TÜRKİYE DE BEKLENMEYEN EKONOMİK VE SİYASAL OLAYLARIN ENFLASYON ÜZERİNDEKİ ETKİLERİ

Transkript

1 Öeri.C.5.S.17 TÜRKİYE DE BEKLENMEYEN EKONOMİK VE SİYASAL OLAYLARIN ENFLASYON ÜZERİNDEKİ ETKİLERİ K. Batu TUNAY Yıldız Tekik Üiversitesi, Meslek Yüksek Okulu, Bakacılık Bölümü, Dr. Abstract: Ratioal expectatios approach has some radical policy implicatios. It implies that systematic policies caot ifluece real variables eve i the short ru, sice people would have already aticipated what the policies are goig to be ad acted upo those aticipatios. Thus, except for upredictable radom shocks, steady-state equilibrium always prevail ad systematic moetary chages produce o suprises, o disappoited expectatios, o trasitory impacts o real ecoomic activity. To have a impact o output ad employmet the authorities must be able to create a divergece betwee actual ad expected iflatio. Ratioal agets ca use past observatios o the behavior of the authorities to predict future policy moves. Whe stabilizatio actios do occur, they will have o impact o real variables sice they will have bee discouted ad eutralized i advace. I this study, we aalyse how was affected iflatio i Turkey from both radom shocks ad uaticipated policy actios, withi the framework of determied above. I. GİRİŞ Uzu bir döemde beri, yüksek kroik eflasyoist baskılara maruz kala Türkiye ekoomiside de eflasyou temel mekaizması düyaı diğer ülkeleride farklı değildir: Yüksek kamu açıklarıı körüklediği, üretim artışıa orala daha hızlı bir parasal büyüme. Buula birlikte, ekoomik birimleri eflasyo kousudaki bekletilerii öemli diğer bir etke olarak belirtilmesi gerekir. Özde eflasyo parasal bir olgu olmakla beraber, ekoomik birimleri bekletileri tarafıda da ciddi şekilde etkilemektedir. Bekletileri ekoomik olaylar üzerideki rolü ekoomi literatürüde çok uzu bir döemde beri tartışılmasıa karşı, bu kouda ilk gerçekçi yaklaşım Moetaristler tarafıda yapılmış ve oları takipçisi olarak kabul edile Rasyoel Bekletiler Kuramı taraftarlarıca geliştirilmiştir. Güümüzde Rasyoel Bekletiler Teorisi ekoomi literatürüde hakim alayış halie gelmiştir. Bu teorii yadaşları, ekoomik birimleri bekletilerii oluştururke so derece akılcı bir şekilde eldeki tüm bilgide yararladıklarıı ileri sürmektedirler. Böylece oluşturula bekletiler, cari gelişmeleri öcede büyük bir kesilikle tahmi edilmesie olaak vermektedir. Acak bu durum, ekoomik birimleri uygulamaya koula politikaları öcede kestirerek bulara karşı pozisyo tutmalarıa ve söz kousu politikaları reel ekoomik faaliyetleri yöledirmede etkisizleşmesie yol açmaktadır. Rasyoel Bekleticileri, Politika Etkisizliği Hipotezi olarak adladırdıkları bahsedile yaklaşımları, sadece beklemeye gelişmeleri reel ekoomik faaliyetler üzeride etkili olacağıı kabul etmektedir. Daha spesifik olarak; beklemeye şokları ya da beklemeye politik kararları, beklemeye parasal büyüme oraları yoluyla eflasyoda beklemeye artışlara yol açacağı ve souçta üretim açığı ya da üretim fazlası gibi soruları oluşabileceği dile getirilmektedir. Ekoomik birimleri bekletilerii rasyoel olarak şekilledirdikleri fikrii her zama ve her yerde geçerli olup-olmadığı ayrı bir tartışma kousudur. Buula birlikte, çağdaş ekoomik olaylar üzeride hem bekletileri hem de beklemeye şokları etkili olduğu uzu bir süredir veri kabul edilmektedir. Eflasyou aalizi kousuda, çoğulukla parasal geişleme ya da bekleti formasyolarıa dayalı ampirik araştırmalar öemli bir yer tutmaktadır. Buula birlikte, beklemeye şokları etkisii araştırmak pek fazla başvurulmaya bir yoldur. Şüphesiz, beklemeye şoklar acak gerçekleştikte sora belirleebilir. Oysa, geçmiş döemdeki öemli ekoomik ve siyasal gelişmeleri eflasyo üzerideki etkisi iceleerek, ele alıa ekoomide eflasyou ve eflasyo bekletilerii e tür olayları etkilediği saptaabilir. Bu çalışmada, bazı iç ya da dış kökeli ekoomik ve siyasal olayları Türkiye de eflasyo üzerideki açıklayıcı gücü aaliz edilmektedir. Çalışmaı ilk bölümüde, Rasyoel Bekletiler Kuramı çerçeveside, beklemeye şokları eflasyo ve reel ekoomik faaliyetler üzerideki etkileri açıklamaktadır. İkici bölümde ise, Türkiye ekoomisi içi döüm oktası iteliğide olduğua iaıla iç ve dış, ekoomik ve siyasal olaylar, gölge değişkeler halie getirilerek eflasyou açıklamakta kullaılmıştır. Böylece, kabaca da olsa hagi tür olayları Türkiye ekoomisi içi beklemeye şok iteliğide olduğu belirlemeye çalışılmaktadır. II. TEORİK ÇERÇEVE Oldukça uzu bir süredir, eflasyou doğruda sebebii para miktarıdaki artışlar olduğu kousuda tüm iktisatçılar arasıda geel bir fikir birliği 11

2 Öeri.C.5.S.17 bulumaktadır. Moetarist ekolü öcüsü Milto Friedma ı ülü ifadesi bu gerçekliği e veciz şekilde ortaya koyar: Eflasyou doğruda edei her zama ve her yerde ayıdır: para miktarıda toplam üretim miktarıa göre aormal hızlı bir artış. Güümüzü hakim ekoomik alayışı ola Neo Klasik ekol ve bu ekolü e öemli katkısı kabul edile Rasyoel Bekletiler Teorisi taraftarları da, birçok açıda Moetarist teoride ayrılmalarıa karşı para miktarıdaki artışı eflasyou e öemli sebebi olduğu kousuda birleşmektedir. Eflasyo kousuda yapacağımız aalizimiz, Rasyoel Bekletiler Teorisi i temel alacaktır. Bu itibarla, Rasyoel Bekletiler Teorisii görüşlerii özetlemeside yarar vardır. Ekoomik birimleri bekletilerii rasyoel olduğua ilişki ilk düşüce Joh F. Muth [1] tarafıda ortaya atılmış olmakla birlikte, bu görüşü geliştire ve bugükü aalizlere temel teşkil ede çalışma Robert Lucas ı 1973 [] ve 1976 da [3] yayılaa makalesidir. Lucas Kritiği olarak bilie söz kousu çalışma, Rasyoel Bekletiler Teorisii temel modelii ortaya koymaktadır. Basit olarak bu modeli ilk bileşei ülü Phillips Eğrisii bir versiyoudur: Bekletilerle Geişletilmiş Phillips Eğrisi. 1 e ( y y ) (1) (1) olu eşitlik beklemeye eflasyola (ya da eflasyo belirsizliği ile) reel atıl talep arasıdaki ters yölü ilişkiyi ifade etmektedir. Eşitlikte; eflasyou, e eflasyo bekletisii, y ekoomii üretim düzeyii (ya da milli geliri) ve y uzu döemde değişiklik göstermeye doğal üretim düzeyii simgelemektedir. Doğal olarak, y-y reel atıl talebi sembolize etmektedir. katsayıdır [4]. Çoğulukla rasyoel bekletiler literatürüde, (1) olu eşitlik cari ve beklee eflasyo eşit olduğu durumlarda firmaları üretimlerii ormal kapasite seviyeside yaptıkları düşüceside hareketle bir toplam arz foksiyou olarak ele alıır. Literatürde, Lucas Arz Foksiyou olarak bilie sözü edile foksiyo (1) 1 Aslıa bakılırsa, Bekletilerle Geişletilmiş Phillips Eğrisi (Expectatios-Augmeted Phillips Curve) ilk olarak Moetaristler tarafıda ortaya komuştur. Buula birlikte, Moetaristler, ekoomik birimleri bekletilerii uyumlu (adaptive) olduğua iadıklarıda; geişletilmiş Phillips Eğrisi aalizii uyumlu bekletiler yaklaşımı üzerie kurmuşlardır. Bekletileri rasyoel olduğua iaa Neo Klasik iktisatçılar ise, Phillips Eğrisi aalizii kedi görüşleri ile tutarlı olması içi bekletileri rasyoel olduğu savıı içerecek şekilde değiştirmişlerdir. Moder ekoomik hayatta, ormal üretim düzeyii teorii ilk halide olduğu gibi uzu döemde sabit olmadığı ve güümüzde hızla arta tekoloji düzeyie bağlı olarak, belirli ölçüde artış gösterdiği varsayılmaktadır. Elbette böyle bir yaklaşım gerçek hayatı daha fazla yasıta bir modellemeye imka taımaktadır. Normal üretim düzeyii daha gerçekçi baza oturtmayı hedef ala yei aalizlerde, y i çeşitli şekillerde hesaplamış tredleri (yai zamaa göre ortalama değişimleri) y yerie kullaılmaktadır. Buula birlikte, bizim aalizimizde arz foksiyoua ilişki hesaplamalar yer almadığıda, basitlik amacıyla geleeksel gösterime sadık kalımıştır. olu eşitliği y ye göre yeide düzelemeside başka bir şey değildir: y e y (1 1 ) (1 1 ) olu eşitlikte, =1/ dır. Gerek Lucas Arz Foksiyou, gerekse buu ayadaki aksi ola Phillips Eğrisi Foksiyou; eflasyou beklemeye bir seyir göstermesi halide; atıl bir üretim ya da üretim kaybı soruu ile karşılaşılacağıı ortaya koymaktadır. Bu görüş, fiyatlar geel düzeyide beklemeye artışları firmaları üretimlerii ispi fiyatlarıda artışlara yol açacağı savıa dayamaktadır. Diğer bir ifadeyle, eflasyo bir sürpriz yaptığıda, mesela dışsal bir şok soucuda fiyatlar geel düzeyi yükseldiğide; firmalar da fiyatlarıı ve bua paralel olarak üretimlerii arttıracaklardır. Böylece, ormal üretim düzeyii aşa bir üretim miktarıa ulaşılmış olacaktır. Özetle, bekletisel hatalar ekoomik faaliyetleri ormal kapasite düzeyleride sapmasıa yol açacaktır []. Rasyoel Bekletiler Teorisii aa modelii ikici bileşei; eflasyo hesaplama mekaizması dır. m () () olu eşitlik, eflasyo oraıı her birim reel üretim kapasitesi başıa paraı büyüme oraı (m) ve bir tesadüfi şok değişkeii () toplamı olduğuu ifade etmektedir. Daha açık bir deyişle, eflasyo oraı kapasite uyumlu parasal büyüme oraıa bağlı olarak değişmekte, buula birlikte beklemeye dışsal etkeler veya şoklar da bu ilişkide rol oyamaktadır. 3 Basit olarak, kapasite uyumlu parasal büyüme oraı, omial para stoğuu büyüme oraı ile reel üretim kapasitesi arasıdaki farktır. Modelde, reel üretim kapasitesi, reel para talebii zama içide gösterdiği değişimi takribi bir ölçütü olarak kullaılmaktadır. Üretim kapasitesii büyüme oraı sıfır olarak varsayılırsa, kapasite uyumlu para büyümesi oraı omial para stoğuu büyüme oraıa eşit olacaktır. Kısaca, eflasyodaki artışlar, üretim miktarı sabitke omial para stoğudaki artışlara bağlıdır [5]. Modeli üçücü değişkei, parasal otoriteleri ekoomik faaliyet düzeyideki değişmelere asıl cevap verdiklerii simgeleye bir politika reaksiyo foksiyoudur. Bu foksiyo aşağıdaki gibi yazılabilir: y y u m (3) 3 () ve (3) olu eşitliklerde, tesadüfi değişkeleri ortalaması ya da tekik deyimle matematiksel bekletisi sıfırdır. Bu da demektir ki, uzu döemde ortalama olarak bir şok yaşama olasılığı yoktur. () olu eşitlikte, ekoomik birimleri bekletilerii her hagi bir şok olmayacağı doğrultusuda oluşturmalarıda ötürü, olası bir şoku beklemeye eflasyo artışlarıa yol açacağı simgeleir. (3) olu eşitlikte de, para otoritelerice amaçlaa parasal büyüme oraıda beklemeye sapmaları etkisi tesadüfi terimle belirtilmektedir. 1 1

3 Öeri.C.5.S.17 (3) olu eşitlikte; cari parasal büyüme oraı; geçmiş döemdeki atıl talebi ve bir tesadüfi dağılım terimii (u) foksiyou olduğu gösterilmektedir. Bu eşitlik, parasal otoriteleri m=(y-y ) -1 geri besleim kotrol köküe göre, bir öceki döemde meydaa gele atıl reel arz veya talebi düzeltmek içi cari döemdeki parasal büyümeyi ayarlama yolua gittiklerii ifade eder. Belirtmek gerekir ki, parasal büyüme geri besleim köküyle mükemmel bir şekilde kotrol edilemez. Bu sebeple, para otoritelerice amaçlaa parasal büyüme miktarıda tahmi edilemez sapmaları etkisi u terimie yüklemiştir. Buula birlikte, tesadüfi terim u politika otoritelerice tasarlaa sürprizleri, yai kasdi şokları etkisii de içermektedir. Modeldeki dördücü bileşe; rasyoel eflasyoist bekletileri asıl şekillediğii göstere bir fiyat bekletileri deklemidir. Taımsal olarak, rasyoel bekletilere göre şekillee eflasyo, cari eflasyou hesaplama sürecide elde edile tahmileri ayısıdır (Bkz. () olu eşitlik). Cari eflasyo, cari parasal büyüme ile bir tesadüfi değişkei toplamıa eşit olduğuda; beklee eflasyo oraı beklee parasal büyüme ile tesadüfi terimi beklee değerii toplamıa eşittir. Buula beraber tesadüfi terimi beklee değeri sıfır olduğuda eşitlikte çıkartılır ve beklee eflasyo beklee para büyümesie eşit olur [6]. e e m (4) Belirtilmelidir ki; bu semboller şimdi ikili bir alam kazamaktadır. Bular, isalarca formüle edile bekleyişleri sembolize etmelerii yaı sıra, matematiksel bekletileri de ifade ederler. Tesadüfi eflasyo ve parasal büyüme değişkelerii beklee (ortalama) değerleri olarak, e azıda presipte eflasyoist süreci doğru bir gösterimi elde edilmiştir. Temel osyo, isaları bekletilerii rasyoel olduğuu ekoomik modele uygu olarak göstermektir. Aalizciler, çoğu kez beklee eflasyou bekletiler şekilleirke, cari eflasyou ve ediilebilir bilgii matematiksel bekletisi olarak ifade edilmeside ötürü sıkıtı yaşarlar. Sembolik olarak, E matematiksel bekletiyi ve I da cari döemde ediilebilir tüm bilgiyi gösterirse; rasyoel eflasyo bekletileri e =E(I) şeklide formüle edilebilir. Altı çizilmelidir ki, ediilebilir bilgi kavramıa () olu eşitlikteki eflasyo hesaplama mekaizması da dahildir. Rasyoel bekletiler, parasal büyümei beklee oraıı hesaplamakta da rol oyamaktadır. (3) olu deklemde ifade edildiği gibi, cari parasal büyüme hesaplama mekaizması yoluyla parasal büyümei beklee oraı belirleir. Farklı olarak, reaksiyo foksiyouu beklee değeri parasal büyümei rasyoel bekletisii oluşturur. y y 1 e m (5) Kısaca, beklee para büyümesi oraı politika reaksiyo foksiyouu tahmi edilebilir değişkeice sağlaır. Rasyoel ekoomik birimler, tesadüfi terim hariç politika reaksiyo foksiyou hakkıdaki her şeyi bilirler. Sabit terimler, katsayılar ve öcede taımlamış değişkeler de bua dahildir. Bular, parasal büyüme bekletisii formülasyouda kullaıla tüm bilgidir [6]. (1) de (5) e kadar ki deklemler, rasyoel bekletiler modelideki temel ilişkileri göstermektedir. Modelde (3) de (5) e kadar ki eşitlikler, (1) olu eşitlikte yerie koularak tek değişkeli bir eşitlik yazılabilir: u y y (6) (6) olu eşitlik, Phillips Eğrisi aalizi çerçeveside, tesadüfi şoklarda ileri gele eflasyoist sürprizleri yarattığı üretim açığıı yasıtmaktadır. Heme dikkati çekeceği gibi (6) olu deklemde tahmi edilebilir bir usur yoktur. Buu alamı, sistematik para politikası uygulamalarıı reel ekoomik faaliyetleri etkileme gücü olmadığıdır. Sadece beklemeye parasal büyüme, reel ekoomik faaliyetler üzeride etkili olmaktadır. Varıla bu souç Rasyoel Bekletiler Teorisii e öemli çıkarsaması olarak kabul edile; Politika Etkisizliği Hipotezi dir [7]. III. MODELLER VE AMPİRİK BULGULAR Teorik bölümde değiildiği gibi, bekletileri rasyoel olması durumuda uygulaa politikaları reel ekoomik faaliyetler üzeride her hagi bir etkisi olmayacaktır. Buu yegae istisası, beklemeye şoklar olması ya da beklemeye politik kararları uygulamaya koulmasıdır. Doğal olarak, beklemeye olaylar acak gerçekleştikte sora tespit edilebilir. Buula beraber, gerçekleşmelere dayaılarak yapılacak ampirik bir araştırma, bizlere beklemeye olayları ekoomi üzeride etkili olup olmadığıı ve/veya hagi tür beklemeye olayları daha etkili olduğuu aaliz etme imkaı suacaktır. Bu bölümde, teorik açıklamalarda yer verile () olu eşitlik baz alımıştır. () olu eşitlik hatırlaacak olursa, eflasyo kapasite uyumlu parasal büyüme oraı ve tesadüfi şok terimiyle açıklamaktadır: m () Tesadüfi bir şoku gerçekleşme olasılığı, teori gereği ortalama olarak sıfırdır. Acak bu, ekoomide her hagi bir şoku gerçekleşmeyeceği alamıa da gelmemektedir. Sadece, şokları gerçekleşme olasılığıı gerçekleşmeme olasılığıda çok az olduğu matematiksel şekilde ifade edilmektedir. Eğer her hagi bir şok yaşamazsa, eflasyo tek başıa kapasite uyumlu parasal büyüme 13

4 Öeri.C.5.S.17 oraıyla açıklaabilir. Buula birlikte, uygulamada parasal büyüme oraıı eflasyou açıklaya e öemli değişke olmasıa karşı, yegae değişke olmadığı da sıklıkla gözlemektedir. Nitekim, Tablo 1 de listelee bulgularımız da bu yödedir (Bkz. 1, ve 3 olu satırlar). İstatistik tekiği açısıda, parasal büyüme oraı dışıdaki ve modelde dışlaa tüm usurlar hata terimi içide toplamıştır. O halde, bu alamda hata terimi tesadüfi şoklar kadar hesaba katılmaya tüm diğer etkeleri de kapsamaktadır. Bahsedile matık dokusu içide, biz tesadüfi şokları karakterize ettiğie iadığımız olayları hata terimide çıkartır ve ilave bir değişke halie getirirsek; buları eflasyou açıklama güçlerii test etme imkaıa kavuşabiliriz. Şimdi () olu eşitliği bir regresyo deklemi şeklide yeide ifade edelim ve açıklamalarımızı buu üzeride sürdürelim: c m ( 1 ) ( 1 ) olu eşitlik gösterim açısıda farklı olsa da, ifade ettiği gerçeklik açısıda () olu eşitliği ayısıdır. Biz sadece () olu eşitliğe regresyo katsayılarıı simgeleye semboller eklemiş olduk. Bu aşamada, tesadüfi şokları karakterize ettiğie iadığımız olayları birer değişkee döüştürmemiz ve hata terimide ayrıştırmamız gerekmektedir. id i i1 Ortada bizim şok olabileceğie iadığımız olaylar vardır ve buları tümüü mutlaka tesadüfi şoklar olduğuu söylemek mümkü değildir. Öte yada, Rasyoel Bekletiler Kuramıı yaklaşımıı temel alsak bile, ekoomik birimleri bekletilerii tümüyle rasyoel olarak oluşturdukları kousuda kesi bir bilgimiz olmadığıı düşüerek, istatistik tekiğie sadık kalmalıyız. Yai, eğer bekletiler rasyoel değilse, parasal büyüme oraı ve şoklar dışıda da eflasyou açıklaya değişkeler olabilir. Bu itibarla, hem bizim tarafımızda belirlee ve şokları simgeleye d i (i=1,,3,...,) değişkelerii, hem de hesaba katmadığımız ya da yalış kattığımız usurları belirte ve ile simgelee yei bir hata terimii toplamı olarak ayrıştırılmalıdır. terimii de ortalaması sıfırdır. O halde ( 1 ) olu eşitlik aşağıdaki gibi yeide yazılabilir. c m i1 id i (7) olu eşitlik; test edeceğimiz modelleri temel kalıbıı oluşturmaktadır. Yie ifade ettiği gerçeklik açısıda () (7) ve ( 1 ) olu eşitliklerde farksızdır. Burada, d i (i=1,,3,...,) bizim tarafımızda belirlee ve Türkiye de eflasyou etkileye tesadüfi şoklar olduğua iaıla olayları simgelemektedir. Yaşamış şokları, icel olarak belirtmek imkasızdır. Yai şoklar itel değişkelerdir. Bu sebeple, gölge değişkelerle şokları simgeleriz ve şokları olduğu döemleri 1, olmadığı döemleri de 0 olarak belirtiriz. Çalışmamızda, öemli iç ya da dış kökeli ekoomik ve siyasal olayları kapsaya üç gölge değişke kulladık ve (7) olu kalıbı bulara göre test ettik. Gölge değişkelerde ilki (d 1 ), Türkiye ekoomisi ve eflasyo üzeride etkili olduğua iadığımız ekoomik olayları simgelemektedir. İkici gölge değişke (d ), öemli siyasal olayları (seçimler, referadumlar, savaşlar, siyasi krizler v.s.) belirtmektedir. Üçücü gölge değişke ise (d 3 =d 1 +d ), ekoomik ve siyasi olayları bir bileşkesidir (Bkz. Ek Tablo). Diğer tarafta; modelimizdeki bağımlı değişke ola eflasyo, özellikle kroikleştiğide zama içide kedii güçledire bir davraış sergiler. Bua ek olarak, iktisadi zama serileride sık rastlaa yaıltıcı korelasyo soruu söz kousu olabilir. 4 Bu sebeplerle, modele zamaı ya da geel eğilimi yasıtacak şekilde bir tred değişkei (t) ilave edilmiştir [8]. Yukarıdaki açıklamalar çerçeveside; test edeceğimiz modelleri geel kalıbı aşağıdaki şekilde ifade edilebilir: c m d1 d 3d3 t 1 (8) (8) olu eşitlik; döemi içi doğrusal, logaritmik ve yarı logaritmik foksiyo formlarıda test edilmiş ve Tablo 1 de listelee souçlara ulaşılmıştır. Tablo 1 deki souçlar, çözüle regresyoları istatistik açıda alamlılığı yüksek görülelerii listelemektedir. Tablo 1 e göre alamlı modeller; 3, 6, 9, 1, 4 ve 5 umaralı olalardır. Diğer modeller, bir çok kriter açısıda azımsamayacak souçlarıa karşı özellikle istatistik alamlılık açısıda zayıftır. %5 alamlılık düzeyie göre yapıla t testleri, sıralaa modeller dışıdakileri e azıda bu düzeyde alamsız olduklarıı göstermektedir. 4 İktisadi zama serileri, özellikle kou aldığımız eflasyo ve parasal büyüme oraı gibi değişkeler, çoğu kez yüksele ya da düşe eğilimi yasıtacak şekilde ayı yöde ilerleyebilirler. Bua bağlı olarak, değiile türde değişkeleri regrese edilmesi soucu yüksek R değerleri buluabilir. Fakat değiile sebeple, elde edile yüksek R değerleri gerçek ilişkiyi yasıtmak yerie değişkelerdeki ortak eğilimde kayaklaabilmektedir. Böyle bir soruu ortada kaldırmak içi, kullaıla serileri doğrusal bir eğilim gösterdiği varsayılarak modele bir tred değişkei eklemeside yarar vardır. 14

5 Öeri.C.5.S.17 İstatistik alamlılığı yüksek modeller içide; 9, 1 ve 4 umaralı modeller, diğer üçüe orala daha az alamlı görülmektedir. 5 umaralı haricidekileri tümü yarı logaritmik formdadır. Sadece 5 umaralı model, doğrusal bir yapıdadır ve o da bağımlı değişkei zama içideki gelişimii göstere bir tred modelidir. Teorik ve istatistik alamlılık göz öüe alıdığıda; özellikle 3, 6 ve 9 umaralı modeller öe çıkmaktadır. Elde edile bulgular dahilide, ekoomik içerikli olayları (kararları, krizleri v.b.), pür siyasal olaylara göre eflasyo üzerideki açıklayıcı gücü görece yüksektir. Öemli ekoomik olayları iteleye d 1 serisi, siyasi olayları iteleye d serisie orala daha alamlı souçlar vermektedir (Bkz. 6 ve 9 umaralı modeller). Buula birlikte; d 1 ve d serilerii kesiştiği döemlerde söz kousu etkii arttığı yadsımamalıdır. Buu ortaya koymak içi geliştirile d 3 serisi ile yapıla tahmiler, d yi içere tahmileri aşmakla birlikte yie de istatistik alamlılık olarak d 1 li tahmileri geriside kalmıştır. IV. SONUÇ Bu çalışmada, beklemeye şok iteliğide olduğu düşüüle iç ya da dış kayaklı öemli ekoomik ve siyasal olayları Türkiye de yaşaa eflasyo üzerideki etkileri araştırılmaktadır. Yapıla ampirik testleri souçları göstermiştir ki, Türkiye de eflasyo parasal büyüme oraı kadar beklemeye şoklarda da etkilemektedir. Elde edile bulgular, sözü geçe olaylar içide; ekoomik itelikli olaları (beklemeye iç ya da dış kayaklı krizler, devalüasyo veya istikrar programları gibi para otoritelerice alıa şok kararlar) eflasyou etkileme güçlerii daha yüksek olduğuu ortaya koymaktadır. Çalışma, teorik olarak Rasyoel Bekletiler Kuramıı temel almakla birlikte; sağlaa souçları sözü edile kuramı kaıtladığı ileri sürülemez ve zate çalışma böyle bir amaç da taşımamaktadır. Buula beraber, tesadüfilik özelliği taşıya olayları eflasyou açıklama güçleri bulumasıa bakılarak, belirli ölçüde Kuramı desteklediğide söz edilebilir. Acak bir kez daha altı çizilmelidir ki; gölge değişke olarak alıa olayları tümüü gerçekte tesadüfi şoklar olup olmadığı kesi bir şekilde söyleemeyeceği gibi, test edile modellerde eflasyou açıklama kabiliyetie sahip bazı diğer değişkeleri ihmal edilmiş olması da mümküdür. Eldeki bulgular, sadece oluşturula gölge değişkeleri Türkiye deki eflasyou açıklama gücü buluduğuu kesi bir biçimde göstermektedir. YARARLANILAN KAYNAKLAR [1] Muth, Joh F. Ratioal Expectatios ad the Theory of Price Movemets, Ecoometrica. Vol. 9, (July 1961), ss [] Lucas, Robert E. Jr. Some Iteratioal Evidece o Output-Iflatio Trade-offs, The America Ecoomic Review. Vol. 63, (1973), ss [3] Lucas, Robert E. Jr. Ecoometric Policy Evaluatio: A Critique, The Phillips Curve ad the Labor Market. Edited by K. Bruer, A. Meltzer, Vol. 1, Caregie- Rochester Coferece o Public Policy, Amsterdam: North Hollad, 1976, ss [4] Fisher, Douglas. Moey Demad ad Moetary Policy. Exeter: Harvester Wheatsheaf, 1989, ss [5] Humphrey, Thomas M. Some Recet Developmets i Phillips Curve Aalysis, Essays o Iflatio. Fifth Editio. Virgiia: Federal Reserve Bak of Richmod, Jauary 1986, ss [6] Humphrey, Thomas M. From Trade-offs to Policy Ieffectiveess: A History of the Phillips Curve. Virgiia: Federal Reserve Bak of Richmod, October 1986, ss [7] Sarget, ThomasJ. Ratioal Expectatios, The New Palgrave Dictioary of Moey ad Fiace. Edited by P. Newma, M. Milgate, J. Eatwell, Vol. 3, The Macmilla Press, (1994), ss [8] Gujarati, Damodar N. Basic Ecoometrics. Secod Editio. New York: McGraw-Hill, 1994, s

6 Öeri.C.5.S.17 Tablo 1. Modelleri Test Souçları ( m d d d t c ) No. ĉ ˆ ˆ 1 ˆ ˆ 3 1* (1.08) (9.938) ** (-1.308) (11.3) 3*** (-6.483) (10.01) 4* (1.883) (10.586) (4.10) 5** (-1.764) (11.903) (3.90) 6*** (-7.155) (10.756) (3.901) 7* (3.191) (3.93) (4.48) (.491) 8** (-.66) (3.08) (4.551) (.901) 9*** (-3.106) (.779) (4.703) (3.768) 10* (0.98) (10.189) (1.774) 11** (-1.855) (11.541) (1.661) 1*** (-6.840) (10.441) (1.703) 13* (.174) (3.03) (1.983) (.098) 14** (-.80) (3.090) (.018) (.90) 15*** (-3.139) (.755) (.14) (3.145) 16* (0.747) (10.67) (.61) 17** (-.341) (1.058) (.536) 18*** (-7.313) (10.907) (.539) 19* (.046) (3.45) (.783) (.106) 0** (-.760) (3.3) (.831) (.339) 1*** (-3.496) (.99) (.90) (3.199) * (.15) (3.30) (1.874) 3** (-1.57) (3.1) (1.980) 4*** (-.869) (.785) (.848) 5* (16.09) (8.86) 6*** (-0.648) (10.56) Paratez içideki değerler %5 alamlılık düzeyie göre hesaplamış t istatistikleridir. (*) Doğrusal model. (**) Logaritmik model. (***) Yarı logaritmik model (bağımlı değişke logaritmiktir). ˆ R S.H. D.W. F ,

7 Öeri.C.5.S.17 Ek Tablo Modellerde Kullaıla Gölge Değişkeleri Taımları d 1 d d 3 Açıklamalar Yıllar (=d 1+d ) d 1 : Ekoomik Gelişmeler d : Siyasal Gelişmeler Aayasa içi Halk Oylaması Geel Seçimler Geel Seçimler Ağustos Devalüasyou Mart Müdahalesi Geel Seçimler I. Petrol Krizi Kıbrıs Barış Harekatı Geel Seçimler II. Petrol Krizi Ekoomik Kriz Ara Seçimler Ocak İstikrar Kararları 1 Eylül Müdahalesi Aayasa içi Halk Oylaması Geel Seçimler Aralık 1983 ve Ocak 1984 Yerel Seçimler Kararları Referadum ve Erke Geel Seçimler Yerel Seçimler Savaşa Bağlı Borsa Krizi Körfez Savaşı ve Geel Seçimler Ocak Devalüasyou ve Kriz Yerel Seçimler Geel Seçimler Güeydoğu Asya Krizi * (*) 17 Ağustos ve 1 Kasım Depremleri ile 9 Aralık İstikrar Kararları döem soua geldiğide dikkate alımamıştır. 17