Haftalık Bülten. 27 Kasım 1 Aralık

Transkript

1 Haftalık Bülten 27 Kasım 1 Aralık

2 Haftalık Bülten TL aktiflerde hafta boyunca satış baskısı hakim oldu Geride bıraktığımız haftaya Çin in finansal regülasyonlarını artırması ve Almanya nın 3 lü koalisyonu kuramamasının etkisiyle başlayan global piyasalarda, daha sonra güçlü ekonomik görünüm ve şirket karları beklentileriyle risk iştahı toparlandı. Mevcut Fed Başkanı Yellen ın açıklamaları ve Fed tutanaklarının enflasyon konusunda temkinli bir görünüm ortaya koymasıyla dolar gerilerken, ABD getiri eğrisi yataylaşmayı sürdürdü. Dolardaki geri çekilmenin yanı sıra, son günlerde Almanya da erken seçim ihtimalinin azalması ve güçlü Euro Bölgesi PMI verileriyle Euro yükselişte. Enerji piyasasında ise, ABD-Kanada petrol hattındaki sorun, petrol fiyatlarında yükselişi de beraberinde getiriyor. Yurtiçinde ise TCMB bu hafta uzlaşmalı vadeli döviz satım ihalelerine (NDF) başlarken, bankaların da Bankalararası Para Piyasası nda borçlanma limitlerini 0 a düşürdü ve buna paralel olarak son dönemde %12 ye yakın seyreden ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti (AOFM) %12,25 e yükseldi. Diğer taraftan, TL aktiflerde satış baskısı devam ediyor. Dolar endeksi DXY, Ekim ortasından bu yana en düşük seviyede. Yellen ın faizlerin çok hızlı artırılmasının, enflasyonun %2 hedefinin altında seyretmesine neden olabileceğini belirtmesi ve Fed tutanaklarında birçok Fed üyesinin, enflasyonun daha önce beklenenden daha uzun süre hedefin altında seyredebileceğinden endişe ettiklerini ortaya koymasıyla, hafta başında %97 olan Aralık ayı faiz artırım beklentileri bir miktar gerileme kaydederken, DXY da %0,6 geriledi; 93,1 de. ABD getiri eğrisi ise yataylaşmaya devam ediyor. Fed'in Aralık toplantısının yaklaşması ve ABD Hazinesi nin kısa ve orta vadeli borçlanma ağırlığını artıracağı beklentileriyle ABD 2 yıllıkları %1,78 ile son 9 yılın en yükseğine gelirken, ABD 10 yıllıkları %2,35 te yıl faiz farkı 60 bps ile son 10 yılın en düşüğünde. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,4 MSCI Emerging 33,6 Nikkei ,8 MSCI World 17,2 S&P ,0 DAX 13,3 EUR/USD 12,7 Altın 12,5 Brent Petrol 11,8 $/TL 11,3 Eurostoxx 8,6 Gümüş 7,3 $/Güney Afrika Randı 1,0 USD/JPY -4,9 $/Hindistan Rupisi -4,9 DXY -8, Grafik 2: /$ /$, yükselişte. Hafta başında Almanya da, Hür Demokrat Parti nin (FDP) koalisyon görüşmelerinden çekilmesiyle, ülkede erken seçime gitme ya da azınlık hükümeti kurulmasının gündeme gelmesi /$ üzerinde baskı yaratırken, dolardaki geri çekilme, güçlü PMI verileri (imalat sanayi PMI endeksi son 7,5 yılın en yükseğinde) ve Almanya da Sosyal Demokratlar ın, Merkel in partisine destek vereceğine yönelik haberler Euro yu destekliyor. /$ haftalık bazda %0,6 yükselişle 1,1870 seviyelerinde. Petrol fiyatları yükselişte. Kanada dan ABD ye petrol sağlayan boru hattındaki problem nedeniyle petrol akışının durması fiyatlara destek verdi; WTI tipi petrol 58,8 $/varil ile son 2,5 yılın en yükseğinde. Brent petrol ise haftalık bazda %1,7 yükselişle 63,7 $/varil de. Grafik 3: $/TL Global hisse senedi piyasalarında yükselişler devam ediyor. Bu hafta tatiller nedeniyle düşük hacim görülmesine karşın, borsalarda yükselişler devam etti. Çin in Şangay endeksi ise finansal regülasyon baskısıyla haftayı %0,9 aşağıda tamamladı. TL aktiflerde satış baskısı devam ediyor. TCMB nin NDF işlemlerinin TL volatilitesi üzerinde henüz önemli bir etkisi gözlemlenmezken, AOFM nin %12,25 e gelmesi ve gelecek dönemde daha da yükselebileceğine yönelik algının artması TL aktiflere bir miktar destek verdi. Ancak, Fitch den gelen Türkiye ekonomisine yönelik temkinli açıklamalar ek baskı üretti. Gösterge faiz hafta ortasında %14,34 ü gördükten sonra, %14,15 te; haftalık bazda yükseliş 42 bps. %13,22 yi gördükten sonra %12,76 seviyelerinde olan 10 yıllık getirideki haftalık yükseliş ise 21bps. BIST-100 hafta içinde toparlanmaya çalışsa da haftalık bazda %1 düşüşle seviyelerinde. Hafta içinde TL, dolar, Euro ve sterline karşı yeni düşük seviyelerini gördü. 3,9830 seviyelerine kadar yükselen $/TL, 3,9420 seviyelerinde. Kaynak: Bloomberg 1

3 Haftanın Konusu: Ekonomik Aktivite ve Elektrik Kullanımı İlişkisi Tarihsel olarak bakıldığında, ekonomik aktivite ile elektrik üretimi arasında belirgin bir ilişki bulunmaktadır. Artan nüfus ve üretilen mal ve hizmette artış elektrik üretiminin de artışını beraberinde getiriyordu; son dönemde ise bu ilişkide, özellikle bazı ülkelerde, bir miktar zayıflama görülüyor. Bu ayrışmada en önemli faktörler olarak ülkenin kalkınmışlık düzeyi, elektrik ağının gelişmişliği, ekonomik yapı ve gelir düzeyi karşımıza çıkıyor. Ülkelerin ekonomik aktivite canlılığı ile elektrik tüketimi arasındaki bağlantının azalmasında, gelişmiş ülkelerde imalat sanayinden hizmet sektörüne kayan ekonomi modelleri büyük önem taşıyor. ABD, İngiltere ve Japonya gibi gelişmiş OECD ülkelerinde gördüğümüz yüksek elektrik ihtiyacı doğuran imalat sanayinden daha az enerji kullanımı gerektiren hizmetler sektörüne olan bu yapısal kayma elektrik tüketim ihtiyacını da azaltıyor. OECD ülkelerinde imalat sanayi üretimi ekonomik aktivitede önemli bir yer tutmakta; ancak ülkeler daha az enerji tüketimi gerektiren yüksek teknoloji kullanan üretim modellerine geçiş yapıyorlar. Ekonomik aktivitenin düşük vasıflı imalat sanayi üretiminden yüksek vasıflı üretime ve/veya hizmetler sektörüne kayıyor olması, ekonomik aktivitenin daha düşük elektrik kullanımıyla devamına olanak tanıyor. Çin, Hindistan, Brezilya ve Mısır gibi bazı OECD-dışı ülkelerde büyüme büyük oranda imalat sanayi üretimi kaynaklı oldu. Ancak, bu ekonomilerin, OECD ülkelerine göreli olarak, daha düşük verimli teknoloji ve daha düşük vasıflı işçi ile büyüyor olmaları, ürün ve hizmet üretimi için daha fazla enerji ve elektrik kullanmalarını da gerekli kılıyor. Büyüme vs Elektrik Kullanımı ( ort.) Kişi Başı Elektrik Kullanımı vs GSYİH Elektrik Kullanımı vs GSYİH Projeksiyonu OECD ülkelerinde son yıllarda elektrik kullanımı yatay bir seyir izlerken, Uluslararası Enerji Ajansı nın (EIA) hesaplamalarına göre önümüzdeki yıllarda da ılımlı bir büyüme göstermesi bekleniyor yılında OECD-dışı ülkelerin toplam elektrik kullanımı OECD ülkelerininkini aşarken, EIA ya göre bu farkın önümüzdeki yıllarda daha da artması bekleniyor. Gelecekte dünyanın ne kadar elektriğe ihtiyacı olacağı OECD-dışı ülkelerin büyüme trendine ve ekonomik aktivitelerinde hangi sektörlerin öne çıktığına bağlı olacak. Diğer taraftan; EIA, gelecek yıllarda hem OECD hem de OECD-dışı ülkelerde elektrik kullanımı büyümesinin, ekonomik büyümenin altında kalacağını öngörüyor: yılları arasında OECD ülkelerinde ekonomik büyümenin yıllık ortalama %1,7, elektrik tüketimi artışının %0,9 olması, OECD-dışı ülkelerde ise ekonomik büyümenin %3,8, elektrik tüketimi artışının ise %2,0 olması bekleniyor. Türkiye Net Elektrik Tüketimi ve GSYİH Türkiye ye baktığımızda ise, 2011 yılı sonrası net elektrik tüketimi artışı ile büyüme arasındaki ilişkinin bir miktar koptuğu görülmekle birlikte, net elektrik tüketimi artışı hala yüksek düzeyini korumaktadır. Elektrik üretimi verileri 3. çeyrekte güçlü bir büyümeye işaret ederken, 4. çeyreğe ilişkin ilk veriler de olumlu büyüme trendinin devam edebileceğine işaret ediyor. Kaynak: EIA, TEİAŞ, Kalkınma Bakanlığı, TÜİK 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Çarşamba: TÜRKİYE YABANCI TURİST GİRİŞLERİ Türkiye Yabancı Turist Girişleri (yıllık % değ.) Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Yıllık % değişim 46,4 46,4 42,8 - Yurt içinde turist sayısında artış sürüyor Kültür ve Turizm Bakanlığı verisine göre Eylül de turist sayısı yıllık bazda %43, Ocak-Eylül döneminde %29 artış göstererek 26,1 milyon kişiye ulaştı. Rusya ile ilişkilerin normalize olmasının etkisiyle bu ülkeden gelen turist sayısı artmaya devam ediyor. Nitekim Eylül de görülen yıllık 1,2 milyon artışın 0,58 milyonu Rusya dan, 0,15 milyonu İran dan kaynaklandı. Avrupa ülkelerinden gelen turist sayısı Eylül de yıllık %13 artarken, yılın ilk dokuz ayında ise %2 azalış gösterdi. Ekim ayında da turist sayısında artış eğiliminin süreceğini değerlendiriyoruz. Perşembe: TÜRKİYE DIŞ TİCARET DENGESİ Kaynak: Kültür ve Turizm Bakanlığı Türkiye Dış Ticaret Dengesi (milyar $) Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Yıllık % değ. -8,9-5,9-8,1-7,4 Dış ticaret açığı, ithalat kaynaklı yıllık bazda yüksek artış gösteriyor Gümrük Bakanlığı öncü verisine göre Ekim de de ithalatın ihracatın üzerinde güçlü artış göstermesinin etkisiyle dış ticaret dengesi yıllık %75 ile yüksek artış göstererek 7,4 milyar $ açık verdi. Ülke bazında Almanya ya yapılan ihracat artarken, İngiltere ve Irak a yapılan ihracatın azalmaya devam ettiği görülüyor. İthalat tarafında ise enerji ve altın ithalatının yanı sıra ekonomik aktivitedeki toparlanmaya bağlı olarak artış sürüyor. Dış ticaret açığındaki yüksek artış cari açığın da yükselmesine neden oluyor. Perşembe: EURO BÖLGESİ ENFLASYON (ÖNCÜ) Ağustos Eylül Ekim Kasım Beklenti Endeks 1,5 1,5 1,4 1,6 Kaynak: TUİK Euro Bölgesi Enflasyon (yıllık % değişim) Enflasyonda artış bekleniyor; ancak hedefin altında seyir sürüyor Euro Bölgesi nde enflasyon Ekim de bir miktar yavaşlayarak yıllık %1,4 arttı. Gıda fiyatlarında ivmelenme görülmesine karşın, enerji ve hizmet enflasyonda daha ılımlı artış görüldü. ECB, önümüzdeki dönemde baz etkisiyle enflasyonun gerilemesini bekliyor; orta vadede tahmini de %2 lik hedefin altında kalınacağı yönünde sonu tahmini %1,5, 2018: %1,2, 2019:% 1,5. Dolayısıyla ECB, enflasyon hedef seviyeye kalıcı bir şekilde yakınsayana kadar düşük faiz ve varlık alımları ile destekleyici para politikası duruşunu sürdürecek. Kasım da enflasyonun öncü veriye göre yıllık %1,6 artış göstermesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Cuma: TÜRKİYE İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi Ağustos Eylül Ekim Kasım Beklenti Endeks 55,3 53,5 52,8 - İmalat sanayi beklenti endeksinde bir miktar gerileme görülebilir İmalat sanayi aktivitesine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi, güçlü talep koşullarının etkisiyle son sekiz aydır 50 eşik seviyesinin üzerinde seyrederek, ekonomik büyümenin güçlü seyrini sürdürdüğüne işaret ediyor. Ekim de bir miktar gerilemekle birlikte endeks halen uzun dönem ortalamasının (50,8) üzerinde. Alt detaylar, yeni siparişler ve istihdamda artışın sürdüğüne, firmaların artan üretimi karşılayabilmek için kapasitelerini de artırdıkları işaret ediyor. Son dönemde yerel para biriminde görülen oynaklığa bağlı olarak endekste gerileme görülebilir. Cuma: ABD ISM İMALAT SANAYİ ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi Ağustos Eylül Ekim Kasım Beklenti Endeks (m.a.) 58,8 60,8 58,7 58,3 ABD de imalat sanayinde güçlü seyir sürüyor ABD de ISM imalat sanayi beklenti endeksi Ekim de bir miktar gerilese de halen 3. çeyrek ortalamasına yakın yüksek seyrediyor. ABD ve küresel ekonomik koşullar imalat sanayi üretimini ve ihracatını desteklemeye devam ediyor. İş dünyası güven endeksindeki güçlü seyir, hisse senedi fiyatlarındaki yükseliş ile vergi indirimlerine yönelik beklentilerin önümüzdeki dönemde de endeksi desteklemeye devam etmesi bekleniyor. Endeksin Kasım da 58,3 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 27 Kasım Pazartesi 04:30 Çin Şirket Karları (Ekim, yıllık % değişim) 27,7-18:00 ABD Yeni Konut Satışları (Ekim, aylık % değişim) 18,9-6,5 28 Kasım Salı 10:00 Türkiye Ekonomik Güven Endeksi (Kasım) 101,4-14:30 Konut Fiyat Endeksi (Eylül, yıllık % değişim) 11,31-17:00 ABD S&P CoreLogic (Eylül, yıllık % değişim) 5,92 6,00 18:00 Conference Board Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 125,9 123,5 29 Kasım Çarşamba 11:00 Türkiye Yabancı Turist Girişleri (Ekim, yıllık % değişim) 42,8-13:00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (Kasım) 114,0 114,5 16:00 Almanya Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim, öncü) 1,6 1,7 15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (24 Kasım haftası, % değişim) 0,1-16:30 GSYH (3Ç2017, çeyreksel, yıllıklandırılmış % değişim) 3,0 3,2 18:00 Bekleyen Konut Satışları (Ekim, yıllık % değişim) -5,4-30 Kasım Perşembe 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Ekim, milyar $) -8,14-7,4 TCMB Finansal İstikrar Raporu :50 Japonya Sanayi Üretimi (Ekim, yıllık % değişim) 2,6 7,2 11:55 Almanya İşsizlik Oranı (Kasım, m.a.) 5,6 5,6 12:00 Polonya GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 4,7-16:00 Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim, öncü) 2,1-13:00 Euro Bölgesi Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim, öncü) 1,4 1,6 İşsizlik Oranı (Kasım) 8,9 8,9 15:00 Hindistan GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 5,7 6,5 16:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (25 Kasım haftası, bin kişi) :30 Kişisel Gelirler (Ekim, aylık % değişim) 0,4 0,3 16:30 Kişisel Harcamalar (Ekim, aylık % değişim) 1,0 0,2 16:30 Çekirdek Kişisel Tük. Har. Enflasyonu (Ekim, yıllık % değişim) 1,3 1,4 1 Aralık Cuma 10:00 Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi (Kasım) 52,8-02:00 G. Kore GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 3,6 3,6 02:00 Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 1,8 1,8 02:30 Japonya İşsizlik Oranı (Ekim, %) 2,8 2,8 02:30 Enflasyon (Ekim, yıllık % değişim) 0,7 0,2 04:45 Çin Caixin İmalat Sanayi PMI Endeksi (Kasım) 51,0 51,0 11:00 Çek Cumh. GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 5,0-12:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Kasım) 60,0 60,0 12:30 İngiltere İmalat Sanayi PMI Endeksi (Kasım) 56,3 56,5 14:00 Brezilya GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 0,3 1,5 18:00 ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi (Kasım) 58,7 58,3 18:00 İnşaat Harcamaları (Ekim, aylık % değişim) 0,3 0,5 5

7 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 09/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 23/11 16/11 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,22 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 12,36 12, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,50 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 6,23 6, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,25 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,73 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,32 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,46 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,70-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,35 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,20-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,02 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 14,8 14,4 14,0 13,6 13,2 12,8 12,4 12,0 11,6 11,2 10,8 10,4 10,0 24/11/ /11/ /10/ /12/2016 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y ,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 24/11/ /12/2016 Hazine Kasım Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Kasım Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl / 728 Gün İhale / İlk İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 10 Yıl / 3556 Gün İhale / Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1729 Gün İhale / Yeniden İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 23/11 16/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,8 34, BIST ,8 35, Mali ,5 18, Sınai ,1 44, Yurtdışı Piyasalar S&P ,4 16, Nasdaq ,1 27, FTSE ,4 3, DAX ,3 13, Bovespa ,7 23, Nikkei ,8 17, Şangay ,4 8, /11 16/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,92 3,8628 1,5 11,3 2,6554 /TL 4,6491 4,5504 2,2 25,5 3,1403 Sepet (0.5$ ) 4,2835 4,2053 1,9 18,4 2,8975 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1851 1,177 0,7 12,7 1,0517 $/ 111,22 113,06-1,6-4,9 108,502 /$ 1,3309 1,3195 0,9 7,9 1,4827 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2225 3,2771-1,7-0,8 2,8803 Hindistan Rupisi 64,575 65,3225-1,1-4,9 63,014 Endonezya Rupiahı ,2 0, ,3 Güney Afrika Randı 13,883 14,157-1,9 1,0 12, /11 16/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 58,02 55,14 5,2 8,0 67,44 Brent Petrol ($/varil) 63,6 61,4 3,6 11,8 73,26 Altın ($/ons) ,0 12, Gümüş ($/ons) 17,09 17,09 0,0 7,3 18,89 Bakır ($/libre) 313,7 304,8 2,9 25,2 280,3 30 Aralık Ekim Kasım Kasım 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,68 3,1 17,6 TL ,1 2,9 14,0 YP (milyar $) ,75-2,2 11,0 Toplam Kredi ,8 3,1 19,9 Tüketici Kredileri ,0 1,1 15,7 Konut ,09 1,0 15,5 Taşıt ,19 1,9 1,3 İhtiyaç & Diğer ,1 1,2 16,5 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,4 0,4 5,3 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,4 0,8 7,2 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'17 2Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,2 5,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,0 2,2 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,8 2,0 2,3 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,5 1,4 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,9 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6-0,4 0,3 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 6,1 5,7 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'17 Ekim Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 11,9 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 2,1 2,4 2,0 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 1,5 1,4 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,7* Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,1 0,9 1,9 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,7 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 3,58 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'17 2Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-3,9-4,1 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,3-2,4 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,5 3,1 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 1,8 1,5 1,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-1,0-0,7 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-0,7-1,2 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'17 Eylül İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 221,3 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 153,5 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 32,6 32,8 39,3 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 92,1 88,6 94,5 ** * Eylül ** 17/11/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8

10 Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Hakan Aklar M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."