Haftalık Bülten Ağustos

Transkript

1 Haftalık Bülten Ağustos

2 Haftalık Bülten Global piyasalar Jackson Hole u bekliyor Geride bıraktığımız hafta global piyasalarda Jackson Hole da Yellen ın yapacağı konuşma öncesi temkinli bir seyir görüldü. ABD verileri ve Fed Başkanları açıklamalarıyla dolar dar bir bantta dalgalanırken, riskli aktiflerde baskı altında kaldı. Düşen petrol fiyatları risk iştahını baskılayan bir başka unsur oldu. TCMB beklentilere paralel olarak, üst bantta 25 bps indirime giderken, yurtiçinde artan jeopolitik risklerin TL üzerindeki etkisi sınırlı oldu; TL bu hafta diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinden olumlu ayrıştı. Dolar, Yellen ın açıklamalarını bekliyor. Haftaya New York Fed Başkanı Williams ve Fed Başkan Yardımcısı Fischer ın faiz artırımını destekleyen açıklamalarıyla güçlü başlayan ve güçlü yeni konut satışları verisinden destek bulan dolar, daha sonra zayıf ikinci el konut satışları ve Yellen ın konuşması öncesi temkinli seyir ile bir miktar geri çekildi. ABD 2Ç büyümesi de %1,1 ile beklentilere paralel bir miktar aşağı yönlü revize edildi. Dolar endeksi DXY haftayı 94,6 seviyelerinden sınırlı yükselişle tamamlıyor. 10 yıllık ABD getirisi ise %1,56 da. /$ ise 1,13 ün altına geriledi; 1,1290 da. Dar bir bantta hareket eden USD/JPY, 100,4 te. Japonya da -%0,5 ile Mart 2013 ten bu yana en düşük seviyeleri gören çekirdek enflasyon, Japonya büyümesine ilişkin endişeleri canlı tutuyor. Grafik 1: 2016 Başından Bu Yana Getiriler (%) Gümüş 33,9 Brent Petrol 33,2 Altın 24,6 MSCI Emerging 13,1 BIST-100 7,1 S&P 500 6,3 EUR/USD 3,9 MSCI World 3,9 $/Hindistan Rupisi 1,4 $/TL 0,6 DAX -2,0 $/Güney Afrika Randı -8,1 Nikkei ,0 USD/JPY -16, Grafik 2: Brent Petrol ($/varil) Petrol fiyatları geriliyor. Eylül ayında yapılması planlanan petrol üreticileri toplantısında, arz kesintisine gidilebileceği beklentileriyle Ağustos ayı başından geçtiğimiz hafta Perşembe gününe kadar %20 yi aşan bir yükseliş kaydeden petrol fiyatları, petrol stoklarındaki artış, talebe ilişkin endişeler ve anlaşmanın sağlanamayabileceği beklentileriyle geriliyor. Geçtiğimiz hafta 50,2 $/varil i gören Brent petrol, bu hafta ~%3 gerilemeyle 49,3 $/varil de. Geçtiğimiz Cuma gününden bugüne kadar aralıksız gerileyen altın ise, bugün Yellen ın açıklamaları öncesi sınırlı yükselişle $/ons ta. Global borsalarda hafif satıcılı bir seyir hakim oldu. Yellen öncesi temkinli seyrin yanı sıra düşen petrol fiyatları da hisse senedi endekslerini baskıladı. Haftalık bazda ABD borsaları %0,5, İngiltere nin FTSE-100 endeksi %0,6, Almanya nın DAX endeksi %0,4 ekside. Asya da ise kayıplar daha yüksek: Japonya nın Nikkei 225 endeksi %1,1, Çin in Şangay endeksi %1,2 düşüş kaydetti. Grafik 3: $/TL Gelişmekte olan ülke para birimleri baskı altında kalıyor. Küresel piyasalardaki temkinli seyir, petroldeki düşüş ver yerel gelişmeler; GOÜ para birimlerinde, bugünkü toparlanmalarına rağmen, değer kayıplarına neden oldu. Güney Afrika randı siyasi endişelerle haftalık bazda %4,6 kayıpla işlem görüyor. Yurtiçinde ise global gelişmelerin yanı sıra, TCMB kararını ve jeopolitik gelişmeler takip edildi. Haftaya satış baskısıyla başlayan TL aktifler daha sonra bir miktar toparlandı. Hafta içinde %9,17 ye yükselen gösterge faiz %9,01 ile haftayı yatay seviyelerden, %10,0 a yaklaşan 10 yıllık getiri ise haftayı %9,73 ten tamamlıyor. BIST-100 ise haftalık bazda %2,2 kayıpla işlem görüyor; bankacılık endeksinde ise kayıp %2,8 de. TL bu hafta diğer GOÜ para birimlerinden olumlu ayrıştı. $/TL kuru %0,3 artışla 2,9365 seviyelerinde. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Jackson Hole 1978 den bu yana her yıl Ağustos ayında Kansas Fed in ABD nin Wyoming eyaletinde bulunan Jackson Hole kasabasında düzenlediği ekonomik politika konferansı bugün başlıyor. Dünyanın başlıca merkez bankalarının üst düzey yetkililerinin, maliye bakanlarının, akademisyenlerin ve finansal piyasa oyuncularının toplandığı bu sempozyumda sadece günlük ekonomik gelişmelere değil, gelecekte karşılaşılabilecek risklere ve trendlere de değiniliyor. 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirileri (%) 1978 de «Dünya Tarım Ticareti: Büyüme için Potansiyel» konusuyla ilk kez Kansas Fed Başkanı Roger Guffey in yönetiminde düzenlenen Jackson Hole sempozyumu, 1982 ye kadar sadece tarım politikalarına odaklandı de ABD stagflasyon ile boğuşurken, Fed Başkanı Paul Volcker sempozyumun konusunu tarımdan para politikalarına ilişkin sorunlara yöneltti ve sempozyum şu anki geleneksel yerinde yapılmaya başlandı. ABD ekonomisi 1983 yılı itibariyle güçlü bir büyüme ivmesi yakalarken, Jackson Hole global ekonomi politikalarının tartışıldığı ve gitgide popülerliğini artıran bir platform halini aldı. Sempozyumun konusu yılları arasında tarım olan, 1982 de para politikalarına ilişkin sorunlarla yön değiştiren sempozyumda, yılları arasında mali politikalar, doların seyri ile finansal sistemin yapılanması, volatilitesi ve istikrarı, yılları arasında gelişmekte olan ülke ekonomilerinde merkez bankacılığı, ticaret ve para alanı (Euro Bölgesi gibi) politikaları, uzun vadeli büyüme politikaları, değişen finansal piyasalarda para politikası uygulamaları, bütçe açıkları ve borçluluk, fiyat istikrarı ve finansal istikrar incelendi. Merkez Bankaları Bilanço Büyüklükleri yılları arasında gelişmekte olan ülkeler de yaşanan ekonomik krizler (Asya, Rusya, Arjantin, Türkiye krizleri) ile toplantılarda istikrar sorunlarına yönelik tartışmalar ağırlık kazandı de «Global Ekonomide Finansal İstikrarı Sürdürmek» ile başlayan dönem sonrası, gelir eşitsizliğine ve istikrar politikalarına odaklanıldı de konut piyasasına odaklanan sempozyum, kriz sonrası 2008 ve 2009 da finansal istikrara, 2011 de uzun vadeli büyümeye odaklandı Mayıs ta Bernanke nin tapering açıklamasından sonra ise global piyasaların belirleyicisi olan ABD Fed faiz politikalarının dinamikleri, Jackson Hole un ana gündem maddesi oldu te geleneksel olmayan para politikaları, 2014 te istihdam piyasasının dinamikleri, 2015 te enflasyon dinamikleri ve para politikası üzerine görüşler tartışıldı. Miktarı 13,4 trilyon $ a ulaşan negatif faizli tahvil piyasası ve rekor yüksek seviyelerdeki merkez bankaları bilançolarının (Fed, ECB ve BoJ un) en önemli risklerden olduğu bu dönemde, bu yıl Gelecekte Esnek Para Politikası Çerçeveleri Tasarımı tartışılacak. Sempozyumda ana konular finansal piyasalardaki değişime adaptasyon, negatif nominal faiz oranları, alternatif para politikası çerçeveleri, merkez bankaları bilançolarının yapısı ve bunun finansal istikrara etkisi olacak. Ayrıca Alan Greenspan la başlayan ve Bernanke ile devam eden Fed Başkanı açıklamaları, bu yıl Yellen ile devam edecek. Yellen ın faiz artırımı yönünde verebileceği bir sinyal, global piyasaların yönünde de belirleyici olabilecek nitelikte. Fed den Aralık ta Faiz Artırımı Beklentisi Kaynak: Kansas Fed, FT, Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Çarşamba: TÜRKİYE DIŞ TİCARET DENGESİ Dış Ticaret Dengesi Nisan Mayıs Haziran Temmuz Beklenti Milyar $ -4,2-5,1-6,6-4,8 Dış ticaret açığındaki azalma sürüyor... Gümrük ve Ticaret Bakanlığı öncü verisine göre, Temmuz da ihracat ve ithalat rakamları, Ramazan Bayramı tatilinin de etkisiyle sert düşüş gösterdi. İhracat yıllık %12, ithalat ise %20 daraldı. Dış ticaret açığı %32 azaldı. Sektörel bazda, motorlu kara taşıtları ve altın, ihracatı desteklemeye devam etti. Ara malı ithalatında, enerji faturasındaki azalış kaynaklı daralma sürdü. Kaynak: TÜİK Salı: EURO BÖLGESİ ENFLASYON Euro Bölgesi Enflasyon Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Beklenti Yıllık % değişim -0,1 0,1 0,2 0,3 Euro Bölgesi enflasyonu sınırlı ivme kazanma eğiliminde... Euro Bölgesi enflasyon göstergesi, Haziran dan bu yana emtia fiyatlarındaki düşüşün gecikmeli etkileri ve sınırlı ekonomik toparlanma sürecine bağlı olarak sıfıra yakın düzeylerde. Mayıs ta yıllık enflasyon negatif seyrederken, Haziran ve Temmuz da istikrarlı artış göstererek %0,2 seviyesine ulaştı. Ancak gelinen seviye, ECB hedefinin (%2) hala çok altında. Brexit kararı sonrası devam eden belirsizliklerin, tüketici fiyatlarının seyrini de olumsuz etkileme potansiyeline sahip. Perşembe:TÜRKİYE İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Beklenti Endeks 49,4 47,4 47,6 49,3 Türkiye imalat beklentilerinde seyir sınırlı bir iyileşme gösterdi... Türkiye imalat sanayi beklenti endeksi, nötr düzey olan 50 eşik değerinin oldukça altında kaldı, 47,6. Yıl başından itibaren düşüş trendinde olan endeks, Mart ayından beri 50 nin altında seyrediyor. Ağustos ta reel kesim güven endeksindeki göreli zayıf seyir, kısa vadede PMI endeksinin toparlanmasını sınırlayabilecek olsa da; son dönemde alınan tedbirler, orta vadede beklentileri olumlu etkileyebilecek nitelikte. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Perşembe: ÇİN İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Çin İmalat Sanayi PMI Endeksi Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Beklenti Endeks 49,2 48,6 50,6 50,1 Çin büyüme görünümü kırılgan seyrini sürdürüyor... Çin PMI endeksi, yeni siparişler ve satın alma alt endekslerindeki hareketlenme ile, Temmuz ayında yukarı yönlü bir ivme kazandı. Yeni ürünlerin üretilmesi ve iş sahalarının ortaya çıkması ivmeye katkı sağlarken, istihdam piyasası seküler daralma devam etti. Endeksin Ağustos ayında artan hammadde ve ortalama girdi maliyetlerindeki artışla, sınırlı geri çekilmesini bekliyoruz. Kaynak: Bloomberg Cuma: ABD TARIM DIŞI İSTİHDAM ABD Tarım Dışı İstihdam Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Beklenti Değişim (bin kişi) Tarım dışı istihdam piyasasında dirençli seyir sürüyor... ABD istihdam piyasası, Mayıs ta zayıf seyrin ardından Haziran daki yüksek seviyesini Temmuz da da büyük ölçüde korudu. Tarım dışı istihdam artışı, Temmuz da 255b kişi seviyesine ulaştı. Kamu istihdamı 38b artarken, özel sektör istihdamı 217b seviyesinde arttı. Brexit sonrası ABD ekonomisi, göreli olumlu bir görünüm çiziyor. Fed kararlarına bağlı olarak; istihdam piyasasının, enerji fiyatlarındaki oynaklıktan ve üretim sektöründeki gelişmelerden etkilenmesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 29 Ağustos Pazartesi 10:00 Türkiye Ekonomik Güven Endeksi (Ağustos) 95,7-16:00 Konut Fiyat Endeksi (Ağustos, yıllık % değişim) 14,55-15:30 ABD Kişisel Gelirler (Temmuz, % değişim) 0,2 0,4 15:30 Kişisel Harcamalar (Temmuz, % değişim) 0,4 0,3 15:30 Çekirdek Kişisel Tük. Har. Enflasyonu (Temmuz, yıllık % değişim) 1,6 1,5 30 Ağustos Salı 12:00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (Ağustos) 104,6 104,2 15:00 Almanya Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 0,4 0,5 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) 97,3 97,0 02:30 Japonya İşsizlik Oranı (Temmuz, %) 3,1 3,1 11:00 Polonya GSYH (2Ç, yıllık % değişim) 3,1-31 Ağustos Çarşamba 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar $) -6,56-4,8 11:00 Yabancı Turist Girişleri (Temmuz, yıllık % değişim) -40,9-37,5 12:00 Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Temmuz, %) 10,1 10,0 Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim, öncü) 0,2 0,3 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (26 Ağustos, %) -2,1-15:15 ADP İstihdam (Ağustos, bin kişi) :00 Bekleyen Konut Satışları (Temmuz, aylık % değişim) 0,2 0,7 02:50 Japonya Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) -1,5-3,0 15:00 Hindistan GSYH (2Ç, yıllık % değişim) 7,9 7,6 15:00 Brezilya GSYH (2Ç, yıllık % değişim) -5,4-3,8 1 Eylül Perşembe 14:30 Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ağustos) 47,6 49,3 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ağustos) 51,8 51,8 10:55 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ağustos) 53,6 53,6 11:30 İngiltere İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ağustos) 48,2 49,0 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (27 Ağustos haftası, bin kişi) :45 İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ağustos) 52,1 52,0 17:00 İnşaat Harcamaları (Temmuz, aylık % değişim) -0,6 0,6 17:00 ISM İmalat Sanayi Endeksi (Ağustos) 52,6 52,0 04:45 Çin İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ağustos) 50,6 50,1 05:00 Japonya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ağustos) 49,6 - Endonezya Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 3,21 3,15 02:00 Güney Kore Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 0,7 0,7 Tayland Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 0,10 0,43 2 Eylül Cuma 11:30 Euro Bölgesi Üretici Fiyat Endeksi (Temmuz, yıllık % değişim) -3,1-2,9 15:30 ABD Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar $) -44,5-43,0 15:30 Tarım dışı İstihdam (Ağustos, bin kişi) :00 İşsizlik Oranı (Ağustos, %) 4,9 4,8 15:30 Ortalama Saatlik Kazançlar (Ağustos, yıllık % değişim) 2,6 2,5 15:30 İşgücüne Katılım Oranı (Ağustos, %) 62,8-17:00 Fabrika Siparişleri (Temmuz, % değişim) -1,5 2,0 02:00 Güney Kore GSYH (2Ç, yıllık % değişim) 3,2 3,2 15:00 Brezilya Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) -6,0-6,5 10:00 Çek Cumhur. GSYH (2Ç, yıllık % değişim) 2,5 2,5 Ekonomik Araştırmalar 5

7 08/16 10/16 12/16 02/17 04/17 06/17 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 25/08 18/08 Haftalık (bps) 2015 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 8,50 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,63 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 9,50 9, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 4,69 4, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 5,12 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,50 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,79 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,57 1, USD LIBOR - 3 Aylık 0,83 0, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,62-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,07-0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,19-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,09-0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,0 10,8 10,6 10,4 10,2 10,0 9,8 9,6 9,4 9,2 9,0 8,8 8,6 8,4 26/08/ /08/ /07/ /12/2015 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y ,0 1,5 1,0 0,5 0,0 26/08/ /12/2015 Hazine Ağustos Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Ağustos Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir 10 yıl / 3465 gün İhale / Yeniden İhraç kupon ödemeli Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir 5 yıl / 1638 gün İhale / Yeniden İhraç kupon ödemeli Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 25/08 18/08 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,5 7, BIST ,7 7, Mali ,8 8, Sınai ,7 11, Yurtdışı Piyasalar S&P ,7 6, Nasdaq ,5 4, FTSE ,8 9, DAX ,7-2, Bovespa ,4 33, Nikkei ,4-13, Şangay ,2-13, /08 18/08 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 2,9348 2,9272 0,3 0,6 2,2329 /TL 3,3142 3,3254-0,3 4,5 2,7546 Sepet (0.5$ ) 3,1242 3,1258-0,1 2,6 2,4935 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1285 1,1354-0,6 3,9 1,0862 $/ 100,53 99,89 0,6-16,4 100,535 /$ 1,3192 1,3168 0,2-10,5 1,5582 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2345 3,2392-0,1-18,3 2,5529 Hindistan Rupisi 67,055 66,81 0,4 1,4 59,665 Endonezya Rupiahı ,9-4, ,7 Güney Afrika Randı 14,211 13,375 6,3-8,1 10, /08 18/08 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 47,33 48,22-1,8 27,8 78,50 Brent Petrol ($/varil) 49,7 50,9-2,4 33,2 87,83 Altın ($/ons) ,2 24, Gümüş ($/ons) 18,55 19,75-6,1 33,9 22,50 Bakır ($/libre) 207,7 216,8-4,2-2,7 303,6 31 Aralık Temmuz Ağustos Ağustos 2016 Haftalık (%) Aylık (%) 2015 Sonu (%) Toplam Mevduat ,7 0,3 6,7 TL ,2 1,1 12,4 YP (milyar $) ,0 1,7-1,1 Toplam Kredi ,1-0,3 6,2 Tüketici Kredileri ,2 0,1 3,2 Konut ,1 0,3 5,1 Taşıt ,2-0,3-2,0 İhtiyaç & Diğer ,4 5,3 1,6 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,7 0,3 0,3 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,5 0,6 0,6 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'16 Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 2,9 4,0 4,8 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2 2,4 2,4 2,0 Euro Bölgesi 0,4-4,5 2,1 1,6-0,9-0,3 0,9 1,6 1,7 Japonya 1-1,0-5,5 4,8-0,4 1,8 1,4 0,0 0,5 0,1 Çin 9,6 9,2 10,6 9,5 7,7 7,7 7,3 6,9 6,7 Brezilya 5,2-0,1 7,6 3,9 1,9 3,0 0,1-3,8-5,4 Hindistan 8,2 6,6 9,4 7,7 4,8 4,7 6,9 7,3 7,9 TÜFE (yıllık % değişim) Temmuz'16 Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 8,17 8,81 8,79 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50 0,8 0,7 0,8 Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80-0,2 0,2 0,2 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 2,4 0,2-0,4 Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 1,5 1,6 1,8 Brezilya 5,90 4,46 3,14 6,50 5,84 5,91 6,4 10,67 8,74 Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 4,28 5,61 6,07 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'16 Türkiye -5,4-2,0-6,2-9,6-6,1-7,9-5,9-4,5-4,2 ABD -4,7-2,7-3,0-3,0-2,8-2,3-2,3-2,7-2,6 Euro Bölgesi -1,1 0,1 0,3 0,2 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 Japonya 3,3 2,9 4,0 2,2 1,0 0,8 0,5 3,3 3,6 Çin 9,1 4,8 3,9 1,8 2,5 1,5 2,7 3,1 2,72 Brezilya -1,7-1,5-3,4-3,0-3,0-3,1-4,4-3,2-2,5 Hindistan -2,6-1,6-3,3-3,5-5,1-2,6-1,4-1,1-3,9 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Haziran'16 İthalat (12 ay kümüle) ,9 185,5 240,8 236,5 251,7 242,2 207,2 200,1 İhracat (12 ay kümüle) ,1 113,9 134,9 152,5 151,9 157,6 143,9 142,1 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 43,6 32,2 29,4 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 103,0* *12/08/16 itibariyle "Haziran 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar