De. ($) 52,000 46,000. MKB-100 Endeksi (ABD$) 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10,000

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) arast GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB Ayl k De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) YBB De. ($) De. ($) 2011T 2012T MKB / % -10.4% -37.1% -35.4% F/K Mali / % -11.6% -41.9% -40.2% FD/FVAÖK Sanayi / % -8.8% -26.4% -23.9% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam ABD$/TL % 4.0% 22.2% 23.7% MKB (TL) 96,788 /TL % 0.1% 19.1% 21.1% MKB (ABD$) 51,491 BORSA EKRANI ( MKB-100) En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Garanti Bankas -2.0% ,612.0 Bankas (C) -2.9% ,894.9 T. Vak flar Bankas -4.0% ,050.0 Galatasaray 3.1% Yap Ve Kredi Bankas -2.2% ,650.1 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) zmir Demir Çelik 10.2% 8.6 1,164.0 Ülker 8.7% 1.1 1,402.1 Boyner Büyük Ma azac l 4.7% Aksigorta 3.7% Galatasaray 3.1% En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Ak Enerji Trabzonspor Aksa Enerji Be ikta Futbol Yat. Zorlu Enerji -9.8% % % 0.9 1, % % GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Anel Elektrik Beklenen i art 49% Arçelik yile en marjlar 50% Bimeks Büyüme hikayesi 75% Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 58% Emlak Konut Ba ar l i modeli 69% GYO Döviz bazl gelirler 67% Trakya Cam Yurtd nda büyüme 68% Türk Hava Yollar yile en operasyonel marjlar 60% IMKB-100 (2012 sonu) Yükseli potansiye 36% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 50, % -37.1% Polonya (WIG) 37, % -33.9% Rusya (IRTS) 1, % -26.3% Brezilya (BVSP) 55, % -29.0% ngiltere(ftse100) 5, % -24.7% Japonya (N225) 8, % -15.2% ABD (DJI) 11, % 1.6% TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07.Kas % % 17.Tem % % 20. ub % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Oca % Oca % FA Z ORANLARI 20 Aral k 20 Aral k K sa Dönem Faiz Oran 20 Aral k Gecelik Faiz O/N 5.75% 20 Aral k MKB-100 Endeksi (ABD$) 52,000 46,000 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10, P YASAYA BAKI EKONOM HABERLER SEKTÖR & RKET HABERLER GÜNDEM Almanya, Ocak, GFK Tüketici Güven Endeksi, TSI 09:00 Almanya, Aral k IFO Anketi - Beklentiler, TSI 11:00 ABD,Kas m Konut Ba lang çlar, TSI 15:30 ABD, Ekim, n aat zinleri, TSI 15:30 20 Aral k 2011 IMKB YTP* 62.33% Hacim (mn) 1, ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 MKB de aç l ta s n rl zay f görünüm bekliyoruz. Avrupa ya ili kin endi eler ve ABD li bankalar n sermayelerinin güçlendirilmesine ili kin yeni kurallar aç klanabilece i yönündeki haberler haftaya negatif ba lang ç yap lmas na neden olmu tu. Yeni günde ise dünkü kay plar n ard ndan zay f tepki al mlar ön planda. Gündemde yar n düzenlenecek ECB ihalesi ve Per embe günü gerçekle ecek Para Politikas Kurulu toplant s öncesinde kayda de er bir veri bulunmamakta. Yurtiçinde dün tarihi yüksek seviyede kapan gerçekle tiren USDTRL ön planda kalmaya devam edecek. Zay f aç l sonras nda gelebilecek olas tepki al mlar na kar n, USDTRL de 1.90l seviyelerin korunmas zay f görünümün sürmesine neden olacakt r. TCMB PPK: Bu hafta Per embe günü MB PPK toplan yor. Piyasa, politika faizinde, koridorda ve munzamda bir de i iklik beklemiyor. Dolay s yla aç klamalardaki ton dikkatle takip edilecek. Faizlerin 2012 nin ilk çeyre inde yükselmesi beklenmeli. MB n n var olan politikas n özellikle y l n ilk yar s nda devam ettirmesini bekliyoruz. Dolay s yla faiz de yüksek seyredecek. Avrupa da ya anan sorunlar n daha da derinle mesi riski de ilk a amada faizin yüksek seyrini destekleyecektir. Ocak ubat Mart enflasyonun en yüksek seyretti i aylar olacak. Ayn zamanda Hazine nin itfa program da bu dönemde yo un. Bu dönemde Avrupa da finansal sorunlar n derinle me riski yüksek - Türkiye de d finansman da sorun ya ayabilir, bu da TL üzerinde bask n n devam anlam na geliyor yar y lda ise hem dü ecek olan enflasyon hem de ekonomide yava laman n belirginle mesiyle para politikas nda gev emenin kaç n lmaz oldu unu dü ünüyoruz. - Beyaz E ya - Bankac l k - Ak Enerji - Koza Alt n - Sinpa GYO - Turcas 0 lem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir

2 YORUM MKB de aç l ta s n rl zay f görünüm bekliyoruz. Avrupa ya ili kin endi eler ve ABD li bankalar n sermayelerinin güçlendirilmesine ili kin yeni kurallar aç klanabilece i yönündeki haberler haftaya negatif ba lang ç yap lmas na neden olmu tu. Yeni günde ise dünkü kay plar n ard ndan zay f tepki al mlar ön planda. Gündemde yar n düzenlenecek ECB ihalesi ve Per embe günü gerçekle ecek Para Politikas Kurulu toplant s öncesinde kayda de er bir veri bulunmamakta. Yurtiçinde dün tarihi yüksek seviyede kapan gerçekle tiren USDTRL ön planda kalmaya devam edecek. Zay f aç l sonras nda gelebilecek olas tepki al mlar na kar n, USDTRL de 1.90l seviyelerin korunmas zay f görünümün sürmesine neden olacakt r. EKONOM HABERLER TCMB PPK: Bu hafta Per embe günü MB PPK toplan yor. Piyasa, politika faizinde, koridorda ve munzamda bir de i iklik beklemiyor. Dolay s yla aç klamalardaki ton dikkatle takip edilecek. Faizlerin 2012 nin ilk çeyre inde yükselmesi beklenmeli. MB n n var olan politikas n özellikle y l n ilk yar s nda devam ettirmesini bekliyoruz. Dolay s yla faiz de yüksek seyredecek. Avrupa da ya anan sorunlar n daha da derinle mesi riski de ilk a amada faizin yüksek seyrini destekleyecektir. Ocak ubat Mart enflasyonun en yüksek seyretti i aylar olacak. Ayn zamanda Hazine nin itfa program da bu dönemde yo un. Bu dönemde Avrupa da finansal sorunlar n derinle me riski yüksek - Türkiye de d finansman da sorun ya ayabilir, bu da TL üzerinde bask n n devam anlam na geliyor yar y lda ise hem dü ecek olan enflasyon hem de ekonomide yava laman n belirginle mesiyle para politikas nda gev emenin kaç n lmaz oldu unu dü ünüyoruz. 2

3 TEKN K ANAL Z ZAYIF GÖRÜNÜM DEVAM ED YOR Grafik, endeksin günlük verileri ile haz rlanm t r. Haftaya sat c l ba lamas na kar n aç l sonras toparlanan endekste tepki al mlar yeterli olmad ve kapan %1.79 luk de er kayb yla seviyesinden gerçekle ti. 923 puanl k kayb n olu tu u endekste günlük bazda 15 hisse de er kazan rken, 82 hisse ise de er kaybetti. lem hacmi ise önceki güne göre %11 azalarak milyontl olarak gerçekle ti. MKB de güne k smi sat c l bir aç l bekliyoruz. Dün ya anan dü ü te hacmin dü ük seviyede gerçekle mesi sonras nda yeni günde dü ü ivmesi azalabilir ve seviyesi günlük bazda izleyece imiz destekler konumunda. Söz konusu destek seviyelerinde güniçi zay f tepki al mlar na kar n seviyesinin direnç konumunu korumas zay f görünümün devam etmesine neden olacakt r. 3

4 SEKTÖR HABERLER Beyaz E ya 2011 ilk 11 ay nda yurtiçi beyaz e ya sat lar nda y llk bazda %20 oran nda, ihracatta ise y ll k bazda %6 oran nda art gerçekle ti. ( 000) Üretim ç Sat lar hracat 11A10 16,955 5,030 12,482 11A11 18,581 6,033 13,227 De i im 9.6% 19.9% 6.0% Kas m 10 1, ,219 Ekim 11 1, ,521 Kas m 11 1, ,280 Y ll k De i im 12.3% 17.3% 5.0% Ayl k De i im -14.8% -10.7% -15.8% Kas m ay nda üretim rakamlar bir önceki y l n Kas m ay na oranla %12 oran nda artarak 1.67 milyon adet olarak gerçekle ti. Ayl k bazda beyaz e ya üretimi ise Ekim ay na göre 15% oran nda dü ü göstermi tir. Kas m ay yurtiçi beyaz e ya sat lar y ll k bazda %17 artarken, ayl k bazda ise %11 oran nda azalarak 526 bin adete ula t. Kas m ay nda ihracat, y ll k bazda 5% oran nda artarken, ayl k bazda 15.8% oran nda azalarak 1.3 milyon adet olarak gerçekle ti. Y l n ilk 11 ay nda hem baz etkisi hem de mevsimsellik nedeniyle beyaz e ya sat büyümesi beklentilerin üzerinde gerçekle ti. Aral k ay nda iç sat larda bir miktar geri çekilme öngörerek, 2011 sonu beyaz e ya büyüme beklentimizi %19 olarak revize ediyoruz. hracatta ise 2011 sonunda %7 büyüme öngörüyoruz. Avrupa daki ekonomik s k nt lar dolay s yla 2012 y l nda beyaz e ya ihracat üzerinde bask n n sürece ini dü ünüyor ve %6 oran nda büyüme bekliyoruz. ç pazarda ise, 2012 y l nda dü ük GSYH büyüme beklentisi ile beyaz e ya sat hacim büyümesinin yava layarak %5 olarak gerçekle mesini öngörüyoruz. Bankac l k BDDK, 9 Aral k 2011 tarihli haftal k bankac l k sektörü verilerini yay nlad. Y ll k kredi büyümesi en son aç klanan verilere göre %33.2 oldu. Önceki haftaki veriye göre y ll k kredi büyümesi %34.1 idi. Haftal k bazda bak ld nda kredi hacmi önceki haftaya göre %0.4 oran nda artm t r. lgili haftada TL nin, ABD$ kar s nda %1.4 oran nda de er kaybetti ini belirtelim. Ancak, y lba ndan bugüne TL nin ABD$ kar s nda yakla k %18 e varan de er kayb yabanc para kredi stokunun büyümesine neden olmaktad r. Y ll k TL kredi büyümesi %28.3 (önceki hafta %29.1) iken, yabanc para kredilerin dolar bazl büyümesi ise %19.2 (önceki hafta %20.4) olarak gerçekle erek hafif artm t r. Y lba ndan bugüne toplam TL baz nda kredi büyümesi ise %27.2 olarak gerçekle ti. YP ve TL kredileri y l n son çeyre inde beklentilerimiz paralelinde yava lama trendini sürdürüyor. 4

5 RKET HABERLER Ak Enerji (AKENR.IS) 729mn TL TUT Akkök ve CEZ varl k sat sürecinde al nm tekliflerin de erlendirilmesi neticesinde, Ak Enerji aktiflerinin sat lmamas ve sürecin sonland r lmas karar ald. Yorum: Hat rlanaca üzere ubat 2011 de Akkök ve CEZ Yönetim Kurullar, Ak Enerji'nin aktiflerine ili kin ön teklifleri toplamak üzere Ak Enerji yi yetkilendirdi ini aç klam t. Haziran ay nda Ak Enerji aktiflerine ili kin olarak ön teklifler al nm t ve ön teklif sahipleri aras ndan belirlenmi olanlardan ba lay c tekliflerin al nmas na karar verildi ini aç klanm t. Daha sonraki dönemlerde sat için al nan tekliflerin dü ük oldu una dair haber ak ile, sat n olmayaca beklentileri büyük ölçüde fiyatlanm t. Haberin aç klanmas ndan sonra hisse dün %10 de er kaybetti. Mevcut durumda Ak Enerji de Akkök Holding %37.5, CEZ %37.5 paya sahip olup %25.3 pay halka aç kt r. Koza Alt n (KOZAL.IS) mn TL TUT Sinpa GYO (SNGYO.IS) 570mn TL TUT Koza Alt n yönetim kurulu sosyal sorumluluk projeleri kapsam nda e itime katk amac yla Alt n Koza Üniversitesi'ne 10 milyon TL ba yapma karar alm t r. Yorum: Yap lacak ba tutar, irketin 9A11 kar n n %3.4 üne tekabül etmektedir. Haberin etkisini nötr olarak de erlendiriyoruz. Hürriyet gazetesinin haberine göre Sinpa GYO cra Kurulu Ba kan Ömer Faruk Çelik yapt aç klamada, projelerinin ço unlu unun bulundu u stabul d nda gayrimenkul sektörü için potansiyel ta yan Anadolu ya odaklanacaklar n belirtti. irket Bursa ya önümüzdeki 8 y lda her y l 100mn ABD$ ve Ankara ya da yapacaklar mn ABD$ yat r m ile toplam Anadolu ya yat r m n 1mlr ABD$ n geçmesini bekliyor. 5

6 Turcas (TRCAS.IS) 468mn TL Not Yok Petkim in (Not Yok) %51 oran nda dolayl ana hissedar olan SOCAR & Turcas Enerji A..'nin ("STEA ") %25 hissesine sahip olan Turcas (Not Yok), sahip oldu u STEA hisselerinin tamam n, STEA ' n yakla k %75 hissesine sahip ana hissedar State Oil Company of Azerbaijan Republic'e ("SOCAR") devretmek için görü melere ba lad. Ayn zamanda Turcas, SOCAR & TURCAS Rafineri A..'nde ("STRA ") do rudan hissedar olmak üzere STRA hisselerinin %18,5'ini STEA 'tan sat n almak konusunda görü melere ba lad. Yorum: E er görü melerden olumlu sonuç al n rsa, Petkim in %51 i yine STEA irketine ait olacak. Ortakl k yap s de i en irket STEA olacak. Henüz fiyat belli olmasa da, ça r yükümlü ü do mayaca n dü ünüyoruz. Turcas a nakit giri i olumlu. Turcas n bu i lem sonunda Petkim de dolayl pay kalmayacak ancak rafineri yat r m nda %18.5 pay olacak. Turcas, elde etti i nakiti yat r mlarda kullanacak. MEVCUT YAPI GELECEKTEK YAPI 6

7 AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI De i im Anel Elektrik % Arçelik % Bimeks % Bizim Toptan % Emlak G.M.Y.O % G.M.Y.O % Trakya Cam % Türk Hava Yollar % Portföyümüzün Getirisi -1.62% MKB ,742 51, % Relatif Performans 0.17% AL Listemiz; ANELE, ARCLK, BIZIM, BMEKS, EKGYO, ISGYO, THYAO, TRKCM, hisselerinden olu maktad r % 48% 45% 15% 0% -15% -30% 16% -9% -22% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif 40% 32% 24% 16% 8% 0% 26% 15% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif * AL listemizin performans 16 Aral k tarihinde hesaplanm t r. 7

8 TAVS YE L STES Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2012T AKBNK TUT % 24, % 14.2% 1.1 GARAN , HALKB TUT % 12, % 22.4% 1.2 ISCTR TUT % 14, % 14.0% 0.7 VAKBN TUT % 6, % 13.0% 0.6 YKBNK TUT % 11, % 16.9% 0.8 Ortalama % 15.9% Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T (mn TL) skonto(-) 2011/06 DOHOL TUT % 1, , % 0.3 KCHOL TUT % 13, , % 0.6 SAHOL TUT % 11, , % 0.5 SISE TUT % 3, , % 0.8 TKFEN TUT % 2, OLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/09 AEFES TUT % 10, AKCNS TUT % 1, AKENR TUT % AKSEN TUT % 1, ANACM TUT % ANELE AL % ARCLK AL % 3, AYGAZ TUT % 2, BAGFS TUT % BIMAS TUT % 7, BMEKS AL % BIZIM AL % CCOLA TUT % 5, CIMSA TUT % CLEBI TUT % DOAS DOCO TUT % EKGYO AL % 4, ENKAI TUT % 10, EREGL TUT % 6, FROTO TUT % 5, GUBRF TUT % ISGYO AL % KOZAL TUT % 3, KRDMD TUT % MGROS TUT % 2, SNGYO TUT % TATKS TUT % TAVHL TUT % 2, TCELL TUT % 19, THYAO AL % 2, TOASO TUT % 2, TRGYO TUT % TRKCM AL % 1, TTKOM TUT % 24, TTRAK TUT % 1, TUPRS TUT % 9, ZOREN TUT % XUSIN 51, XU100 50,742 68,954 36% 293, *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 8

9 TAR H Ajanda YORUM 20 Aral k 2011 Almanya, Ocak, GFK Tüketici Güven Endeksi, TSI 09:00 Piyasa beklentisi: Aral k 2011 Almanya, Aral k IFO Anketi - Beklentiler, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: Aral k 2011 ABD,Kas m Konut Ba lang çlar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 630 bin 20 Aral k 2011 ABD, Ekim, n aat zinleri, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 640bin 21 Aral k 2011 Japonya, BOJ Faiz Oran Karar Piyasa beklentisi % Aral k 2011 talya, 3Ç, GSYH, TSI 09:00 2Ç GSYH %0.80 artm t 21 Aral k 2011 ABD, Kas m, Mevcut Konut Sat lar, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: 5.08mn 21 Aral k 2011 Euro Bölgesi, Aral k, Tüketici Güven Endeksi, TSI 17:00, Kas m ay nda endeks olarak gerçekle mi ti. 22 Aral k 2011 ngiltere, 3Ç, GSYH, TSI 11:30 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ngiltere, Ekim, Cari lemler Dengesi, TSI 11:30 Piyasa beklentisi -6.1 GBP 22 Aral k 2011 TCMB, Faiz Oran Karar TSI 14:00 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD,3Ç, Ki isel Tüketim Harcamalar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 378bin ki i 22 Aral k 2011 ABD, Kas m, Öncü Göstergeler, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 Fransa, 3Ç, GSYH, TSI 08:30 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 TU K, Kas m, Yabanc Ziyaretçi Say s, TSI 11:00 Ekim Ay nda Ziyaretçi say s %7.00 artm t. 23 Aral k 2011 talya, Aral k Tüketici Güven Endeksi, TSI 12:00 Piyasa Beklentisi: Aral k 2011 ABD, Kas m, Dayan kl Mal Sipari leri, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Kas m, Ki isel Gelirler, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Kas m, Ki isel Harcamalar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Aral k 2011 ABD, Kas m, Yeni Konut Sat lar, TSI 17:00 Piyasa beklentisi : 315 bin 26 Aral k 2011 TUIK, Aral k, Kapasite Kullan m Oran, TSI 14:30 Kas m ay nda KKO oran %76.90 olmu tu 26 Aral k 2011 TCMB, Aral k Reel Kesim Güven Endeksi, TSI 14:30 Kas m ay nda endeks olmu tu 27 Aral k 2011 ABD, Eylül, S&P CaseSchiller Kompozit-20 Endeksi, TSI 16:00 Piyasa beklentisi: -% Aral k 2011 ABD, Kas m, Tüketici Güven Endeksi, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: Aral k 2011 Japonya, Kas m, Sanayi Üretimi, TSI 01:50 Sanayi üretimi art gösterdi. 28 Aral k 2011 Japonya, Kas m, Ticaret Dengesi,TSI 01:50 Tic. dengesi %1.90 art göstermi tir. 29 Aral k 2011 talya, Aral k, Güveni Endeksi, TSI 11:00 Endeks Kas m Ay nda 94.4 olarak gerçekle ti. 29 Aral k 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 29 Aral k 2011 Almanya, Aral k TÜFE, TSI 09:00 Piyasa beklentisi: 2.2% 29 Aral k 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM 29 Aral k 2011 ABD, Ekim, Bekleyen Konut Sat lar, TSI 17:00 Ekim ay nda sipari ler %7.30 artm t 30 Aral k 2011 TCMB, Kas m, Ticaret Dengesi, TSI 10:00 Ekim ay nda ticaret aç 8mlr ABD$ olmu tu 30 Aral k 2011 Italy, November, PPI, TSI 11:00 TÜFE Ekim ay nda %4.70 olarak gerçekle mi ti. 9

10 27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No: Be ikta, stanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10