Haftalık Bülten. 4 8 Aralık

Transkript

1 Haftalık Bülten 4 8 Aralık

2 Haftalık Bülten TL volatilitesi bir miktar düşüşte Haftaya güçlü ekonomik veriler ve azalan Almanya siyasi belirsizliğinin etkisiyle güçlenen Euro ile başlayan global piyasalarda, hafta boyunca ABD vergi reformuna ilişkin gelişmeler, Fed üyelerinin açıklamaları, Brexit görüşmeleri, OPEC toplantısı takip edildi. ABD de vergi reformunun senatodan geçeceğine yönelik beklentiler artarken, Fed Başkan adayı Powell, Aralık ta faiz artırımını ve regülasyonların azaltılmasını destekleyen açıklamalarda bulundu; ABD de hem ekonomik aktivite hem de enflasyon göstergeleri faiz artışını destekler nitelikte. İngiltere ile AB arasında Brexit görüşmelerinde olumlu bir gidişat görülürken, OPEC de arzda kesinti süresinin 2018 sonuna kadar uzatılmasına karar verdi. Kuzey Kore nin yeni füze denemesi, global piyasalarda sınırlı etki yarattı. Kripto para birimi bitcoin volatilitesi yüksek seyrini sürdürürken, yurtiçinde TL volatilitesi bir miktar geriledi. Yerel tahvil getirilerinde önemli gerilmeler gerilirken, BIST-100 de toparlanma çabası devam ediyor. ABD de vergi reformu süreci takip ediliyor; ekonomik veriler güçlü. ABD de hafta içinde bazı Cumhuriyetçi senatörlerden gelen vergi reformuna karşı açıklamalar, vergi reformunun yasalaşmasına ilişkin beklentileri bir miktar azalttıktan sonra dün yeniden vergi reformuna desteğin artması, senatodan geçme ihtimalini güçlendiriyor. Ancak vergi reformuna yönelik senato oylamasının bugüne ertelenmesi gelişmenin olumlu etkisini sınırladı. ABD de ekonomik veriler ise güçlü seyrediyor. Hafta içinde ABD 2 yıllıkları %1,80 e yaklaştı; %1,78 de; 10 yıllıklar ise %2,43 ü aştıktan sonra %2,38 de. Ancak dolar endeksi DXY daki haftalık yükseliş %0,8 ile sınırlı; 93,1 de. DXY daki yükselişin sınırlı kalmasında Euro ve Sterlin deki yükseliş etkili. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,1 MSCI Emerging 30,0 Nikkei ,9 MSCI World 18,6 S&P ,3 DAX 13,4 EUR/USD 13,2 Brent Petrol 11,9 $/TL 11,3 Altın 11,1 Eurostoxx 8,5 Gümüş 3,2 $/Güney Afrika Randı -0,3 USD/JPY -3,8 $/Hindistan Rupisi -5,1 DXY -9, Grafik 2: Bitcoin Euro ve Sterlin güçlü seyrediyor. Euro Bölgesi nde güçlü ekonomik veriler ile Brexit görüşmelerindeki olumlu seyir, ilgili para birimlerini destekliyor. /$, haftalık bazda %0,4 gerileme göstermiş olmasına karşın 1,1885 seviyelerinde. GBP/USD, 1,3550 ile son 2 ayın en yüksek seviyelerini gördü; haftalık %1,2 yükselişle 1,3490 seviyelerinde. Bitcoin, dikkat çekmeye devam ediyor. Bugün ABD'de türev piyasaları regülatörü CTFC, CME Group ve CBOE Global Markets, bitcoin vadelilerini işleme açmaya izin vereceğini bildirdi. Çarşamba günü $ a kadar yükselen bitcoin, Perşembe günü $ a kadar (%21 düşüş) geriledi; bugün haberin de etkisiyle $ da. OPEC, arzda kesinti uygulamasını uzattı Mart ta bitecek uygulama 2018 sonuna kadar uzatılırken, gelişmenin petrol fiyatlarına etkisi ABD de artan stokların da etkisiyle sınırlı oldu; Brent petrol haftalık bazda %0,9 düşüşle 63,3 $/varil de. Grafik 3: Yerel Devlet Tahvili Getirileri ABD borsaları yeni rekor yüksek seviyeleri gördüler. Haftalık bazda S&P 500 %1,7, Dow Jones %3,0 primli. Nikkei 22 ise %1,2 yükseldi. Avrupa borsaları ise genel olarak ekside. Çin in Şangay endeksi ise regülasyonların artabileceği endişesiyle %1,1 geriledi. Yerel piyasalarda ise toparlanma çabası hakim. Hafta başında gelişmekte olan ülkelere yönelik olumlu algıyla 3,90 ın altına gelen $/TL, siyasi belirsizliklerin de etkisiyle hafta boyunca dalgalandı; 3,9315 seviyelerinde. Geçtiğimiz hafta %16,5 seviyelerine kadar yükselen 1 aylık $/TL volatilitesi %13,8 de. Hazine daha önce 2,6 milyar TL olarak planladığı Aralık ayı piyasadan ihale yoluyla iç borçlanma öngörüsünü 2,1 milyar TL ye indirirken, bu hafta yerel tahvil getirilerinde de gerileme görüldü; gösterge faiz 64 bps düşüşle %13,51, 10 yıllık getiri 53 bps düşüşle %12,17 de. BIST-100 ise hafta içinde seviyelerine kadar geriledi; haftayı %1,1 düşüşle seviyelerinden tamamlamaya hazırlanıyor. Kaynak: Bloomberg 1

3 Haftanın Konusu: Finansal İstikrar Raporu Reel Sektör Gelişmeleri Bu hafta yayınlanan Finansal İstikrar Raporu na göre 2017 nin başından bu yana güçlü seyreden reel sektör aktivitesi, 3. çeyrekte de KGF nin etkisiyle genele yayılmış bir büyüme gösterirken, reel sektör güveninde toparlanma da devam ediyor. Firmaların toplam borçluluğunda yatay bir seyir gözlenirken, toplam firma kredileri/gsyih oranı G20, GOÜ ve tüm ülkeler ortalamasının altında bir seyir izliyor. TL kredi büyümesi KGF etkisiyle güçlü seyrederken, YP kredi büyümesinde gerileme görüldü; ancak tahsili gecikmiş alacaklar düşük seviyesini korudu. Firmalar mevduatlarını ise artırma eğiliminde olmuştur. Firma karlılıkları artış, likidite göstergelerinde toparlanma görülmektedir. Ekonomik Aktivite 3. çeyrek öncü verileri ekonomik aktivitede artışa işaret ediyor. Sermaye malı üretimindeki artış belirgin; bu durum ertelenmiş yatırımların gerçekleşebileceğine işaret ediyor İnşaat hariç sektörel bazda güven artışı görülüyor. İhracat siparişlerinde son dönemde bozulma mevcut Borçluluk Durumu TL cinsi borçta, KGF etkisiyle hızlı bir artış gözlense de; YP borç artışı yavaşlamış ve firma kaldıracındaki yükseliş azalmıştır. Toplam firma kredileri/gsyih ye oranı 1Ç itibariyle %68 e ulaşmıştır; ancak bu oran göreli düşüktür ten bu yana 12 puan artmasına karşın bunun 7 puanı kur hareketi kaynaklıdır. YP kredi kullanımı yıllık %20 azalmıştır. KOBİ ler tarafından tercih edilen dövize endeksli kredi (DEK) kullanımında görülen ~%40 lık düşüş yakın bir düşüş bu segmentteki riskleri azaltmıştır Firmaların döviz açık pozisyonu durağan seyretmektedir; TCMB nin 20 Kasım itibariyle başladığı uzlaşmalı vadeli döviz ihalelerinin reel sektörün kur riski yönetimini desteklemesi bekleniyor Ağustos 2017 itibarıyla TL ve YP firma kredi vadelerinde 2016 yıl sonuna göre uzama görülüyor Sektörel Gelişmeler Kredilerin büyük çoğunluğu imalat sanayi ve toptan perakende ticaret sektörlerindedir; enerji sektöründe yüksek kaldıraç yatırımlar dolayısıyla devam etmekte YP kredi kullanımının çoğunlukla döviz geliri olan ve yatırımlarla ilişkili olan sektörlerde toplanmıştır 2017 yılı ilk 8 ayında en yüksek kredi büyümesi inşaat, tarım ve hayvancılık ile hizmetler sektöründe gerçekleşti İmalat, toptan perakende ve inşaat sektörlerinin TGA oranları diğer sektörlere kıyasla daha yüksek; TGA düzeyi, kredi büyümesinden bağımsız olarak değerlendirildiğinde ise makul düzeylerdedir Sanayi Üretimi, Kapasite Kullanımı, Yatırım Eğilimi (m.a., 3 aylık hareketli ortalama) Reel Sektör Kredi/GSYİH (%, % Fark) İlk 8 Ayda Kullandırılan (Akım) Kredilerin Yıllık Büyümesi KOBİ ve Büyük Firmaların Ortalama TL Finansman Maliyetleri (4 haftalık hareketli ort., % oran, % fark) Finansmana Erişim TL fonlama maliyetlerinde 2016 sonundan bu yana görülen yükseliş kredi faizlerine de yansımıştır; ancak bu eğilim Haziran dan bu yana yavaşlamaktadır. Hükümet teşvikleri KOBİ lerin finansmana erişimdeki dezavantajlarını bir miktar azaltmıştır Likidite Pozisyonu Firmaların mevduatları 4Ç 16 dan bu yana artış eğiliminde. YP mevduatlar Nisan ayına kadar güçlü arttıktan sonra, kur oynaklığında görülen azalmayla Ağustos a kadar gerilemiştir. Kaynak: TCMB 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE ENFLASYON Türkiye Enflasyon (yıllık % değişim) Ağustos Eylül Ekim Kasım Beklenti Yıllık % değ. 10,68 11,20 11,90 12,95 Enflasyonda yükselişin sürmesini bekliyoruz Ekim de yıllık enflasyon son 9 yılın en yüksek seviyesine ulaşırken, bunda özellikle TL deki değer kaybı, petrol fiyatlarındaki artış etkili oldu. Çekirdek enflasyon da yıllık %11,82 ile Ocak 2004 ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Kasım da enflasyonun, giyim, ulaştırma, gıda, mobilya ve ev aletleri kalemleri kaynaklı aylık %1,46 artmasını ve böylece yıllık enflasyonun da %12,95 e yükselmesini bekliyoruz; son 14 yılın en yüksek seviyesi. Çekirdek enflasyondaki yükseliş eğilimini süreceğini değerlendiriyoruz. Çarşamba: BREZİLYA MERKEZ BANKASI Kaynak: TUİK Brezilya Merkez Bankası Politika Faizi (%) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti (%) 8,25 7,5 7,5 7,00 Brezilya Merkez Bankası faiz indirimlerine devam ediyor Enflasyonun, hedefin altında seyrediyor oluşu, merkez bankasının politika faizini indirmesi için imkan sağlıyor. Eylül de yıllık enflasyon %2,54 artış gösterirken, hedef aralığı olan %4,5-%6,5 bandında altında. Brezilya Merkez Bankası, enflasyondaki eğilime bağlı olarak, politika faizini 2016 son çeyreğinden bu yana toplam 675 baz puan azaltarak %7,50 seviyesine çekti. Aralık toplantısında da politika faizinde indirimin sürmesi bekleniyor. Cuma: TÜRKİYE SANAYİ ÜRETİMİ Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Yıllık % değ. 14,5 5,3 10,4 5,3 Kaynak: Bloomberg Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Sanayi üretiminde artışın bir miktar ivme kaybetmekle birlikte sürmesi bekleniyor. Sanayi üretimi takvim etkisinden arındırılmış olarak Eylül de yıllık %10,4 ile güçlü artış gösterdi; bunda özellikle dayanıklı tüketim mal üretimindeki artış etkili oldu. Dayanıklı tüketim malı üretiminde görülen güçlü artışta, hükümetin bazı sektörlere yönelik getirdiği teşviklerin Eylül sonunda sona ermesi nedeniyle, talepte görülen artış etkili oldu. Ekim ayına ilişkin öncü göstergelerden imalat sanayi PMI endeksi sınırlı gerilemekle birlikte güçlü seyrini sürdürürken, reel kesim güven endeksi de artış gösterdi. Bu veriler sanayi üretiminde olumlu eğilimin ivme kaybetmekle birlikte sürebileceğine işaret ediyor. Kaynak: TUİK 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Cuma: ÇİN İHRACAT Çin İhracat (yıllık % değişim, milyar $) Ağustos Eylül Ekim Kasım Beklenti Yıllık % değ. 5,1 8,0 6,9 5,1 Çin de ithalat artışının bir miktar ivme kaybetmesi bekleniyor. Çin de son 15 aydır ithalat artışı ihracatın üzerinde kalmaya devam etti. İhracat beklentilere paralel yıllık %6,9 artarken, ithalat artışı emtia talebinin sürüyor olmasının da etkisiyle yıllık %17 ile güçlü artışını sürdürdü. İthalattaki artış eğiliminin önümüzdeki aylarda da sürmesi bekleniyor. Konut sektöründeki yavaşlamanın emtia talebini aşağı yönlü baskılaması beklenmekle birlikte, Çin in yeni İpek Yolu Projesi için inşaat çalışmalarının sürecek olması 2018 yılında da emtia talebini artıracak önemli bir faktör olacak. Kasım da ihracatın yıllık %5,1, ithalatın %12 artması bekleniyor. Cuma: ABD TARIM DIŞI İSTİHDAM Kaynak: Bloomberg ABD Tarım Dışı İstihdam (bin kişi, %) Ağustos Eylül Ekim Kasım Beklenti Bin kişi ABD de işsizlik oranı son 17 yılın en düşük seviyesinde ABD de tarım dışı istihdam Ekim de aylık 261 bin kişi artarken, işsizlik oranı işgücündeki azalışa bağlı olarak %4,1 ile Aralık 2000 den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Ortalama saatlik kazançlar yıllık %2,4 ile beklentilerin altında gerçekleşti. Fed son toplantı tutanaklarında, önümüzdeki birkaç yılda işsizlik oranının kademeli olarak azalmaya devam edeceği yer aldı. Fed in 2017 sonu için işsizlik oranı tahmini %4,3. Kasım da tarım dışı istihdamın aylık 200 bin kişi, ortalama saatlik kazançların da yıllık %2,7 artması bekleniyor. Kaynak: Bloomberg 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 4 Aralık Pazartesi 10:00 Türkiye Enflasyon (Kasım, yıllık % 11,90 12,95 10:00 Üretici Fiyat Enflasyonu (Kasım, yıllık % değişim) 17,28-14:30 Fin. Kesim Dışındaki Firm. Döviz Var. ve Yük. (Eylül, milyar $) :00 Endonezya Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 3,58 3,41 13:00 Euro Bölgesi Üretici Fiyat Enflasyonu (Ekim, yıllık % değişim) 2,9 2,6 18:00 ABD Fabrika Siparişleri (Ekim, aylık % değişim) 1,4-0,4 5 Aralık Salı 14:30 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Kasım) 87,96 - Polonya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 11:00 Macaristan GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 3,6 3,6 12:00 Euro Bölgesi Bileşik PMI Endeksi (Kasım) 57,5 57,5 13:00 Perakende Satışlar (Ekim, yıllık % değişim) 3,7 1,6 13:00 GSYH (3Ç2017, çeyreksel % değişim) 0,6 0,6 12:30 G. Afrika GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 1,1 0,7 14:00 Brezilya Sanayi Üretimi (Ekim, yıllık % değişim) 2,6 5,2 16:30 ABD Dış Ticaret Dengesi (Ekim, milyar $) -43,5-46,0 18:00 ISM Hizmet Sektör Endeksi (Kasım) 60,1 59,0 6 Aralık Çarşamba 10:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Ekim, aylık % değişim) 1,0-0,2 12:00 Hindistan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 6,00 6,00 15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (1 Aralık haftası, % değişim) -3,1 - ADP İstihdam Değişimi (Kasım, bin kişi) Brezilya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 7,50 7,00 18:00 Kanada Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,00 1,00 7 Aralık Perşembe 10:00 Almanya Sanayi Üretimi (Ekim, aylık % değişim, m.a.) -1,6 0,9 11:30 İngiltere Halifax Konut Fiyatları (Kasım, aylık % değişim) 0,3 0,2 16:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (2 Aralık haftası, bin kişi) :00 Meksika Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 6,37-8 Aralık Cuma 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Ekim, yıllık % değişim) 10,4 5,3 10:00 Perakende Satış Hacmi Endeksi (Ekim, yıllık % değişim) -1,2-10:00 Almanya Dış Ticaret Dengesi (Ekim, milyar ) 24,1 21,9 11:00 Macaristan Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 2,2 2,6 12:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Ekim, aylık % değişim) 0,7-0,1 12:30 Dış Ticaret Dengesi (Ekim, milyar ) -2,75 3,00 14:00 Brezilya Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 2,70 2,88 16:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Kasım, bin kişi) :30 İşsizlik Oranı (Kasım, %) 4,1 4,1 16:30 Ortalama Saatlik Kazançlar (Kasım, yıllık % değişim) 2,4 2,7 16:30 İşgücüne Katılım Oranı (Kasım, %) 62,7-18:00 Mich. Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 98,5 99,0 Çin İhracat (Kasım, yıllık % değişim) 6,9 5,1 02:50 Japonya GSYH (3Ç2017, m.a., çeyreksel % değişim, final) 0,3 0,4 5

7 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 08/20 10/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 30/11 23/11 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,20 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 11,98 12, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,35 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 6,22 6, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,25 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,78 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,41 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,48 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,69-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,37 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,16-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,03 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 14,4 14,0 13,6 13,2 12,8 12,4 12,0 11,6 11,2 10,8 10,4 10,0 01/12/ /11/ /10/ /12/2016 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y ,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25 1,00 01/12/ /12/2016 Hazine Aralık Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Aralık Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl / 700 Gün İhale / Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1708 Gün İhale / Yeniden İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 30/11 23/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,0 33, BIST ,8 34, Mali ,1 17, Sınai ,2 40, Yurtdışı Piyasalar S&P ,9 18, Nasdaq ,1 27, FTSE ,2 2, DAX ,1 13, Bovespa ,4 19, Nikkei ,9 18, Şangay ,0 6, /11 23/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,92 3,92 0,0 11,3 2,6637 /TL 4,6702 4,6491 0,5 26,0 3,1493 Sepet (0.5$ ) 4,2929 4,2835 0,2 18,7 2,9062 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1904 1,1851 0,4 13,2 1,0517 $/ 112,54 111,22 1,2-3,8 108,615 /$ 1,3525 1,3309 1,6 9,6 1,4817 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2683 3,2225 1,4 0,6 2,8847 Hindistan Rupisi 64,459 64,575-0,2-5,1 63,049 Endonezya Rupiahı ,1 0, ,2 Güney Afrika Randı 13,698 13,883-1,3-0,3 12, /11 23/11 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 57,40 58,02-1,1 6,9 67,32 Brent Petrol ($/varil) 63,6 63,6 0,0 11,9 73,08 Altın ($/ons) ,3 11, Gümüş ($/ons) 16,44 17,09-3,8 3,2 18,82 Bakır ($/libre) 303,7 313,7-3,2 21,2 280,1 30 Aralık Ekim Kasım Kasım 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,53 1,6 18,2 TL ,5 0,3 13,4 YP (milyar $) ,44-0,3 11,5 Toplam Kredi ,8 2,2 20,8 Tüketici Kredileri ,4 1,0 16,2 Konut ,21 0,9 15,8 Taşıt ,56 1,8 1,9 İhtiyaç & Diğer ,5 1,1 17,1 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,3 0,4 6,7 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,2 2,2 8,5 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'17 2Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,2 5,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,0 2,2 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,8 2,0 2,3 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,5 1,4 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,9 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6-0,4 0,3 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 6,1 5,7 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'17 Ekim Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 11,9 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 2,1 2,4 2,0 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 1,5 1,4 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,2 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,1 0,9 1,9 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,7 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 3,58 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'17 2Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-3,9-4,1 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,3-2,4 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,5 3,1 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 1,8 1,5 1,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-1,0-0,7 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-0,7-1,2 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'17 Ekim İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 225,0 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 154,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 32,6 32,8 39,3* MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 92,1 88,6 96,4 ** * Eylül ** 24/11/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8

10 Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Hakan Aklar M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."