Haftalık Bülten Ağustos

Transkript

1 Haftalık Bülten Ağustos

2 Haftalık Bülten $/TL 2,95 in altını gördü Geride bıraktığımız hafta dolar ve petrol fiyatlarındaki dalgalanma global piyasaların belirleyicisi oldu. Dolar, ABD verileri ve San Francisco Fed Başkanı Williams ın açıklamalarıyla, petrol, stok verileri ve Suudi Arabistan Enerji Bakanı nın yaptığı açıklamalarla dalgalandı. Güçlenen petrol fiyatlarıyla risk iştahı toparlanırken, ABD borsaları da tüm zamanların en yüksek seviyelerini gördü. BoE üyesi McCafferty ek genişleyici adım sinyali verdi. Çin de ise bu hafta geçtiğimiz yıl yaşanan sert devalüasyonun yıldönümü yaşanırken, zayıf gelen veriler ek teşvik beklentilerini canlı tutuyor. Yurtiçinde ise TL aktifler değerlenmeye devam ediyor; $/TL 2,95 in altında. Dolar ABD verileriyle dalgalanıyor. Haftaya güçlü ABD istihdam verisi etkisiyle yükselişle başlayan dolar endeksi DXY, daha sonra açıklanan zayıf verimlilik verisiyle düşüşe geçti. Dün, San Francisco Fed Başkanı nın iyileşen istihdam piyasası koşulları ve enflasyon görünümü nedeniyle bu yıl içerisinde faiz artırımı yapılması gerektiğini belirtmesiyle değer kazanan dolar, bugün zayıf gelen ABD perakende satışlar ve ÜFE verilerinin etkisiyle yeniden düşüşte. Haftalık bazda %0,8 düşen DXY, 95,4 te. Haftaya %1,60 ın üzerinden başlayan 10 yıllık ABD getirileri ise %1,50 de. Pound, son 1 ayın en düşük seviyelerinde. BoE üyesi McCafferty nin ekonomik yavaşlama daha da kötüleşirse ek genişleyici adımlar atılabileceğini belirtmesiyle, GBP/USD 1,30 un altında; 1,2980 de. Hafta içinde, BoE varlık alım kapsamında hedeflediği devlet tahvili alımını, yeterli satıcı bulamadığı için, gerçekleştiremezken, 10 yıllık tahvil getirileri tarihi düşük seviyeleri gördü; %0,50 ye yaklaştı. Grafik 1: 2016 Başından Bu Yana Getiriler (%) Gümüş 44,2 Altın 26,2 Brent Petrol 23,5 MSCI Emerging 14,3 BIST ,2 S&P 500 6,9 MSCI World 4,4 EUR/USD 2,5 $/TL 1,4 $/Hindistan Rupisi 1,0 DAX 0,0 Nikkei ,1 $/Güney Afrika Randı -13,4 USD/JPY -15, Grafik 2: Dolar Endeksi DXY Petrol fiyatları dalgalanıyor. ABD artan stok verileri ile bazı petrol üreticilerinin Asya ya uyguladığı fiyatlarda indirime gitmesiyle baskı altında kalan petrol fiyatları, OPEC in arz kısıtlamasına gideceğine yönelik spekülasyonlar ve Suudi Arabistan Enerji Bakanı nın gelecek ay petrol üreticilerinin katılacağı toplantıda piyasayı dengelemek için yapılabilecekler üzerine tartışılabileceğini belirtmesiyle yükseldi. Dün 43,4 $/varil e kadar gerileyen Brent petrol, 46,4 $/varil seviyelerinde. ABD borsaları tüm zamanların en yükseğinde. Petrol fiyatlarındaki toparlanma ve olumlu kar rakamlarının etkisiyle ABD borsaları dün rekor yüksek seviyelere ulaştılar. Avrupa borsaları da bugünkü düşüşe rağmen haftayı kazançla kapıyorlar; Almanya da DAX %3,4 yükseldi. Asya da Japonya nın Nikkei 225 endeksi %4,1, Çin in Şangay endeksi %2,5 primli. Grafik 3: BIST-100 Gelişmekte olan ülke para birimleri de değerlendi. Seçimler sonrası değerlenme trendine giren Güney Afrika randındaki %2,6 lık kazanç öne çıkıyor. Rusya rublesi de petrolden destek buldu; %1,3 primli. TL aktifler toparlanmayı sürdürüyor. Yurtiçinde olumlu geçen Türkiye-Rusya görüşmeleri TL aktifleri destekledi. TCMB nin zorunlu karşılıklarda indirime gitmesi bankacılık hisselerine destek verirken, bankalar konut kredisi faizlerinde indirime gitti. Tahvil getirileri de geriledi; gösterge faiz 15 bps haftalık düşüşle %9,10, 10 yıllık getiri 16 bps düşüşle %9,62 de. BIST-100 bugünkü düşüşe rağmen %3 primli; bankacılık hisseleri ise %4,3 primli. $/TL ise 2,95 te. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Tüketim Göstergelerindeki Gelişmeler İlk çeyrekte ekonomi %4,8 ile güçlü büyürken, tüketim büyümeye 4,8 puan ile en önemli katkıyı yapmış idi. Ayrıca kamu tüketimi de 1,2 puan pozitif katkı yaparken, net ihracat ise 1,5 puan aşağı çekmişti. Tüketimin bu denli güçlü gerçekleşmesinde en önemli etken, reel ücret artışının yarattığı refah etkisi olmuştu. 2. çeyrekte ise reel ücret artışının güçlü seyrini sürdürmesine karşın, açıklanan veriler tüketimde bir miktar ivme kaybı olduğuna işaret ediyor. Bu nedenle, ekonomi yönetimi tüketimi destekleyici önlemler üzerinde çalışıyor. İlk çeyrekte büyümeyi tetikleyen en önemli dinamik tüketim, tüketimi de canlandıran asgari ücret artışı olmuştu. Asgari ücretteki artışın etkisiyle reel ücret artışı %14 seviyelerinde gerçekleşirken, tüketim de %6,9 artmıştı. 2. çeyrekte ise Nisan-Mayıs ayı verilerine göre reel ücret artışı %16,5 seviyelerinde. Ücret artışındaki bu güçlü seyre rağmen, açıklanan diğer üretim ve tüketim verileri, tüketim artışının ilk çeyrekteki kadar güçlü olmayabileceğine işaret ediyor. Bunu, ilk çeyrekte reel ücret artışıyla beraber büyük ölçüde karşılanan birikmiş talebe ve bu alımların devam etmesi muhtemel ödemelerine bağlıyoruz. Nitekim veriler de bu görüşümüzü destekler nitelikte: Dayanıksız tüketim malı imalatı: İlk çeyrekte, güçlü artan dayanıksız tüketim malı ivme kaybetti. 1Ç: %7,9, 2Ç: %4,6 yıllık artış Dayanıklı tüketim malı imalatı: İlk çeyrekte ivme kaybeden dayanıklı tüketim malı, ikinci çeyrekte de zayıflamayı sürdürdü. 1Ç: %4,4, 2Ç: -%2,2 Tüketim malı ithalatı: Enflasyondan ve kurdan arındırılmış tüketim malı ithalatı ile tüketim büyümesi arasında, son dönemdeki ayrışmaya rağmen, belirgin bir ilişki bulunmaktadır. Tüketim malı ithalatı da 2Ç de zayıfladı: 1Ç: %5,4, 2Ç: %0,1 Perakende satışlar: 1Ç de %5 artan perakende satışlar, 2Ç de %1 geriledi. Beyaz eşya satışları: İlk çeyrekte %11 artan beyaz eşya satışları, 2Ç de sadece %2 arttı. Otomotiv satışları: Otomotiv satışları genel trendden bir miktar ayrışıyor: 1Ç: %0,7, 2Ç: %4,8 Konut satışları: Ekonomik aktivitenin önemli bir göstergesi olan konut satışları düşüş kaydetti: 1Ç: %2,1, 2Ç: -%3,1 Reel Ücret Artışı vs Tüketim Dayanıksız Tüketim Malı Üretimi vs Tüketim Tüketim Malı İthalatı vs Tüketim Tüketimde görülen bu belirgin ivme kaybı, hükümetin ve kamu otoritelerinin tüketimi canlandırıcı adımlar atmasında etkili oluyor. TCMB ve BDDK, makro ihtiyati tedbirlerde bir miktar gevşeme olacağının sinyallerini veriyor. TCMB nin zorunlu karşılıklarda indirime gitmesi ve gerileyen fonlama maliyeti de bankaların kredi faizlerinde indirime gitmesine olanak sağlıyor. Birçok banka konut kredisi faizlerini geri çekerken, önümüzdeki günlerde de kredi kartlarında taksit sayısının artırılması ve ihtiyaç kredilerinde vadelerin uzatılması bekleniyor. Alınacak bu kararların tüketimi, dolayısıyla büyümeyi desteklemesini bekliyoruz. Kaynak: SGK, TÜİK Veriler: Reel bazda, yıllık % değişim Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE İŞSİZLİK ORANI Türkiye İşsizlik Oranı (%) Şubat Mart Nisan Mayıs Beklenti (%) 9,9 9,7 9,7 - İşsizlik oranı yatay seyrediyor... Mevsimlikten arındırılmış işsizlik oranı Mart ta son iki ayda yatay seyretti. Genel olarak istihdam piyasasında bir iyileşme söz konusu. Hizmet sektörü istihdama olumlu katkı yapmaya devam ederken, tarım sektöründe olumsuz seyir sürdü. İnşaat ve sanayi sektörleri de olumlu katkı sağladı. İstihdamda genel olarak seküler bir artış görüyoruz. Ayrıca Rusya ile yapılan görüşmelerin ardından turizm kaynaklı istihdam piyasasında bir toparlanma görülebilir. Pazartesi: JAPONYA GSYH Kaynak: TUİK Japonya Büyüme (çeyreksel % değişim) 3Ç 15 4Ç 15 1Ç 2Ç Beklenti Çeyrek % değ. 0,4-0,4 0,5 0,2 Japonya nın yen ile sınavı... Japon ekonomisi ilk çeyrekte, çeyreksel olarak %0,5 ile beklentilerin üzerinde büyüme kaydetti. Büyümeye en yüksek katkı özel tüketimden gelirken, yatırımlar zayıf seyrini sürdürdü. Yılın ikinci çeyreğinde de sermaye harcamalarının zayıf seyrini sürdürmesi, değerlenen yen nedeniyle net ihracatın katkısının da azalması bekleniyor. Japon Merkez Bankası nın varlık alım programı ve hükümeti 13,5 trilyon yen lik teşvik paketi ekonomiyi destekleme amaçlı alınmıştı. Salı: ALMANYA ZEW EKONOMİK BEKLENTİ ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg Almanya ZEW Beklenti Endeksi Nisan Mayıs Haziran Temmuz Beklenti Endeks 6,4 19,2-6,8 3,0 Almanya da beklentiler Brexit kararı ile zayıflıyor Haziran da Brexit kararının etkisiyle yatırımcıların beklentilerini gösteren ZEW endeksinde sert düşüş görüldü. Belirsizlik ortamı harcamalara ve yatırımlara olumsuz yansıyor. Ancak, düşük faiz oranlarının iç talebi desteklemesi bekleniyor. Temmuz ayında ekonomik beklenti endeksinin toparlanması öngörülüyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: İNGİLTERE - ENFLASYON İngiltere Enflasyon (yıllık % değişim) Nisan Mayıs Haziran Temmuz Beklenti Yıllık % değişim 0,3 0,3 0,5 0,5 Sterlindeki değer kaybı enflasyonu destek verecek İngiltere TÜFE verileri Haziran ayında, yükselen enerji maliyetlerinden dolayı, yukarı yönlü sınırlı ivmelense de, hedef %2 oranının oldukça altında. Brexit kararı sonrası Pound %11 değer kaybetti, fakat bu değer kaybının fiyatlara yansıması zamana yayılacak gibi görülüyor. Beklenti Temmuz ayında enflasyon verisinin %0,5 te sabit kalacağı yönünde. Salı: ABD ENFLASYON Kaynak: Bloomberg ABD Enflasyon (yıllık % değişim) Nisan Mayıs Haziran Temmuz Beklenti Yıllık % değişim 1,1 1,0 1,0 0,9 Petrol fiyatları enflasyona yön veriyor... Haziran da ABD enflasyon %0.2 artarken, bu artışa en büyük katkıyı %1.3 lük artış gösteren enerji fiyatları yaptı. Çekirdek enflasyon gelişmelerinde ise kiraların orta vadeli trende paralel seyri ile bir sürpriz yaşanmadı. Volatil seyreden enerji fiyatları ve döviz kurları önümüzdeki dönemde mal fiyatlarını mal fiyatlarının, enflasyonun temel belirleyicisi olabileceğine işaret ediyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 15 Ağustos Pazartesi 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı (Mayıs, %) 9,3 9,1 10:00 Özel Sek. Yurt Dışından Sağ. Kredi Borcu (Haziran, milyar $) :00 ABD NAHB Konut Fiyat Endeksi (Ağustos) :50 Japonya GSYH (2Ç, çeyreksel % değişim) 0,5 0,2 07:30 Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) -1,9-16 Ağustos Salı 10:00 Türkiye Kısa Vadeli Dış Borç Stoku (Haziran, milyar $) :00 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar, ma) 24,5 25,5 12:00 Almanya ZEW Ekonomik Beklenti Endeksi (Ağustos) -6,8 3,0 11:30 İngiltere Enflasyon (Temmuz, yıllık % değişim) 0,5 0,5 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Temmuz, aylık % değişim) 4,8-0,8 15:30 İnşaat İzinleri (Temmuz, aylık % değişim) 1,5 0,6 15:30 Enflasyon (Temmuz, yıllık % değişim) 1,0 0,9 16:15 Sanayi Üretim (Temmuz, aylık % değişim) 0,6 0,2 16:15 Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz, %) 75,4 75,6 09:30 Hindistan Toptan Fiyat Enflasyonu (Temmuz, yıllık % değişim) 1,62 2,84 10:00 Çek Cumh. GSYH (2Ç, yıllık % değişim) 3,0 2,3 17 Ağustos Çarşamba 10:00 Türkiye Uluslararası Yatırım Pozisyonu (Haziran, milyar $) :30 İngiltere İşsizlik Oranı (Haziran, %) 4,9 4,9 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (12 Ağustos haftası, % değişim) 7,1-21:00 FED Toplantı Tutanakları :00 Rusya İşsizlik Oranı (Temmuz, %) 5,4 5,4 18 Ağustos Perşembe 14:30 Türkiye TCMB Beklenti Anketi :00 Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Temmuz, milyar, ma) 30,8-12:00 Enflasyon (Temmuz, yıllık % değişim) 0,1 0,2 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (13 Ağustos haftası, bin kişi) :30 Çin Emlak Fiyatları (Temmuz) :50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar ) 693,1 234,5 09:00 Makine Siparişleri (Temmuz, yıllık % değişim) -19,6-19 Ağustos Cuma Türkiye Fitch Ratings Değerlendirme Raporu :00 Almanya Üretici Fiyat Endeksi (Temmuz, yıllık % değişim) -2,2-2,1 Endonezya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 6,50 6,25 Ekonomik Araştırmalar 5

7 08/16 10/16 12/16 02/17 04/17 06/17 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 11/08 04/08 Haftalık (bps) 2015 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 8,75 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 9,08 9, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 9,40 9, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 4,68 4, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 5,08 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,50 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,74 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,56 1, USD LIBOR - 3 Aylık 0,82 0, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,63-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,09-0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,20-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,10-0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,0 10,8 10,6 10,4 10,2 10,0 9,8 9,6 9,4 9,2 9,0 8,8 8,6 8,4 12/08/ /08/ /07/ /12/2015 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y ,0 1,5 1,0 0,5 0,0 12/08/ /12/2015 Hazine Ağustos Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Ağustos Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir 10 yıl / 3465 gün İhale / Yeniden İhraç kupon ödemeli Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir 5 yıl / 1638 gün İhale / Yeniden İhraç kupon ödemeli Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 11/08 04/08 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,8 10, BIST ,0 11, Mali ,9 10, Sınai ,5 14, Yurtdışı Piyasalar S&P ,0 6, Nasdaq ,2 4, FTSE ,6 10, DAX ,0 0, Bovespa ,2 34, Nikkei ,0-12, Şangay ,7-15, /08 04/08 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 2,9571 3,0106-1,8 1,4 2,2240 /TL 3,2946 3,3531-1,7 3,9 2,7487 Sepet (0.5$ ) 3,1256 3,1805-1,7 2,7 2,4862 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1137 1,113 0,1 2,5 1,0862 $/ 101,96 101,22 0,7-15,2 100,353 /$ 1,2956 1,3107-1,2-12,1 1,5607 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,1444 3,1934-1,5-20,6 2,5405 Hindistan Rupisi 66,844 66,9175-0,1 1,0 59,501 Endonezya Rupiahı ,3-5, ,3 Güney Afrika Randı 13,402 13,706-2,2-13,4 10, /08 04/08 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 43,49 41,93 3,7 17,4 78,79 Brent Petrol ($/varil) 46,0 44,3 4,0 23,5 88,29 Altın ($/ons) ,6 26, Gümüş ($/ons) 19,97 20,35-1,9 44,2 22,67 Bakır ($/libre) 219,1 217,4 0,8 2,6 305,1 31 Aralık Temmuz Temmuz Ağustos 2016 Haftalık (%) Aylık (%) 2015 Sonu (%) Toplam Mevduat ,6 1,4 6,9 TL ,8 4,4 12,1 YP (milyar $) ,2-6,6-3,0 Toplam Kredi ,0 1,1 6,5 Tüketici Kredileri ,0-0,4 3,1 Konut ,1-0,5 5,0 Taşıt ,3-1,7-1,9 İhtiyaç & Diğer ,3-0,2 1,7 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,2-1,2 0,3 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,9-99,9-99,9 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'16 Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 2,9 4,0 4,8 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2 2,4 2,4 2,0 Euro Bölgesi 0,4-4,5 2,1 1,6-0,9-0,3 0,9 1,6 1,7 Japonya 1-1,0-5,5 4,8-0,4 1,8 1,4 0,0 0,5 0,1 Çin 9,6 9,2 10,6 9,5 7,7 7,7 7,3 6,9 6,7 Brezilya 5,2-0,1 7,6 3,9 1,9 3,0 0,1-3,8-5,4 Hindistan 8,2 6,6 9,4 7,7 4,8 4,7 6,9 7,3 7,9 TÜFE (yıllık % değişim) Temmuz'16 Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 8,17 8,81 8,79 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50 0,8 0,7 1,0" Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80-0,2 0,2 0,2 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 2,4 0,2-0,4" Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 1,5 1,6 1,8 Brezilya 5,90 4,46 3,14 6,50 5,84 5,91 6,4 10,67 8,74 Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 4,28 5,61 5,77" Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'16 Türkiye -5,4-2,0-6,2-9,6-6,1-7,9-5,9-4,5-4,2 ABD -4,7-2,7-3,0-3,0-2,8-2,3-2,3-2,7-2,6 Euro Bölgesi -1,1 0,1 0,3 0,2 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 Japonya 3,3 2,9 4,0 2,2 1,0 0,8 0,5 3,3 3,6 Çin 9,1 4,8 3,9 1,8 2,5 1,5 2,7 3,1 2,72 Brezilya -1,7-1,5-3,4-3,0-3,0-3,1-4,4-3,2-2,5 Hindistan -2,6-1,6-3,3-3,5-5,1-2,6-1,4-1,1-3,9 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Haziran'16 İthalat (12 ay kümüle) ,9 185,5 240,8 236,5 251,7 242,2 207,2 200,1 İhracat (12 ay kümüle) ,1 113,9 134,9 152,5 151,9 157,6 143,9 142,1 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 43,6 32,2 27,2"" MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 101,1* *05/08/16 itibariyle "Haziran ""Mayıs 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar