Haftalık Bülten Ekim

Transkript

1 Haftalık Bülten Ekim

2 Haftalık Bülten ABD de enflasyona ilişkin endişeler, doların zayıf seyrine yol açıyor Geçtiğimiz hafta; küresel piyasalarda bir önceki Cuma günü 2009 dan bu yana en yüksek seviyesine ulaşan ortalama saatlik kazançlar verisiyle haftaya güçlü başlayan dolar, ardından Fed tutanaklarının enflasyonun düşük seyriyle ilgili endişelere dikkat çekmesi ve Trump yönetiminin kongreden geçirmeye çalıştığı vergi reformu ile ilgili belirsizliklerle tekrar zayıflama eğilimine girdi. Bugün öğleden sonra gelen ABD tüketici enflasyonu verilerinin de enflasyon endişelerini teyit eder yönde, beklentilerin altında kalması da, bu eğilime destek verdi. Katalan özerk bölgesinde bağımsızlık ilan edilmemesi ise, Avrupa da küresel piyasalarda Euro ya destek veriyor. Fed tutanaklarının da ardından, göreli düşük seyreden dolar ve dolar cinsi faizlerle, küresel riskli aktifler de güçlü eğilimini sürdürüyor. Yurt içinde ise; ABD ile Türkiye arasında karşılıklı olarak yeni vize işlemlerinin askıya alınmasının ardından Dolar/TL kurunda 3,70 üzeri seviyelere yükseliş görüldü. Ancak TCMB Başkanı Çetinkaya nın IMF-Dünya Bankası toplantıları kapsamında gerçekleştirdiği sunumda, sıkı para politikasının devam edeceğine yönelik vurgu yapmasının da verdiği destekle, 3,65 seviyelerinin altında dengelenmiş görünüyor. Fed tutanakları, enflasyon konusunda görüş ayrılıklarına işaret ediyor. Çarşamba akşamı açıklanan Fed Eylül ayı toplantı tutanakları, düşük enflasyonda bazı geçici faktörlerin (örneğin: kablosuz iletişim hizmet fiyatları) etkili olduğunu belirtirken, enflasyonun daha uzun süre düşük kalmasını sağlayacak potansiyel faktörlerin de (sağlık sektöründeki politika değişikliğine bağlı fiyat dinamikleri, teknolojik gelişme ve küresel faktörler) varlığına dikkat çekiyor. Dolayısıyla düşük enflasyonun ne kadar geçici, ne kadar kalıcı faktörlere bağlı olduğu net değil. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,6 MSCI Emerging 30,1 MSCI World 15,6 S&P ,9 DAX 13,1 Altın 12,7 EUR/USD 12,5 Nikkei 225 9,6 Eurostoxx 9,6 Gümüş 8,3 $/TL 3,7 Brent Petrol -1,0 $/Güney Afrika Randı -1,9 USD/JPY -4,0 $/Hindistan Rupisi -4,2 DXY -9, Grafik 2: DXY Endeksi Birçok üye, hala enflasyon görünümü değişmediği takdirde, koşulların Aralık ayında bir faiz artırımı için uygun olduğunu düşünüyor. Ancak daha orta vadeli görünüm için belirsizlikler artış eğiliminde; açıklanacak enflasyon verileri üyeleri memnun etmediği takdirde, halihazırda azınlıkta olan güvercin cephesi güçlenebilir. Bugün açıklanan verilerde de, yıllık tüketici enflasyonu beklentilerin bir miktar altında %2,2 artış gösterdi. Dolar ve dolar cinsi faizler, Fed tutanakları ve zayıf enflasyon verisinin ardından düşük seyrediyor Fed tutanaklarının enflasyona yönelik endişelerin arttığına işaret etmesi, dolar endeksinin de geçtiğimiz hafta gördüğü 94 e yakın düzeylerden gerilemesine yol açtı. Orta vadeli faiz artırımlarına yönelik artan belirsizlik, dolar cinsi faizlerde de ek baskı üreten bir unsur. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi, %2,32 ile geçtiğimiz hafta kapanışının 5 baz puan altında işlem görüyor. Grafik 3: $/TL Döviz Kuru Dolar ve dolar cinsi faizlerin ılımlı seyri, küresel riskli aktiflere destek veriyor. Katalan özerk bölgesi liderinin bağımsızlığın resmi olarak açıklamaması ve bölgenin geleceği için İspanya merkezi hükümeti ile görüşmek istediklerini belirtmesi ile Çin de bu sabah beklentilerin üzerinde açıklanan Eylül ayıdış ticaret verileri de risk algısına ek destek veriyor. Yurt içinde, $/TL kurunda yaşanan hareketlilik dikkat çekiyor. ABD ve Türkiye nin arasında devam eden vize sorunu, döviz kuru piyasasında hem volatilitenin hem de seviyelerin yükselmesine neden oldu. Ancak, TCMB nin sıkı para politikası duruşunu sürdüreceğine yönelik açıklamaları ve doların küresel zayıflığı, $/TL kurunun 3,65 in altında kısmen istikrar kazanmasına destek veriyor. Bu kısmi istikrarla, hisse senedi piyasası da haftalık bazda hafif primli seyrediyor. Ancak faiz piyasalarında getiriler geçtiğimiz hafta sonuna göre, yaklaşık baz puan yükselmiş görünüyor. Kaynak: Bloomberg 1

3 Haftanın Konusu: IMF Küresel Ekonomik Görünüm Raporu-Ekim 2017 Uluslararası Para Fonu nun (IMF) yılda 2 kez yayımladığı ve IMF ekonomistlerinin yakın ve orta vadedeki global ekonomik gelişmeleri değerlendirdiği, Küresel Ekonomik Görünüm Raporu nu bu hafta içerisinde yayınladı. Raporda küresel büyüme tahmini yükseltilirken, gelişmiş ülkelerde hedef altında seyreden enflasyona vurgu yapıldı. Kısa vadeli risklerde dengelenme görülürken, orta vadeli risklerin aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam ettiği belirtildi. IMF, 2017 için Türkiye nin büyüme tahminini %5,1 e yükseltirken, enflasyon beklentisini ise %10,0 olarak açıkladı. Global büyüme beklentileri yukarı yönlü revize edildi da %3,2 ile global krizden bu yana en düşük seviyede büyüyen dünya ekonomisi, 2016 nın ikinci yarısından itibaren toparlanma eğiliminde. Buna paralel, IMF 2017 ve 2018 büyüme beklentilerini Nisan raporuna göre 0,1 puan yükselterek, %3,6 ve %3,7 ye çekti. Bu yükselişte, ılımlı global finansal ortam ve gelişmiş ülkelerdeki (özellikle Euro Bölgesi, Japonya ve Kanada da) toparlanmayla, Euro Bölgesi, Japonya, Gelişen Asya, Gelişen Avrupa ve Rusya büyümelerinin yukarı yönlü revize edilmesi etkili olurken, aşağı yönlü revize edilen İngiltere ve ABD büyümeleri (ABD büyümesinde mali politikada değişiklik olmayacağı varsayıldı) yukarı yönlü revizyonu sınırladı. Gelişmiş ülkeler büyüme beklentisi 2017 için %2,0 den %2,2 ye revize edildi. Gelişmekte olan ve gelişen ülkeler bloğunda ise özellikle Çin büyümesinin yukarı yönlü revizyonuyla (Çin yönetiminin destekleyici politikalarını sürdüreceği varsayımıyla), büyüme beklentileri 0,1 puan yukarı çekildi; 2017: %4,6; 2018: %4,9. Çıktı açığındaki daralmanın döngüsel toparlanma için alanı azaltması, demografik faktörler ve zayıf verimlilik artışı nedeniyle, orta vadede ise beklentilerdeki iyileşme daha sınırlı. Enflasyon endişeleri devam ediyor. Petrol fiyatlarında 2016 da görülen toparlanmanın etkisinin ortadan kalkmasıyla manşet enflasyondaki yükseliş de sınırlanıyor. Güçlü iç talebe rağmen, zayıf maaş artışları nedeniyle gelişmiş ülkeler çekirdek enflasyonunda yükseliş görülmüyor; bu nedenle merkez bankası hedeflerine yaklaşmanın kademeli olması bekleniyor. Gelişmekte olan ülkelerde ise bu yıl kurlarda görülen ılımlı seyir ve geçmiş kur devalüasyonlarının geçişkenliğinin azalmasıyla çekirdek enflasyon ılımlı seyrediyor. Türkiye büyüme beklentileri yukarı yönlü revize edildi nin ilk yarısında %5,1 büyüyen Türkiye ekonomisi içim, IMF 2017 yıl geneli büyüme beklentisini %5,1 e yükseltirken (Nisan raporu: %2,5), 2018 için beklentisini ise %3,3 ten %3,5 e yükseltti. Enflasyon beklentileri ise 2017 ve 2018 için %10,0 ve %9,5 e yükseldi; Nisan raporunda sırasıyla %10,1 ve %9,1 idi. TCMB Eylül ayı Beklenti Anketi nde yıl sonu enflasyon beklentisi %9,7 de idi. IMF in cari açık/gsyih beklentisi ise 2017 ve 2018 için %4,6. Global ekonomide kısa vadeli risklerin dengeli olduğu (güçlü tüketici ve iş dünyası güveni ve olumlu finansal koşullarla güçlenen toparlanma vs politik ve jeopolitik belirsizliklerin ve yanlış politika adımlarının finansal koşullarda sıkılaşma ve düşük varlık fiyatlarına neden olması), orta vadede ise risklerin (daha hızlı ve hacimli bir finansal sıkılaşma, GOÜ lerde finansal çalkantı, gelişmiş ülkelerde kalıcı düşük enflasyon, global kriz sonrası artırılan finansal regülasyonlarda ciddi boyutlarda gevşeme, içe dönük politikalar ile artan jeopolitik riskler, içsel politik anlaşmazlıklar, zayıf yönetim, yolsuzluk, terörizm ve güvenlik endişeleri) aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam ettiği belirtildi. IMF Tahminleri ,2 3,6 3,7 1,7 2,2 2,0 ABD 2,2 2,3 Euro Bölgesi 2,1 1,9 Almanya 1,9 2,0 Fransa 1,2 1,6 İtalya 0,9 1,1 İspanya 3,2 3,1 2,5 Japonya 1,0 0,7 İngiltere 1,7 4,3 4,6 4,9 Çin 6,7 6,8 6,5 Hindistan 7,1 6,7 7,4 Endonezya 5,0 5,2 5,3 Brezilya -3,6 0,7 Meksika 2,3 2,1 1,9 Rusya -0,2 1,6 Güney Afrika 0,3 0,7 1,1 Türkiye 3,2 5,1 3,5 1,9 ABD 2,2 2,3 Euro Bölgesi 1,1 1,1 1,6 Japonya 0,3 0,1 0,6 İngiltere 1,2 2,8 2,6 Çin 2,1 2,3 2,4 Hindistan 3,6 4,5 4,8 Endonezya 3,0 4,0 3,7 Brezilya 6,3 3,6 4,0 Meksika 3,4 6,1 3,5 Rusya 5,4 4,0 4,0 Güney Afrika 6,7 5,2 5,4 Türkiye 8,5 10,0 9,5 BÜYÜME Global Gelişmiş Ülkeler Gelişmekte Olan ve Gelişen Ülkeler ENFLASYON Gelişmiş Ülkeler Gelişmekte Olan ve Gelişen Ülkeler Kaynak: IMF 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE İŞSİZLİK ORANI Türkiye İşsizlik Oranı (%) Nisan Mayıs Haziran Temmuz Beklenti Oran (%, m.a.) 11,2 11,3 11,1 - İşsizlik oranında kademeli iyileşmenin sürmesini bekliyoruz İşsizlik oranı mevsimsel etkilerden arındırılmış bazda, Haziran da %11,1 e geriledi; Haziran 2016 dan bu yana en düşük seviye. Ekonomik aktivitede görülen toparlanmaya paralel olarak işsizlik oranında da kademeli gerileme görülüyor. Toplam istihdam, yılın ilk yarısında 702 bin kişi artarken, bu artışın 520 bin ile büyük çoğunluğu hizmet sektöründen kaynaklanırken, 118 bin i de sanayi sektöründe gerçekleşti. Yılın 3. çeyreğine ilişkin ekonomik aktiviteye ilişkin veriler, olumlu eğilimin sürdüğüne işaret ettiğinden, işsizlik oranında da kademeli iyileşmenin sürmesini bekliyoruz. Pazartesi: ÇİN ENFLASYON Kaynak: TUİK Çin Enflasyon (yıllık % değişim) Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Yıllık % değ. 1,4 1,6 Çin de enflasyonda bir miktar ivme kaybı bekleniyor Çin de enflasyon Ağustos ta bir önceki yılın baz etkisinin yanı sıra gıda, gıda dışı, enerji ve konut fiyatlarındaki artışın etkisiyle yıllık % e yükseldi. Enflasyonda yükseliş görülmekle birlikte halen %2,5 lik hedefin altında. Üretici fiyat enflasyonunda da yüksek emtia fiyatları, yüksek iç talebin etkisiyle Ağustos ta ivmelenme görüldü; %6,3. Bununla birlikte ülkenin bazı şehirlerinde, getirilen sınırlamalara bağlı olarak konut sektöründe görülecek yavaşlamanın inşaat malzemeleri talebini azaltması bekleniyor. Eylül ayında tüketici enflasyonunun yıllık %1,6, üretici fiyatlarının %6,4 artış göstermesi bekleniyor. Salı: EURO BÖLGESİ ENFLASYON Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Yıllık % değ. 1,3 1,3 Kaynak: Bloomberg Euro Bölgesi Enflasyon (yıllık % değişim) Euro Bölgesi enflasyonunda yükseliş var ama hedefin altında Euro Bölgesi nde manşet enflasyon Ağustos ta enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle yıllık % artarak bir önceki aya göre bir miktar hız kazandı. Ancak yıl geneline bakıldığında oynak seyir izliyor ve ülkeler arası fiyat gelişmeleri de farklılık göstermeye devam ediyor. Çekirdek enflasyon ise, zayıf ücret artışlarının da etkiyle yıllık %1,3 artış ile yatay seyrini sürdürüyor. ECB, enflasyonun düşük seyrini sürdürmesinden dolayı, destekleyici para politikasını sürdürüyor. Eylül de beklenti, enflasyonun yıllık % artış göstermesi yönünde. Kaynak: Bloomberg 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: ABD SANAYİ ÜRETİMİ ABD Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Aylık % değ. 0,2 0,4-0,9 0,3 ABD de sanayi üretiminde ılımlı toparlanma bekleniyor ABD de sanayi üretimi, kasırgaların da etkisiyle, aylık bazda yedi ay sonra ilk defa negatif gerçekleşerek %0,9 daraldı. Sektörel bazda bakıldığında, bozulmanın genele yayıldığı görüldü. Benzer eğilimin Eylül ayında Florida da yaşanan kasırga nedeniyle sürebileceği değerlendiriliyor. Kasırgalar haricinde, iç ve dış talep koşullarındaki iyileşmenin etkisiyle önümüzdeki aylarda sanayi üretiminde artış bekleniyor. Eylül ayı için beklenti sanayi üretiminin aylık %0,3 artış göstereceği yönünde. Perşembe: ÇİN GSYH Kaynak: Bloomberg Çin GSYH (yıllık % değişim) 4Ç 16 1Ç 2Ç 3Ç Beklenti Yıllık % değ. 6,8 6,9 6,9 6,8 Çin de olumlu veri akışının sürmesi bekleniyor Çin ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde de yıllık %6,9 büyüme kaydetti. Sanayi sektörüne, güçlü küresel teknoloji talebi ve iç talepteki canlanma destek vermeye devam ediyor. Konut sektörünü soğutmaya yönelik hükümetin almış olduğu tedbirlere karşın, inşaat sektörü büyümeye devam ediyor. Ekonominin 2017 yılının tamamında %6,5-%7 büyüme hedefine rahatlıkla ulaşması bekleniyor. 3. çeyreğe ilişkin öncü veriler ekonomide olumlu seyrin sürdüğüne işaret ediyor. 3. çeyrekte ekonominin yıllık %6,8 büyümesi, aynı gün açıklanacak olan sanayi üretimi ve perakende satışlar verilerinin de sırasıyla yıllık %6,4 ve %10,2 artış göstermesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 16 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı (Temmuz, %) 10,2 10,4 10:00 Kısa Vadeli Dış Borç Stoku (Ağustos, milyar $) :00 Bütçe Dengesi (Eylül, milyar TL) -0,9-14:30 TCMB Beklenti Anketi (12 ay sonrasına ilişkin enf. beklentisi, %) 8,35-12:00 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar ) 23,2 23,3 04:30 Çin Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 1,6 04:30 Üretici Fiyat Enflasyonu (Eylül, yıllık % değişim) 6,3 6,4 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Ağustos, yıllık % değişim) 5,4-09:30 Hindistan Toptan Fiyat Enflasyonu (Eylül, yıllık % değişim) 3,24 3,30 17 Ekim Salı 10:00 Türkiye Uluslararası Yatırım Pozisyonu (Ağustos, milyar $) :30 İngiltere Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 2,9 3,0 11:30 Konut Fiyat Endeksi (Ağustos, yıllık % değişim) 5,1 5,4 12:00 Almanya ZEW Beklenti Endeksi (Ekim) 17,0 20,0 12:00 Euro Bölgesi Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 15:30 ABD İthalat Fiyat Endeksi (Eylül, yıllık % değişim) 2,1-16:15 Sanayi Üretimi (Eylül, aylık % değişim) -0,9 0,3 16:15 Kapasite Kullanım Oranı (Eylül, %) 76,1 76,2 17:00 NAHB Konut Endeksi (Ekim) Ekim Çarşamba 11:00 G. Afrika Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 4,8 4,9 11:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Ağustos, %) 4,3 4,3 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (13 Ekim haftası, % değişim) -2,1-15:30 Konut Başlangıçları (Eylül, aylık % değişim) -0,8 0,0 15:30 İnşaat İzinleri (Eylül, aylık % değişim) 3,4-2,9 21:00 Bej Kitap :00 Rusya İşsizlik Oranı (Eylül, %) 4,9 4,9 19 Ekim Perşembe 11:30 İngiltere Perakende Satışlar (Eylül, yıllık % değişim) 2,4 2,0 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (14 Ekim haftası, bin kişi) :50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Eylül, milyar yen) 112,6 559,8 05:00 Çin GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 6,9 6,8 05:00 Perakende Satışlar (Eylül, yıllık % değişim) 10,1 10,2 05:00 Sanayi Üretimi (Eylül, yıllık % değişim) 6,0 6,4 05:00 Sabit Yatırımlar (Eylül, yıllık % değişim) 7,8 7,7 Endonezya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 4,25 4,25 G. Kore Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,25 1,25 20 Ekim Cuma 09:00 Almanya Üretici Fiyat Enflasyonu (Eylül, yıllık % değişim) 2,6 2,9 11:00 Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Ağustos, milyar ) 32,5-17:00 ABD İkinci El Konut Satışları (Eylül, aylık % değişim) -1,7-0,9 5

7 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 12/10 05/10 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,20 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,97 10, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,06 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 5,89 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,25 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,32 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,36 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,71-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,44 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,15-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,06 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 12,4 13/10/ /10/ /09/ /12/2016 2,5 13/10/ /12/ ,0 2,0 11,6 11,2 10,8 10,4 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Ekim Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam Hazine Ekim Ayı İhale Programı TOPLAM İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi TÜFE ye Endeksli Kira Sertifikası 5 Yıl / 1820 Gün Doğrudan Satış Kuponsuz Devlet Tahvili 12 Ay / 364 Gün İhale / İlk İhraç 1,0 0,5 0, Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1757 Gün İhale / Yeniden İhraç 10 Yıl / 3542 Gün İhale / Yeniden İhraç 2 Yıl / 567 Gün İhale / Yeniden İhraç 7 Yıl / 2415 Gün İhale / Yeniden İhraç 10 Yıl / 3577 Gün İhale / Yeniden İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 12/10 05/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST , BIST , Mali ,6 23, Sınai , Yurtdışı Piyasalar S&P ,0 13, Nasdaq ,1 22, FTSE ,6 5, DAX ,1 13, Bovespa ,1 27, Nikkei ,6 9, Şangay ,1 9, /10 05/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,6555 3,5846 2,0 3,7 2,6092 /TL 4,3276 4,2022 3,0 16,8 3,0908 Sepet (0.5$ ) 3,9897 3,8923 2,5 10,3 2,8497 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,183 1,1711 1,0 12,5 1,0517 $/ 112,28 112,82-0,5-4,0 107,742 /$ 1,3262 1,3119 1,1 7,5 1,4892 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,1749 3,1537 0,7-2,3 2,8527 Hindistan Rupisi 65,088 65,1425-0,1-4,2 62,765 Endonezya Rupiahı ,3 0, ,1 Güney Afrika Randı 13,477 13, ,9 12, /10 05/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 50,60 50,79-0,4-5,8 68,19 Brent Petrol ($/varil) 56,3 57,0-1,3-1,0 74,39 Altın ($/ons) ,0 12, Gümüş ($/ons) 17,25 16,60 3,9 8,3 19,24 Bakır ($/libre) 312,0 304,7 2,4 24,5 281,2 30 Aralık Eylül Eylül Ekim 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,76 3,1 12,5 TL ,85 2,4 8,9 YP (milyar $) ,8-2,1 14,3 Toplam Kredi ,2 2,8 15,3 Tüketici Kredileri ,1 1,2 14,1 Konut ,2 1,2 14,2 Taşıt ,1-0,1-0,8 İhtiyaç & Diğer ,1 1,3 14,7 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,5 1,3 7,0 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,0 0,7 5,5 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'17 2Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,2 5,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,0 2,2 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 2,0 2,3 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,4 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,9 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6-0,4 0,3 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 6,1 5,7 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'17 Eylül Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 11,2 ABD 1,70 0 0,8 0,7 2,1 2,4 2,2 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,7* Çin 2,50 2,50 1,6 2,1 0,9 * Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,54 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 3,28 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'17 2Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-3,9-4,1 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,3-2,4 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,5 3,1 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 3,8 Çin 2,5 2,7 3,1 1,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-1,0-0,7 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-0,7-1,2 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'17 Ağustos İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 216,6 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 152,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 32,6 32,7 37,0 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 92,1 88,6 93,7** * Ağustos **06/10/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8

10 Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Hakan Aklar M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."