Haftalık Bülten Ekim

Transkript

1 Haftalık Bülten Ekim

2 Haftalık Bülten Hafta boyunca Çin, ABD ve Avrupa kaynaklı yoğun haber akışı fiyatlandı.. Küresel piyasalarda bu hafta; Çin de başlayan ulusal parti kongresi ve burada yapılan açıklamalar, yine Çin kaynaklı ekonomik veri akışı ile ABD de Yellen dönemi sonrası Fed başkanlığı seçimi ve 2018 yılı bütçe süreci ile ilgili gelişmeler takip edildi. Katalan bölgesel liderinin, İspanya nın tutumuyla da ilişkili olarak bağımsızlık ilan edilebileceği yönünde açıklamalarının ardından; İspanya nın, bölgenin özerkliğinin kaldırılması sürecini başlatmayı planlıyor olması ise, jeopolitik belirsizliklerin yüksek seyretmesine neden oluyor. Ayrıca bugün Brüksel de devam eden AB zirvesinde, Tükiye ile ilişkiler önemli bir gündem maddesi. Çin de 19. Ulusal Parti Kongresi Çarşamba günü başladı. Bir hafta boyunca sürecek kongre, gelecek dönemde Çin in izleyebileceği ekonomi politikaları açısından da önem arz ediyor. Çin Devlet Başkanı Xi Jinping, açılış konuşmasında 2035 yılına kadar fakirliği azaltmak amaçlı bir sosyalist modernizasyon sürecinin yaşanacağını, bunun ardından döneminde ülkenin önemli bir küresel güç olmasının hedeflendiğini belirtti. Ayrıca finansal sektöre yönelik reformlar ve makro-ihtiyati politika uygulamaları devam edecek. Hafta içinde Çin de açıklanan ekonomik veri akışı ise, Eylül ayı perakende satışlar ve sanayi üretimi beklentilerin bir miktar üzerinde artış gösterirken, sabit yatırımların artışı beklentilerin altında kaldı. Devam eden oturumlarda, özellikle orta vadeli büyüme projeksiyonuna ilişkin beklentiler, piyasa algısı açısından önemli olacaktır. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,8 MSCI Emerging 29,5 MSCI World 16,1 S&P ,4 DAX 13,1 EUR/USD 12,7 Altın 12,4 Nikkei ,2 Eurostoxx 9,5 Gümüş 8,3 $/TL 3,5 Brent Petrol 0,7 $/Güney Afrika Randı -1,8 USD/JPY -3,8 $/Hindistan Rupisi -4,2 DXY -8, Grafik 2: Brent Petrol ($/varil) ABD de başkan Trump ın, Yellen sonra Fed başkan adayını 3 Kasım a kadar açıklaması bekleniyor Hafta içinde, Trump ın başkanlık için daha şahin bir para politikası çerçevesi uygulanmasını savunan ekonomist John Taylor ile olumlu geçtiği belirtilen bir görüşme gerçekleştirmesi, dolar cinsi faizlerin ve doların bir miktar yükselmesine neden oldu. Trump ın bunun ardından dün de şu anki başkan Yellen ile bir görüşme gerçekleştirdi. Hali hazırda Fed üyesi olan Powell ise, en güçlü aday olarak öne çıkıyor. ABD de ayrıca dün akşam 2018 bütçe taslağının senatoda 49 a karşı 51 oyla onaylanması, vergi reformunun gerçekleştirilebilmesi açısından da önemli bir adım olarak görülüyor. Tüm bu gelişmeler, dolar ve dolar cinsi faizlerin orta vadede yükselmesine destek verebilecek nitelikte. Avrupa Katalan Özerk Bölgesi ile ilgili gelişmeler ve AB Zirvesi takip ediliyor. Katalan liderinin, bağımsızlık ilan edilebileceği yönünde açıklamasının ardından, İspanya, bölgenin özerkliğinin alınmasına ilişkin Cumartesi günü toplanıyor. Brüksel de devam eden AB Zirvesi nin gündeminde Brexit, sığınmacılar, dış ilişkiler, güvenlik, savunma, dijitalleşme konularının yanında Türkiye ile ilişkiler de var. Üyelik müzakerelerinin kesilmesi ile ilgili herhangi bir gelişmenin beklenmediği toplantıda, mali desteklerle ilgili açıklamalar takip edilecek. Grafik 3: $/TL Petrolde orta vadeli güçlenme eğilimi sürüyor Kuzey Irak kaynaklı jeopolitik riskler ve arz kaygıları petrol fiyatlarının yüksek seyretmesinde temel etken. Ancak, Brent petrolü ile WTI petrol fiyatları arasındaki fiyat farkının 6$ a yakın, yüksek seyri, gelecek dönemde olası ek fiyat yükselişlerini kısıtlayabilecek bir faktör. Yurt içi piyasalarda ise; ABD ile yaşanan vize sorununa yönelik tarafların görüşmelere başlaması olumlu ve $/TL nin 3,66 seviyelerinde sakin seyrine destek veriyor. Hafta başında açıklanan TCMB beklenti anketinde, orta vadeli enflasyon beklentilerinin %7,98 ile yüksek seyri, izlenen sıkı para politikası çerçevesinin devam edebileceğine işaret ediyor. Kurdaki stabilizasyonla, hisse senedi piyasasında yaşanan yükseliş, yurt içi riskli aktiflerin gelecek dönem görünümü açısından da cesaret verici nitelikte. 1

3 Haftanın Konusu: IMF Finansal İstikrar Raporu Ekim 2017 Uluslararası Para Fonu nun (IMF) yılda 2 kez yayımladığı ve yakın ve orta vadedeki global finansal riskleri değerlendirdiği, yılın 2. Finansal İstikrar Raporu yayınlandı. Raporda; global finansal sistemin olağanüstü politika desteği, mevzuata ilişkin iyileştirmeler ve büyümedeki döngüsel olarak toparlandığı; bankacılık sisteminin sermaye ve likidite tamponlarıyla güçlenmeye devam ettiği belirtiliyor. IMF ye göre ekonomik aktivitede son dönemde görülen toparlanma piyasa güvenini artırırken, finansal istikrara yönelik kısa vadeli riskleri de azalttı. Parasal destekleyici politikalar ekonomik aktiviteyi desteklemek ve enflasyonu canlandırmak için devam ederken, varlık değerlemelerinin yükselmesine ve kaldıraç oranlarının artmasına da neden oluyor. IMF e göre, finansal istikrar riski, getiri arayışının etkisiyle, bankacılık sektöründen reel sektöre ve bankacılık dışı finansal sistem sektörlerine kayıyor. Rapora göre; Enflasyonda toparlanmanın yavaş olacağı beklendiğinden global ekonomi için baz senaryo da, destekleyici para politikalarının devam edeceği yönünde. Normalizasyon sürecinin kademeli olması ve birkaç yıl sürmesi bekleniyor; hızlanması ise ekonomik toparlanma ve çekirdek enflasyon yükselişi sekteye uğratabilir. Alışılmışın dışında uygulanan para politikalarının, portföy alokasyonlarına etkisi de, normalizasyonun finansal piyasaları nasıl etkileyebileceğine ilişkin belirsizliği ve türbülans riskini artırıyor. Getiri arayışındaki artışla, riskler bankacılık dışı sektöre kayıyor ve piyasa riski artıyor. Kriz öncesi dönemde yatırım yapılabilir seviyede ve %4 getiri sağlayan tahviller toplam tahvil portföyünün %80 i iken (15,8 trilyon $), şu anda sadece %5 i (1,8 trilyon $). Yatırımcılar yüksek getiri için daha yüksek kredi ve likidite riskini kabul ediyor. Borçluluk oranları artıyor; reel sektörün kaldıracı kriz öncesi seviyelerin üzerinde. Borçluluktaki artış, ekonomik toparlanmaya yardım etmiş olsa da reel sektörün faiz oranlarına ve zayıf ekonomik aktiviteye hassasiyetini de artırmış durumda. Yükselen borçluluk oranları ve aşırı yükselmiş varlık değerlemeleri, para politikalarının destekleyici kalmasını gerekli kılıyor. Aksi durumda kredi maliyetlerinde hızlı yükseliş, varlık fiyatlarında düşüş ve gelişmekte olan ülkelerden çıkış görülebilir. Çin büyümesinin istikrarlı seyrini sürdürmesi ve finansal sıkılaşmaya gitmesi, Çin kaynaklı risk fiyatlamalarının azalmasını sağladı. Ancak, Çin finansal sisteminin büyüklüğü (bankacılık sektörü varlık/gsyih oranı %310 da; 2012: %240), karmaşıklığı ve büyüme hızı riskleri artırıyor; ayıca artan kısa vadeli toptan fonlama ve gölge bankacılık da bankalar üzerinde riskleri artırıyor. Global çapta sistematik olarak önemli olan bankalarda (GSIB) görünüm olumlu. Bilançolar, sıkı regülasyon ve denetimin etkisiyle, gelişen sermaye ve likidite tamponları ile daha güçlü. İş modellerindeki değişimle karlılıkta da artış görülüyor. IMF olumlu seyreden global görünümden faydalanmak için orta vadeli kırılganlıklar üzerine çalışılması gerektiğini belirtiyor. Bunlar için bazı politika önerileri: Bankaların iş modellerini değiştirerek karlılığını artırması, siber ataklara karşı global ve koordineli hareket edilmesi, başlıca merkez bankalarının para politikası iletişimini açık bir şekilde yapması, artan kaldıraç oranı ve sürdürülebilirlik riskine karşı makro ihtiyati önlemlerin alınması, reel sektöre ilişkin regülasyonların artırılması, borçlanma artışının önüne geçilmesi, GOÜ lerin olumlu dış koşulları pozisyonlarını güçlendirmek için kullanması ve özel sektör borçluluğunu düşürmesi. Makroekonomik Riskler Yatırım Yapılabilir Seviyedeki Tahviller Dünya Brüt Borç/Milli Gelir (trilyon $) Kaynak: IMF 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: EURO BÖLGESİ İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ (ÖNCÜ) Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Endeks 56,6 57,4 58,1 57,8 Euro Bölgesi nde ekonomik aktivite olumlu seyrini sürdürüyor Euro Bölgesi nde imalat sanayine ilişkin beklentileri gösteren PMI endeksi Eylül de son 79 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Çeyreksel bazda bakıldığında, endeks ortalaması 2011 son çeyreğinden bu yana en yüksek seviyeye işaret ediyor. Endeksteki iyileşmenin genele yayıldığı görülüyor. Ekonomik görünüme ilişkin iyimserlik artarken, iç talep koşullarında da iyileşme görülüyor. Artan enflasyonist baskılarla, ECB nin tahvil alım programında azaltıma gitmesi bekleniyor. Şirketler, ekonomik koşullardaki iyileşme ve artan talebin, üretimi önümüzdeki 12 ayda daha da desteklemesini bekliyorlar. Çarşamba: TÜRKİYE REEL SEKTÖR GÜVEN ENDEKSİ Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Endeks (m.a.) 107,7 110,2 110,8 - Reel sektör güveni güçlenme eğiliminde Reel sektör güven endeksi yükseliş eğiliminde. Endeks alt detaylarına bakıldığında; genel gidişat ve gelecek 3 aya ilişkin üretim hacmi beklentilerinde iyileşme görülürken, ihracat sipariş beklentilerinde sert düşüş görüldü. İhracat beklentilerindeki bu düşüşte, son dönemde artan jeopolitik risklerin etkili olduğunu değerlendiriyoruz. Ekonomiyi desteklemeye yönelik verilen teşviklerin etkisiyle büyümede görülen ivmelenmenin süreceğine yönelik beklentiler de endeksi desteklemeye devam ediyor. Endeksin, bu ay en azından mevcut seviyelerini koruyacağını değerlendiriyoruz. Çarşamba: BREZİLYA MERKEZ BANKASI FAİZ KARARI Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti (%) 9,25 9,25 8,25 7,50 Brezilya Politika Faizi (%) Politika faizinde indirimin sürmesi bekleniyor Brezilya Merkez Bankası enflasyondaki düşüşe paralel olarak politika faizini indirmeye devam ediyor. Merkez Bankası 2016 son çeyreğinden bu yana politika faizini toplam 600 baz puan indirerek %8,25 seviyesine çekti. Ülke ekonomisinde toparlanma belirtileri görülüyor ancak zayıf istihdam ve satın alma gücü göz önünde alındığında talep baskısı henüz yeterli değil. Mali düzenlemeler ve hükümetin aldığı tedbirler, merkez bankasının ek parasal genişlemeye gitmesi için alan yaratıyor. Merkez Bankası nın Ekim ayında politika faizini 75 baz puan indirerek %7,5 e çekmesi bekleniyor. 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Perşembe: TÜRKİYE TCMB FAİZ KARARI TCMB Faizler (%) Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti (geç likidite, %) 12,25 12,25 12,25 12,25 TCMB sıkı para politikası duruşunu sürdürüyor TCMB, enflasyondaki yüksek seyir ve çekirdek enflasyondaki yükseliş eğilimini, fiyatlama davranışları için risk unsuru olarak görmekte olup, enflasyonda belirgin iyileşme görülene kadar sıkı para politikası duruşunu sürdüreceği söylemini yineliyor. Eylül ayında manşet enflasyon yükselişini sürdürmüş, çekirdek enflasyon rakamı da Şubat 2004 ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşmıştı. Enflasyon beklentilerinde de bozulmanın sürdüğünü görüyoruz. 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentileri %7,98 e yükseldi. Dolayısıyla enflasyondaki yüksek seyir ve beklentilerdeki bozulmanın etkisiyle mevcut sıkı para politikası duruşunu sürdürmesini bekliyoruz. Perşembe: ECB FAİZ KARARI ECB Mevduat Faizi (%) Temmuz Ağustos Eylül Ekim Beklenti Yıllık % değ. -0,40-0,40-0,40-0,40 Draghi nin varlık alım programına yönelik açıklamaları takip edilecek ECB, enflasyonda belirgin bir iyileşme sağlanana kadar en azından Aralık sonuna kadar varlık alım hızında bir değişiklik yapmayacağını belirtmişti. Enflasyondaki yükseliş tatmin edici olarak görülmezken, önümüzdeki yıllar için enflasyon tahminlerini de aşağı yönlü revize etmişti döneminde de enflasyonun %2 lik hedefin altında kalması bekleniyor. Ekim toplantısında varlık alım programının hızı ve süresi konusunda yapılacak açıklamalar piyasalar tarafından yakından izleniyor olacak. 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 23 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Ekim) 68,70 67,70 04:30 Çin Emlak Fiyatları (Eylül) :00 Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Ekim) -1,2-1,1 24 Ekim Salı 10:00 Türkiye Konut Satışları (Eylül, yıllık % değişim) 4,7-10:30 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ekim, öncü) 60,6 60,0 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ekim, öncü) 58,1 57,8 15:00 Macaristan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 0,90 0,90 16:45 ABD İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ekim, öncü) 53,1 53,2 25 Ekim Çarşamba 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ekim, m.a.) 110,8-14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Ekim, %) 79,0 79,1 11:00 Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Ekim) 115,2 115,1 11:30 İngiltere GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 1,5 1,4 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (20 Ekim haftası, % değişim) 3,6-15:30 Dayanıklı Mal Siparişleri (Eylül, aylık % değişim) 2,0 1,2 17:00 Yeni Konut Satışları (Eylül, aylık % değişim) -3,4-1,0 17:00 Kanada Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,00 1,00 Brezilya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 8,25 7,50 26 Ekim Perşembe 14:00 Türkiye TCMB Faiz Kararı (geç likidite penceresi, %) 12,25 12,25 02:00 G. Kore GSYH (3Ç2017, yıllık % değişim) 2,7 3,0 12:30 G. Afrika Üretici Fiyat Enflasyonu (Eylül, yıllık % değişim) 4,2 4,9 14:45 Euro Bölgesi ECB Faiz Kararı (%) -0,40-0,40 15:30 Bezilya Cari İşlemler Dengesi (Eylül, milyar $) -0,3 +0,2 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (21 Ekim haftası, bin kişi) :30 Dış Ticaret Dengesi (Eylül, milyar $) -63,3-63,9 17:00 Bekleyen Konut Satışları (Eylül, aylık % değişim) -2,6 1,0 27 Ekim Cuma 14:30 Türkiye Konut Fiyat Endeksi (Ağustos, yıllık % değişim) 11,60-02:30 Japonya Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 0,7 0,7 04:30 Çin Sanayi Karları (Eylül, yıllık % değişim) 24,0-13:30 Rusya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 8,50 8,25 15:30 ABD GSYH (3Ç2017, çeyreksel yıllıklandırılmış % değişim) 3,1 2,6 17:00 Mich. Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Ekim) 101,1 101,0 5

7 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 06/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 19/10 12/10 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,22 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 11,09 10, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,05 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 5,88 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,25 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,53 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,32 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,36 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,74-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,39 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,15-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,06 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 12,4 20/10/ /10/ /09/ /12/2016 2,5 20/10/ /12/ ,0 2,0 11,6 11,2 10,8 10,4 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Ekim Ayı İç Borç Ödeme Programı Hazine Ekim Ayı İhale Programı 41 2 (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi TÜFE ye Endeksli Kira Sertifikası 5 Yıl / 1820 Gün Doğrudan Satış Kuponsuz Devlet Tahvili 12 Ay / 364 Gün İhale / İlk İhraç 1,5 1,0 0,5 0, Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1757 Gün İhale / Yeniden İhraç 10 Yıl / 3542 Gün İhale / Yeniden İhraç 2 Yıl / 567 Gün İhale / Yeniden İhraç 7 Yıl / 2415 Gün İhale / Yeniden İhraç 10 Yıl / 3577 Gün İhale / Yeniden İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 19/10 12/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,4 38, BIST ,4 39, Mali ,5 26, Sınai ,2 46, Yurtdışı Piyasalar S&P ,4 14, Nasdaq ,2 22, FTSE ,4 5, DAX ,1 13, Bovespa ,5 26, Nikkei ,4 12, Şangay ,5 8, /10 12/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,646 3,6555-0,3 3,5 2,6163 /TL 4,3248 4,3276-0,1 16,7 3,0984 Sepet (0.5$ ) 3,9837 3,9897-0,2 10,1 2,8570 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1852 1,183 0,2 12,7 1,0517 $/ 112,54 112,28 0,2-3,8 107,870 /$ 1,3159 1,3262-0,8 6,6 1,4881 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,1716 3,1749-0,1-2,4 2,8571 Hindistan Rupisi 65,040 65,0875-0,1-4,2 62,811 Endonezya Rupiahı ,1 0, ,1 Güney Afrika Randı 13,487 13,477 0,1-1,8 12, /10 12/10 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 51,29 50,60 1,4-4,5 68,04 Brent Petrol ($/varil) 57,2 56,3 1,7 0,7 74,17 Altın ($/ons) ,3 12, Gümüş ($/ons) 17,25 17,25 0,0 8,3 19,18 Bakır ($/libre) 316,8 312,0 1,5 26,4 281,0 30 Aralık Eylül Ekim Ekim 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,33 3,2 14,0 TL ,35 3,6 11,5 YP (milyar $) ,7-3,0 13,5 Toplam Kredi ,7 2,9 16,1 Tüketici Kredileri ,5 1,6 14,7 Konut ,3 1,3 14,5 Taşıt ,2 0,3-0,6 İhtiyaç & Diğer ,7 1,9 15,5 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,3 1,3 7,3 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,7 1,9 6,2 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'17 2Ç'17 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 3,2 5,2 5,1 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 2,0 2,2 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,8 2,0 2,3 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 1,0 1,5 1,4 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,9 6,9 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-3,6-0,4 0,3 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 8,0 6,1 5,7 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'17 Eylül Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 8,53 11,29 11,2 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 2,1 2,4 2,2 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 1,1 1,5 1,5 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0,3 0,2 0,7* Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,1 0,9 1,6 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 6,29 4,57 2,54 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 3,41 3,89 3,28 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'17 2Ç'17 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,8-3,9-4,1 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,4-2,3-2,4 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,5 3,5 3,1 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,8 3,8 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 1,8 1,5 1,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-1,3-1,0-0,7 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-0,6-0,7-1,2 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'17 Ağustos İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 198,6 202,3 216,6 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,5 145,7 152,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 32,6 32,7 37,0 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 92,1 88,6 95,4** * Ağustos **13/10/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. 8

10 Bu rapor Akbank tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Hakan Aklar M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."