HAFTALIK BÜLTEN. 5 Haziran Enflasyonda ki yükseliş tahvil getirilerinin artmasına neden

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN Enflasyonda ki yükseliş tahvil getirilerinin artmasına neden oluyor ABD istihdam piyasası, beklentilerden olumlu performans gösteriyor Global tahvil getirilerindeki yükseliş devam ediyor Geride bıraktığımız hafta; veri açısından oldukça yoğun geçerken, hafta başından bu yana global piyasalarda, tahvil piyasalarında ve /$ paritesinde görülen hareketlilik öne çıktı. Bugün açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi ise, beklentilerin üzerinde gelerek Fed den Eylül ayında faiz artırımı gelme olasılığını güçlendirdi. Euro Bölgesi tahvil getirileri Kasım dan bu yana en yüksek seviyelerde. Euro Bölgesi enflasyon verisi yükselen petrol fiyatları ve zayıf euronun etkisiyle Nisan ayında yıllık bazda %0,3 yükseldi. Buna paralel olarak,ecb de 20 yılı enflasyon beklentilerini %0 dan %0,3 e revize etti. Enflasyondaki yükselişin de etkisiyle Euro Bölgesi nde de tahvil getirileri yükseliş trendinde. Almanya 10 yıllık tahvil getirileri %1 i test etti; bugün %0,90 da. Çevre ülke tahvil getirileri de yükseliyor; İtalya ve İspanya 10 yıllık getirileri sırasıyla %2,23 ve %2,20 seviyelerindeler. Tahvil piyasasında son dönemde görülen yüksek volatilite global risk iştahını olumsuz etkilerken, ECB Başkanı Draghi bu volatiliye rağmen politika çerçevesinde bir değişikliğe gitmeyeceklerini belirtti. ABD tahvil getirilerinde de benzer bir seyir görülüyor. Haftaya %2,12 seviyelerinden başlayan ABD 10 yıllık tahvil getirileri, tarım dışı istihdam verisi sonrası %2,43 ü gördü. Mayıs ayında tarım dışı istihdam değişimi 280 bin kişi ile beklentilerin (226 bin kişi) oldukça üzerinde gerçekleşirken; işsizlik oranı, işgücüne katılım oranındaki artışın etkisiyle %5,5 e yükseldi. Ortalama saatlik kazançlar ise yıllık bazda %2,3 artış gösterdi. Karar sonrası dolar sert yükseldi. Altın %1 değer kaybıyla $/ons ile son 2,5 ayın en düşüğünde. /$ daki volatilite yükseliyor. Tahvil getirilerindeki yükselişin etkisiyle dün 1,1380 seviyelerine kadar yükseldikten sonra gerilemeye başlayan /$, ABD istihdam verisi sonrası düşüşünü hızlandırdı; parite 1,1055 seviyelerinde. 1 aylık ima edilen volatilite %13 te. Volatilitedeki bu yüksek seyirde, Yunanistan a ilişkin belirsizlikler de etkili oluyor. Yunanistan ın borç ödemeleri ay sonuna ötelendi. Yunanista bu ay içinde IMF ye yapacağı ödemeleri, (1,6 milyar ) toplu bir şekilde ay sonunda yapacak. 5 Haziran 20 Grafik 1: 20 Başından Bu Yana Getiriler* Nikkei ,4 DAX,7 $/TL 14,2 Brent Petrol 8,2 $/Güney Afrika Randı 7,0 MSCI World 6,9 USD/JPY 3,8 Gümüş 2,8 S&P 500 1,8 $/Hindistan Rupisi 1,5 Altın -0,6 MSCI Emerging -1,5 BIST-100-3,8 EUR/USD -7, Grafik 2: Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirileri ABD istihdam verisi sonrası, Euro ve GOÜ para birimleri satış baskısı altında Yurtiçi piyasalar göreli sakin seyrediyor Gelişmekte olan para birimleri ABD istihdam verileri sonrası değer kayıplarını artırdılar. Güney Afrika randı %2 değer kaybıyla son 14 yılın en düşüğünden işlem görüyor. Brezilya reali de %1,3 ekside. Rusya rublesi ise petroldeki düşüşün de etkisiyle bugün %1,3, son 1 haftada ise %9,2 değer kaybetti. OPEC, günlük 30 milyon varillik petrol üretim hedefini değiştirmedi. Kararın etkisiyle Brent petrol bugün %1,7 kayıpla 61 $/varilden işlem görüyor; haftalık kayıp %6,8. Volatilite artışı ve tahvil getirilerindeki yükselişten global hisse senedi piyasaları olumsuz etkileniyor. ABD borsalarında %0,2-%0,6 arası kayıplar görülürken, Avrupa borsalarında kayıplar %1,4- %2,7 arasında. Çin in Şangay endeksi dalgalı seyrini sürdürmekle beraber haftalık bazda %8,9 değer kazandı. Yurtiçi piyasalar ise göreli sakin seyretti. Gösterge faiz %9,95, 10 yıllık tahvil getirisi %9,28 ile haftayı yatay seviyelerden kapıyorlar. BIST- 100 de haftalık kayıp %1,6; endeks son 3 haftadır haftalık bazda ekside. Dün 2,70 seviyelerini test ettikten sonra geri çekilen $/TL, 2,67 seviyelerinde. Dün 2,89 seviyesini aşan döviz sepeti ise haftayı 2,82 seviyelerinden kapatıyor. Grafik 3: /$

2 Haftanın Konusu: Fed Politikaları ve Bankacılık Sektörü Borçlanması Üzerine Etkileri 2008 yılı küresel krizi sonrası gelişmiş ülke merkez bankalarının, özellikle Fed in, önce faizleri rekor düşük seviyelere indirmesi ve sonrasında attıkları genişleyici adımların etkisiyle, gelişmekte olan ülkelere (GOÜ) olan fon akımları önemli derecede artış gösterdi. Yurtiçinde de özellikle bankaların yurtdışı borçlanmalarında ve bu borçlanmanın kompozisyonunda önemli değişiklikler meydana geldi krizinin ardından Fed, ABD ekonomisini güçlendirmek amacıyla politika faizini sıfıra indirmenin yanı sıra genişleyici adımlara gitti. 3. ve son genişleyici adım (QE-3, aylık 85 milyar $ lık varlık alımı), Eylül 2012 de başlamış, Mayıs 2013 te bitirilebileceği duyurulmuş (tapering), Ekim 2014 te de program son bulmuş idi. Fed bu süreçte bilançosunu 0,9 trilyon $ dan 4,5 trilyon $ a yükseltti. Şu anda ise Fed in bilançosunu 4,5 trilyon $ da sabit tutarken, Eylül ayında faiz artırımına gitmesi bekleniyor. GOÜ lere olan fon akımları doğrudan yatırımlar, portföy yatırımları, banka borçları ve borç senetleri yoluyla yapılmaktadır. Küresel kriz ve genişlemeci adımlar öncesi GOÜ bankalarına olan fon akımı yerel piyasaların dengelenmesi ve kaynakların verimli kullanılması adına olumlu değerlendirilirken, kriz sırasında fon akımlarında sert dalgalanmaların görülmesi bu ülkeler üzerinde kırılganlık oluşturmaktadır. Nitekim, Mayıs 2013 teki tapering açıklaması sonrası GOÜ piyasalarında, özellikle dış finansmana bağlılığıyla öne çıkan Brezilya, Hindistan, Endonezya, Güney Afrika ve Türkiye gibi ülkelerde, önemli derecede bir dalgalanma yaşanmıştır. Fed in faiz artırımıyla birlikte, GOÜ lere olan fon akımlarında da azalma beklenmektedir. Fed in genişleyici politikaları yurtiçi bankaların borçlanma kompozisyonunda da önemli değişikliklere sebep olmuştur yılları arasında bankacılık sektörünün dış borçları, kriz döneminde daralmakla beraber, yaklaşık 13 kat artmıştır (10,8 milyar $ dan 139,9 milyar $ a). Fed Bilanço Büyüklüğü (trilyon $) GOÜ Büyümesi ve Fon Akımları (IIF) Bankaların Yurt Dışı Borçlarının Kompozisyonu (mr $) TCMB nin yaptığı bir çalışmada Fed in bilançosundaki artışın bankaların dış borçları üzerindeki etkisi test edilmiş olup aşağıdaki sonuçlar elde edilmiştir: Fed in bilanço büyüklüğündeki artış, bankaların dış borçlanmalarını da artırmaktadır. TL nin değerlenmesi ve faiz oranlarındaki artış, yurt dışı borçlanmayı artırmaktadır. Ayrıca, bu iki dinamikle alakalı olarak, reel efektif döviz kuru ve BİST gecelik faiz oranı da borçlanmayı etkilemektedir. Büyük bankalar, aktif karlılığı yüksek bankalar ve kredi portföyü yüksek bankalar yurtdışından daha fazla borçlanmaktadır. Buna karşılık mevduat oranı ve takibe düşen alacak oranı yüksek olan bankalar ise yurtdışından görece daha az borçlanmaktadır. Ancak yine de, küçük, sermaye yapısı zayıf, aktif karlılığı ve likidite rasyosu görece daha düşük bankalar, bol likidite ortamının etkisiyle borçlanmalarını artırarak bu konjonktürden önemli derecede olumlu etkilenmişlerdir. Borç türü bazında ise miktarlar sırasıyla en fazla kredi, repo, mevduat, sendikasyon ve seküritizasyon yoluyla olmaktadır. Ancak, bu borç türlerindeki artışla Fed in aktif büyüklüğü arasında herhangi bir bağlantı kurulamamaktadır. Bankaların Uzun Vadeli Borç Çevirme Rasyosu Türkiye, cari açığın finansmanı konusunda kırılganlığını sürdürmesine karşılık, bankaların borç çevirme rasyosu hala yüksek seyrini sürdürmektedir. Tapering sonrasında da borçlanma konusunda herhangi bir sorunla karşılaşmamışlardır. Bu nedenle, Fed in faiz artırımının yerel bankaların borçlanması üzerine olan etkisinin sınırlı kalması beklenebilir. Ancak, TL nin seyri önümüzdeki dönemde bankaların boçlanmalarında önemli bir kıstas oluşturabilir. Kaynak: TCMB, IIF, BDDK, Fed, Akbank

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 8 Haziran 20 Pazartesi TÜRKİYE SANAYİ ÜRETİMİ - NİSAN Ocak Şubat Mart Nisan Türkiye Sanayi Üretim Endeksi (yıllık % değişim) yıllık % değişim -2,1 0,9 4,7 3,1 Nisan da sanayi üretiminde artış bir miktar ivme kaybedebilir Sanayi üretimi takvim etkilerinden arındırılmış olarak Mart ta yıllık %4,7 ile yüksek artış göstermekle birlikte, çeyreksel bazda bakıldığında yıllık %1,3 ile üretimin ivme kaybettiği görüldü. Sanayi üretimi artışında, motorlu kara taşıtlarında yıllık büyümesi dikkat çekti. Yılın ikinci çeyreğine ilişkin üretim tarafı ile ilgili öncü verilere bakıldığında; reel kesim güven endeksi, kapasite kullanım oranında sınırlı iyileşme görülüyor. Nisan da sanayi üretiminin yıllık %3,1 artış göstermesi bekleniyor. 10 Haziran 20 Çarşamba TÜRKİYE GSYİH 1Ç20 2Ç 14 3Ç 14 4Ç 14 1Ç Kaynak: TUİK Türkiye GSYİH (katkı puan) yıllık % değişim 2,3 1,9 2,6 1,7 İlk çeyrekte büyümenin ivme kaybetmesini bekliyoruz 2014 yılı son çeyreğinde yurtiçi ekonomi yıllık %2,6, yılın tamamında ise %2,9 büyüdü. Yılın tamamında ekonomik büyümeye en büyük katkı 1,8 puan ile net ihracattan geldi. Özel tüketim harcamalarının büyümeye katkısı ise, uygulanan makro ihtiyati önlemlerin etkisiyle +0,9 puana geriledi (2013: 3,4 puan). 20 yılı ilk çeyreğine ilişkin öncü veriler, ekonominin ivme kaybettiğine işaret ediyor. Nitekim sanayi üretimi ilk çeyrekte yıllık bazda %1,3 büyüme kaydetti. Tüketici güven endeksi zayıf seyrediyor. Dolayısıyla yılın ilk çeyreğinde ekonominin yıllık olarak %1,7 büyümesini bekleniyor. 11 Haziran 20 Perşembe TÜRKİYE CARİ İŞLEMLER DENGESİ - NİSAN Ocak Şubat Mart Nisan Kaynak: TUİK Cari İşlemler Dengesi (12 aylık küm., milyar $) milyar $ -2,4-3,5-5,0-2,9 Cari işlemler açığındaki iyileşmenin sürmesini bekliyoruz Mart ta cari işlemler dengesi 5 milyar $ açık verirken, 12 aylık kümülatif açık 45,5 milyar $ oldu. Dış ticaret açığındaki artış, cari açığın yüksek gerçekleşmesinde etkili oldu. Nisan ayında dış ticaret açığı ise, altın ihracatı ve petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle geriledi. Nisan da ticaret açığı 5,0 milyar $ seviyesinde gerçekleşirken, 12 aylık kümülatif olarak da 80 milyar $ a geriledi. Dış ticaret açığındaki daralmanın olumlu katkısıyla, Nisan ayında cari işlemler açığının 3 milyar $ seviyesinde gerçekleşmesini ve 12 aylık kümülatif cari açık rakamının 43,6 milyar $ a gerilemesini bekliyoruz. Kaynak: TCMB

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 11 Haziran 20 Perşembe ABD PERAKENDE SATIŞLAR - MAYIS Şubat Mart Nisan Mayıs ABD Perakende Satışlar (aylık % değişim) aylık % değişim -0,5 1,1 0,0 1,1 Perakende satışlarda artış bekleniyor ABD de perakende satışlar Nisan da aylık bazda artış göstermeyerek zayıf seyrini sürdürdü. Otomobil ve benzin hariç çekirdek satışlarda ise aylık %0,2 artış görüldü. Veri zayıf gelmekle birlikte, genel görünüm belli başlı göstergelerdeki iyileşme nedeniyle pozitif. Tüketici güven endeksindeki yükseliş, istihdam piyasasındaki iyileşme ve konut piyasasındaki toparlanmaya bağlı olarak satışların önümüzdeki aylarda yeniden ivmelenmeye başlaması bekleniyor. Perakende satışların Mayıs ta aylık %1,1 artması bekleniyor. 11 Haziran 20 Perşembe ÇİN SANAYİ ÜRETİMİ - MAYIS Çin Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Ocak-Şubat Mart Nisan Mayıs yıllık % değişim 6,8 5,6 5,9 6,0 Çin de ekonomik aktivitedeki toparlanma sınırlı Sanayi üretimi Nisan da yıllık %5,9 artış göstermekle birlikte, seviye olarak halen zayıf. Çin Merkez Bankası, son altı ay içinde 3. kez faiz indirimini gerçekleştirerek, ekonomiyi desteklemeye yönelik adımlar atmaya devam ediyor. Bu hafta içinde açıklanan sanayi üretimi için bir gösterge kabul edilebilecek Mayıs ayı resmi PMI beklenti endeksi sınırlı bir toparlanmaya işaret ederken, HSBC PMI beklenti endeksi ise 50 seviyesinin altında kalarak zayıf seyrini sürdürdü. Mayıs ayında sanayi üretiminin yıllık %6,0 artış göstermesi bekleniyor.

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki 8 Haziran Pazartesi 10:00 Türkiye Sanayi Üretim Endeksi (Nisan, yıllık % değişim) 4,7 3,1 09:00 Almanya Sanayi Üretim Endeksi (Nisan, m.a., aylık % değişim) -0,5 0,6 09:00 Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar ) 23,0 19,4 09:00 Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyar ) 27,9 20,5 02:50 Japonya GSYİH (1Ç20, m.a., çeyreksel % değişim) 0,6 0,7 02:50 Cari İşlemler Dengesi (Nisan, trilyon yen) 2,8 1,7 Çin Dış Ticaret Dengesi (Mayıs, milyar $) 34,1 44,8 9 Haziran Salı 11:30 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar ) -2,8-2,7 04:30 Çin Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 1,5 1,3 04:30 Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) -4,6-4,5 16:00 Meksika Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 3,06 2,91 10 Haziran Çarşamba 10:00 Türkiye GSYİH (1Ç20, yıllık % değişim) 2,6 1,7 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Nisan, aylık % değişim) 0,5 0,1 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (5 Haziran haftası, % değişim) -7,6-21:00 Bütçe (Mayıs, milyar $) 6,7-02:50 Japonya Makine Siparişleri (Nisan, aylık % değişim) 2,9-1,8 02:50 Üretici Fiyatları Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) -2,1-2,2 :00 Brezilya Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 8,17 8,27 10:30 Tayland Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 1,50 1,50 11 Haziran Perşembe 10:00 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyar $) -4,96-2,9 :30 ABD Perakende Satışlar (Mayıs, aylık % değişim) 0,0 1,1 :30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (6 Haziran haftası, bin kişi) :30 Çin Perakende Satışlar (Mayıs, yıllık % değişim) 10,0 10,1 08:30 Sanayi Üretimi (Mayıs, yıllık % değişim) 5,9 6,0 08:30 Sabit Yatırımlar (Mayıs, yıllık % değişim) 12,0 11,9 16:00 Meksika Sanayi Üretimi (Nisan, yıllık % değişim) 1,7 1,2 G. Kore Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 1,75 1,50 Rusya Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar $),0,6 12 Haziran Cuma 10:00 Türkiye Dış Ticaret Endeksleri (Nisan) :00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Nisan, aylık % değişim) -0,3 0,4 :30 ABD Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) -1,3-1,0 17:00 Mich. Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 90,7 91,2 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Nisan, yıllık % değişim) -0,1 - :00 Hindistan Sanayi Üretimi (Nisan, yıllık % değişim) 2,1 - :00 Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 4,87 -

6 06/ 08/ 10/ 12/ 02/16 04/16 06/16 08/16 10/16 12/16 02/17 04/17 06/17 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 04/06 28/05 Haftalık (bps) 2014 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 10,75 10, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 9,91 9, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 9,01 9, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 5,00 4, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 5,37 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,25 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,66 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,31 2, USD LIBOR - 3 Aylık 0,28 0, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi 0,25 0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,19-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,84 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,01-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,50 0, Türkiye Getiri Eğrisi Fed Politika Faizi leri 10,5 10,0 9,5 9,0 05/06/20 29/05/20 30/04/20 31/12/ ,5 2,0 1,5 05/06/20 31/12/2014 8,5 8,0 1 1,0 7,5 0,5 7,0 6,5 3 Ay 6 Ay 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 0,0 Hazine Haziran Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Haziran Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl/1694 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3591 Gün İhale/Yeniden İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili 6 Ay/182 Gün İhale/Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl/728 Gün İhale/İlk İhraç 10 Yıl/3556 Gün İhale/Yeniden İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI PARA PİYASALARI 04/06 28/05 04/06 28/05 Haftalık Haftalık 2014 Sonu 2014 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,3-3, BIST ,8-4, Mali ,6-5, Sınai ,4 3, Yurtdışı Piyasalar S&P ,2 1, Nasdaq ,8 6, FTSE ,6 4, DAX ,9, Bovespa ,8 7, Nikkei ,3 17, Şangay ,1 52, Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 2,6676 2,6545 0,5 14,2 1,9038 /TL 3,0003 2,9085 3,2 6,1 2,4854 Sepet (0.5$ ) 2,8336 2,7802 1,9 9,9 2,1945 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1238 1,0949 2,6-7,1 1,2098 $/ 124,36 123,95 0,3 3,8 92,574 /$ 1,5364 1,5316 0,3-1,4 1,5881 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,1336 3,1628-0,9 17,9 2,0787 Hindistan Rupisi 64,006 63,8075 0,3 1,5 54,534 Endonezya Rupiahı ,4 7, ,5 Güney Afrika Randı 12,382 12,137 2,0 7,0 9,0282 EMTİA PİYASALARI 04/06 28/05 Haftalık 2014 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 58,00 57,68 0,6 8,9 89,68 Brent Petrol ($/varil) 62,0 62,6-0,9 8,2 100,47 Altın ($/ons) ,0-0, Gümüş ($/ons) 16, 16,70-3,3 2,8 25,85 Bakır ($/libre) 268,7 276,8-2,9-4,9 345,0 BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 26 Aralık Nisan Mayıs Mayıs 20 Haftalık Nisan' Sonu 2014 Sonu Toplam Mevduat ,3 0,2 8,4 TL ,4-1,6-1,3 YP (milyar $) ,4 2,6 23,8 Toplam Kredi ,6 0,9 21,1 Tüketici Kredileri ,4 0,6 5,8 Konut ,5 1,6 8,8 Taşıt ,3-0,4-5,6 İhtiyaç & Diğer ,3-0,2 3,7 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,5-1,7-0,4 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,2 0,8 1,6

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 2,9 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2 2,4 Euro Bölgesi 0,4-4,4 2 1,6-0,7 0,5 0,9 Japonya 1-1,0-5,5 4,7-0,5 1,5 1,0-0,03 Çin 9,6 9,2 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 Brezilya 5,2-0,3 7,6 2,8 1,0 2,3 0,2 Hindistan 8,2 6,6 9,7 7,5 5,1 4,7 7,2 TÜFE (yıllık % değişim) Mayıs' Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 8,09 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50-0,2** Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80 0,3 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 0,6** Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 1,5** Brezilya 5,90 4,46 3,14 6,50 5,84 5,91 8,17** Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 4,87** Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Türkiye -5,4-2,0-6,3-9,7-6,1-7,9-5,7 ABD -4,7-2,6-3,0-2,9-2,7-2,3-2,4 Euro Bölgesi -1,1 0,7 0,8 1,5 2,6 2,2 2,3 Japonya 3,3 2,9 3,7 2,0 1,0 0,7 0,5 Çin 9,1 4,9 3,9 1,8 2,5 1,5 2,1 Brezilya -1,7-1,4-2,1-2,0-2,3-3,4-4,0 Hindistan -2,6-1,7-3,6-3,8-5,4-2,8-1,4 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Nisan' İthalat (12 ay kümüle) ,9 185,5 240,8 236,5 251,7 234,7 İhracat (12 ay kümüle) ,1 113,9 134,9 2,5 1,9 4,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 45,5" MB Brüt Döviz Rezervleri 70,1 70,7 80,7 78,3 100, ,5* */05/ itibariyle 1 Yıllıklandırılmış "Mart **Nisan 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."