Haftalık Bülten Aralık

Transkript

1 Haftalık Bülten Aralık

2 Haftalık Bülten Hafta boyunca; TL ve TL cinsi aktiflerde belirgin toparlanma görüldü Haftaya, geçtiğimiz haftasonu ABD vergi reformunun Senato da onaylanmasıyla başlayan global piyasalarda, hafta boyunca ABD vergi reformuna ilişkin beklentiler, ABD bütçe görüşmeleri, İngiltere Başbakanı May ile AB Komisyonu Başkanı Juncker in Brexit görüşmeleri fiyatlandı. Haftaya açıklanacak Fed kararı öncesi, bugün açıklanan ABD istihdam verileri, istihdam piyasasında güçlü seyrin sürdüğüne işaret ediyor; ancak saatlik kazançlardaki artış beklentinin altında. Çin in uygulamaları nedeniyle sert gerileyen bakır fiyatları risk iştahını bir miktar baskılarken, petrol fiyatları da ABD de artan üretim ve azalan talep göstergeleriyle geriledi. Bitcoin deki volatilite dikkat çekmeye devam ediyor. Yurtiçinde ise bu hafta açıklanan Kasım ayı enflasyonunun %13 ile son 14 yılın en yükseğine gelmesinin ardından, TCMB den gelecek hafta yapılacak toplantıda faiz artırım beklentileri artarken, TL aktiflerde toparlanma görülüyor. ABD vergi reformu beklentileri fiyatlanmaya devam ediyor. Haftasonu ABD Senatosu nda vergi reformunu onaylamasının ardından, vergi reformunun Senato ve Temsilciler Meclisi nde onaylanan iki farklı versiyonun konsolide edilmesi süreci başlarken, hafta boyunca ABD varlıkları üzerinde bir miktar baskı üreten hükümetin kapanma riski, bütçe görüşmelerinin 2 hafta daha uzatılmasıyla ötelendi. ABD vergi reformunun yürürlüğe konmasının banka ve perakende hisselerine daha fazla olumlu katkı yapacağı beklentileri, teknoloji hisselerinde satışlara neden oldu; ancak son günlerde toparlanma görülüyor. Dolar endeksi DXY haftalık bazda %1,2 yükseldi; 94 ile son 2,5 haftanın en yükseğinde. ABD vergi reformunun da etkisiyle, piyasanın gelecek döneme ilişkin Fed faiz beklentisi yükselirken, ABD kısa vadeli faizleri de buna paralel yüksek seyrediyor; 2 yıllıklar %1,80 in üzerinde. 10 yıllıklar son günlerde toparlansa da %2,38 de. Hafta ortasında 2-10 yıl farkı 53 bps e kadar gerilemişti. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,2 MSCI Emerging 27,6 MSCI World 17,8 S&P ,8 Nikkei ,7 DAX 13,6 EUR/USD 11,9 $/TL 9,6 Brent Petrol 9,5 Altın 8,7 Eurostoxx 8,6 $/Güney Afrika Randı 0,0 Gümüş -1,3 USD/JPY -3,3 $/Hindistan Rupisi -4,9 DXY -8, Grafik 2: Dolar Endeksi DXY ABD de istihdam güçlü ancak enflasyon yaratmıyor. ABD de Kasım ayında tarımdışı istihdam değişimi 228 bin kişi ile beklentilerin (195 bin) üzerinde artarken, ortalama saatlik kazançlar yıllık %2,5 artışla beklentilerin (%2,7) altında kaldı. Veri sonrası ABD getirileri ve dolarda hafif geri çekilme görülüyor. Brexit görüşmelerinde ilerleme kaydediliyor. Hafta boyunca, İngiltere ile AB arasında İrlanda sınırı nedeniyle tıkanan Brexit görüşmeleri, bugün konu hakkında uzlaşılmasıyla bir sonraki aşama serbest ticaret müzakeresine geçebilecek. GBP/USD haftalık %0,5 kayıpta 1,34 seviyelerinde. Grafik 3: $/TL Emtialar baskı altında. ABD de artan üretim ve azalan taleple Brent petrol hafta içinde 61,1 $/varil e kadar gerilerken, bir miktar toparlandı; 63,2 $/varil de. Dolardaki güçlenmeyle altın bu hafta %2,6 geriledi; $/ons ta. Bitcoin ise dün $ ı aşarak yeni rekor yüksek seviyesini (bazı platformlarda $ aşıldı) gördükten sonra $ ın altında. TL aktiflerde toparlanma hakim oldu. Pazartesi günü açıklanan Kasım ayı yıllık enflasyonun ~%13 ile son 14 yılın en yükseğini görmesinin ardından, Salı günü de reel efektif döviz kurunun 84,73 ile 2002 den bu yana en düşük seviyeyi görmesinin ardından, piyasalarda TCMB den faiz artırımı beklentileri netleşirken, TL aktiflerde de olumlu bir hava hakim oldu. Haftalık bazda gösterge faiz 16 bps gerilemeyle %13,35, 10 yıllık getiri 13 bps gerilemeyle %11,99 seviyelerinde; ancak 22 Kasım da gördükleri tepe noktalardan gerilemeler ise sırasıyla 99 ve 128 bps. BIST-100 haftalık bazda %4 kazançla seviyelerinden işlem görüyor. $/TL, bugün açıklanan ABD verilerinin ardından gelişmekte olan ülkelere yönelik artan olumlu havayla 3,83 ün altını gördü; son 1 ayın en düşüğünde. Kaynak: Bloomberg 1

3 Haftanın Konusu: Finansal İstikrar Raporu Hanehalkı Gelişmeleri TCMB nin yayınladığı yılın ikinci Finansal İstikrar Raporu na göre; 2013 yılında hanehalkı finansal kaldıraç oranında başlayan gerileme, rapor döneminde yükümlülüklerdeki büyümenin varlıklardaki büyümeye yakınsamasıyla ivme kaybetmiştir. Hanehalkı finansal varlıklarının bir önceki yılın aynı dönemine göre artışında YP ve TL cinsinden tasarruf mevduatı artışları en önemli etkiyi yapmıştır. Kıymetli maden varlık artışı ise devam ediyor. Tüketici kredilerine yönelik makro ihtiyati önlemlerin gevşetilmesinin de etkisiyle yükümlülüklerde artış, ihtiyaç kredileri vadesinde ise uzama görülüyor. Varlık tarafında hem TL hem de YP mevduattaki artış ile yükümlülük tarafında konut ve ihtiyaç kredilerinin artış kaydetmesiyle, hanehalkı varlık ve yükümlülüklerinde yıllık bazda 3. çeyrekte artış kaydedilmiş olmasına karşın, artış hızında bir miktar ivme kaybı görülmüştür yılından bu yana devam etmekte olan hanehalkı finansal kaldıraç oranındaki gerileme, büyük oranda konut ve ihtiyaç kredilerindeki artışın etkisiyle, hız kesmiştir. Hanehalkı tasarruf mevduatına en önemli katkı ise YP kanalından gelmiştir; ancak kur etkisinden arındırıldığında tasarruf mevduatı 2017 nin ilk yarısında gerilemiş, daha sonra yükselmiştir. Önceki rapora göre, tüketici kredisi faizleri artarken, mevduat faizlerinin yatay seyrettiği görülmektedir Eylül ayı itibariyle, bir önceki yıla göre hanehalkı YP mevduatlarının arttığı görülürken, Eylül ayı sonrasında kurda görülen volatilite artışı ile beraber hanehalkının YP mevduatlarında azaltıma gittiği görüldü; bu durum kur riski yönetiminde önemli bir faktör olarak karşımıza çıkıyor. YP mevduatın toplam mevduat içindeki payı, TL mevduat faiz oranlarındaki sınırlı artışın TL mevduatlarda artışa neden olması ve swaplı mevduat işlemlerindeki azalış kaynaklı bilanço düzeltmesinin de etkisiyle 2017 yılının Temmuz ve Ağustos aylarında bir miktar gerilemiştir. Hanehalkı Finansal Varlık ve Yükümlülük Büyümesi ve Finansal Kaldıraç Oranı (yıllık % değişim, % pay) Hanehalkı Finansal Varlıkları Hanehalkı Finansal Yükümlülükleri Hanehalkı finansal varlıklarında Eylül 2017 de yıllık bazda %17,9 luk bir artış görülürken, bunun 7,6 puanı YP cinsi, 5,0 puanı ise TL cinsi tasarruf mevduatlarından kaynaklanmıştır. Önceki rapor döneminde sadece bir milyon ve üzeri bakiyeli YP mevduatta (swaplı mevduat kaynaklı) artış görülürken, bu rapor döneminde artış genele yayılmıştır. Swaplı mevduat bu dönemde azalırken, KGF kaynaklı kredilerde görülen yüksek TL kredi artışı nedeniyle, yurtdışı swaplarının artışına neden olmuştur. Varlıklarda artışa neden olan diğer kalemler ise emeklilik yatırım fonları, hisse senetleri ve kıymetli madene yapılan yatırımlar olmuştur. Hanehalkı finansal yükümlülükleri bir önceki rapor dönemindeki gibi yükselişini devam ettirmiştir; artışta tüketici kredilerine yönelik makroihtiyati önlemlerin Eylül 2016 dan itibaren gevşetilmesi etkili oluyor. Hanehalkı yükümlülükleri, 2017 Eylül itibariyle, konut kredisi ve ihtiyaç kredisindeki artışla %16,6 artmıştır. Hanehalkının ana finansman kaynağı bankalar olmakla beraber; finansman şirketlerinin ihtiyaç kredisi kullandırımı içerisindeki payı %30,7 ye yükselmiştir. İhtiyaç kredisi azami taksit sayısının 36 dan 48 aya, konut kredisi kullanımlarında kredi-değer oranının %75 ten %80 e yükseltilmesiyle, yeni ihtiyaç kredilerinde vade uzamıştır. Ayrıca, standart nitelikli kredilere tanınan 72 aya kadar yeniden yapılandırma imkanı da ihtiyaç kredisi ortalama vadesinin uzamasını sağlamıştır. Bireysel kredi kartı kullanımının özellikle 2017 yılının yaz aylarında ivmelendiği görülmektedir; bu artışta turizmdeki canlanma etkili görünüyor. Bireysel Kredilerin Ortalama Vade Gelişim (3 aylık hareketli ortalama, ay) Kaynak: TCMB, Finansal İstikrar Raporu 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE GSYH Türkiye GSYH (yıllık % değişim) 4Ç 16 1Ç 2Ç 3Ç Beklenti Yıllık % değ. 4,2 5,2 5,1 8,5 3. çeyrekte yüksek yıllık büyüme rakamı göreceğiz. Yılın ikinci çeyreğinde ekonomi, yatırımlar ve net ihracatın katkısıyla yıllık %5,1 ile güçlü büyüme eğilimini sürdürdü. Yatırımlardaki artış inşaat kaynaklı gerçekleşirken, makine ve teçhizat yatırımlarında sert daralmanın devam ettiği görülüyor. Yılın 3. çeyreğine ilişkin öncü verilere baktığımızda; sanayi üretimi yıllık %13,7 ile güçlü artış gösterdi. İmalat sanayi PMI endeksinde de endeks Mart 2011 den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. İthalattaki güçlü artış kaynaklı net ihracatta ise sıfıra yakın katkı görülebilir. 3. çeyrekte, düşük baz etkisinin de katkısıyla ekonomik büyümenin yüksek gerçekleşmesini bekliyoruz. Pazartesi: TÜRKİYE CARİ İŞLEMLER DENGESİ Kaynak: TUİK Türkiye Cari Denge (12 aylık küm., milyar $) Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Milyar $ -4,7-1,0-4,5-4,0 Yurt içinde, cari açıkta artışın sürmesini bekliyoruz Eylül de dış ticaret açığındaki yüksek artış, cari işlemler açığını yükseltirken, seyahat gelirlerindeki artış bu etkiyi bir miktar sınırladı ve 4,5 milyar $ cari açık verildi. Ocak-Eylül döneminde cari açık rakamı 31,1 milyar $ oldu. Ekim de de bir önceki aya benzer bir görünüm hakimdi. İhracat yıllık %9 artmasına karşın ithalatın %25 ile daha belirgin artış göstermesi neticesinde dış açık %74 yükseldi. Turist sayısının yıllık %22 artması ise seyahat gelirlerinin pozitif katkısının sürdüğüne işaret ediyor. Ekim de cari işlemlerin 4 milyar $ açık vermesini bekliyoruz. Çarşamba: FED FAİZ KARARI Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Üst Bant (%) 1,25 1,25 1,25 1,50 Fed den 25 baz puan faiz artırımı bekleniyor. Kaynak: TCMB Fed Politika Faizi (%) Fed son para politikası toplantısında ekonomik aktivitenin ve işgücü piyasasının güçlü seyrettiğini vurgularken, enflasyonun kısa vadede %2 hedefinin altında seyretmesini, hedefe orta vadede yakınsamasını beklediğini de yineledi. Tutanaklar; bazı Fed üyelerinin hisse senetlerinde ulaşılan yüksek değerlemeler ve düşük volatilite düzeylerinden dolayı, gelecekte yaşanabilecek bir piyasa volatilitesinden endişe ettikleri görülüyor. Ayrıca Aralık toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımının yüksek olasılık olduğunun sinyali de verilmişti. Kaynak: Bloomberg 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Perşembe: TCMB FAİZ KARARI TCMB Politika Faizi (%) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Geç Lik. Pen. (%) 12,25 12,25 12,25 13,25 TCMB den faiz artırımı bekleniyor. TCMB, Ekim toplantısında enflasyon görünümünde belirgin iyileşme ve hedeflerle uyum sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunu sürdüreceklerini belirtmişti. O tarihten bu yana 12 ay ve 24 ay sonrası enflasyon beklentilerinde bozulmanın sürdü; beklentiler sırasıyla %8,65 ve %8,25 e yükseldi. Kasım da yıllık enflasyon %12,98 ile 2003 ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, çekirdek enflasyonda ve ÜFE de yükseliş eğilimi sürüyor. Piyasa beklentisi Aralık toplantısında TCMB nin geç likidite penceresini 100 baz puan artırarak %13,25 e çekeceği yönünde. Perşembe: ECB FAİZ KARARI Kaynak: Bloomberg ECB Mevduat Faizi (%) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Mev. Faizi (%) -0,4-0,4-0,4-0,4 ECB nin destekleyici para politikası duruşu sürüyor ECB son para politikası toplantısında 2017 sonuna kadar varlık alım hızını 60 milyar euro, Ocak-Eylül 2018 döneminde ve gerekirse daha sonrasında, varlık alımlarını aylık 30 milyar euro olarak açıkladı. Ayrıca, net varlık alımları sonlandırıldıktan sonra, vadesi gelen varlıkları yeniden yatırıma yönlendirileceği belirtildi. ECB, mevcut politika duruşunun, enflasyon kalıcı bir şekilde hedefle uyumlu hale gelinceye kadar süreceği söylemini yineledi. Euro Bölgesi nde yıllık enflasyon %1,5 ve önümüzdeki dönemde enerji fiyatlarının baz etkisiyle geçici olarak gerilemesi bekleniyor. Aralık toplantısında politika duruşunda herhangi bir değişiklik beklenmiyor. Kaynak: Bloomberg 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 11 Aralık Pazartesi 10:00 Türkiye GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 5,1 8,5 10:00 Cari İşlemler Dengesi (Ekim, milyar $) -4,53-4,0 14:30 TCMB Beklenti Anketi (12 ay sonrası, yıllık % değişim) 8,65-12 Aralık Salı 02:50 Japonya Üretici Fiyat Enflasyonu (Kasım, yıllık % değişim) 3,4 3,3 12:30 İngiltere Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 3,0 3,0 12:30 Konut Fiyat Endeksi (Ekim, yıllık % değişim) 5,4-13:00 Almanya ZEW Beklenti Endeksi (Aralık) 18,7 17,6 15:00 Hindistan Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 3,58 4,26 16:30 ABD Üretici Fiyat Enflasyonu (Kasım, yıllık % değişim) 2,8 3,0 22:00 Bütçe Dengesi (Kasım, milyar $) -63,2-135,0 13 Aralık Çarşamba 10:00 Türkiye Dış Ticaret Endeksleri (Ekim) :00 Özel Sektörün Yurtdışından Sağ. Kredi Borcu (Ekim, milyar $) :00 Almanya Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 1,8 1,8 11:00 G. Afrika Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 4,8 4,7 12:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Ekim, %) 4,3 4,2 13:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Ekim, m.a., aylık % değişim) -0,6-0,3 15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (8 Aralık haftası, % değişim) 4,7-16:30 Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 2,0 2,2 16:30 Reel Saatlik Ortalama Kazanç (Kasım, yıllık % değişim) 0,4-22:00 Fed Faiz Kararı (üst bant, %) 1,25 1,50 14 Aralık Perşembe 10:00 Türkiye Kısa Vadeli Dış Borç Stoku (Ekim, milyar $) :00 TCMB Faiz Kararı (Geç Likidite Penceresi, %) 12,25 13,25 05:00 Çin Perakende Satışlar (Kasım, yıllık % değişim) 10,0 10,3 05:00 Sanayi Üretimi (Kasım, yıllık % değişim) 6,2 6,2 05:00 Sabit Yatırımlar (Kasım, yıllık % değişim) 7,3 7,2 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Ekim, yıllık % değişim) 5,9 - Endonezya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 4,25 4,25 12:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Aralık, öncü) 60,1 59,6 15:45 ECB Faiz Kararı (%) -0,40-0,40 12:30 İngiltere Perakende Satışlar (Kasım, yıllık % değişim) -0,3 0,2 15:00 Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 0,50 0,50 16:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (9 Aralık haftası, bin kişi) :30 Perakende Satışlar (Kasım, aylık % değişim) 0,2 0,3 16:30 İthalat Fiyat Endeksi (Kasım, yıllık % değişim) 2,5-17:45 İmalat Sanayi PMI Endeksi (Aralık, öncü) 53,9 54,0 22:00 Meksika Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 7,0 7,25 15 Aralık Cuma 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı (Eylül, %) 10,6-10:00 Uluslararası Yatırım Pozisyonu (Ekim, milyar $) :00 Bütçe Dengesi (Kasım, milyar TL) -3,3-13:00 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Ekim, m.a., milyar ) 25,0 24,5 13:30 Rusya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 8,25 8,00 17:15 ABD Sanayi Üretimi (Kasım, aylık % değişim) 0,9 0,2 17:15 Kapasite Kullanım Oranı (Kasım, %) 77,0 77,2 5

7 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 08/20 10/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 07/12 30/11 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,21 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 11,69 11, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,20 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 6,11 6, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,25 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,80 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,36 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,52 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,77-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,29 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,15-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,05 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 14,0 13,6 13,2 08/12/ /12/ /10/ /12/2016 2,50 2,25 08/12/ /12/ ,8 12,4 12,0 11,6 11,2 10, ,00 1,75 1,50 1,25 10,4 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 1,00 Hazine Aralık Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Aralık Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl / 700 Gün İhale / Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1708 Gün İhale / Yeniden İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 07/12 30/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,4 36, BIST ,4 37, Mali ,2 21, Sınai ,0 43, Yurtdışı Piyasalar S&P ,4 17, Nasdaq ,9 26, FTSE ,1 2, DAX ,2 13, Bovespa ,7 20, Nikkei ,0 17, Şangay ,4 5, /12 30/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,8621 3,92-1,5 9,6 2,6717 /TL 4,5503 4,6702-2,6 22,8 3,1579 Sepet (0.5$ ) 4,2052 4,2929-2,0 16,3 2,9145 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1773 1,1904-1,1 11,9 1,0517 $/ 113,09 112,54 0,5-3,3 108,731 /$ 1,3474 1,3525-0,4 9,2 1,4807 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2934 3,2683 0,8 1,3 2,8891 Hindistan Rupisi 64,570 64,4588 0,2-4,9 63,087 Endonezya Rupiahı ,2 0, ,3 Güney Afrika Randı 13,733 13,698 0,3 0,0 12, /12 30/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 56,69 57,40-1,2 5,5 67,21 Brent Petrol ($/varil) 62,2 63,6-2,2 9,5 72,90 Altın ($/ons) ,2 8, Gümüş ($/ons) 15,73 16,44-4,3-1,3 18,76 Bakır ($/libre) 294,1 303,7-3,2 17,4 279,8 30 Aralık Kasım Kasım Aralık 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,81 1,2 17,2 TL ,6-1,0 11,5 YP (milyar $) ,42 2,0 12,0 Toplam Kredi ,3 2,3 21,2 Tüketici Kredileri ,3 1,0 16,5 Konut ,22 0,8 16,0 Taşıt ,91 1,9 2,8 İhtiyaç & Diğer ,3 1,1 17,5 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,9 1,7 8,8 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,9 1,0 7,5 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'17 2Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,2 5,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,0 2,2 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,8 2,0 2,3 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,5 1,4 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,9 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6-0,4 0,3 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 6,1 5,7 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'17 Ekim Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 13,0* ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 2,1 2,4 2,0 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 1,5 1,5* Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,2 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,1 0,9 1,9 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,7 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 3,58 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'17 2Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-3,9-4,1 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,3-2,4 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,5 3,1 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 1,8 1,5 1,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-1,0-0,7 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-0,7-1,2 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'17 Ekim İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 225,0 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 154,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 32,6 32,8 39,3** MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 92,1 88,6 89,9 *** * Kasım ** Eylül *** 01/12/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8

10 Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Hakan Aklar M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."