Haftalık Bülten Eylül

Transkript

1 Haftalık Bülten Eylül

2 Haftalık Bülten Dolar yükselişte, borsalar düşüş gösteriyor Geride bıraktığımız hafta, Avrupa Merkez Bankası nın ek genişleyici adıma gerek görülmediği yönündeki açıklamaları, Kuzey Kore nin nükleer deneme haberleri ile Boston Fed Başkanı Rosengren in faiz artırımına yaklaşıldığı yönündeki açıklamalarıyla dolar yeniden yükselişe geçerken, faizlerde de yukarı yönlü seyir görülüyor. Yurt içinde de global piyasalara paralel olarak haftanın son işlem gününde satıcılı seyir izleniyor. ECB, politika faizini sabit bıraktı, varlık alım programını değiştirmedi. ECB, aylık 80 milyar euroluk tahvil alım programına en azından 2017 Mart ına kadar devam edecek olup, halihazırda ek bir teşviğe gerek görülmediğini belirtti. Ancak gerektiği takdirde her türlü önlemi almaya da hazır oldukları ifade edildi. Euro Bölgesi nde ılımlı büyümenin sürmesi bekleniyor. Enflasyon tahminlerinde ise önemli bir değişikliğe gidilmedi. ECB kararı sonrası Euro/$ paritesi 1,1327 yi gördü. 1,1224 den işlem görüyor. Dün 94,47 e kadar gerileyen DXY endeksi 95,51 seviyesinde. Gelişmekte olan ülke para birimleri de dolar karşısında değer kaybediyor. Hafta içinde 2,9213 seviyesini gören $/TL 2,97 seviyesinde işlem görüyor. USD/BRL günlük bazda %1,8, USD/ZAR %2 ye yakın yükseldi. Grafik 1: 2016 Başından Bu Yana Getiriler (%) Gümüş 41,7 Brent Petrol 34,1 Altın 26,1 MSCI Emerging 16,8 BIST-100 8,5 S&P 500 6,7 MSCI World 4,9 EUR/USD 3,7 $/TL 1,2 $/Hindistan Rupisi 0,4 DAX -0,6 $/Güney Afrika Randı -8,6 Nikkei ,9 USD/JPY -14, Grafik 2: Euro/$ ABD 10 yıllık tahvil getirileri %1,67 ile 23 Haziran dan bu yana en yüksek seviyesini görürken, Almanya 10 yıllıkları %-0,02 seviyesinde. Aynı vadedeki İtalya ve İspanya daki 10 yıllık getiriler ise yükselişte. Yurt içi tahvil getirileri de yükselişte. Yurt içinde hafta boyunca yatay seyreden gösterge faiz bugün 12 baz puan artışla %9,0, 10 yıllık getiriler de 19 baz puan yükselişle %9,76 seviyelerinde. Global borsalar satıcılı seyir izliyor. Avrupa borsalarında DAX ve CAC- 40 haftalık bazda %0,7, FTSE %1,3 değer kaybıyla işlem görüyor. Yurt içinde BİST-100 endeksi de global borsalara paralel olarak %1 e yakın değer kaybıyla işlem görüyor. Japonya Merkez Bankası Başkan Yardımcısı, hedeflenen fiyat istikrarına ulaşmak için negatif faiz oranlarına devam edilmesi veya diğer genişleyici adımlar gündem dışında olmadığını belirtti. Her ne kadar 2. çeyrekte ekonomi çeyreksel bazda %0,2 ile beklentilerin üzerinde büyüme kaydetse de büyüme ivmesi halen zayıf ve enflasyon beklentileri de düşmeye devam ediyor. Japonya daki yapısal sorunlar (demografi, istihdam piyasası) para politikasının etkinliğini sınırlıyor. Grafik 3: Altın ($/ons) Yurt içinde 2. çeyrekte büyümeye tüketim harcamaları destek olmaya devam etti. Ekonomi yıllık %3,1 büyürken, büyümeye +3,4 puan ile en yüksek katkı özel tüketim harcamalarından geldi. Kamu tüketimi +1,7 puan katkı sağlarken, yatırımlar zayıf seyrini sürdürdü. Net ihracat ise büyümeyi -2,1 puan ile aşağı çekti. Önümüzdeki hafta Fed üyelerinin yapacakları konuşmalar, Salı günü Çin de sanayi üretimi, perakende satışlar verileri, Perşembe Euro Bölgesi enflasyon, ABD perakende satışlar ve İngiltere Merkez Bankası faiz kararı, Cuma ABD enflasyon verileri takip edilecek. Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Gıda Fiyatları TCMB, enflasyon içinde %24 ile yüksek paya sahip olan gıda fiyatlarının uluslararası karşılaştırılmasının yapıldığı bir rapor yayınladı. Gıda fiyatlarındaki oynaklık ve yüksek seyir, manşet enflasyon üzerinde önemli etkiye sahip olurken, karşılaştırılan diğer ülkelere göre de belirgin yüksek olduğu görülüyor. Fiyatların bu yüksek seyrinde etkili olan yapısal sorunlara yönelik tedbirlerin alınması amacıyla 2014 yılında Gıda ve Tarımsal Ürün Piyasaları İzleme ve Değerlendirme Komitesi kurulmuş olup, Komite bu konu üzerinde çalışmalarına başlamıştır. Manşet ve Gıda Enflasyonu (yıllık % değ.) TCMB yaptığı çalışmadaki bulgular; Gıda fiyat endeksi son 10 yılda manşet enflasyona göre daha yüksek seyretmekte olup, aradaki fark belirginleşmektedir. Gıda fiyatlarındaki oynaklık enflasyon görünümünde de de belirsizliğe neden olmaktadır. TCMB, Türkiye deki gıda fiyatlarını, ekonomik büyüklük, coğrafi yakınlık ve iklim koşullarına göre sınıflandırılan AB ülke gruplarıyla karşılaştırmıştır. Buna göre; döneminde Türkiye de ortalama gıda ve TÜFE söz konusu ülke gruplarının oldukça üzerindedir sonrası dönemde tüm ülke gruplarında ortalama gıda enflasyonu gerilemesine karşın, Türkiye de fiyatlarda daha sınırlı gerileme görülmüştür. Kaynak: TUİK Fiyat Endeksleri (m.a., 2006=100) Ülke grupları; Doğu Avrupa ülkeleri, gelişmişlik düzeyi yüksek olan Seçilmiş Avrupa ülkeleri ve Akdeniz ülkeleri iklim koşulları benzer- olarak ayrıştırılmıştır. Buna göre; Türkiye de, AB ülkelerine göre gıda fiyat endeksi yüksek seyretmekte olup, özellikle 2010 sonrası bu fark daha da belirginleşmiştir. Seçilmiş Avrupa ülkelerinde özellikle son 3 yılda ortalama göreli gıda fiyatları yataya yakın seyretmiştir. Doğu Avrupa ve Komşu ülkelerdeki ise Seçilmiş Avrupa ülkelerine göre ortalama gıda fiyatları yüksek eğilim yukarı yönlü olmakla birlikte, Türkiye nin altında seyretmektedir (Grafik 3). Ülkeler arasında oluşan farklılıklarda ülkelerin kendi enflasyon dinamikleri de etkili olmaktadır. TCMB, her yıl için gıda fiyatı göreli olarak en yüksek ve en düşük ülkeler dikkate alarak alt ve üst sınırları olan bir aralık belirlemiş olup, buna göre Türkiye AB-28 ülkeleri içinde üst sınıra yakın olduğu görülmüştür. Kaynak: TCMB Ortalama Göreli Gıda Fiyatları (2006=1) 2014 de kurulan Gıda Komitesi, gıda fiyatlarının yakından takibi ve yapısal sorunların irdelenmesi amacıyla kurulmuştur. Komite, ürün bazında fiyat gelişmelerinin takip edilmesi, dönemsel olarak öne çıkan ürünlere ilişkin sorunları tespiti ve gerekli tedbirlerin alınmasını amaçlamaktadır. Bunun yanı sıra orta vadeli çalışmalar yapısal nedenler, tedarik zinciri kaynaklı problemlerin tespit ve çözümüne yönelik- da yürütmektedir. TCMB, bu hafta yaptığı konuşmasında gıda fiyatlarına ilişkin sistematik, yapısal ve uzun vadeli bir bakış açısının geliştirilmesi gerektiğini ve bu konu üzerinde de çalışıldığını belirtti. Ağustos ayı itibariyle yıllık gıda enflasyonunda bir gerileme görülmekle birlikte bu işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düzeltme kaynaklı gerçekleşmiştir. TCMB, gıda enflasyonunun 2016 yılını %8 artışla tamamlayacağını tahmin etmektedir. Kaynak: TCMB Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: ALMANYA ZEW EKONOMİK BEKLENTİ ENDEKSİ Almanya ZEW Ekonomik Beklenti Endeksi Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Endeks 19,2-6,8 0,5 2,5 Almanya da ekonomi güveni endeksinde sınırlı toparlanma var... Yatırımcı güvenini gösteren ZEW endeksi, Brexit kararının etkisiyle Temmuz da sert düşüş göstermesinin ardından Ağustos ta bir miktar toparlandı; negatiften, pozitif bölgeye geçti. Buna rağmen, Brexit sonrası Avrupa nın ekonomik görünümü oldukça belirsiz olduğundan, güvendeki bu düzelme oldukça ılımlı ve düşük. Ancak yine de Alman ekonomisi 2. çeyrekte beklentilerden daha iyi performans gösterdi. Öncü verilere göre, çeyreksel bazda %0,4 büyüdü, beklenti: %0,2 idi. İlk çeyrek: %0,7. Emek piyasasındaki iyileşme de gelecek çeyrek için olumlu olunabilecek bir gösterge. Salı: ÇİN SANAYİ ÜRETİMİ Çin Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Beklenti Yıllık % değişim 6,0 6,2 6,0 6,2 Çin de sanayi üretiminde yıllık artış yatay... Çin de sanayi üretimi Temmuz da beklentinin bir miktar altında artış gösterirken, tarihsel ortalamanın da altında seyretmeye devam ediyor. Ağır sanayide özellikle ana metal sanayinde yavaşlama sürüyor. Bu endüstrideki fazla kapasite ve hükümetin bu kapasiteyi azaltma adımları sanayi üretimi üzerinde yakın gelecekte de baskı oluşturmaya devam edecektir. Buna rağmen bazı sektörler de beklentilerin üzerinde büyüdü; bunlar da özellikle ihracata ve tüketime yönelik sektörler; taşıt, elektronik cihaz üretimi gibi. Perşembe: EURO BÖLGESİ ENFLASYON Euro Bölgesi Enflasyon (yıllık % değişim) Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Beklenti Yıllık % değişim -0,1 0,1 0,2 0,2 Euro Bölgesi nde enflasyon düşük seyrini sürdürüyor... Euro Bölgesi nde Ağustos ayı öncü rakamlara göre enflasyonun yıllık %0,2 ile önceki aya paralel gerçekleşmesi, çekirdek enflasyonda yıllık artışın ise %0,8 e gerilemesi bekleniyor a kadar, enflasyonun %2 hedefinin altında kalması bekleniyor. Enflasyon beklentileri de ultra genişlemeci para politikalarına rağmen gerilemeye devam ediyor. Ayrıca Brexit in euro bölgesi ekonomik büyüme üzerine getirebileceği etkiler de göz önüne alındığında, tekrar yeni bir dalga genişlemeci para politikası gündemde kalmaya devam ediyor. Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Perşembe: İNGİLTERE POLİTİKA FAİZ KARARI BOE Politika Faizi (%) Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti % 0,50 0,50 0,25 0,25 Eylül de faizde bir değişiklik beklenmiyor. İngiltere Merkez Bankası (BoE), Brexit kararı sonrası ekonomi üzerindeki aşağı yönlü riskleri dengeleyebilmek için politika faiz oranını 25 baz puan indirirken, varlık alım programını da 375 milyar tan 435 milyar a yükseltti. 10 milyar özel sektör tahvil alım programını da açıkladı. BOE, ayrıca önümüzdeki aylarda da politika faizinde ek indirimler olabileceğini, nihai faiz oranının %0 ın bir miktar üzerinde olmasını beklediklerini belirtmişti. Brexit sonrası bir çok beklenti endeksi de hızlı bir yavaşlamaya işaret ediyor. Büyümede beklenen zayıflama ile birlikte, politika faizini sabit tutması, 2020 başından öncesinde artırması beklenmiyor. Cuma: ABD ENFLASYON ABD Enflasyon (yıllık % değişim) Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos Beklenti Yıllık % değişim 1,0 1,0 0,8 1,0 ABD de enflasyonun yıllık %1 artması bekleniyor ABD de enerji fiyatlarının düşük seyri enflasyon üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Temmuz da manşet enflasyon aylık bazda yatay, çekirdek enflasyon ise %0,1 ile beklentilerin altında arttı. Düşük enflasyon verisinin yanı sıra son açıklanan istihdam piyasası ve hizmetler sektörüne ilişkin veriler, Eylül ayında bir faiz artırım olasılığını büyük ölçüde azaltırken, beklentiler Aralık ı işaret ediyor. Ağustos ta enflasyonun yıllık %1,0 artması bekleniyor. Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 12 Eylül Pazartesi 02:50 Japonya Makine Siparişleri (Ağustos, yıllık % değişim) -0,9 0,3 02:50 Üretici Fiyat Endeksi (Ağustos, yıllık % değişim) -3,9-3,4 15:00 Hindistan Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 6,07 5,20 15:00 Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) 2,1 1,5 15:00 Polonya Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) -0,8-13 Eylül Salı 12:00 Euro Bölgesi ZEW Ekonomik Beklenti Endeksi (Eylül) 4,6-09:00 Almanya Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 0,4 0,4 12:00 ZEW Ekonomik Beklenti Endeksi (Eylül) 0,5 2,5 11:30 İngiltere Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 0,6 0,7 11:30 Konut Fiyat Endeksi (Temmuz, yıllık % değişim) 8,7-05:00 Çin Sanayi Üretimi (Ağustos, yıllık % değişim) 6,0 6,2 05:00 Perakende Satışlar (Ağustos, yıllık % değişim) 10,2 10,2 05:00 Sabit Yatırımlar (Ağustos, yıllık % değişim) 8,1 7,9 11:00 Güney Afrika Cari Açığın Milli Gelire Oranı (2Ç, %) -5,0-3,2 15:00 Brezilya Perakende Satışlar (Temmuz, yıllık % değişim) -5,3-14 Eylül Çarşamba 12:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Temmuz, aylık % değişim, ma) 0,6-0,9 11:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Temmuz, %) 4,9 4,9 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (9 Eylül haftası, % değişim) 0,9-15:30 İthalat Fiyat Endeksi (Ağustos, yıllık % değişim) -3,7-07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) -3,8-15 Eylül Perşembe 12:00 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (milyar, ma) 23,4 22,0 12:00 Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 0,2 0,2 14:00 İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 0,25 0,25 15:30 ABD Cari İşlemler Dengesi (2Ç, milyar $) -124,7-119,8 15:30 Perakende Satışlar (Ağustos, aylık % değişim) 0,0-0,1 15:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (10 Eylül haftası, bin kişi) :30 ÜFE (Ağustos, yıllık % değişim) -0,2 0,1 16:15 Sanayi Üretimi (Ağustos, aylık % değişim) 0,7-0,2 16:15 Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos, %) 75,9 75,7 Endonezya Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar $) 0,6 0,4 10:30 İsviçre Merkez Bankası Faiz Kararı (%) -0,75-0,75 16 Eylül Cuma 15:30 ABD Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 0,8 1,0 17:00 Michingan Üniv. Tüketici Güven Endeksi (Eylül) 89,8 91,0 13:30 Rusya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 10,50 10,00 Ekonomik Araştırmalar 5

7 08/16 10/16 12/16 02/17 04/17 06/17 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 08/09 01/09 Haftalık (bps) 2015 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 8,50 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,88 9, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 9,37 9, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 4,70 4, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 5,13 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,50 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,77 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,60 1, USD LIBOR - 3 Aylık 0,83 0, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,65-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,06-0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,20-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,04-0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,0 10,8 10,6 10,4 10,2 10,0 9,8 9,6 9,4 9,2 9,0 8,8 8,6 8,4 09/09/ /09/ /08/ /12/2015 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Eylül Ayı İç Borç Ödeme Programı Hazine Eylül Ayı İhale Programı ,0 1,5 1,0 0,5 0,0 09/09/ /12/2015 (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz devlet tahvili 12 ay / 364 gün İhale / İlk İhraç Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 yıl / 651 gün İhale / Yeniden İhraç TÜFE ye endeksli devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 9 yıl / 3395 gün İhale / Yeniden İhraç Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 9 yıl / 3423 gün İhale / Yeniden İhraç Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 yıl / 1820 gün İhale / İlk İhraç Değişken faizli devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 6 yıl / 2030 gün İhale / Yeniden İhraç Kira sertifikası 2 yıl / 728 gün Doğrudan Satış TÜFE ye endeksli kira sertifikası 5 yıl / 1820 gün Doğrudan Satış Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 08/09 01/09 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,6 8, BIST ,8 9, Mali ,7 10, Sınai ,3 11, Yurtdışı Piyasalar S&P ,5 6, Nasdaq ,6 5, FTSE ,7 9, DAX ,3-0, Bovespa ,4 38, Nikkei ,2-10, Şangay ,1-12, /09 01/09 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 2,9511 2,9608-0,3 1,2 2,2421 /TL 3,3282 3,3172 0,3 4,9 2,7608 Sepet (0.5$ ) 3,1392 3,1381 0,0 3,1 2,5013 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,126 1,1197 0,6 3,7 1,0862 $/ 102,49 103,23-0,7-14,7 100,732 /$ 1,3295 1,3268 0,2-9,8 1,5559 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2143 3,2573-1,3-18,8 2,5652 Hindistan Rupisi 66,424 66,9588-0,8 0,4 59,823 Endonezya Rupiahı ,6-5, ,3 Güney Afrika Randı 14,134 14,599-3,2-8,6 10, /09 01/09 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 47,62 43,16 10,3 28,6 78,18 Brent Petrol ($/varil) 50,0 45,5 10,0 34,1 87,33 Altın ($/ons) ,9 26, Gümüş ($/ons) 19,62 18,89 3,8 41,7 22,33 Bakır ($/libre) 209,6 206,9 1,3-1,8 302,1 31 Aralık Temmuz Ağustos Eylül 2016 Haftalık (%) Aylık (%) 2015 Sonu (%) Toplam Mevduat ,3-0,6 6,2 TL ,0-0,6 11,4 YP (milyar $) ,1 1,1-1,9 Toplam Kredi ,1 0,2 6,7 Tüketici Kredileri ,3 0,8 4,0 Konut ,5 1,1 6,2 Taşıt ,3 0,3-1,6 İhtiyaç & Diğer ,2 0,5 2,2 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,9 3,1 3,4 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,4-0,9-0,9 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'16 Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 2,9 4,0 4,8 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2 2,4 2,4 2,0 Euro Bölgesi 0,4-4,5 2,1 1,6-0,9-0,3 0,9 1,6 1,7 Japonya 1-1,0-5,5 4,8-0,4 1,8 1,4 0,0 0,5 0,1 Çin 9,6 9,2 10,6 9,5 7,7 7,7 7,3 6,9 6,7 Brezilya 5,2-0,1 7,6 3,9 1,9 3,0 0,1-3,8-5,4 Hindistan 8,2 6,6 9,4 7,7 4,8 4,7 6,9 7,3 7,9 TÜFE (yıllık % değişim) Temmuz'16 Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 8,17 8,81 8,79 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50 0,8 0,7 0,8 Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80-0,2 0,2 0,2 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 2,4 0,2-0,4 Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 1,5 1,6 1,8 Brezilya 5,90 4,46 3,14 6,50 5,84 5,91 6,4 10,67 8,74 Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 4,28 5,61 6,07 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'16 Türkiye -5,4-2,0-6,2-9,6-6,1-7,9-5,9-4,5-4,2 ABD -4,7-2,7-3,0-3,0-2,8-2,3-2,3-2,7-2,6 Euro Bölgesi -1,1 0,1 0,3 0,2 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 Japonya 3,3 2,9 4,0 2,2 1,0 0,8 0,5 3,3 3,6 Çin 9,1 4,8 3,9 1,8 2,5 1,5 2,7 3,1 2,72 Brezilya -1,7-1,5-3,4-3,0-3,0-3,1-4,4-3,2-2,5 Hindistan -2,6-1,6-3,3-3,5-5,1-2,6-1,4-1,1-3,9 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Temmuz'16 İthalat (12 ay kümüle) ,9 185,5 240,8 236,5 251,7 242,2 207,2 196,5 İhracat (12 ay kümüle) ,1 113,9 134,9 152,5 151,9 157,6 143,9 140,8 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 43,6 32,2 28,9 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 103,6* *02/09/16 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar