNDA YER ALAN BİLGİLER, SERMAYE PİYASASI KURULU TARAFINDAN 26.09.2008 TARİH VE 26/1043

Detaylı

T.C. YALOVA ÜNİVERSİTESİ Strateji Geliştirme Daire Başkanlığı. İÇ KONTROL ve RİSK YÖNETİMİ 1 İÇ İÇ KONTROL

T.C. YALOVA ÜNİVERSİTESİ Strateji Geliştirme Daire Başkanlığı. İÇ KONTROL ve RİSK YÖNETİMİ 1 İÇ İÇ KONTROL T.C. YALOVA ÜNİVERSİTESİ Strateji Geliştirme Daire Başkanlğ İÇ KONTROL ve RİSK YÖNETİMİ 1 İÇ İÇ KONTROL EYLÜL 2015 1-) İç Kontrol Nedir? Üniversite varlklarnn korunmas, kurumsal ve yasal düzenlemelere

Detaylı

GARANTİ PORTFÖY YÖNETİMİ AŞ TARAFINDAN YÖNETİLEN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT AŞ GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONUNA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz

Detaylı

I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI

I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI Gelir Vergisi Kanununa eklenen Geçici 67. madde ile 01.01.2006 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere 31.12.2015 tarihine kadar;

Detaylı

HALK HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU. Yatırım Ve Yönetime İlişkin Bilgiler

HALK HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU. Yatırım Ve Yönetime İlişkin Bilgiler A. TANITICI BİLGİLER Portföy Bilgileri Halka Arz Tarihi 13.06.2012 (*) 02 Ocak 2013 tarihi itibariyle Yatırım Ve Yönetime İlişkin Bilgiler Portföy Yöneticileri Murat Zaman, Kerem Yerebasmaz, Serkan Şevik,

Detaylı

NDEK LER I. Finansal stikrarın Makroekonomik Unsurları II. Bankacılık Sektörü ve Di er Finansal Kurulu lar

NDEK LER I. Finansal stikrarın Makroekonomik Unsurları II. Bankacılık Sektörü ve Di er Finansal Kurulu lar İÇİNDEKİLER ÖNSÖZ... i İÇİNDEKİLER... iii TABLO LİSTESİ... v GRAFİK LİSTESİ... vii KUTU LİSTESİ... xiv KISALTMA LİSTESİ.... xvi GENEL DEĞERLENDİRME... xvii I. Finansal İstikrarın Makroekonomik Unsurları...

Detaylı

SRKÜLER NO: POZ - 2006 / 42 ST, 08. 08. 2006 YEN KURUMLAR VERGS KANUNU NDA ÖRTÜLÜ SERMAYE

SRKÜLER NO: POZ - 2006 / 42 ST, 08. 08. 2006 YEN KURUMLAR VERGS KANUNU NDA ÖRTÜLÜ SERMAYE SRKÜLER NO: POZ - 2006 / 42 ST, 08. 08. 2006 çindekiler: Yeni Kurumlar Vergisi Kanunu nda örtülü sermaye YEN KURUMLAR VERGS KANUNU NDA ÖRTÜLÜ SERMAYE Bilindii üzere, 21.06.2006 tarihli Resmi Gazete de

Detaylı

Sosyal Güvenlikte Reform Süreci ve Mali Sonuçları. Tuncay Teksöz TBB Ekonomistler Platformu 29 Temmuz 2010

Sosyal Güvenlikte Reform Süreci ve Mali Sonuçları. Tuncay Teksöz TBB Ekonomistler Platformu 29 Temmuz 2010 Sosyal Güvenlikte Reform Süreci ve Mali Sonuçları Tuncay Teksöz TBB Ekonomistler Platformu 29 Temmuz 21 SOSYAL GÜVENLİK REFORMU Nasıl Bir Dönüşüm İçindeyiz? Emeklilik hak ve yükümlülüklerin tüm çalışanlar

Detaylı

TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI. 23 Kasım 2011

TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI. 23 Kasım 2011 TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI 23 Kasım 2011 Almanya Sermaye Piyasası Kurumları Bankacılık Sermaye Piyasaları Sigortacılık BankacılıkDüzenlemeve Denetleme Kurulu (BDDK) Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Hazine Müsteşarlığı

Detaylı