Haftalık Bülten. 1 5 Ocak 2018

Transkript

1 Haftalık Bülten 1 5 Ocak 2018

2 Haftalık Bülten Yılı emtia rallisiyle tamamlıyoruz; iyi yıllar dileriz Geride bıraktığımız haftaya ABD vergi reformunun onaylanması ve ABD enflasyonuna ilişkin olumlu verilerle başlayan global piyasalarda, hafta boyunca aralıksız yükselişini 2. haftaya taşıyan emtialar ön plana çıktı. Zayıf işlem hacimlerinin olduğu bu hafta, vergi reformuna rağmen dolardaki değer kaybı belirginleşti. Hem emtialardaki yükseliş hem de zayıf dolar risk iştahına destek verdi; borsalarda yükseliş hakim oldu. Yurtiçinde ise ABD ile yaşanan vize sorununun çözülmesiyle, TL cinsi aktiflerde değerlenmeler belirginleşiyor. Dolar endeksi DXY, son 3 ayın en düşüğünde. Fed in faiz artırımına, olumlu ABD verilerine ve vergi reformuna rağmen, dolar endeksi DXY ve ABD 10 yıllıkları zayıf seyrini sürdürüyor. Çarşamba günü, tüketici güven endeksinin son 17 yılın en yükseğinden gerilemesi ve 5 yıllık ihaleye düşük talep gelmesi zayıf seyrin belirginleşmesinde etkili oldu. 92,3 seviyelerinde olan DXY, bu yıl %9,7 gerilemiş durumda. 10 yıllıklar ise yıl başında %2,64 e kadar yükseldikten sonra %2-%2,65 bandında dalgalı bir seyir izledi; yılı %2,43 ten kapamaya hazırlanıyor. 2 yıllık getirilerde ise yükseliş eğilimi devam ediyor; hafta içinde 2008 den sonra ilk defa %1,90 ı aştıktan sonra, yılı %1,89 da tamamlamaya hazırlanıyor. Emtialardaki ralli 2. haftasında. Kuzey Denizi petrol boru hattındaki sorunun ardından, Suudi Arabistan ve Rusya nın arzda kesinti uygulamasında azaltımın kademeli olacağını belirtmesi ve Libya boru hattındaki patlamanın etkisiyle petrol fiyatları yükselişte; bu hafta %2,7 yükselen Brent petrol 66,4 $/varil de. Brent petrol bu yıl %17 yükseldi. Güçlü ekonomik aktivite ve Çin in en büyük bakır üreticisinin hava kirliliği nedeniyle üretimi durdurmasıyla bakır fiyatları 2014 başından bu yana en yüksek seviyelere geldi. Altın da 50, 100 ve 200 günlük ortalamasını yukarı yönlü kırdı; bu hafta %1,8 yükselen altın fiyatları $/ons ta. Altındaki yıllık yükseliş %13. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,5 MSCI Emerging 33,8 MSCI World 20,3 S&P ,0 Nikkei ,2 Brent Petrol 17,4 EUR/USD 13,6 DAX 13,1 Altın 12,9 $/TL 7,1 Eurostoxx 7,1 Gümüş 5,9 USD/JPY -3,5 $/Hindistan Rupisi -5,7 DXY -9,4 $/Güney Afrika Randı -10, Grafik 2: Brent Petrol ($/varil) Emtia ihracatçısı ülke para birimlerinde yükselişler hakim. Dolardaki zayıflık ve emtia fiyatlarındaki yükselişle dolara karşı değer kazancı arttı. Emtia ihracatçısı ülkelerden Kanada doları %1,8 değer kazanırken, gelişmekte olan ülke para birimleri genelinde de değer kazançları hakim oldu. Güney Afrika nın olumlu siyasi görünümü de yükselişi destekledi; rand bu hafta %2,5 değer kazandı. Bitcoin bu hafta geriledi. Bitcoin bu hafta %0,8 gerilerken, yıllık bazda 14 kat artmış durumda; $ da. Grafik 3: BIST-100 Borsalar yükselişte. Hafta başında Noel tatili nedeniyle global borsalar da kapalı idi; ardından da düşük hacimler hakim oldu. ABD borsalarında, Apple ın telefon satışlarının beklenenin altında kalabileceğine yönelik haberlerle baskı görülürken, endeksler haftayı yükselişle tamamlıyorlar. ABD borsaları yıl boyunca yeni rekor yüksek seviyeler görürken, S&P 500 yılı %20 yükselişle tamamlamaya hazırlanıyor. Avrupa borsaları ve yendeki değerlenme nedeniyle Japonya borsalarında gerileme görülürken, gelişmekte olan ülke borsalarında yükselişle hakim oldu. Yerel aktiflere, global risk iştahı ve ABD vize sorununun çözülmesi destek verdi. ABD vize haberleri sonrası BIST-100 sert yükseliş kaydetti; bugün ile yeni rekor yüksek seviyesini gördü; haftalık bazda %3,3 primli. BIST-100 deki yıllık yükseliş ise %47. $/TL 3,7655 seviyelerine kadar geriledi; son 2 ayın en düşük seviyelerinde. TL deki sene başından bu yana değer kaybı ise %7,2. Gösterge faiz %13,40 ta yatay seyrederken, 10 yıllık getiri geriliyor; bu hafta 34 bps gerileyen 10 yıllık getiriler %11,67 de. Sene başından itibaren getirilerdeki yükselişler ise sırasıyla 277 bps ve 28 bps. Kaynak: Bloomberg 1

3 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 07/18 08/18 09/18 10/18 11/18 12/18 01/17 02/17 03/17 04/17 05/17 06/17 07/17 08/17 09/17 10/17 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 04/18 05/18 06/18 07/18 08/18 09/18 10/18 11/18 12/18 Haftanın Konusu: 2018 Görünüm 2017 yılında merkez bankaları destekleyici duruşunu sürdürürken, küresel büyüme ivmelendi, karlılık artışı yüksek seyretti ve global borsalarda rekor yüksek seviyeler görüldü. Volatiliteler dip seviyelere geriledi. Fed in 3 faiz artırımına ve bilanço küçültmeye başlamasına rağmen dolarda gerileme görüldü. Güçlü risk iştahı ve zayıf dolar gelişmekte olan ülkelere fon akımlarının güçlü kalmasını sağladı. Türkiye de ise büyüme KGF ve teşviklerin etkisiyle ivmelenirken, enflasyon son 14 yılın en yüksek seviyelerine geldi. TL de ise değer kaybı hakim oldu de ise küresel çapta gelişmiş ülke merkez bankalarının duruşunun destekleyici kalmakla beraber bir miktar normalleşmesini, büyümenin daha da güçlenmesini, enflasyonun artışının bir miktar daha belirginleşmesini, gelişmekte olan ülkelere fon akımının güçlü seyrini korumasını bekliyoruz. Yurtiçinde ise yüksek büyüme, cari açık ve enflasyonun devam etmesini, reel bazda TL de yatay seviyelerin korunmasını, nominal bazda ise enflasyon farklarına paralel bir yükseliş öngörüyoruz. TCMB nin ise sıkı duruşunu korumasını bekliyoruz e ilişkin beklentilerimizi içeren «2018 Görünüm» raporuna linkten ulaşabilirsiniz. Global Görünüm 2018 de de, 2017 de başlayan, küresel büyümedeki ivmelenmenin devam etmesini bekliyoruz. Büyüme; gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerde (GOÜ), kriz sonrası ilk defa, eşanlı gerçekleşiyor. Başlıca merkez bankaları nette destekleyici olacak: Fed bilançosunda küçülmeye rağmen, merkez bankaları bilançoları toplamda büyümeye devam edecek. Büyümede güven veren ivmelenme ve destekleyici para politikaları, finansal volatiliteyi düşük kılacak ve riskli aktifleri, gelinen yüksek değerleme seviyelerine rağmen, destekleyecek de, ABD de faizlerdeki artışla beraber, dolarda ılımlı bir değerlenme beklenmeli. Gelişmiş ülke getirilerinin düşük olduğu bir ortamda, GOÜ lere portföy akımları devam etmesi beklenir. Yurtiçi Görünüm Büyüme: 2017 de Kredi Garanti Fonu (KGF) ve teşviklerin etkisiyle, yılı %6,7 büyümeyle tamamlamayı bekliyoruz de ise KGF nin desteğinin sürmesinin yanı sıra, artan istihdamla beraber özel tüketimin canlı seyrini sürdürmesini, ötelenen yatırımların da kısmen gerçekleşerek büyümeyi desteklemesini, net ihracatın ise büyümeyi aşağı çekmesini bekliyoruz; 2018 beklentimiz %5. Cari Açık: 2017 yılında cari açık, özellikle yılın ikinci yarısından itibaren bozulma gösterdi. Yılı 44 milyar $ ile tamamlamasını, 2018 yılında ise 46 milyar $ a yükselmesini bekliyoruz. Enflasyon: 2017 yılı, enflasyonun çoğunlukla çift hanede kaldığı bir yıl oldu; yılı %11,66 ile 2003 ten bu yana en yüksek yıl sonu enflasyonu ile tamamlamayı bekliyoruz de ise enflasyonun Nisan ayına kadar geriledikten sonra, Ağustos a kadar yatay kalmasını, Eylül ve Ekim aylarında yükseldikten sonra, yeniden düşüşe geçmesini bekliyoruz; yıl sonu beklentimiz %9,3. Bütçe: Bütçe açığı/gsyh oranının 2017 de %1,8, 2018 de ise %2 olmasını, faiz dışı dengenin GSYH ya oranının ise her iki yılda da %0 olmasını bekliyoruz. Kur: Reel efektif döviz kurunun yılın ilk yarısında değer kazanacağını yıl sonuna doğru ise şu anki seviyelerine yaklaşacağını öngörüyoruz; buna paralel sepet kurun %8,2 yükselmesini bekliyoruz (yıl sonu beklentilerimiz sepet kur: 4,54, $/TL: 4,16) Reel Büyüme (yıllık % değişim) Cari İşlemler Dengesi % değ katkı % değ katkı Büyüme 6,7 6,7 5,0 5,0 Özel Tüketim 5,8 3,5 5,3 3,2 Kamu Tüketimi 2,7 0,4 3,5 0,5 Yatırım 6,8 2,0 6,6 2,0 Net İhracat 0,7-0,7 -İhracat 11,6 2,5 7,0 1,6 -İthalat 7,7 1,8 9,4 2,2 Diğer* 0,1 0,1 *Stok+istatistiksel hata+hata terimi 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 Enflasyon (yıllık % değişim) 9,0 8, (milyar $) 2017T 2018T Cari Açık Cari Açık/GSYİH (%) %5,2 %5,2 İhracat yıllık % değ. %10 %8 İthalat yıllık % değ. %17 %9 Sepet Kur ve $/TL 4,60 4,50 4,40 4,30 4,20 4,10 4,00 3,90 3,80 4,27 3,91 4,25 3,85 13,0 Sepet Kur Kaynak: 2018 Görünüm or/download.aspx?id= ,6 Dolar/TL 9,5 9,3 4,54 4,16 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: TÜRKİYE İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Endeks 53,5 52,8 52,9 - Ekonomik aktivitede güçlü seyir sürüyor İmalat sanayi aktivitesine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi, Kasım da güçlü talebin etkisiyle sınırlı yükseliş gösterdi. İstihdamda ve iç talepte güçlü artış görülüyor. ihracat siparişlerinde ise daha ılımlı artış görülmesi, son çeyrekte, net ihracatın büyümeye katkısının son çeyrekte azalabileceğine işaret ediyor. Enflasyon baskısı artıyor. Kurda görülen değer kaybının etkisiyle maliyet baskısı da artıyor. Aralık ayına ilişkin öncü verilerden, reel kesim güven endeksinde bir miktar gerileme görülmekle birlikte, halen güçlü olması ekonomik aktivitedeki olumlu seyrin devam ettiğine işaret ediyor. Çarşamba: TÜRKİYE ENFLASYON Kaynak: Bloomberg Türkiye Enflasyon (yıllık % değişim) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Yıllık % değ. 11,20 11,90 12,98 11,7 Enflasyonun yılı %11,7 den kapatmasını bekliyoruz. Enflasyon, Kasım da yıllık bazda %12,98 ile 2003 ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Kasım da aylık artışta gıda, ulaştırma, giyim ve konut sektörleri etkili oldu. Çekirdek enflasyon da %12,08 ile Ocak 2004 ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Çekirdek enflasyondaki artışta özellikle kurda görülen yükseliş etkili oluyor. Aralık ta enflasyonun gıda, sağlık ve ulaştırma kalemleri kaynaklı aylık %0,45 artması ve buna bağlı olarak yıllık artışın da %11,7 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Çarşamba: ABD ISM İMALAT SANAYİ ENDEKSİ Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Kaynak: TUİK ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi Endeks 60,8 58,7 58,2 58,2 İmalat sanayi endeksinde yatay seyir bekleniyor ABD de ISM imalat sanayi endeksi Eylül de, Mayıs 2004 ten bu yana en yüksek seviyesini görmesinin ardından, son iki ayda bir miktar gerileme göstermekle birlikte halen güçlü. Alt endekslerden, üretim ve yeni siparişlerde artış görülürken, istihdam alt endeksi yatay seyretti. Güçlü güven endeksi, hisse fiyatlarındaki yükseliş, vergi planının önümüzdeki dönemde de imalat sanayine destek vermesi bekleniyor. Buna bağlı olarak ülke ekonomisinin potansiyelinin üzerinde büyüyeceği değerlendiriliyor. Aralık ayında ISM imalat sanayi endeksi beklentisi 58,2. Kaynak Bloomberg 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Cuma: EURO BÖLGESİ ENFLASYON (ÖNCÜ) Euro Bölgesi Enflasyon (yıllık % değişim) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Yıllık % değ. 1,5 1,4 1,5 1,4 Enflasyon %2 lik hedefin altında kalmaya devam ediyor Euro Bölgesi nde enflasyon Kasım da enerji fiyatlarının katkısıyla yıllık %1,5 artış gösterdi. Çekirdek enflasyon ise %1,1 ile yatay. ECB, ekonomide görülen güçlü büyümeye rağmen, enflasyonun durağan seyrettiğini, ancak orta vadede enflasyonun hedefe yakınsamasını bekliyor. Buna bağlı olarak da enflasyon tahmininde de revizyon yapıldı sonu için %1,5 ile sabit tutulurken, 2018 tahmini %1,2 den %1,4 e revize edildi. Aralık ayı için piyasa beklentisi ise %1,4. Cuma: ABD TARIM DIŞI İSTİHDAM Kaynak: Bloomberg ABD Tarım Dışı İstihdam (bin kişi) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Milyar $ ABD de işgücü piyasası güçlü seyrini sürdürüyor ABD de tarım dışı istihdam Kasım da aylık 228 bin kişi artarken, işsizlik oranı %4,1 ile sabit kaldı. Ortalama saatlik kazançlar yıllık %2,5 arttı. Fed, işgücü piyasasının güç kazanmaya devam ettiğini belirtirken, büyüme tahminlerinde yapılan revizyonlara bağlı olarak, işsizlik oranında da aşağı yönlü güncellenme yapıldı sonu işsizlik oranı tahmini %4, ve 2019 da ise oranın %3,9 a gerilemesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Aralık ta tarım dışı istihdamın aylık 189 bin kişi, ortalama saatlik kazançların da yıllık %2,5 artması bekleniyor. 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 2 Ocak Salı 10:00 Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi (Aralık) 52,9-11:55 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Aralık) 63,3 63,3 12:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Aralık) 60,6 60,6 17:45 ABD İmalat Sanayi PMI Endeksi (Aralık) 55,0 55,0 04:45 Çin Caixin İmalat Sanayi Endeksi (Aralık) 50,8 50,7 06:00 Endonezya Enflasyon (Aralık, yıllık % değişim) 3,30 3,35 3 Ocak Çarşamba 10:00 Türkiye Enflasyon (Aralık, yıllık % değişim) 12,98 11,7 10:00 Üretici Fiyat Enflasyonu (Aralık, yıllık % değişim) 17,30-11:55 Almanya İşsizlik Oranı (Aralık, m.a.) 5,6 5,5 15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (29 Aralık haftası, % değişim) -4,9-18:00 İnşaat Harcamaları (Kasım, aylık % değişim) 1,4 0,7 18:00 ISM İmalat Sanayi Endeksi (Aralık) 58,2 58,2 22:00 Fed Toplantı Tutanakları Ocak Perşembe 16:15 ABD ADP İstihdam Değişimi (Kasım, bin kişi) :30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (30 Aralık haftası, bin kişi) Ocak Cuma 13:00 Euro Bölgesi Enflasyon (Aralık, yıllık % değişim, öncü) 1,5 1,4 14:00 Brezilya Sanayi Üretimi (Kasım, yıllık % değişim) 5,3 4,1 16:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Aralık, bin kişi) :30 İşsizlik Oranı (Aralık, %) 4,1 4,1 16:30 Ortalama Saatlik Kazançlar (Aralık, yıllık % değişim) 2,5 2,5 16:30 İşgücüne Katılım Oranı (Aralık, %) 62,7-16:30 Dış Ticaret Dengesi (Kasım, milyar $) -48,7-48,1 18:00 Fabrika Siparişleri (Kasım, aylık % değişim) -0,1 1,4 18:00 ISM Hizmetler Sektörü Endeksi (Aralık) 57,4 57,6 5

7 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 08/20 10/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 28/12 21/12 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,68 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 11,58 11, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,14 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 6,04 6, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,50 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,91 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,43 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,69 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,62-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,42 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,14-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,05 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 13,6 29/12/ /12/ /10/ /12/2016 2,50 29/12/ /12/ ,2 12,8 12,4 12,0 11,6 11, ,25 2,00 1,75 1,50 10,8 1,25 10,4 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 1,00 Hazine Aralık Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Aralık Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl / 700 Gün İhale / Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1708 Gün İhale / Yeniden İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 28/12 21/12 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,9 46, BIST ,0 47, Mali ,6 30, Sınai ,0 53, Yurtdışı Piyasalar S&P ,1 20, Nasdaq ,2 29, FTSE ,2 6, DAX ,0 13, Bovespa ,7 26, Nikkei ,4 19, Şangay ,1 6, /12 21/12 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,775 3,8184-1,1 7,1 2,6951 /TL 4,5133 4,5409-0,6 21,8 3,1830 Sepet (0.5$ ) 4,143 4,1793-0,9 14,5 2,9387 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1943 1,1874 0,6 13,6 1,0517 $/ 112,87 113,33-0,4-3,5 109,065 /$ 1,3443 1,3386 0,4 8,9 1,4775 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,3132 3,3067 0,2 1,9 2,9033 Hindistan Rupisi 64,080 64,0625 0,0-5,7 63,196 Endonezya Rupiahı ,0 0, ,2 Güney Afrika Randı 12,353 12,762-3,2-10,1 12, /12 21/12 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 59,84 58,36 2,5 11,4 66,86 Brent Petrol ($/varil) 66,7 64,9 2,8 17,4 72,39 Altın ($/ons) ,2 12, Gümüş ($/ons) 16,86 16,13 4,5 5,9 18,58 Bakır ($/libre) 330,9 319,5 3,6 32,0 279,3 30 Aralık Kasım Aralık Aralık 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,2-0,3 17,9 TL ,4-0,6 12,7 YP (milyar $) ,0 3,2 15,1 Toplam Kredi ,4-0,2 20,6 Tüketici Kredileri ,3 0,9 17,2 Konut ,04 0,6 16,5 Taşıt ,9 2,7 4,6 İhtiyaç & Diğer ,5 1,1 18,4 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,2-0,2 6,5 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,9 0,5 9,0 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'17 3Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,4 11,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,2 2,3 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,8 2,4 2,6 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,6 2,1 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,8 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6 0,4 1,4 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 5,7 6,3 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'17 Kasım Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 13,0 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 2,1 2,4 2,2 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 1,5 1,5 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,6 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,1 0,9 1,7 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,8 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 4,88 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'17 3Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-4,2-4,7 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,4-2,3 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,0 3,2 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 4,0 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 1,8 1,3 1,0 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-0,7-0,6 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-1,3-1,4 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'17 Kasım İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 229,1 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 156,0 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 33,0 33,2 41,9* MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 92,1 88,6 88,7 ** * Ekim ** 22/12/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8

10 Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Hakan Aklar M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."