Haftalık Bülten Ocak

Transkript

1 Haftalık Bülten Ocak

2 Haftalık Bülten Dolarda küresel çapta zayıf seyir devam ediyor Küresel piyasalarda; güçlü ekonomik büyüme ve şirket karlılıkları, hisse senedi piyasalarına destek verirken, ABD de güçlenme eğilimindeki çekirdek enflasyona rağmen, devam eden hükümet kapanma olasılığı ile dolar son üç yılın en düşük seviyelerine yakın seyrediyor. Sadece ABD de değil, başta Euro Bölgesi ve Japonya da da destekleyici para politikalarının önceden beklenilenden daha hızlı normalize edileceğine yönelik piyasa algısı, Euro ve Japon yeninin değerlenmesine destek verirken, özellikle Euro Bölgesi nde bazı üst düzey Avrupa Merkez Bankası yetkilisinin temkinli açıklamaları ise, Euro nun değerlenme eğilimini bir miktar baskılıyor. Yurt içinde ise; $/TL belirsizlik algısıyla dalgalı bir seyir izlerken, dolar endeksindeki zayıf seyir, $/TL döviz kurunun da baskılayan bir faktör. Haftanın en önemli gelişmesinde, TCMB, kısa vadeli faizleri değiştirmezken, enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı para politikasının devam edeceğini yineledi. ABD de hükümet kapanmasına yönelik devam eden belirsizlik, doların baskı altında kalmasına neden oluyor... Ülkede hükümet faaliyetlerinin 16 Şubat a kadar finanse edilmeye devam edileceğine yönelik tasarı ABD Temsilciler Meclisi nde onaylanmış olmasına karşın, tasarının Senato da onaylanıp onaylanamayacağına yönelik belirsizlik devam ediyor. Olası bir hükümet kapanmasını; özellikle ara dönem seçimleri öncesinde, gerek Demokratların gerekse Cumhuriyetçilerin tercih etmeyeceği belirtiliyor; ancak müzakerelerin son ana kadar devam etmesi muhtemel görünüyor. Ülkede hükümet finansman imkanı bugün geceyarısı sona eriyor. Grafik 1: 2017 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) USD/JPY 6,0 $/TL 4,7 $/Hindistan Rupisi 4,4 MSCI World 4,4 Altın 3,6 MSCI Emerging 3,3 Gümüş 2,8 EUR/USD 1,9 DXY 1,9 $/Güney Afrika Randı 1,3 BIST-100 0,1 Nikkei 225 0,0 Eurostoxx -0,8 Brent Petrol -1,4 S&P 500-1,8 DAX -2, Grafik 2: Euro / $ Bu gelişmelerle, dolar endeksi 2015 başından bu yana en düşük seviyelerine yakın, 90,4 te. ABD devlet tahvili faizlerinde de yükseliş eğilimi gözleniyor. Fed faiz arıtımlarına daha hassas 2 yıllık devlet tahvili faizleri, 5 baz puan artışla 2,04% seviyesine gelirken; 10 yıllık devlet tahvil faizi de, haftalık bazda 7 baz puan artışla 2,62% seviyelerinde. Euro Bölgesi nde destekleyici para politikalarının daha hızlı normalize edileceğine yönelik algı, euroya destek veriyor. Küresel ekonomik aktivitedeki toparlanma bu algının temel kaynağını oluşturuyor. Ancak ardından yapılan temkinli açıklamalarla parite, 1,2250 seviyelerinde. Petrol fiyatları konsolide oluma eğiliminde... Hafta başında devam eden arz kesintisi ve güçlü küresel ekonomik aktiviteye bağlı talep nedeniyle 70$/varil seviyelerinin üzerinde seyreden Brent petrolü, ABD de artan üretimle 70$ ın hafif altında konsolide olma eğiliminde. 68,4$/varil seviyelerinde. Yurt içinde; TCMB kısa vadeli faizlerde bir değişikliğe gitmezken, sıkı para politikasının süreceği sinyalini korudu Karar metninde, açıklanan verilerin, iktisadi faaliyetin güçlü seyrettiğine işaret ettiğini vurgulandı. Enflasyon ve enflasyon beklentilerinin yüksek seviyeleri ise, fiyatlama davranışları açısından risk oluşturuyor. Bu nedenle; para politikasındaki sıkı duruş, enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme görülünceye kadar ve baz etkilerinden bağımsız olarak sürdürülecek. Bu açıklama; kanımızca TCMB nin yıllık enflasyonda 2018 yılının ilk dört ayında baz etkisi kaynaklı yaşanabilecek olası gerilemelere rağmen, kısa vadeli faizleri sabit tutabileceğine işaret ediyor. Yurt içinde, belirsizlikler TL ve TL cinsi aktiflerin performansında dalgalanmalara yol açıyor. Ancak doların küresel çapta zayıf seyri, $/TL döviz kurunda aşağı yönlü baskı üretiyor. TCMB nin sıkı para politikasının süreceği sinyalinin de ardından $/TL 3,80 seviyelerine yakın seyrediyor. 2 yıllık devlet tahvil faizi ise, haftalık bazda 17 baz puan artışla %13,56 seviyelerinde. Grafik 3: ABD 2 Yıllık Tahvil Getirileri (%) Kaynak: Bloomberg 1

3 Haftanın Konusu: Türkiye de Gıda Enflasyonunun Belirleyicileri 2017 yılında enflasyon %11,92 seviyesinde gerçekleşirken, gıda enflasyonu 3 puan ile enflasyona en fazla katkı yapan kalem oldu. Geçtiğimiz yıllarda da gıda enflasyonu, hem enflasyon sepeti içerisindeki yüksek ağırlığı, hem de oynak seyri nedeniyle manşet enflasyonun en önemli belirleyicisi olmuştur ve gıda fiyatları son yıllarda genel fiyat düzeyinden daha hızlı bir oranda artmaktadır. Bu nedenle, gıda enflasyonunun nedenlerini bilmek büyük önem arz etmektedir. TCMB de yayınladığı «Türkiye de Gıda Enflasyonunun Belirleyicileri» adlı ekonomi notunda bu konuyu irdelemektedir. Çalışma kapsamında üreticiye ödenen fiyat, üretim, ihracat ve ithalat miktarlarının tüketici fiyatını nasıl etkiledikleri analiz edilmiş, tüketici fiyatlarını en güçlü şekilde etkileyen unsurların, sırasıyla, üreticiye ödenen fiyat ve yurt içine arz edilen üretim miktarı olduğu bulunmuştur. Bu nedenle, yurt içi arzı artırmak gıda fiyatlarını düşürmede en etkili politika olabilecekken, dönemsel olarak yurtdışında belirgin daha ucuz olan malların geçici olarak ithalatı da gıda fiyatlarındaki artışı ve oynaklığı sınırlamada etkili olabilir. Enflasyon sepeti içerisinde en yüksek ağırlığa (2017: %21,8) sahip olan gıda fiyatları, enflasyon seyrinin de en önemli belirleyicisi olmaktadır. Bu nedenle, gıda enflasyonunu anlayabilmek için fiyat, arz ve talep dinamiklerini incelemek gerekmektedir. Bu amaçla, TCMB TÜFE içinde ağırlığı görece yüksek olan 35 ürünün dönemindeki fiyat ve üretimine ilişkin verileri analiz etmiştir. Yıllık ortalama fiyat artışı, incelenen tüm ürünlerde yüksek düzeylerde gerçekleşmiştir. Tüketici ve üretici bazında bakıldığında ise en yüksek ve en düşük ortalama artışların gerçekleştiği ürünlerin ortak olması, tüketici ve üretici fiyatlarının birbiriyle ilişkili olduğuna işaret ediyor. Fiyat-üretim ilişkisine bakıldığında; beklentilere paralel olarak ters yönlü bir ilişki bulunmaktadır. İhracat, ithalat ve tüketici fiyatları arasında ise belirgin bir ilişki bulunamamıştır. İç piyasa üretimi üretici fiyatı ihracat tüketici fiyatı ithalat nedensellik ilişkisi kurularak etki-tepki fonksiyonları oluşturulmuştur ve 1 yıldan 10 yıla kadar tepkiler %95 güven aralığında hesaplanmıştır. Buna göre; tüketici fiyatlarına en güçlü etkiyi üretici fiyatlarına gelen şok yaratmaktadır; ilk dönemde üretici fiyatına gelen şok %85 oranında tüketici fiyatlarına yansırken, uzun dönemde etki %100 ün üzerine çıkmaktadır. 2. güçlü etki ise iç piyasaya yönelik yapılan üretimden gelmektedir; iç piyasa üretiminde görülen bir şok ilk yıl %17 düzeyinde tüketici fiyatlarına yansırken, 10 yıl içinde toplam yansıma %85 e ulaşmaktadır. İthalat ve ihracata gelen şokların tüketici fiyatlarına yansıması ise oldukça sınırlı: İthalata gelen şok ilk yıl bir tepkiye neden olmazken, 10 dönem sonunda şokun %2,2 si kadar düşüş görülmektedir. İhracata şok geldiğinde ise, fiyatlar ilk yıl şokun %1,6 sı kadar düşmektedir; bu düşüşün artan ihracatla yüksek fiyatlı ürünlerin iç piyasaya daha az verilmesinden kaynaklandığı düşünülmektedir. Uzun dönemde toplam etki ise %1,3 artış yönündedir. Sonuç olarak, tüketici fiyatının en önemli belirleyicileri, üretici fiyatları ve iç piyasa için yapılan üretim miktarıdır; İhracatın gıda fiyatlarına toplam etkisi fiyatları artırıcı; ithalatın gıda fiyatlarına olan etkisi ise fiyatları azaltıcı yöndedir. Bu nedenle, üretim maliyetlerinin düşürülmesi ve yurt içi üretimin artırılması gıda fiyatlarının düşürülmesinde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Ürün TÜFE ve Gıda Endeksi (2003=100) Seçilmiş Ürünlere İlişkin Göstergeler Ortalama Tüketici Fiyatları* Üreticiye Ödenen Fiyat* Üretim Miktarı* İhracat Miktarı* İhracat/Üretim Ortalaması İthalat Miktarı* İthalat/Üretim Ortalaması Bal 27 25,1 3 1,3 1,3 - - Sarımsak 26,6 24,5-5, ,3 10,6 Yeşil Mercimek 26,6 24,9-2,3-0,8-0,8 20,4 78,8 Pırasa 26,3 24,1-1,4-1,8-1,8 - - Nohut 26,2 25,5-1,6-6,8-6,8 19,4 8,8 Sığır Eti 26,1 23,3 5, Koyun Eti 25,9 23,4-1, Antep Fıstığı 25,8 24,1 6,6 8,3 8,3 - - Ceviz İçi 25,7 27,3 2, ,3 1,6 Limon 25,6 22,5 2,7 4,9 4,9 - - Çay 25,2 26,4 2,7 0,7 0,7 11,4 3,5 Fındık İçi 25 24,6-0, Tereyağı 24,6 25,8 2, ,9 Kayısı 24,6 23,4 2,1 17,3 17,3 - - Zeytin 24,2 24, Kiraz 24,1 24,7 6 9,4 9,4 - - Armut 23,8 23,1 0,6 3,3 3,3 - - Yumurta 23,6 22,7 3,6 15,9 15,9 - - Salatalık 23,6 23,7 2, Patates 23,6 22,3 0,4-0,8-0,8 - - Kuru Fasulye 23,5 22,1 1,2-4,6-4,6 6,2 16,3 Pirinç 23,5 21,7 6,9 20,5 20,5 0,6 30,7 Şeftali 23,3 22,1 2,7 4,7 4,7 - - Elma 23,3 22,1 1,5 6,6 6,6 - - Havuç 23,3 20,6 4,1 10,2 10,2 - - Üzüm 23,3 22 0,7 8,6 8,6 - - Portakal 23 20,3 3,2 6,3 6,3 5,4 2 Mandalina 22,9 19,9 5,2 8,1 8,1 24,8 1,4 Yeşil Biber 22,8 22,7 3,8 5,8 5,8 - - Çilek 22,8 21,2 8,4 22,7 22,7 - - Patlıcan 22,8 23,6 0,2 9,5 9,5 - - Domates 22,7 20,6 3,1 6,5 6,5 - - Muz 22,5 18,2 10, ,2 85,1 Tavuk Eti 22,2 24 6,3 14,6 14,6 - - Kuru Soğan 21,2 18,9 0,7 2,4 2,4 - - * Yıllık değişim, doğal logaritmaların farkından hesaplanmıştır Kaynak: Türkiye de Gıda Enflasyonunun Belirleyicileri bd54-482fb0e87d0d/en1715.pdf?mod=ajperes&cacheid=rootworksp ACE-ca9517c6-457f-438a-bd54-482fb0e87d0d-m3AmA4o 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: JAPONYA MERKEZ BANKASI (BOJ) Japonya Politika Faizi (%) Ekim Kasım Aralık Ocak 18 Beklenti (%) -0,1-0,1-0,1-0,1 BOJ dan bir değişiklik beklenmiyor BOJ, politika faizini %-0,1 seviyesinde tutmaya devam ediyor. Bu yılın başında 10 ile 25 yıl vadeli alımlar 10 milyar yen azaltılarak 190 milyar yene, 25 yıl üstü de yine 10 milyar yen azaltımla 80 milyar yene çekildi. BOJ, Eylül 2016 dan bu yana, hafif negatif seviyedeki kısa vadeli politika faizi ve 10 yıllık tahvil faizlerini de sıfıra yakın tutuyor; yani «verim eğrisi kontrolü» gerçekleştiriyor. BOJ bu politikaya, enflasyon %2 lik hedefe ulaşıncaya kadar devam edecek. Enflasyon halihazırda %0,6 seviyesinde. BOJ un bu ayki toplantısında bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Çarşamba: EURO BÖLGESİ İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi Ekim Kasım Aralık Ocak 18 Beklenti Endeks 58,5 60,1 60,6 60,3 Ekonomik aktivitede güçlü seyir sürüyor. Euro Bölgesi nde imalat sanayi aktivitesinde iyileşme sürüyor; endeks Aralık ta 60,7 ile 1997 ortasından bu yana en yüksek seviyesinde. Yeni siparişler ve istihdam alt endekslerinde toparlanma sürüyor. Nitekim Euro Bölgesi nde işsizlik oranı %8,7 ile Ocak 2009 dan bu yana en düşük seviyesine geriledi. Özellikle yatırım malları üretiminde görülen ivmelenme dikkat çekici. ECB de, ekonomik aktivitede görülen güçlü ve genele yayılan büyüme nedeniyle, büyüme tahminlerinde de yukarı yönlü revizyona gitti. Ocak ayı PMI beklentisi 60,3. Perşembe: TÜRKİYE REEL KESİM GÜVEN ENDEKSİ Ekim Kasım Aralık Ocak 18 Beklenti Endeks 112,2 109,8 109,2 - Kaynak: Bloomberg Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi Reel kesim güven endeksi gerilemesine rağmen, güçlü Reel kesim güven endeksi (m.a.), Aralık ta bir miktar azalmakla birlikte, çeyreksel ortalaması bir önceki çeyreğin biraz üzerinde gerçekleşti. Aylık gerilemede; gelecek 3 aya ilişkin üretim hacmi ve ihracat siparişlerine ilişkin beklentilerdeki azalış etkili oldu. Nitekim, son dönemde ihracat büyümesinde de bir miktar ivme kaybı görülüyor. İstihdam beklentilerinde ise, verilen teşvikler ve ekonomik aktivitedeki seyre paralel artış görülüyor. Bu eğilimin önümüzdeki aylarda da devam edebileceğini değerlendiriyoruz. KKO, Aralık ta sınırlı gerilemekle birlikte halen yüksek. Kaynak: TCMB 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Perşembe: ECB FAİZ KARARI ECB Mevduat Faizi (%) Ekim Kasım Aralık Ocak 18 Beklenti Faiz (%) -0,4-0,4-0,4-0,40 Draghi nin açıklamaları takip edilecek. ECB, Aralık toplantısında ekonomik aktivitede güçlü seyre dikkat çekerken, enflasyonun durağan seyrettiğine dikkat çekmişti. Varlık alımları en azından Eylül ayına kadar aylık 30 milyar Euro alım ile devam edecek. ECB Aralık ayına ilişkin toplantı tutanaklarında, «sözlü yönlendirme» politikasının kademeli olarak değişebileceği ve bu yılın başında bu değerlendirmenin yapılabileceği belirtildi. Bu nedenle Ocak toplantısı sonrası Draghi nin açıklamaları izlenecek. Cuma: ABD GSYH Kaynak: Bloomberg ABD GSYH (yıllıklandırılmış % değişim) 1Ç 2Ç 3Ç 4Ç Beklenti (%) 1,2 3,1 3,2 2,9 4. çeyreğe ilişkin veriler degüçlü seyrediyor ABD de ekonomi yılın 3. çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak %3,2 büyüdü. Tüketim harcamalarında bir miktar yavaşlama görülürken, stokların büyümeye katkısı arttı (+0,8 puan). Sabit yatırımlar ve net ihracat büyümeye pozitif katkı yapmaya devam ediyor. Son çeyreğe ilişkin imalat sanayi ve hizmet sektörüne ilişkin veriler, olumlu eğilimin sürdüğüne, tüketici güven endeksindeki yükseliş de reel tüketimin ivmeleneceğine işaret ediyor. 4. çeyrekte ekonominin yıllıklandırılmış olarak %2,9 büyüme kaydetmesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 22 Ocak Pazartesi 17:00 Meksika İşsizlik Oranı (Aralık, %) 3,42-23 Ocak Salı 10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 65,10 - Japonya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) -0,10-0,10 13:00 Almanya ZEW Beklenti Endeksi (Ocak) 17,4 17,7 24 Ocak Çarşamba 02:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar yen) 112,2 520,0 11:00 G. Afrika Enflasyon (Aralık, yıllık % değişim) 4,6 4,8 11:30 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak, öncü) 63,3 63,0 12:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak, öncü) 60,6 60,3 12:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Kasım, %) 4,3 4,3 15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (19 Ocak haftası, % değişim) 4,1-17:45 İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak, öncü) 55,1 55,0 18:00 İkinci El Konut Satışları (Aralık, aylık % değişim) 5,6-2,2 25 Ocak Perşembe 14:30 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Ocak, m.a.) 109,2-14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Ocak, %) 79,0-02:00 G. Kore GSYH (4Ç2017, yıllık % değişim) 3,8 3,4 12:00 Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Ocak) 117,2 117,0 15:45 Euro Bölgesi ECB Faiz Kararı (%) -0,40-0,40 16:00 Rusya İşsizlik Oranı (Aralık, %) 5,1 5,2 16:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (20 Ocak haftası, bin kişi) :00 Yeni Konut Satışları (Aralık, aylık % değişim) 17,5-7,9 26 Ocak Cuma 02:30 Japonya Enflasyon (Aralık, yıllık % değişim) 0,6 1,1 04:30 Çin Sanayi Karları (Aralık, yıllık % değişim) 14,9-12:30 İngiltere GSYH (4Ç2017, yıllık % değişim) 1,7 1,4 15:30 Brezilya Cari İşlemler Dengesi (Aralık, milyar $) -2,4-4,2 16:30 ABD GSYH (4Ç2017, çeyreksel yıllıklandırılmış % değişim) 3,2 2,9 16:30 Dayanıklı Mal Siparişleri (Aralık, aylık % değişim) 1,3 0,9 5

7 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 09/20 11/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 18/01 11/01 Haftalık (bps) 2017 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,72 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 11,75 11, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,25 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 6,07 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,50 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,04 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,63 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,74 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,59-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,57 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,13-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,08 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 14,0 13,6 13,2 12,8 12,4 12,0 11,6 11,2 10,8 10,4 10,0 19/01/ /01/ /12/ /12/2016 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Ocak Ayı İç Borç Ödeme Programı Hazine Ocak Ayı İhale Programı ,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25 1,00 19/01/ /12/2017 (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl / 672 Gün İhale / Yeniden İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili 12 Ay / 364 Gün İhale / İlk İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1820 Gün İhale / İlk İhraç 6 Yıl / 2324 Gün İhale / Yeniden İhraç 10 Yıl / 3486 Gün İhale / Yeniden İhraç 10 Yıl / 3640 Gün İhale / İlk İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 18/01 11/01 Haftalık (%) 2017 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,9 1, BIST ,0 0, Mali ,5 1, Sınai ,5 2, Yurtdışı Piyasalar S&P ,1 4, Nasdaq ,2 5, FTSE ,8 0, DAX ,6 2, Bovespa ,0 6, Nikkei ,2 4, Şangay ,4 5, /01 11/01 Haftalık (%) 2017 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,7681 3,7745-0,2-0,8 2,7181 /TL 4,6128 4,5465 1,5 1,5 3,2085 Sepet (0.5$ ) 4,1936 4,1571 0,9 0,3 2,9630 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,2238 1,2032 1,7 1,9 1,2005 $/ 111,11 111,26-0,1-1,4 109,340 /$ 1,3894 1,3538 2,6 2,8 1,4747 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2115 3,2146-0,1-2,9 2,9171 Hindistan Rupisi 63,860 63,665 0,3 0,0 63,299 Endonezya Rupiahı ,4-1, ,6 Güney Afrika Randı 12,131 12,391-2,1-2,0 12, /01 11/01 Haftalık (%) 2017 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 63,95 63,80 0,2 5,8 66,51 Brent Petrol ($/varil) 69,3 69,3 0,1 3,6 71,90 Altın ($/ons) ,3 1, Gümüş ($/ons) 16,96 16,99-0,2 0,1 18,43 Bakır ($/libre) 319,9 323,3-1,1-3,1 278,8 29 Aralık Ocak Ocak 2018 Haftalık (%) Aylık (%) 2017 Sonu (%) Toplam Mevduat ,3-0,2 0,4 TL ,2 0,0 0,8 YP (milyar $) ,8 2,1 0,9 Toplam Kredi ,4-0,1-0,1 Tüketici Kredileri ,3 1,0 0,3 Konut ,15 0,4 0,1 Taşıt ,1 3,2-0,1 İhtiyaç & Diğer ,5 1,5 0,5 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,2 2,2 0,4 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,3 3,2 0,8 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'17 3Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,4 11,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,2 2,3 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,8 2,4 2,6 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,6 2,1 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,8 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6 0,4 1,4 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 5,7 6,3 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'17 Aralık Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 11,9 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 2,1 2,4 2,1 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 1,5 1,4 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,6* Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,1 0,9 1,8 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,95 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 5,21 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'17 3Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-4,2-4,7 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,4-2,3 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,0 3,2 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 4,0 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 1,8 1,3 1,0 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-0,7-0,6 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-1,3-1,4 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'17 Kasım İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 229,1 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 156,0 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 33,0 33,1 43,8 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 92,1 88,6 87,6 ** * Kasım ** 12/01/2018 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8

10 Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Hakan Aklar M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."