($) YBB De. ($) De. ($) 52,000 46,000. MKB-100 Endeksi (ABD$) 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10,000

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) arast GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB Ayl k De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) YBB De. ($) De. ($) 2011T 2012T MKB / % 5.4% -25.5% -34.7% F/K Mali / % 1.9% -29.8% -40.3% FD/FVAÖK Sanayi / % 11.1% -15.2% -18.8% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam ABD$/TL % -6.3% 15.0% 26.1% MKB (TL) 107,900 /TL % -2.1% 18.5% 23.7% MKB (ABD$) 61,026 BORSA EKRANI ( MKB-100) En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Garanti Bankas 1.3% ,964.0 Bankas (C) -0.5% ,899.9 T. Vak flar Bankas -1.3% ,800.0 Halk Bankas 2.2% ,250.0 Yap Ve Kredi Bankas -2.9% ,519.2 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Park Elek. Madencilik 15.8% Konya Çimento 10.8% ,744.7 Finansal Kiralama 9.6% Turkcell 8.3% ,636.0 Koza Alt n letmeleri 7.4% 7.0 3,751.5 En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Boyner Büyük Ma azac l ttifak Holding T.S.K.B. Sinpa G.M.Y.O. Tekfen Holding -10.9% % % 6.4 1, % % ,116.4 GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Anadolu Cam Yüksek operasyonel performans 21% Arçelik yile en marjlar 28% Bimeks Büyüme hikayesi 43% Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 27% Emlak Konut Ba ar l i modeli 36% Gübre Fabrikalar Yüksek operasyonel performans 39% GYO Döviz bazl gelirler 48% Koza Alt n Ba ar l i modeli 32% Trakya Cam Yurtd nda büyüme 51% IMKB-100 (2012 sonu) Yükseli potansiye 23% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 56, % -25.5% Polonya (WIG) 40, % -18.3% Rusya (IRTS) 1, % -12.7% Brezilya (BVSP) 58, % -19.6% ngiltere(ftse100) 5, % -17.2% Japonya (N225) 8, % -10.6% ABD (DJI) 12, % 4.0% TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07.Kas % % 17.Tem % % 20. ub % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14. ub % Oca % FA Z ORANLARI 4 Kas m K sa Dönem Faiz Oran 4 Kas m Gecelik Faiz O/N 5.75% 4 Kas m MKB-100 Endeksi (ABD$) 52,000 46,000 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10, P YASAYA BAKI SEKTÖR & RKET HABERLER AKBNK 3Ç11 Kar Aç klamas AYGAZ 3Ç11 Kar Aç klamas ENKAI 3Ç11 Kar Aç klamas EKONOM HABERLER 9A11 KAR AÇIKLAMALARI GÜNDEM 4 Kas m 2011 IMKB YTP* 62.11% Hacim (mn) 2,478 1,402 MKB'de güne k smi al c l ba lang ç bekliyoruz. Piyasalardaki negatif hava, Yunanistan da referandum ihtimalinin gündemden dü mesiyle da lm durumda. Yunanistan da referandumdan imdilik geri ad m at lmas ve ECB den gelen sürpriz faiz art r m risk alma i tah n k sa vadede destekliyor. Yunanistan da ak am saatlerinde gerçekle ecek güven oylanmas ve buna yönelik haber ak dalgal seyrin devam edece ine i aret ediyor. Ayr ca günün ikinci yar s nda ABD de aç klanacak i sizlik verileri de takip edilecekler aras nda. Yurtiçi piyasalarda global görünümdeki toparlanman n etkisi alt nda. Üç gün sürecek uzun bayram tatili öncesinde MKB yeniden direncini test edebilir. K sa vadede iyimserli in devam aç s ndan söz konusu direnç a lmal. Tüpra n ise sabah saatlerinde piyasa beklentisi üzerinde aç klad dönem kar hisselerinde hareketlilik yaratabilir ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Enflasyon, Ekim 2011: TÜ K in dün aç klad verilere göre TÜFE de ayl k de i im %3,27, y ll k de i im ise %7,66 olarak gerçekle ti. ÜFE ise Ekim ay nda %1,60 artarken, y ll k art %12,58 oldu. Ana harcama gruplar itibariyle bir ay önceye göre en yüksek art %14,11 ile alkollü içecekler ve tütün grubunda gerçekle ti. Ekim ay nda endekste yer alan gruplarda sonraki yüksek art oranlar giyim ve ayakkab da %7,99, g da ve alkolsüz içeceklerde %4,04 oldu. Çekirdek enflasyondaki art n ana nedeni TL deki de er kayb. Beklentilerden yüksek gelen veri sonras y lsonu TÜFE tahminimizi %9.7 ye yükseltiyoruz - Elektrik - Havac l k - Anadolu Efes - Tupras Tav Havalimanlar Zorlu Enerji - TSKB - Yap ve Kredi Bankas 0 lem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir

2 YORUM MKB'de güne k smi al c l ba lang ç bekliyoruz. Piyasalardaki negatif hava, Yunanistan da referandum ihtimalinin gündemden dü mesiyle da lm durumda. Yunanistan da referandumdan imdilik geri ad m at lmas ve ECB den gelen sürpriz faiz art r m risk alma i tah n k sa vadede destekliyor. Yunanistan da ak am saatlerinde gerçekle ecek güven oylanmas ve buna yönelik haber ak dalgal seyrin devam edece ine i aret ediyor. Ayr ca günün ikinci yar s nda ABD de aç klanacak i sizlik verileri de takip edilecekler aras nda. Yurtiçi piyasalarda global görünümdeki toparlanman n etkisi alt nda. Üç gün sürecek uzun bayram tatili öncesinde MKB yeniden direncini test edebilir. K sa vadede iyimserli in devam aç s ndan söz konusu direnç a lmal. Veri ak taraf nda bilançolar ön planda. AKBNK, AKENR, ANACM, AYGAZ, ENKAI, KCHOL, SISE, TRKCM bugün aç klanmas beklenen bilançolar. Tüpra n ise sabah saatlerinde piyasa beklentisi üzerinde aç klad dönem kar hisselerinde hareketlilik yaratabilir. EKONOM HABERLER Enflasyon, Ekim 2011: TÜ K in dün aç klad verilere göre TÜFE de ayl k de i im %3,27, y ll k de i im ise %7,66 olarak gerçekle ti. ÜFE ise Ekim ay nda %1,60 artarken, y ll k art %12,58 oldu. Ana harcama gruplar itibariyle bir ay önceye göre en yüksek art %14,11 ile alkollü içecekler ve tütün grubunda gerçekle ti. Ekim ay nda endekste yer alan gruplarda sonraki yüksek art oranlar giyim ve ayakkab da %7,99, g da ve alkolsüz içeceklerde %4,04 oldu. Y ll k bazda TÜFE de en yüksek art %18,05 ile çe itli mal ve hizmetler grubunda gerçekle ti. Alkollü içecekler ve tütün (%15,05), ula t rma (%14,35), ev e yas (%10,49), konut (%8,85), lokanta ve oteller (%8,28) art n yüksek oldu u di er harcama gruplar. Çekirdek enflasyondaki art da sürüyor. I endeksi ayl k %1,81 artarken, y ll k art oran da %7,67 ile man et enflasyonun üzerine ç kt. Çekirdek enflasyondaki art n ana nedeni TL deki de er kayb. Beklentilerden yüksek gelen veri sonras y lsonu TÜFE tahminimizi %9.7 ye yükseltiyoruz 2

3 TEKN K ANAL Z TEPK YÜKSEL DEVAM EDECEK Grafik, endeksin günlük verileri ile haz rlanm t r. Düne sat c l ba lang ç gerçekle tirmesine kar n aç l sonras gelen tepki al mlar ile toparlanan MKB 100 endeksi %1.44 orn nda de er kazand. Endeks günlük bazda 801 puan de er kazan rken, kapan seviyesinden gerçekle ti. lem hacmi önceki güne göre %25 oran nda artarak milyontl olarak gerçekle ti. MKB de güne k smi al c l ba lang ç öngörüyoruz. Seans içi görünümde alçalan trendi üzerinde kapan gerçekle tirmi endekste aç l la birlikte k sa vadeli dirençler ön plana ç kabilir. Bu paralelde ve dirençlerini takip edece iz. Özellikle seviyesi k sa vadeli olumlu görünümün devam etmesi aç s ndan önemli bir seviye seviyesinin a lmas gün içerisinde iyimserli i art rabilecektir. Ayn vadede ve seviyeleri ise destek olarak öne ç kmaktad r. 3

4 SEKTÖR HABERLER Elektrik Ekim 2011 elektrik üretim ve tüketim rakamlar aç kland. Ekim ay nda elektrik üretimi y ll k bazda %8.4 artarak 18.7TWs olarak gerçekle mi tir. Ayn dönemde tüketim de %8.4 artarak 18.7TWs seviyesine ç km t r. Ayl k bazda ise tüketim %1 oran nda azalm t r. Buna göre ilk 10 ayda Türkiye de elektrik üretimi y ll k bazda %7.3 artarak 188.4TWs olarak gerçekle mi tir. Ayn dönemde tüketim de %8.4 artarak 189.4TWs seviyesine ç km t r. Havac l k Devlet Hava Meydanlar sletmesi (DHMI) 2011 y l Ocak-Ekim dönemi istatistik sonuçlar n yay mlad. Buna göre; Hava liman ve meydanlardaki gelen-giden yolcu trafi i, bu y l Ekim ay sonu itibariyle y l n ilk on ay nda 2010 y l n n ayn dönemine göre %14.2 oran nda artarak 102mn olarak gerçekle ti. Toplam uçak trafi i y l n ilk 10 ay nda %13.8 artarak bin oldu. Söz konusu donemde iç hatlardaki trafikte %17.4 ve d hat trafi inde de % 9.4 oranlar nda art gerçekle ti. Kargo trafi i ise ayn döneminde y ll k %10.1 art kaydetti. Di er taraftan TAV n stanbul Havaliman nda yolcu trafi i y ll k bazda %16 artarak 31.4 mn adet olarak gerçekle ti. Yorum: Aç klanan rakamlar genel olarak beklentiler dahilinde. Bu nedenle havac l k sektör hisseleri için etkisini nötr olarak de erlendiriyoruz. RKET HABERLER TAV Havalimanlar (TAVHL.IS) 2,869 mn TL TUT TAV Havalimanlar Ocak-Ekim 2011 dönemi trafik verilerini aç klad. TAV taraf ndan i letilen tüm hava limanlar ndaki toplam yolcu say s y l n ilk 10 ay nda %10 art kaydetmi ve 44.6mn olarak gerçekle mi tir. irket in en büyük operasyonu olan Atatürk Havaliman nda (AHL) toplam yolcu trafi i Ekim ay nda 3.5mn olarak gerçekle irken y ll k art oran ise %19 seviyelerinde olu tu. Ayn dönemde yurtiçi ve yurtd yolcu say s s ras yla %19 ve %20 art kaydetti. Y l n ilk 10 ay nda AHL de toplam yolcu say s %16 artarken uluslararas ve yurtiçi yolcu say s s ras yla %17 ve %14 art gösterdi. Yorum: irketin AHL uluslararas yolcu trafi i ve Esenboga iç hatlarda sa lanan güçlü büyüme sayesinde çift haneli büyüme rakamlar na ula t n görüyoruz. Aç klanan rakamlar beklentilere paralel olup hisse üzerine etkisi nötr dür. 4

5 Zorlu Enerji (ZOREN.IS) 487mn TL TUT Zorlu Enerji Genel Müdürü Arif Özozan yapt konu mada EPDK n n 1 Aral k'ta ç karmas n bekledi i yönetmelik ile elektrik üretimi yapmayan 130'dan fazla toptan ticaret irketinin teminat vermesi gerekece ini, aç a sat olmayaca n ve üretim portföyüne sahip olmakla piyasaya güvenirlik temin edilece inden bahsetti. Özozan yönetmelik sonras nda piyasada konsolidasyonlar olabilece ini, buna ba l olarak fiyat dalgalanmalar n n azalaca n ve bunun tüketiciye fiyat art s olarak yans yabilece ini ekledi. Özozan 2012 sonuna do ru elektrik fiyatlar n n artaca n dü ündüklerini ifade etti. Ayr ca yapt aç klamada Arif Özozan Zorlu Enerji nin üretim özelle tirmelerinde Türkiye nin bat s nda 1-2 tane termik kömür santrali ile ilgilendiklerini ve i birliklerine s cak bakt klar n ekledi 9A11 KAR AÇIKLAMALARI mntl mnabd$ 2010/ /09 De. 2010/ /09 De. Adana Çimento (A) % % Adana Çimento (B) % % Adana Çimento (C) % % Anadolu Efes Birac l k % % Akçansa % % Aselsan % % Aslan Çimento % % Çimbeton a.d a.d. Çimenta a.d a.d. Deva Holding a.d a.d. Duran Do an Bas m Ve Ambalaj % % Garanti Bankas 2, , % 1, , % Hürriyet Gazetecilik a.d a.d. nfo Yat r m % % G.M.Y.O % % Kiler a.d a.d. T. Kalk nma Bankas % % Kordsa Global Endüstriyel % % Menderes Tekstil % % Reysa G.M.Y.O % % T.S.K.B % % Tüpra % % Yap Ve Kredi Bankas 1, , % 1, % 5

6 AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI De i im Anadolu Cam % Arçelik % Bimeks % Bizim Toptan % Emlak G.M.Y.O % Gübre Fabrikalar % G.M.Y.O % Koza Alt n letmeleri % Trakya Cam % Portföyümüzün Getirisi 1.36% MKB ,523 55, % Relatif Performans -0.07% AL Listemiz; ANACM, ARCLK, BIZIM, BMEKS, EKGYO, GUBRF, ISGYO, KOZAL, TRKCM, hisselerinden olu maktad r % 48% 45% 15% 0% -15% 1% -14% 16% 40% 32% 24% 16% 8% 26% 15% -30% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif 0% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif * AL listemizin performans 14 Ekim tarihinde hesaplanm t r. 6

7 TAVS YE L STES TAVS YE L STES Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2012T AKBNK TUT % 26, % 14.2% 1.3 GARAN , HALKB TUT % 14, % 22.4% 1.4 ISCTR TUT % 18, % 14.0% 0.9 VAKBN TUT % 7, % 13.0% 0.7 YKBNK TUT % 14, % 16.9% 1.0 Ortalama BANKALAR % 15.9% Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T (mn TL) skonto(-) 2011/06 DOHOL TUT % 1, , % 0.4 KCHOL TUT % 14, , % 0.7 SAHOL TUT % 12, , % 0.5 SISE TUT % 4, , % 0.9 TKFEN TUT % 2, OLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/06 AEFES TUT % 10, AKCNS TUT % 1, AKENR TUT % 1, AKSEN TUT % 1, ANACM AL % 1, ARCLK AL % 4, AYGAZ TUT % 2, BAGFS TUT % BIMAS TUT % 8, BMEKS AL % BIZIM AL % CCOLA TUT % 6, CIMSA TUT % 1, CLEBI TUT % DOAS DOCO TUT % EKGYO AL % 5, ENKAI TUT % 11, EREGL TUT % 7, FROTO TUT % 4, GUBRF AL % 1, ISGYO AL % KOZAL AL % 3, KRDMD TUT % MGROS TUT % 2, SNGYO TUT % TATKS TUT % TAVHL TUT % 2, TCELL TUT % 20, THYAO TUT % 3, TOASO TUT % 3, TRKCM AL % 1, TTKOM TUT % 26, TTRAK TUT % 1, TUPRS TUT % 10, ZOREN TUT % XUSIN 50, XU100 56,523 69,330 23% 327, *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 7

8 TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM TAR H GÜNDEM YORUM 4 Kas m 2011 AKBNK 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 526mn TL, Konsensüs: 519mn TL 4 Kas m 2011 AKENR 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: -85mn TL, Konsensüs: -83mn TL 4 Kas m 2011 ANACM 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 34mn TL, Konsensüs: m.d. 4 Kas m 2011 AYGAZ 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 44mn TL, Konsensüs: 30mn TL 4 Kas m 2011 ENKAI 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 215mn TL, Konsensüs: 198mn TL 4 Kas m 2011 KCHOL 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: 443mn TL 4 Kas m 2011 SNGYO 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: m.d. 4 Kas m 2011 SISE 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 183mn TL, Konsensüs: 184mn TL 4 Kas m 2011 TRKCM 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 317mn TL, Konsensüs: 265mn TL 4 Kas m 2011 ULKER 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 42mn TL, Konsensüs: m.d. 4 Kas m 2011 Almanya, Ekim, PMI Hizmet Endeksi, TSI 09:55 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 AB, Ekim, PMI Hizmet Endeksi, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 Euro Bölgesi, Eylül, ÜFE, TSI 12:00 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 Almanya, Eylül, Fabrika Sipari leri, TSI 13:00 Piyasa beklentisi: %7.50 (y ll k) 4 Kas m 2011 ABD, Ekim Tar md stihdam De i imi, TSI 14:30 Piyasa beklentisi: 95 bin 4 Kas m 2011 ABD, Ekim, sizlik Oran, TSI 14:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 AB, Kas m, Sentix Yat r mc Güven Endeksi, TSI 11:30 Ekim ay nda endeks olarak gerçekle mi ti. 7 Kas m 2011 Euro Bölgesi, Eylül, Perakende Sat lar, TSI 12:00 A ustosta perakende sat lar y ll k %0.90 azalm t. 7 Kas m 2011 Almanya, Eylül, Sanayi Üretimi, TSI 13:00 A ustosta sanayi üretimi y ll k %7.70 artm t. 7 Kas m 2011 Euro Bölgesi Maliye Bakanlar biraraya gelecek 8 Kas m 2011 Almanya, Eylül, Cari lemler Dengesi, TSI 09:00 A ustosta cari denge 7.0mlr EUR olmu tu. 8 Kas m 2011 ngiltere, Eylül, Sanayi Üretimi, TSI 11:30 A ustosta sanayi üretimi y ll k %1.00 azalm t. 8 Kas m 2011 ABD, Kas m, IBD/TIPP Ekonomik yimserlik Anketi, TSI 17:00 Ekim ay nda endeks 40.3 olarak gerçekle mi ti. 9 Kas m 2011 Japonya, Eylül, Ticaret Dengesi,TSI 01:50 A ustosta ticaret dengesi -695mlr JPY olmu tu. 9 Kas m 2011 Çin, Ekim, TÜFE, TSI 04:00 Eylül ay nda TÜFE y ll k %6.10 olmu tu. 9 Kas m 2011 Çin, Ekim, Sanayi Üretimi, TSI 04:00 Eylül ay nda sanayi üretimi y ll k %13.80 artm t. 9 Kas m 2011 ngitere, Eylül, Ticaret Dengesi, TSI 11:30 A ustosta ticaret dengesi -1.88mlr GBP olmu tu. 9 Kas m 2011 ABD, Eylül, Toptan Sat Stoklar, TSI 17:00 A ustos ay nda stoklar %0.40 artm t. 10 Kas m 2011 DOAS 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: 35mn TL 10 Kas m 2011 MGROS 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 108mn TL, Konsensüs: 7mn TL 10 Kas m 2011 TKFEN 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 32mn TL, Konsensüs: 36mn TL Kas m 2011 AKFEN 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: -115mn TL Kas m 2011 AKSEN 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: -108mn TL, Konsensüs: -76mn TL Kas m 2011 ASYAB 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: 63mn TL Kas m 2011 DOHOL 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: m.d Kas m 2011 DYHOL 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: m.d Kas m 2011 GUBRF 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 21mn TL, Konsensüs: 5mn TL Kas m 2011 ISCTR 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 432mn TL, Konsensüs: 410mn TL Kas m 2011 SAHOL 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: 356mn TL Kas m 2011 TEBNK 3Ç11 Kar Aç klamas GY Beklenti: m.d., Konsensüs: m.d. 10 Kas m 2011 Çin, Ekim, Ticaret Dengesi, TSI 04:00 Eylül ay nda ticaret dengesi 14.5mlr USD olmu tu. 10 Kas m 2011 Almanya, Ekim, TÜFE, TSI 09:00 Eylül ay nda TÜFE y ll k %2.50 olmu tu. 10 Kas m 2011 Avrupa Merkez Bankas Kas m ay raporunu yay nlayacak 10 Kas m 2011 ngiltere Merkez Bankas, Faiz Oran Karar, TSI 14:00 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Eylül, Ticaret Dengesi, TSI 15:30 A ustosta ticaret dengesi -45.6mlr USD olmu tu. 10 Kas m 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 10 Kas m 2011 ABD, Ekim, Ayl k Bütçe Dengesi, TSI 21:00 8

9 27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No: Be ikta, stanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10