HAFTALIK BÜLTEN. 27 Mart Piyasalarda jeopolitik riskler etkili oluyor

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN Petrol ve altın fiyatları yükseldi EUR/USD 1,10 un üzerinde tutunamadı Piyasalarda jeopolitik riskler etkili oluyor Geride bıraktığımız hafta küresel risk iştahı jeopolitik risklerin artması ve ABD devlet tahvili ihalelerine olan talebin düşük kalması sonucunda bir miktar geriledi; petrol ve altın değer kazandı. Yurtiçinde ise artan petrol fiyatları ve Moody s in bankacılık sektörü raporu ilave satış baskısı yarattı. Önceki hafta Fed in FOMC toplantısındaki duruşunun piyasalar tarafından «güvercin» olarak değerlendirilmesinin ardından ABD de tahvil faizleri gerilemiş ve küresel risk iştahı artmıştı. Bu hafta bu hareketin bir düzeltmesi görüldü. ABD de 5 ve 7 yıllık devlet tahvili ihalelerine yeterli talep gelmemesinin ardından 10 yıllık getiri yeniden %1,85 den %2 ye kadar yükseldi. Yunanistan da tarafların hala net bir uzlaşmaya varamaması ve S. Arabistan öncülüğünde bir koalisyonun Yemen e hava harekatı başlatması, küresel risk iştahını olumsuz etkileyen diğer faktörler oldular. Bunların sonucunda hisse senetlerinde bir miktar satış görülürken, Avrupa da olumlu gelen PMI verilerine rağmen haftalık bazda DAX ve CAC-40 endeksleri %2 ye yakın geriledi. EUR/USD bu hafta 1,10 un üzerini yeniden test etse de burada tutunamaması ve 1,0860 dan işlem görüyor. Brent fiyatı ise Yemen harekatının petrol ticaret trafiğini ve dolayısıyla arzı olumsuz etkileyebileceği endişeleriyle haftalık %5 yükselişle 58 $ a çıktı. Bunun sonucunda petrol ihracatçısı Rusya nın para birimindeki değerlenme hızlandı; haftalık kazanç %3, aylık %6,5. Grafik 1: 20 Başından Bu Yana Getiriler* Grafik 2: Brent Petrol ($/varil) 27 Mart 20 DAX 20,8 Nikkei ,6 $/TL 11,2 Gümüş 8,9 MSCI World 5,0 $/Güney Afrika Randı 3,7 Brent Petrol 3,2 Altın 1,7 S&P 500-0,1 USD/JPY -0,5 $/Hindistan Rupisi -0,6 MSCI Emerging -4,0 BIST-100-4,9 EUR/USD -10, USD/TL yeniden 2,60 ın üzerinde Önümüzdeki hafta yurtiçinde yoğun veri akışı var Altında yükseliş artan güvenli liman ihtiyacıyla hızlandı. Fed kararı sonrası 1.0 $/ons tan yükselişe geçen altın fiyatları, aralıksız artarak dün $/ons seviyelerini test etti; bugün ise sınırlı gerilemeyle $/ons seviyelerinde. Yurtiçi piyasalarda ise hafta başındaki olumlu hava sonraki günlerde yerini daha negatif bir görünüme bıraktı. USD/TL 2,54 seviyelerine kadar geriledikten sonra 2,61 e yükseldi. Asıl önemli hareket ise döviz sepetinde oldu. Sepet 2,66 dna 2,75 e kadar yükseldikten sonra halihazırda 2,72 de. Gösterge faiz de %8,46 ya kadar geriledikten sonra %8,77 ye yükseldi. 10 yıllık tahvil getirileri %8,50 de ve negatif verim eğrisi görmeye devam ediyoruz. Faizlerdeki yükseliş ve Moodys s in bankacılık sektörüne ilişkin negatif tondaki raporu, borsada bankacılık hisseleri öncülüğünde satışlara neden oldu Endeks hafta içindeki zirvesine göre %3 geriledi ve yeniden in altından işlem görüyor. Gelecek hafta yurtiçinde yoğun bir veri gündemi var. Salı günü 4. çeyrek büyümesi açılanacak; beklentimiz 4 Ç için %1,9 ve 20 ün geneli için %2,6. Cuma günü açıklanacak Martı ayı enflasyonu içinse piyasa beklentisi aylık bazda %0,9 seviyesinde. Yurtdışında ise Salı günü Euro Bölgesi enflasyon ve Cuma günü ABD istihdam verileri global piyasalar tarafından önemle takip edilecek. Grafik 3: USD/TRY

2 Haftanın Konusu: Reel efektif döviz kuru metodolojisi değişti Son dönemde kur oynaklığının artması, TL nin değerinin ekonomik temeller açısından da tartışılmasına neden oluyor. TÜFE Bazlı Reel Kur Endeksi (2003=100) Bu gelişmelere paralel olarak, TCMB de Türkiye nin fiyat rekabetindeki konumu açısından önemli bir gösterge olan Reel Efektif Döviz Kuru (REDK) Endeksinde güncellemeye gitti. Halihazırda yayınlamakta olan eski endeks, dönemi dış ticaret verileri baz alınarak oluşturulan ülke ağırlıklarını dikkate alıyor. Fakat, 2008 krizinin ardından Türkiye nin ihracat pazarları çeşitlendi ve Ortadoğu, Kuzey Afrika ve Doğu Avrupa ülkelerinin ihracatımızdaki payı arttı. TCMB de REDK hesaplamasındaki ülke katsayılarını buna göre revize etti. Yeni REDK endeksi, , ve dönemleri dış ticaret verilerine göre ülkelere farklı ağırlıkların verilmesiyle oluşturulurken, ülke sayısı da Ukrayna, Azerbaycan, Brezilya ve Libya gibi ülkelerin eklenmesiyle 36 dan 45 e yükseltildi. Yeni REDK endeksinin Bileşenleri Ülke ağırlıklarının trendlerine bakıldığında Çin in ağırlığının her dönem artış göstererek %5,6 dan %12,3 e yükseldiği görülürken, Almanya başta olmak üzere AB ülkelerinin ağırlıkları ise azalıyor. Suudi Arabistan, Libya, İran ve Azerbaycan gibi enerji ihracatçısı olan ülkelerin ağırlıklarının da düzenli olarak artıyor. Nominal kur seviyelerini tüketici enflasyonu ile reele indirgeyen Tüfe bazlı eski REDK endeksine göre; Ocak 2003-Şubat 20 yılları arasında TL %26,8 oranında değerlenirken, yeni endekse göre TL %18,1 ile görece daha sınırlı değerlenmiş durumda. TÜFE bazlı yeni endeks sonuçlarına göre yurtiçi fiyatlardaki artışlar endeksin ilgili dönemde %116,2 oranında değerlenmesine neden olurken, nominal kurdaki değer kaybı ve yurtdışı fiyatlarda meydana gelen artışlar ise sırasıyla endekste %32,3 ve %34,5 oranında düşüşlere neden olmuştur. Başka bir deyiş ile, fiyat artışlarının nominal kur seviyelerine daha sınırlı yansıması sonucunda TL reel olarak değerlendi. Nominal kur seviyelerini birim işgücü maliyetleriyle (BİM) reel baza indirgeyen eski BİM REDK endeksi ise 20031Ç - 203Ç dönemlerinde TL nin %33 değerlendiğini ortaya koyarken, yeni endeks neredeyse yarı yarıya bir düşüş %18 lik değerlenmeye işaret ediyor. Sonuç olarak TCMB, dış ticaret dinamiklerinin yılarına göre belirgin bir şekilde değişmesi nedeniyle ağırlıkları 2 yıllık periyotlarda belirleyen yeni bir hesaplama yöntemine geçti. Yeni endeks sonuçlarına göre TL nin ilgili dönemde %9 daha az değerlendiği ve eski endeksteki yıllık %1,5-2 lik değerlenme trendinin de değiştiği görülüyor. Birim İşgücü Maliyetine göre REDK endeksi (2008=100) Türkiye nin ticaret ortaklarıyla enflasyon farkı (yıllık %) Yeni endeks ile TL nin reel olarak daha rekabetçi olduğu ortaya koyuluyor. Ancak, TL nin yurtiçi ekonomik dinamikleri olumsuz etkilemeden rekabetçi kalması için enflasyonun istikrarlı bir şekilde aşağı gelmesi bu önem arz ediyor. Zira, kurdaki hızlı nominal artışlar kur geçişkenliği nedeniyle yüksek enflasyona sebep oluyor. Yüksek enflasyon, nominal kurdaki artışın etkisini dengeleyerek TL nin reel bazda değer kaybetmesinin önüne geçiyor, hatta değer kazanmasına neden olabiliyor., TCMB, Akbank

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 31 Mart 20 Salı TÜRKİYE 4Ç20 GSYİH 1Ç 2Ç 3Ç 4Ç Türkiye Büyüme Katkı Puan % 4,8 2,2 1,7 1,9 Büyümede yavaşlama devam ediyor 20 yılı son çeyreğinde özel tüketim ve yatırım harcamalarının zayıf seyrini sürdürdüğünü, net ihracatın büyümeye pozitif katkısının azalarak devam edeceğini öngörüyoruz. Nitekim son çeyreğe ilişkin üretim ve tüketime yönelik veriler ekonomik aktivitede yavaşlamaya işaret ediyor. Sanayi üretimi (takvim etkilerinden arındırılmış olarak) 3. çeyrekte yıllık %3,5 büyümenin ardından son çeyrekte ivme kaybederek %1,8 artış gösterdi. Güven endeksleri son çeyrekten bu yana zayıf seyir izliyor. Dolayısıyla 20 yılı son çeyreğinde ekonominin yıllık %1,9, yılın tamamında %2,6 büyümesini bekliyoruz. 31 Mart 20 Salı TÜRKİYE DIŞ TİCARET DENGESİ - ŞUBAT Kasım Aralık Ocak Şubat Kaynak: TÜİK Türkiye Dış Ticaret Dengesi (milyar $) milyar $ -8,3-8,5-4,3-4,6 İhracatta zayıf seyir sürüyor. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı verilerine göre Şubat ta ihracattaki zayıf seyir sürerken, ithalat ise enerji ithalatının gerilemesinin yanı sıra zayıf talep nedeniyle daralmaya devam etti. İhracat, altın desteğine rağmen yıllık bazda %4 azalarak 12,2 milyar $ olarak gerçekleşirken, altın hariç bakıldığında düşüş %11 ile daha sert oldu. İthalat ise yıllık %8 düşüş gösterdi. Sonuç olarak, Şubat ayında dış ticaret geçici veriye göre 4,6 milyar $ açık verdi. Kaynak: TUİK 31 Mart 20 Salı EURO BÖLGESİ ENFLASYON - MART Aralık Ocak Şubat Mart Euro Bölgesi Enflasyon (yıllık % değişim) yıllık % değ. -0,2-0,6-0,3-0,1 Enflasyon negatif bölgede seyretmeye devam ediyor Euro Bölgesi nde enflasyon Ocak taki yıllık %0,6 düşüşün ardından Şubat ta %0,3 azaldı. Euro Bölgesi nde düşük petrol fiyatları ve ekonomik aktivitedeki toparlanmanın yavaş seyri enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam ediyor. Zayıf euro nun ithalat fiyatlarına yukarı yönlü baskı yapması beklense de ekonomideki zayıf seyir nedeniyle enflasyonun kısa vadede artması beklenmiyor. Avrupa Merkez Bankası nın varlık alım programının pozitif etkileri son dönemde açıklanan PMI verilerinde görülmeye başlandı. Bunun krediler ve enflasyon üzerinde etkileri yakından takip edilecek. Mart ayı için beklenti enflasyonun yıllık %0,1 azalış göstereceği yönünde.

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 3 Nisan 20 Cuma TÜRKİYE ENFLASYON - MART Aralık Ocak Şubat Mart Türkiye Enflasyon (yıllık % değişim) yıllık % değ. 8,17 7,24 7,55 7,2 Çekirdek enflasyon iyileşmeye devam ediyor Enflasyon Şubat ta aylık %0,71, yıllık bazda %7,55 artış gösterdi. Gıda fiyatları aylık enflasyona en yüksek katkıyı sağlayan kalem oldu. Enflasyonu yukarı çeken diğer bir kalem ise petrol fiyatındaki artış ve TL deki değer kaybı etkisiyle artan ulaştırma kalemi oldu. Her iki kalemin enflasyona toplam katkısı 96 baz puan olarak gerçekleşti. Çekirdek enflasyonda yıllık artış ise %8,63 den %7,73 e indi. Ancak TL deki değer kaybı bu iyileşme eğilimi üzerinde yukarı yönlü bir risk unsuru oluşturuyor. Mart ayında enflasyonun aylık %0,8, yıllık %7,2 artış göstermesi bekleniyor. Kaynak: TUİK 3 Nisan 20 Cuma ABD TARIM DIŞI İSTİHDAM - MART Aralık Ocak Şubat Mart ABD Tarım Dışı İstihdam (bin kişi) bin kişi İstihdam piyasasındaki iyileşme sürüyor... ABD de tarım dışı istihdam artışı Şubat ta 295 bin kişi artış gösterdi. 20 yılında ortalama istihdam artışı 260 bin kişiydi. İstihdamdaki artışın genele yayıldığı görülürken, işsizlik oranı ise istihdamdaki artış ve işgücüne katılım oranındaki gerilemenin etkisiyle %5,7 den %5,5 e geriledi. İstihdamın artış göstermesine karşın ortalama saatlik kazanç aylık bazda %0,1 ile sınırlı artış gösterdi. Yıllık bazda artış ise %2,2 den %2,0 ye geriledi. Fed, geçtiğimiz hafta yapılan para politikası toplantısında 20 sonu için işsizlik oranı tahminini aşağı yönlü güncelleyerek %5,1 e indirdi. Mart ayında da istihdam piyasasındaki toparlanmanın sürmesi ve tarım dışı istihdamın 250 bin kişi artış göstermesi bekleniyor.

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki 30 Mart Pazartesi :30 Türkiye Konut Fiyat Endeksi (Ocak, yıllık % değişim) 16, - 12:00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (Mart) 102,1 103,0 :30 ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Enflasyonu (Şubat, yıllık % değişim) 0,2 0,3 17:00 Bekleyen Konut Satışları (Şubat, aylık % değişim) 1,7 0,4 :00 Almanya Enflasyon (Mart, öncü, yıllık % değişim) -0,1 0,1 02:50 Japonya Sanayi Üretimi (Şubat, aylık % değişim) 3,7-1,5 31 Mart Salı 10:00 Türkiye 4Ç GSYİH (yıllık % değişim) 1,7 1,9 10:00 Dış Ticaret Dengesi (Şubat, milyar $) -4,3-4,6 12:00 Dış Borç Stoku (4Ç, milyar $) :00 AB Tanımlı Genel Yönetim Borç Stoku/GSYİH (4Ç, %) 34,1-10:55 Almanya İşsizlik Oranı (Mart, %) 6,5 6,5 11:30 İngiltere 4Ç GSYİH (yıllık % değişim) 2,7 2,7 12:00 Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Şubat, %) 11,2 11,2 12:00 Enflasyon (Mart, öncü, yıllık % değişim) -0,3-0,1 16:00 ABD S&P CaseShiller Konut Fiyat Endeksi (Ocak, yıllık % değişim) 4,46 4,60 17:00 Tüketici Güven Endeksi (Mart) 96,4 96,6 1 Nisan Çarşamba 10:00 Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi (Mart) 49,6-02:00 G. Kore Enflasyon (Mart, yıllık % değişim) 0,5 0,4 04:35 Japonya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Mart) 50,4-04:45 Çin İmalat Sanayi PMI Endeksi (Mart) 49,2 49,3 06:00 Endonezya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Mart) 47,5-07:00 Enflasyon (Mart, yıllık % değişim) 6,29 6,40 08:00 Rusya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Mart) 49,7-11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Mart) 51,9 51,9 :00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (27 Mart haftası, % değişim) 9,5 - : ADP İstihdam Değişimi (Şubat, bin kişi) :00 ISM İmalat Sanayi Endeksi (Mart) 52,9 52,5 17:00 İnşaat Harcamaları (Şubat, aylık % değişim) -1,1-0,1 :00 Brezilya Sanayi Üretimi (Şubat, yıllık % değişim) -5,2-9,0 21:00 Dış Ticaret Dengesi (Mart, milyar $) -2,8 - Tayland Enflasyon (Mart, yıllık % değişim) -0,52-0,45 2 Nisan Perşembe :30 Türkiye Fin.Kes. Dışındaki Firmaların Döviz Var. ve Yük.(Ocak, milyar $) :00 Hindistan İmalat Sanayi PMI Endeksi (Mart) 51,2 - :30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (28 Mart haftası, bin kişi) :30 Dış Ticaret Dengesi (Şubat, milyar $) -41,8-41,3 17:00 Fabrika Siparişleri (Şubat, aylık % değişim) -0,2 0,0 3 Nisan Cuma 10:00 Türkiye Enflasyon (Mart, yıllık % değişim) 7,55 7,2 :30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Mart, bin kişi) :30 İşsizlik Oranı (Mart, %) 5,5 5,5 :30 Ortalama Saatlik Kazançlar (Mart, yıllık % değişim) 2,0 2,0

6 03/ 05/ 07/ 09/ 11/ 01/16 03/16 05/16 07/16 09/16 11/16 01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 26/03 19/03 Haftalık (bps) 20 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 10,74 10, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,73 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,40 7, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 4,67 4, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 4,98 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,25 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,61 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,99 1, USD LIBOR - 3 Aylık 0,27 0, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi 0,25 0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,25-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,21 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,02 0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,32 0, Türkiye Getiri Eğrisi Fed Politika Faizi leri 11,0 10,5 10,0 27/03/20 20/03/20 28/02/20 31/12/20 2,5 2,0 27/03/20 31/12/20 9,5 9,0 8,5 8,0 7, ,5 1,0 0,5 7,0 6,5 3 Ay 6 Ay 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 0,0 Hazine Mart Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Mart Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl/1778 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/ 3640 Gün İhale/Yeniden İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI PARA PİYASALARI 26/03 19/03 26/03 19/03 Haftalık Haftalık 20 Sonu 20 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,5-4, BIST ,4-5, Mali ,4-5, Sınai ,5-1, Yurtdışı Piyasalar S&P ,6-0, Nasdaq ,6 2, FTSE ,0 5, DAX ,5 20, Bovespa ,7 1, Nikkei ,0 11, Şangay ,8 13, Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 2,5957 2,6039-0,3 11,2 1,8608 /TL 2,8272 2,7775 1,8 0,0 2,4497 Sepet (0.5$ ) 2,7113 2,69 0,8 5,1 2,52 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,0884 1,066 2,1-10,0 1,2098 $/ 119,19 120,78-1,3-0,5 91,508 /$ 1,4849 1,4753 0,7-4,7 1,5873 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,1831 3,2919-3,3 19,8 2,0297 Hindistan Rupisi 62,669 62,5163 0,2-0,6 53,846 Endonezya Rupiahı ,3 5, ,3 Güney Afrika Randı 11,998 12,311-2,5 3,7 8,8552 EMTİA PİYASALARI 26/03 19/03 Haftalık 20 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 51,43 43,96 17,0-3,5 90,56 Brent Petrol ($/varil) 59,2 54,4 8,7 3,2 101,17 Altın ($/ons) ,9 1, Gümüş ($/ons) 17,12 16, 6,0 8,9 25,91 Bakır ($/libre) 282,2 267,5 5,5-0,1 347,0 BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 26 Aralık Şubat Mart Mart 20 Haftalık Şubat' Sonu 20 Sonu Toplam Mevduat ,2 1,2 4,4 TL ,2-1,5-0,8 YP (milyar $) ,4 5,1 12,7 Toplam Kredi ,0 1,2,2 Tüketici Kredileri ,1 1,2 3,1 Konut ,4 1,6 4,1 Taşıt ,7-1,4-4,9 İhtiyaç & Diğer ,2 0,9 2,7 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,5-2,5-2,4 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,9-0,1-1,7

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç' Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 1,7 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2 3,5 Euro Bölgesi 0,4-4,4 2 1,6-0,7 0,5 0,8 Japonya 1-1,0-5,5 4,7-0,5 1,5 1,0-1.6 Çin 9,6 9,2 10,4 9,3 7,7 7,7 7,3 Brezilya 5,2-0,3 7,6 2,8 1,0 2,3-0.2 Hindistan 8,2 6,6 9,7 7,5 5,1 4,7 5.3 TÜFE (yıllık % değişim) Şubat' Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 7,55 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50 0,0 Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80-0,3 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 2,2 Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 1,4 Brezilya 5,90 4,46 3, 6,50 5,84 5,91 7,7 Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 5,37 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç' Türkiye -5,4-2,0-6,3-9,7-6,1-7,9-5,8 ABD -4,7-2,6-3,0-2,9-2,7-2,3-2,2 Euro Bölgesi -1,1 0,7 0,8 1,5 2,6 2,2 2,6 Japonya 3,3 2,9 3,7 2,0 1,0 0,7-0,1 Çin 9,1 4,9 3,9 1,8 2,3 2,0 2,0 Brezilya -1,7-1,4-2,2-2,1-2,4-3,6-3,8 Hindistan -2,6-1,7-3,6-3,8-5,4-2,8-1,3 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ocak' İthalat (12 ay kümüle) 202 0,9 185,5 240,8 236,5 251,7 239,5 İhracat (12 ay kümüle) ,1 113,9 134,9 2,5 1,9 7,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 42,9 MB Brüt Döviz Rezervleri 70,1 70,7 80,7 78,3 100, ,0* *20/03/ itibariyle 1 Yıllıklandırılmış " Ocak' 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."