Haftalık Bülten Haziran

Transkript

1 Haftalık Bülten Haziran

2 Haftalık Bülten Piyasalarda bu hafta Fed kararının etkileri gözleniyor... Global piyasalarda geçtiğimiz hafta Çarşamba günkü Fed faiz kararı, yurt içinde güçlü gelen büyüme rakamı ve TCMB faiz kararı izlendi. Fed faiz kararı sonrası dolar güçlenirken, dolar cinsi faizlerde de bir miktar yükseliş görüldü. ABD borsalarında teknoloji hisselerinde düşüş eğilimi sürdü. Petrol fiyatları arz fazlası endişeleriyle azalmaya devam etti. Fed, beklentilere paralel faiz artırırken, bilanço küçültmeye yıl sonuna kadar başlanacağını belirtti. Fed, politika faizini 25 baz puan artırdı: %1-%1,25. Ekonomide ılımlı büyümenin sürdüğü, enflasyonda son dönemde görülen ivme kaybının geçici olduğu, bununla birlikte yakından takip edileceği vurgulandı. Bilanço küçültmesine ise bu yıl başlanması planlanıyor. İlk etapta; Hazine tahvillerinde aylık bazda 6 milyar $, konut kredilerine dayalı menkul kıymet portföyünde 4 milyar $ geri ödeme, yeniden yatırıma yönlendirilmeyecek. Bunun neticesinde de bilanço büyüklüğü, aylık 10 milyar $ gerileyecek. Bu miktarların; çeyrekler bazında artırılarak, aylık azaltım miktarı, toplam 50 milyar $ tutarına getirilmesi planlanıyor yılının geri kalanında 1, 2018 de de 3 faiz artırımı öngörülüyor. Fed sonrası dolar ve dolar cinsi faizler yükseliyor. Hafta ortasında %2,10 seviyesini test eden ABD 10 yıllık tahvil getirileri Fed kararı sonrası yükseldi; %2,16 da. DXY endeksi de aynı dönemde 96 seviyesinden yükselme eğiliminde, 97,3 de. Fed öncesi dolar karşısında değer kazançları görülen gelişmekte olan ülke para birimlerinde ise, karar sonrası kayıplar görülüyor. Çarşamba gün içinde 3,4754 ile Aralık ortasından bu yana en düşük seviyesini gören $/TL, Fed sonrası hafif yükselme eğilimine; 3,51 de. Nasdaq borsası son 3 haftanın en düşüğünde. Teknoloji hisselerinde satış baskısı sürüyor. Nasdaq borsası geçtiğimiz hafta gördüğü zirve seviyesinin %2,5 altında. Dow Jones endeksi ise haftalık bazda dünkü kapanış fiyatına göre %1 e yakın primli. Eurostoxx bankacılık endeksinde kayıplar sürüyor: haftalık düşüş %3 e ulaştı. Hafta içinde seviyesini test eden BİST-100 endeksi ise son iki gündür düşüş eğiliminde. Petrol fiyatlarında arz fazlası kaynaklı düşüş görüldü. Dün 47$/varil in altını gören Brent petrol bugün %1 primli işlem görüyor: 47,4$/varil de. Yılbaşından bu yana değer kaybı %17. Altın fiyatlarında yaklaşık son iki haftadır düşüş görülüyor. Bugün ise %0,2 primli; 1.256$/ons ta. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,4 MSCI Emerging 16,4 DAX 10,5 MSCI World 9,4 Altın 9,3 S&P 500 8,6 Eurostoxx 7,1 EUR/USD 6,0 Gümüş 5,2 Nikkei 225 3,8 $/TL -0,3 DXY -4,7 $/Hindistan Rupisi -5,0 USD/JPY -5,2 $/Güney Afrika Randı -6,3 Brent Petrol -17, Grafik 2: ABD 10 yıllık tahvil getirisi (%) Grafik 3: Nasdaq Borsası TCMB faiz politikasında bir değişikliğe gitmezken, ekonomik büyüme ilk çeyrekte %5 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Tüketim ve kamu harcamaları büyümeyi desteklemeye devam ederken, yatırımda zayıf eğilim sürdü. Öncü veriler büyümede olumlu eğilimin süreceğine işaret ediyor. TCMB ise kısa vadeli faiz oranlarını sabit bırakırken, sıkı para politikası duruşunu sürdüreceğini vurguladı. Yurtiçinde önümüzdeki hafta tüketici ve reel kesim güven endeksleri izlenecek. Ekonomide görülen iyileşme ve kurdaki stabilizasyona bağlı olarak güven endekslerinde toparlanma sürebilir. Yurt dışında ise Cuma günü Euro Bölgesi PMI beklenti endeksi verisi takip edilecek. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Reel Sektör Borçluluğu ve Döviz Pozisyonu Küresel kriz sonrası, gelişmiş ülke merkez bankalarının uyguladıkları genişlemeci politikaların etkisiyle, gelişmekte olan ülkelerin kaldıraç oranınında önemli artışlar görülürken, döviz yükümlülüğü ve borç yapısı son dönemde önemli bir kredi notu parametresi haline gelmiştir. TCMB yayınladığı Finansal İstikrar Raporu nda reel sektörün borç yapısına ilişkin gelişmeleri ve döviz pozisyonunu incelenmiştir. Rapor, reel sektör borçluluğunun ve döviz pozisyonunun, finansal istikrar açısından risk üretmediğine işaret ediyor. Reel sektör firmalarının döviz cinsi borçlanmasında, son dönemde kurdaki değer kaybının yarattığı temkinli duruşun etkisiyle yavaşlama görülürken, toplam finansal yükümlülük/gsyih oranı yine kurdaki değer kaybının etkisiyle yükseliş kaydetmektedir. Ancak, toplam firma kredileri/gsyih oranı 4Ç 16 itibariyle, halen dünya, G20 ve GOÜ ortalamasının altındadır; bu oran 4Ç 11-4Ç 16 arasında GOÜ ortalaması 32 puan artarken, yurtiçinde bu artış 21,6 puan olmuştur. Geçtiğimiz dönemde ise 4Ç 15 ve 1Ç 16 da yurtiçi reel sektör kredi/gsyih oranı geriledikten sonra, tekrar artış göstermiştir ve bu oran 2016 da 4 puan artış kaydetmiştir. Sektörel bazda bakıldığında, enerji sektörü son dönemde teşviklerin de etkisiyle özellikle elektrik santrali alanında yapılan güçlü yatırımlar ve henüz nakit akışı sağlanamamış olması nedeniyle en yüksek kaldıraç oranına sahip sektör olarak öne çıkmakta. İmalat sanayi ve toptan perakende ve ticaret sektörlerinde de kaldıraç oranı ~%80 ile yüksek iken, büyümenin önemli bir itici gücü olan inşaat sektöründe kaldıraç oranı oldukça düşüktür. Son dönemde, yatırım finansmanı projelerinde kullandırılan kredilerin, toplam krediler içerisinde artış kaydetmesi ise potansiyel büyümeyi artırıcı yönde etki yapmaktadır. Firma büyüklükleri bazında bakıldığında ise, KOBİ-Büyük firma arsındaki faiz farkının verilen teşviklerin etksiyle (TOBB Nefes Kredisi, faizsiz KOSGEB işletme kredisi ve KGF teminatı) gerilediği görülmektedir. Finansal kesim dışındaki firmaların döviz açık pozisyonu artışı, ihracattaki güçlü performans ve firmaların kurdaki dalgalanmanın YP kredilere karşı ihtiyatlı duruşu getirmesiyle, ivme kaybetmektedir. Ayrıca, reel sektörün yurtiçi YP banka kredilerinin, uzun vadeli kısmının (5+ yıl) oranı artmaya devam etmekte; yurt dışı YP borçlarda ise uzun vadeli borçlar en yüksek paya sahip. Hem vadedeki uzama hem de %120 seviyelerindeki dış borç yenileme oranı, dış finansmana erişimde sıkıntı olmadığını gösteriyor Reel Sektör Kredi/GSYİH (%, % fark) 4Ç'16 4Ç'16-4Ç'11 Fark 4Ç'16-4Ç'15 Fark Dünya Ortalama 91,4 11,6 0,6 Gelişmiş Ülkeler Ort. 85,1 0,2-0,7 G-20 Ort. 91,1 11,7 0,5 GOÜ Ort. 102,1 32,2 2,8 Brezilya 43,6 2,4-3,2 Hindistan 125,0-0,5-3,9 Endonezya 23,3 8,4-0,5 Güney Afrika 37,6 8,6 0,7 Türkiye 66,0 21,6 4,0 Kaynak: BIS Finansman Kredileri/Toplam Krediler (%) YP Yükümlülüklerin Vade Dağılımı (%, pay) YP Kredilerin Firma Adeti Bazında Dağılımı (%, mr TL) Toplam YP borcun %83 ü YP kredi kullanan ~30 bin firmanın 2 bininde yoğunlaşırken, sıralama yapıldığında ilk 10 firma toplam YP borcun %10 una, ilk 100 firma %35 ine ve ilk 500 firma ise %63 üne sahiptir. YP borç açısından, sistemde sorunsuz işlediğini gösteren bir diğer gösterge ise düşük takibe düşen alacak (TGA) oranı. YP kredilerde TGA oranı %1,5 seviyelerinde. Firmaların YP mevduat oranı da yükseliş göstermektedir. Firmalar ileri tarihli ödemeleri için, ihtiyatlı bir duruşla YP mevduatlarını artırdıkları; vade bazında bakıldığında ise vadesiz mevduattan 3 ay ve üzeri vadeli YP mevduatlara geçildiği görülmektedir. Kaynak: TCMB Finansal İstikrar Raporu Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Perşembe: TÜRKİYE TÜKETİCİ GÜVEN ENDEKSİ Türkiye Tüketici Güven Endeksi Mart Nisan Mayıs Haziran Beklenti Endeks 67,8 71,3 72,8 - Türkiye de tüketici güven endeksinde olumlu seyir sürüyor. Tüketici güven endeksi Mayıs ta 72,8 ile Ekim den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Anket cevaplarına bakıldığında; genel ekonomik gidişata ilişkin beklentilerde iyileşmenin sürdüğü görülüyor: Kurda son dönemde görülen istikrarlı seyir de bunda etkili. Dayanıklı tüketim mallarına yönelik harcama yapmaya ilişkin beklentilerde bir aylık düşüşün ardından yeniden yükseliş göze çarpıyor. Bu eğilimde de beyaz eşya ve mobilya sektörlerine verilen teşviklerin etkili olduğunu değerlendiriyoruz. Tüketici güven endeksinde mevcut eğilimin sürmesini bekliyoruz. Cuma: TÜRKİYE KONUT SATIŞLARI Kaynak: TUİK Türkiye Konut Satışları (Mayıs, yıllık % değ.) Şubat Mart Nisan Mayıs Beklenti Yıllık % değ. -0,2 10,0 7,6 - Türkiye de ipotekli konut satışları artmaya devam ediyor Türkiye de konut satışları, ipotekli konut satışları kaynaklı artış eğilimini sürdürüyor. İpotekli konut satışları yılın ilk çeyreğinde yıllık %31, Nisan da %30 ile güçlü artış gösterirken, toplam satışlar içindeki payı da %38 e yükseldi. Konut kredilerinde de yıllık artışlar yılbaşından bu yana %14 den %19 a yükseldi. Konut piyasasında görülen toparlanmada konut kredi-değer oranının %75 den %80 e çıkarılmasının, konut kredi faiz oranlarının bir önceki yıla göre düşük seviyesi ve kampanyalar etkili oluyor. Bu eğilimin devam etmesini bekliyoruz. Cuma: TÜRKİYE REEL SEKTÖR GÜVEN ENDEKSİ Mart Nisan Mayıs Haziran Beklenti Endeks (m.a.) 106,5 106,3 104,8 - Kaynak: TUİK Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi Türkiye de reel sektör güven endeksinde yükseliş görülebilir Reel kesim güven endeksi, mevsimsellikten arındırılmış olarak Mayıs ta geriledi. Kurdaki stabilizasyonun olumlu etkisiyle genel gidişata ilişkin beklentilerdeki olumlu seyir sürüyor. Gelecek 3 aya ilişkin ihracat beklentilerinde düşüş görülmekle birlikte, yılın ilk beş ayında ihracat yıllık bazda %9 artarak olumlu performans gösterdi. Ekonomide görülen hızlı toparlanmaya da bağlı olarak, istihdam piyasasında da iyileşme görüldü. Diğer taraftan; kapasite kullanım oranı, (m.a.) olarak Mayıs ta %78,9 ile Ağustos 2008 den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Güven endeksinde, alınan teşvik önlemlerinin etkisiyle yükseliş görülebilir. Kaynak: TCMB Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Cuma: ABD YENİ KONUT SATIŞLARI ABD Yeni Konut Satışları (yıllık % değişim) Şubat Mart Nisan Mayıs Beklenti Aylık % değişim 1,3 5,8-11,4 5,5 ABD de yeni konut satışları dalgalı seyrediyor... ABD de yeni konut satışları Nisan da sert düşüş gösterirken; satışlarda yaşanan bu düşüş, fiyatları da baskılıyor. Konut stoğunu eritme hızını gösteren konut stoğu/satış oranı da 5,7 aya yükseldi. Yeni konut satışları oynak seyir izlemekte olup, bu durum yeni konut piyasasında henüz istikrarlı bir talep artışının görülmediğine işaret ediyor. Önümüzdeki aylarda ise; ücret gelirlerindeki artış, konut satışlarının artışını destekleyecek bir faktör olabilir. Yeni konut satışlarının Mayıs ta aylık %5,5 artması bekleniyor. Cuma: EURO BÖLGESİ İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg Euro Bölgesi PMI Endeksi Mart Nisan Mayıs Haziran Beklenti Endeks 56,2 56,7 57,0 56,7 Euro Bölgesi nde ekonomik aktivitedeki toparlanma sürüyor İmalat sanayine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi Mayıs ta son 73 ayın en yüksek seviyesine ulaşarak, ekonomik aktivitenin güçlü seyrettiğine işaret etti. Yükselişe Almanya öncülük ederken, toparlanmanın genele yayıldığı görülüyor. Üretim ve istihdamda; talepteki güçlü seyrin etkisiyle artışlar görülürken, enflasyondaki iyileşme göreli yavaş seyir izliyor. ECB son toplantısında enflasyondaki bu seyre dikkat çekmiş, petrol fiyatları kaynaklı enflasyon tahminlerini de aşağı çekmişti. Önümüzdeki dönemde ekonomik aktivitedeki olumlu seyrin sürmesi bekleniyor. Haziran ayı için beklenti: 56,7 Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 19 Haziran Pazartesi 02:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Mayıs, m.a., milyar yen) 97,6 345,5 04:30 Çin Emlak Fiyatları (Mayıs) - - G. Kore Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) 4,0-20 Haziran Salı 09:00 Almanya Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) 3,4 2,9 11:00 Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Nisan, m.a., milyar ) 34,1-15:00 Macaristan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 0,90 0,90 15:30 ABD Cari İşlemler Dengesi (1Ç2017, milyar $) -112,4-121,2 16:00 Çin Conference Board Öncü Ekonomik Endeks :00 Rusya İşsizlik Oranı (Mayıs, %) 5,3 5,2 21 Haziran Çarşamba 11:00 G. Afrika Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 5,3 5,3 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (16 Haziran haftası, % değişim) 2,8-17:00 İkinci El Konut Satışlar (Mayıs, aylık % değişim) -2,3-0,4 22 Haziran Perşembe 10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 72,80-11:00 Tayvan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,375 1,375 14:30 Brezilya Merkez Bankası 2. Çeyrek Enflasyon Raporu :00 Polonya Merkez Bankası Toplantı Tutanakları :30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (17 Haziran haftası, bin kişi) :00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (Haziran) -3,3-3,0 21:00 Meksika Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 6,75 7,00 23 Haziran Cuma 10:00 Türkiye Konut Satışları (Mayıs, yıllık % değişim) 7,6-14:30 Reel Sektör Güven Endeksi (Haziran, m.a.) 104,8-14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Haziran, %) 78,8-10:30 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Haziran, öncü, %) 59,5 59,0 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Haziran, öncü, %) 57,0 56,7 16:45 ABD İmalat Sanayi PMI Endeksi (Haziran, öncü, %) 52,7 53,0 17:00 Yeni Konut Satışları (Mayıs, aylık % değişim) -11,4 5,5 Ekonomik Araştırmalar 5

7 06/17 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 15/06 08/06 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,26 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,29 10, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,01 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 5,72 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,25 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,35 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,16 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,25 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,66-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,28 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,12-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,05 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,6 16/06/ /06/ /05/ /12/ ,5 16/06/ /12/ ,2 2,0 1,5 10,8 10, ,0 0,5 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Haziran Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Haziran Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz Devlet Tahvili 14 Ay / 420 Gün İhale / İlk İhraç ,0 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1722 Gün İhale / Yeniden İhraç 6 Yıl / 2338 Gün İhale / Yeniden İhraç 2 Yıl / 700 Gün İhale / Yeniden İhraç 7 Yıl / 2548 Gün İhale / İlk İhraç 10 Yıl /3542 Gün İhale / Yeniden İhraç Kira Sertifikası 2 Yıl / 728 Gün Doğrudan Satış Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 15/06 08/06 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,8 26, BIST ,7 26, Mali ,3 24, Sınai ,7 26, Yurtdışı Piyasalar S&P ,1 8, Nasdaq ,5 14, FTSE ,4 3, DAX ,2 10, Bovespa ,3 2, Nikkei ,4 3, Şangay ,6 0, /06 08/06 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,5131 3,5248-0,3-0,3 2,4971 /TL 3,9184 3,9562-1,0 5,8 2,9700 Sepet (0.5$ ) 3,7146 3,7388-0,6 2,7 2,7333 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1145 1,1214-0,6 6,0 1,0517 $/ 110,93 110,02 0,8-5,2 105,623 /$ 1,2758 1,2956-1,5 3,4 1,5071 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2751 3,2614 0,4 0,8 2,7778 Hindistan Rupisi 64,535 64,2125 0,5-5,0 62,154 Endonezya Rupiahı ,1-1, ,6 Güney Afrika Randı 12,880 12,918-0,3-6,3 11, /06 08/06 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 44,46 45,64-2,6-17,2 70,98 Brent Petrol ($/varil) 46,9 47,9-2,0-17,4 78,03 Altın ($/ons) ,9 9, Gümüş ($/ons) 16,75 17,44-3,9 5,2 20,11 Bakır ($/libre) 256,6 261,0-1,7 2,4 285,4 30 Aralık Mayıs Haziran Haziran 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,7 0,5 8,0 TL ,7 0,4 3,1 YP (milyar $) ,3 1,7 14,3 Toplam Kredi ,4 1,4 9,2 Tüketici Kredileri ,4 1,2 8,1 Konut ,4 1,2 9,5 Taşıt ,4 0,8-1,9 İhtiyaç & Diğer ,4 1,2 7,1 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,9 0,9 1,1 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,5 2,4 2,2 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 1Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 5,3-1,3 3,5 5,0 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,3 1,7 2,0 2,0 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,7 1,8 1,8 1,9 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 0,9 1,1 1,6 1,3 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,7 6,8 6,9 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6-2,9-2,5-0,4 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 7,9 7,5 7,0 6,1 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Mayıs Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 7,64 7,28 8,53 11,72 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 1 1,5 2,1 1,9 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 0,1 0,4 1,1 1,4 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2-0,4-0,5 0,3 0,4* Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 1,9 1,9 2,1 1,5 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 8,84 8,48 6,29 3,6 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 5,77 4,31 3,41 2,18 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,5-3,4-3,7-3,8 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,7-2,6-2,6-2,6 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 3,3 3,2 3,4 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,4 3,5 3,7 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 2,6 2,4 2,4 1,9 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-2,5-1,8-1,4-1,3 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-1,1-0,8-0,5-0,5 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Nisan İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 200,1 197,1 198,6 203,8 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,0 140,9 142,6 146,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 29,3 32,0 32,6 33,2 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 102,8 99,01 92,1 88,6** * Nisan ** 09/06/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar